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SISTEMA DE TRADING
DE SOBRECOMPRA
Y SOBREVENTA
OTROS INDICADORES
DE CONSUMO
FUNDAMENTOS DE MQL4
PARTE II
EL CONOCIMIENTO
DE LA HISTORIA
ESPODER
NÚMERO 13 TRADING
El conocimiento de la historia es poder 10
Empire State Manufacturing Index 13
Sistema de Trading de sobrecompra
y sobreventa
17
EL CONOCIMIENTO DE LA HISTORIA ES PODER
Aspectos estructurales del mercado 21
10 de divisas
SISTEMA DE TRADING
DE SOBRECOMPRA Y SOBREVENTA
PRODUCTOS
LECCIÓN 13 35
17 Diferencias entre opciones y warrants
SISTEMAS DE TRADING
Perfeccionamiento de sistemas de
Trading mediante su transformación en
36
metasistemas de Trading
FUNDAMENTOS DE MQL4
PARTE II Tasa Tobin y trading cuantitativo 41
45 Aprendiendo a programar en MQL4:
Fundamentos de MQL4 - PARTE 2
45
LECTURA FUNDAMENTAL
Otros indicadores de consumo 51
OTROS INDICADORES DE CONSUMO Nuevas autoridades chinas 54
51 LIBROS
Trading en el Forex
para unas ganancias Máximas
57
EN LA MIRA
Los números mágicos y el trading 61
NUESTROS COLABORADORES
4 OCT-DIC 2012
NUESTROS COLABORADORES
CARLOS PRIETO,
ANDRÉS A. GARCÍA
Y DAVID URRACA
Carlos, David y Andrés son tres inversores independientes que llevan
más de ocho años investigando y aplicando el trading de sistemas en su
operativa particular. Como resultado de este incesante proceso de apre-
ndizaje han publicado numerosos artículos en diversos medios, muchos
de los cuales han sido recogidos en la web Tradingsys.org, publicación
que cuenta con más de dos mil usuarios registrados y se ha conver-
tido en un referente en lengua castellana de esta modalidad de trading.
Recientemente estos tres autores han constituido la sociedad Optimal
Quant Management desde la que están ofreciendo formación avanzada
TOMÁS V GARCÍA-PURRIÑOS GARCÍA y de calidad sobre operativa sistemática. Los cursos se imparten en la
modalidad on-line desde el portal desde el portal www.oqm.es.
Actualmente trabaja como Analista de
Macroeconomía en el Departamento de
Economía y Estrategia de Cortal Consors.
También podemos encontrarle habitu-
almente en el blog “la vuelta al gráfico”
(www.lavueltaalgrafico.tk), donde escribe FE DE ERRATAS
sobre economía, psicología de los merca- En el número anterior de esta revista (Nº 12 Septiembre - Diciembre),
dos y curiosidades. Colabora con diferen- el artículo “Rupturas de rangos - parte II” lo firmaba por error Gonçalo
tes medios de comunicación, tanto escri- Moreira. Aclaramos que el autor era Giorgos E. Siligardos.
tos como televisión, radio o internet.
OCT-DIC 2012 5
CARTA DEL EDITOR
E
mpezamos un nuevo año en Hispatrading Magazine mirando
al futuro con la ilusión y la razonable incertidumbre que da el
no saber lo que hay detrás de la puerta que se abre de nuevo en
enero. Como cada vez que se cierra un periodo es momento
de ir analizando los aciertos y errores que cada uno hayamos
cometido en estos pocos meses que forman los años que cada vez
avanzan más rápido.
No obstante, sea cual sea tu caso, sabes que no puedes quedarte pa-
rado. En un mercado cada vez más cambiante tenemos que seguir
evolucionando. Nuestra tarea no nos permite quedarnos estancados,
no es posible volver a la adolescencia al igual que una fruta madura
no puede involucionar, sino sólo pudrirse. Como bien se explica en
uno de los artículos del número de Hispatrading Magazine que ahora
estás leyendo, tasa Tobin y trading cuantitativo, puede que incluso
tengamos ante nosotros lo que será un antes y después en los merca-
dos de algunos países.
Que las lecciones que este año pasado nos ha dejado a cada uno de
nosotros las podamos aprender y ponerlas en práctica en este nuevo
año que empieza.
Buen trading.
editor@hispatrading.com
OCT-DIC 2012 7
ÚLTIMOS NÚMEROS
EDITOR
Alejandro de Luis
COMITÉ DIRECTIVO
Elimelech Duarte, Roberto Pérez, Alejandro de Luis
ADMINISTRACIÓN
Virginia Pérez
INTÉRPRETE
Diana Helene Castillo
TRADUCCIÓN
Alberto Muñoz Cabanes
EDICIÓN
Editorial Hispafinanzas
MAQUETA
Luis Benito Grande
© Editorial Hispafinanzas
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www.hispafinanzas.es
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W W W. H I S P A T R A D I N G . E S
TRADING
EL CONOCIMIENTO
DE LA HISTORIA ES PODER
Un recorrido retrospectivo que seguramente será de gran utilidad
para el trader, en el desarrollo de su habilidades analíticas.
POR ALEXANDER ELDER
E
l conocimiento de la historia es poder porque los pa-
trones se siguen repitiendo. Aprendí bien esta lección
durante mi juventud en la Unión Soviética, donde el
gobierno cerraba los periódicos. No se podía ir a una
biblioteca y sacar un periódico o una revista de más de
dos años de antigüedad- eran puestos en un “almacén especial”
(‘spets-hran’), y se necesitaba una autorización oficial para ob-
tener acceso a ellos. El gobierno ha ido cambiando sus políticas
y reescribiendo la historia. No quiere que sus ciudadanos sepan
lo que se decía o hacía hace más de dos años.
10 OCT-DIC 2012
TRADING
acciones una y otra vez. Sí, es cierto que algunas acciones nue-
vas aparecen mediante OPVs y algunas acciones antiguas son
retiradas por fusiones y adquisiciones, pero en su mayoría es el
mismo conjunto de acciones el que se compra y se vende.
OCT-DIC 2012 11
TRADING
EMPIRE STATE
MANUFACTURING INDEX
Utilizaremos el Empire State Manufacturing Index
para comprobar la veracidad del dicho “La bolsa se anticipa
a la economía” y poder utilizarlo en nuestra operativa.
POR ENRIQUE CORDERO
E
n numerosas ocasiones hemos oído que la bolsa se an- se por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York de ma-
ticipa a la economía. Analizando la historia podemos nera mensual a partir de abril de 2002, aunque los datos de
darnos cuenta de que existe una cierta verdad detrás la encuesta se remontan a Julio de 2001. Podemos acceder
de esta afirmación: la bolsa comienza a bajar cuando a ellos en formato Excel o texto a través de la siguiente di-
la economía aún crece, y empieza a subir cuando la rección web: http://www.ny.frb.org/survey/empire/
economía está aún en declive. empiresurvey_overview.html
Este hecho no hace sino poner de relieve que los mer- El Empire State Manufacturing Index es un índice ob-
cados suelen reflejar una relación muy estrecha con las tenido a partir de una encuesta en la que se evalúa las
expectativas de futuro de la economía, lo cual tiene condiciones y expectativas de fabricación en el estado
sentido ya que cuando invertimos en renta variable de Nueva York, de ahí su nombre.
lo que estamos haciendo es comprar basándonos en
las esperanzas de beneficios futuros. Los participantes de la encuesta “Empire State Ma-
nufacturing Survey” son un grupo de alrededor de
Partiendo de esta idea, a la hora de intentar anali- 200 ejecutivos (normalmente presidentes o CEOs de
zar los posibles movimientos de los mercados para compañías) que pertenecen a un amplio rango de in-
los próximos meses, sería fundamental conocer la dustrias manufactureras del estado de Nueva York.
perspectiva de futuro que tienen los directivos de las A la hora de elegir estos ejecutivos, se busca que no
empresas de cara al medio plazo. Esta visión respon- exista un foco industrial predominante en la encues-
dería a la pregunta de qué expectativas de beneficios ta para que esta no se vea influenciada por la buena o
futuros tienen las compañías y, por tanto, cómo de mala situación de un sector concreto.
halagüeño se presenta el panorama para la bolsa.
La encuesta en sí es bastante simple. Consiste en un
La buena noticia es que podemos disponer de di- cuestionario en el que se refleja el cambio con res-
cha información, aunque quizá no de una forma pecto al mes anterior de una serie de indicadores.
tan precisa como sería deseable. Para ello sólo de- Además de estos datos, también se pide a los par-
bemos consultar el “Empire State Manufacturing ticipantes que den una estimación de dichos indi-
Index” que publica el Banco de la Reserva Federal cadores para los próximos 6 meses. De esta forma
de Nueva York. se intenta recoger la perspectiva de futuro de las
compañías en el corto y medio plazo.
OCT-DIC 2012 13
TRADING
se reciben aproximadamente 100 respuestas, que son las que Aunque esta interpretación simplista puede tener sentido para
configuran el índice ese mes. las condiciones generales de negocio, a mi modo de ver es mu-
cho más interesante analizar la tendencia de los datos, tanto de
Todos los meses de enero se analiza si existe algún tipo de esta- las condiciones generales como del resto de información que
cionalidad en alguno de los índices que componen la encuesta nos ofrece el índice. La dirección de esta tendencia nos dará
una mejor visión del sentimiento existente entre las empresas
y en caso de ser así, estos datos se ajustan de acuerdo a dicha
manufactureras de cara al futuro.
estacionalidad (aunque también están disponibles los datos sin
ajustar en caso de que deseemos acceder a ellos).
Si observamos la situación del índice general a 1 de diciembre
¿CÓMO SE INTERPRETA
de 2012 podemos ver cómo la tendencia de las condiciones ge-
nerales de negocio es bajista, lo que nos da una idea de un de-
EL EMPIRE STATE
terioro gradual de las expectativas futuras de las empresas. Esto
no es una buena señal para los mercados de renta variable.
MANUFACTURING INDEX? Hay quien podría argumentar que la visión a 6 meses no marca
máximos descendentes, sin embargo si observamos su media
Dentro del Empire State Manufacturing Index se publican mu- anual, sigue una clara tendencia bajista que no deja lugar a du-
chos datos de interés, aunque los datos estadísticos a los que la das a su interpretación.
mayoría del público le da importancia son las condiciones ge- Como comentaba anteriormente, dentro del Empire State
nerales de negocio. Manufacturing Index se publican otros muchos datos de interés,
La interpretación que se da habitualmente a este índice es muy no sólo las condiciones generales de negocio. Merece la analizar
también dichos datos, pues en algunos casos nos ayudarán a
sencilla:
salir de dudas ya que ofrecen información de relevancia que
puede pasar desapercibida observando únicamente el índice
Si el valor del índice se encuentra por encima de cero,
indica que existe sentimiento positivo respecto a las con-
diciones de negocio, que probablemente conducirá a un
aumento de la producción y, en último término, a una me-
jora en la economía.
14 OCT-DIC 2012
TRADING
NUEVOS PEDIDOS Y PEDIDOS PENDIENTES La limitación fundamental del Empire State Manufacturing
ambos en clara tendencia bajista. Las expectativas de Index viene dada por la propia naturaleza del índice. Como
hemos visto anteriormente, este índice se obtiene a partir de
las empresas son malas, pues esperan cada vez vender
una encuesta realizada en el área de Nueva York y sobre un
menos.
grupo limitado a 200 ejecutivos de empresas. Es decir, es una
TIEMPO DE ENTREGA encuesta que dif ícilmente puede representar al conjunto de la
por regla general, cuando DENTRO DEL economía mundial.
los mercados hacen techo, EMPIRE STATE
los tiempos de entrega se MANUFACTURING
Su otra limitación se debe al hecho de que sólo disponemos de
reducen mucho ya que INDEX SE PUBLICAN
MUCHOS DATOS datos desde el 2001 y esto representa un problema para todos
no hay problemas de in- aquellos que nos gusta verificar la validez estadística de la infor-
DE INTERÉS,
ventario. Por el contrario, AUNQUE LOS DATOS mación a través de sistemas automáticos de trading. Al existir
cuando los mercados ESTADÍSTICOS A LOS sólo histórico mensual del Empire State Manufacturing Index
hacen suelo, estos tiempos QUE LA MAYORÍA de los últimos 11 años, es imposible determinar de forma es-
de entrega comienzan a DEL PÚBLICO LE DA tadística fiable hasta qué punto este índice ofrece información
alargarse, ya que no hay IMPORTANCIA SON relevante para el devenir de la bolsa americana y, por extensión,
inventario suficiente para LAS CONDICIONES de los mercados mundiales.
hacer frente a la demanda GENERALES DE
de productos. A día de NEGOCIO.
Sin embargo, el hecho de que el área de estudio sea limitada o
hoy, las perspectivas son
que no exista mayor histórico para verificar su comportamien-
de reducción drástica en los tiempos de entrega.
to a lo largo del tiempo, no significa que debamos desechar la
NÚMERO DE EMPLEADOS información que nos proporciona, pues en muchos casos nos
Este gráfico me gusta analizarlo más por niveles que por puede resultar de ayuda para tomarle el pulso al mercado.
tendencias. He marcado en rojo el nivel que consideraría
de peligro a partir del cual las perspectivas de personal
son negativas, y claramente nos encontramos por debajo
de dicho nivel.
OCT-DIC 2012 15
El Mercado de Divisas
Calendario Económico
Curso de Forex
Noticias 24h
Webinars Educativos
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facebook.com/
FXstreetSP
TRADING
L
a aplicación de un Sistema de Trading se presume im- cuyo cierre, en gráfico diario, se encuentre por encima de la
prescindible para el éxito a largo plazo de cualquier trader banda superior de Bollinger y que, a su vez, el oscilador Esto-
o inversor en los Mercados Financieros. Sin él, el grado cástico lento se encuentre en zona de sobrecompra, esto es, por
de aleatoriedad en el resultado de nuestras operativas se- encima de los 80 puntos. De esta manera, operamos una estra-
ría tal que la descapitalización de nuestra cartera llegaría tegia corta o bajista, pues esperamos un movimiento reactivo
mucho antes de lo que nos imaginamos. Por tanto, aunque apli- a la baja.
car una metodología correcta y testeada en el pasado no nos Para una operativa alcista operaremos de manera inversa, esto
garantiza el éxito, si nos otorga un mayor grado de probabilidad es, buscaremos un patrón sobrevendido en el precio, cuyo cie-
de acierto en nuestra operativa a largo plazo. rre diario se encuentre por debajo de la banda inferior de Bo-
llinger y un oscilador Estocástico lento por debajo del nivel de
Es por ello que, a modo de ejemplo, vamos a desarrollar un sis- los 20 puntos.
tema de especulación bursátil y, una vez estudiado y analizado,
nos ayudará a ampliar nuestra metodología para operar en los Cabe destacar que, por sí solas, las señales que nos aporta las
mercados financieros. superaciones de las bandas superiores e inferiores de Bollinger
no se asocian con señales de compra y/o de venta, tan solo nos
Así pues, comenzaremos a aporta información sobre la fortaleza intrínseca del activo sub-
describir los elementos a ni- SE COMENZÓ A OPERAR yacente por lo que, lo normal, es que tras marcar zona de sobre-
vel técnico que utilizaremos CON UNA CARTERA compra o de sobreventa, la evolución del activo sea la de acudir
para definir nuestro Sistema HIPOTÉTICA DE 50.000 de nuevo a la media y, una vez allí, decidir cual será su verdadero
de Trading. Hemos decidido EUROS Y, TRAS DOS comportamiento.
desarrollar uno con pocos AÑOS APLICANDO
ESTE SISTEMA DE
criterios para que su sencillez En nuestro sistema utilizaremos unas Bandas de Bollinger con
ESPECULACIÓN EN
y fácil ejecución nos ayude a CORTO, SE HABRÍA la media móvil simple de 20 sesiones y, para el cálculo de las
comprender sin problemas la OBTENIDO UN bandas superiores e inferiores, utilizaremos 2 desviaciones es-
metodología del mismo. MONTANTE BRUTO DE tándar, por encima y por debajo respectivamente, respecto de la
105.105,51 EUROS, media móvil simple de 20 periodos.
Dicho sistema se basará en la LO QUE SUPONE
búsqueda de activos que pre- UN 110,21% DE Una vez detectado el patrón de sobrecompra o sobreventa me-
senten sobrecompra o sobre- RENTABILIDAD. diante las Bandas de Bollinger y el oscilador Estocástico, deter-
venta para buscar próximos minaremos la entrada cuando el propio Estocástico se cruce a
movimientos de reacción, que nos permitan a su vez, aprove- la baja en zona de sobrecompra o al alza en zona de sobreventa,
char una próxima tendencia a corto plazo, cuya duración no se entendiendo así, que el precio tenderá a realizar el movimiento
espera sea muy prolongada en el tiempo por lo que puede variar correctivo de la tendencia previa.
a partir de varias sesiones hasta semanas, según con la precisión
y violencia del movimiento reactivo. Ilustraremos a continuación una estrategia alcista y analizare-
El patrón de sobrecompra que se buscará será el de un precio mos el proceso seleccionado:
OCT-DIC 2012 17
TRADING
mencionado anteriormente:
La Figura 2 muestra la evolución en gráfico diario de Iberdro-
la, componente del índice IBEX 35. Se puede comprobar en las
áreas remarcadas con círculos como, tras realizar un cierre dia- Figura 3. Configuración BackTesting en ESS.
rio por encima de la banda superior de Bollinger, el oscilador Fuente: EuroStockScreener.com
18 OCT-DIC 2012
TRADING
Se ha configurado un BackTesting aplicado a una estrategia ba- Una vez descritos los filtros que incluyen las tres condiciones
jista durante los dos últimos años, esto es, desde el 19 de NOV10 de salida que nos permiten perfeccionar el sistema que estamos
hasta el 19 de NOV12 tal y como se muestra en la Figura 3. creando a modo de ejemplo, es momento de ejecutar el Bac-
kTesting y conocer, por fin, los resultados que nos arroja dicho
El número de operaciones que hemos designado que puedan estudio en el pasado.
estar abiertas simultáneamente en nuestra cartera de activos es
de 50 operaciones, con la intención de comprobar su eficacia en
el mayor número de activos de renta variable posibles.
Hemos seleccionado la pestaña indicando que queremos cerrar Figura 4. Resultados BackTesting en ESS.
todas las posiciones que vayan a estar abiertas durante el final Fuente: EuroStockScreener.com
del periodo de testeo, es decir, no queremos tener operaciones
abiertas a partir del día 19 de NOV12. Se comenzó a operar con una cartera hipotética de 50.000€ y,
tras dos años aplicando este sistema de especulación en corto,
La celda para establecer el filtro de entrada se deja en blanco, se habría obtenido un montante bruto de 105.105,51€, lo que
indicando así a la plataforma que entre en corto justo al día si- supone un 110,21% de rentabilidad. Es muy importante esta-
guiente en los activos que cumplan los 3 filtros programados blecer el bajo porcentaje de operaciones ganadoras (24,62%)
analizados anteriormente. La entrada al día siguiente es la con- que, no obstante, el buen ratio ganancia/pérdida del 2.13 nos
dición por defecto, es por ello que no introducimos ningún fil- indica que, pese al altísimo número de operaciones perdedoras
tro en esta celda. (75,38%) ganaremos 2.13€ por cada € invertido bajo el Sistema
bajo estudio.
En cuanto a las condiciones de salida, se ha establecido un stop
Esto es así por la rapidez en cortar las operaciones perdedoras
loss de un 2% y un stop profit del 15%. Además, se ha aplicado un
y el mantenimiento de las operaciones que nos están aportando
stop dinámico del 1.5% y se le obliga a que, una vez se establezca
beneficios gracias al Risk Management y Money Management
la entrada en corto en un determinado activo, la operativa se
aplicados en la configuración de Sistema presentado.
mantenga abierta, como mínimo, durante una sesión completa,
eliminando así, parte del riesgo de ver señales de entrada falsas.
Presenta un DrawDown extraordinario, del 3,96%, esto es así
gracias a la evolución positiva y consistente que nos aporta
A continuación, se presentan tres condiciones de salida que se
nuestro sistema. En el gráfico en el que se representa la evolu-
añaden a las anteriormente citadas y que tratan de perfeccionar
ción de nuestro capital se puede comprobar como no tenemos
el Sistema en sí mismo:
ni grandes picos ni grandes valles que nos hagan ver peligrar
nuestro capital. Su evolución durante los 2 últimos años es ver-
En primer lugar, establecemos como condición de salida daderamente fiable y estable.
adicional que, cuando el oscilador Estocástico lento %K
perfore la zona de los 20 puntos, es decir, se encuentre en Derivado del nulo apalancamiento de la operativa al contado el
zona de sobreventa, nos cierre la posición ya que entende- porcentaje de un deterioro de nuestro capital es realmente im-
remos que el actual movimiento podría llegar a su fin muy portante puesto que el capital es la base de cualquier operativa,
próximamente. es decir, para recuperar una pérdida del 50% del capital haría
falta duplicar dicha cantidad para volver al punto en el que nos
El segundo filtro de salida adicional que hemos aplicado
encontrábamos. Por todo esto, establecer un DrawDawn tan
a nuestro sistema de especulación está referido al cruce
bajo es síntoma de estar ante un sistema, a priori, muy fiable.
al alza entre el Estocástico %K y el Estocástico %D. Si se
produce dicho suceso, entenderíamos que, muy proba-
blemente, estemos operando en un activo subyacente que
presenta señal en falso para nuestro sistema, por tanto, ce-
rraremos inmediatamente posiciones.
OCT-DIC 2012 19
TRADING
ASPECTOS ESTRUCTURALES
DEL MERCADO DE DIVISAS
PARTE 1
Para pronosticar el comportamiento futuro
de cualquier cotización, no es suficiente
saber analizar el pasado y presente de ese mercado,
sino también saber qué aspectos estructurales
hacen que el precio se mueva.
POR GONÇALO MOREIRA
E
n un plano diferente al de los indicadores técnicos y las precio al que se ofrecen las dife-
condiciones fundamentales, lo que los operadores cono- rentes divisas. Los bancos par- CONTRARIAMENTE
cen como el “flujo de órdenes”, se encuentra el engranaje ticipan en este mercado para A LO QUE MUCHA
de la micro-estructura de mercado. Este artículo preten- compensar su riesgo de cambio GENTE CREE, EL
de ser una breve introducción para aquellos que le inte- y el de sus clientes, pero tam- COMERCIO CON UN
rese explotar las ineficiencias que se encuentran en ese plano. bién pueden utilizar sus mesas DEALER TAMBIÉN
TIENE VENTAJAS:
Empecemos con la macro-estructura. de cambio para emplear estra-
LA AUSENCIA DE
tegias especulativas. COMISIONES,
1- LA MACRO-ESTRUCTURA Lo que seguramente los dis-
tingue de los participantes no-
EL REDUCIDO
TAMAÑO DE LAS
bancarios es su acceso a los ÓRDENES, UN ALTO
El mercado internacional de divisas opera al contado o over the intereses de compra y venta de APALANCAMIENTO
counter, lo que significa que no existe un mercado centralizado sus clientes. Una constante in- Y SERVICIOS
y que, por lo tanto, el encuentro entre compradores y vendedo- formación privilegiada que les ADICIONALES.
res se efectúa en varios lugares. Estos lugares hacen de bolsas indica como están las presiones
de cambio y pueden ser de diversos tipos: una oficina bancaria, vendedoras y compradoras a lo largo de la escala de precios.
una plataforma electrónica para la negociación interbancaria, Pero esta ventaja tiene un valor relativo: ningún banco es más
un agente o corredor de cambio retallista, o incluso un punto de grande que el mercado - ni siquiera los grandes bancos globa-
cambio de moneda en el aeropuerto. Estas “bolsas” de negocia- les pueden presumir de ser capaz de dominar el mercado. De
ción, son diferentes de las bolsas tradicionales como la NYSE o hecho, al igual que todos los demás participantes, los bancos
la Frankfurter Börse donde las transacciones se enrutan a través también son vulnerables a los movimientos del precio y también
de una cámara de compensación para su liquidación. están sujetos a la volatilidad del mercado.
El mercado Forex está organizado en tres grandes niveles. Vere-
mos cuáles son y quién actúa en ellos. NIVEL 2: EL MERCADO INTRA-BANCARIO
NIVEL 1: EL MERCADO INTERBANCARIO Mientras que en el nivel superior hablamos de compensación
y especulación, en el nivel 2 es donde empieza la creación de
Contrario a lo que mucha gente piensa, el interbancario no es mercado. Imaginemos que nos dirigimos a una oficina bancaria
un mercado centralizado. Cuando las instituciones financieras para cambiar euros en dólares. El banco nos indicará un pre-
realizan transacciones entre ellas, lo hacen en base a convenios cio de oferta (en inglés offer o ask price) , es decir, un precio al
pensados para que ambas partes puedan confiar en que las ope- cual nos costará comprarle dólares. Si más adelante queremos
raciones realizadas al contado se resuelvan según lo acordado. venderle al banco algunos dólares sobrantes y recuperar euros,
A través de esta red de convenios, los centenares de bancos que el banco nos indicará el precio de de compra (bid). Este tipo de
participan en el mercado cambiario, pueden ver la cantidad y el cambio doble (bid-ask) que se utiliza en Forex se expresa desde
OCT-DIC 2012 21
TRADING
el punto de vista del creador de mercado. En él, el precio de Debido a que el flujo de órdenes proviene de clientes minoris-
compra siempre es menor que el de venta, pues la diferencia, tas que tienden a equivocarse la mayor parte del tiempo, he
denominada horquilla (spread) es lo que posibilita el beneficio aquí otra ventaja del dealer para obtener un beneficio mediante
del creador de mercado. sombreado del precio. El impacto que tiene esta actividad de
No es trivial el hecho de que en un mercado OTC, se puede compensación sobre el movimiento del precio es mínimo. Para
buscar el mejor precio del momento si no nos interesa el precio conseguir esta compensación a través de otros dealers en los
que nos indica el creador. que las negociaciones se derivan de órdenes, el broker ha de
En este nivel se encuentran bancos y los agentes de cambio de competir con otros participantes, por lo que una desviación ex-
primer orden (prime brokers). cesiva de un precio respeto al mercado es un riesgo muy grande
para el dealer.
NIVEL 3: EL MERCADO MINORISTA (RETAIL) Contrariamente a lo que mucha gente cree, el comercio con un
dealer también tiene ventajas: la ausencia de comisiones, el re-
ducido tamaño de las órdenes, un alto apalancamiento y servi-
En este nivel se encuentran los intermediarios que crean cios adicionales.
mercado para sus clientes. Son los llamados brokers o
dealers. Ellos dependen de la liquidez proporcionada por
las instituciones del nivel 2. A su vez, estas instituciones se
comprometen a ofrecer liquidez siempre que puedan aplicar su
horquilla y ganar el diferencial. Debido a los grandes volúmenes
que mueve un broker o dealer minorista, las horquillas suelen
ser muy competitivas. Además, para poder ofrecer liquidez,
las instituciones deberán poder compensar sus posiciones con
los participantes del nivel 1. Si el nivel 2 aumenta la horquilla,
en un momento de poca liquidez, el intermediario del nivel 3
aumentará también su horquilla.
LOS DEALERS
A grandes rasgos, el funcionamiento de un dealer es el siguiente:
por un lado proporciona liquidez a los clientes que operan en el
mercado creado por él mismo. Para ofrecer un tipo de cambio
doble, los dealers tienen cuentas con varios bancos del nivel 2
de los que reciben continuamente precios de compra y venta.
También los pueden obtener de brokers principales de los cua-
les llegan a ser grandes proveedores de liquidez. Del mejor bid
y el mejor ask, el dealer compone su cotización, le añade un
margen y lo ofrece a sus clientes.
Esto quiere decir que las transacciones con un dealer funcionan
por cotizaciones (a diferencia de las transacciones por órdenes
que veremos a continuación): por ejemplo, si un cliente entra
una orden al mercado para vender EUR/USD, el dealer encajará
esta orden con su precio fabricado.
Por otro lado, al crear mercado para sus clientes, los dealers
evalúan el flujo de pedidos que entran y determinan si hay más
clientes interesados, digamos, en la compra de una cierta divisa
que la venta de la misma. En este caso, el intermediario ajusta
el precio de oferta (offer o ask) para cargar un poco más a todos
los compradores. Además de obtener un beneficio con la hor-
quilla, los dealers pueden ir aún más lejos y sombrear el precio
(price shading) que significa ajustar sus precios para obtener
una ventaja sobre sus clientes o para desalentar los clientes a
desequilibrar el libro de órdenes en una dirección determinada.
22 OCT-DIC 2012
TRADING
LOS BROKERS
Este modelo de intermediación permite que los clientes nego- Es importante mencionar que una ECN opera en el nivel 3,
cien directamente entre ellos. Aquí el cliente paga una comisión aunque tenga similitudes con el nivel 2. Por consiguiente, los
por operación y le está permitido incluso operar entre el bid y precios que se consiguen en el nivel 3, contienen la horquilla
el offer. Las transacciones en un broker, una ECN (electronic de las instituciones de nivel 2. Esto también significa que si los
communication network), por ejemplo, se efectúan por órde- bancos del nivel 2 sombrean sus precios, esta práctica se refleja
nes, lo que significa, que al vender el EUR/USD con una orden en el nivel 3.
de mercado, el broker encajaría esa orden con la orden límite A esta categoría pertenecen los brokers denominados non-dea-
de compra más cercana. La desventaja de este tipo de inter- ling-desk (sin mesa de cambio) que utilizan sistemas de enru-
mediarios es que la liquidez es finita. Una consecuencia de este tamiento directo (Straight-Throught-Procesing) de las órdenes.
hecho es el deslizamiento (slippage) del precio cuando no hay
suficientes participantes interesados en negociar en un precio En la siguiente entrega veremos los diferentes tipos de órdenes
determinado. que se utilizan en Forex, y cuáles son las órdenes que crean mo-
vimiento. También revisaremos los volúmenes negociados en el
mercado internacional de divisas para desmitificar algunos de
los supuestos relacionados a la liquidez.
OCT-DIC 2012 23
TRADING
VISIÓN DE
CUATRO GIGANTES AMERICANOS
WAL-MART, MICROSOFT, EXXON MOBIL Y APPLE
En este artículo haremos un repaso de la situación técnica
de los 4 mayores valores por capitalización de la bolsa de EEUU.
POR DAVID GALÁN
C
omenzamos el análisis con Wal-Mart, la empresa mino- 2012, activando objetivo alcista por ruptura del rango hacia los
rista más grande del mundo, que tiene a Carrefour como 86,15 dólares.
una de sus competidoras. Empezamos por la 4ª del ran-
king en cuanto a capitalización bursátil en EEUU.
Además al superar los máximos del año 1999 y hasta entonces
máximos de la historia en los 70,25 dólares ha activado estruc-
WAL-MART tura de segundo impulso alcista, (en color azul), con objetivo
teórico hacia los 102,85 dólares.
En el gráfico podemos ver su evolución desde 1995. Podemos
observar cómo tras una fortísima subida formó durante 12 años Primeros soportes en los 48,31 dólares y en los 42 dólares zona-
un amplio y claro canal lateral entre niveles de 42 dólares y ni- les. Valor en subida libre y con excelente aspecto técnico para
veles de 63 dólares. Canal que por fin se ha roto en mayo de este medio plazo.
OCT-DIC 2012 25
TRADING
MICROSOFT
Le toca el turno ahora a Microsoft, líder en el mercado de soft-
ware para ordenadores o computadoras, la 3ª del ranking en
cuanto a capitalización bursátil en EEUU.
26 OCT-DIC 2012
TRADING
OCT-DIC 2012 27
TRADING
28 OCT-DIC 2012
TRADING
En el gráfico de largo plazo podemos ver su evolución bursátil Para el futuro debemos estar atentos a estas dos posibles estruc-
desde 2003. Desde 2003 desarrolla una perfecta estructura de 3 turas de impulsos:
impulsos Fibonacci + dilatación.
De superar los 605 dólares se activaría una estructura de
Además podemos ver como desde 2009 hasta 2012 se mueve segundo impulso alcista, con objetivo teórico en los 655
dentro de un claro canal alcista, (color azul), que contiene la dólares.
sucesión de mínimos y máximos crecientes y que termina rom-
piendo al alza, activando un nuevo objetivo alcista hacia los 538 De perder los 505 dólares se activaría una gran estructura
dólares aprox. de segundo impulso bajista con objetivo teórico en los 405
dólares aprox.
En el siguiente y último gráfico de Apple, en este caso para corto Como primer soporte estarían los 505 dólares. En fase correcti-
plazo, podemos ver su evolución desde marzo de 2012, en el va. Mejoraría y daría señal de compra por encima de los 606 dó-
que podemos ver la figura que avisa de cambio de tendencia de lares y todo apuntaría a continuidad de la corrección y objetivo
alcista a bajista, figura típica de cambio de tendencia, conocida hacia los 405 dólares si pierde los 505 dólares.
como HCH, hombro cabeza hombro, que se activa a principios
de octubre al perder los 650 dólares, con objetivo teórico en los
603 dólares.
OCT-DIC 2012 29
TRADING
N
os encontramos ante una situación de fuerte crisis glo- y esas políticas económicas restrictivas empiezan a surtir efec-
bal, si bien es cierto que en nuestra región, Europa, está tos en la economía real. Entonces la política monetaria suele
siendo especialmente acusada. Sin embargo, cabría tornarse más neutral hacia los tipos de interés. ¿Dónde se debe
preguntarse si esto es realmente algo excepcional, o si invertir con este escenario? En valores de crecimiento defensi-
ha ocurrido más veces. No cabe duda de que esta crisis vo, por ofrecer certidumbres de crecimiento en un mercado que
es una de las más graves de la historia, pero ¿la historia se repite? descuenta caída de beneficios futuros en las empresas. Además,
¿Conviene estar fuera de mercado y no invertir ante un escena- estos sectores –tales como aseguradoras o farmacéuticas- se
rio tan convulso? ¿O, por el contrario, existen oportunidades? ven beneficiados del flujo de capitales que va de los sectores más
cíclicos hacia los más seguros –“flight to quality”-. En cualquier
Situémonos. Que la historia se repite es un hecho, y que la eco- caso, es un entorno en el que se debe infraponderar el posicio-
nomía es cíclica es algo que casi nadie discute hoy en día. Que namiento en Bolsas.
las fases del ciclo son cuatro –a saber; desaceleración, contrac-
ción, reactivación y crecimiento- también es algo comúnmente Tras la desaceleración, nos
aceptado. La cuestión es que, aunque en un esquema teórico enfrentamos a la fase de SI SOMOS CAPACES
tradicional las cuatro fases se suceden de una manera ordenada, contracción propiamente di- DE PULSAR LAS
en la realidad esto no siempre ocurre. Así, durante la década de cha. Y es que tras un período TECLAS ADECUADAS,
los noventa, la economía de USA pasó por sucesivas fases de UNA CORRECTA
largo de crecimiento econó-
crecimiento y desaceleración, pero ninguna contracción, en lo
ROTACIÓN SECTORIAL
mico, y una reciente tempo- DEBERÍA MEJORAR
que Alan Greenspan denominó “el Nuevo Paradigma”. Cierta- rada de menor intensidad, LA RENTABILIDAD DE
mente, la duración de las distintas fases del ciclo puede variar la economía suele dar sínto- LAS CARTERAS DE
significativamente, de modo que en promedio, las fases expansi- mas claros de contracción. INVERSIÓN.
vas de reactivación y crecimiento suelen durar más tiempo que El crecimiento económico
las contractivas de desaceleración y contracción. Pero esta regla cae, la inflación se reduce, el desempleo aumenta. Y entonces la
general, como estamos sufriendo en nuestras carnes, puede te- política monetaria adquiere el sesgo expansivo, y se empiezan a
ner excepciones. ver bajadas de tipos de interés para estimular la economía. Ante
esta coyuntura, los sectores cíclicos se ven beneficiados por la
Bajemos ahora al mercado. Desde el punto de vista de la renta expansión de múltiplos que acompaña la caída en los tipos. Las
variable, las distintas fases del ciclo son más apropiadas para di- curvas ya descuentan el peor escenario y empieza a pensarse
ferentes sectores en cada caso. Por ello, si somos capaces de pul- que es una situación de poco tiempo, por lo que los bonos ofre-
sar las teclas adecuadas, una correcta rotación sectorial debería cen poco valor a los inversores. Los sectores favorecidos suelen
mejorar la rentabilidad de las carteras de inversión. Sin embar- ser bancos y sectores cíclicos, y es el momento de sobreponde-
go, debemos ser cautos: la rotación conlleva riesgos –sobre todo rar posiciones en Bolsa.
el timing- y por eso debe realizarse poco a poco. Además, este
posicionamiento sectorial “Top Down” debe complementarse Es entonces cuando llega la reactivación. Después de que las
con un análisis “Bottom up” de fundamentales, para identificar autoridades monetarias han bajado tipos agresivamente para
las mejores oportunidades en cada sector. combatir la falta de crecimiento y el desempleo, la economía
empieza a reactivarse. Aunque la inflación empieza a repuntar,
Analicemos ahora una por una las fases del ciclo económico. conviene continuar con la política monetaria expansiva, y se be-
Comencemos con la desaceleración, caracterizada porque, tras nefician las materias primas y los sectores cíclicos, que empie-
un período de alto crecimiento, la inflación alcanza su pico. La zan a descontar la recuperación de la demanda. Las industrias
economía sigue creciendo, pero más lentamente. Los bancos básicas, energía, construcción y automóviles suelen ser los sec-
centrales han estado subiendo tipos para frenar desequilibrios, tores más beneficiados en mercados. Debemos sobreponderar
OCT-DIC 2012 31
TRADING
Les he expuesto las herramientas, pero les dejo lo más dif ícil.
Y es que es imprescindible conocer en qué parte del ciclo eco-
nómico estamos y hacia dónde nos dirigimos para poder tomar
las decisiones de inversión correctas. Sin duda, debemos ser ca-
paces de valorar relativamente las principales clases de activos
para aprovechar las oportunidades y minimizar unos riesgos
que –en mercados- siempre están ahí. Pero, desde mi punto de
vista, lo más importante es discriminar el “momentum” adecua-
do, y saber dilucidar en qué fase del ciclo nos encontramos para
obtener rentabilidad de nuestras inversiones.
Editorial Hispafinanzas
La primera Librería
on-line en Español
de Finanzas y Bolsa
www.hispafinanzas.com
PRODUCTOS
E
n este artículo vamos a ver de forma resumida las princi- o no. En cambio, en una operación con Opciones, la compañía
pales diferencias entre Opciones y Warrants, así el lector no recibe un beneficio directo por dicha operación. Es el inver-
podrá aprender cómo son dos productos totalmente dife- sor o trader quien se queda con los beneficios.
rentes y con objetivos totalmente opuestos.
Las Opciones están estandarizadas en cuanto a precios Strikes
Las Opciones son contratos entre dos partes. Una parte es la y meses de expiración, es decir, todos jugamos con las mismas
persona o institución propietaria de acciones o que quiere ad- reglas, mientras que los warrants varían según las necesidades
quirir las mismas y la otra parte es la que quiere comprar o ven- de la empresa.
der dichas acciones a un precio determinado (Strike Price).
Las Opciones pueden ser Americanas (puedes ejecutarlas en
Recomiendo la lectura del resto de números de Hispatrading, cualquier momento) o Europeas (ejecutables sólo en la expira-
donde hemos ido viendo diferentes lecciones sobre opciones. ción), mientras que los Warrants son únicamente de estilo Eu-
ropeo. Esto hace que el valor ex-
Cuando operamos con Opciones, trínseco de las opciones de estilo
nuestro broker va al Mercado americano sea mayor, lo que se
de Intercambio (Stock Exchange traduce en estrategias de crédito
Market) para encontrar contra- (credit trades) con mayor capaci-
partida y generar el contrato, el dad de beneficio.
cual será gestionado por la OCC
(Options Clearing Corporation). Y la ventaja más importante de
las Opciones con respecto a los
Por el contrario, los Warrants son contratos entre inversores y Warrants, es que las primeras se pueden vender, mientras que
el Banco o Institución Financiera que emite dichos warrants en los warrants únicamente se pueden comprar. Esto es algo ex-
nombre de la compañía propietaria de las acciones en las que tremadamente importante, pues es precisamente en la venta
están basadas los warrants. de derivados donde está el verdadero negocio, y con warrants
sólo pueden vender las entidades que los emiten. Si no podemos
Si operas con warrants, dicha institución financiera será tu vender warrants, te puedes imaginar quién es el casino y quién
contrapartida, tanto para la compra como para la venta. Ade- el jugador…
más, dicha institución actúa como creador de mercado (Market
Maker). En el momento en el que el Warrant es emitido por una Personalmente, no recomiendo nada ofrecido por bancos o en-
entidad financiera y no se opera en mercado abierto, ya debería- tidades financieras, pues su objetivo no es ayudar al inversor,
mos dudar de sus buenas intenciones… sino todo lo contrario. Por ello, el verdadero especulador de de-
rivados debe trabajar con opciones, no con warrants.
Las empresas emiten warrants para estimular la venta de sus Además, si queremos elaborar estrategias con spreads, las op-
acciones y cubrirse contra una reducción en el valor de la com- ciones nos ofrecen una posibilidad mucho más flexible, más
pañía por una caída del precio de la acción. Por ello, cuando versátil y mejor para nuestros intereses como especuladores o
compras un warrant estás ayudando a la compañía que emite inversores.
los warrants, independientemente de si se produce la ejecución
OCT-DIC 2012 35
SISTEMAS DE TRADING
A
la hora de mejorar un sistema de trading, suele ser ha- basada en un único conjunto de reglas matemáticas objetivas, lo
bitual el hacerlo introduciendo nuevas reglas y/o filtros está en varios conjuntos independientes de reglas matemáticas
de trading que pulan el comportamiento de nuestro sis- objetivas.
tema. Sin embargo, la introducción de tales reglas y/o
filtros suele conllevar consigo, a su vez, un aumento en Como vamos a ver a continuación, se puede considerar un me-
los parámetros del sistema, con el consiguiente riesgo de over- tasistema como una especie de macroestrategia global equiva-
fitting que ello puede acabar suponiendo. lente a una cartera de sistemas independientes. Si bien, mientras
en una cartera de sistemas existe algún criterio de optimización
Ni qué decir tiene, en este punto, que el overfitting, sobreajuste de cartera que pesa de modo diferente a cada sistema, en un
o sobreoptimización constituye el mayor enemigo de cualquier metasistema no existe tal cosa (salvo que no nos importe au-
optimización y backtesting, dado que conduce a la pérdida de mentar el riesgo de overfitting introduciendo también en el fun-
las “propiedades predictivas futuras” de cualquier estrategia de cionamiento del sistema una dependencia con algún criterio de
trading. Es por ello que, el asunto de cómo mejorar un sistema optimización de cartera).
de trading sin incurrir en un defecto de overfitting, no puede ni
debe considerarse, en modo alguno, un tema baladí. A modo de ejemplo, supongamos una estrategia de trading ba-
sada en el siguiente conjunto de 4 reglas matemáticas objetivas:
Aunque parezca que la adición de parámetros a un sistema su-
ponga siempre un aumento del riesgo potencial de overfitting, REGLA 1
existe sin embargo una excepción a ello, a saber, la del perfeccio- Entramos largos a mercado si el precio de cierre de una
namiento de un sistema de trading desarrollando a partir de él barra está por encima del valor de una media móvil de
lo que podríamos denominar un “metasistema de trading”. Pero, período P.
¿qué es un metasistema de trading?...
REGLA 2
Entramos cortos a mercado si el precio de cierre de una
La palabra “metasistema” deriva del griego “meta”, que significa barra está por debajo del valor de una media móvil de
“más allá de” o “después de”, y del término “sistema”. De acuerdo período P.
con esto, por “metasistema de trading” debemos entender un
tipo muy específico de sistema de trading que conceptualmente REGLA 3
va más allá del concepto convencional de sistema, y ello debido Salimos de la posición larga con X puntos de beneficio.
a su particular naturaleza y filosof ía de construcción, las cuales
son diferentes de la de los sistemas de trading convencionales. REGLA 4
Salimos de la posición corta con Y puntos de beneficio.
Como ya sabemos, un sistema de trading no es más que una Precisamente porque esta estrategia está basada en un único
estrategia de trading basada en un conjunto de reglas matemá- conjunto de reglas, es lo que denominamos un sistema de tra-
ticas objetivas susceptibles de ser programadas en alguna pla- ding. Pero si, en lugar de ello, hubiéramos dividido este único
taforma de trading. En cambio, un metasistema de trading es conjunto de 4 reglas en dos subconjuntos independientes de 2
también una estrategia de trading, sólo que, en lugar de estar reglas de trading por subconjunto, de tal manera que el primer
36 OCT-DIC 2012
SISTEMAS DE TRADING
subconjunto fuera el formado por las reglas 1 y 3 mencionadas con total rigurosidad científica. De hecho, y del mismo modo
líneas más arriba, y el segundo por las reglas 2 y 4, entonces que también ocurre al unir en un sólo código los subsistemas
pasaríamos a tener un metasistema al unir en un sólo código de de un metasistema, si cada uno de los sistemas de una cartera
programación ambos subconjuntos de reglas. funciona bien de modo independiente, también lo hará en com-
binación con los demás en la cartera, aunque no se les haya asig-
En este punto, es posible que más de un lector se sienta des- nado a cada sistema pesos diferentes con arreglo a algún criterio
orientado, pues aparentemente el procedimiento mencionado de optimización de cartera.
para crear el metasistema de nuestro ejemplo va a tener el mis-
mo código de programación que el sistema de 4 reglas del que Es más, incluso como también ocurre con un metasistema, dado
deriva. Sin embargo, existe una sutil diferencia que da lugar a que cada sistema de una cartera de sistemas es independiente de
que no sea exactamente así, y dicha sutil diferencia tiene que los demás, la macroestrategia global que representa una carte-
ver con que hagamos o no verdaderamente independientes a los ra no puede decirse que sea equivalente a una macroestrategia
2 subconjuntos de reglas. Sólo si lo son, nuestro código no será dependiente de tantos parámetros como en total sumen los de
el mismo que el sistema de 4 reglas, habiendo desarrollado así, todos los sistemas. Después de todo, a nivel de funcionamiento,
entonces, un metasistema de trading. tal macroestrategia no presenta ninguna dependencia con todos
los parámetros combinados a la vez.
A fin de profundizar en la idea de independencia de reglas, que
es la clave para poder crear un metasistema, volvamos a nuestro Así pues, puede concluirse que un metasistema es como una
ejemplo. En el caso del sistema de 4 reglas tenemos una estra- cartera de subsistemas independientes unidos en un sólo códi-
tegia que podemos considerar dependiente de 3 parámetros: el go de programación después de haber sido testeados con total
período P de la media móvil, el stop profit X de las posiciones rigurosidad por separado y habiéndose comprobado que, tam-
largas, y el stop profit de las posiciones cortas. Debido a ello, bién por separado, presentan un comportamiento interesante
de la correcta combinación de estos 3 elementos o parámetros (aunque no sea todo lo perfecto que desearíamos).
dependerá el buen funcionamiento del sistema, por lo que a la
hora de testear esta estrategia con su backtesting pertinente
¿Y cómo podemos aprovechar la filosof ía de los metasistemas
buscaremos la mejor combinación de valores de estos 3 pará-
para perfeccionar un sistema? Volviendo a nuestro ejemplo,
metros.
del sistema original de 4 reglas y 3 parámetros hemos derivado
un metasistema formado por 2 subsistemas independientes de
Pero fijémonos en lo que ocurre con el metasistema que hemos 2 parámetros cada uno.Si cada uno de dichos 2 subsistemas lo
derivado de este sistema de 3 parámetros. Nuestro metasistema mejoramos añadiéndole por
está formado por 2 subconjuntos de reglas (a los que de ahora separado algún filtro depen-
en adelante nos referiremos también como “subsistemas”). El UN METASISTEMA DE
diente, por ejemplo, de un
primero de ellos, el basado en las reglas 1 y 3, podemos conside- TRADING ES TAMBIÉN
único nuevo parámetro, el UNA ESTRATEGIA
rar que tiene tan sólo 2 parámetros: el período P1 y el stop profit resultado será que cada sub- DE TRADING, SÓLO
X1 de las posiciones largas; en tanto que el segundo de ambos, sistema tendrá ahora el mis- QUE, EN LUGAR DE
el basado en las reglas 2 y 4, poseerá otros 2 parámetros, aunque mo número de parámetros ESTAR BASADA EN UN
diferentes: el período P2 y el stop profit X2 de las posiciones que el sistema de 4 reglas. ÚNICO CONJUNTO DE
cortas, por lo que el metasistema poseerá 2 + 2 parámetros: 4. Por lo que en términos del REGLAS MATEMÁTICAS
riesgo potencial de overfit- OBJETIVAS, LO ESTÁ EN
VARIOS CONJUNTOS
Ahora bien, puesto que en un metasistema cada subsistema ting, cada subsistema tendrá
INDEPENDIENTES DE
debe ser independiente del resto de subsistemas, el buen fun- el mismo riesgo (medido en REGLAS MATEMÁTICAS
cionamiento del metasistema no dependerá jamás de la combi- número de parámetros) que OBJETIVAS.
nación de estos 4 parámetros, sino de la correcta combinación el sistema de 3 parámetros.
de los 2 parámetros del primer subsistema y, por separado, de la
también correcta combinación de los 2 parámetros del segundo Y lo mejor de esto es que, dado que hemos añadido un filtro,
subsistema. Por lo que, a la hora de testear el metasistema, ja- al unir ambos subsistemas independientes en un sólo código
más testearemos un código de programación de 4 parámetros. para formar un metasistema, el resultado probable de ello será
En su lugar, testearemos por un lado el código del primer sub- que el metasistema así creado se comporte mejor que el sistema
sistema de 2 parámetros, y por otro, el del segundo subsistema. original de 3 parámetros del que lo hemos derivado. Por consi-
guiente, sin haber aumentado el riesgo de overfitting habremos
Esto es exactamente lo mismo que hacemos cuando tenemos mejorado el sistema original de 4 reglas. Y ello a pesar de que,
una cartera de 2 sistemas independientes de 2 parámetros cada paradójicamente, habremos acabado desarrollando un código
uno, en donde cada sistema es testeado de modo independiente de programación de 3 + 3 = 6 parámetros.
OCT-DIC 2012 37
SISTEMAS DE TRADING
Por supuesto, el hecho de que un cohete espacial dependa de En efecto, pues recordemos que un metasistema es equivalen-
muchos más elementos que un iPhone no implica necesaria- te a una cartera de subsistemas. Por ello, del mismo modo que
mente que el iPhone esté mejor construido y sea mejor desde en una cartera de activos no se debe detener necesariamente la
el punto de vista tecnológico que un cohete de la NASA, sólo operativa por haberse rebasado x veces un determinado draw-
que en el caso de un cohete es más fácil que no lo construyamos down, tampoco con un metasistema se deberá detener la opera-
bien y que falle. tiva por haberse rebasado x veces un determinado drawdown. Y
de modo semejante a como en períodos de mal funcionamiento
Volviendo otra vez a los metasistemas, una propiedad muy inte- de una cartera lo que se hace es eliminar aquellos activos que ya
resante de éstos es que, como si fueran sistemas biológicos que no funcionan, también en un metasistema se deben eliminar de
se adaptan a su entorno, poseen la virtud de adaptarse hasta su código aquellos subsistemas que ya no funcionen.
cierto punto al mercado en caso de desaparecer algunas de las Sólo si todos ellos dejan de funcionar, pararemos completamen-
ineficiencias de las que se alimentan para obtener rentabilidad. te la operativa con el metasistema. Pero en caso de que no todos
Para entender esta propiedad, partamos de un caso real: el sis- ellos fallen, seguiremos operando solamente con aquellos sub-
tema Omicron 3 Euro de GesTrading. sistemas que sigan generando rentabilidad de modo sostenido
en el tiempo. Y puesto que el parar o no un subsistema se pue-
Este sistema es en realidad un metasistema formado por 3 de decidir en términos de su peor drawdown (si es rebasado x
subsistemas independientes. Fue creado a partir del sistema veces), deben ser los peores drawdowns de cada subsistema y
Omicron 2 Euro con objeto de, de una parte, mejorar su com- no el peor drawdown del metasistema los que debamos tomar
portamiento, y de otra, eliminar su sensibilidad al slippage y como referencia para estudiar qué hacer en cada momento con
comisiones, pues el sistema funciona bien sólo en el mundo ins- un metasistema.
titucional, en el cual las comisiones de brokerage pueden llegar
a ser incluso ridículas. Como ocurre también en muchas carteras de sistemas, debido
precisamente a que cada subsistema de un metasistema es in-
Como el lector puede imaginarse, la transformación del Omi- dependiente del resto, es simplemente una cuestión de proba-
cron 2 en el metasistema Omicron 3 permitió cumplir con los bilidades el que, aunque no haya sucedido en el pasado, todos
objetivos que motivaron el desarrollo de este metasistema. Sin los subsistemas de un metasistema se pongan de acuerdo para
embargo, el precio a pagar por ello ha sido el de no poder seguir entrar en drawdown con tan mala suerte que, aunque ninguno
usando el peor drawdown como referencia para determinar de ellos rebase su peor drawdown, entre todos ellos generen un
cuándo es posible que el metasistema deje de funcionar. nuevo peor drawdown.
Profundicemos en esta idea. En un sistema convencional, si el Esto es precisamente lo que ha sucedido con el Omicron 3 Euro
sistema rebasa x veces su peor drawdown podemos considerar recientemente, pues aunque ninguno de los subsistemas que lo
38 OCT-DIC 2012
SISTEMAS DE TRADING
conforman haya rebasado su respectivo peor drawdown (-3.714 formado por los dos restantes subsistemas (los que continua-
$, -3.425 $ y -7.951 $) y no exista por ello razón alguna para sen funcionando). Por lo que, aunque el nuevo metasistema así
desconfiar del metasistema y detenerlo, individualmente tales creado obtendría en principio menor rentabilidad en promedio,
subsistemas están en drawdown (-291 $, -1.888 $ y -4.600 $, continuaría conservando su capacidad de generar rentabilidad.
respectivamente), lo cual ha dado lugar a un nuevo peor draw- Y ello a pesar de haberse producido un profundo cambio en el
down para el metasistema de -5.400 $ (recuérdese en este punto mercado consistente en la desaparición de ineficiencias.
que la suma de los drawdows individuales no es igual al draw-
down de una cartera, pues entre todos ellos diversifican). Luego, en caso de desaparición en un mercado de parte de sus
ineficiencias, un metasistema poseerá la propiedad de adaptar-
Ergo, en el caso del Omicron 3 Euro, no existe motivo alguno se, hasta cierto punto, a dichos cambios de comportamiento en
para detener el metasistema, pues su comportamiento entra el mercado. Y aunque ésta adaptación no es todo lo perfecta
dentro de lo normal de acuerdo con lo que suele ser habitual que uno desearía, no deja de ser reseñable como virtud, lo cual
que tenga como drawdown cada subsistema por separado. Es supone una razón más para trabajar con metasistemas. Des-
pués de todo, si las ineficiencias en las que se basa el buen fun-
más, cada uno de los 3 subsistemas del Omicron 3 Euro está
cionamiento de un sistema convencional desaparecieran para
aún lo suficientemente lejos de su peor drawdown, por lo que
siempre, dicho sistema dejaría de funcionar para siempre. Sin
no hay razón para alarmarse por haberse generado un nuevo
embargo, si lo mismo sucediera con un metasistema, no nece-
peor drawdown en el Omicro 3 Euro. Incluso podría seguir cre-
sariamente nos habríamos quedado sin metasistema para hacer
ciendo el peor drawdown del metasistema y seguir funcionando
trading y seguir haciendo dinero con los movimientos de los
bien el metasistema por no haber dejado de funcionar ninguno mercados, que es en definitiva lo que todos buscamos con una
de sus subsistemas. estrategia de trading, sea del tipo que sea...
OCT-DIC 2012 39
SISTEMAS DE TRADING
CÓMO AFECTARÁ
LA TASA TOBIN
AL TRADING CUANTITATIVO
La tasa Tobin o ITF (Impuesto a las transacciones financieras)
fue ideado para amortiguar las fluctuaciones en los tipos de cambios.
Por consiguiente, es muy importante analizar sus implicaciones
especialmente en el trading cuantitativo.
POR ANDRÉS A. GARCÍA - CARLOS PRIETO - DAVID URRACA
D
esde que el pasado octubre España se sumase al grupo se dedican al trading con derivados, un gravamen del 0,01% por
de países de la UE que, encabezados por Alemania y operación podría resultarles insignificante, incluso demasiado
Francia, pretenden acogerse al mecanismo de coopera- bajo. Sin embargo, será una pesada losa para buena parte de los
ción reforzada para implantar la llamada Tasa Tobin, el sistemas de trading que operan en la actualidad.
pequeño trader independiente puede considerarse una Pongamos algunas cifras:
especie en vías de extinción. Las comisiones y los impuestos
erosionarán de manera apreciable cualquier expectativa razona- Cerrar un operación en el FGBL con un broker online tie-
ble de obtener beneficios en horizontes temporales pequeños. ne un coste de unos 2€ por contrato (4€ r/t). En un pro-
Hacer day trading será prácticamente tarea imposible, ya que el ducto tan líquido —por eso es uno de los preferidos para
beneficio medio por operación (BMO) de los mejores sistemas implementar sistemas— el slippage medio con órdenes a
intradiarios es más bien discreto, radicando su fuerza en el mar- mercado y en stop (las más frecuentes) ronda los 0,2 ticks
tilleo continuo o alta cadencia operativa. (1 tick = 10€), por lo que hemos de añadir otros 4€ por
operación cerrada. Hasta ahora llevamos 8€ de gasto
En los foros y otros mentideros en formato digital observamos inescapable, con independencia de que la operación sea
muchas cosas que nos preocupan: nerviosismo, incertidum- ganadora o termine en rojo. Sin embargo, con la tasa To-
bre, ganas de abandonar el país, propuestas de planificación bin, tendremos que abonar al entrar y al salir el 0,01% del
fiscal delirantes e inviables, viejos bolseros que se refugian en valor nominal del contrato que es de 100.000€. Por tanto,
una suerte de jubilación forzosa. En fin, el panorama es poco la mordida ascenderá a 20€. Y esto es muchísimo porque
halagüeño, más aún si tenemos en cuenta el reciente aumento supone incrementar en un 250% el gasto de la operativa.
de la presión fiscal hasta niveles casi confiscatorios, así como Por otra parte, al aplicar el 0,01% a todos los productos
la implantación de medidas arbitrarias e inútiles, como el veto derivados sin tener en cuenta factores críticos como la
a los cortos, que solo sirven para crear desconcierto. En estas volatilidad o las variaciones diarias de precios se ge-
condiciones no es de extrañar que las empresas de servicios neran asimetrías y situaciones poco equitativas en-
de inversión (ESI) de nuestro país muestren, según datos de la tre los distintos activos. Así, cerrar una operación en
CNMV, un deterioro del beneficio del 38% con respecto al año el FDAX nos puede salir mucho más rentable que en
anterior. Esta vez no se trata solo de la comprensible inhibición el FGBL debido a que su mayor amplitud de rango ga-
o cautela del inversor particular ante un ciclo económico desfa- rantizará un beneficio medio mayor con estrategias
vorable; hay miedo y podría haber desbandada. intradiarias, incluso tipo swing de corto recorrido.
En definitiva, lo que se va a mirar con lupa a la hora de
Dado que todas las personas f ísicas y empresas de los países buscar mercados idóneos es la relación BMO / gastos. Y
acogidos al acuerdo estarán obligadas a pagar la tasa y que en esto, paradójicamente, dejaría en clara desventaja algunos
su aplicación prevalecerán los criterios de emisión y residencia, de los productos más líquidos y consolidados del panora-
no parece, en principio, que determinadas modalidades de ope- ma europeo sobre los PIGS; auténticos “cerditos trotones”
rativa vayan a ser viables en un futuro próximo. A quienes no como el FIBEX, muy volátiles pero dramáticamente ilíqui-
OCT-DIC 2012 41
SISTEMAS DE TRADING
dos. Aunque estos últimos, debido a una mayor reducción A) DETERMINACIÓN DE LA MODALIDAD DE TRADING
del volumen, tampoco resultarán apetecibles. En realidad,
es muy probable que para el inversor global, poco dispues- En el momento de implantación de la tasa habrá que olvidarse
to a estas disquisiciones dado que dispone de mercados de las lógicas para intradía y centrarse más en los sistemas tipo
por todo el planeta para dar y regalar, serán los países de la swing y de base diaria. En alguna ocasión nos han pregunta-
UE en su conjunto los que perderán una parte sustancial do si esto se puede resolver diseñando sistemas más eficientes
del atractivo que pudiesen tener. para el day trading; por ejemplo
con mayor BMO y porcentaje de EN EL MOMENTO
Ahora veamos cómo un excelente sistema intradiario, que apli- aciertos. Pero la verdad es que DE IMPLANTACIÓN
cado en real durante los últimos años ha generado notables aquí hay poco margen de mejora DE LA TASA HABRÁ
y siempre tenemos el límite abso-
QUE OLVIDARSE
beneficios en el Bund, acabará prácticamente sucumbiendo al
DE LAS LÓGICAS
peso de la tasa. luto del rango efectivo específico PARA INTRADÍA Y
de cada mercado. Por tanto, la CENTRARSE MÁS EN
migración a sistemas que cum- LOS SISTEMAS TIPO
plan al menos las dos siguientes SWING Y DE BASE
características parece inevitable: DIARIA.
42 OCT-DIC 2012
SISTEMAS DE TRADING
tinua por el expediente de tener una alta cadencia operativa. bargo ese aumento temporal de posicionamiento en el mercado
Interesa, ante todo, diluir el efecto de la tasa aumentando el suele traducirse también en un empeoramiento de los ratios
BMO de cada sistema. de rentabilidad/riesgo, dado que en dichas funciones el deno-
Pero esto nos llevará a: minador suele ser alguna medida de la dispersión de las series
temporales y cuanto más tiempo en el mercado más dispersión.
Cuentas bastante más capitalizadas si queremos mante- Existen distintas maneras de enfocar el asunto, por un lado
ner el mismo número de vectores de inversión en cartera. podemos tratar de construir sistemas cuyo enfoque sea estric-
A esto contribuirán dos factores: Draw doowns (DD) más tamente el trabajo en una cartera de activos, hablamos gene-
altos, al aumentar el tiempo medio de permanencia en ralmente de las tan conocidas estrategias multimercado ten-
el mercado, y garantías más elevadas, ya que casi todos denciales. Estas estrategias obtienen resultados pobres cuando
los brokers rebajan sustancialmente su cuantía cuando se trabajan solas pero son bastante potentes en una cartera muy
trabaja en horario RTH. diversificada. Lamentablemente tienen el gran inconveniente de
necesidades de capital muy elevadas y lo peor de todo, en los
Resultados más erráticos, debido a que con lógicas tipo escenarios actuales no parecen funcionar demasiado bien.
swing llevará mucho más tiempo a los sistemas salir de
un DD. Serán frecuentes los portfolios que no generan Debe existir otra manera y efectivamente la hay. Se trata de di-
nuevos máximos durante semestres e incluso años. señar sistemas pensando un poco “out of the box” como dirían
los anglosajones y haciendo cosas que otros no quieren hacer.
Pérdida de competitividad y eficiencia con respecto a No podemos detallarles cómo se diseñan este otro tipo de estra-
otros operadores sistemáticos que trabajando desde fuera tegias pero si podemos mostrar aquí algunos resultados:
de Europa no se verán sometidos a la tasa. Sencillamen- A continuación podrán ver un Sistema Anti-Tobin que parte de
te, tanto la gestión privada como profesional de cuentas las siguientes premisas.
desde cualquiera de los países firmantes del acuerdo será
menos competitiva, menos eficiente y más cara.
¿A QUÉ LLAMAMOS
SISTEMAS ANTI-TOBIN?
Un sistema Anti-Tobin es ante todo una estrategia con elevado La apertura y cierre de cada operación en el FESX tiene un coste
BMO (superior a 100$ o 100 € por trade), pero con unas par- de unos 2€ por contrato (4€ r/t), como en el caso del FGBL.
ticularidades concretas. Buscamos mantener la “calidad” de las También se trata de un producto muy líquido y con un slippage
curvas de Equity que nos aportan los sistemas intradiarios pero medio para órdenes a mercado y en stop que ronda los 0,2 ticks
en una escala de compresión de los datos superior. En definitiva, (1 tick = 10€). Todo muy parecido al FGBL, por lo que hemos de
se trata de encontrar sistemas que hagan menos operaciones añadir otros 4€ por operación cerrada. Volvemos a tener unos
que los que trabajan en minutajes pequeños pero que manten- 8€ de gasto. No obstante el nominal aquí es muy inferior al del
gan las relaciones de beneficio/riesgo (ratios de Sharpe, Calmar, Bono alemán, con la tasa Tobin, tendremos que abonar al entrar
etc.) similares. El objetivo es que dichos sistemas se vean poco y al salir el 0,01% del valor nominal del contrato que son unos
influenciados por la Tasa a las transacciones financieras, o dicho 25.000€, actualmente. Por consiguiente, en esta ocasión nuestra
de otro modo, que el peso de la tasa sobre el beneficio de cada tasa Tobin ida y vuelta supondrá unos 5€. Para la primera simu-
operación sea pequeño en proporción. lación hemos adoptado una tasa aún más conservadora de 7€.
Aún así alguno pudiera pensar que podríamos tener aún más
A primera vista esta tarea puede resultar sencilla porque, usual- deslizamiento y también hemos incluido un “Peor escenario”
mente, la forma más obvia de aumentar el BMO suele ser sim- donde directamente se nos realiza un atraco a mano armada y
plemente dejar que las operaciones duren más tiempo. Sin em- los costes de entrada y salida se nos van a 30 € r/t.
OCT-DIC 2012 43
SISTEMAS DE TRADING
SIN LA TASA CON LA TASA PEOR ESCENARIO DIFERENCIA (S/TAS VS C/TASA) DIFERENCIA (S/TAS VS PEOR ESCENARIO)
GASTOS 8 € (ROUND TRIP) 15 € (ROUND TRIP) 30 € (ROUND TRIP) 88% 275%
NET PROFIT 137.290 € 133.790 € 126.290 € -3% -8%
DDM -5.574 € -5.595 € -5.640 € 0% 1%
PROFIT FACTOR 3,08 3.01 2,84 -2% -8%
BMO 274,58 € 267,58 € 252,58 € -3% -8%
% ACIERTOS 75,40% 75,20% 74,40% 0% 1%
Nº TRADES 500 500 500 - -
SQN 9,24 9,01 8,5 -2% -8%
Bº MEDIO ANUAL 11.192,95€ 10.907,61 € 10.296,15 € -3% -8%
RATIO GASTOS / BMO 2,91% 5,61% 11,88% 92% 160%
Pueden ver claramente a lo que nos estamos refiriendo, aquí los El trading de sistemas requiere estabilidad en los histó-
principales estadísticos no se ven muy afectados por una posible ricos. Si la dinámica de los mercados, como es más que
tasa a las transacciones financieras, incluso en escenarios muy probable, muestra alteraciones (menos volumen, más vo-
desfavorables. Y sí, esta estrategia también se está aplicando en latilidad, etc.) debido a la tasa esto dificultará los procesos
real. de evaluación y optimización de estrategias.
E TIPOS DE ARCHIVO
l MetaEditor es un editor específico con múltiples fun-
ciones destinados a la creación, edición y compilación de
programas escritos en MQL4. El editor tiene un interfaz
de fácil uso que permite a los usuarios navegar de forma En MQL4 hay tres tipos de archivos que llevan un código de
sencilla al escribir y revisar un programa. programa: mq4, ex4 y mqh.
OCT-DIC 2012 45
SISTEMAS DE TRADING
ARCHIVOS MQH
Los archivos de tipo mqh se incluyen archivos. Es una fuente
CÓMO CREAR
de texto utilizado con frecuencia como bloques en programas
de usuario. Estos archivos pueden ser incluidos en los textos de
PROGRAMAS EN MQL4
origen de Asesores Expertos, los scripts y los indicadores en la
Los programas de aplicación escritos en MQL4: los Asesores
fase de compilación. Por lo general, incluyen archivos que con-
Expertos, scripts e indicadores son creados utilizando el Me-
tienen la descripción de funciones importadas (como ejemplo,
taEditor.
ver archivos stdlib.mqh o WinUser32.mqh) o la descripción de
constantes y variables comunes (stderror.mqh o WinUser.mqh).
Por regla general, los archivos de tipo mqh se almacenan en el En el ejemplo 1, la Script ”datos_cuenta_broker” nos da infor-
directorio ClientTerminal_folder \ experts \ include. mación de los márgenes del bróker, máximo lotaje permitido,
el swap y el apalancamiento del activo sobre el que se lanza la
Script de nuestro bróker . Deberíamos de compilar el código
Las secciones “Asesores Expertos “, “Indicadores personalizado”
fuente mq4 y obtener el .ex4 que será el que podremos lanzar
y “Scripts” del navegador terminal de usuario sólo mostrarán
sobre el activo a estudiar. El resultado de lanzar la Script sobre
los nombres de los archivos que tienen la extensión ex4 y se
encuentran en la carpeta correspondiente. Los archivos com- el Eurusd sería el que se muestra en el ejemplo 2.
pilados en versiones anteriores de MetaEditor no pueden ser
iniciados y se muestran en color gris. El archivo ejecutable de MetaEditor (MetaEditor.exe), se
Existen otros tipos de archivos que no hacen un programa ofrece como parte del Terminal de Usuario y se encuentra en
completo, pero se utilizan en la creación de programas de apli- el directorio raíz de la terminal. El Userguide de MetaEditor
cación. Por ejemplo, un programa puede ser creado fuera de se abre presionando F1. Contiene información de carácter
varios archivos independientes o usando una librería creada an- general necesarias para la creación de nuevos programas. El
teriormente. Un usuario puede crear librerías de funciones per- editor se puede abrir haciendo clic sobre el nombre del archivo
sonalizadas destinadas al almacenamiento para uso frecuente MetaEditor.exe o en un acceso directo ubicado preliminarmente
de bloques de programas de usuario. Se recomienda almacenar en el escritorio.
las librerías en el directorio ClientTerminal_
folder \ expertos \ libreries. Los archivos de
mq4 y ex4 se pueden utilizar como archivos
de la libreria. Las librerías no pueden ejecu-
tarse por sí mismas.
Ejemplo 2.
Alerta tras lanzar la script
sobre el Eurusd.
46 OCT-DIC 2012
SISTEMAS DE TRADING
Durante la creación de un
nuevo programa, las venta-
nas de la caja de herramien-
tas y del navegador están
ocultas. De este modo, la
atención del usuario se con-
centra en la creación del pro-
grama. Para crear un nuevo programa, utilice el editor de menú Después de todas estas acciones “Expert Advisor Wizard” le
Archivo>> Nuevo. ofrecerá una lista para elegir el tipo de programa que quiere ser
creado:
OCT-DIC 2012 47
SISTEMAS DE TRADING
El asistente del Asesor Experto mostrará una ventana con va- Veamos el texto del programa generado por MetaEditor:
rios campos a rellenar:
48 OCT-DIC 2012
SISTEMAS DE TRADING
OCT-DIC 2012 49
SISTEMAS DE TRADING
OTROS INDICADORES
DE CONSUMO
Hemos visto en pasados artículos los indicadores más usuales
para medir el escenario del consumo privado.
En este artículo veremos otros étodos, no tan usuales.
POR TOMÁS GARCÍA
A
veces, es conveniente ver las cosas desde otros puntos puesto que opina que podrá reponer el dinero gastado en un
de vista. Como sugería J. Keating (El club de los poetas plazo breve.
muertos), ver las cosas desde encima de la mesa.
Por supuesto, no olvidamos la notable influencia del
empleo en los datos de consumo. Dedicaremos a este Sea como sea, la venta de automóviles (y en general, cualquier
tema diferentes artículos en el futuro. venta que suponga un gasto importante del consumidor y que
no sea considerada inversión) es un buen indicador adelantado
OCT-DIC 2012 51
LECTURA FUNDAMENTAL
Es muy importante comprender que la correlación entre las Fuente: Datastream y Cortal Consors
variables no es perfecta y no está claro qué indicador ade-
lanta a cuál. Es decir, un buen comportamiento del consu-
mo durante un tiempo, afecta positivamente a la confianza Los dos indicadores se publican cada martes con datos de la
del consumidor y por lo tanto a las perspectivas de los agen- semana anterior (de domingo a sábado).
tes sobre el futuro, lo que genera un escenario más propicio
para un gasto grande. Esto, que suele ser real en casi todas
las variables económicas, aquí cobra la mayor importancia.
Por lo tanto es importante saber leer este dato, y entender que
nos referimos a las líneas maestras del mismo.
LAS VENTAS DE
COMERCIOS MINORISTAS
Este dato fue muy seguido durante un tiempo, hasta que en ju- Fuente: Datastream y Cortal Consors
nio de 2009 Wall Mart dejó de publicar datos semanales. Aun
así, las ventas de los comercios minoristas continúa suponiendo
Como ocurría con el caso de la venta de automóviles, a lo que
una parte importante del total de las ventas al por menor, por lo
que conviene saber qué están haciendo. habrá que estar especialmente atentos es a la tendencia gene-
ral, más que al dato concreto, especialmente al ser datos que
se publican con tanta frecuencia (y por tanto pueden ser más
Hay dos fuentes básicas: El redbook (http://www.redbookre-
volátiles).
search.com/) y el ICSC-Goldman Sachs Weekly US Retail Chain
Store Sales Index (http://www.icsc.org/research/).
52 OCT-DIC 2012
LECTURA FUNDAMENTAL
Se conoce como “negro” porque es el día que las cuentas de los que permite medir tendencias de consumo prácticamente en el
comercios dejan de ser “rojas” (negativas) y pasan a ser positi- momento en que se producen.
vas. Aunque realmente, por lo que parece, el término puede ser
menos romántico y surge en Filadelfia, por el color que tomaban Todavía no hay dema-
las calles debido al tráfico formado en los atascos del día des- siados estudios (aunque UN BUEN
pués de acción de gracias. ya hay bancos centrales, COMPORTAMIENTO DEL
como el de Inglaterra por CONSUMO DURANTE
ejemplo, que comienzan UN TIEMPO, AFECTA
Conviene estar al tanto de cómo ha sido este día en cuanto a
a llevarlos a cabo). Sin POSITIVAMENTE A
ventas, pues da una idea significativa de cómo será la temporada LA CONFIANZA DEL
posterior de ventas minoristas. embargo, mientras las
CONSUMIDOR Y POR LO
redes sociales continúen TANTO A LAS PERSPECTIVAS
tomando importancia e DE LOS AGENTES SOBRE EL
GOOGLE TRENDS internet se haga cada vez
más participativo, será
FUTURO, LO QUE GENERA
UN ESCENARIO MÁS
más sencillo medir ten- PROPICIO PARA UN GASTO
Diferentes indicadores comienzan a tomar un puesto de mayor dencias prácticamente en GRANDE.
relevancia en el estudio de las tendencias de consumo privado. tiempo real y tomar deci-
Algunos ejemplos son Google Trends (http://www.google. siones operativas en base
com/trends/) y otras herramientas de internet, como las ten- a ellas.
dencias en redes sociales como Twitter.
Google Trends es una herramienta de Google que muestra los
términos de búsqueda más populares del pasado reciente, lo
LECTURA FUNDAMENTAL
NUEVAS AUTORIDADES
CHINAS
En un periodo en el que el mundo tambalea, todos las miradas
están puestas en China. En sus movimientos y su estrategia.
Hablemos de su presente y futuro.
POR JOSÉ LUIS MARTÍNEZ CAMPUZANO
M
oodys ha dicho de forma reciente que un mayor equi-
librio en la estructura de crecimiento chino podría
aumentar su resistencia, soportar menor riesgo de
crédito. Dice que China precisa de reformas de mer-
cado, del sector financiero para acelerar la economía.
Pero advierte que la liberalización puede ser negativa en la va-
loración de crédito de su banca. Esto es lo que dice la Agencia
de rating.
¿Y EL NUEVO GOBIERNO?
Reconozco que soy optimista sobre el próximo desarrollo de la
economía china, incluso algo más que lo que espera mi econo-
mista en el país. Y comparto su impresión que a corto y medio
plazo el riesgo de “primaveras” en China al estilo de las obser-
vadas en el Mundo árabe es poco significativo. Pero es claro que
los cambios económicos y sociales llevarán en algún momento
a cambios políticos por el momento sin poder concretar, tutela-
dos con tiempo como es habitual por la clase política en China.
54 OCT-DIC 2012
LECTURA FUNDAMENTAL
LOS NUEVOS
DIRIGENTES CHINOS 7.0/7.4 % de crecimiento anual.
PUEDEN SEGUIR Un ratio que hace cinco años
INCLINANDO LA hubiera sido considerado
BALANZA HACIA excesivamente bajo, pero
LA ESTABILIDAD
que está en línea con el
SOCIAL, ECONÓMICA
Y ESPECIALMENTE crecimiento objetivo fijado en
LA PROPIA POLÍTICA el último Plan Quinquenal. Y
FRENTE A LA REFORMA. un crecimiento que esperamos
se supere tanto este año como
el próximo.
¿Y LA PRINCIPAL
DE LAS REFORMAS?
El Presidente Hu consideró que el objetivo último de las
autoridades no era convertir a su país en uno de tipo capitalista.
Al final, se trata de seguir con la senda marcada entre los
principios de la Cultura de la revolución y privatización
socialista bajo las características de China. Ejem
OCT-DIC 2012 55
LIBROS
“TRADING EN EL FOREX
PARA UNAS GANANCIAS MÁXIMAS”
DE RAGHEE HORNER
A
menudo, los libros nos dan la su forma de hacer trading. Desta-
ventaja de ponernos ante al- cando lo que a ella le sirve para su
guien con cosas interesantes operativa.
que decir habiendo tenido
que estructurar su pensa- Es por esto, que da por hecho que
miento antes de explicarnos nada. el lector maneje bien algunos ele-
Algo que no pasa en las conversa- mentos teóricos, que sin llegar a ser
ciones, en las que nuestro interlocu- avanzados, sí exigen tener un míni-
tor puede estar hablándonos de un mo conocimiento técnico sobre al-
tema concreto pero, dando saltos en gunos patrones, indicadores o con-
sus argumentaciones. Lo que desde ceptos que Raghee Horner utiliza en
el punto de vista del aprendizaje, en su día a día.
este caso el nuestro, es un claro obs-
táculo. Si un mentor de trading, en este
caso mentora, no es aquel que tiene
¿Cuántas personas están deseando respuestas para todo sino aquel que
hablar con un trader para pregun- sabe explicarnos desde un punto de
tarle sobre su parecer en algunos vista práctico sus conocimientos
aspectos? En el libro del que hoy desde la experiencia, Raghee pode-
hablamos tendrán una nueva opor- mos decir que no se guarda nada
tunidad. Mejor aún, leer a una, sí has de lo que ella utiliza convirtiéndose
oído bien: una, trader dar su opinión mientras leemos su libro, en nuestra
sobre su forma de enfrentarse al mentora.
mercado y hablar sobre su teoría del
mismo a la hora de operar. Medias móviles adaptadas a dife-
rentes puntos del precio, niveles de
Preguntas como: ¿Cómo funciona el forex?, ¿cómo y por qué fi- fibonacci, líneas de tendencia o niveles de soporte y resisten-
jar stops en función de los niveles de precio y de las tendencias? cia, entre otros, forman parte de su receta personal para hacer
O ¿cómo eliminar el miedo y aumentar su capital de confianza? trading. Con ellos y multitud de ejemplos nos ayuda a poder
Serán algunos de los puntos que podrás ver en este libro. entender lo que nos quiere explicar. Ella es defensora de un tra-
ding sencillo sin multitud de indicadores y en cada página argu-
Y es que en “Trading en el forex para unas ganancias máximas” menta el porqué de su visión.
su autora, Raghee Horner nos explica su metodología para ha-
cer trading. Ella es una trader profesional y colaboradora de al- Desde luego un libro interesante. En el que tendremos la opor-
gunas de las principales webs especializadas. tunidad de saber cómo una trader ve el mercado y opera en él.
Con este título nos encontramos ante un libro con el sello su Buena lectura.
autor, sin más pretensiones que dar un punto de vista sobre la
jungla del mercado, ya que según afirma, su técnica puede utili-
zarse en cualquier mercado, no sólo en el de Forex. Es por esto
que no encontraras una infinidad de definiciones de conceptos
técnicos enumerados en una lista o la explicación de diferentes
teorías o formas de hacer trading. Aquí la autora nos habla de
OCT-DIC 2012 57
LIBROS
58 OCT-DIC 2012
LIBROS
Este libro proporciona una perspectiva políticamente incomoda pero realista del
contexto actual del mercado de trabajo; revela las razones por las que, trabajando
exclusivamente para otro, es prácticamente imposible desarrollar el máximo poten-
cial individual o alcanzar prosperidad financiera alguna –aunque se tenga la suerte
de trabajar hasta los 65 años
OCT-DIC 2012 59
EN LA MIRA
C
uando alguien mira un gráfico, por primera vez, mientras ¿Por qué encontramos tantas veces este número por ejemplo al
otro le explica algunos elementos técnicos que pueden in- estudiar el crecimiento de los vegetales? La respuesta aunque
fluir en la cotización del precio se suele quedar sorprendi- aparentemente simple parece estar pensada al milímetro: por-
do por cómo, supuestos niveles aleatorios, pueden tener que es la mejor forma de ordenar cualquier objeto minimizando
una influencia tan fuerte en una cotización bursátil. el espacio.
Cuando pensamos en la típica estructura de un armario y nos
No obstante, cuando empezamos a estudiar el porqué, de esos dan unas cajas a colocar, la respuesta a la situación pudiera pa-
supuestos puntos esotéricos en el gráfico, entendimos que poco rece fácil. No obstante, si el armario fuera redondo o en forma
tenían de mágicas esas zonas al saber que lo que las motivaba de espiral y a la vez fuera creciendo variando su tamaño la res-
era la lucha entre oferta y la demanda. puesta de ¿cuál es la mejor forma de ordenar los objetos que
queremos introducir? Sería complicada. Pues bien, cómo vemos
la naturaleza encontró la respuesta. Mediante un patrón de or-
No obstante hay un “indicador” que sigue guardando un cierto
den estructurado por el número phi.
halo de misterio sin poder explicar sus defensores, en algunos
de los usos que se hacen de él, el porqué de su funcionamiento
y lo que guarda detrás. De tal forma que aunque muchos de los Así, este patrón sigue teniendo efecto incluso si se da un ángulo
que lo usan no puedan explicar el motivo que se esconde detrás de rotación. Ya que mediante un punto central que se tendrá
de su validez siguen defendiendo su aplicación. Como habrás como referencia los nuevos elementos, pétalos, semillas etc, se
adivinado hablamos de la sucesión de Fibonacci y su uso en el irán organizando a medida que crecen. Un milagro. Miremos
trading. dónde miremos, el número Phí lo organiza todo.
Es realmente curioso ver cómo una y otra vez este número “apa- Y ¿el mercado? Es una representación de la naturaleza, desde
rentemente mágico”, el que nos muestra la relación entre los el momento que los componentes del mismo son seres vivos.
números de la serie, se repite una y otra vez en la naturaleza. ¿Puede aplicarse la misma lógica que la descrita en la naturale-
Miremos una margarita y la forma en que se acomodan sus se- za? ¿Podemos sacar una ventaja competitiva a este patrón uti-
millas, el largo de las falanges de un dedo de la mano o la flor de lizándolo para hacer trading? Multitud de respuestas para un
un girasol y ahí lo veremos: el número Phi. mismo tema. Como la naturaleza misma.
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