Les intervenants sur le marché du FOREX

De part la grande diversité de ses intervenants, le FOREX bénéficie d’une grande liquidité. En
effet, chaque intervenant a des objectifs, une inclinaison au risque et des horizons de temps
différents.

Ce marché est utilisé par des banques, des sociétés d'investissement, des entreprises et
même des particuliers qui veulent se couvrir contre le risque de change ou spéculer. 95% des
transactions sur le forex sont des opérations de spéculation. Il n'y aurait que 5% de
transactions justifiées pour la couverture de change des sociétés.

Les banques commerciales

Les banques commerciales sont les principaux intervenants sur le forex cependant leur part
de marché diminue réguliérement. Aujourd'hui 43% des transactions transitent via le marché
interbancaire contre 63% en 1998 et 53% en 2004, soit une diminution de près de 20%.
Les cambistes des banques commerciales essaient de gagner de l’argent grâce aux
transactions faites par leurs clients. Théoriquement, ils ne prennent pas de position sur le
marché et ils essaient de réaliser des profits en faisant du « market making », c'est-à-dire en
proposant à tout moment des prix acheteur et vendeur à leurs clients. Les traders d’une
banque « margeront » plus ou moins certains de leurs clients en exécutant les transactions.
Nous entendons par marger le fait de réaliser une opération à un prix meilleur que celui
proposé au client afin d’en dégager une plus value. Leur vision est souvent très court terme,
leur but étant d’exécuter au mieux les ordres qu’ils reçoivent.

Les investisseurs institutionnels

Les investisseurs institutionnels constituent le deuxième acteur important du FOREX. Ce sont

entre autres des sociétés d'investissements ou d'assurance, des fonds de pension et des
Hedge Funds et représentent 30% du total des échanges sur le marché des changes.
ils interviennent sur le marché le plus souvent pour couvrir des positions sur leurs
portefeuilles d’actions et d’obligations. Par exemple, le gérant d’un fonds prendra
implicitement une position en dollar s’il gère un portefeuille d’actions libellées en dollar.
Toutefois le Forex est de plus en plus perçu comme une classe d’actifs à part entière et
beaucoup de fonds investissent directement dans des devises. Ces fonds utilisent
généralement un fort effet de levier et leur poids sur le FOREX est en constante
augmentation. On peut estimer qu’ils représentent aujourd’hui 30 % du total des
transactions effectuées sur le marché.
Les Banques centrales

Elles interviennent pour gérer leurs stocks en devises et en papiers d'état. Leurs transactions
représentent 5% à 10% du total des volumes réalisés sur le forex, mais elles peuvent
également intervenir pour défendre leurs monnaie et ajuster des déséquilibres économiques
et financiers. En tant qu'autorité monétaire principale, leur rôle consiste à veiller à la stabilité
des prix tout en créant les conditions de croissance économique. Pour ce faire, elles régulent
la quantité de monnaie disponible en fixant les taux d'intérêt directeurs et les niveaux de
réserves obligatoires des banques. Elles gèrent également les réserves de change nationales
qu'elles peuvent utiliser pour intervenir sur les marchés et influencer les taux de change.
Les courtiers ou brokers

Ils sont là pour permettre aux particuliers d’avoir accès au marché FOREX. Différents types de
courtiers coexistent sur le marché. Ceux qui vont juste donner accès au marché en prenant
une commission sur chaque opération qui transite par eux. Les deux plateformes de trading
les plus utilisées au monde fonctionnent sur ce principe : EBS (qui a été racheté en juin 2006
par Icap, leader mondial du courtage en ligne) et Reuters Dealing. Elles sont historiquement
très implantées dans les banques et beaucoup de transactions interbancaires transitent par
elles. Le marché des changes évoluant, leurs suprématies a tendance, aujourd’hui, à être
remise en cause par de nouveaux systèmes plus performants et moins onéreux. La deuxième
catégorie de courtiers est constituée par les market makers. Comme pour une banque
commerciale, leur objectif est de gagner de l’argent grâce aux opérations de leurs clients en
proposant à tout moment un prix acheteur et un prix vendeur. La meilleure opération étant
de trouver un acheteur et un vendeur au même moment. Dans ce cas le courtier pourra
gagner le « spread » : l’écart entre le prix d’achat et le prix de vente. Si le courtier n’arrive pas
à gagner ce spread, il essayera de couvrir la position de son client avec un petit profit. Au vu
de la structure décentralisée du marché des changes, les courtiers ont un rôle essentiel à
jouer car ils sont garants de la bonne organisation du marché.

Les entreprises et les multinationales

Les entreprises ont généralement la nécessité d’intervenir sur le marché. Elles ont, par
exemple, besoin de dollars pour payer un fournisseur étranger. Elles peuvent aussi avoir
besoin de rapatrier des profits faits dans d’autres devises. Leur objectif est, dans la plupart
des cas, de neutraliser leurs risques de change. Toutefois, aujourd’hui, les grosses sociétés
multinationales gèrent de véritables petites salles de marché centralisant tous les flux en
devises de chacune de leurs filiales. L’objectif des équipes de traders n’étant plus seulement
de couvrir les risques de change de l’entreprise mais aussi de faire des gains sur le marché. Le
spot (change au comptant), n’est d’ailleurs pas le marché le plus utilisé. Les entreprises sont
de très bons clients pour tous les produits dérivés mis au point par les banques
commerciales. Ces produits peuvent en effet exactement s’adapter à l’évolution de leurs flux
de trésorerie. A signaler aussi que lors de fusions et acquisitions, de grosses opérations de
change sont parfois effectuées pour le compte de ces sociétés.
Leurs transactions représentent 5% du volume des échanges mondiaux. Certaines disposent
même d'une salle de marché avec des traders qui spéculent dans le but de faire des profits et
de limiter le risque de change.
Les investisseurs particuliers

Ils interviennent depuis quelques années sur le marché des changes grâce à internet. Le
volume des transactions des particuliers représente aujourd’hui plus de 5% du volume
total des échanges réalisés. Le trading de devises peut être adapté à plusieurs profils de
traders forex particuliers qui peuvent maintenant comme les gros acteurs du marché obtenir
des performances sur le forex en maîtrisant certains critères comme l'effet de levier et le
money management.
Conclusion :

Le marché du forex est de plus en plus suivi par les opérateurs de marché institutionnels ou
individuels, ainsi que par les acteurs économiques que sont les entreprises. Les déficits
budgétaires des nations occidentales, leurs plans de relance, les politiques monétaires des
banques centrales des zones concernées produisent des chocs de plus en plus violents sur
ces marchés. Les conséquences de ces chocs sont importantes pour les acteurs
économiques, et impactent directement le trading sur devises.

Bien que ce marché présente des avantages très attrayants à savoir la forte liquidité, la
cotation 24 heures sur 24 et cinq jours sur sept, le peu de valeurs à surveiller, à la différence
des marchés d'actions, et que les frais de transaction réduits.

Cependant il recèle de nombreux pièges souvent induits par ses qualités telles que sa
volatilité importante dans un cadre de fort effet de levier. Un point essentiel à soigner si on
veut intervenir sur ce marché est de maîtriser parfaitement son " money management " aisi
que les bases du trading