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De la Unidad Didáctica:
Carrera: Contabilidad
Ciclo V
1
PRESENTACIÓN DE LA UNIDAD DIDÁCTICA (UD)
Propósito de la UD
2
APRENDIZAJES A LOGRAR CON LA UD
2.1 Analiza las variaciones del estado de resultados en función a de las políticas de la
entidad.
3.1 Analiza los resultados de los estados financieros en función a de las políticas de la
entidad.
4.1 Analiza los indicadores de evaluación de proyectos de inversión en función dea los
objetivos propuestos por la entidad.
3
4
ESQUEMA GENERAL DE LA UD
ESTADO DE LA
ESTADO DE
SITUACIÓN
RESULTADO
FINANCIERA
5
ÍNDICE
Indicador de logro 1
Situación problemática: Textil Lino S. A. C
Conexión de saberes: El aAnálisis fFinanciero.
Transfiriendo lo aprendido: ¡Ahora entendemos la importancia de lla iInformación
fFinanciera para los usuarios!
Reflexión sobre lo aprendido
Resumen de lo aprendido
Actividades complementarias de autoaprendizaje
Indicador de logro 2
Situación problemática: Soluciones tTecnológicas “Fisher” S. A.
Conexión de saberes: El aAnálisis fFinanciero en el eEstado de rResultados
Transfiriendo lo aprendido: ¡Competiremos de iIgual a iIgual!
Reflexión sobre lo aprendido
Resumen de lo aprendido
Actividades complementarias de autoaprendizaje
Indicador de logro 3
Situación problemática: Y ahora ¿Quién podrá ayudarme?
Conexión de saberes: Los ratios financieros
Transfiriendo lo aprendido: Caso Bohemia ( – Aplicación integral de rRatios).
Reflexión sobre lo aprendido: Ratios- – Dupont -- Eva
Resumen de lo aprendido ( – mMe evalúo)
Actividades complementarias de autoaprendizaje
Indicador de logro 4
Situación problemática: Los tigres en venta
Conexión de saberes: El pPunto de eEquilibrio, flujo de caja y VAN - TIR
Transfiriendo lo aprendido: Caso Cleta Kids.
Reflexión sobre lo aprendido: Ratios- – Dupont - Eva
Resumen de lo aprendido ( – mMe evalúo)
Actividades complementarias de autoaprendizaje
6
Indicador de logro 1
1.1. Analiza los resultados del estado de la situación financiera, en función dea las
políticas de la entidad.
Reflexionar y compartir
Las eEmpresas, para obtener financiamientos y cumplir sus objetivos relacionados a con su
gestión, buscan el apoyo de que las eEntidades fFinancieras le brinden su apoyo a través
demediante líneas de crédito con beneficios como una tasa de interés razonable y no
elevado.
Por otro lado, sSi una empresa está presentando problemas de liquidez:
¿Qué elementos del eEstado de la sSituación fFinanciera, crees Tú que están originando
tales problemasproblemas que con la Liquidez de la Empresa ocasionan ocasionando el
incumplimiento de las obligaciones?
Desde tu punto de vista, ¿Cuál sería tu opinióntu recomendación para evitar este problema
en lade liquidez?
¿Qué áreas estarían involucradas en esta situación financiera?
La Srta. Mariela Rojas, aAsistente del área de rRecursos hHumanos de “Textil Lino” S. A. C.,
presenció unala entrevista realizada a un candidato al cargo de aAsistente cContable, en la
cual se le formularon ciertas preguntas que al candidato le dejaron dudas, las cuales las
comparte con nosotros ¡, Aayudemos a Mariela a despejar sus dudas!, ya que reza el dicho:
“Las dDudas mMatan”. A continuación,, apoyemos a Mariela respondformularemosiendo a
sus preguntas:
Las matemáticas son tan exactas que, aun aplicando otro método, dará el mismo resultado.
, veamos:
Veamos ahoraAhora, debemos relacionarando porlo con el % del rRubro o bBloque (tTe
parece si relacionamos el pPasivo, que su estructura es distinta al 100 %, es decir, tiene un
porcentaje proporcional a la estructura total).
9
Total aActivo cCorriente 31,520.00
Activo nNo cCorriente
Inm. mMaq. yY eEquipos (nNeto) 42,800.00
Total aActivo cCorriente 42,800.00
Total aActivo 74,320.00
PASIVOS
Pasivo cCorriente
Cuentas por pPagar cComerciales (3os) 14,850.00
Total pPasivo cCorriente 14,850.00
Pasivo nNo cCorriente
Préstamo a iInstituciones .fFinancieras 22,750.00
Total pPasivo nNo cCorriente 22,750.00
Total pPasivo 37,600.00
PATRIMONIO
Capital 20,000.00
Resultados aAcumulados 16,720.00
Total pPatrimonio 36,720.00
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 74,320.00
XCOMERCIAL "TECHNOPOLIS" S. A. C.
ESTADO DE LA SITUACIÓN FINANCIERA
Al 31 de dDiciembre de 2017 - 2016
(Expresado en sSoles)
RUBROS 2017 % 2016 %
ACTIVO
Activo corriente
Caja y bancos 32,450.00 29,900.00
Cuentas por cobrar comerciales 68,520.00 21,890.00
Existencias 94,300.00 56,980.00
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 195,270.00 108,770.00
Activo no corriente
Inm, maq y equipos (neto) 65,830.00 72,420.00
Total activo no corriente 65,830.00 72,420.00
Total activo 261,100.00 181,190.00
Pasivo y patrimonio
Pasivo
Pasivo corriente
Tributos por pagar 24,290.00 15,460.00
Cuentas por pagar comerciales 72,300.00 58,760.00
TOTAL PASIVO CORRIENTE 96,590.00 74,220.00
Pasivo no corriente
Préstamos de inst. financieras 48,920.00 17,865.00
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 48,920.00 17,865.00
TOTAL PASIVO 145,510.00 92,085.00
10
Patrimonio
Capital 53,211.00 53,211.00
Reservas legales 6,679.00 5,358.00
Resultados acumulados 28,750.00 17,960.00
Resultado del ejercicio 26,950.00 12,576.00
TOTAL PATRIMONIO NETO 115,590.00 89,105.00
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 261,100.00 181,190.00
OJO
11
Año 2 < Año1 = NEGATIVO (- )
Donde el Año año 2, representa al año más reciente; y el año 1, es el más antiguo.
X
AÑO RECIENTE - AÑO ANTERIOR
X 100 = %
AÑO ANTERIOR
Para comprender mejor el uso de las fórmulas con relación al en el método del aAnálisis
hHorizontal, apliquemos a un rubro común y determinemos las variaciones.
El resultante significa que, a comparación del año anterior, contamos tal vez en caja o
cuenta corriente con un saldo de S/ 11,980.00 (ese tal vez lo despejamos revisando las
12
nNotas a los eEstados fFinancieros), el cual servirá para adquisiciones o cumplimientos de
pago, porcentualmente equivale a un 13.85 %, en comparación del año anterior.
¿QueQué te parece si completas los vValores absolutos y relativos? I,
indícame, ¿cCuál es la respuesta correcta y luego lo comparamos? No te
olvides, de darle tu punto de vista o interpretación. ¿Lo consideras favorable o
desfavorable?
ABSOLUTO RELATIVO
S/ %
A 54,050.00 42.02
B 45,500.00 -42.20
C -54,005.00 -42.02
D -54,050.00 -42.02
E -45,500.00 -42.20
XLA LUZ S. A. C.
Glosario: Ahora, si empezamos con los retos., Vvamos a comparar un eEstado de la
Estado de la sSituación fFinanciera
Estados fFinancieros
sSituación hHistóricos.: Sse consideran
fFinanciera hHorizontal. Paraa aquellos donde en losgrupos
tal fin, fFormamos cuales para
no se
ha considerado el cálculo
calcular Al 31 de
de acerca
y opinar dDiciembre
pParticipación de 2017
a de losen
de la empresa - 2016
tTrabajadores
eEstudio. e iImpuesto a la rRenta.
(Expresado
Estados fFinancieros aAjustados.: en Estados
Son los sSoles) Financierosaquellos que han sido
deducidos de la pParticipación e iImpuesto la rRenta. Además, y figuran en la Declaración
Jurada
ACTIVOAnual de SUNAT. 2017 2016 VALOR VALOR
ABSOLUTO S/ RELATIVO %
Efectivo y equivalente de efectivo 42.00 18.00
158.0
Ctas. por cobrar comerciales (neto) 206.00 0
Otras ctas. por cobrar (neto) 10.00 10.00
352.0
Existencias 528.00 0
538.0
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 786.00 0
ACTIVO NO CORRIENTE
Inm.maq. Y equipo (nNeto. 326.0
dDeprec.) 422.00 0
326.0
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 422.00 0
TOTAL ACTIVO 1,208.0 864.0
13
0 0
Pasivo
Pasivo corriente
362.0
Cuentas por pagar comerciales 558.00 0
362.0
TOTAL PASIVO CORRIENTE 558.00 0
Pasivo no corriente
172.0
Deudas a largo plazo 304.00 0
172.0
Total pasivo no corriente 304.00 0
534.0
TOTAL PASIVO 862.00 0
Patrimonio
330.0
Capital 346.00 0
330.0
TOTAL PATRIMONIO 346.00 0
1,208.0 864.0
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 0 0
Principales anotaciones:
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
b) Método de tendencias
Consiste en observar el comportamiento de los componentes del eEstado de la sSituación
fFinanciera para detectar cambios significativos que pudieron surgir por errores
administrativos. Para tal fin,
dDebes de tenerse en cuenta los siguientes factores:
Las fluctuaciones en los precios
Los cambios constantes en la empresa
Procedimiento:
Como todo método horizontal, se toma el año inicial o base y se le asigna el 100 % a todas
las partidas de ese aAño.
14
P SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017 2016 2015 2014 2013
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SALDOS AL 31 DE
DICIEMBRE DE 2017 2016 2015 2014 2013
Ccuentas por cobrar
comerciales S/ 21,000.00 15,000.00 40,000.00 52,000.00 67,800.00
PORCENTAJE DE
TENDENCIAS 2017 2016 2015 2014 2013
Cuentas pPor cCobrar
19
cComerciales S/
De acuerdo a tus cálculos y observaciones para estos dos2 elementos del eEstado de la
siSituación, quée opiniones puedes compartir con nosotros acerca de la evolución de estos
rubros.
Recomendado
Enlaces:
Revisar los links enlaces que corresponden a videos guías sobre los
conceptos de eEstados f Financieros y las formas de aAnálisis
fFinanciero., Sse recomienda tener la guía a la mano para una mayor
compresión: goo.gl/DRBKqE, Goo.gl/nYDE2c
Respondemos yY
Te Pregunto ¿?
fFundamentamos
1. La eEmpresa ABC ha solicitado un préstamo
de S/ 50,000.00 para su cCampaña eEscolar, y
como tú eres TÚ el analista encargado de esta
empresa, ¿qQué rubro sería de importancia
para conocer a tu CLIENTE?
5. Si Ud. fFuera un aAuditor eExterno y le han
encargado determinar ¿cCuáles pueden ser las
posibles causas de falta de liquidez en la
empresa?,, ¿quequé componente revisaría para
sustentar esa posible causa?
9. Revisando Al revisar el rubro de cuentas por
cobrar comerciales en el último ejercicio de
tendencia, ¿es conveniente que, desde su fecha
de origen hasta el 2017, disminuya
monetariaamente y porcentualmente? ¿Es
conveniente?
20
Reflexión sobre lo aprendido
Ahora, que hemos concluido con el tema de Análisis del Estado de la Situación Financiera,
en su forma vertical y horizontal, vamos a evaluar qué tanto has aprellegó el momento de
responder con sinceridad como ha resultado ndido tu aprendizaje personal en esta primera
etapa del curso, donde has demostrado demostrado tus habilidades tus habilidades decomo
___________________________
analista en los casos planteados. A continuación, respondemos las siguientes preguntas:
¿Qué aprendizajes ___________________________
obtienes del ___________________________
indicador ___________________________
trabajado? ________________
________________________
________________________
¿Cómo lograste ________________________
estos aprendizajes?
________________________
___________
_______________
¿Qué aspectos _______________
debemos mejorar? _______________
¿Cómo lo
lograremos?
_______________
____
Resumen de lo aprendido
COMERCIAL "EMPRENDEDORES" S. A. C.
ESTADO DE LA SITUACIÓN FINANCIERA
Al 31 de Diciembre de 2017 -– 2016
21
(Expresado en sSoles)
RUBROS 2017 % 2016 %
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos 180,069.00 165,420.00
Valores negociables 176,094.00 150,000.00
Cuentas por cobrar comerciales 353,450.00 305,608.00
Existencias 293,645.00 255,731.00
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 1,003,258.00 876,759.00
ACTIVO NO CORRIENTE
Iinm, maq y equipos (neto) 734,013.00 732,606.00
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 734,013.00 732,606.00
TOTAL ACTIVO 1,737,271.00 1,609,365.00
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Sobregiros bancarios 169,800.00 144,983.00
Tributos por pagar 123,790.00 199,026.00
Cuentas por pagar comerciales 4,913.00 1,929.00
Parte cte deudas a largo plazo 68,875.00 37,161.00
TOTAL PASIVO CORRIENTE 367,378.00 383,099.00
PASIVO NO CORRIENTE
DEUDAS A LARGO PLAZO 223,991.00 230,831.00
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 223,991.00 230,831.00
TOTAL PASIVO 591,369.00 613,930.00
PATRIMONIO
Capital 638,163.00 638,163.00
Reservas legales 6,679.00 4,253.00
Resultados acumulados 169,800.00 143,990.00
Resultado del ejercicio 331,260.00 209,029.00
TOTAL PATRIMONIO NETO 1,145,902.00 995,435.00
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1,737,271.00 1,609,365.00
Los encargados de la administración de Comercial “Al por mayor y menor” S. A., han
encontrado problemas internos de liquidez; por lo cualello, desean comparar revisar y
corregir las políticas de la anterior administracióadministración;n para lo cualpara lo cual,
solicitan un análisis de los 3 tres períodos comparando cada componente y su respectiva
variación en relación al inicio de operaciones, para lo cualy además, solicitan la variación de
TENDENCIAS.
23
Estado de la sSituación fFinanciera
Al 31 de dDiciembre de 2017 - 2016 - 2015
(Expresado en SSoles)
24
Indicador de logro 2
2.1. Analiza los resultados del estado de resultados en función a de las políticas de la
entidad.
Reflexionar y compartir
El Sr. Carlos Pérez, gGerente cComercial de la empresa “Mochileros” S. A., tiene ciertas
dudas acerca de la venta de su novedoso producto, las mochilas para laptop, ya que a pesar
de tener un buen producto elaborado con materiales de primera siendo su producto bandera
las mochilas para laptop, no logra incrementar su nivel de ventas para esta la campaña
escolar 2018; en cambio, y sus principales competidores sí han logrado gran éxito en el
mercado ¿Qué debe analizar y revisar el Sr. Pérez para que su empresa logre los objetivos
planeados este año?
Otro caso, es el de
María Delfín, propietaria de la cCebichería “Buscando a Nemo” S. A. C ., la cual tiene los
mejores platos hechos preparados a con base de pescados y mariscos, que los trae
directamente del terminal pesquero; por ello,, su negocio cada día tienetiene nuevos
consumidores cada día, razón por la cual, y está pensando en ampliar su local., Sin
embargo, al revisar su nivel de ganancias, observó que no cubre las expectativas
esperadas, sobre todo, porque tiene que pagar un alto impuesto a la renta. ella se abastece
de materias primas directamente en el Terminal Pesquero, al revisar su nivel de ganancia de
su negocio no cubre las expectativas esperadas y tiene un alto Impuesto a la Renta por
Pagar ¿Qué error está cometiendo María para que su negocio no rinda conalcance la
uUtilidad esperada?
¿Qué opinión compartirías con el Sr. Jaime Fisher en relación a sobre la caída de sul
negocio?
25
¿Qué factores crees que han sido determinantes para que este exitoso negocio haya
disminuido su rendimiento económico-financiero?
26
porcentualmente por los INGRESOS por diferentes conceptos que se presenten en la
estructura.
Tener presente el concepto de VENTAS NETAS, el cual se obtiene de la siguiente manera:
VENTAS BRUTAS o
TOTALES
Menos: Descuentos,
rRebajas
VENTAS y
NETAS
XCORPORACIÓN HILLSAN S. A.
ESTADO DE RESULTADOS
Por los años terminados al 31 de dDiciembre de 2017 - 2016
(Expresado en sSoles)
RUBROS 2017 % 2016 %
Ventas nNetas (iIngresos 520,000.0 100.0 480,000.0
oOperacionales) 0 0 0 100
360,000.0 315,000.0 -
Costos dDe vVenta (oOperacionales) 0 -69.23 0 65.63
160,000.0 165,000.0
UTILIDAD BRUTA 0 30.77 0 34.38
-
Gastos de administracionadministración 51,440.00 -9.89 50,400.00 10.50
-
Gastos de venta 77,160.00 -14.84 75,600.00 15.75
UTILIDAD OPERATIVA 31,400.00 6.04 39,000.00 8.13
Ingresos financieros
Gastos financieros 6,400.00 -1.23 7,000.00 -1.46
Util. antes de partic. e impuestos 25,000.00 4.81 32,000.00 6.67
Particip. de trabajadores 2,000.00 -0.38 2,560.00 -0.53
Util. antes de impuestos 23,000.00 4.42 29,440.00 6.13
Impuesto a la renta 6,785.00 -1.30 8,243.20 -1.72
Utilidad neta del ejercicio 16,215.00 3.12 21,196.80 4.42
Procedimiento:
Vamos a desarrollar dos métodos básicos para determinar los porcentajes:
a) Utilizando la rRegla de tTres
29
(- )
Demostración:
El procedimiento simple es consiste en determinar la variación absoluta, respetando
queconsiderando que si, en el año 2016, resulta mayor que en el año actual en estudio, el
resultante será negativo.
AÑO 2 - AÑO 1= VARIACIÓN ABSOLUTA
VENTAS NETAS= 59,000 – 47,800 = 11,200 (eEl año actual es mayor que el 2016)
((AÑO2/AÑO1)-1) x 100 = VARIACIÓN RELATIVA
VENTAS NETAS= ((59,000/47,800) – 1) x 100= 23.4309623
GASTOS DE VENTA= 5,400 – 6,800 = -1,400 (El año 2016 resultó mayor que el actual. por
lo tanto, resulta disminuido)
GASTOS DE VENTA=((5,400/6,800)-1) x 100 = -20.5882353
b) Método de tendencias
Consiste en observar el comportamiento de los componentes del eEstado de rResultados
para detectar cambios significativos que pudieron surgir por errores administrativos.
Debe de tenerse en cuenta los siguientes factores:
Las fluctuaciones en los precios
Los cambios constantes en la empresa
Procedimiento:
Como todo método horizontal, se toma el año inicial o base y se le asigna el 100 % a todas
las partidas de ese aAño.
Para obtener la variación porcentual, divida el año siguiente entre el año Base y
multiplíquelo por 100, para obtenerniendo de esta manera la variación porcentual, la cual
deberá completar en su formato de análisis.
Comentario: Como se puede apreciar, durante estos cinco años, las ventas han
evolucionado en forma gradual:, en el 2014, hubo un crecimiento mínimo del 2.62 %, al
quinto año, la empresa creció un 25.65 % ¿esperado o no? Todo depende de su programa y
políticas de crecimiento y expansión.
Recomendamos Enlaces:
Para ampliar tus conocimientos
sobre los estados financieros y el
análisis financiero, consulta los
siguientes enlaces, donde se
Transfiriendo lo aprendido ¡Competiremos expondrán de forma clara y
de igual a igual! didáctica lo referente al
tema.Revisar el link
Goo.gl/PpcN9w
Luego de haber consultado por qué su negocio no lograba goo.gl/4NQZFHL
las metas esperadas, el Sr. Carlos Pérez gGerente
cComercial de la eEmpresa “Mochileros” 33 S. A., ha Los links corresponden a videos
quedadoquedó conforme satisfecho con la información de guía recomendable para esta
sus competidores, y por lo cual, ha logradologró encontrar unidad formativa, de manera
amena y clara presenta los
identificar sus los errores en la producción y distribución de
A continuación, respondemos las siguientes preguntas:
¿Qué información debe haber recabado el Sr. Pérez para prometer competir, de igual a
igualen igualdad de condiciones, con los competidores?
¿Qué rubros crees que iluminaron influyeron en elal Sr. Pérez para que cambie de
actitud?, , ¿dónde crees que estaban fallando sus procesos?, Iindica supuestos
vinculados a esta experiencia?
Ahora que hemos concluido con el tema Análisis del Estado de Resultados en
su forma vertical y horizontal, llegó el momento de evaluar cuánto has
aprendido. Para ello, debes responder con sinceridad cómo ha evolucionado tu aprendizaje
personal en esta segunda etapa del curso, donde has demostrado tus habilidades para
brindar consejos y solucione.
A continuación, respondemos las siguientes interrogantes sobre el tema:s
¿Qué aprendizajes obtienes del indicador trabajado?
¿Cómo lograste estos aprendizajes?
¿Qué aspectos debemos mejorar? ¿Cómo lo lograremos?
Resumen de lo aprendido
Te invitamos a desarrollar un cuadro sinóptico de sobre los métodos aprendidos (utiliza una
hoja adicional) indicando que diferencia has encontrado al analizar el eEstado de la
sSituación fFinanciera y el eEstado de Resultados, así como el método que te pareció más
iinteresante e importante para obtener observaciones de la eEntidad en análisis.
Las siguientes actividades las vas a desarrollar para demostrar las habilidades adquiridas en
esta unidad de aprendizaje, (para la solución y comentarios utiliza hojas adicionales para los
comentarios y solución).
DISTRIBUIDORA ARKADIA S. A.
ESTADO DE RESULTADOS
Por los aAños terminados al 31 de diciembre de 2017-2016-2015-2014-2013
Expresado en Soles
36
Indicador de logro 3
3.1 Analiza los resultados del estado de la situación financiera, en función a de las políticas
de la entidad. Aplica, adecuadamente, su criterio en el análisis de los estados
financieros.
Reflexionar y compartir
La Sra. Anita Romero evoca, con nostalgia, el año 2017, y nos comenta que en el cual tenía
más dinero para invertir y diversificar el negocio, a comparación del, este 2018, donde nono
ha podido surtir el negocio, y soólo le queda esperar cobrar las facturas de sus clientes, para
que de esta forma también pueda cumplir con el pagoarle a sus proveedores y con los
tributos pendientes a la SUNAT ¿Qué puede pasar en el negocio de la Sra. Anita? ¿Qué
área de la empresa crees que está originando distorsiones financieras?
Los rRatios fFinancieros se representan como un cociente (a/b)., Sson una expresión
matemática, la cual relaciona un rubro con otro, obteniéndose un porcentaje que es
considerado como “RAZÓN”, es decir, un número expresado porcentualmente.
El tipo de análisis a realizar depende del interés de quien analiza la empresa, tal es el caso
de los propietarios, las instituciones financieras, los consultores y, el Estado, etc.
La aplicación de ratios financieros, entonces, me permite evaluar el desempeño de la
empresa en un período pasado anterior, para tomar las decisiones más acertadas
encaminadas a mejorar resultados en el futuro.sobre el destino de la empresa
¿Cómo utilizarlos?
Para conocer la evolución de una empresa: Se deben comparar los resultados de los
ratios actuales con los ratios de períodos anteriores, comparando resultados.
Para evaluarnos con la competencia: Se deben ccomparandor con ratios de empresas
del mismo sector o con la media de las mismas.
Para evaluar si la empresa está cumpliendo con las metas asignadas: se debe
compararndo con metas previstas para conocer las desviaciones en el período.
No es necesario calcular todos los rRatios fFinancieros: Uuse solo los que se requieren
para obtener la información y comparar. Tener en cuenta que los rRatios no son un Tarot, es
decir, no responden preguntas, sino que ayudan a plantear la pregunta adecuada.
Además, dDebemos tener presente que considerar que los rRatios fFinancieros también
muestran limitaciones, y para realizar un adecuado análisis financiero, se sugiere tener
presente algunas consideraciones:deben seguir ciertas recomendaciones:
Ratios de liquidez
F IN A N C IE R O S
Ratios de solvencia
Ratios de
rentabilidad
Ratios de gestión
38
1.- Ratios de liquidez: Indica la capacidad que tiene una empresa para cumplir con sus
obligaciones a corto plazo.
CLASIFICACIÓ
Nº RATIO FÓRMULA COMENTARIO
N
01 Llamado también Fondo de
Capital dDe Maniobra. Ccalcula el efectivo
tTrabajo Activo Cte. - Pasivo Cte. que posee la eEmpresa en el
(CT) corto plazo, luego de cumplir
con sus obligaciones.
02 Revela la capacidad de pago
Liquidez de la eEmpresa, si el resultado
Activo cCorriente
cCorriente es mayor a uno,1 representa
Pasivo cCorriente
(RC) que se tiene la capacidad de
pago en el corto plazo.
03 Llamada la rRazón rRápida.,
Ssepara los activos menos
Prueba áAcida Act. Cte. - eExistencias líquidos, midiendo y mide los
(PA) Pasivo cCorriente activos que se convierten en
efectivo para hacer frente a los
pasivos a corto plazo.
04 Este ratio utiliza los llamados
"activos rápidos", al igual que la
Prueba áAcida Ef.Eq.Ef.+Ctas. Cob. Net.
razón corriente, un coeficiente
Ratios de eEstricta +Inv.Temp.
mayor a uno1 indica que se
lLiquidez (PA) Pasivo Corriente
pueden afrontar las deudas a
corto plazo.
05 Llamado rRatio de lLiquidez
aAbsoluta., Mmide la capacidad
de la empresa de cancelar sus
Razón dDe
Efectivo deudas en el menor tiempo
cCaja
Pasivo corriente posible, solo usando el efectivo.
(RC)
06Si el coeficiente es mayor a 1
uno, se cuenta con los
recursos.
06 Mide la proporción que
representa el efectivo y sus
equivalenteslos equivalentes de
Ratio eEfectivo
efectivo respecto deal activo
A aActivo Efectivo
corriente. Un valor alto significa
cCirculante Activo corriente
que los activos circulantes son
(RC)
más líquidos, esto quiere decir
que la conversión en efectivo
es mucho más rápida.
Interpretando el ratio de liquidez corriente, observamos que la empresa, por cada S/ 1.00 de
deuda a corto plazo (pasivo corriente), se cuenta con S/ 1.05 para poder afrontarlas.
Quizás, te preguntes, si este indicador es favorable o puede ser mejor, pero, esto dependerá
de la comparación que realices entre lo obtenido con ratios de empresas del mismo sector, o
haciendo si realizas el seguimiento a la evolución de tendencias y cumplimiento de metas de
liquidez de acuerdo a según las decisiones tomadas, ya que u. Un exceso de lLiquidez,
también afecta negativamente la rRentabilidad en la eEmpresa.
La interpretación del ratio de cCapital de tTrabajo, no indica que la empresa, luego de haber
cumplido con sus obligaciones del período corriente, tiene S/ 7,500.00 para continuar con
sus actividades de gestión, es decir, su día a día.
El resultado obtenido 0.51, nos indica que la empresa presenta una buena capacidad de
pago frente a sus deudas financieras, lo que influye positivamente en la Toma de
Decisionestoma de decisiones.
Cuando nos evalúan para obtener un préstamo financiero, se sugiere lo siguiente:
BUENA CAPACIDAD DE PAGO: si el resultado es menor a 1 (X<1)
CUBRE APENAS LOS PAGOS DE LA CUENTA:, si el resultado es igual a 1 (X= 1)
MALA CAPACIDAD DE PAGO: si el resultado obtenido es mayor a 1 (X>1)
41
de cubrir costos y gastos.
02 Permite conocer qué proporción de
las vVentas nNetas, es lael que se
tiene de margen para cubrir los
Rentabilidad dDe lLas
Utilidad bBruta gGastos oOperativos. Cuanto más
vVentas bBrutas
Ventas nNetas elevado sea el margen, la empresa
(Margen bBruto)
tendrá más capacidad de cubrir
costos, establecer precio de venta y
utilidad neta.
03 Indica la uUtilidad lograda en función
de la pPropiedad tTotal de los
Rentabilidad sSobre
Utilidad nNeta del aAccionistas, socios o propietarios. Si
eEl pPatrimonio
eEjercicio el % es mayor al rendimiento
Roe (Return On
PATRIMONIO promedio del mercado financiero y la
Equity)
tasa de inflación del ejercicio, se
habrá obtenido rRentabilidad.
04 Mide la utilidad en función de los
recursos de la eEmpresa,
Rentabilidad sSobre Utilidad nNeta del
independientemente de sus fuentes
eEl aActivo tTotal ejEjercicio
de financiamiento. Si el índice es alto,
Roa (Return On ACTIVOS
habrá mejor rRentabilidad, puesto
Assets) TOTALES
que esto depende de la composición
de los aActivos.
05 El retorno de la inversión es el
beneficio obtenido de una inversión
Rendimiento Sobre Utilidad nNeta del
en relación con los costos que esta
sobre lLa iInversión eEjercicio
representa, expresado como un
Roi (Return On Inversiones
porcentaje, ya que el ROI no implica
Investment) realizadas o costos
necesariamente dinero., Sse calcula
como un porcentaje.
06 Este ratio, permite conocer el
rendimiento del cCapital
Utilidad nNeta del efectivamente pagado., Een el caso
Rentabilidad sSobre
ejEjercicio de que el cCapital haya sufrido
eEl cCapital pPagado
CAPITAL PAGADO variaciones en el período, deberá
calcularse del cCapital pPromedio
pPagado.
07 Determina el grado de rentabilidad de
los aActivos fFijos nNetos. Ees de
Rentabilidad sSobre Utilidad nNeta del
mucha utilidad en el análisis de
aActivos fFijos o eEjercicio
empresas industriales, mineras, de
rRentabilidad ACTIVOS FIJOS
transporte, y en general, de las que
eEconómica NETOS
tengan muchas Inversiones en
aActivos fFijos.
Este porcentaje nos indica que, por cada U.M. del propietario, se genera una Ganancia
ganancia del 3.67 % sobre el Patrimoniopatrimonio., Eesto quiere decir, que el ratio calcula
la capacidad que tiene la empresa de generar utilidad a favor del propietario.
El resultado obtenido, nos indica, que la empresa tiene liquidez en cCaja y bBancos para
cubrir 13 trece días de venta, es decir, es el número de días para brindar créditos.
Fórmula para el aAnálisis DUPONT: Es la función entre los rRatios de rRentabilidad de las
vVentas nNetas y el de rRotación de aActivos.
Por lo tanto:
44
RENDIMIENTO O RENTABILIDAD SOBRE EL ACTIVO TOTAL Utilidad Neta VENTAS
= X
(ROA) VENTAS ACTIVO TOTAL
Casuística:
Determinar el análisis DUPONT da e los Estados estados financieros adjuntos y su
evaluación respectiva:
X
ESTADO DE LA SITUACIÓN FINANCIERA
S/ S/
ACTIVO ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
Activo cCorriente 40,000.00 Pasivo corriente 30,000.00
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 40,000.00 TOTAL PASIVO CORRIENTE 30,000.00
X
ESTADO DE RESULTADOS
S/
VENTAS 300,000.00
-
COSTO DE VENTAS 200,000.00
UTILIDAD BRUTA 100,000.00
GASTOS -60,000.00
UTILIDAD 40,000.00
45
Solucionario:
X
300,000,000.0
ROA 40,000,000.00 0
= X
300,000,000.0 100,000,000.0
0 0
ROA = 0.4
100,000,000.0
ROE = 0.4 X 0
70,000,000.00
ROE = 0.4 X 1.43
ROE = 0.571428571 = 57.14 %
Análisis:
Luego de haber desarrollado el Índice DUPONT, se llega a la conclusión de que tenemos
una rentabilidad del 57.14 %, siendo donde el rendimiento más importante es la eficiencia en
la operación de los aActivos, como se puede apreciar en el desarrollo 2 del ROA.
GLOSARIO:
Pignoración: Es garantizar un préstamo o crédito con valores mobiliarios, documentos
comerciales y moneda.
Índice: Muestra la relación entre dos o más componentes de un proceso. Son expresados en
porcentajes o valores numéricos representativos.
X BOHEMIAS S. A. C.
ESTADO DE LA SITUACIÓN FINANCIERA
Comparativo al 31 de dDiciembre
(Expresado en Soles)
RUBROS 2017 2016
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y eEquivalente de eEfectivo 48,000.00 24,000.00
Cuentas por cCobrar 262,000.00 272,000.00
Mercaderías 238,000.00 122,000.00
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 548,000.00 418,000.00
ACTIVO NO CORRIENTE
Inm. maq y equipos (nNeto) 88,000.00 82,000.00
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 88,000.00 82,000.00
TOTAL ACTIVO 636,000.00 500,000.00
47
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Tributos por pPagar 94,000.00 86,000.00
Remuneraciones por pPagar 8,000.00 16,000.00
Cuentas por pPagar cComerciales 114,000.00 44,000.00
TOTAL PASIVO CORRIENTE 216,000.00 146,000.00
PASIVO NO CORRIENTE 0.00 0.00
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 0.00 0.00
TOTAL PASIVO 216,000.00 146,000.00
PATRIMONIO
Capital sSocial 310,000.00 260,000.00
Resultados aAcumulados 110,000.00 94,000.00
TOTAL PATRIMONIO NETO 420,000.00 354,000.00
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 636,000.00 500,000.00
X BOHEMIAS S. A. C.
ESTADO DE RESULTADOS
ComprativoComparativo al 31 de dDiciembre
(Expresado en Soles)
RUBROS 2017 2016
Ventas nNetas 2,052,000.00 2,726,000.00
Costo de vVentas -1,008,000.00 -1,418,000.00
UTILIDAD BRUTA 1,044,000.00 1,308,000.00
Gastos de aAdministración -840,000.00 -1,122,000.00
Gastos de vVentas -94,000.00 -86,000.00
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO 110,000.00 100,000.00
Impuesto a la rRenta -32,450.00 -28,000.00
UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO 77,550.00 72,000.00
En una hoja aparte, desarrollemos las relaciones entre los elementos de ambos eEstados
fFinancieros para nuestra evaluación e informes.
A continuación, respondemos las siguientes preguntas.
¿Qué combinación de rRatios has aplicado?, ¿cuál fue el motivo? y ¿quée resultado
obtuviste?
¿Cuál de los eEjercicios resultó más favorables para Bohemia?
48
Hemos culminado el desarrollo del tercer indicador, para comprobar que fue un éxito tu
aprendizaje, responde a las siguientes interrogantes:
Resumen de lo Aprendido
Elaboramos un mapa mental sobre las temáticas relacionadas con los rRatios fFinancieros,
que el cual nos permita resumir lo aprendido (. uUsa una hoja aparte).
X
DESCRIPCIÓN DEL RUBRO ZAQUEO SUMMA OLAF
Utilizando Usa la metodología de DupPont para, comparar los resultados de estas tres
empresas, y
realiza un comentarioComenta, desde un el punto de vista operativo y también desde la
óptica del accionista.
2.- De acuerdo con losa informes periodísticos, 3 son tres las marcas de autos más seguros.
A continuación, pPresentamos la información comparativa del rubro.
Se solicita:
49
0
6,000,000.0
LEXUS 0 4,700,000.00 8,000,000.00
KIA 12,600.00 1,112,000.00 440,000.00
50
X
2017 2017
ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO
Activo cCorriente S/ Pasivo cCorriente S/
1,056,000.0
Caja y bBancos 225,000.00 Cuentas por pPagar cComerciales 0
Inversiones fFinancieras Disp. para vVenta 92,000.00 Otras cCuentas por pPagar 622,000.00
Parte cCorriente dDeudas Llargo
Cuentas por cCobrar cComerciales (nNeto) 765,000.00 pPlazo 512,000.00
2,190,000.
Otras cCuentas por cCobrar (nNeto) 146,000.00 Total pPasivo cCorriente 00
Existencias 964,000.00
Otras cCuenbtas pagadas por
adelantado 102,421.50 Pasivo nNo cCorriente
2,294,421. 1,267,000.0
Total Activo Corriente 50 Deudas a lLargo plazo 0
1,267,000.
Total pPasivo nNo Corriente 00
3,457,000.
Total Pasivo 00
1,766,421.
Total pPatrimonio 50
5,223,421. 5,223,421.
Total aActivo 50 Total pPasivo y pPatrimonio 50
X"MULTISOLUCIONES" S. A. C.
ESTADO DE GANANCIAS Y PÉERDIDAS
Por el pPeríodo tTerminado el 31 de dDiciembre de
2011
(Expresado en Soles)
51
S/
Ventas nNetas 3,990,000.00
Costo de vVentas (2,540,000.00)
UTILIDAD BRUTA 1,450,000.00
Gastos de aAdministración (710,000.00)
Gastos de vVentas (430,000.00)
UTILIDAD OPERATIVA 310,000.00
Ingresos fFinancieros 105,100.00
Gastos fFinancieros (79,000.00)
UTILIDAD ANTES DE PART E IMP 336,100.00
Participación tTrabajadores (16,805.00)
Impuesto a la rRenta (95,788.50)
UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO 223,506.50
52
Indicador de logro 4
Reflexionar y compartir
Durante la rReunión de pPadres de fFamilia en el cColegio “Santa Rosita”, se viene
desarrollando una acalorada discusión para elegir quequé actividades se realizarán serán y
cuántos platos deben de vender para alcanzar reunir los fondos para financiar el que
permitan hacer viajear al Cuzco a cada uno de sus pequeños (aproximadamente a 50
niños), son algo de 50 niños.
A continuación, respondemos las siguientes preguntas:
¿Se puede proyectar cuánto debo vender para obtener ganancias?
¿Me estoy proyectando?
Los compañeros de estudio de Sergio, están organizando una actividad pro-salud para
ayudarlo en este mal momento, se han comprometido a entregarle S/ 5,000.00 para su
recuperación.
¿Cuánto deben de aportar cada uno de ellos? y ¿cuáantas porciones se deben de vender?
En la eEmpresa dDeportiva “Somos Mundiales” S. A., el Sr. Carlos Rojas tiene una reunión
con sus “Tigres de Venta”, en la cual, para lo cual le propone lo siguiente: De la producción
mensual de 20,000 unidades, si el equipo logra vender 10,000 unidades, se les pagará el
sueldo base acordado al momento de contratarlos;, si se venden sobre los 10,000, 4,000
unidades más las comisiones equivalen al 20 % de la remuneración base;, si se venden las
6,000 unidades restantes, el equipo obtendrá un plus del 25 % más.
A continuación respondemos las siguientes preguntas:
¿Te parece una buena medida la aplicada por el Sr. Carlos Rojas a su equipo de Tigres
Vendedores?
¿Cuál es la finalidad de este corte de las ventas relacionado a las remuneraciones de
los vendedores?
1. Punto de equilibrio
53
Para determinar el pPunto de eEquilibrio, debo de calcular esas unidades que van a cubrir el
importe de los cCostos fFijos tTotales y los costos variables, que hemos incurridoa los
cuales hemos recurrido, para generar el bien o servicio, siendo el resultante “CERO”,
cumpliendo con la determinación requerida.
Analizar, en cambio, va más allá, porque me permite proyectar, después de cubrir costos y
gastos, y obtenierndo las unidades que realmente me generarán utilidades., Aanalizar,
entonces, me permite lo siguiente:
Convertir un costo variable en fijo, o por lo el contrario, determinando determinar el volumen
de las ventas puedo determinarpara cambiar las comisiones por una remuneración fija.
Me permite, aun cuando no opere, proyectar mis ventas, y determinar mi utilidad para los
planes que tenga la Gerencia.
Determinar qué línea de producción es la más rentable en la empresa.
Administrar rebajas y descuentos en aquellos productos de baja rotación.
El pPunto de eEquilibrio está vinculado al ESTADO DE RESULTADOS.
¿Có
mo
det
erm
ina
54
mo
s el
%
de
Con
trib
uci
ón
con
trib
uci
ón
Mar
gin
alm
argi
nal
?X
ESTADO DE RESULTADOS S/ %
VENTAS 200.00 100.00 1.00
(-) COSTO DE VENTAS -80.00 -40.00 -0.40
UTILIDAD 120.00 60.00 0.60 % Contribución Marginal
55
Depreciación mensual de sus activos: S/ .1 500, 00
Costo de personal fijo: S/ .9 500, 00 (incluye beneficios sociales).
Costo de servicios básicos: S/ .650, 00.
Otros costos fijos: S/ . 350, 00.
El costo variable, en promedio, por cada servicio de mantenimiento, es de S/ .150, 00.
El valor de venta, por cada servicio brindado, en promedio, asciende a S/ . 400, 00.
¿Qué cantidad de unidades de servicios de mantenimiento deberá vender el taller de dDon
Carlos para alcanzar el punto de eEquilibrio? Suponga que no hay otros costos de servicios
por cada servicio de mantenimiento.
Resolvemos
X Costos Fijos
Depreciación 1,500.00 P.Eq.Unidades 12,000.00 48
Costo de pPersonal fFijo 9,500.00 400 - 150
Costos de sServicios bBásicos 650.00
Otros cCostos fFijos 350.00 P.Eq.S/. 12,000.00 19,200.00
TOTAL COSTO FIJO 12,000.00 0.625
C
o
m
pr
o
b
a
m
o
s
X ESTADO DE RESULTADOS
VENTAS (48u x S/ 400) 19,200.00
COST.VTAS. (48u x S/ 150) -7,200.00
UTILIDAD BRUTA 12,000.00
COSTO FIJO TOTAL -12,000.00
0.00
2. El flujo de caja
56
El Flujo flujo de Cajacaja, también denominado en inglés Cash cash Flow flow o
pPresupuesto de cCaja, es una herramienta financierao que refleja los movimientos del
elemento más líquido de una entidad, el dinero, a través de sus ingresos y egresos
originados por diferentes conceptos, tal como lo muestra el gráfico adjunto.
Muchas empresas , obtienen utilidades al cierre del ejercicio, sin embargo, dicho resultado
no se refleja en la misma cuantía en la partida de efectivo (caja).; Aactualmente, las
empresas no cuentan con efectivo para afrontar sus obligaciones operativas y financieras, a
pesar de haber obtenido utilidades.
57
Esto se produce, debido a la base de reconocimiento y preparación de la información
financiera, obteniéndose el resultado del ejercicio en la oportunidad del devengo., Lla
empresa puede elaborar reportes financieros desarrollados sobre la base de lo percibido, a
este reporte, se le denomina FLUJO DE CAJA, y para ello, podemos utilizar los siguientes
métodos:
a) Método de entradas y salidas de efectivo: Se debe identificar las entradas y salidas de
efectivo, y las salidas de efectivo generadas por las actividades operacionales de la empresa
y aquellas no operacionales. Esta identificación nos permite detectar si el incremento o
desarrollo de la liquidez, son financiados por recursos propios o extraordinarios.
b) Método del estado de situación financiera proyectado: El flujo de caja se elabora
sobre la comparación entre un estado de situación financiera del año actual, y otro,
pronosticado para el periodo siguiente.
c) Método del estado de resultados proyectado: Consiste en determinar el flujo de caja
respecto de un estado de resultados estimado, agregando o disminuyendo, a la utilidad,
aquellas partidas que afecten la caja y que se traten de ventas o gastos, tales como
depreciación, amortización, las inversiones en activo fijo o en capital de trabajo, dividendos,
préstamos y aportes de capital, entre otros.
El método más utilizado, es el de entradas y salidas de efectivo; los otros dos implican la
elaboración de estados financieros proyectados. (Actualidad Empresarial Nº 277,
Segunda Quincena – Abril 2013).
PRE
CONDICIONES DE PAGO
CIO
PRECIO SUELDO GASTO OTROS
UNIDA DE
MESES DE ADMINI S DE EGERES
DES CO
VENTA ST VENTA OS
MPR CONCEPT CONTAD
A O O CRÉDITO
60% a 30 Comisió
Julio 900 Ventas 40% d. n
Agosto 1100 15.00 9.00 Compras 50% 50% 1500 3.50%
S/ 415.00
Mensual de las
Septiembr ventas
e 1300 totales
Datos adicionales:
1.- Todas las unidades compradas son vendidas
2.- Las ventas al crédito son a 30 días
3.- Las compras son 50 % al contado y el saldo a 30 días
4.- El concepto de otros egresos corresponde a una multa de la SUNAT, que la cual se
pagará en aAgosto.
5.- Al 30/06, se contaba con dinero en efectivo por S/ 24,685.30
6.- El sSueldo aAdministrativo es con RHE.
58
Solución:
Se procede a desarrollar los pPresupuestos correspondientes a compras, ventas, si
hubieran tributos, laboral, y todo lo que pueda brindar información clara y precisa para
completar el fFlujo de cCaja.
CONDICIONES COMISIÓN
UNIDADE PREC.VT VTA.TOTA CONTADO 40 CRÉDITO 60 3.5 % VTAS
MES S A. L % % TOTALES
JULIO 900 15.00 13,500.00 5,400.00 8,100.00 472.50
AGOSTO 1100 15.00 16,500.00 6,600.00 9,900.00 577.50
SEPTIEMBRE 1300 15.00 19,500.00 7,800.00 11,700.00 682.50
PRESUPUESTO DE COMPRAS
CONDICIONES
UNIDADE PREC.COM COMP.TOTA CONTADO CRÉDITO
MES S P. L 50 % 50 %
JULIO 900 9.00 8,100.00 4,050.00 4,050.00
AGOSTO 1100 9.00 9,900.00 4,950.00 4,950.00
SEPTIEMBRE 1300 9.00 11,700.00 5,850.00 5,850.00
FLUJO DE CAJA
INGRESOS
Ventas al Contadocontado 5,400.00 6,600.00 8,100.00 20,100.00
Ventas al Créditocrédito 8,100.00 9,900.00 18,000.00
Enajenación de Activosactivos 0.00
Aportes de Socios 0.00
Donaciones 0.00
Préstamos Inst. Financieras 0.00
TOTAL INGRESOS 5,400.00 14,700.00 18,000.00 38,100.00
EGRESOS
Compra de Mercaderías mercaderías
Contadocontado 4,050.00 4,950.00 5,850.00 14,850.00
Compra de Mercaderías mercaderías
Créditocrédito 4,050.00 4,950.00 9,000.00
Sueldos Administrativosadministrativos 1,500.00 1,500.00 1,500.00 4,500.00
59
Gastos de Ventaventa 472.50 577.50 682.50 1,732.50
Multa Sunat 415.00 415.00
TOTAL EGRESOS 6,022.50 11,492.50 12,982.50 30,497.50
FINANCIAMIENTO
Cuota de Préstamopréstamo 0.00
Intereses Generadosgenerados 0.00
TOTAL FINANCIAMIENTO 0.00 0.00 0.00 0.00
3.1 El vValor aActual nNeto (VAN), es una herramienta financiera que permite medir si un
proyecto es viable, es decir, si se mantendrá en el tiempo y generará ganancias., Ccalcula
el valor presente de un número de flujos de caja que son originados por una inversión.
También, me da la opción de elegir y evaluar, en un mismo proyecto, las condiciones de
pago, las tasas de interés, el tiempo, etc.
Cuando nos referimos al término “proyecto”, este no significa exclusivamente un “nNegocio
nNuevo”, sino que hace referencia también a algún tipo de innovación que realiza la
empresa, y que significará variaciones en la liquidez de la eEntidad en un momento
futuroposterior, pudiendo la cual puede ser favorable o desfavorable, dependiendo desegún
la evaluación realizada a través del VAN.
Al VAN, también se le conoce como valor actualizado neto, en el idioma inglés es net
present value o NPV., Een las funciones de Excel, lo puedes encontrar como VPN o VNA.
A continuación, presentamos la fórmula del VAN:
Q1 Q1 Q1
VAN = (-) I + + + …… +
(1 + K)¹ (1 + K)² (1 + K)n
Donde:
I = Inversión Inicial, la cual está acompañada de un signo negativo, porque se descontará de
los flujos obtenidos a futuro, los cuales darán como resultado si es o no viable.
Q = Flujos a través del tiempo elegido en el proyecto
K = Tasa de Interés o valor porcentual, elegidao en el tiempo de duración del proyecto.
Caso práctico:
60
Un empresario decide invertir S/ 10,000.00., Ttiene dos2 opciones de retorno: de acuerdo
asegún lo ofertado en el mercado y lo pagado en cada flujo, la tasa de retorno es 10 %.
Elegir cuál de las dos2 opciones es más rentable.
FLUJO DE
MILES DE
2014 2015 2016 2017 2018 CAJA
SOLES
TOTAL
INVERSIÓN "X" -10,000.00 5,000.00 10,000.00 15,000.00 20,000.00 40,000.00
INVERSIÓN "Y" -10,000.00 10,000.00 15,000.00 10,000.00 15,000.00 40,000.00
Solución:
OPCIÓN “X”
5,000 10,000 15,000 20,000
VAN X = -10000 + + + +
(1.10)¹ (1.10)² (1.10)³ (1.10)4
OPCIÓN “Y”
10,000 15,000 10,000 15,000
VAN Y = -10000 + + + +
(1.10)¹ (1.10)² (1.10)³ (1.10)4
TOTAL
MILES DE VALOR INVERSIÓN
2015 2016 2017 2018 VAN
SOLES ACTUAL INICIAL
(VA)
INVERSIÓN "X" 4,545.46 8,264.46 11,269.72 13,660.27 37,739.91 -10,000.00 27,739.91
INVERSIÓN "Y" 9,090.91 12,396.69 7,513.15 10,245.20 39,245.95 -10,000.00 29,245.95
Al verificar el cuadro de rendimientos, podemos observar que la mejor opción para invertir,
es la opción “Y”, luego de recuperar la inversión inicial del valor actual, el VAN de mayor
resultante es “Y”.
Una forma más rápida de obtener el VAN es utilizando Excel:
10 %
-10,000.00
5,000.00
10,000.00
15,000.00
20,000.00
40,000.00
61
VAN= 27,739.91
10 %
-10,000.00
10,000.00
15,000.00
10,000.00
15,000.00
40,000.00
VAN= 29,245.95
=VNA(D2,D4:D7)+D3
TIR = 0 = (-) A + Q1 + Q1 + …… + Q1
(1 + K)¹ (1 + K)² (1 + K)n
Donde:
Q= Son los flujos de dinero en el tiempo esperado, según el PProyecto.
A= Es la inversión inicial del proyecto
K= Es la tTasa de interés de rRetorno.
Si el TIR es mayor a la tasa de dDescuento, el proyecto es ACEPTABLE.
Caso práctico:
María Luisa adquiere un dDepartamento a S/ 125,000.00., Ttiene previsto venderlo dentro
de un año a un valor de S/ 137,000.00.
a.- Determine ¿cCuál sería la TIR de esta inversión?
62
b.- Si la tasa de interés de mercado es 5 %, debe llevarse a cabo la inversión, desde el
punto de vista del VAN.
TI - 137,000
= + = 0
R 125,000 (1+R)
TI -
= - ´-125,000 R + 137,000 = 0
R 125,000
TI -
= + 137,000 = ´125,000 R
R 125,000
12,000
R = = 0.096 = 9.60%
125,000
*Se recomienda para el desarrollo manual, utilizar ecuación de segundo grado para
varios flujos en ejercicios propuestos.
=TIR(C2:C3)
Desde el punto de vista del VAN:
- 137,000
VAN = +
125,000 (1.05)¹
VAN
B/C =
VAP
B/C > 1 Iindica que los beneficios superan los costos, el proyecto debe ser considerado.
B/C=1 AAquí, no hay ganancias, pues los beneficios son iguales a los costos.
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B/C < 1, mmuestra que los costos son mayores que los beneficios, no se debe
considerar.
Caso práctico:
Un proyecto, realiza una inversión inicial de $ 345.00 a cinco5 años con flujos de $ 100.00,
$ 150.00, $ 200.00, $ 210.00 y $ 220.00 a una tasa del 27 % anual. El VAN resultante de
esta inversión es $ 71.60. Se pide determinar el cCosto/bBeneficio del pProyecto.
Solución:
71.
0.2075362
B/C = VAN = 6 =
3
VAP 345
VA
B/C X VAP =
N
0.207536 71.
2 X 345 = 6
1.- El sSeñor Dante Aguilar, gGerente de la empresa comercial “Cleta Kids” S. A. C., vende
bicicletas para niños al por mayor:
Presenta la siguiente información correspondiente al mes de mMarzo del 2018.
Valor de venta de cada bicicleta: Ss/. 200.00
Costos variables por unidad: Ss/ 160.00
Costos fijos: Ss/. 15 000.00
Volumen de ventas (unidades): S/ 500
¿Qué ocurriríae si vende su volumen de ventas máximo (500 unidades)?
2.- Un micro empresario, fabricante de gorros bordados, cuyo valor unitario de venta es
S/ 5.00, sus costos fijos mensuales son de S/ 1,800.00 y el costo variable unitario es
S/ 3.00, desea saber el nivel de producción y ventas que debe tener para no ganar ni perder.
Se solicita aplicar las fórmulas del punto de equilibrio, y además, su comprobación en el
estado de resultados (, presentar en hoja aparte).
b.- VAN
El rRestaurant “La Vaca Loca” E. I. R. L. desea realizar una inversión en equipos para
implementar su cocina, para ello, y necesita valorar la mejor propuesta de mercado
utilizando el criterio del VAN. Se considera una tasa de actualización constante del 6 %
¿Cuál es la mejor propuesta de sus proveedores?
c.- TIR
Le proponen a Héctor Pérez una propuestas de negocio, debiendo donde debe invertir S/
120,000.00.
Este proyecto le ofrece, un primer flujo, de S/ 66,600, eal primer año;o y S/ 73,926.00, aal
culminar el segundo año.
¿Qué rentabilidad interna (TIR) le ofrece el proyecto?
d.- B/C
Don Comelón S. A. C. realiza una inversión inicial de S/ 38,000.00 a por cinco5 años, con
flujos de S/ 17,000, S/ 14,000.00, S/ 13,000.00, S/ 19,000.00 y S/ 11,000.00, a una tasa
constante del 14 % anual. El VAN resultante de esta inversión es S/ 13,422.04. Se pide
determinar el cCosto/bBeneficio del pProyecto.
REFLEXIÓN DE LO APRENDIDO
2.- ¿Se puede describir alguna relación entre el pPunto de eEquilibrio y el fFlujo de cCaja?.
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RESUMEN DE LO APRENDIDO
1.- El Sr. Juan Romero está por iniciar el funcionamiento de su negocio, dedicado a la
comercialización de edredones, el cual que tendrá por nombre San Juan Bosco S. A. C.;,
para ello, se presupuesta los costos operativos de la forma siguiente:
Se acordó con una empresa fabricante de edredones, que el costo variable (mano de obra
más materia prima) por cada edredón, será S/ 50.00.
San Juan Bosco S. A. C. piensa vender cada edredón a S/ 70.00
De acuerdo al mercado y por la temporada de estación, San Juan Bosco S. A. C. proyecta
que sus ventas serán por mes 500 unidades por mes.
• Calcular el punto de equilibrio mensual en unidades y en valores monetarios.
• ¿Cuánto ganaría San Juan Bosco S. A. C. si vende 500 unidades mensuales?
2- La señora Rosa Rojas Flores, trabaja, hace 10 diez años, como ama de casa y como
consultora de belleza de una conocida marca local,, donde Sin embargo, por su vasta
experiencia en el mercado de cosméticos, sela animó a independizarse, y formar junto con
un grupo de amigas, su propio negocio de sets de maquillaje.
; Para tal fin, realizando realizó una exhaustiva investigación de mercado para la mejor
ubicación del producto. Entre los gastos que realizará, donde están: el costo de alquiler
66
anual de una oficina, el cual fluctúa aproximadamente los S/ 14,400, excluyendo sin
considerar los gastos telefónicos, que bordean los S/ 1,800 anuales; la contratación de
personal de secretaría y control de los libros contables, también estimó quelo cual costaría
S/ 18,000 al año contratar a una persona para que realice las funciones de secretaria y
tuviera los libros contables al día; y. fFinalmente, laa señora Rosa pudo contrataciónr dea
una empresa manufacturera, que le vendiera el set de maquillaje a S/ 3.00 la unidad, pues,
tenía la seguridad de poder colocarlo en el mercado a S/ 11.00 cada uno.
Luego de una ardua tarea de investigación y en función de los costos hallados, la señora
Dina deberá tomar la decisión de iniciar o no su negocio, a pesar de tener un gran talento
para la venta, pero nono lo tiene para la función empresarial; por eso, decidió buscar la
ayuda el apoyo profesional de un analista financiero, que la asesore en cada una de sus
decisiones comerciales.
Resumen:
Alquiler Anual: S/ 14,400
Gastos aAnuales de teléfono: S/ 1,800
Costo del empleado: S/ 18,000
Costo por estuche: S/ 3.00
Precio de venta por estuche: S/ 11.00
El analista, hábilmente, con sólo ver los datos, le dijo, que necesitaba vender más de 4,275
estuches de cosméticos al año, para que pueda ver alguna ganancia alguna. Ello, dejando
perplejasorprendió a la señora y feliz y alegró a la señoraa la vez por la noticia, ya que
según las proyecciones y la cartera de clientes que ella maneja, fácilmente superaría la
marca de venta. Luego,
Minuciosamente el analista explicó, exhaustivamente, en tres pasos, a la señora Rosa, cómo
determinar el punto de equilibrio necesario para que ella tuviera un alcance del número de
productos que debería vender, para no incurrir en pérdidas sobre su negocio:
Paso 1: Hallar todos los costos fijos totales de la empresa.
Paso 2: Hallar el margen de contribución de utilidad por unidad.
Paso 3: Ejecutar la fórmula del pPunto de eEquilibrio.
3.- Se solicita el desarrollo del fFlujo de cCaja para seis6 meses de Antioquía S. A. C.:
INGRESOS:
1. Dinero en la caja al 31 de diciembre del 2017: S/ 3,000.00
2. Ventas al contado de S/ 9,500.00, el primer mes;, se incrementa a S/ 500.00 mensual a
partir del siguiente mes
3. Ventas al crédito pora 30 días: S/ 7,500.00 mensual
4. Otros ingresos: S/ 88.00 mensual a partir del tercer mes
EGRESOS:
1. Materiales: S/ 700.00 el primer mes; luego, y se incrementa a partir del tercer mes en
S/ 180.00 mensual.
2. Mano de obra: Ssueldo bruto: S/ 6,146.79 mensual (cuatro4 trabajadores)
3. Gastos fijos: S/ 5,500.00 mensual. Sse incrementa en 15 % a partir del tercer mes
4. Comisiones por venta: 6 % mensual
5. Pago de préstamo a ONG: S/ 1,300.00 mensual
Hallar: El saldo final y saldos acumulados.
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4.- Se tiene dos alternativas de inversión: Eel proyecto A supone un desembolso de
S/ 1,000.00 con una tasa del 4 %, y unos flujos de caja, de S/ 2,000.00 el primer año,
y S/ 5,000.00 el segundo año.
El proyecto B supone un desembolso de S/ 10,000.00 con una tasa del capital del 7 %, y
unos flujos de caja de S/ 20,000.00, el primer año, y S/ 50,000.00, el segundo año.
Selecciona según el criterio de la TIR, VAN y B/C, ¿qué proyecto elegirías?.
5.- La peluquería P-Luka S. A. C. está por adquirir una nueva máquina de depilación, para
analizar la inversión, obtiene los siguientes datos:
Se pide:
1. Calcular el VAN con un coste de capital del 22 %
2. Calcular el VAN con un coste de capital del 26 %
3. Calcular la tasa de rendimiento interno (TIR)
4. Determina el B/C del proyecto.
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