UNIVERSIDAD TÉCNICA DE AMBATO Commented [J1]: El formato puede ser impreso con

anterioridad
FACULTAD DE TECNOLOGIAS DE LA COMUNICACIÓN, ELECTRONICA E INDUSTRIAL
CARRERA DE INGENIERÍA INDUSTRIAL EN PROCESOS DE AUTOMATIZACIÓN
MISIÓN VISIÓN Commented [J2]:  La Misión de la Carrera debe estar escrita
a mano con letra legible y entendible.
Formar profesionales líderes competentes, con visión La Carrera de Ingeniería Industrial en Procesos de
humanista y pensamiento crítico, a través de la Automatización de la Facultad de Ingeniería en Commented [J3]: La Visión de la Carrera debe estar escrita a
mano con letra legible y entendible.
Docencia, la Investigación y la Vinculación, que Sistemas, Electrónica e Industrial de la Universidad
apliquen, promuevan y difundan el conocimiento Técnica de Ambato, por sus niveles de excelencia, se
respondiendo a las necesidades del país. constituirá como un centro de formación superior
con liderazgo y proyección nacional e internacional.

Gestión de Proyectos Socio productivos

Número de la lista Commented [J4]: Colocar el número de la lista
DEBER No. 02-II correspondiente.

Nombre: León Amores Carlos Sebastián Commented [J5]: Colocar sus dos apellidos y nombres

Fecha: 09/07/2019
Ciclo Académico: Octavo
Tema: Métodos para evaluar económicamente los proyectos Commented [J6]: Tema correspondiente al deber

Objetivos: Commented [J7]: Plantearse tres objetivos en referencia al

deber.
 Conocer los principios de evaluación económica de proyectos y su aplicación en las
empresas o futuras empresas.
 Diferenciar los tipos de métodos aplicados para evaluar económicamente un
proyecto.
 Realizar un análisis de cada método y su aplicación en la planificación de proyectos

DESARROLLO:

El análisis financiero y el análisis económico coinciden en asumir que las personas y las
empresas pueden medir y maximizar su utilidad [1].
La evaluación económica de proyectos de cooperación tiene por objetivo identificar las
ventajas y desventajas asociadas a la inversión en un proyecto antes de la implementación
del mismo.
La evaluación económica es un método de análisis útil para adoptar decisiones racionales
ante diferentes alternativas [2].

Mientras que la evaluación económica integra

Es frecuente confundir la evaluación
en su análisis tanto los costes monetarios
económica con el análisis o evaluación
como los beneficios expresados en otras
financiera. En este segundo caso se considera
unidades relacionadas con las mejoras en las
únicamente la vertiente monetaria de un
condiciones de vida de un grupo. Podemos
proyecto con el objetivo de considerar su
hablar entonces de rentabilidad o beneficios
rentabilidad en términos de flujos de dinero.
de tipo social.

En la valoración económica pueden existir elementos perceptibles por una comunidad como
perjuicio o beneficio, pero que al momento de su ponderación en unidades monetarias, sea
imposible o altamente difícil materializarlo. En la economía contemporánea se hacen
intentos, por llegar a aproximarse a métodos de medición que aborden los elementos
cualitativos, pero siempre supeditados a una apreciación subjetiva de la realidad.
No contemplar lo subjetivo o intangible presente en determinados impactos de una inversión
puede alejar de la práctica la mejor recomendación para decidir, por lo que es conveniente
intentar alguna metódica que inserte lo cualitativo en lo cuantitativo [3].
El papel de la evaluación económica en los estudios de la inversión de capital
Hay 3 niveles de toma de decisiones en el ambiente de las mayorías de las compañías:

 Estratégico: Formulación de metas y políticas por parte de los altos ejecutivos de la

compañía.

 Táctico: Desarrollo de guías que fijan la dirección para implementar las decisiones
estratégicas en las divisiones operativas.

 Operacional: Desarrolla los procedimientos de los programas que llevan a las

actividades a seguir las guías resultantes de las decisiones tácticas
El desarrollo de diversos métodos de análisis de inversión, que no es otra cosa que un
planeamiento eficaz para determinar el momento más adecuado para la adquisición de un
activo, constituye una herramienta de trabajo cotidiana del personal encargado de la
administración de las finanzas [3].

que no es otra cosa que un
El desarrollo de diversos
métodos de análisis de
inversión,
constituye una
herramienta de trabajo
planeamiento eficaz para
cotidiana del personal
determinar el momento
encargado de la
más adecuado para la
administración de las
adquisición de un activo,
finanzas.

Métodos para evaluar proyectos

Método del flujo de caja (Cash Flow):

La declaración de flujo de caja es una declaración financiera que las compañías preparan
cada mes. Las compañías que usan el método de contabilidad por acumulación son los
principales usuarios de las declaraciones de flujo de caja [4].
 Oofrece una información
de dinámica la empresa y
Los gastos no
es un instrumento
desembolsables son:
contable que refleja el
amortización de activos
flujo de los fondos
Flujo de Caja Económico = fijos intangibles;
generados internamente,
Utilidad Neta + Gastos no depreciación de los
obtenidos de una relación
Desembolsables activos fijos tangibles;
de entradas y salidas de
provisión de cuentas
dinero (ingresos y gastos
malas; amortización de
pagables) y proporciona
gastos diferidos; etc.
una medida de la
autofinanciación.

Tasa de Rendimiento Contable (Accounting Rate of Return)

Es un modelo que nos puede ayudar a decidir si es interesante o no iniciar un proyecto. La
tasa de rendimiento contable del Proyecto compara el beneficio contable del Proyecto, es
decir, el cash-flow con el valor de la inversión.

El Método de la Tasa de Rendimiento Contable (TRC) consiste en comparar el beneficio

contable con el valor de la inversión, escogiendo aquel proyecto cuya TRC sea mayor.
La TRC se obtiene como el promedio de la utilidad después de impuestos divida entre el
importe de la inversión inicial como se indica en la siguiente expresión.

Donde:
 n: cantidad de períodos de que consta la inversión.
 Bt: beneficio que reporta la inversión en el período t.
 Bn: beneficio neto anual promedio.
 I: inversión.
 Mi: monto inicial de la inversión.
Los principales puntos débiles de este método pueden resumirse en:

1. Se utilizan las utilidades contables y no los flujos de caja, por lo cual no se tiene en
cuenta el rendimiento marginal de la inversión.
2. No tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo.
3. Según este criterio son preferibles los proyectos con elevados beneficios de corta
duración, lo cual no siempre es así [5].
Período de recuperación (Pay Back):

El payback o plazo de recuperación es un criterio para evaluar inversiones que se define

como el periodo de tiempo requerido para recuperar el capital inicial de una inversión. Es un
método estático para la evaluación de inversiones.

Por medio del payback sabemos el número de periodos (normalmente años) que se tarda en
recuperar el dinero desembolsado al comienzo de una inversión. Lo que es crucial a la hora
de decidir si embarcarse en un proyecto o no [6].
Cómo calcular el payback:
Si los flujos de caja son iguales todos los años la fórmula para calcular el payback será esta:

Donde:
 I0 es la inversión inicial del proyecto
 F es el valor de los flujos de caja
 VENTAJAS DESVENTAJAS

 Es fácil de calcular y aplicar.  Ignora los flujos de efectivo que

 Es barato, por eso se emplea se extienden más allá del
en la actualidad para evaluar período de recuperación, lo
decisiones de pequeños cual es un sesgo para los
gastos de capital cuando el proyectos a largo plazo.
costo de los otros métodos  No considera el valor del dinero
es superior a los beneficios en el tiempo.
de escoger mejores  No considera todos los flujos de
elecciones entre las efectivo del proyecto de
alternativas. inversión
 Proporciona una medición  Si la empresa fija una fecha
de la liquidez del proyecto o como límite sólo se aceptarán
de la velocidad con que el proyectos de corta duración.
efectivo invertido es
reembolsado.
 Es útil para las empresas con
escasa disponibilidad de
efectivo.

Determinación de la tasa de descuento (Capital Asset Pricing Model, CAPM):

Uno de los modelos más difundidos para incorporar el riesgo a la tasa de descuento es el de
valoración de activos de capital, más conocido como CAPM (Capital Asset Pricing Model).

El CAPM es un modelo matemático que considera los siguientes supuestos acerca de los
inversionistas y del conjunto de oportunidades de inversión que existen:
 Los inversionistas son individuos aversos al riesgo, que siempre maximizan la
utilidad que esperan obtener al final de un periodo de tiempo.
 Los inversionistas son precio aceptantes (no pueden influir en el proceso de
formación del precio) y tienen expectativas homogéneas acerca de los rendimientos
de los activos financieros, que tiene una distribución normal.
 Existe un activo libre de riesgo (instrumento del gobierno), tal que los inversionistas
pueden prestar o pedir prestado en cantidades limitadas a la tasa de riesgo rf.
 Los activos financieros existen en cantidad limitada, son bursátiles (siempre hay
compradores y vendedores) y son perfectamente divisibles.
 No hay fricciones en el mercadeo de activos financieros (la tasa de interés para
prestar y pedir prestado es la misma), la información no tiene costo y está
disponible para todos los inversionistas de manera simultánea.
 No hay imperfecciones del mercado como son los impuestos, regulaciones o
restricciones a las ventas [7].
Valor Actual Neto (VAN):
Es un indicador de recuperación de valores, ya que compara el valor presente de los beneficios
futuros esperados de un proyecto con el valor presente del costo esperado.
Un VAN positivo indica que la inversión en el proyecto produce excedentes superiores, en la
cuantía del VAN, a los que podrían obtenerse invirtiendo esa misma cantidad a la tasa de
inversión.

La ventaja fundamental de este método es que considera el valor del dinero en el tiempo y su
inconveniente principal es la dificultad de especificar el tipo de descuento o de actualización,
ri, el cual debe considerar además del tipo de interés, el riesgo que representa el proyecto
[8].
Tasa Interna de Retorno (TIR):

Es una medida utilizada en la evaluación de proyectos de inversión que está muy

relacionada con el valor actualizado neto (VAN). También se define como el valor de la tasa
de descuento que hace que el VAN sea igual a cero, para un proyecto de inversión dado.
También se puede definir basándonos en su cálculo, la TIR es la tasa de descuento que iguala,
en el momento inicial, la corriente futura de cobros con la de pagos, generando un VAN igual
a cero:

 Ft = son los flujos de dinero en cada periodo t

 I0 = es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 )
 n = es el número de periodos de tiempo
Criterio de selección de proyectos según la Tasa interna de retorno
El criterio de selección será el siguiente donde “k” es la tasa de descuento de flujos elegida
para el cálculo del VAN:
 Si TIR > k , el proyecto de inversión será aceptado. En este caso, la tasa de
rendimiento interno que obtenemos es superior a la tasa mínima de rentabilidad
exigida a la inversión.
 Si TIR = k , estaríamos en una situación similar a la que se producía cuando el VAN
era igual a cero. En esta situación, la inversión podrá llevarse a cabo si mejora la
posición competitiva de la empresa y no hay alternativas más favorables.
 Si TIR < k , el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la rentabilidad mínima que le
pedimos a la inversión [9].
CONCLUSIONES:
 Al inversionista le importa tanto el valor esperado del fruto de sus inversiones como
su riesgo, es por ello que se crean los métodos de medición económica de los
proyectos, apoyándose en métodos estadísticos y matemáticos de que tan rentable
será su emprendimiento o proyecto.
 Existen métodos financieros y no financieros pero ambos encaminados hacia la
perspectiva económica del proyecto.
 Entre los metodos de análisis económico se hallan metodos de índole netamente
matemática como el CAPM que se basa en un modelamiento matemático que
considera a los inversionistas, los activos financieros, impuestos, restricciones, entre
otros para determinar el análisis económico del proyecto.

Bibliografía
[1] Desarrollo Económico Local, «Portal de desarrollo humano local,» [En línea]. Available:
http://www.dhl.hegoa.ehu.es/iedl/Materiales/19_Evaluacion_economica.pdf. [Último acceso: Julio 2019].

[2] Universidad ESAN, «Conexión ESAN,» [En línea]. Available: https://www.esan.edu.pe/apuntes-

empresariales/2016/09/evaluacion-economica-y-financiera-de-proyectos/. [Último acceso: Julio 2019].

[3] ISSN, «Principales métodos de evaluación,» Espacios, vol. 39, 2018.

[4] K. Thomason. [En línea]. Available: https://www.cuidatudinero.com/13142341/metodo-de-flujo-de-caja-

directo-e-indirecto. [Último acceso: Julio 2019].

[5] «Enciclopedia Financiera,» [En línea]. Available: https://www.enciclopediafinanciera.com/diccionario/tasa-

de-rendimiento-contable-TRC.html. [Último acceso: Julio 2019].
[6] V. Velayos, «Economipedia,» [En línea]. Available: https://economipedia.com/definiciones/payback.html.
[Último acceso: Julio 2019].

[7] M. Moreno. [En línea]. Available: https://www.elblogsalmon.com/conceptos-de-economia/el-capm-un-

modelo-de-valoracion-de-activos-financieros. [Último acceso: Julio 2019].

[8] «Gestiopolis,» [En línea]. Available: https://www.gestiopolis.com/metodos-para-la-evaluacion-financiera-

de-proyectos/. [Último acceso: Julio 2019].

[9] CEPEP, «CEPEP,» [En línea]. Available:

https://www.cepep.gob.mx/work/models/CEPEP/metodologias/documentos/metodologia_general.pdf.
[Último acceso: Julio 2019].

Docente: Ing. Jéssica P. López A. Mg.