Fundos Imobiliários

Relatório de Alocação

Maio de 2019
 Relatório de Maio

Panorama e Performance

No encerramento do 1º trimestre de 2019, as principais praças globais apresentaram resultados menos expressivos do que os
analistas vinham prevendo, reforçando a percepção de que o crescimento global está passando por um período de moderação.

Para os mercados brasileiros, esse cenário externo continua a trazer influência marginalmente neutra. Os maiores burburinhos têm
vindo das crises que atingem a Argentina e a Venezuela, que não possuem horizonte de resolução no curto prazo.

Já o âmbito político doméstico segue estável. Houve uma reaproximação do presidente Jair Bolsonaro com o presidente da Câmara,
Rodrigo Maia, e a tramitação da reforma parece estar avançando - ainda que em um compasso mais lento. Do ponto de vista
econômico, as projeções de PIB para 2019 continuaram a ser reduzidas na pesquisa FOCUS, atingindo uma mediana de 1,49% no
relatório de 06/05/2019, ante 2,5% no começo deste ano. Por ora, continuamos confortáveis com os níveis atuais de atividade, uma
vez que, embora reduzidos, (i) continuam a empurrar os aluguéis dado o volume atual de oferta de empreendimentos, (ii)
geram uma redução gradual do desemprego, sem solavancos, e (iii) levam a taxas de juros menores no longo prazo. O
mercado imobiliário possui ciclos longos (aquisição, construção etc), muito mais compatíveis com o cenário que se
apresenta hoje.

E é nesse âmbito que o mercado de Fundos Imobiliários tem operado, com o benchmark do setor (IFIX) performando positivamente,
atingindo +1,03% em relação ao mês anterior. O segmento “Outros” (hotéis, educacional, entre outros) foi o que apresentou a maior
alta do mês (+3,25%), seguido de “Monoativos Corporativos” (+2,51%) e “Recebíveis” (+1,74%). “Shoppings” e “Multiativos
Corporativos” foram os destaques negativos, fechando o mês de abril com -0,91% e -0,24%, respectivamente.

Na esfera das melhores performances, o CSHG GR Louveira (GRLV11) com +14,7%. Tal alta adveio após a divulgação de um novo
acordo que foi firmado com a AMBEV (principal locatária do fundo). O novo contrato deve “amarrar” a locatária por mais um tempo,
ainda que a preços marginalmente menores. Em segundo lugar, encontra-se o Edifício Almirante Barroso (FAMB11B) com +12,5% de
alta no mês.

Analisando as performances negativas, o Grand Plaza Shopping (ABCP11) foi o que apresentou a maior queda (-5,9%), puxada pela
queda do provento distribuído aos cotistas. Em seguida, encontra-se o TRX Edifícios Corporativos (XTED11) com -4,1%. O fundo teve
problemas graves em sua concepção – e os carrega ainda hoje. Composto por um ativo, o Atlântico Office em Macaé no Rio de
Janeiro, empreendimento com localização questionável e uma alta concentração de inquilino. Com o tempo, saíram os locatários,
levando a uma vacância crônica do empreendimento e nenhum rendimento distribuído a seus cotistas há mais de 18 meses.
PERFORMANCE 12 MESES – IBOV X IFIX X CDI ACUMULADO
120
115 119
110
107
105 106
100
95
90
85
80
abr-18 jun-18 ago-18 out-18 dez-18 fev-19 abr-19

IBOV IFIX CDI Acumulado

Detalhamento no glossário ao final do relatório. Fonte: Economática; XP Investimentos.

2
Data base: 30/04/2019
 Relatório de Maio

Visão dos Gestores

➢ Nem as projeções menores de PIB, nem o

alongamento da aprovação da reforma da
previdência tem abalado o otimismo do mercado,
que segue consistente diante de um ciclo pró-
proprietário. Com taxas de juros esperadas cada vez
menores no longo prazo, gestores têm captado
novos recursos no mercado (Ofertas) afim de lapidar
o seu portfólio, além de procurar novas
oportunidades de ganhos.

Fundo de Fundos

➢ A retomada do setor imobiliário deve impactar

positivamente também fundos de fundos com
posições em fundos de tijolo principalmente através
da alta dos aluguéis, aumentos nos DYs e
consequente aumento nas cotas. Também, num
momento propício a novas emissões, os FoFs
tendem a angariar bons rendimentos ancorando
novos fundos ou mesmo novos FONs. Este é o
momento no ciclo em que deverão ser entregues
rendimentos mais expressivos.
Fundo de Títulos e Valores Imobiliários
(Papel)
➢ Hoje, a grande dificuldade dos gestores está em
encontrar ativos que continuem entregando os
retornos vistos há um ano atrás. Com a queda dos
juros e da inflação, novas dívidas a rendimentos
interessantes são raros no mercado. Ponto positivo
para as casas capazes de originar negócios com
mais rapidez e consistência, de modo a manter os
rendimentos de seus cotistas enquanto cresce o
fundo, o diversifica e ganha liquidez.

Fundos de Tijolo

➢ Fundos dessa modalidade certamente verão ganhos

expressivos de performance nos próximos anos, em
especial os com capacidade (gestão) de crescimento
em novas captações, aumentando os rendimentos
dos fundos enquanto os diversificam e os tornam
mais líquidos. Estes são fundos cuja posição de
longo prazo funciona muito bem, com um portfólio
antigo que ganha valor via fundamentos de
mercado, enquanto o portfólio novo toma seu tempo
para amadurecer, trazendo upside visível ao fundo.

Detalhamento no glossário ao final do relatório. Fonte: Gestoras de FIIs, elaboração XP Investimentos.

3

Radar do Mercado
➢ O RBR Rendimento High Grade (RBRR11)
realizou a sua 3ª Emissão de cotas. A oferta foi
realizada via 4001, tendo a XP Investimentos
como coordenador líder. O fundo conseguiu
captar o montante total de R$ 192 milhões,
atingindo o volume máximo da oferta, inclusive o
lote adicional de 20%.
➢ As operações do pipeline têm perfil bastante
semelhante à carteira atual, e não irão alterar a
composição da carteira de maneira significativa.
Em nosso cenário, com uma carteira cada vez
mais indexada à CDI, acreditamos que o fundo
deve passar a entregar algo em torno de R$ 0,73
por cota (dividend yield de 8,5% à cota R$
103,26).
➢ O time de gestão tem bastante conhecimento do
mercado e experiencia em estruturação. O fundo
não fez parte da nossa carteira, pois estava em
emissão. De qualquer forma, temos trabalhado
com a cota target de R$ 110, qualquer valor
abaixo deste ponto recomendamos compra.
➢ Em abril de 2019, o UBS Recebíveis Imobiliários
(UBSR11) comunicou o encerramento da 4ª
Emissão. O montante arrecadado totalizou R$
180 milhões, atingindo o volume total de emissão
mais o lote adicional de 20%.
Detalhamento no glossário ao final do relatório. Fonte: Gestoras de FIIs, elaboração XP Investimentos.
Relatório de Maio
➢ A carteira do fundo possui uma forte concentração
em ativos indexados à inflação (65% do PL). a
composição foi feita através de uma seleção
criteriosa, de modo que nenhum ativo passou por
eventos de inadimplência. Além disso, 81% dos
CRIs possuem uma relação de LTV baixa, entre
17% e 50%. Além do exposto, 74% são lastreados
em dívidas referentes, tendo os recebíveis do
cliente final como lastro, portanto são
pulverizados.
➢ O BTG Pactual Crédito Imobiliário (BTCR11)
também anunciou o encerramento da 2ª Emissão
de cotas em abril de 2019. A oferta foi coordenada
pelo BTG Pactual e foi via 400. O valor total
arrecadado foi de R$ 102 milhões, atingindo o
volume total de emissão mais o lote adicional de
20%.
➢ A carteira do fundo tem perfil conservador, sem
exposição a risco de obras. Os créditos
corporativos são de empresas high grade, e os
demais são garantidos por ativos imobiliários
premium. O gestor do fundo tem bastante
conhecimento do mercado imobiliário e opera em
diversos segmentos.
4
 Relatório de Maio

Top 25 – FIIs
Fundos de Renda - Monoativos Corportativos

Volume
Valor de Patrimônio Peso
Fundo Cota¹ VM/PL Diário (Média Preço do m2 Rendimentos Performance
Mercado (VM) Liq (PL)/Cota IFIX
3M)
Ticker Nome (R$ Mil) (R$) (R$/Cota) % (R$ mil) R$/m2 % Último (R$) DY DY 12M No mês No ano Em 12m
TBOF11 TB Office 840.080 83,59 87,41 95,6% 480 14.882 2,1% 0,19 2,7% 2,8% 2,2% 4,3% -2,0%
VLOL11 Vila Olímpia Corporate 178.611 100,07 84,99 117,7% 288 17.227 0,5% 0,41 4,9% 5,0% 7,4% 14,6% 16,8%
FVBI11 VBI FL 4440 279.221 129,87 93,81 138,4% 333 25.255 0,7% 0,39 3,6% 4,6% 3,3% 6,0% 25,7%
THRA11 Cyrela Thera Corp 190.276 129,20 102,15 126,5% 309 17.974 0,5% 0,56 5,2% 5,6% 2,2% 6,6% 19,1%
ONEF11 The One 133.197 146,21 111,50 131,1% 81 22.143 0,3% 0,72 5,9% 5,9% 2,1% -0,6% 11,7%
Média 324.277 117,79 95,97 122% 298 19.496 0,8% 0,45 4,5% 4,8% 3,4% 6,2% 14,3%

Fundos de Renda - Multiativos Corportativos

Volume
Valor de Patrimônio Peso
Fundo Cota¹ VM/PL Diário (Média Preço do m2 Rendimentos Performance
Mercado (VM) Liq (PL)/Cota IFIX
3M)
Ticker Nome (R$ Mil) (R$) (R$/Cota) % (R$ mil) R$/m2 % Último (R$) DY DY 12M No mês No ano Em 12m
BRCR11 BC Fund 1.784.037 92,80 108,11 85,8% 3.014 10.310 4,5% 0,41 5,3% 14,4% -3,4% 1,2% 3,8%
HGJH11 CSHG JHSF Prime Offices 298.980 181,20 149,80 121,0% 240 23.704 0,8% 0,80 5,3% 5,3% -0,9% 7,7% 11,4%
FFCI11 Rio Bravo Renda Corporativa 372.155 171,50 171,11 100,2% 618 17.746 0,9% 0,50 3,5% 4,2% -0,8% 9,4% 2,6%
HGRE11 CSHG Real Estate 1.153.536 156,24 151,82 102,9% 1.911 7.196 2,9% 0,74 5,7% 6,0% 3,8% 7,2% 10,7%
Média 902.177 150,44 145,21 102% 1.446 14.739 2,3% 0,61 4,9% 7,5% -0,3% 6,4% 7,1%

Fundos de Renda - Ativos Logísticos

Volume
Valor de Patrimônio Peso
Fundo Cota¹ VM/PL Diário (Média Preço do m2 Rendimentos Performance
Mercado (VM) Liq (PL)/Cota IFIX
3M)
Ticker Nome (R$ Mil) (R$) (R$/Cota) % (R$ mil) R$/m2 % Último (R$) DY DY 12M No mês No ano Em 12m
GRLV11 CSHG GR Louveira 118.475 110,36 113,29 97,4% 363 2.146 0,3% 0,55 6,0% 5,9% 14,7% 15,8% -14,3%
HGLG11 CSHG Logística 1.235.400 156,75 121,06 129,5% 3.133 6.211 3,0% 0,75 5,7% 6,6% -2,0% 14,8% 19,6%
XPLG11 FII XP Log 368.019 100,52 99,91 100,6% 1.431 4.002 1,6% 0,68 8,1% 2,3% 4,2%
Média 573.965 122,54 111,42 109% 1.642 4.120 1,7% 0,66 6,6% 6,2% 5,0% 11,6% 2,6%

Fundos de Renda - Shopping / Varejo

Volume
Valor de Patrimônio Peso
Fundo Cota¹ VM/PL Diário (Média Preço do m2 Rendimentos Performance
Mercado (VM) Liq (PL)/Cota IFIX
3M)
Ticker Nome (R$ Mil) (R$) (R$/Cota) % (R$ mil) R$/m2 % Último (R$) DY DY 12M No mês No ano Em 12m
VISC11 Vinci Shopping Centers 869.101 106,50 100,43 106,0% 2.500 17.569 2,1% 0,60 6,8% 6,4% -1,3% 1,3% 1,4%
HGBS11 Hedge Brasil Shopping 1.366.842 254,30 224,26 113,4% 2.540 12.469 4,3% 1,40 6,6% 6,3% 1,3% 11,6% 13,8%
XPML11 XP Malls 1.019.633 107,50 101,07 106,4% 4.116 16.169 2,6% 0,54 6,0% 6,5% 0,3% 5,0% 16,0%
PQDP11 Parque D. Pedro Shopping 733.973 3.077,75 2.943,46 104,6% 125 19.026 1,9% 14,83 5,8% 5,1% -3,0% 4,9% -3,2%
Média 997.387 886,51 842,31 108% 2.320 16.308 2,7% 4,34 6,3% 6,1% -0,7% 5,7% 7,0%

Fundos de Títulos com Lastro Imobiliário

Volume
Valor de Patrimônio Peso
Fundo Cota¹ VM/PL Diário (Média Preço do m2 Rendimentos Performance
Mercado (VM) Liq (PL)/Cota IFIX
3M)
Ticker Nome (R$ Mil) (R$) (R$/Cota) % (R$ mil) R$/m2 % Último (R$) DY DY 12M No mês No ano Em 12m
KNCR11 Kinea Rendimentos Imob (CDI) 3.633.345 104,10 104,64 99,5% 3.709 - 9,1% 0,52 6,0% 6,7% 0,1% 0,8% 6,7%
KNIP11 Kinea Índice de Preços 1.930.941 110,65 106,87 103,5% 1.524 - 4,9% 0,81 8,8% 7,6% 1,8% 3,8% 11,1%
HGCR11 CSHG Recebíveis Imobiliários 323.938 124,76 104,47 119,4% 1.263 - 1,3% 0,74 7,1% 8,8% 7,9% 16,1% 31,8%
MXRF11 Maxi Renda 353.552 11,23 9,27 121,1% 829 - 1,2% 0,07 7,5% 7,7% -0,1% 15,3% 15,0%
Média 1.560.444 87,69 81,31 111% 1.831 - 4,1% 0,54 7,3% 7,7% 2,4% 9,0% 16,1%

Fundos de Fundos (FoF)

Volume
Valor de Patrimônio Peso
Fundo Cota¹ VM/PL Diário (Média Preço do m2 Rendimentos Performance
Mercado (VM) Liq (PL)/Cota IFIX
3M)
Ticker Nome (R$ Mil) (R$) (R$/Cota) % (R$ mil) R$/m2 % Último (R$) DY DY 12M No mês No ano Em 12m
RBRF11 RBR Fundo de Fundos 166.209 102,35 99,86 102,5% 917 - 0,8% 0,80 9,4% 8,5% 2,6% 7,5% 11,4%
BCFF11 BTG Pactual FoF 714.816 84,60 86,08 98,3% 2.352 - 1,8% 0,53 7,5% 6,9% 0,9% 0,9% 0,4%
Média 440.513 93,48 92,97 100% 1.634 - 1,3% 0,67 8,4% 7,7% 1,7% 4,2% 5,9%

Fundos de Renda - Educacional

Volume
Valor de Patrimônio Peso
Fundo Cota¹ VM/PL Diário (Média Preço do m2 Rendimentos Performance
Mercado (VM) Liq (PL)/Cota IFIX
3M)
Ticker Nome (R$ Mil) (R$) (R$/Cota) % (R$ mil) R$/m2 % Último (R$) DY DY 12M No mês No ano Em 12m
FCFL11 Campus Faria Lima 364.057 2.179,98 1.798,65 121,2% 149 - 0,9% 11,46 6,3% 6,2% 3,2% 12,2% 8,1%
Média 364.057 2.179,98 1.798,65 121% 149 - 0,9% 11,46 6,3% 6,2% 3,2% 12,2% 8,1%

Outros Fundos

Volume
Valor de Patrimônio Peso
Fundo Cota¹ VM/PL Diário (Média Preço do m2 Rendimentos Performance
Mercado (VM) Liq (PL)/Cota IFIX
3M)
Ticker Nome (R$ Mil) (R$) (R$/Cota) % (R$ mil) R$/m2 % Último (R$) DY DY 12M No mês No ano Em 12m
JSRE11 JS Real Estate Multigestão 896.432 110,92 110,93 100,0% 1.422 17.297 2,2% 0,57 6,2% 6,1% 4,9% 12,8% 11,3%
KNRI11 Kinea Renda Imobiliária 2.715.636 151,44 144,07 105,1% 4.296 5.232 5,9% 0,74 5,9% 5,7% 0,3% 6,1% -2,8%
Média 1.806.034 131,18 127,50 103% 2.859 11.265 4,1% 0,66 6,0% 5,9% 2,6% 9,5% 4,2%

Detalhamento no glossário ao final do relatório. Fonte: Economática; XP Investimentos.

5
Data base: 30/04/2019
 Relatório de Maio

Glossário

ABL: Área Bruta Locável

Cap Rate: Lucro operacional em termos anuais / valor de mercado

Cota: Valor da cota negociado em bolsa ajustado por proventos

CVM 400: Oferta de valores imobiliários, com prospecto e registro obrigatório na Comissão de Valores Mobiliários
(CVM). Não há restrição quanto ao número de clientes que podem subscrever. O investidor não precisa
necessariamente ser qualificado para investir no ativo, a não ser que haja uma exigência da emissão.
CVM 476: Oferta pública, mas com esforços restritos, destinada a investidores profissionais. Será permitida a
procura de, no máximo, 75 investidores profissionais e os valores mobiliários ofertados deverão ser subscritos ou
adquiridos por, no máximo, 50 investidores profissionais.

Dividend Yield: média dos proventos distribuídos no período multiplicado por 12 períodos e dividido pelo valor de
mercado

Dividend Yield Projetado: Estimativa realizada com base nas receitas recorrentes e premissas definidas pela XP

Lucro Operacional: Receita total obtida com a propriedade menos despesas operacionais

Patrimônio Líquido (PL): Ativos Totais menos Passivos Totais

Patrimônio Líquido (PL)/Cota: Patrimônio Líquido dividido pelo total de cotas emitidas

Performance: Variação da cota acrescida dos proventos obtidos no período dividido pelo valor da cota

Peso no IFIX: Participação do fundo no IFIX (índice de fundos imobiliários)

Rendimentos: Proventos distribuídos por cota em R$

TIR: Taxa interna de retorno

Vacância Anunciada: Taxa de vacância informada pelo administrador (física ou financeira), considerando saídas
ou locações anunciadas por fatos relevantes

Vacância Financeira: Proporção da receita potencial que a área vaga teria na receita do fundo considerando o
último aluguel pago

Vacância Física: Proporção que a área vaga representa em relação ao ABL total do empreendimento

Valor de Mercado (VM): Número total de cotas x valor da cota negociado em bolsa

VM/PL: Valor de mercado/Patrimônio Liquido

Fonte: XP Investimentos
Volume Diário: Média diária do volume em R$ 6
 Relatório de Maio

Disclaimer

Giancarlo Bruno Gentiluomo, CNPI

Gustavo Bueno Garcia, CNPI
Luis Felipe Arouca

Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências previstas
na Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de 2010, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria
decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas
neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por
qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos
de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem
única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e
que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são)
indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos. O analista responsável
pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Instrução CVM nº 483/10 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um
analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. Os analistas da XP Investimentos estão
obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de
Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos. O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP
Investimentos ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº
497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. O
agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário
e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. Os produtos apresentados neste relatório
podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar
se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente
orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor. A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu
preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de
resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os
resultados reais poderão ser significativamente diferentes.

Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes
da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte,
qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir
de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato
pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos
operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br. A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer
prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. A Avaliação Técnica e a Avaliação de
Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência,
candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias
emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de
mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam
identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.

A XP Gestão de Recursos Ltda. (“XP Gestão”) e a XP Investimentos são sociedades que estão sob o mesmo controle comum, sendo ambas
controladas indiretamente pela XP Controle Participações S/A (“XP Controle”). Fundo de investimento é uma comunhão de recursos, captados de
pessoas físicas ou jurídicas, com o objetivo de obter ganhos financeiros a partir da aplicação em títulos e valores mobiliários. Um fundo é organizado
sob a forma de condomínio e seu patrimônio é dividido em cotas, cujo valor é calculado diariamente por meio da divisão do patrimônio líquido pelo
número de cotas em circulação. LEIA O PROSPECTO, O FORMULÁRIO DE INFORMAÇÕES COMPLEMENTARES, LÂMINA DE INFORMAÇÕES
ESSENCIAIS E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM GARANTIA DO ADMINISTRADOR,
DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO – FGC. RENTABILIDADE PASSADA NÃO
REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS E TAXA DE
ADMINISTRAÇÃO E PERFORMANCE. LEIA O PROSPECTO, O FORMULÁRIO DE INFORMAÇÕES COMPLEMENTARES, LÂMINA DE
INFORMAÇÕES ESSENCIAIS E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. DESCRIÇÃO DO TIPO ANBIMA DISPONÍVEL NO FORMULÁRIO DE
INFORMAÇÕES COMPLEMENTARES. AS INFORMAÇÕES PRESENTES NESTE MATERIAL TÉCNICO SÃO BASEADAS EM SIMULAÇÕES E OS
RESULTADOS REAIS PODERÃO SER SIGNIFICATIVAMENTE DIFERENTES.

Os fundos de investimento imobiliário possuem isenção de imposto de renda sobre os rendimentos mensais na hipótese de cotistas que sejam
pessoas físicas e, cumulativamente, (i) tenham menos de 10% da totalidade de cotas do fundo; (ii) cujas cotas sejam negociadas em bolsa de valores;
e (iii) tenham mais de 50 cotistas. No caso de ganho de capital (obtido a partir da venda de uma cota a um valor superior ao seu valor de compra) não
há isenção de tributação.

ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE
PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.
7
 Relatório de Maio

www.clear.com.br