Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Analiza Performantelor Pe Baza Contului
Analiza Performantelor Pe Baza Contului
REZULTAT
1
Cheltuieli pe tipuri de activităţi Venituri pe tipuri de activităţi
1. Cheltuieli de exploatare 1. Venituri din exploatare
(+) A.Rezultatul din exploatare (-)
2. Cheltuieli financiare 2. Venituri financiare
(+) B. Rezultatul financiar (-)
(+) C. Rezultatul curent (A+B) (-)
3.Cheltuieli extraordinare 3. Venituri extraordinare
(+) D.Rezultatul extraordinar (-)
Cheltuieli totale Venituri totale
(+) E. Rezultatul brut (C+D) (-)
Impozit pe profit
(+)F. Rezultatul net al exerciţiului (-)
2
Componentele contului de profit şi piedere sunt trecute într-o anumită ordine, de aşa
manieră încât fiecare linie să arate utilizatorului care este situaţia societăţii.
Modul de prezentare a contului de profit şi pierdere diferă de la o ţară la alta, după
conţinutul informaţional şi forma de prezentare.
2) După forma de prezentare sub formă de listă (vertical) se prezintă formarea din
deosebim: treaptă în treaptă a rezultatului exerciţiului,
sub formă de cont (tablou bilateral) unde, în partea
stângă, se prezintă cheltuielile şi profitul, iar, în
partea dreaptă, veniturile şi pierderile.
1
Vâlceanu Gh., Robu V., Gerogescu N., Analiză economico-financiară, Ediţia a-II-a, Editura Economică,
Bucureşti, 2005, pag. 239
3
16. Venituri extraordinare
17. Cheltuieli extraordinare
18. Rezultatul extraordinar
19. Impozitul asupra rezultatului extraordinar
20. Alte impozite care nu figurează în posturile anterioare
21. Rezultatul exerciţiului
4
13. Impozitul asupra rezultatului
extraordinar
14. Alte impozite ce nu figurează la
posturile anterioare
REZULTATUL EXERCIŢIULUI REZULTATUL EXERCIŢIULUI
(PROFIT) (PIERDERE)
5
Soldurile intermediare de gestiune reprezintă, de fapt, etape succesive în formarea
rezultatului final. Construcţia indicatorilor se realizează în cascadă pornind de la cel mai
cuprinzător (producţia exerciţiului+marja comercială) şi încheind cu cel mai sintetic
(rezultatul net al exerciţiului).
Fiecare sold intermediar de gestiune reflectă rezultatul gestiunii financiare la treaptă
respectivă de acumulare.
Producţia vândută
+ Variaţia producţiei stocate
+ Producţia imobilizată
= Producţia exerciţiului
6
Producţia exerciţiului
+ Marja comercială
- Consumuri intermediare (Cheltuieli cu materii prime, materiale şi
cheltuieli cu lucrări şi servicii executate de terţi)
= Valoarea adăugată
Cheltuieli cu personalul
+ Impozite şi taxe
+ Dobânzi
+ Amortizare
+ Dividende
+ Profit reinvestit
= Valoarea adăugată
Metoda substractivă:
Valoarea adăugată
+ Subvenţii pentru exploatare
- Impozite, taxe şi vărsăminte asimilate
- Cheltuieli cu personalul
= Excedentul brut al exploatării
7
Metoda aditivă:
Rezultatul exploatării
+ Cheltuieli cu amortizarea şi provizioanele aferente exploatării
+ Alte cheltuieli de exploatare
- Venituri din provizioane privind exploatarea
- Alte venituri din exploatare
= Excedentul brut al exploatării
ca diferenţă dintre totalul veniturilor din exploatare (Ve) şi totalul cheltuielilor din
exploatare (Che)
Rezultatul exploatării
+ Venituri financiare
- Cheltuieli financiare
= Rezultatul curent
8
Rezultatul extraordinar
Venituri extraordinare
- Cheltuieli extraordinare
= Rezultatul extraordinar
Rezultatul net al exerciţiului este mărimea care urmează să fie supusă deciziei de
repartizare de către adunarea generală a acţionarilor sau asociaţilor, după caz.
Studii de caz.
Cheltuielile unei întreprinderi reflectă sub formă valorică întregul consum de factori de
producţie sau de resurse materiale, umane şi financiare efectuat pentru fabricarea şi vânzarea
producţiei. Nivelul, dinamica şi structura acestor cheltuieli reflectă în mod sintetic activitatea
întreprinderilor industriale pe linia folosirii eficiente a resurselor de care dispun, iar reducerea
nivelului lor trebuie să reprezinte un obiectiv principal pentru toţi agenţii economici în
vederea sporirii eficienţei întregii activităţi desfăşurate.
9
- venituri financiare;
- venituri extraordinare.
Vt Ve V f Vex
Pentru analiza cheltuielilor totale este necesar să se calculeze modificările absolute şi
procentuale intervenite în nivelul acestora, astfel:
Ct Ct Ct
1 0
Ct Ct1
Ct % 100 sau Ct % I Ct 100 100 100
Ct 0 Ct 0
În funcţie de mărimea şi semnul modificărilor intervenite se pot face aprecieri cu privire
la creşterea sau scăderea cheltuielilor totale efective faţă de cele prevăzute sau din perioada de
bază. În procesul de analiză se pot calcula şi influenţele fiecărei categorii de cheltuieli asupra
modificării cheltuielilor totale ale întreprinderii prin aplicarea metodei balanţiere astfel:
- Cet Ce1 Ce0
C
C
- Cft C f1 C f 0
- Cext Cex1 Cex0
C
10
Ţinând cont de modul de calcul al indicatorului, ca raport între efort şi efect, o reducere
a nivelului cheltuielilor la 1000 lei venituri relevă o situaţie favorabilă respectiv de creştere a
eficienţei cheltuielilor totale.
Pornind de la acest model de corelaţie, modificarea cheltuielilor totale la 1000 lei
venituri totale se explică prin modificarea veniturilor totale şi a cheltuielilor totale ale
întreprinderii ale căror influenţe se calculează cu ajutorul metodei substituirilor în lanţ:
Ct / 1000Vt Ct1 / 1000Vt Ct 0 / 1000V t
Ct 0 Ct 0
VCt t / 1000Vt 1000 1000
Vt1 Vt 0
Ct1 Ct 0
CCtt / 1000V 1000 1000
t
Vt1 Vt1
Modificarea nivelului cheltuielilor totale la 1000 lei venituri totale mai poate fi explicată
şi prin efectuarea unui alt tip de analiză factorială. În acest caz, nivelul cheltuielilor totale la
1000 lei venituri totale se poate calcula în funcţie de structura sau ponderea veniturilor
întreprinderii pe cele 3 categorii şi de nivelul cheltuielilor la 1000 lei venituri pe cele 3
categorii de venituri şi cheltuieli:
Ct / 1000Vt
g i ci / 1000
100
unde: gi = ponderea veniturilor întreprinderii pe cele 3 categorii (
Vi Ve ;V f ;Vex
gi 100 100 );
Vt Vt
ci / 1000 = nivelul cheltuielilor la 1000 lei venituri pe cele 3 categorii
Ce ; C f ; Cex
sau rata de eficienţă a cheltuielilor pe cele 3 categorii ( ci / 1000 V ;V ;V 1000
e f ex
).
Influenţa celor 2 factori asupra modificării cheltuielilor la 1000lei venituri se calculează
de asemenea cu ajutorul metodei substituirilor în lanţ:
- gC i
g 1i c0i / 1000
g 0i c0i / 1000
t / 1000V t
100 100
- cC i
g1i c1i / 1000
g1i c0i / 1000
t / 1000V t
100 100
În finalul analizei este necesar să surprindem principalele măsuri ce trebuie întreprinse
pentru reducerea nivelului cheltuielilor totale la 1000lei venituri totale. În general acestea se
referă la:
a) preţurile de vânzare şi tarifele practicate pentru realizarea produselor şi
serviciilor trebuie să acopere costurile şi să permită obţinerea unui profit
corespunzător;
b) adaptarea unei structuri optime de finanţare a mijloacelor economice;
c) valorificarea activelor fixe la valori cât mai mari precum şi onorarea la
timp a obligaţilor faţă de clienţi şi faţă de bugetul statului.
11
aprovizionarea materiilor prime şi materialelor, stocarea acestora, producerea bunurilor şi
serviciilor şi desfacerea acestora.
Cheltuielile de exploatare pot fi grupate în 3 categorii:
- cheltuieli aferente producţiei vândute;
- cheltuieli aferente producţiei stocate;
- cheltuieli aferente producţiei imobilizate.
Ce C pv C ps C pi
În mod corespunzător, veniturile de exploatare cuprind:
- venituri aferente producţiei vândute;
- venituri aferente producţiei stocate;
- venituri aferente producţiei imobilizate.
Ve V pv V ps V pi
Indicatorul cu ajutorul căruia se apreciază eficienţa cheltuielilor de exploatare se
numeşte cheltuieli de exploatare la 1000lei venituri de exploatare sau rată de eficienţă a
cheltuielilor de exploatare şi se determină raportând nivelul cheltuielilor de exploatare la
veniturile de exploatare înmulţit cu 1000.
Ce C C ps C pi
Ce / 1000Ve 1000 pv 1000
Ve V pv V ps V pi
Reducerea cheltuielilor la 1000lei venituri de exploatare arată o creştere a eficienţei
activităţii de exploatare prin îmbunătăţirea utilizării resurselor materiale, umane şi financiare
din fiecare fază a ciclului de exploatare (aprovizionare, producţie, desfacere).
Pornind de la acest model de corelaţie, modificarea se explică prin modificarea
veniturilor de exploatare şi a cheltuielilor de exploatare ale căror influenţe se calculează cu
metoda substituirilor în lanţ:
Ce Ce
VCee / 1000V 0 1000 0 1000
e
Ve1 Ve0
Ce1 Ce 0
CCee / 1000V 1000 1000
e
Ve1 Ve1
Analiza se poate adânci prin luarea în considerare a celor 3categorii de venituri de
exploatare şi cheltuieli de exploatare. Analiza eficienţei cheltuielilor de exploatare poate fi
continuată pe baza unui alt model factorial, caz în care nivelul cheltuielilor de exploatare la
1000lei venituri de exploatare se poate stabili în funcţie de ponderea fiecărei categorii de
venituri de exploatare faţă de totalul veniturilor de exploatare şi de nivelul cheltuielilor de
exploatare la 1000lei venituri de exploatare pe cele 3 categorii:
Ce / 1000Ve
g j c j / 1000
100
unde: g j - ponderea categoriilor de venituri de exploatare în totalul veniturilor
V pv ;V ps ;V pi
de exploatare ( g j 100 );
Ve
cj
- nivelul cheltuielilor la 1000lei venituri de exploatare pe cele 3
categorii sau rata de eficienţă a cheltuielilor de exploatare pe categorii (
C pv ; C ps ; C pi
cj 1000 ).
V pv ;V ps ;V pi
Influenţa celor 2 factori asupra ratei de eficienţă a cheltuielilor de exploatare se
determină cu ajutorul metodei substituirilor în lanţ:
12
g
Cje / 1000V
g 1j c0 j / 1000
g 0j c0 j / 1000
e
100 100
c
Cj e /1000 V
1 j c1 j / 1000
g
1 j c0 j / 1000
g
e
100 100
În cadrul cheltuielilor de exploatare, ponderea cea mai mare revine cheltuielilor aferente
producţiei vândute sau cheltuielile aferente cifrei de afaceri, fapt pentru care este necesară
aprofundarea analizei prin determinarea eficienţei cheltuielilor aferente cifrei de afaceri.
Pentru aprecierea eficienţei cheltuielilor aferente cifrei de afaceri se foloseşte
indicatorul cheltuieli la 1000 lei cifră de afaceri sau rata de eficienţă a cheltuielilor aferente
cifrei de afaceri, calculat ca un raport între cheltuielile aferente producţiei vândute sau cifrei
de afaceri şi veniturile aferente producţiei vândute înmulţit cu 1000:
C/ 1000
C pv
1000
q c 1000
V pv q p
în care: q – volumul fizic al producţiei vândute;
c – costul complet pe o unitate de produs;
p – preţul unitar de vânzare.
Asupra modificării cheltuielilor la 1000 lei cifră de afaceri influenţează 3 factori cu
acţiune directă, respectiv:
- modificarea structurii producţiei vândute;
- modificarea preţurilor de vânzare;
- modificarea costurilor complete pe o unitate de produs.
Modificarea volumului fizic al producţiei vândute nu influenţează în mod direct nivelul
cheltuielilor la 1000 lei cifră de afaceri pentru că acţionează cu aceeaşi mărime atât asupra
numărătorului cât şi a numitorului relaţiei de calcul. Totuşi modificarea volumului fizic al
producţiei vândute influenţează în mod indirect nivelul cheltuielilor la 1000 lei cifră de afaceri
prin intermediul costului pe unitatea de produs care se modifică în sens invers faţă de variaţia
volumului fizic al producţiei vândute pe seama cheltuielilor fixe ce revin pe unitatea de
produs.
În ceea ce priveşte modificarea structurii, deşi ea apare atât la numărător cât şi la
numitor, influenţa sa nu este nulă pentru că la numărător avem structura producţiei vândute
exprimată cu ajutorul costului în timp ce la numitor avem structura producţiei vândute
exprimată cu ajutorul preţului, iar raportul cost-preţ nu este constant pentru toate produsele, şi
deci, şi cele două posibilităţi de exprimare a structurii sunt diferite.
Calculul influenţelor celor 3 indicatori se realizează de asemenea cu ajutorul metodei
substituirilor în lanţ:
C/ 1000 C1 / 1000 C0 / 1000
1) influenţa modificării structurii producţiei vândute:
qC / 1000
q c 1 0
1000
q c0 0
1000
q p 1 0 q p
0 0
13
q1 p1 - cifra de afaceri efectivă.
3) influenţa modificării costurilor pe unitatea de produs:
cC / 1000
q c
1 1
1000
q c
1 0
1000
q p
1 1 q p
1 1
Din categoria cheltuielilor variabile fac parte cheltuielile cu materii prime şi materiale
directe; cheltuielile cu salariile directe precum şi o parte din cheltuielile legate de întreţinerea
şi funcţionarea utilajelor (cheltuieli legate de combustibil – energie).
Cheltuielile fixe sau constante reprezintă acele cheltuieli care în anumite limite ale
modificării volumului fizic al producţiei rămân constante. Din această categorie fac parte:
cheltuielile cu amortizarea mijloacelor fixe, cheltuielile cu repartiţiile clădirilor
administrative, cheltuielile generale ale secţiilor şi ale întreprinderilor legate de administrarea
şi conducerea întreprinderii.
Dacă ar fi să reprezentăm grafic evoluţia acestor cheltuieli, acesta s-ar prezenta astfel:
14
Observăm deci că mărimea acestor cheltuieli nu este nelimitat constantă, ci peste un
anumit volum de activitate se modifică şi nivelul lor. Pe unitatea de produs, aceste cheltuieli
capătă un caracter variabil şi se modifică în sens invers în raport cu variaţia volumului
producţiei.
Ţinând seama de gruparea cheltuielilor întreprinderii în cheltuielile variabile şi fixe,
nivelul lor se poate determina însumând cele 2 categorii de cheltuieli:
Ct Cv C f
Rezultă deci că modificarea cheltuielilor totale se explică prin modificarea cheltuielilor
variabile şi a celor fixe ale căror contribuţii se pot calcula cu ajutorul metodei bilanţiere.
Ct Ct Ct 1 0
Cv1 Cv0
Cv
Ct
C
Cft C f1 C f o
În cadrul analizei este necesar să se stabilească şi ponderea cheltuielilor variabile şi a
cheltuielilor fixe faţă de cheltuielile totale precum şi modificarea acestor ponderi, astfel:
Cv
GC v 100
Ct
Cf
GC f 100
Ct
G G1 G0
În funcţie de modificările absolute intervenite în mărimea cheltuielilor variabile sau
cheltuielilor fixe, precum şi în ponderea acestor categorii de cheltuieli se pot face aprecieri cu
privire la creşterea sau scăderea cheltuielilor variabile sau cheltuielilor fixe şi contribuţia lor
la modificarea cheltuielilor totale ale întreprinderii.
Analiza eficienţei cheltuielilor variabile
Pentru aprecierea eficienţei cheltuielilor variabile se folosesc indicatorii:
a) cheltuieli variabile la 1000 lei venituri din exploatare:
Cv
Cv / 1000Ve 1000
Ve
b) cheltuieli variabile la 1000 lei cifră de afaceri:
C
Cv / 1000CA v 1000
CA
Pentru analiza factorială a acestora vom utiliza următorul model:
Cv / 1000
q c 1000v
q p
Factorii care influenţează rata de eficienţă a cheltuielilor variabile sunt:
- structura producţiei vândute,
- preţurile unitare de vânzare;
- costurile variabile pe unitatea de produs.
Influenţele acestor factori se vor calcula cu ajutorul metodelor substituţiei în lanţ:
Cv / 1000 Cv Cv 1 / 1000 0 / 1000
1) C v /1000
q q c1 v0
1000
q c
0 v0
1000
q p1 0 q p
0 0
2) C v / 1000
p
q c1 v0
1000
q c
1 v0
1000
q p 1 1 q p
1 0
15
3) Cv v / 1000
c q c
1 v1
1000
q c 1 v0
1000
q p
1 1 q p 1 1
q p
1 1 q 0 p0
din care:
C f0 C f1
1.1) C f /1000 1000 1000
q
q p 1 0 q 0 p0
C f0 C f1
1.2) C f / 1000 1000 1000
p
q p 1 1 q p 1 0
C C f1 C f0
2) C f / 1000 1000 1000
f
q p
1 1 q p 1 1
Studii de caz
16
POZIŢIA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII
Informaţiile privind poziţia financiară sunt oferite în primul rând de bilanţ. De aceea,
analiza bilanţului, în viziune patrimonială, economică sau financiară furnizează diverşilor
utilizatori baza ştiinţifică a raţionamentelor necesare fundamentării deciziilor operaţionale şi
strategice2.
Active
A. Active imobilizate
/. Imobilizări necorporale
1. Cheltuieli de constituire
2. Cheltuieli de dezvoltare**
3. Concesiuni, brevete, licenţe, mărci comerciale, drepturi şi active similare, dacă
acestea au fost achiziţionate cu titlu oneros
4. Fondul comercial, în măsura în care acesta a fost achiziţionat cu titlu oneros
5. Avansuri şi imobilizări necorporale în curs de execuţie
//. Imobilizări corporale
2
Niculescu, M., Diagnostic financiar, voi. 2, Editura Economică. Bucureşti, 2005, pag. 243.
3
Bojian, O., Bazele contabilităţii - 2003, Editura Economică. Bucureşti, 2003, pag. 55
17
1. Terenuri şi construcţii
2. Instalaţii tehnice şi maşini
3. Alte instalaţii, utilaje şi mobilier
4. Avansuri şi imobilizări corporale în curs de execuţie
III. Imobilizări financiare
1. Acţiuni deţinute la entităţile afiliate
2. Împrumuturi acordate entităţilor afiliate
3. Interese de participare
4. Împrumuturi acordate entităţilor de care compania este legată în virtutea
intereselor de participare
5. Investiţii deţinute ca imobilizări
6. Alte împrumuturi
B. Active circulante
I. Stocuri
1. Materii prime şi materiale consumabile
2. Producţia în curs de execuţie
3. roduse finite şi mărfuri
4. Avansuri pentru cumpărări de stocuri
II. Creanţe
(Sumele care urmează să fie încasate după o perioadă mai mare de un an trebuie
prezentate separat pentru fiecare element.)
1. Creanţe comerciale
2. Sume de încasat de la entităţile afiliate
3. Sume de încasat de la entităţile de care compania este legată în virtutea intereselor
de participare
4. Alte creanţe
5. Capital subscris şi nevărsat
III. Investiţii pe termen scurt
1. Acţiuni deţinute la entităţile afiliate
2. Alte investiţii pe termen scurt
IV. Casa şi conturi la bănci
C. Cheltuieli în avans
D. Datorii: sumele care trebuie plătite într-o perioadă de până la un an
1. Împrumuturi din emisiunea de obligaţiuni, prezentându-se separat împrumuturile
din emisiunea de obligaţiuni convertibile
2. Sume datorate instituţiilor de credit
3. Avansuri încasate în contul comenzilor
4. Datorii comerciale - furnizori
5. Efecte de comerţ de plătit
6. Sume datorate entităţilor afiliate
7. Sume datorate entităţilor de care compania este legată în virtutea intereselor de
participare
8. lte datorii, inclusiv datoriile fiscale şi datoriile privind asigurările sociale
E. Active circulante nete/datorii curente nete
F. Total active minus datorii curente
G. Datorii: sumele care trebuie plătite într-o perioadă mai mare de un an
1. Împrumuturi din emisiunea de obligaţiuni, prezentându-se separat împrumuturile
din emisiunea de obligaţiuni convertibile
2. Sume datorate instituţiilor de credit
3. Avansuri încasate în contul comenzilor
18
4. Datorii comerciale - furnizori
5. Efecte de comerţ de plătit
6. Sume datorate entităţilor afiliate
7. Sume datorate entităţilor de care compania este legată în virtutea intereselor de
participare
8. Alte datorii, inclusiv datoriile fiscale şi datoriile privind asigurările sociale
H. Provizioane
1. Provizioane pentru pensii şi obligaţii similare
2. Provizioane pentru impozite
3. Alte provizioane
I. Venituri în avans
J. Capital şi rezerve
/. Capital subscris
1. Capital subscris vărsat
2. Capital subscris nevărsat
II. Prime de capital
III. Rezerve din reevaluare
IV. Rezerve
1. Rezerve legale
2. Rezerve statutare sau contractuale
3. Alte rezerve
V. Profitul sau pierderea reportat(ă)
VI. Profitul sau pierderea exerciţiului financiar
Concepţia patrimonială priveşte bilanţul drept un inventar a tot ceea ce posedă şi a tot
ceea ce datorează o întreprindere, este un inventar al averii agentului economic folosit
pentru a măsura valoarea reală a patrimoniului.
Succint structura bilanţului se prezintă astfel:
19
ACTIV PASIV
Active imobilizate Capitaluri proprii
Datorii mai mari de un an
Active circulante
Datorii pe termen scurt
Figura 2. Bilanţ financiar
Bilanţul financiar pune în evidenţă două reguli principale ale finanţării, respectiv
nevoile permanente de finanţare vor fi acoperite din capitaluri permanente, îndeosebi
din capitaluri proprii, iar nevoile temporare vor fi finanţate, în special din resurse
temporare. Nerespectarea acestor reguli de finanţare va determina o situaţie de
dezechilibru financiar.
Bilanţul funcţional este construit pe ideea de a pune în evidenţă funcţiunile principale
ale întreprinderii pe cicluri: ciclul investiţii, ciclul exploatare, ciclul de finanţare.
În practica financiară, bilanţul funcţional este suportul analizei trezoreriei.
Faţă de bilanţul financiar, construirea şi analiza bilanţului funcţional are următoarele
avantaje:
aplică principiile adecvării resurselor la nevoi specifice;
urmăreşte în primul rând natura elementelor de activ şi pasiv, şi nu
lichiditatea şi exigibilitatea;
elimină incidenţele aspectelor juridice, contabile şi fiscale care
împiedică reflectarea situaţiei economice şi financiare reale a agenţilor
economici.
Din punct de vedere structural, bilanţul funcţional se prezintă astfel:
În analiza poziţiei financiare a firmei o metodă utilizată prin excelenţă este metoda
ratelor. Rata exprimă raportul dintre doi indicatori care se condiţionează şi au o anumită
putere informativă, raport, ce poate fi exprimat fie sub formă de coeficient (un număr), fie sub
formă procentuală sau printr-un număr de zile (durată). Metoda ratelor permite realizarea unor
studii comparative în timp şi spaţiu, aprecierea obiectivă a poziţiei şi performanţelor
diverselor întreprinderi.
20
Mărimile ce se iau în considerare în construcţia indicatorilor se obţin fie din
situaţiile financiare anuale (bilanţ, contul de profit şi pierdere, note explicative), fie din alte
evidenţe cu caracter operativ sau statistic.
O rată izolată, singulară nu este semnificativă. Aprecierea informaţiilor furnizate
prin metoda ratelor nu poate fi dezvoltată decât dacă analistul dispune de valori de referinţă
interne sau externe pentru a avea un criteriu de comparaţie. Valorile de referinţă externe pot fi:
norme sectoriale, valori înregistrate de întreprinderile ce pot fi considerate ca etalon pentru
activitatea respectivă. Valorile de referinţă interne pot fi: valori înregistrate în trecut pentru
ratele respective, valori corespunzând obiectivelor stabilite de conducerea întreprinderii.
Ratele sunt utile în analiză din următoarele considerente4:
permit aprecierea stării de sănătate financiară a întreprinderii şi evaluarea
performanţelor managementului, constituind o informaţie sintetică atât pentru
conducerea întreprinderii, cât şi pentru acţionari, bancă, analişti financiari, etc.
permit vizualizarea unei evoluţii, cu condiţia ca perioada luată în considerare să fie
suficient de mare, cel puţin trei ani, pe baza evoluţiei trecute putându-se previziona
tendinţa în viitor, cel puţin un an, cu condiţia să nu se producă modificări majore faţă
de perioadele anterioare;
asigură realizarea de comparaţii cu alte întreprinderi de acelaşi tip, cu întreprinderi din
aceeaşi ramură sau cu date statistice, permiţând şi efectuarea unor agregări şi
prezentarea nivelurilor ratelor financiare, ca medii pe activităţi economice specifice;
ratele sunt elemente esenţiale ale tabloului de bord al întreprinderii. Ele trebuie
regrupate şi transcrise sub formă de grafice simple, uşor de citit şi adaptate nivelului
fiecărui responsabil, pentru a clarifica şi sintetiza informaţiile în vederea uşurării luării
deciziilor.
ratele contribuie la luarea deciziilor, recomandându-se totuşi utilizarea cu prudenţă a
acestora, fără a lansa aprecieri excesive pe baza unei singure rate.
Active imobilizate
Rai x100
Activ total
4
Lezeu, D.N., Analiza situaţiilor financiare ale întreprinderii, Editura Economică, Bucureşti, 2004, pag. 152
21
valorii de 40-60%. De asemenea, este cunoscut faptul că dotarea tehnică variază în
funcţie de profil.
Imobizari necorporale
Rin x100
Total activ
Imobizari corporale
Ric x100
Total activ
a3). Rata imobilizărilor financiare (Rif) arată ponderea valorii activelor financiare
în total activ şi reflectă politica de investiţii financiare a firmei.
Imobizari financiare
Rif x100
Total activ
22
foarte reduse se pot întâlni la întreprinderile mici şi mijlocii, la firmele ce nu dezvoltă
o politică activă de investiţii financiare5.
Rata activelor imobilizate poate fi exprimată ca o însumare a celor trei rate
complementare:
Active circulante
Rac x100
Total activ
Această rată reflectă ponderea activelor cu caracter temporar în total activ, fiind o
măsură a flexibilităţii financiare în măsura în care evidenţiază importanţa relativă a
activelor uşor de transformat în bani.
Între rata activelor imobilizate şi rata activelor circulante se formează relaţia:
Rai + Rac = 100
Stocuri
Rst x100
Total activ
Acest indicator înregistrează niveluri ridicate în cazul întreprinderilor cu activitate de
producţie şi ciclu lung de fabricaţie, precum şi în cazul firmelor de distribuţie care prin
specificul activităţii înregistrează un volum ridicat al stocurilor. In sfera serviciilor,
această rată înregistrează niveluri foarte scăzute.
În practică se consideră că un nivel echilibrat al ratei stocurilor ar fi de aproximativ
30% în ramurile industriale şi de 40-45% în construcţii şi comerţ6.
Interpretarea evoluţiei în timp a ratei stocurilor necesită corelarea cu nivelul cifrei de
afaceri, creşterea stocurilor fiind justificată, doar dacă are loc creşterea volumului de
activitate:
ICA>Is
unde:
5
Vâlceanu, Gh., Robu, V., Geoergescu, N., Analiză economico-fmanciară, Editura Economică, Bucureşti, 2004,
pag. 347
6
Buglea, Al., Analiza situaţiei financiare a întreprinderii, Editura Mirton, Timişoara, 2004, pag. 87
23
ICA - indicele cifrei de afaceri;
Is - indicele stocurilor.
Stocurile fiind formate dintr-o serie de elemente: materii prime, producţie neterminată,
produse finite, mărfuri etc, rata stocurilor poate fi descompusă în următoarele rate
analitice:
Materii prime
Rata materiilor prime x100
Active circulante
Productia in curs
Rata productia in curs x100
Active circulante
Produse finite
Rata produselor finite x100
Active circulante
Marfuri
Rata stocurilor de marfuri x100
Active circulante
b2). Rata creanţelor (Rcr) reflectă ponderea creanţelor pe care le are întreprinderea
în total activ.
Total creante
Rcr x100
Total activ
Disponibilitati
Rdb x100
Total activ
24
motivul prezentat, dar şi datorită fluctuaţiilor rapide şi posibilităţilor multiple de
operare cu date eronate. La nivelul unei întreprinderi sunt considerate normale
următoarele rate ale disponibilităţilor băneşti:
a. 3 - 5% pentru ponderea disponibilităţilor băneşti total active circulante;
b. 1,5 - 2% pentru ponderea disponibilităţilor băneşti în total activ.
Rata activelor circulante poate fi exprimată ca o însumare a celor trei rate
complementare:
Ac St Cr Db
Rac x100 x100 Rst Rcr Rdb
At At
Ratele de structură din pasiv, cunoscute şi ca rate ale surselor de finanţare, permit
aprecierea politicii financiare a întreprinderii (modul de structurare a surselor de finanţare în
funcţie de provenienţă şi de gradul de exigibilitate a acestora). Totodată oferă o serie de
informaţii specifice cu semnificaţii mai complexe decât ratele structurii activului.
Principalele rate de structură ale surselor de finanţare sunt:
a). Rata stabilităţii financiare (Rsf) reflectă ponderea surselor pe care le are
întreprinderea pentru o perioadă mai mare de un an, în totalul surselor de acoperire a
mijloacelor economice.
Capital permanent
Rsf x100
Total pasiv
b). Rata autonomiei financiare (Raf) arată cât din patrimoniul întreprinderii este
finanţat pe seama resurselor proprii şi se determină cu relaţiile:
Rata autonomiei financiare globale (Rafg):
Capital propriu
Rafg x100
Total pasiv
25
dacă ponderea capitalului propriu în totalul resurselor este cuprinsă între 30 şi 50%,
riscurile în cazul acordării creditelor sunt mai mari, dar întreprinderea poate beneficia
mai departe de credite;
dacă capitalul propriu se situează sub 30%, întreprinderea nu mai prezintă garanţii
pentru a beneficia de noi credite.
Rata autonomiei financiare la termen (Raft) - este mai semnificativă decât rata
precedentă deoarece prezintă structura capitalurilor permanente şi arată gradul de
independenţă financiară a întreprinderii pe termen lung. Se poate calcula după relaţiile:
Capital propriu
(1) Rafg Capital permanent x100
Capital propriu
(2) Raft Datorii pe termen lung x100
Pentru prima relaţie, autonomia financiară este asigurată, în situaţia în care capitalul
propriu reprezintă cel puţin jumătate din cel permanent (Raft(1)>50%).
În al doilea caz, autonomia financiară este asigurată când capitalul propriu este mai
mare sau egal cu datoriile pe termen lung (Raft(2)>100%).
c). Rata datoriilor pe termen scurt (Rds) reflectă măsura în care resursele curente
participă la formarea resurselor totale şi la finanţarea activităţii. Valoarea maxim admisibilă a
indicatorului nu poate depăşi 50% din total pasiv, valoarea normală oscilând în jurul a 33%.
Calculată cu prima relaţie, rata îndatorării la termen reflectă proporţia în care datoriile
pe termen lung participă la formarea capitalului permanent şi exprimă o situaţie
favorabilă a întreprinderii dacă are un nivel < 50%.
Cea de-a doua relaţie de calcul a ratei de îndatorare la termen arată raportul în care se
află datoriile pe termen lung faţă de capitalurile proprii, permiţând aprecierea
capacităţii de îndatorare a unei întreprinderi. In acest caz, capacitatea de îndatorare
este saturată când rata îndatorării la termen se apropie de 100%.
26
Ratele de structură pentru analiza lichidităţii şi solvabilităţii
Active curente
Lg x100
Datorii curente
7
Gheorghiu, AL, Analiza economico-financiară la nivel microeconomic, Editura Economică, Bucureşti, 2004,
pag. 229
27
Valoarea informaţională a acestei rate se dezvăluie prin analiza comparativă în timp şi
prin raportare la lichiditatea generală.
1. Rata solvabilităţii generale (Rsg) arată măsura în care activele totale ale firmei
pot acoperi datoriile totale ale firmei.
Activ total
Rsg x100
Datorii totale
Prin acest indicator se măsoară securitatea de care se bucură firma faţă de bancă şi
creditori. Valoarea critică a acestei rate este de 1,5. In analiză putem distinge următoarele
cazuri:
o valoare mai mare decât 1,5 a acestei rate semnifică faptul că firma are capacitatea de
a-şi achita obligaţiile băneşti faţă de terţi;
o valoare situată sub 1,5 evidenţiază riscul de insolvabilitate pe care şi l-au asumat
furnizorii/creditorii de fonduri puse la dispoziţia întreprinderii.
8
Petrecu, S., Diagnostic economic--financiar; Editura Sedcom Libris, Iaşi, 2004, pag. 239
28
2. Rata solvabilităţii patrimoniale (Rsp) se calculează ca raport între capitalul
propriu şi suma dintre acesta şi creditele totale.
Capital propriu
Rsp x100
Capital propriu credite totale
Acest indicator este calculat în cele mai multe situaţii de bănci, în studiile de bonitate
efectuate în cazul solicitării de credite. Valoarea minimă a ratei solvabilităţii
patrimoniale trebuie să se încadreze în limitele 0,3-0,5. De regulă, o rată a
solvabilităţii patrimoniale situată sub 0,3 este apreciată ca riscantă de către finanţatori.
Studii de caz
29
30