PUNTO DE EQUILIBRIO Y APALANCAMIENTO

1 Una empresa que produce un producto cuenta con la siguiente información

Precio Unitario de venta $ 40

Costo Fijo operativo $ 16000
Costo Variable operativo $ 24000
Volumen de Producción y venta $ 1200
Deuda pendiente $ 25000
Tasa de Interés ( anual) 16%

Determinar

a) Punto de equilibrio a nivel utilidad operativo.

CVu= CVO/Q CVu = 24000/1200 CVU = $ 20

Q,E = CF/P-CVu Q.E = 16000/ 40-20 Q.E = 800

$.E = CF/ 1-(CVu/P) $.E = 16000/ (1- (20/40)) $.E = $32000

PUNTO DE EQUILIBRIO NIVEL OPERATIVO

70000

60000
UNIDADES MONETARIAS $

800, 32000
50000

40000

30000

20000

10000

0
0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800
VOLUMEN DE PRODUCCION

IT CF Cvt CT

b) Punto de equilibrio a nivel utilidad antes de impuestos

I= D*i I = 25000*0.16 I = 4000

Q.E = CF+I/P-Cvu = Q.E= 16000+4000/40-20 = Q.E 1000

$.E = CF+I/(1-(Cvu/P)) $.E = 16000+4000/(1-(20/40)) $.E = 40000

 PUNTO DE EQUILIBRIO A NIVEL UAI
60000

1000, 40000
UNIDADES MONETARIAS $ 50000

40000

30000

20000

10000

0
0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600
VOLUMEN DE PRODUCCION

IT CF CF+I CVO CT CAI

c) Punto de equilibrio a nivel utilidad neta

Q.E = CF+I/P-Cvu = Q.E= 16000+4000/40-20 = Q.E 1000

$.E = CF+I/(1-(Cvu/P)) $.E = 16000+4000/(1-(20/40)) $.E = 40000

PUNTO DE EQUILIBRIO A NIVEL UTILIDAD NETA

60000
1000, 40000
UNIDADES MONETARIAS $

50000

40000

30000

20000

10000

0
0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600
VOLUMEN DE PRODUCCION

IT CF CF+I CVO CT CAI

d) Si se desea obtener una utilidad operativa de $ 2000 ¿Qué nivel de ventas y producción se debe
efectuar

Q.E= CF+UO/P-CVu Q.E = 16000+2000/40-20 Q.E= 900

$ = P* Q $= 40*900 $= 36000

Se debe producir 900 unidades y en unidades monetarias equivale a 36000

e) Si se desea obtener una utilidad antes impuesto de $1000. ¿Qué nivel de ventas y producción
debe efectuarse.
Q.E = CF+I+UAI/P-CVu Q.E= 16000+4000+1000/ 40-20 Q.E= 1050
$=P*Q $ =40*1050 $= 42000
Se tiene que producir 1050 unidades y en unidades monetarias equivale a 42000 UM

f) Si se desea obtener una utilidad neta de $1400. ¿Qué nivel de ventas y producción debe
efectuarse
Q.E = CFO + I + (UN/1-T) / P-CVu Q.E= 16000+1000 +(1400/1-0.3) / 40-20 Q.E= 1100
$=P*Q $ =40*1100 $= 44000

Se tiene que producir 1100 unidades y en unidades monetarias equivale a 44000 UM

g) De acuerdo al nivel de ventas y producción establecido por la empresa, ¿A qué precio se debe
vender para obtener una utilidad operativa de $ 2000?

Q = CF+UO/P-CVu Despejando P

P-CVu = CF+UO/Q P= (CF+UO/Q) +CVU

P= (16000+2000/1200) +20

P = 35
$=P*Q $ =35*1200 $= 42000 um

Para obtener una utilidad operativa de $ 2000 se debe vender a un precio de $ 35 por unidad y
en unidades monetarias es 38500um

h) De acuerdo al nivel de ventas y producción establecido por la empresa, ¿A qué precio se debe
vender para obtener una utilidad antes de impuesto de $ 1600?
Q = CF+I + UAI /P-CVu Despejando P

P-CVu = CF+I+UAI/Q P= (CF+I+UAI/Q) + CVU

P= (16000+4000+1600/1200) +20

P = 38
$=P*Q $ =38*1200 $= 45600um

Para obtener una utilidad antes de impuesto de 1600 se debe vender a un precio de $ 38 por
unidad en equivalente es de 45600 um.

i) Se planifica vender y producir 1400 unidades ¿A qué precio se debe vender para obtener una
utilidad neta de $ 1680?
CVU= CVO/Q
CVU= 16000/1400
 Cvu= 17.14
Q= CF+I+ (UN/1-T)/P-CVu
1400= 16000+4000+ (1680/1-0.3) /P-17.14
1400=22400/P-17.14
P= (22400/1400)+17.14
P= 33.14
$=P*Q $ =33.14*1400 $= 46396um

Para obtener una utilidad neta de 1680, con 1400 unidades a vender y producir, se debe vender
a un precio de $ 33.14 por unidad equivalente a 46396 um.

2 Complete los espacios en blanco de cada uno de los siguientes casos independientes:

Costo Costos Utilidad %Margen de

CASO Ingreso Variable Costos Fijos Totales Operativa Contribución
A $2,000 $500 $300 $800 $1,200 75%
B $2,000 $1,500 $300 $1,800 $200 25%
C $1,000 $700 $300 $1,000 $0 30%
D $1,500 $900 $300 $1,200 $300 40%

3 Complete los espacios en blanco de cada uno de los siguientes casos independientes:

Costo Total Margen de

Precio de Variable Unidades Contribución Costos Fijos Utilidad
CASO Venta Unitario Vendidas Total Totales Operativa
A $30 $20 70000 $700,000 $715,000 -$15,000
B $25 $20 180000 $900,000 $800,000 $100,000
C $12 $10 150000 $300,000 $220,000 $80,000
D $20 $14 20000 $120,000 $108,000 $12,000

4 Dada la siguiente tabla, completar las casillas en blanco.

Costo Utilidad
Ingreso Costo Fijo Variable Margen de Antes Utilidad
CASO Cantidad total Operativo Unitario Contribución Interés Impuesto Neta
A 500 $6,000 $2000 $3 $4,500 $1,700 $800 $560
B 1500 $15,000 $4000 $4 $9,000 $2,000 $3000 $2,100
C 2000 $16,000 $3000 $5 $6,000 $1,000 $2000 $1,400

5 Una empresa que produce un producto cuenta con los siguientes datos:

Precio Unitario de Venta $20

Costo Fijo Operativos $40,000
Costo Variable Operativo $72,000
Volumen de Producción y venta $6,000
Deuda $40,000
Tasa de Interés 6.25%

Determinar:

a) El punto de equilibrio analítica y gráficamente.

CVO = CVu*Q
CVu=CVO/Q
CVu = 72000/6000
CVu= 12

Q.E = CF/P-CVu Q.E= 40000/(20-12) Q.E= 5000

$.E= CF/ (1-(CVu/P)) $.E = 40000/(1-(12/20) $.E= 100000

PUNTO DE EQUILIBRIO NIVEL OPERATIVO

180000

160000

140000 5000, $100,000

UNIDADES MONETARIAS $

120000

100000 IT

80000 CF
CVT
60000
CT
40000

20000

0
0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000
VOLUMEN DE PRODUCCION

b) El GAO para el nivel de ventas de la empresa y realizar la comprobación en ambas direcciones

con una variación porcentual en el nivel de ventas del 5%.
GAO = (P-CVu) Q/(P-CVu)Q –CFO
GAO = (20-12) 6000/(20-12)6000-40000
GAO= 48000/8000
GAO = 6%
Al nivel de venta de 6000 unidades, por cada 1% que aumenta el nivel de venta, UAII aumenta
6%

Variación de la cantidad -5% 5%

precio (P) $20 $20 $20
Cantidad (Q) 5700 6000 6300
Ingreso Total (IT) $114,000 $120,000 $126,000
Costo Variable (CV) $68,400 $72,000 $75,600
 Costo Fijo (CF) $40,000 $40,000 $40,000
UAII $5,600 $8,000 $10,400
Variación de la UAII -0.3 0.3

c) El GAF para el nivel de utilidades antes de interese e impuestos de la empresa; si tiene una deuda
de $40 000 con tasa de interés del 6.25% anual; tiene que pagar por acciones preferentes por la
suma de $1050 y en la actualidad cuenta con 2000 acciones comunes. Así mismo, realizar la
comprobación en ambas direcciones con una variación porcentual en las UAII del 30%
I = D*i T= 0.3
I= 40000*0.0625
I= 2500

GAF= UAII/UAII-I-(DP/1-T)
GAF= 8000/8000- 2500- (1050/1-0.3) GAF= 2%
A nivel de UAII de $ 8000, por cada 1% que aumenta la UAII, la UPA aumenta en 2%

Variación de la cantidad -30% BASA 30%

UAII $5,600 $8,000 $10,400
Intereses (I) 2500 2500 2500
UAI $3,100 $5,500 $7,900
Impuesto (T) $930 $1,650 $2,370
Utilidad Neta (UN) $2,170 $3,850 $5,530
Dividendos Preferente (DP) $1,050 $1,050 $1,050
UDAC $1,120 $2,800 $4,480
N° de Acciones Comunes (N) 2000 2000 2000
Utilidad Por Acciones (UPA) $0.560 $1.400 $2.240
Variación de la UPA -0.6 0.6

d) El GAT para el nivel de ventas de la empresa.

GAT= (P-CVU) Q / (P-CVU)Q-CF-I-(DP/1-T)
GAT =(20-12) 6000/(20-12)6000- 40000-2500-(1050/1-0.3)
GAT= 12

GAT= GAO*GAF
GAO=6
GAF=2
GAT= 6*2 GAT = 12
Al nivel de ventas de 6000 unidades, por cada 1% que aumenta a nivel de venta, la UPA aumenta
en 12%
6 Una empresa cuanta con la siguiente información:

DATOS
Nivel de producción y ventas 8000
Precio Unitario $ 12
Costo Fijo total Operativo $ 44,000
Costo Variable total Operativo $ 32,000
Deuda $ 80,000
Tasa de Interés 10%
Dividendo Preferente 14000
Numero de accione Comunes 2000
I = D*i $ 8,000
CVU = CVO/Q $4
Impuesto (T) 0.3

a) Determinar analítica y gráficamente el punto de equilibrio operativo.

Q.E = CF/P-CVU QE= 44000/12-4 Q.E= 5500

$.E = CF/(1-(CVU/P)) $.E = 44000/ (1- (4/12)) $.E = 66000

PUNTO DE EQUILIBRIO NIVEL OPERATIVO

120000

100000 5500, $66,000

UNIDADES MONETARIAS $

80000

IT
60000
CF

40000 CVT
CT
20000

0
0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000
VOLUMEN DE PRODUCCION

b) Hallar el GAO, GAF, y GAT, para la empresa e interprete los resultados.

GAO= (P-CVU) Q /(P-CVU)Q-CF
GAO = (12-4) 8000/ (12-4)8000-44000
GAO= 3.2
Al nivel de ventas de 8000 unidades, por cada 1% en incremento de ventas la UAII aumenta en
3.2%

GAF= UAII/UAII-I-(DF/1-T)
GAF= 20000/20000-8000-(14000/1-0.3)
GAF= 2
Al nivel de venta de 8000 unidades, por cada 1% que se aumenta la UAII, la UPA aumenta en 2%

GAT= (P-CVU)Q / (P-CVU)Q-CF-I-(DF/1-T)

GAT= (12-4)8000/(12-4)8000-44000-8000-(14000/1-0.3)
GAT= 6.4
Al nivel de venta de 8000 unidades, por cada 1% en el aumento de venta la UPA aumenta en
6.4%

c) Realizar la comprobación partiendo con un incremento en el nivel de ventas del 5%

Variación de la cantidad -5% 5%

precio (P) $12 $12 $12
Cantidad (Q) 7600 8000 8400
Ingreso Total (IT) $91,200 $96,000 $100,800
 Costo Variable (CV) $30,400 $32,000 $33,600
Costo Fijo (CF) $44,000 $44,000 $44,000
UAII $16,800 $20,000 $23,200
Variación de la UAII -0.16 0.16

Variación de la cantidad 5% 5%
UAII $19,000 $20,000 $21,000
Intereses (I) 8000 8000 8000
UAI $11,000 $12,000 $13,000
Impuesto (T) $3,300 $3,600 $3,900
Utilidad Neta (UN) $7,700 $8,400 $9,100
Dividendos Preferente (DP) $1,400 $1,400 $1,400
UDAC $6,300 $7,000 $7,700
N° de Acciones Comunes (N) 2000 2000 2000
Utilidad Por Acciones (UPA) $3.150 $3.500 $3.850
Variación de la UPA -10% 10%

ESTRUCTURA DE CAPITAL

Una empresa cuyos activos alcanzan $ 50 000 es financiada de la siguiente forma:

 $ 20 000 con deuda a una tasa de interés del 10% anual.

 $ 5 000 con acciones preferentes que reditúan 11,2% anual.
 $ 25 000 mediante 1 000 acciones comunes.
Actualmente tiene una UAII de $ 7 000 y desea suscribir $ 10 000 para su expansión por media de las
siguientes alternativas:

 Emisión de acciones comunes sabiendo que el precio de mercado de cada acción es igual al precio
contable.
 Solicitar un préstamo a la tasa de interés del 10% anual.
 Emisión de acciones preferentes ofreciendo un rendimiento del 11,2% anual.
a) ¿Qué alternativa debe elegir?
b) Determinar los pantos de indiferencia y realizar la gráfica correspondiente

DATOS
Activos alcanzados 50000
Deuda 20000
Acciones Preferentes 5000
Deuda por acciones 25000
UAII 7000
Suscribir 10000
N acciones 1000
T = 0.3 0.3
1-T (1-0.3) 0.7
I=D*i 2000
Tasa de Interés 10%
 Acciones Acciones
Comunes Deuda Preferentes
UAII $7,000 $7,000 $7,000
Intereses (I) 2000 3000 2000
UAI $5,000 $4,000 $5,000
Impuesto (T) $1,500 $1,200 $1,500
Utilidad Neta (UN) $3,500 $2,800 $3,500
Dividendos Preferente (DP) $560 $560 $1,680
UDAC $2,940 $2,240 $1,820
N° de Acciones Comunes (N) 1400 1000 1000
Utilidad Por Acciones (UPA) $2.100 $2.240 $1.820

INTERSECTOS UAII= I-(DP/1-T)

AUII AC AUII D AUII DP

$2,800 $3,800 $4,400

PUNTO DE INDIFERENCIA AC/D 6300

UPA 1.75
PUTO DE INDIFERENCIA AC/DP 8400
UPA 2.8

PUNTOS DE INDIFERENCIA AC, D, DF

4.5
UTILIDAD POR ACCIONES (UPA)

4
3.5
3
2.5 6300, 1.75
2 8400, 2.8
1.5
1
0.5
0
0 2000 4000 6000 8000 10000 12000
UTILIDAD ANTES INTERESE IMPUESTO (UAII)

Acciones Comunes Deudas Dividendos Preferentes

2. Una empresa cuyos activos alcanzan $ 60 000 es financiada con deuda por $ 20 000 a una tasa de
interés del 12%; con acciones preferentes por $ 15 000 a tasa que reditúan el 14%, y el resto con
recursos propios por media de 2 500 acciones comunes. Actualmente tiene una UAII de $ 11 400 y
desea suscribir $ 10 000 para su expansión por media de las siguientes alternativas:

 Emisión de acciones comunes sabiendo que el precio de mercado de cada acción es $ 20.
 Solicitar un préstamo a la tasa de interés del 15% anual.

a) ¿Qué alternativa debe elegir?

 Acciones Acciones
Comunes (1) Deuda (2) Preferentes (3)
UAII $11,400 $11,400 $11,400
Intereses (I) 2400 3600 2400
UAI $9,000 $7,800 $9,000
Impuesto (T) $2,700 $2,340 $2,700
Utilidad Neta (UN) $6,300 $5,460 $6,300
Dividendos Preferente (DP) $2,100 $2,100 $3,500
UDAC $4,200 $3,360 $2,800
N° de Acciones Comunes (N) 3000 2500 5000
Utilidad Por Acciones (UPA) $1.400 $1.344 $0.560

b) Determinar el punto de indiferencia entre las acciones comunes y deuda.

INTERSECTOS UAII= I*(DF/1-T)

AUII AC AUII D AUII DP

$5,400 $6,600 $7,400

PUNTO DE INDIFERENCIA (ACCIONES COMUNES / DEUDA)

UAII* = ((N1*I2)-(N2*I1))*(1-T)+((N1*DF2)-(N2*DF1)/(N1-N2)(1-T) $12,600

UPA = (AUII*-I)(1-T)-DP/N1 $1.68

c) Realizar la gráfica correspondiente.

DR. WILVER PONDON ARCE PLANIFICACION FINANCIERA

PUNTO DE INDIFERENCIA AC Y D
4.5

3.5
UTILIDAD POR ACCIONES (UPA) $

3
12600, 1.68
2.5

$17,400, 2.8
2

1.5

0.5

0
0 5000 10000 15000 20000 25000
UTILIDAD ANTES INTERES IMPUESTO (UAII)

Acciones Comunes Deudas Divedendos Preferentes

3. Una empresa tiene las siguientes características:

 Flujo de Caja Libre (FCL) perpetuo: $ 6 000.
 Costa de capital desapalancado (Ku): 15%.
 Costo de Ia deuda (Kd): 12%.
Con los siguientes cinco escenarios: sin deuda, con deudas de $ 5 000, $ 10 000, $ 15 000 y $ 20 000;
demostrar las dos proposiciones de Modigliani y Miller para los casos:

a) Sin i mpues tos .

b) C on i mpues tos .
Considerando que los costos de bancarrota se incorporan en la tasa de interés y estos se presentan de
la siguiente forma:

Deuda $ 5 000 $ 10 000 $ 15 000 $ 20 000

Costo de la deuda 12% 13% 16% 20%

Determinar la estructura de capital óptima.

 TEMA: PRESUPUESTO DE EFECTIVO
1. Juan Pérez tiene restaurantes en cinco centros universitarios. Juan quiere expandirse a Trujillo y a
Huancayo, y para hacerlo necesita un préstamo bancario. El señor Bryan, el banquero, financiara Ia
construcción si Juan puede presentar un plan financiero a tres meses que resulte aceptable, para el
periodo de enero a marzo. A continuación, se presentan las cifras de ventas reales y pronosticadas.

REAL PRONOSTICO

Noviembre $ 120 000 Enero $ 190 000

Diciembre 140 000 Febrero 210 000
Marzo 230 000
Abril 230 000

De las ventas de Juan, 30% son de contado y el 70% restante se hacen a crédito De las
ventas a crédito, 40% se pagan dentro de un mes posterior a Ia venta y 60% en el segundo mes
después de la venta. El costa de la materia prima es de 20% de las ventas y se paga al cont ado.
Los gastos par mano de obra son 50% de las ventas y se pagan en el mes de las ventas. Los
gastos administrativos y de ventas equivalen al 5% de las ventas y también se pagan en el
mismo mes. Los gastos generales son de $ 12 000 en efectivo par mes; los gastos par
depreciación son de $ 25 000 par mes. En marzo se pagaran impuestos par $ 20 000 y
dividendos par $ 16 000. El saldo inicial de caja a comienzos de enero es de $ 70 000 y el saldo
de caja mínima deseado es de $ 65 000.

Para enero, febrero y marzo, preparar un cronograma de ingresos de efectivo mensuales, pagos
de caja mensuales y un presupuesto de caja mensual completo, con préstamos y abonos a
préstamos.

Nov Dic Ene Feb Mar Abr

VENTAS 120000 140000 190000 210000 230000 230000
Ventas al contado (30%) 36000 42000 57000 63000 69000 69000
Ventas al crédito u mes (el 40%
de 70%) 33600 39200 53200 58800 64400
Ventas a crédito dos meses (el
60% de 70%) 50400 58800 79800 88200
TOTAL DE INGRESOS EFECTIVO 36000 75600 146600 175000 207600 221600
Compras al contado (20% de las
ventas ) 24000 28000 38000 42000 46000 46000
Mano de Obra (50% de las
Ventas ) 60000 70000 95000 105000 115000 115000
Gastos administrativos y de
venta (5% de las ventas ) 6000 7000 9500 10500 11500 11500
Gastos Generales 12000 12000 12000 12000 12000 12000
Gastos por Depreciación 25000 25000 25000 25000 25000 25000
Pagos de impuesto 0 0 0 0 20000 0
Dividendos 0 0 0 0 16000 0
TOTAL DE EGRESO EN EFECTIVO 127000 142000 179500 194500 245500 209500
Flujo de efectivo neto -91000 -66400 -32900 -19500 -37900 12100
Saldo inicial de efectivo 70000 37100 17600 -20300
Saldo final de efectivo 37100 17600 -20300 -8200
saldo de efectivo mínimo 65000 65000 65000 65000 65000 65000
superávit (déficit) de efectivo -27900 -47400 -85300 -73200
2. A continuación, se presentan las ventas y las compras reales de Ia empresa Pacifico para abril y
mayo, junto con las pronósticos de compras y ventas de junio a setiembre.

REAL PRONOSTICO
Meses Ventas Compras Meses Ventas Compras
Abril $ 410000 $ 220000 Juni0 $ 380 000 $ 200 000
Julio 360 000 250 000
Mayo 400000 210000 Agosto 390 000 300 000
Setiembre 420 000 220 000
000
000

La empresa hace 10% de sus ventas de contado y 90% a crédito. De las ventas
a crédito, 20% se recaudan en el mes posterior a la venta y 80% dos meses
después. Pacifico paga 40% de sus compras en el mes siguiente a Ia adquisición,
y 60% dos meses después.

Los gastos de mano de obra son iguales a 10% de las ventas del mes en curso.
Los gastos generales son iguales a $ 15 000 par mes. Los pagos par intereses
son de $ 40 000 que se vencen en junio y setiembre. Se programa el pago de un
dividendo en efectivo par $ 20 000 para junio. Los pagos de impuestos par $ 35
000 se vencen en junio y setiembre. Existe un desembolso de capital
programado de $ 300 000 para setiembre.

Preparar un presupuesto de efectivo para los meses junio, julio, agosto y

setiembre.

Abr May Jun Jul Ago Sep.

VENTAS 410000 400000 380000 360000 390000 420000
Ventas al contado (10%) 41000 40000 38000 36000 39000 42000
ventas a crédito un mes
después ( el 20% del 90% ) 73800 72000 68400 64800 70200
ventas a crédito dos meses (el
80% de 90% ) 295200 288000 273600 259200
TOTAL DE INGRESOS
EFECTIVO 41000 113800 405200 392400 377400 371400
Compras 220000 210000 200000 250000 300000 220000
Compras paga un mes después
(40%) 88000 84000 80000 100000 120000
Compras paga dos meses
después (60%) 132000 126000 120000 150000
Gastos de Mano de Obra (10%
de las ventas ) 41000 40000 38000 36000 39000 42000
Gastos Generales 15000 15000 15000 15000 15000 15000
Pago por intereses 0 0 40000 0 0 40000
pago de dividendos 0 0 20000 0 0
pagos por impuesto 0 0 35000 0 0 35000
desembolso de capital 0 0 0 0 0 300000
TOTAL DE EGRESO EN
EFECTIVO 56000 143000 364000 257000 274000 702000
Flujo de efectivo neto -15000 -29200 41200 135400 103400 -330600