El ingreso percibido por un individuo o un hogar

tiene dos usos posibles; o es dedicado al consumo o

EL AHORRO Y LA INVERSIÓN
POR:
JOSÉ LUIS TANGARA
es dedicado al ahorro, o a ambos, es decir:
𝑌=𝐶+𝑆
Al igual que el Consumo, el Ahorro realizado por
los hogares o individuos será función
primordialmente del Ingreso Disponible, es decir
del ingreso resultante después de deducir los
impuestos, en otras palabras:
𝑆=𝑓(𝑌𝑑)

El ingreso agregado (o el PBI) menos los impuestos netos A partir de la ecuación del Consumo y de la
de transferencias, se denomina ingreso disponible: igualdad (Y=C+S) se puede deducir la función del
Yd = Y - (T - TR) Ahorro:
El Ahorro Privado o ahorro de las familias es la diferencia
entre el ingreso disponible y el consumo: 𝐶= 𝐶0+c𝑌𝑑
Sp = Y – (T – TR) - C
𝑌=𝐶+𝑆

El ahorro del Gobierno (o déficit presupuestario del ∴ 𝑆=𝑌−𝐶

Gobierno) es igual a:
Sg = T - (G + TR) 𝑆=𝑌−(𝐶0 + c𝑌𝑑)
El PBI es entonces igual a la suma del consumo, el ahorro de 𝑆=−𝐶0+( 1−c)𝑌𝑑
las familias y los impuestos netos de transferencias.
Y = C + Sp + T - TR S= -So + sYd
 Gráficamente las funciones de Consumo y Ahorro
Dónde: −𝐶0=Ahorro autónomo = So representadas conjuntamente
(1−c)= s =Propensión marginal a ahorrar

Al igual que en el caso de la Propensión Marginal a C,S

c = pmc C=Co+cYd
Consumir (PmC), la Propensión Marginal a Ahorrar (PmS)
es la pendiente de la función de Ahorro y nos indica la
parte de cada unidad adicional de ingreso que será
destinada al Ahorro.
Por otra parte, ya que cada unidad adicional de Ingreso o Co
S=-So+sYd
bien se puede consumir (c) o bien se puede ahorrar (s),
se deduce por tanto que: 0 ≤ c ≤1 y 0 ≤( 1−c) ≤1 0
Entonces: Renta,Y=Yd
s + c = c + 1 − c =1 -Co
s = pms

El gasto en inversión
 La inversión (I) que aumenta el stock de capital es
la inversión neta
I bruta = I neta + Depreciación
El gasto en inversión  La inversión se puede clasificar según usos,
1. Construcción residencia (e.g., construcción de
departamentos)
2. Construcción no residencial (e.g., construcción
de fábricas)
3. Inversión en equipo y maquinaria (e.g., compra
de un tractor)
4. Inversión en inventarios

El stock de capital es el valor total de los bienes de
capital (planta, equipo, vivienda y existencias) presentes
en una economía en un momento dado. Por otro lado, el
nivel de inversión se define como el gasto de las
empresas en nuevos bienes de capital para incrementar
un stock de capital dado. Los bienes de capital tienen
como característica básica ser durables y proveer un
servicio por un periodo de varios años. La inversión en la
economía está determinada por la tasa de retorno de los
proyectos y ésta a su vez está influenciada por factores
tales como la tasa de interés (r) y las expectativas de
beneficio (β)
¿Qué determina el gasto en
inversión?
𝐼=𝑓( 𝑟,𝛽)
La tasa de interés en un costo de oportunidad con respecto a la
inversión, por lo tanto tiene una relación inversa, mientras que
las expectativas de beneficio presentan una relación positiva.
Si las expectativas sobre los beneficios en el futuro son buenas,
se invertirá más.
𝐼=𝐼0− br
La función de inversión viene dada por:
I = Inversión
I0 = Inversión autónoma
r = Tasa de interés
b = Propensión Marginal a Invertir
Normalmente, para simplificar el modelo se asume que la
inversión solamente consta del factor autónomo y por lo tanto,
es representada como una línea horizontal. En otras palabras,
se asume la inversión como una variable exógena (determinada
fuera del modelo). 𝐼= 𝐼 ̅= 𝐼0
¿Qué determina el gasto en
inversión?
 Distinguiremos dos determinantes del gasto en
inversión:
1. La tasa de interés real
2. La confianza y expectativas de los empresarios
– que Keynes llamaba ‘espíritus animales’.
 ¿Invertir o no invertir? El valor presente

 Las empresas invierten porque creen que el proyecto

será rentable.

¿Cómo saber si un proyecto es rentable?

 Compara el el retorno de la inversión y el costo de la

inversión.

El VP define la decisión inversión

 Supongamos que un empresario invierte $10 millones en una

máquina de helados
 La máquina funcionará los cuatro años que se dedique a la
Un cambio de la tasa de interés real
actividad. tiene un impacto sobre la decisión de
 El empresario cree que sus ingresos serán de $3 millones cada
año inversión
 La tasa de interés real que refleja el riesgo de este proyecto es r
= 5%
 El valor presente de este proyecto de helados es, ¿Cómo?

 El V P es $10.64 millones mientras que el costo es $10 millones

por lo que es conveniente invertir en el proyecto.
Cambiando el V P del proyecto de inversión,
que define si el proyecto se lleva a cabo o no

La tasa de interés relevante es la tasa real de

El rol de la confianza de los
largo plazo, que a la vez refleja el riesgo de inversionistas
invertir.

El rol de la confianza de los La función de inversión

inversionistas  Ambos componentes de la inversión se pueden
resumir en la siguiente función,
 La inversión también puede variar por cambios en la
confianza y optimismo de los inversionistas
I = I o – br
Donde:
 Un mayor optimismo con relación a la actividad I = Inversión
futura, se traduce en un mayor optimismo con Io = Inversión autónoma
relación a la rentabilidad futura de los proyectos de r = Tasa de interés
inversión (e.g., se puede esperar vender más
helados) b refleja la sensibilidad de la inversión a cambios en
la tasa de interés
 Esto hace que sin cambiarse la tasa de interés,
muchos proyectos sean rentables
 Io refleja el nivel base de inversión que cambia con
la confianza de los inversionistas.
La inversión cae con la tasa de
interés
I

Io

b : Sensibilidad de
la tasa de interés

Io – br