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Análisis de Inversiones
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Índice
1 Introducción ............................................................................................................................................................ 3
2 Fundamentos del Análisis de Inversiones ............................................................................................ 4
Objetivos
1 Introducción
A la hora de realizar una inversión todo agente se enfrenta a dos problemáticas. Por una
Análisis de inversiones lado, ante una opción de inversión. Ante la opción de inversión el agente debe preguntarse,
La eficiencia en la gestión de los fondos
en primer lugar, si dicha opción crea valor o lo destruye. Es decir, tiene que ser capaz de
disponibles exige identificar, por un lado,
medir, cuantificar el valor que aporta una inversión.
si la opción de inversión genera o
destruye valor para el inversor. En
Por otro lado, se enfrenta a una limitación de fondos, es decir no dispone de un volumen de
segundo lugar, es necesario cuantificar
el valor creado para poder jerarquizar
fondos ilimitado de tal forma que pueda invertir en todos las opciones que se le presentan.
los diferentes proyectos de inversión.
Esta segunda problemática hace que ya no baste simplemente con conocer si un proyecto
de inversión crea o destruye valor, sino que al no poder invertir ilimitadamente tiene que ser
capaz de jerarquizar los proyectos en función del valor que crean.
Q1 Q2 Q3 Q4 Q5 Qn VR
Valor Residual (VR) = el valor estimado de venta al final de la vida del proyecto de
los activos utilizados en el mismo.
Del gráfico anterior se deducen que valorar una inversión consiste en comparar los flujos de
caja generados por el proyecto más el valor residual con la inversión inicial. Si la suma de
los flujos de caja más el valor residual es mayor a la inversión inicial el proyecto generará
valor para el inversor y puede ser una opción de inversión. Si por el contrario la suma de
flujos más el valor residual es inferior a la inversión inicial la inversión destruirá valor y no
será interesante. Una vez identificadas las inversiones que generan valor, será necesario
jerarquizarlas en función del valor aportado para elegir aquellas que más valor generan.
ΣQi + VR > I
Ahora bien, hacer la comparación que planteamos arriba exige dar una serie de pasos:
Vamos a detenernos en este cuarto paso. Como se muestra en el gráfico los diferentes
Análisis de inversiones flujos de efectivos se generan en momento diversos del tiempo y como sabemos el
Analizar una inversión consiste en dinero no vale lo mismo en diferentes momentos del tiempo. Por eso se hace necesario
comparar el valor actual de los flujos
ajustar el valor de los flujos en función del tiempo. Esto se hará mediante la
generados con el coste inicial de la
inversión.
actualización, es decir, calculando el valor presente (en el momento de la decisión) de
los flujos de efectivo del proyecto. La actualización se realiza mediante la fórmula:
Qn / (1 + i)n
Donde,
El tipo de interés que debe utilizarse (i) para actualizar un flujo es el tipo de interés sin
riesgo (normalmente indicando por la rentabilidad de la deuda pública) para ese
periodo de tiempo.
Año 1 2 3 4 5
Para homogeneizar los flujos de caja tenemos que actualizarlos a valor presente, para
ello necesitamos conocer los tipos de interés de la deuda del Estados para cada
periodo. Buscamos la información y obtenemos los siguientes datos:
En función de estos datos podemos calcular el valor actual de los flujos de ef ectivo de
la inversión:
200/(1 + 2%)1+ 250/(1 + 2,5%)2 + 300/(1 + 3%)3+ 300/(1 + 3,2%)4+ 250/(1 + 3,5%)5 +
50/+ (1 + 3,5%)5 =
196,07 + 237,95 + 274,54 + 264,48 +210,49 +42,09 = 1.225,65
Ahora si podemos comparar los flujos generados por la inversión 1.225,65 euros, con el
coste inicial de la inversión que son 1.000 euros.
tanto, pueden llevar a que el mismo proyecto, en función de quién realice el c álculo del
beneficio contable tenga beneficios diferentes.
Sin embargo, esto no es más que una aproximación, que puede ser útil si bien lo más
interesante es calcular un flujo de caja ajustado.
Estimaciones
Por eso, cuando se realiza una análisis de inversiones es bueno plantear varios escenarios
(no sólo uno como hemos hecho en el ejemplo anterior) y valorar la sensibilidad de la
inversión ante cambios en las variables principales (ej.: precios, unidades vendidas, costes,…)
De forma que antes de tomar la decisión de inversión tengamos una idea clara de los riesgo
que asumimos y del potencial de beneficio de la inversión.