TALLER ENCUENTRO 2

PRESENTADOR POR:
ALVARO SANTIAGO
ANYI E. VALENCIA
LAURA DANIELA DIAZ
MAURICIO CUELLAR

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 UNIVERSIDAD DEL QUINDIO
PROGRAMA ADMINISTRACION DE NEGOCIOS
MODALIDAD DISTACIA
ADMINISTRACION FINANCIERA
SEXTO SEMESTRE
15/10/2017
ARMENIA QUINDIO
TALLER ENCUENTRO 2

PRESENTADOR POR:
ALVARO SANTIAGO
ANYI E. VALENCIA
LAURA DANIELA DIAZ
MAURICIO CUELLAR

PRESENTADO A:
DOCENTE. ALBERTO MOLANO CORDOBA

2
 UNIVERSIDAD DEL QUINDIO
PROGRAMA ADMINISTRACION DE NEGOCIOS
MODALIDAD DISTACIA
ADMINISTRACION FINANCIERA
SEXTO SEMESTRE
15/10/2017
ARMENIA QUINDIO

Contenido
INTRODUCCION................................................................................................................... 4
CUESTIONARIO CAPITULO 6:............................................................................................ 5
TALLER 6: .............................................................................................................................. 8
TALLER D: ............................................................................................................................. 9
CUESTIONARIO CAPITULO 7:............................................................................................ 9
TALLER 8: ............................................................................................................................ 12
CUESTIONARIO CAPITULO 9:.......................................................................................... 13
TALLER E: ........................................................................................................................... 15
CONCLUSIONES ................................................................................................................. 16
Bibliografía ........................................................................................................................... 17

3
INTRODUCCION

En el siguiente trabajo pudimos analizar con respecto a los capítulos propuestos con el
propósito de la elaboración del taller con el fin de tener conceptos y definiciones de la
administración financiera donde se trataron temas como el concepto de rentabilidad del
activo y costo de capital, capital de trabajo, y definiciones de efaf y efe.

Donde se tuvieron conceptos claros y donde se manejó una temática practica y con
cocimiento teórico y ejercicios que nos ayudaron a poner en práctica cada uno de los temas
que estudiamos con ayuda del libro aclaramos dudas e inquietudes que pudiéramos tener
con el fin de tener conceptos claros que nos puedan servir para nuestra carrera.

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CUESTIONARIO CAPITULO 6:
Seleccione y resuelva 10 preguntas del cuestionario de evaluación.

1. ¿Por qué se dice que los problemas de rentabilidad son problemas

estructurales?
RTA// La rentabilidad es la medida de la productividad de los fondos
comprometidos en un negocio, donde lo importante es garantizar su permanencia y
crecimiento y por eso el aumento de su valor. Si en un negocio o empresa no se está
produciendo rentabilidad es un problema estructural porque los administradores de
dicha empresa deben tomar buenas decisiones en cuanto a las inversiones que se
realizan.

2. ¿Por qué no basta con que una empresa crezca con rentabilidad? O lo que es lo
mismo ¿Si una empresa crece con rentabilidad, podría decirse que
necesariamente está creciendo con flujo de caja?
RTA// En los problemas a corto plazo puede ser más importante la liquidez que la
rentabilidad y esta última se sacrificara en buscar una solución que garantice la
supervivencia de la empresa. Cuando se enfrentan problemas a largo plazo siempre
se dará más importancia a la rentabilidad porque se está garantizando la liquidez
futura del negocio; por eso se debe tener presente que las empresas deben crecer
tanto con rentabilidad, como con flujo de caja. Una mejora en la rentabilidad del
activo implica una mejora en el flujo de caja libre y viceversa.

3. ¿Por qué cuando se observa un resultado de rentabilidad, este debe ser

asociado con el riesgo que implica la actividad o empresa analizada?
RTA// Cualquier juicio que se emita o decisión que se tome con el uso de índices
relacionados con la rentabilidad, deberá considerar el riesgo porque ambos son
conceptos que no pueden desligarse; mientras mayor sea el riesgo, mayor será la
rentabilidad esperada en un negocio. Los empresarios o accionistas esperan que al
invertir su dinero en un negocio que presente para ellos un alto riesgo, de esa misma
manera esperan que la rentabilidad de este sea aún más alta que ese riesgo.

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4. ¿Por qué la utilidad operativa y no la utilidad es la medida más adecuada para
calcular la rentabilidad de la empresa?
RTA// La utilidad operativa antes de intereses e impuestos, para su cálculo de la
rentabilidad, da una idea de la eficiencia con que se están aprovechando los recursos
para generar un volumen de utilidades que sea suficiente para cubrir el costo de los
pasivos y dejar un remanente a los asociados que sea atractivo con respecto a los
fondos que ellos tienen comprometidos en el negocio. Si la utilidad operativa que
produce una empresa es la cifra que debe compararse con los intereses que produce
una inversión financiera, entonces podemos afirmar que dicha utilidad representa ni
más ni menos que los intereses que produce un monto de dinero invertido, no en un
depósito a termina, sino en unos activos que adoptan la forma de la empresa y no de
un título valor.

5. ¿Qué efecto tienen los fondos ociosos sobre la rentabilidad de la empresa?

RTA// Se entiende por capacidad ociosa a aquella capacidad instalada de
producción de una empresa que no se utiliza o que se subutiliza. Toda empresa para
poder operar requiere de unas instalaciones que conforman su capacidad para
producir; lo ideal es que las instalaciones sean aprovechadas un 100%, algo que no
siempre sucede ya sea por falta de planeación o por situaciones ajenas al control de
la empresa. La capacidad instalada no utilizada es lo que se conoce como capacidad
ociosa. La capacidad ociosa le representa a la empresa un alto costo financiero
puesto que las instalaciones no utilizadas requieren mantenimiento, se deterioran, y
posiblemente queden obsoletas antes de generar alguna renta a la empresa.

6. ¿Por qué la mejor alternativa de comparación de la Rentabilidad del Activo es

hacerlo contra el Costo de Capital?
RTA// Cuando se utiliza el CK en la toma de decisiones, los administradores
deberán aceptar proyectos cuya rentabilidad esperada sea mayor que dicho costo y
rechazar los que no cumplan esa condición. Cuando se emprenden proyectos que
generan rentabilidad por encima del costo de capital, se supone que el valor de la
empresa y por ende el patrimonio del accionista está aumentando.

7. Cuando la Rentabilidad del activo es igual al Costo de Capital, ¿Qué sucede

con la Rentabilidad del Patrimonio? Explique.
RTA// Cuando la rentabilidad del activo es igual al costo de capital no hay valor ni
agregado ni destruido para los propietarios. Es como una especie de punto de
equilibrio económico.

8. ¿Por qué para el cálculo de la Ganancia Económica o EVA se debe considerar

la utilidad operativa después de impuestos? Enuncie al menos dos razones.
RTA// Se obtiene una rentabilidad sobre su patrimonio exactamente igual a la
mínima esperada. Se entiende que los empresarios siempre están en constante
búsqueda de oportunidades de inversión, las cuales produzcan rentabilidad superior
al costo de capital ya que de esa forma que se produce valor agregado económico.

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9. ¿Cuál es la diferencia fundamental entre la Ganancia Económica o EVA y la
Utilidad Neta que arroja el Estado de Resultados?
RTA// Ganancia Económica o EVA: es la diferencia entre la UODI que una
empresa obtiene y la mínima que debería obtener.

Toda empresa tiene diferentes objetivos de carácter económico – financiero. A

continuación se enuncian los más importantes:

 Aumentar el valor de la empresa y, por lo tanto, la riqueza de los

propietarios. Este objetivo incluye las siguientes metas:

 Obtener la máxima utilidad con la mínima inversión de los accionistas.

 Lograr el mínimo costo de capital.

 Trabajar con el mínimo riesgo. Para conseguirlo, se deben lograr las

siguientes metas:
 Proporción equilibrada entre el endeudamiento y la inversión de los
propietarios.
 Proporción equilibrada entre obligaciones financieras de corto plazo y las de
largo plazo.
 Cobertura de los diferentes riesgos: de cambio, de intereses del crédito y de
los valores bursátiles.

 Disponer de niveles óptimos de liquidez. Para ello se tienen las siguientes

metas:

 Financiamiento adecuado de los activos corrientes.

 Equilibrio entre el recaudo y los pagos.

Utilidad neta: La mayoría de los inversionistas patrimoniales consideran la utilidad

neta (o la pérdida neta) como las cifras más importantes en el estado de resultados.

El valor representa un incremento global (o reducción) en el patrimonio de los

propietarios, resultante de las actividades del negocio durante el periodo.
Con frecuencia, los analistas financieros calculan la utilidad neta como un
porcentaje de las ventas netas (la utilidad neta dividida por las ventas netas). Esta
medida proporciona un indicador de la capacidad de la gerencia para controlar
gastos y de retener una porción razonable de su ingreso como utilidad.

10. ¿Por qué se dice que el EVA, más que ser otro indicador disponible para
evaluar el desempeño financiero de la empresa, es una cultura empresarial?
RTA// La gerencia del valor entendida como una cultural empresarial, enfoca la
toma de decisiones hacia el permanente mejoramiento de los denominados macro
inductores de valor, los cuales son la rentabilidad del activo y el flujo de caja libre.
Implica realizar un trabajo de readaptación del pensamiento gerencial en todos los
niveles de la organización que permita que todos los funcionarios que participen en

7
 la toma de decisiones midan el alcance de estas en términos del posible valor que
puedan crear o destruir.

TALLER 6:
Resuelva ejercicio 1 del capítulo 6

1. Las ventas de la Empresa Imperial S.A. pasaron del año 1 al año 2 de $1.052
millones a $1.241 millones. Si por el conocimiento del sector se sabe que los
precios no se incrementaron más allá del 4% contra una inflación del 7% y que
el crecimiento del PIB de dicho sector fue del 5,4%, ¿qué podría afirmarse con
respecto al desempeño de esta empresa?
RTA//

Empresa Imperial S.A.

Año 1 Año 2 Incremento

Ventas 1.052 1.241 17,97%
Incremento de Precios 4%
Inflación 7%
Crecim. PIB Sector 5,40%

La Empresa Imperial S.A. obtuvo un incremento de ventas de un año a otro del

17,97%, incremento que se positivo; ahora si se analiza con indicadores
macroeconómicos se podría afirmar dicha hipótesis.

Ahora bien, contamos con información de aquel donde los precios no se

incrementaron más allá del 4%, lo cual indica que si la empresa hubiese
incrementado sus ventas alrededor del 4%, su volumen en ventar sería el mismo y el
mencionado incremento correspondería al aumento en los precios.

Por ende se establece que el incremento del volumen en ventas de la empresa

Imperial S.A. es aproximado al 13,97%.

Sí comparamos el incremento de ventas de la empresa con el crecimiento del PIB

del sector del 5,40% y con la Inflación del 7%, se puede concluir que el crecimiento
del sector está por debajo de la Inflación, es decir, que la economía del sector está
sufriendo de un lento crecimiento con alta inflación, lo que indica que estas
empresas no son competitivas en el país.

Así las cosas, la empresa Imperial S.A. tuvo un crecimiento superior del 17,97% a
la del sector del 5,40% y a la inflación del 7%, lo que la cataloga como líder en el
mercado.

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TALLER D:
Elabore un escrito breve con las conclusiones del siguiente artículo:
https://www.gerencie.com/calculo-del-nivel-adecuado-de-endeudamiento.html

“Cálculo del nivel adecuado de endeudamiento”

Al momento de crear una empresa los empresarios y los emprendedores deben tener en
cuenta, la inversión en activos, el costos de capital y financiero, saber si como organización
se tiene la capacidad monetaria o de producción para más adelante responder por la deuda
que se adquiera ya sea con los mismo accionistas o con entidades externas. Así como
también se debe analizar la rentabilidad esperada del activo y del patrimonio.

Al examinar financieramente las dos alternativas se debe considerar que la rentabilidad del
patrimonio (utilidad antes de impuestos / patrimonio) siempre tiene que ser mayor que la
rentabilidad del activo (utilidad antes de intereses e impuestos / activos) y ésta última
mayor que el costo de la deuda (deuda x tasa de interés); entonces UAI/patrimonio >
UAII/activos > DxI%; por consiguiente el costo de capital es más alto que el costo
financiero, siendo viable cuantificar el nivel adecuado de endeudamiento.

CUESTIONARIO CAPITULO 7:
Seleccione y resuelva 10 preguntas del cuestionario de evaluación.

1. ¿Por qué es más adecuado observar el capital de trabajo como una proporción
de las ventas en vez de la diferencia entre los activos corrientes y los pasivos
corrientes?
RTA// El capital de trabajo es el capital con el que una empresa mantiene, o
requiere, para llevar a cabo sus operaciones. Todas las empresas requieren capital de
trabajo, unas más que otras. Sin embargo ese mayor o menor capital de trabajo
requerido no debe entenderse como una magnitud; debe entenderse como una
proporción. Como una proporción de las ventas. Así, puede afirmarse que hay
empresas que requieren más que centavos de capital de trabajo que otras, para
vender una unidad monetaria, lo cual significa que el fenómeno capital de trabajo
debe analizarse más en función de la cantidad de este recurso que la empresa
mantiene para alcanzar un nivel determinado de ventas, que la magnitud en sí
misma.

2. ¿Por qué lo ideal es que el indicador de Productividad del Capital de trabajo

sea un número lo más pequeño posible?
RTA// La productividad del capital refleja los centavos que por cada $1 de ventas
deben mantener el número más pequeño posible.

PKT= KTNO/Ventas
Mantener un número pequeño para el indicador PKT implica que, a medida que
crece la empresa demanda menos capital de trabajo liberando así más caja para los
accionistas, lo cual hace que sea percibida como más valiosa.

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3. Cuando se relacionan el riesgo y la liquidez, ¿a qué se refiere ese riesgo?
RTA//
 Riesgo: El riesgo de un activo depende de la probabilidad de que, a su
vencimiento, el emisor cumpla las cláusulas de rentabilidad y amortización
financiera pactadas.

 Liquidez: la liquidez de un activo se mide por la facilidad y la certeza para

convertirlo en dinero a corto plazo sin sufrir pérdidas.

Riesgo de liquidez: Exposición a pérdidas significativas cuando la empresa no

puede cumplir sus compromisos u obligaciones cuando se vencen.

4. Tanto la rotación de inventarios como la rotación de cuentas por cobrar de una

empresa aumentaron de 10 a 15 veces del período 1 al período 2. Explique los
factores que pudieron ocasionar este cambio y que efecto implicó sobre el flujo
de caja libre de la empresa.
RTA// Esto se podría dar por un aumento en sus ventas a crédito, lo que podría
favorecer la rentabilidad pero no mucho la liquidez de la empresa; por esto la
empresa debe esperar un tiempo para tener en caja lo recursos que se invirtieron.

5. ¿Qué relación existe entre el Margen EBITDA y la PKT? ¿Por qué puede
afirmarse que estos dos indicadores reflejan las características de la Estructura
Operativa de la empresa?
RTA//
 La relación que hay entre el Margen EBITDA y la PKT es que el Margen
EBITDA sea mayor que el PKT para que el crecimiento de la empresa
implique generación de caja.
 Puede afirmarse que esos indicadores reflejan las características de la
Estructura Operativa de la empresa porque son el desempeño operacional
donde el Margen EBITDA muestra cuales son las ventas, que porcentaje se
está generando y el PKT muestra los recursos que se necesitan para llevar a
cabo la operación de la empresa.

6. Justifique la validez de la afirmación en el sentido que si una empresa libera

caja de sus cuentas por cobrar e inventarios, los primeros beneficiados
deberían ser los proveedores de bienes y servicios.
RTA// Esto quiere decir que se debe volver a invertir en los inventarios para poder
vender; lo que implica volver a recurrir a los proveedores, pero ara que esta relación
se pueda llevar a cabo hay que estar a paz y salvo con ellos para poder obtener
mercancía.

7. Explique cómo se detecta un desvío de recursos del capital de trabajo en una

empresa a partir de la observación de las partidas que conforman el KTNO.
RTA// Se detectan a través del análisis de los porcentajes de crecimiento de las
cuentas por cobrar e inventario, ya que si el crecimiento de estas cuentas es menor

10
 al de los ingresos, significa que no se está requiriendo tantos recursos para el capital
de trabajo y éstos pueden ser utilizados de otra forma.

8. ¿Cómo se determina si una acumulación de fondos ociosos está afectando

desfavorablemente a los proveedores de bienes y servicios?
RTA// La acumulación de fondos se puede evidenciar al comparar los porcentajes
de crecimiento de los ingresos con el inventario, se presenta cuando el crecimiento
del inventario supera el de los ingresos, ahora, para evidenciar si esta acumulación
está afectando desfavorablemente a los proveedores se debe analizar el porcentaje
del crecimiento de las cuentas por pagar y ocurre si este crecimiento supera al de los
ingresos e incluso puede superar al del inventario.

9. El indicador PKT de la Empresa Trabajadora S.A. pasó del año 1 al año 2 del
15% al 10%. ¿Qué evento podría explicar el hecho de que este resultado no
representó una verdadera mejora en la eficiencia operacional de la empresa?
RTA// Un posible evento que pudo ocasionar una disminución del PKT y que no
representa una mejora en la eficiencia operacional de la empresa, es el hecho de una
disminución en las cuentas por cobrar debido a una disminución en las ventas.

10. ¿Por qué se afirma que no todos los problemas de una empresa se resuelven
vendiendo más? Explique cómo un crecimiento en las ventas en vez de mejorar
la situación de caja de la empresa, la puede empeorar.
RTA// Un PDC desfavorable representa un desbalance estructural de la caja de la
empresa, que en algunos casos es el reflejo de problemas estructurales el sector. Se
puede ver el caso de que al crecer las ventas quedan menos cajas como si no hubiera
crecido. Esta es una situación que se presenta en muchas empresas y los gerentes
infortunadamente pasan desapercibida pues financian con deuda los déficits que se
producen al repartir dividendos con base e n las utilidades contables, creen que esta
es una situación normal en todo negocio cuando en realidad es lo contrario, ya que
el incremento del KTNO debe ser financiado con el propio EBITA de la empresa,
estableciéndose con ello la cantidad apropiada o disponibles para reparto de
utilidades.
Empresas con PDC desfavorables enfrentan cuatro realidades:
 Tienen menor potencial de crecimiento con recursos propios.
 Por lo anterior, el crecimiento no incrementara su valor más allá de lo que se
invierta en capital de trabajo.
 Tienen menor capacidad de endeudamiento con respecto a empresas con
PDC favorable.
 Tienen menor capacidad de reparto de utilidades con respecto a empresas.

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TALLER 8:
Resuelva ejercicio 1 del capítulo 7

1. La Empresa Colorín Colorado S.A. mantiene 60 días de cuentas por cobrar, 20

días de inventario y 30 días de cuentas por pagar a proveedores de bienes y
servicios (cuentas por pagar totales). Su Margen Bruto es el 30% y su Margen
EBITDA el 14%. Con esta información resolver las siguientes preguntas:

a. ¿Cuál debería ser el indicador PKT objetivo de esta empresa?.

b. Si las ventas del próximo año crecerán en $2.000 millones, ¿Cuánto
capital de trabajo adicional requerirá la empresa?
c. ¿Cómo debe financiarse ese incremento del KTNO?
RTA//

a.

Año 1 Año 2 Incremento

Ventas 1.666 2.000 20%
CxC (60) días 278 333 20%
Inventario (60) días 93 111 20%
KTO 370 444 74,04
CXP (pbs) 30 días 139 167 20%
KTNO 231 278 46,28

231
PTK =
1666
PKT=13,88%

R/El indicador PKT objetivo de la empresa debe ser de 13,88%.

b. Al obtener un crecimiento del 20% en comparación del periodo pasado al

otro se deben mantener los días de inventario para tener un crecimiento de
$2.000 millones, y para lograr este crecimiento se requiere de $74.000.000
millones y así lograr la meta.

12
 c. Analizando los datos podemos observar que la manera de financiar el
incremento del KTNO es necesario tener en cuenta el EBITDA y el PKT y el
uso de la capacidad instalada y es por ello que se recomienda en este caso
que el 20% del KTNO del año 2 se da el máximo porcentaje a destinar para
la reinversión y cumplimiento de las metas propuestas y podríamos decir que
el dinero para financiar sería de $46.280.000 millones para la financiación.

CUESTIONARIO CAPITULO 9:
Seleccione y resuelva 10 preguntas del cuestionario de evaluación.

1. Se dice que la comparación entre la rentabilidad del patrimonio antes de

impuestos y la rentabilidad del activo antes de intereses e impuestos, ilustra lo
favorable o desfavorable de utilizar deuda. ¿Está usted de acuerdo con esto?
Explique
RTA// Recurrir al endeudamiento supone un costo de oportunidad financiero
menor que los aportes lo cual contrasta con la asunción de un mayor riesgo
financiero pues una drástica disminución en las ventas podría dejar a la empresa en
incapacidad de atender el servicio de la deuda, además de que el poder de decisión y
control de los propietarios podría deteriorarse pues es claro que los acreedores a
medida que la empresa va teniendo un mayor nivel de endeudamiento, además de
elevar la tasa de interés, exigirán más requisitos para el otorgamiento de créditos en
aras de proteger su inversión y de hecho disminuir su riesgo.
Si se toma una deuda a una tasa de interés y se invierten los fondos en activos que
producen una rentabilidad superior a esta, la rentabilidad del patrimonio se elevara
por encima de la de los activos, se produce contribución financiera positiva que
implica que riesgo asumido por los propietarios ha sido premiado. Esta situación
también se conoce con el nombre de apalancamiento financiero favorable.

2. ¿Por qué se afirma que tomar deuda no es ni bueno ni malo?

RTA// Tomar deuda no es ni bueno, ni malo; porque depende del criterio frente al
riesgo que tengan los propietarios de la empresa, es decir, la decisión de
endeudamiento está afectada por la aversión al riesgo que caracteriza a los
empresarios, quienes si no gustan de tomar deuda, no la tomaran a pesar de les
restricciones que ello pueda implicar al crecimiento de la empresa.

3. En el contexto del capítulo 9 el autor menciona que a su juicio hay “deuda

buena” y “deuda mala”. ¿Cuál es el significado de cada categoría? ¿Está usted
de acuerdo con esa afirmación?
RTA// Tomar deuda es bueno cuando se utiliza para financiar proyectos rentables,
es malo cuando se utiliza para tapar déficits de caja ocasionados por problemas
estructurales operativos o financieros.

13
4. Un empresario dijo: "Uno de los objetivos que en materia financiera he fijado
para mi empresa es que al cabo de tres años no le deba un centavo a nadie".
Desde el punto de vista financiero juzgue tal pretensión.
RTA// Antes de hacer la contratación de una deuda, los empresarios deberían
determinar si los fondos que ella representa serán invertidos a una tasa mayor que su
costo, es decir, si habrá apalancamiento financiero favorable. Si la empresa en
tantos años llega a tener un buen flujo de efectivo y permite pagar las deudas que la
compañía tenga, siendo probable que ya no deba dinero, pero no se debe descartar la
opción de que en algún momento tenga que volver a pedir un préstamos para un
nuevo proyecto, para la mejora de la planta y equipo entre otras.

5. Apoyándose en el concepto de Estructura de Caja explique a que se refieren

muchos empresarios de tradición cuando afirman que una empresa “no debe
endeudarse más de la cuenta”.
RTA// La estructura de caja refleja el efecto que se produce sobre la caja de la
empresa por el hecho de tener una determinada estructura operativa y una
determinada estructura financiera. En el sentido de que el FCB que produce la
empresa debe cubrir en primera instancia y en su orden los siguientes tres
compromisos: Incremento de KTNO, intereses, dividendos. Lo que queda después
de cubrirlos es lo disponible para inversión y abono a capital de la deuda, todo lo
cual se resume en el concepto de estructura de caja libre.

6. ¿De cuáles factores depende la decisión de endeudamiento de una empresa?

Explique.
RTA// Variables que inciden en la decisión de endeudamiento asumiendo que
puede obtenerse una rentabilidad del activo superior al costo de la deuda, tres
variables son críticas en la toma de esta decisión: capacidad de generar FLC, plazo
y tasa de interés y política de dividendos.

7. ¿Qué relación existe entre el endeudamiento y la rentabilidad? ¿Qué relación

existe entre el endeudamiento y la liquidez?
RTA// Los indicadores de endeudamiento tienen por finalidad establecer el grado y
la forma en que participan los acreedores dentro del financiamiento de una entidad.
Así mismo, se puede establecer el riesgo que incurren dichos acreedores al otorgar
un crédito, el riesgo de los dueños con relación a su inversión en la empresa y la
conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la
empresa.

La idea de rentabilidad financiera está relacionada a los beneficios que se obtiene

mediante ciertos recursos en un periodo temporal determinado. El concepto,
también conocido como ROE suele referirse a las utilidades que reciben los
inversionistas. Lo que hace la rentabilidad financiera, en definitiva es reflejar el
rendimiento de las inversiones.

La liquidez representa la agilidad de los activos para ser convertidos en dinero en

efectivo de manera inmediata sin que pierdan su valor. Mientras más fácil es

14
 convertir un activo en dinero, significa que hay mayor liquidez. En la empresa, la
liquidez es uno de los indicadores financieros más importantes sobre los que se
mide a la empresa. Dependiendo del grado de liquidez, se juzga la capacidad que
tiene la empresa de cumplir con sus obligaciones de corto plazo. También, permite
medir el riesgo de permanecer solvente en situaciones de crisis.

8. ¿En qué forma una PKT sustancialmente mayor que el Margen EBITDA
puede ayudar a explicar un alto nivel de endeudamiento en la empresa?
RTA// La capacidad de generar flujo de caja libre de una empresa se afecta por la
relación entre el Margen EBITDA y la PKT, es decir por la PDC. En la medida en
que sea esta sea favorable (mayor que 1), mayor será la capacidad de
endeudamiento y reparto de utilidades, lo cual explica por el hecho de que el
crecimiento genera caja, en vez de demandarla.

9. ¿Cuál es la diferencia que existe entre "estructura financiera" y "estructura de

capital"? ¿Considera que esta diferencia es relevante en nuestro medio? ¿Por
qué?
RTA// La diferencia que existe entre estructura financiera y estructura de capital es
que la estructura financiera es la forma en que se financian los activos de una
empresa y l estructura de capital es la forma en que una empresa financia sus activos
a través de una combinación de capital, deuda o híbridos.

Entonces hablando la Estructura Financiera engloba todas las fuentes de

Financiamiento, incluyendo las de corto plazo; mientras que, la Estructura de
Capital se basa exclusivamente en instrumentos de largo plazo.

10. ¿Por qué se afirma que la evaluación de la capacidad de endeudamiento debe

hacerse a través de un ejercicio de ensayo y error y no propiamente
observando indicadores financieros asociados con el nivel de endeudamiento?
RTA// Aunque la proporción de la utilidad neta que se repartiría va disminuyendo,
el monto de dividendos, como tal, se incrementa de manera importante. De allí la
afirmación en el sentido de que el reparto de utilidades no se establezca como un
porcentaje de la utilidad neta sino como un valor fijo que crece a un determinado
porcentaje de la utilidad neta sino como un valor fijo que cree un determinado ritmo
anual. Lo anterior obligaría a realizar un proceso matemático de ensayo y error, con
la posibilidad de que de nuevo se presenten las restricciones relacionadas atrás ya
que para la obtención del FCL no se conocería el valor de los intereses, por lo que
debería considerarse inicialmente que no hay deuda, con lo que lo impuestos se
pagaran sobre la totalidad de las utilidades operativas.

TALLER E:
Elabore un escrito breve con las conclusiones del siguiente artículo:
https://www.gerencie.com/el-apalancamiento-financiero-es-bueno-o-malo.html

¿El apalancamiento financiero es bueno o es malo?

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El apalancamiento financiero consiste básicamente en la utilización de financiación externa
para un proyecto o inversión; en palabras simples, no es más que recurrir a la deuda para
financiar un proyecto. Naturalmente cuando el costo de la financiación es superior o igual
a la rentabilidad de la inversión, se puede considerar que no es un buen negocio, pero si ese
costo financiero es inferior a la rentabilidad ofrecida por la inversión, se convierte en una
opción interesante. Como empresarios o emprendedores al iniciar una organización si no se
cuenta con los recursos propios suficientes se debe realizar un apalancamiento el cual se
puede considerar bueno o malo de acuerdo a si tenemos la capacidad de pagar y de generar
ganancias sobre este préstamo.

CONCLUSIONES

 Al concluir este taller nos damos cuenta que nuestro proceso de formación está
basado en un continuo cambio, de conocimiento para el mejoramiento de nuestra
labores (que aplicamos en base a un estudio que se está adquiriendo para mejorar
día a día) y con el objetivo de llegar a ser un buen individuo, con las competencias
que la materia nos ha suministrado; con responsabilidad, siempre a la expectativa
del cambio, para mejoras de un mejor servicio a una sociedad o comunidad ávida de
conocimiento y con deseos de crecimiento incesante gracias a la aplicación de la
creatividad que debemos adquirir día a día.

 En este capítulo fue interesante poder conocer acerca del PKT, el Margen EBITDA,
PDC, EVA Y KTNO sus funciones y objetivos en la Administración Financiera.

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Bibliografía

Acuña, G. (11 de Marzo de 2001). gentiopolis. Recuperado el 09 de Octubre de 2017, de

https://www.gestiopolis.com/eva-valor-economico-agregado/

Castellanos, Y. M. (s.f.). Economipedia. Recuperado el 09 de Octubre de 2017, de

http://economipedia.com/definiciones/rentabilidad-riesgo-y-liquidez.html

eaceved5. (26 de Octubre de 2012). SlideShare. Recuperado el 09 de Octubre de 2017, de

https://es.slideshare.net/eaceved5/parcia-1

Gerencie.com. (07 de Abril de 2010). Gerencie.com. Recuperado el 10 de Octubre de 2017,

de https://www.gerencie.com/el-apalancamiento-financiero-es-bueno-o-malo.html

Gerencie.com. (24 de Julio de 2011). Gerencie.com. Recuperado el 09 de Octubre de 2017,

de https://www.gerencie.com/calculo-del-nivel-adecuado-de-endeudamiento.html

Gerencie.com. (06 de Octubre de 2017). Gerencie.com. Recuperado el 09 de Octubre de

2017, de https://www.gerencie.com/capacidad-ociosa.html

Gerencie.com. (08 de Octubre de 2017). Gerencie.com. Recuperado el 09 de Octubre de

2017, de https://www.gerencie.com/estado-de-resultados.html

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