Lane's Approach

Declining cutoff grades throughout the mine life gives higher NPV.
The question is, "¿How should the cutoff grades be determined to obtain the highest NPV?".
K. F. Lane discussed the theoretical background, a general formulation, and a solution algorithm.

Lane showed that cutoff grade calculations that maximize NPV have to include the fixed costs associated with not receiving the future
cash flow quicker due to the cutoff grade decision taken now.

Underlying philosophy in inclusion of the opportunity cost is that every deposit has a given NPV associated with it at a given point in
time and that every ton of material processed by the mill during a given year should pay for the cost of not receiving the future cash
flows by one year sooner.

The cutoff grade equation that maximizes the NPV of the deposit constrained by the mill capacity is:
c + f + Fi
g milling (i) =
(P - s) * y
Where i = 1 ,….., N (mine life)
g milling (i) is the cutoff grade to be used in Year i.

Fi is the opportunity cost per ton of ore in Year i and it is defined as:
Fi = d * NPVi / C

f is defined as:
f = fa / C

Where
d is the discount rate;
NPVi is the NPV of the future cash flows of the years (i) to the end of mine life;
fa is the annual fixed costs.
The year by year tons and grade schedule resulted from Lane's approach (Table)

Capacities and Costs are:

Price ( P ) 600 $ / Oz
Sales Cost ( s ) 5 $ / Oz
Processing Cost ( c ) 19 $ / ton ore
Recovery ( y ) 90 % Assume:
Mining Cost ( m ) 1,2 $ / ton Fixed Costs per ton: ($8.35M/year) / (1.05 Mtons/year) = $7.95 / ton
Fixed Costs ( fa ) 8,35 $M / yr
Mining Capacity ( M ) Unlimited
Milling Capacity ( C ) 1,05 M / yr
Capital Costs ( CC ) 105 $M
Discount Rate ( d ) 15 %

Following equation
Pi = (P -s) * Qc * gc * y - Qc * (c + f) - Qm * m

P = Price
s = Marketing Costs
Qm = Total material mined
Qc = Ore tonnage processed by the mill
c = Milling Costs ( $ / ton )
m = Mining Costs ( $ / ton )
gc = Average Grade ( Opt )
y = Recovery
f = Fixed Cost ( $ / ton )
Year (i) COG AVG Ore Qm Qc Qr (ktons) Profits NPV ($M)
Grade (Mtons) (Mtons) ($M)
1 0,161 0,259 18,0 1,05 245,2 $ 95,7 $ 413,8
2 0,152 0,255 17,2 1,05 241,0 $ 94,4 $ 380,1
3 0,142 0,250 16,5 1,05 236,4 $ 92,5 $ 342,7
4 0,131 0,245 15,7 1,05 231,3 $ 90,6 $ 301,6
5 0,119 0,239 14,9 1,05 225,7 $ 88,2 $ 256,2
6 0,105 0,232 14,1 1,05 219,6 $ 85,2 $ 206,5
7 0,091 0,213 12,1 1,05 200,9 $ 76,9 $ 152,2
8 0,076 0,188 9,8 1,05 177,9 $ 65,6 $ 98,1
9 0,063 0,163 7,6 1,05 153,6 $ 54,2 $ 47,2
Total 125,9 9,5 1.931,6 $ 743,5
(NPV@15%)
$ 413,8
1st Iteration
Year (i) NPVi Cog Avg Ore Waste Ore SR Qm Qc Qr (ktons) Profits NPV ($M)
Grade (Mtons) (Mtons) (Mtons) (Mtons) ($M)
1 $ 0,0 0,050 0,133 101,5 24 4,2 5,5 1,05 125,7 $ 39,9 $ 255,3
2 $ 0,0 0,050 0,133 97,1 23 4,2 5,5 1,05 125,7 $ 39,9 $ 253,6
3 $ 0,0 0,050 0,133 92,6 21,9 4,2 5,5 1,05 125,7 $ 39,9 $ 251,8
4 $ 0,0 0,050 0,133 88,2 20,9 4,2 5,5 1,05 125,7 $ 39,9 $ 249,6
5 $ 0,0 0,050 0,133 83,7 19,8 4,2 5,5 1,05 125,7 $ 39,9 $ 247,1
6 $ 0,0 0,050 0,133 79,3 18,8 4,2 5,5 1,05 125,7 $ 39,9 $ 244,2
7 $ 0,0 0,050 0,133 74,9 17,7 4,2 5,5 1,05 125,7 $ 39,9 $ 240,9
8 $ 0,0 0,050 0,133 74,9 17,7 4,2 5,5 1,05 125,7 $ 39,9 $ 237,1
9 $ 0,0 0,050 0,133 74,9 17,7 4,2 5,5 1,05 125,7 $ 39,9 $ 232,8
10 $ 0,0 0,050 0,133 74,9 17,7 4,2 5,5 1,05 125,7 $ 39,9 $ 227,8
11 $ 0,0 0,050 0,133 74,9 17,7 4,2 5,5 1,05 125,7 $ 39,9 $ 222,0
12 $ 0,0 0,050 0,133 74,9 17,7 4,2 5,5 1,05 125,7 $ 39,9 $ 215,4
13 $ 0,0 0,050 0,133 74,9 17,7 4,2 5,5 1,05 125,7 $ 39,9 $ 207,7
14 $ 0,0 0,050 0,133 74,9 17,7 4,2 5,5 1,05 125,7 $ 39,9 $ 199,0
15 $ 0,0 0,050 0,133 74,9 17,7 4,2 5,5 1,05 125,7 $ 39,9 $ 188,9
16 $ 0,0 0,050 0,133 74,9 17,7 4,2 5,5 1,05 125,7 $ 39,9 $ 177,3
17 $ 0,0 0,050 0,133 74,9 17,7 4,2 5,5 1,05 125,7 $ 39,9 $ 164,0
18 $ 0,0 0,050 0,133 74,9 17,7 4,2 5,5 1,05 125,7 $ 39,9 $ 148,6
19 $ 0,0 0,050 0,133 74,9 17,7 4,2 5,5 1,05 125,7 $ 39,9 $ 131,0
20 $ 0,0 0,050 0,133 74,9 17,7 4,2 5,5 1,05 125,7 $ 39,9 $ 110,7
21 $ 0,0 0,050 0,133 12,7 3,0 4,2 5,5 1,05 125,7 $ 39,9 $ 87,4
22 $ 0,0 0,050 0,133 8,3 2,0 4,2 5,5 1,05 125,7 $ 39,9 $ 60,6
23 $ 0,0 0,050 0,133 3,8 0,9 4,2 5,1 0,91 108,9 $ 34,2 $ 29,7
Total 1.615,8 382,1 125,2 24,0 2.874,0 912,6
(NPV@15%)
$ 255,3

Year 1 Cog = 19+8,35/1,05+(0*0,15)/1,05 0,050

(600-5)*0,9

Year 2 Cog = 19+8,35/1,05+(0*0,15)/1,05 0,050

(600-5)*0,9
2nd Iteration

Year (i) NPVi Cog Avg Ore Waste Ore SR Qm Qc Qr (ktons) Profits NPV ($M)
Grade (Mtons) (Mtons) (Mtons) (Mtons) ($M)
1 $ 255,3 0,118 0,238 116,6 8,9 13,1 14,8 1,05 224,9 $ 87,8 $ 400,8
2 $ 253,6 0,118 0,238 102,9 7,9 13,1 14,8 1,05 224,9 $ 87,8 $ 373,2
3 $ 251,8 0,117 0,236 89,1 6,8 13,1 14,8 1,05 223,0 $ 86,6 $ 341,4
4 $ 249,6 0,117 0,236 74,5 5,7 13,1 14,8 1,05 223,0 $ 86,6 $ 306,0
5 $ 247,1 0,116 0,236 61,6 4,8 12,9 14,6 1,05 223,0 $ 86,9 $ 265,3
6 $ 244,2 0,115 0,236 48,2 3,8 12,9 14,6 1,05 223,0 $ 86,9 $ 218,2
7 $ 240,9 0,115 0,236 34,8 2,7 12,9 14,6 1,05 223,0 $ 86,9 $ 164,0
8 $ 237,1 0,114 0,235 20,0 1,6 12,9 14,6 1,05 222,1 $ 86,3 $ 101,7
9 $ 232,8 0,112 0,234 7,0 0,5 15,6 7,5 0,45 94,8 $ 35,3 $ 30,7
Total 554,7 42,7 125,1 8,9 1.881,8 $ 731,0
(NPV@15%)
$ 400,8

Year 1: Cog = 19+8,35/1,05+(255.3*0,15)/1,05 0,118

(600-5)*0,9

Year 2: Cog = 19+8,35/1,05+(253,6*0,15)/1,05 0,118

(600-5)*0,9
3rd Iteration
Year (i) NPVi Cog Avg Ore Waste Ore SR Qm Qc Qr (ktons) Profits NPV ($M)
Grade (Mtons) (Mtons) (Mtons) (Mtons) ($M)
1 $ 400,8 0,157 0,257 118,1 7,4 15,9 17,7 1,05 242,9 $ 94,9 $ 411,8
2 $ 373,2 0,150 0,253 101,2 6,6 15,4 17,2 1,05 239,1 $ 93,3 $ 378,7
3 $ 341,4 0,141 0,250 84,8 5,9 14,4 16,2 1,05 236,3 $ 92,9 $ 342,2
4 $ 306,0 0,132 0,245 69,0 4,9 14,1 15,9 1,05 231,5 $ 90,4 $ 300,7
5 $ 265,3 0,121 0,238 54,7 4,2 13,2 14,9 1,05 224,9 $ 87,6 $ 255,3
6 $ 218,2 0,109 0,232 40,7 3,3 12,3 14,0 1,05 219,2 $ 85,4 $ 206,0
7 $ 164,0 0,094 0,215 27,5 2,5 11,1 11,7 1,05 203,2 $ 78,5 $ 151,5
8 $ 101,7 0,077 0,189 15,3 1,7 9,0 9,5 1,05 178,6 $ 66,6 $ 95,7
9 $ 30,7 0,059 0,158 7,1 0,9 8,4 8,8 1,05 149,3 $ 50,0 $ 43,5
Total 518,4 37,4 125,9 9,5 1.925,0 $ 739,6
(NPV@15%)
$ 411,8

Year 1: Cog = 19+8,35/1,05+(400,8*0,15)/1,05 0,157

(600-5)*0,9

Year 2: Cog = 19+8,35/1,05+(373,2*0,15)/1,05 0,150

(600-5)*0,9
4th Iteration
Year (i) NPVi Cog Avg Ore Waste Ore SR Qm Qc Qr (ktons) Profits NPV ($M)
Grade (Mtons) (Mtons) (Mtons) (Mtons) ($M)
1 $ 411,8 0,160 0,259 117,0 7,8 15,0 17,8 1,05 244,8 $ 96,0 $ 412,4
2 $ 378,7 0,151 0,255 101,4 6,7 15,1 17,0 1,05 241,0 $ 94,7 $ 378,3
3 $ 342,2 0,142 0,250 85,2 5,9 14,4 16,2 1,05 236,3 $ 92,9 $ 340,4
4 $ 300,7 0,131 0,245 70,0 5,1 13,7 15,4 1,05 231,5 $ 90,9 $ 298,6
5 $ 255,3 0,118 0,238 55,9 4,2 13,3 14,6 1,05 224,9 $ 88,0 $ 252,4
6 $ 206,0 0,105 0,230 41,8 3,3 12,7 13,9 1,05 217,4 $ 84,3 $ 202,3
7 $ 151,5 0,091 0,213 28,0 2,7 10,4 12,0 1,05 201,3 $ 77,1 $ 148,3
8 $ 95,7 0,076 0,182 16,5 2,0 8,3 10,2 1,05 172,0 $ 61,8 $ 93,5
9 $ 43,5 0,062 0,162 8,0 1,2 6,7 8,5 1,05 153,1 $ 52,6 $ 45,7
Total 523,8 38,9 125,6 9,5 1.922,1 $ 738,2
(NPV@15%)
$ 412,4

Year 1: Cog = 19+8,35/1,05+(411,8*0,15)/1,05 0,160

(600-5)*0,9

Year 2: Cog = 19+8,35/1,05+(378,7*0,15)/1,05 0,151

(600-5)*0,9
 Year (i) NPVi Cog Avg Ore Waste Ore SR Qm Qc Qr (ktons) Profits NPV ($M)
Grade (Mtons) (Mtons) (Mtons) (Mtons) ($M)
1 $ 412,4 0,160 0,259 18,0 1,05 244,8 $ 95,7 $ 413,8
2 $ 378,3 0,151 0,255 17,2 1,05 241,0 $ 94,4 $ 380,1
3 $ 340,4 0,141 0,250 16,5 1,05 236,3 $ 92,5 $ 342,7
4 $ 298,6 0,130 0,245 15,7 1,05 231,5 $ 90,6 $ 301,6
5 $ 252,4 0,118 0,239 14,9 1,05 225,9 $ 88,2 $ 256,3
6 $ 202,3 0,104 0,232 14,1 1,05 219,2 $ 85,2 $ 206,5
7 $ 148,3 0,090 0,213 12,1 1,05 201,4 $ 77,0 $ 152,3
8 $ 93,5 0,075 0,188 9,8 1,05 177,7 $ 65,6 $ 98,1
9 $ 45,7 0,063 0,163 7,6 1,05 154,0 $ 54,2 $ 47,2
Total 125,9 9,5 1.931,7 $ 743,6
(NPV@15%)
$ 413,8

Year 1: Cog = 19+8,35/1,05+(412,4*0,15)/1,05 0,160

(600-5)*0,9

Year 2: Cog = 19+8,35/1,05+(378,3*0,15)/1,05 0,151

(600-5)*0,9