2.

Resumen e interpretación
Capítulo 1.-
La promesa de las instituciones globales

 Stiglitz afirma que la globalización a nivel general no mejora el nivel de vida, sobre
todo en los países subdesarrollados. Si bien incentiva las nuevas tecnologías, el
acceso a nuevos mercados y la creación de nuevas industrias, el efecto de mejora
social es limitado y muchas veces negativo. No se ha conseguido garantizar la
estabilidad.
 La mayoría de las veces se ordena a los países en desarrollo abrir sus economías y
eliminar las barreras comerciales, pero los países que la exigen como es el caso de
USA, no hace lo recíproco, por lo que esta acción unilateral daña el comercio de los
países en desarrollo.
 Otro efecto negativo es la apertura sin control del mercado financiero en los países
en desarrollo, lo que origina shocks externos procedentes de las variaciones
abruptas del flujo especulativo de dinero.
 Si fracasan los proyectos agrícolas de los organismos internacionales como el
Banco Mundial hacia los países en desarrollo, la factura social y económica la
pagan estos países subdesarrollados. Así como se destruye el medio ambiente, los
procesos políticos también sufren negativamente por la corrupción. La causa de
dichos efectos negativos es el veloz ritmo de implantación sugerido por organismos
como el FMI, ya que no conceden el tiempo suficiente al país para su adaptación a
dichos cambios.
 EL FMI tiene como política presionar de manera constante a los países de desarrollo
para implementar las políticas sugeridas y exigidas por el FMI, solo así el este
organismo internacional podrá otorgar prestamos a dichos países. Entre las políticas
económicas que el FMI exige son: recortar los déficit aumentar los impuestos o los
tipos de interés, políticas que contraen la economía.
 A su vez, la solución para los países subdesarrollados es para estos organismos el
mercado libre. Según Stiglitz y con razón infiere que el FMI no ha cumplido su
misión, ya que las políticas recomendadas por el FMI contribuyeron a la
inestabilidad global, como por ejemplo la liberalización prematura de los mercados
de capitales. Esta liberalización fue implementada a pesar de no haber ni una prueba
de que esta política estimule el crecimiento.
 El FMI y el Banco Mundial no representan a los países en desarrollo, a las naciones
a las que sirve, y además, sus políticas muchas de las veces se ajustan a menudos
intereses comerciales y financieros de los países industrializados avanzados. Se
carece de un organismo que supervise el proceso de globalización y sus efectos.

Capítulo 2.- Promesas rotas

 Lamentablemente las políticas del FMI no se adaptan, no son a la medida del país
en el cual se va a implementar la política. Además de este grave problema su
prioridad es la inflación, ya que sus efectos conducen a un crecimiento elevado y
alta tasa de desempleo.
  El caso de Etiopía es un caso real en el que el país recibe donaciones ya que lo que
produce es menor a lo que consume, y además requiere ayuda social para construir
escuelas y clínicas. Esto a pesar de que la ayuda internacional es inestable.
 A pesar de la situación de Etiopía, el FMI ejerció demasiada presión para que se
abrieran sus mercados financieros. El argumento era el aumento de flujos de
inversión. El tipo de interés estaría determinada por el mercado. Pero Etiopía no
cedió ya que preveía que iba a correr con la misma mala consecuencia África, que
liberalizó sus mercados y el tipo de interés aumentó lo que ocasionó catorce
quiebras. A pesar de la suspensión del programa del FMI a Etiopía, por no querer
aplicar sus políticas, Stiglitz encabezó una decidida campaña de "lobbing
intelectual", el objetivo era que el FMI reconsiderara la liberalización del sector
financiero y no presionara el presupuesto a las naciones en apuros económicos; se
quería plantear una flexibilidad. El intento de Stiglitz se logró; las ayudas fueron
restauradas gracias a su defensa y las de sus colegas.
 No existe una real adaptación de los modelos del FMI a la realidad actual de cada
país subdesarrollado, modelos econométricos donde no existe paro, y además, las
variables sociales no tienen inclusión en este modelo. También no es política del
FMI escuchar ideas de los países subdesarrollados, "los clientes" del FMI.
 El FMI como unos de los organismos de más alto poder de negociación presionó a
indonesia para que firme un acuerdo en el que se comprometía a aperturar su
economía, a cambio de ayuda económica se firmó la carta de intención, pero el
resultado era de esperarse: la mayor cantidad de ayuda se destinó a acreedores
privados.
 Según Stiglitz, existen razones principales por las cuales fracasa la condicionalidad:

o La fungibilidad, El dinero que ingresa a un país para un objetivo específico
puede no guardar relación con el objetivo y sus acciones realmente
realizadas.
o Las condiciones generalmente son erróneas, por ejemplo, la liberalización de
los mercados financieros de Corea, políticas que no se adaptan al país.
 El procedimiento erróneo del FMI: Antes de visitar un país redactan un borrador de
informe, con la visita al país se ajusta y se dan recomendaciones. Existen ya
informes y/o párrafos predeterminados los cuales se varían levemente; a estos
informes Stiglitz les llama informes de "Talla única".

Capítulo 3.- Libertad de elegir

 Las 3 grandes medidas aconsejadas por el Consenso de Washington durante los

años ochenta y noventa son: austeridad fiscal, la privatización y la liberalización de
mercados.
 Según el FMI la privatización debía ser aplicada rápidamente, era como obtener
unas mejores calificaciones al país que privatizaba más rápido. Muchas veces esto
trajo consecuencias negativas: monopolios agresivos con poder de fijar los precios
unilateralmente, corrupción en algunos contratos de privatización (sobornización).
También como consecuencia de ello hubo un impacto negativo social, ya que
aumentó el número de desempleados. Con las privatizaciones no ocurre lo que se
llama inversiones Greenfield, en vez de dejar que los empresas puedan crear nuevas
 empresas y mas puestos de trabajos, con la privatización se pierde esta oportunidad.
Esto genera costos sociales altos.
 Las políticas del Concenso de Washington estaban basadas en la economía de la
filtración que es cuando los beneficios del crecimiento se filtran y benefician
también a los pobres.
 Gracias a la liberalización de los mercados de capitales y financieros, medidas
obligada por el FMI, contribuyó a la crisis financieras globales. Esto debido a que
en los países subdesarrollados posee un bajo nivel de educación y la presencia de
una deficiente financiación bancaria. Esta liberalización produjo mas paro.
Lamentablemente el FMI presiona a los países en desarrollo para realizar su
apertura aún habiendo posiciones opuestas del país obligado. El dinero especulativo
ocasionó un shock externo en los países que se aplicó esta política.
 China recibió la mayor inversión y no aplicó la liberalización del mercado de
capitales, tan solo la macroestabilidad del país, con esto China demostraba que la
liberalización de los mercados de capitales no era necesaria para atraer inversión o
para diversificar las fuentes de financiamiento. Por esto es necesario que antes de
aplicar un proceso de liberalización es necesario contar con instituciones financieras
sólidas e instituciones que vigilen el mercado.
 La inversión extranjera muchas veces también trae efectos negativos como el cierre
de empresas pequeñas y medianas, que por costos no puede competir con una
empresa multinacional, este efecto es mayor aún si se aplica más una privatización
más agresiva. Si bien los bancos extranjeros instalados en un país llevan capitales,
estos muchas veces no están abiertos a dar crédito inmediatamente como un banco
local lo haría, esto genera una crisis, una desaceleración económica como sucedió
en Bolivia.
 El comportamiento inconsistente por parte del FMI, se demuestra al forzar a las
naciones a cumplir compromisos que eran sumamente injustos para los países en
desarrollo y demasiadas veces llevaban la firma de autoridades corruptas.
 Es necesario que exista un contrato social, donde se de mas importancia en la
distribución o la equidad, ya que el Consenso de Washington creen en la economía
de filtración, osea que las mejoras económicas llegara también a los pobres, en
realidad es mas una realidad que un hecho.
 Para el FMI es más prioritario rescatar a los bancos que mejorar la educación y la
salud de los países subdesarrollados.

Capítulo 4.- Crisis del Este Asiático

 El FMI reconoce actualmente algunos de sus errores como la liberalización rápida

de los mercados de capitales, pero lo que no acepta es la necesaria intervención del
estado como regulador.
 Los países del Este Asiático que no implementaron las políticas radicales del FMI,
tienen un alto nivel de ahorro e inversión, el estado tuvo un papel importante.
Durante tres décadas estos países han crecido y lo mas importante se han
transformado no sólo económicamente sino socialmente. Los estados trabajaron
activamente para reducir la pobreza y limitar el crecimiento de la desigualdad.
 Tailandia sufrió un ataque especulativo combinado con el excesivo endeudamiento,
cuando los especuladores anticiparon una posible devaluación de la moneda
 tailandesa, la abandonaron y compraron dólares. El gobierno intervino en el
mercado cambiario para tratar de sostener la moneda, pero esto genera un gasto de
sus reservas al hacerlo.
 El FMI pensaba que la liberalización de la cuenta de capital aumentaría la velocidad
de crecimiento de la región pero se equivocó al aplicarla, pese a que existían escasas
pruebas de que dichas políticas fomentaran el crecimiento. Es evidente que el FMI
sirve a un interés propio de los mercados financieros.
 El Este Asiático y América Latina, pese a estar en crisis, eran dos realidades
diferentes, América Latina caracterizado por sus altas inflaciones necesitaba una
disminución en el exceso de demanda, y en el Este Asiático, el problema no era el
exceso sino la insuficiencia de la demanda.
 La recetas tradicionales para evitar una crisis de la actividad económica que son
estimular la demanda agregada mediante políticas monetarias o fiscales: recortar
impuestos, subir gastos o flexibilizar la política monetaria. Cuando un país entra en
recesión la recaudación cae, la única manera de que el país no tenga una crisis fuerte
es aumentar el gastos público, para incrementar la demanda.
 En las crisis de los treintas las estrategias para combatir las crisis fueron dos: La de
empobrecer al vecino, que es cuando un país incentiva el consumo local de bienes y
por tanto no importa producciones vecinas. Otra medida es realizar devaluaciones,
con esto se consigue abaratar los bienes y servicios del país, el FMI recomendaba
recortar el déficit comercial o acumular un superávit En la actualidad el FMI
presiona a los países para que no aumenten los aranceles u otras barreras
comerciales para recortar las importaciones.
 En el Este Asiático en los años noventa, como consecuencias de las políticas
fiscales y monetarias contractivas, combinadas con políticas financieras erradas,
trajo como consecuencia la reducción de las rentas, lo que redujo las importaciones,
lo que aumentó los superávits comerciales. El costo social de estas medidas fueron
altas.
 El FMI acepta que sus políticas fiscales propuestas fueron excesivamente
contractivas. Esto por la prioridad de este organismo es la inflación antes que nada.
El ejemplo es lo que ocurrió con Corea forzaron un aumento de los tipos de interés
al 25%, después querían que sea mayor, según el FMI con esta medida el país se
volvería mas atractivo para las inversiones, y las entradas de capital además
ayudarían a estabilizar la moneda.
 Las consecuencias de estas políticas fueron: expectativas negativas por parte de
bancos extranjeras, por lo cual, se negaron a renovar los prestamos ya que dudaban
de la capacidad de pago de las empresas surcoreanas, que al sumarse al hecho que
las compañías estaban muy apalancadas, provoco las quiebras sistemáticas de las
empresas y los bancos por consiguiente incrementaron sus cuentas de morosidad y
de incobrabilidad. Además de estos problemas el objetivo final de la política no se
cumplió ya que el capital en vez de aumentar disminuyó ya que emigró fuera del
país. Los problemas del Este Asiático, eran tenia dos problemas principales, la
debilidad financiera, los bancos débiles y empresas excesivamente apalancada
 El sistema financiero también fue victima de las malas políticas del FMI, ya que al
haber crisis generalizada los prestamos quedaban impagos, y los bancos quebraban
al no poder cobrar lo que habían prestado, el estado muchas de las veces rescató a
dichos bancos. EL 75% de las empresas de Indonesia estaban en apuros y el 50% de
 los prestamos estaban impagos, la mayoría solo liquidaba las empresas. Según el
FMI el estado no podía aplicar directamente la reestructuración financiera, por esto
no se pudo definir quien es el propietario real de las empresas, solo podían
intervenir en la liquidación de activos.
 Los efectos sociales producidas por las políticas mal aplicadas del FMI, solo
provoca perturbaciones sociales y políticas, como ejemplo tenemos a Indonesia, que
cuando el FMI le quitó los subsidios a los alimentos surgió una turbulencia social.
 El caso de Malasia y China fue una excepción a la regla ya que no se aplicó las
políticas del FMI. A pesar de tener altos nivels de prestamos incobrables, las fuertes
regulaciones del país protegieron a los bancos quedar expuestos a la volatibilidad de
los tipos de cambio.
 Malasia aplicó una política de bajo tipos de interés, y también unas restricciones a
las transferencias al exterior, y congeló por 1 año la repatriación del las inversiones
extranjeras. Después los controles de capitales se convirtieron en impuestos de
salida, flexibilizando y dando mas confianza al capital extranjero. Después suprimió
el impuesto de salida, los bancos y empresas fueron reestructurados, tipos de interés
bajos, situación que alentó a las inversiones extranjeras.
 Corea no cerró bancos como quería el FMI, ni se dejó al azar a las empresas, el
Estado jugó un papel importante en temas se reestructuró los bancos y las empresas.
El FMI acepta los graves errores como la liberalización del mercado de capitales
prematuro , subestimar los impactos interregionales, pero no ha admitido los errores
de la política monetaria. El ejemplo de este caso es Argentina que a insistencia del
FMI se aplicó una política contractiva, y que ahora esta aún en crisis.

Capítulo 5.- ¿Quién perdió a Rusia?

 El FMI intentó en Rusia aplicar sus políticas y crear un capitalismo a la fuerza y lo

mas rápido posible, y crear un mercado son instituciones fundamentales y sin un
marco institucional básico.
 Presionó para que se privaticen empresas y según ellos aumente el mercado y se
vuelva mas eficiente, por aplicar rápida tal política surgió la corrupción que
destrozó la el equilibrio fiscal a pesar de haber reducido los gastos militares.
 El programa estabilización liberalización y privatización no era un programa de
crecimiento, frenó la inversión, los ahorros disminuyeron producto de la inflación y
se malversó fondos de la privatización. La privatización junto a la apertura de los
mercados de capitales generó la liquidación de activos.
 En 1998, Rusia estaba fuertemente endeudada y con una tipos de interés altos, caída
del precio del petróleo que era un importante fuente de ingresos ocasionó una crisis.
El rublo se sobrevaluó, aumentó las importaciones, la inversión disminuyó.
 El FMI programó un rescate, de unos 22600 millones de dólares, esto a pesar que se
sospechaba y era real la corrupción en Rusia Después de tres semanas Rusia
anunció la suspensión de pagos unilateralmente y la devaluación del rublo, era real
que el dinero fue a parar a las cuentas de altos funcionarios. Según los datos del
Banco Mundial el PIB de Rusia está por debajo de los dos tercios de lo que fue en
1989. Fue evidente además el incremento de la desigualdad y de la pobreza.
 Las causas principales por las cuales Rusia esta en crisis fueron las siguientes: la
privatización mal hecha, la liberalización del mercado de capitales, la no existencia
 de estructura legal, la inexistencia de incentivos para reinvertir en empresas nuevas
y no liquidar activos.

Capítulo 6.- Leyes comerciales injustas y otros agravios

 La prueba mas contundente de que FMI y USA en general muchas de las veces
dictan políticas inconsistentes es el caso del Aluminio, después de que el precio de
que el precio del aluminio bajo, los productores norteamericanos acusaron a Rusia
de Dumping, pero Rusia solo vendia a precios internacionales debido a la
desaceleración de la demanda mundial. A pesar que los carteles eran ilegales en
USA, el departamento de estado, apoyó a la fundación del cartel, esto dañaría a
Rusia directamente ya que restringía sus ventas, como conclusión se llegó a la
creación del cártel, los efectos eran negativos otra vez para Rusia.
 Otro caso ocurrió con la producción de Uranio, decían que Rusia realizaba también
dumping como en el Aluminio, estos conflictos solo existían para proteger a las
industrias estaunidenses

Capítulo 7.- Mejores caminos hacia el mercado

 Polonia y China recurrieron a estrategias diferentes de las aconsejadas por el

consenso de Washington. China dadas su no aplicación de políticas del FMI, tiene
una tasa de crecimiento mayor a cualquier otra economía en el mundo. Polonia
primero empezó con una terapia de choque para controlar la inflación, y lo
complementó con un proceso gradualista de privatización y simultáneamente
estableció las instituciones básicas de una economía de mercado.
 La Republica Checa privatizó empresas antes de privatizar bancos, y los bancos del
estado siguieron prestando dinero a las corporaciones privatizadas, por lo que el
dinero fluyó y no se detuvo.
 La recuperación en la actualidad es incierta en el caso de Rusia. Es necesario que
mas allá de la macroestabilidad se estimule el crecimiento económico. Es necesario
lograr una estabilidad política y social, que genere buenas expectativas a los
inversionistas. Rusia deberá ser mas eficiente en la recaudación de impuestos para
asi poder generar dinero que será invertido en educación o en inversiones
productivas.

Capítulo 8.- La otra agenda del FMI

 El FMI se conforma con las tareas que le han sido asignadas como promover la
estabilidad global y el crecimiento. Pero hasta ahora no asumen la responsabilidad
social
 Todavía el FMI a pesar estar de acuerdo con el mercado en competencia, gasta
miles de millones de dólares en intervenciones del mercado cambiario.
 En las políticas del FMI con respecto al mercado financiero no sigue lo que ello
mismos dicen como una ley, que el mercado decide, ya que a pesar de estando en el
mercado si un prestamista hace un mal préstamo y debería correr las consecuencias,
el FMI no lo cree así. Los programas del FMI aportan dinero a gobiernos que
rescaten a acreedores occidentales. Esto fomenta la existencia del riesgo moral, ya
 que los bancos anticipando que el FMI acudirá a rescatarlos tienen incentivos
debilitados para garantizar que los deudores serán capaces de pagar, la eficiencia de
los bancos disminuye, hasta puede generar corrupción.
 Las criticas generalizadas a la estrategia de rescate, han inducido al FMI a crear el
"Rescate compartido", donde las empresas privadas también participan en el rescate.
Pero esto tiene su lado negativo ya que los bancos que rescatan a gobiernos y a
empresas tienen demasiado poder de negociación que influyen en las decisiones del
FMI.
 SI bien el FMI presta cuando los mercados de capitales se niega a hacerlo, el país
paga muy caro este dinero, ya que tiene a parte de la deuda obtenida, compromisos
que suelen ser peor que un interés a pagar. Además hace énfasis en conseguir que
cobren acreedores extranjeros antes de ayudar a preservar las empresas locales.

Capítulo 9.- Camino al futuro

 La globalización no es mala para las naciones, trae beneficios, genera oportunidades

del comercio, da mayores accesos a mercados y tecnología. El problema no es la
globalización sino como es gestionada, el FMI y el Banco Mundial fijan las reglas
de juego. Las políticas del FMI muchas de las veces han favorecido a intereses
financieros y sus puntos de vista son estrechos. Se prefiere salvar bancos o
intervenir en el mercado cambiario y gastar millones a prestar a países
subdesarrollados como por ejemplo Etiopia.
 Es necesario también la preocupación de estos se centre en otros temas importante
como: la preocupación del medio ambiente, la pobreza, la promoción de la
democracia y el comercio.
 El problema fundamental del FMI es que presenta proposiciones y recomendaciones
políticas como si fuera una doctrina que no se debe discutir, como es el caso de la
liberalización del mercado de capitales.
 Stiglitz dice que es necesario que exista instituciones públicas internacionales, ya
que se requiere un acción colectiva global.
 El cambio más fundamental requerido para que la globalización funcione es un
cambio en la governanza. Esto supone que el FMI y el BM, se cambien los derechos
de voto, y en todas las instituciones se garanticen que no sólo sean los ministros de
hacienda, ministros de comercio solo tengan voz y voto.
 La transparencia del FMI, BM y la OMC, es necesaria ya que son organismos
públicos, pero no son elegidos directamente, son públicos pero sin responsabilidad
directa para con el público, los acuerdos tienen lugar a puerta cerrada. Hay
demasiado poder en el secreto, por eso es difícil creer en la elección de miembros de
los países en desarrollo en el FMI.
 La actitud del FMI es tratar de dar una imagen a las naciones de que es organismo
perfecto e infalible, que en realidad se esta deteriorando.
 Es necesario la vigilancia de los países en desarrollo, pero es necesario un
acercamiento real al país y no simplemente mirar cifras macroeconomicas.
 Según Stiglitz las reformas básicas necesarias son las siguientes:

o Aceptación de los peligros de liberalización de los mercados de capitales, y
de los flujos de capital de corto plazo, imponen abultadas externalidades.
 o Reforma sobre quiebras y moratorias, es necesario la quiebra y no financiar
a bancos en problemas subsidiando ineficiencia. Esto hara que los bancos
sean mas eficientes.
o Menor recursos a los salvamentos, es necesario disminuir los montos de los
rescates.
o Mejorar la regulación bancaria, una débil regulación bancaria en los países
desarrollados puede conducir a malas prácticas de préstamo.
o Mejor gestión del riesgo en el mercado cambiario, y su recomendación a
países subdesarrollados.
o Mejores redes de seguridad, es necesario fomentar y crear seguros de
desempleo.
o Mejores respuestas a las crisis, la asistencia por parte del FMI, muchas de
las veces son erradas
o Forzar al FMI a revelar el impacto esperado de sus programas sobre la
pobreza y el paro dirigiría su atención hacia tales dimensiones.
 Es necesario que la condicionalidad que el FMI aplica disminuya , ya que los países
se sienten que se les ha impuesto las reformas y no la asumen ni se comprometen
con ellas.