REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

MINISTERIOS DEL PODER POPULAR PARA

LA EDUCACIÓN UNIVERSITARIA,
CIENCIA Y TECNOLOGÍA
INSTITUTO UNIVERSITARIO
POLITÉCNICO“SANTIAGO MARIÑO”
EXTENSIÓN MATURÍN

Análisis de Remplazo y Gradientes

Autor: Br.

Maturín, Julio 2019

 Análisis de Remplazo

El análisis de remplazo es una comparación de dos activos uno con que

se cuenta y otro que puede ser considerado como remplazo del activo que ya
se posee. El remplazo de un activo se proyecta antes del momento de su
venta motivada por el deterioro físico u obsolescencia. Decimos que se
analiza un remplazo, cuando comparamos alternativas entre mantener un
cierto equipo en operación o sustituirlo por otro que desempeñe la misma
función por un costo esperado más bajo y hablamos del retiro de un equipo,
cuando el equipo en funcionamiento actual va a dejar de operar por alguna
razón (obsoletísimo, ampliación etc.) y se le va a sustituir por otro de diseño
mejorado o simplemente no hay sustitución, dejándose cancelada la función
que desempeñaba.
El análisis de remplazo sirve para averiguar si un equipo está operando
de manera económica o si los costos de operación pueden disminuirse,
adquiriendo un nuevo equipo. Además, mediante este análisis se puede
averiguar si el equipo actual debe ser remplazado de inmediato o es mejor
esperar unos años, antes de cambiarlo. En la mayoría de los estudios de
ingeniería económica se comparan dos o más alternativas.
En un estudio de reposición, uno de los activos, al cual se hace
referencia como el defensor, es actualmente el poseído (o está en uso) y las
alternativas son uno o más retadoras. Para el análisis se toma la perspectiva
(punto de vista) del asesor o persona externa; es decir, se supone que en la
actualidad no se posee ni se utiliza ningún activo y se debe escoger entre
la(s) alternativa(s) del retador y la alternativa del defensor en uso. Por
consiguiente, para adquirir el defensor, se debe “invertir” el valor vigente en
el mercado en este activo usado.
Dicho valor estimado de mercado o de intercambio se convierte en el
costo inicial de la alternativa del defensor. Habrá nuevas estimaciones para
la vida económica restante, el costo anual de operación (CAO) y el valor de
salvamento del defensor. Es probable que todos estos valores difieran de las
estimaciones originales. Sin embargo, debido a la perspectiva del asesor,
todas las estimaciones hechas y utilizadas anteriormente deben ser
rechazadas en el análisis de reposición.

Retador y Defensor en Análisis de Remplazo.

En el análisis de remplazo se van hacer comparaciones económicas

entre dos alternativas, entre el de continuar con nuestro bien que ya
contamos o hacer una compra de un activo que lo remplace. El bien que
poseemos se le llama defensor, y el que se está considerando como compra
para el remplazo se le llama retador. En una comparación real debemos
utilizar el punto de vista de un extraño o consultor externo.
Es como si alguna persona externa a la empresa hace una
comparación entre comprar el bien viejo que posee la empresa (defensor), o
comprar el activo nuevo que se está sugiriendo como remplazo (retador).
Esta comparación pretende que no somos propietarios de ninguno delos
activos. De esta manera, para comprar el defensor, es necesario pagar el
precio actual del mercado para este activo usado. Entonces tendremos en el
análisis que contemplar un valor presente o costo inicial, considerar el valor
de salvamento, los costos de operación y la vida restante del activo.
Al hacer la comparación de dos activos desde el punto de vista de un
extraño y no de la empresa, tendremos que al extraño no le interesa cuanto
costó el bien cuando fue comprado, o los gastos hechos tanto de operación o
de mantenimiento, solamente considera el costo actual del activo y sus
gastos o ingresos posteriores a la compra, es entonces importante considerar
únicamente el futuro de los activos y deben descartarse los costos incurridos.
Si se considera un punto de vista de la empresa ésta no tendrá que hacer
una inversión para continuar con su activo viejo.
 Un plan de remplazo de activos físicos es de vital importancia en todo
proceso económico, porque un remplazo apresurado causa una disminución
de liquidez y un remplazo tardío causa pérdida; esto ocurre por los aumentos
de costo de operación y mantenimiento, por lo tanto debe establecerse el
momento oportuno de remplazo, a fin de obtener las mayores ventajas
económicas.

Para hacer un análisis de remplazo, es indispensable determinar:

 El horizonte de la planeación: También llamado el intervalo de tiempo,

está determinado por el periodo durante el cual va a realizarse el
análisis y mientras más pequeño sea el horizonte de planeación, más
exacto resulta el análisis.
 La disponibilidad de capital: Este para realizar la compra de los activos
según lo planeado y lo proyectado.
 La vida económica de los bienes: Se entiende por vida económica el
periodo para el cual el costo anual uniforme equivalente es mínimo.
Para los activos antiguos, no se tiene en cuenta la vida útil restante,
ya que casi todo puede mantenerse funcionando indefinidamente pero
a un costo que puede ser excesivo si se repara constantemente.

Desde el punto de vista económico las técnicas más utilizadas en el análisis

de remplazo son:

 Periodo óptimo de remplazo = Vida económica: Esta técnica consiste

en calcular el costo anual uniforme equivalente del activo, cuando este
es retenido por una cierta cantidad de años y en esta forma
seleccionar el número de años para el cual el costo es mínimo.
 Confrontación antiguo-nuevo: Esta técnica consiste en analizar las
ventajas del activo actualmente en uso y compararlos con las ventajas
que ofrecería un nuevo activo. Al utilizar esta técnica, se debe tener
 en cuenta las estimaciones sobre el valor comercial, valor de
salvamento y vida útil del activo.
 Cálculo del valor crítico de canje: Muchas veces, es necesario conocer
el mínimo valor de canje de una máquina antigua, antes de entrar a
negociar una máquina nueva, este valor puede obtenerse, igualando
el CAUE de la máquina nueva, con el CAUE de la máquina antigua.

Ejemplo
Una fábrica compro una máquina hace tres años, esta tuvo un
costo de $80.000, se le estimo una vida útil de cinco años y un valor de
salvamento de $10.000. En la actualidad se estima que la vida útil
restante es de tres años y proponen la compra de una nueva máquina
que cuesta $90.000, tiene una vida útil de ocho años y un valor de
salvamento del 10% de su costo. El vendedor de la nueva máquina está
ofreciendo recibir la máquina antigua en $45.000, como parte de pago.
También se verifica que los costos de reparación de la máquina antigua son
$9.000 mientras que en la nueva se estiman en $4.000. Si se desea
obtener un rendimiento del 20% sobre la inversión, determinar si es
económicamente aconsejable efectuar el cambio.
1. Primero se confrontan los datos de las dos máquinas.

2. Se calcula el CAUE para la máquina antigua.

CAUE (1) = 45.000 + 9.000 - 10.000 a3¬= 20% S3¬ 20%
CAUE (1) = $27.615.39 3.
 3. Se calcula el CAUE para la máquina nueva.
CAUE (1) = 90.000 + 4.000 - 9.000 a8¬= 20% S8¬ 20%
CAUE (1) = $26.909.36
4. Se toma la decisión frente al análisis hecho. En este caso se escoge
la máquina nueva por tener un menor costo.

Ejemplo:
Una máquina comprada hace cuatro años tiene un costo anual de
operación de $85.000, un valor de salvamento de $100.000 y una vida útil
restante de cuatro años. Se ha seleccionado una máquina nueva, cuyo costo
es de $900.000, tiene una vida útil de doce años, un costo anual de
operación de $15.000 y cada año se incrementa en $10.000,su valor de
salvamento es de $300.000. ¿Cuál debe ser el valor crítico de canje,
suponiendo una tasa del 22%?
Solución:
1. Se calcula el CAUE para la máquina antigua con una
variable (X).
CAUE =X+ 85.000 -100.000
a4¬= 22% S4¬22%

2. Se calcula el CAUE para la máquina nueva.

CAUE (1) = $259.670.08

3. Se iguala el CAUE de la máquina antigua con la nueva y se

despeja la X.
CAUE =X+ 85.000 -100.000 = $259.670.08
a4¬= 22% S4¬ 22%
X = $480.704.30
Después de realizar este análisis, la responsabilidad recae en la buena
decisión que tome el administrador financiero, por ello es necesario
que este bien fundamentado en el área de las matemáticas financieras.

Causas a considerar el remplazo de un activo fijo

Hay 2 causas básicas para considerar el remplazo de un activo fijo:

 El deterioro físico o menos cabo físico: se refiere únicamente a
cambios en las condiciones físicas del activo mismo. El deterioro físico
puede conducir a una declinación en el valor del servicio prestado, a
unos costos operarios mayores, al aumento en los costos de
mantenimiento o a una combinación. Por ejemplo el deterioro físico
puede disminuir la capacidad de un buldózer para mover tierra y
consecuentemente decir el valor del servicio que presta. El deterioro
físico puede demandar mayores gastos entonces en reparticiones,
elevar el consumo de combustible aumentado entonces sus costos de
operación.
 La obsolescencia. La obsolescencia describe por otro lado, los
efectos que producen sobre un activo los cambios que se generan en
el medio externo. Los rapidísimos cambios de4 la tecnología de
automatización, computadores y las comunicaciones hacen corriente
que los sistemas utilizados y el desempeño de los activos aceptables,
sean menos seguros y productivos que los equipos que ofrecen en el
mercado. El remplazo debido a la obsolescencia es usualmente
posible, pero un análisis formal hecho por parte de la administración
determinará la fuerza competitiva o la oferta de equipo recientemente
ofrecido que puede forzar a la compañía fuera del mercado debido al
incremento de requerimientos por parte de consumidores o
empresarios.
El deterioro físico y la obsolescencia pueden ocurrir con respecto a un activo
en particular, de manera independiente o presentarse conjuntamente.

Análisis de Remplazo para Retención Adicional de un Año

Normalmente se espera que un activo se conserve hasta el final de su

vida de servicio económico o durante su vida útil estimada, si es diferente.
Sin embargo, a medida que transcurre la vida de un activo que e posee
actualmente, éste se deteriora, apareciendo entonces modelos disponibles
más atractivos, modernos o mejorados; o las estimaciones de costo e ingreso
original resultan ser significativamente diferentes de las cantidades reales.
Entonces, una pregunta que se hace con frecuencia es: ¿Debe el activo
ser remplazado o conservarse en servicio durante 1, 2, 3 o más años? Buena
pregunta si el activo ha estado en servicio durante todo el tiempo esperado;
es decir, han transcurrido n años de servicio o la vida estimada ha expirado y
parece que el activo tendrá más años de servicio. Dos opciones son posibles
para cada año adicional. Seleccionar a un retador ahora o conservar al
defensor durante un año más.
Para tomar la decisión de remplazar o conservar, no es correcto
simplemente comparar el costo equivalente del defensor y el costo del
retador durante el tiempo restante de servicio económico, vida útil anticipada,
o algún número seleccionado de años más allá de cualquiera de estos dos
números de años. En lugar de ello, se utiliza el procedimiento de valor anual
donde:

VAR = Valor anual del retador

CD (1) = Estimación de costo del defensor para el año próximo (t = 1)

Si el costo de 1 año del defensor CD (1) es menor que el valor anual del
retador, conserve al defensor un año más ya que su costo es menor.

Ejemplo: En general, Engineering Models, Inc., conserva su flota de

auros al servicio de la compañía durante 5 años antes de su reposición.
Debido a que los autos comprados con descuento hace exactamente 2 años
se han deteriorado mucho más rápido de lo esperado, la gerencia se
pregunta qué es más económico: remplazar los autos este año por otros
nuevos; conservarlos durante 1 año más y luego remplazarlos; conservarlos
durante dos años más y luego remplazarlos; o conservarlos durante 3 años
más hasta el final de sus vidas estimadas. Realice un análisis de reposición
para i = 20% utilizando estos costos estimados.

Solución: Calcule él VA para el retador durante 5 años.

VAR = -8700(AP, 20,5[0.3344]) + 1800(AF, 20,5[0.1344]) -3900 = -$6567.36

Calcule el costo del defensor para el próximo año (t = 1) utilizando un

valor de $2800 como estimación del VS para el próximo año.

63 CD (1) = -3800(AP, 20,1[1.2]) + 2800(AF, 20,1[1.0]) -4500 = -$6260.00

 Puesto que el costo CD (1) es menor que VAR, conserve los autos
actuales durante el año siguiente. Terminado el año próximo, para
determinar si los autos deben conservarse aún otro año, siga con el análisis
de los flujos de efectivo.
Ahora, el valor de salvamento de $2800 en CD (1) es el costo inicial
para el año t = 2.
El costo del primer año CD (2) para el defensor es ahora:
CD (2) = -2800(AP, 20 1[1.2]) + 500(AF, 20,1[1.0]) - 5000 = -$7860.00

Ahora CD cuesta más que VAR = -$6567.36, de manera que debe

calcularse el valor VAD para los dos años restantes de la vida del defensor.

VAD = - 2800(AP, 20,2[0.6545]) + 500(AF, 20,2[0.4545]) - 5000 -

500(AG, 20,2[0.4545]) = -$6832.60
Dado que el retador en VAR = -$6567.36 es también más barato para
los 2 años restantes, es preferible seleccionarlo y remplazar los autos
actuales después de un año adicional (año 3) de servicio.

Naturaleza de los Costos

Un índice de costos es una razón del costo de un artículo hoy con

respecto a su costo en algún momento en el pasado. De estos índices, el
más familiar para la mayoría de la gente es el Índice de Precios al
Consumidor (IPC), que muestra la relación entre los costos pasados y
presentes para muchos de los artículos que los consumidores ³típicos´ deben
comprar.
Este índice, por ejemplo, incluye artículos tales como el arriendo,
comida, transporte y ciertos servicios. Sin embargo, otros índices son más
relevantes para la ingeniería, ya que ellos siguen el costo de bienes y
servicios que son más pertinentes para los ingenieros
 Los índices se elaboran a partir de una mezcla de componentes a los
cuales se asignan ciertos pesos, subdividiendo algunas veces los
componentes en más renglones básicos. Por ejemplo, el equipo, la
maquinaria y los componentes de apoyo del índice de costo de las plantas
químicas se subdividen además en maquinaria de proceso, tuberías, válvulas
y accesorios, bombas y compresores, etc. Estos subcomponentes, a su vez,
se construyen a partir de artículos aún más básicos como tubería de presión,
tubería negra y tubería galvanizada.
La ecuación general para actualizar costos a través del uso de cualquier
índice de costos durante un periodo desde el tiempo t = 0 (base) a otro
momento t es:

Ct = C0It / I0
Ct = costo estimado en el momento presente t
C0 = costo en el momento anterior t0
It = valor del índice en el momento t
I0 = valor del índice en el momento t0

Para realizar un análisis económico serio y adecuado que permita

decidir el momento óptimo de remplazo, es fundamental establecer un
sistema de información de costos. Debe llevarse una base de datos,
preferiblemente informatizada, en la que se registre la información atinente al
equipo: Utilización, trabajos, reparaciones, horas en uso, horas cesantes,
costos. Sólo un banco de datos confiable y completo permitirá un análisis
adecuado. Es conveniente clasificar los costos de la siguiente manera:

1. Costos fijos o de propiedad, que incluyen:

 Depreciación
 Costo de capital, intereses
 Seguros e impuestos
  Costos de almacenamiento y bodegaje.
2. Costos variables o de operación, que incluyen:
 Combustible
 Lubricantes
 Operador
 Llantas
 Mantenimiento

3. Costos de maquinaria parada y obsolescencia: El costo de

depreciación es la pérdida debida a la baja del valor de la máquina
causada por el uso y su antigüedad. Es la diferencia entre el valor de
compra y el de reventa, el cual es determinado por las condiciones del
mercado. Los costos de capital es el cargo equivalente a los intereses
que ocasiona el capital invertido en la compra del equipo. Se calcula
como el valor medio de éste multiplicado por la tasa de interés
considerada. Los intereses y seguros se calculan según la prima anual
que debe pagarse por esos conceptos. Los costos de operaciól1y
mantenimiento corresponden a las erogaciones que deben efectuarse
para mantener la máquina en condiciones de trabajo. Se pueden
cuantificar llevando un registro de los costos.
Los costos que a nivel empresarial implica tener la máquina
parada y la obsolescencia de ésta pueden evaluarse con el
equivalente al costo-horario de alquiler de una máquina que sustituya
a la dañada.

Realización de un análisis de remplazo.

Los estudios de ingeniería económica de las disyuntivas de remplazo

selle van a cabo usando los mismos métodos básicos de otros análisis
económicos que implican dos o más alternativas. Sin embargo, la situación
en que debe tomarse una decisión adopta formas diferentes. A veces, se
busca retirar un activo sin sustituirlo (abandono), o bien, conservarlo como
respaldo en lugar de darle el uso primordial. En otras ocasiones hay que
decidir si los requerimientos nuevos de la producción pueden alcanzarse con
el aumento de la capacidad o eficiencia del activo(s) existente(s). No
obstante, es frecuente que la decisión estribe en remplazar o no un activo
(antiguo) con el que ya se cuenta, al que se denomina defensor, por otro
nuevo. Los activos (nuevos) que constituyen una o más alternativas de
remplazo se llaman retadoras.
El análisis de reposición juega un papel vital en la ingeniería económica
cuando se comparan un activo defensor (en uso) y uno o más retadores.
Para realizar el análisis, el evaluador toma la perspectiva de un consultor de
la compañía: ninguno de los activos es poseído actualmente y las dos
opciones son adquirir el activo usado o adquirir un activo nuevo.
En un estudio de reposición pueden tomarse dos enfoques equivalentes
al determinarse el costo inicial P para las alternativas y al realizarse el
análisis:
 Enfoque del flujo de efectivo. Reconozca que hay una ventaja real en
el flujo de efectivo para el retador si el defensor es intercambiado.
Para el análisis, utilice las pautas siguientes: Defensor: Cantidad del
costo inicial es cero. Retador: El costo inicial es el costo real menos el
valor de intercambio nominal del defensor. Para utilizar este método,
la vida estimada del defensor, es decir su vida restante, y la del
retador deben ser iguales.
 Enfoque del costo de oportunidad. Suponga que la cantidad de
intercambio del defensor se pierde y que puede adquirirse el servicio
del defensor como un activo usado por su costo de intercambio.
Defensor: El costo inicial es el valor del intercambio. Retador: El costo
inicial es su costo real. Cuando la vida restante del defensor y la vida
del retador son desiguales, es necesario preseleccionar un periodo de
 estudio para el análisis. Comúnmente se supone que el valor anual
continúa en la misma cantidad calculada para una alternativa con un
valor n menor que el periodo de estudio.

Si este supuesto no es apropiado, realice el análisis utilizando nuevas

estimaciones para el defensor, el retador, o ambos. Si el periodo de estudio
se abrevia para que sea menor que una o ambas de las estimaciones de vida
delas alternativas, es necesario recuperar el costo inicial y el retorno
requerido ala TMAR en menos tiempo del esperado normalmente, lo cual
aumentará de modo artificial el(los) valor(es) VA.
El uso de un periodo de estudio abreviado es en general una decisión
administrativa. Un costo perdido representa una inversión de capital anterior
que no puede recuperarse por completo o en absoluto. Al realizar un análisis
de reposición, ningún costo perdido (para el defensor) se agrega al costo
inicial del retador, ya que se sesgará injustamente el análisis contra el
retador debido a un valor VA resultante artificialmente más alto. En este
capítulo se detalló el procedimiento para seleccionar el número de años a fin
de conservar un activo; se utilizó el criterio de vida de servicio económico.
El valor n económicamente mejor ocurre cuando el valor VA resultante
de la ecuación es mínimo a una tasa de retorno especificada. Aunque en
general noes correcto, si el interés no es considerado (i = 0), los cálculos
están basados en simples promedios comunes. Al realizar un análisis de
reposición de un año a la vez o un año adicional antes o después de que la
vida estimada ha sido alcanzada, se calcula

Análisis de remplazo durante un período de estudio específico.

Cuando el periodo del análisis de remplazo se limita a un periodo de

estudio u horizonte de planeación específico, 6 años, por ejemplo, la
determinación de los valores VA para el retador y para la vida restante del
defensor normalmente no se basan en la vida útil económica. No se toma en
cuenta lo que sucede con las alternativas después del periodo de estudio en
el análisis de remplazo. Por consiguiente, los servicios no se requieren más
allá del periodo de estudio (servicio necesario para un futuro indefinido,
óptima disponibilidad del retador ahora y estimaciones que serán idénticas
para futuros ciclos de vida). Cuando se lleva a cabo un análisis de remplazo
durante un periodo fijo, resulta esencial que los cálculos para determinar los
valores VA sean exactos y se utilicen en el estudio. Lo anterior es de
particular importancia para el defensor. Si no se cumple con la siguiente
condición, se viola la suposición de comparación de servicios iguales.
El periodo de estudio u horizonte de planificación es el número de años
seleccionado en el análisis económico para comparar las alternativas de
defensor y de retador. Al seleccionar el periodo de estudio, una de las dos
siguientes situaciones es habitual: La vida restante anticipada del defensor
es igual o es más corta que la vida del retador. Si el defensor y el retador
tienen vidas iguales, se debe utilizar cualquiera de los métodos de
evaluación con la información más reciente.
Ejemplo: En la actualidad, Transportes Terrestres del Pantano, posee
varios camiones de mudanza que se están deteriorando con mayor rapidez
de lo esperado. Los camiones fueron comprados hace 2 años, cada uno por
$60000. Actualmente, la compañía planea conservar los camiones durante
10 años más. El valor justo del mercado para un camión de 2 años es de
$42000 y para un camión de 12 años es de $8000. Los costos anuales de
combustible, mantenimiento, impuestos, etc. son de $12000. La opción de
reposición es arrendar en forma anual.
El costo anual de arrendamiento es de $9000 (pago de fin de año) con
costos anuales de operación de $14000. ¿Debe la compañía arrendar sus
camiones si la TMAR es del 12%?
 Solución: Considere un horizonte de planificación de 10 años para un
camión que actualmente poseen y para un camión arrendado y realice un
análisis VA para efectuar la selección.

El defensor D tiene un valor justo del mercado de $42000, lo cual

representa entonces su inversión inicial. El cálculo VAD es:
VAD = -P(A/P, i, n) + VS(A/F, i, n) - CAO = -42000(AP,12,10[0.1770]) +
8000(AF,12,10[0.0570]) - 12000 = -$18978.00
La relación VAR para el retador C es:
VAR = -9000 - 14000 = -$23000
Es claro que la firma debe conservar la propiedad de los camiones, ya que
VAD es numéricamente superior a VAR

Cuando la vida restante del defensor es más breve que el periodo de

estudio, el costo de suministrar los servicios del defensor, a partir del final de
su vida restante esperada hasta el final del periodo de estudio, debe
calcularse con tanta exactitud como sea posible e incluirse en el análisis de
remplazo.
1. Opciones sucesivas y valores VA. Se llevan a cabo todas las formas
viables de utilizar al defensor y al retador durante el periodo de estudio.
Puede haber una o varias opciones; cuanto más extenso sea el periodo de
estudio, más complejo se torna el análisis. Los valores VAD y VAR se utilizan
para formar la serie de flujo de efectivo equivalente para cada opción.
2. Elección de la mejor opción. Se calcula el VP o VA de cada opción durante
el periodo de estudio. Se elige la opción con mínimo costo o mayores
rendimientos en caso de que se estimen los ingresos. (Como antes, la mejor
opción tendrá el mayor valor numérico para VP o VA.)

Gradiente

Ciertos proyectos de inversión generan flujos de efectivo que crecen o

disminuyen una cierta cantidad constante cada período. Por ejemplo, los
gastos de mantenimiento de un cierto equipo se pueden incrementar una
cierta cantidad constante cada período. También, es posible que ciertos
proyectos generen flujos que se incrementen un cierto porcentaje constante
por cada período. Este último caso se comprende fácilmente cuando se
supone que los flujos por el efecto de la inflación crecen un cierto porcentaje
constante por período. A esta razón de crecimiento constante (cantidad o
porcentaje) en ingeniería económica se le conoce con el nombre de
“Gradiente”
Se llaman gradientes a una serie de pagos periódicos que tienen una
ley de formación. Esta ley hace referencia a que los pagos pueden aumentar
o disminuir, con relación al pago anterior, en una cantidad constante en
pesos o en porcentaje. En matemáticas financieras gradientes son
anualidades o serie de pagos periódicos, en los cuales cada pago es igual al
anterior más una cantidad; esta cantidad puede ser constante o proporcional
al pago inmediatamente anterior. El monto en que varía cada pago determina
la clase de gradiente: Si la cantidad es constante el gradiente es aritmético,
pero si la cantidad en que varía el pago es proporcional al pago
inmediatamente anterior el gradiente es geométrico.
Un gradiente básicamente consiste en una serie de pagos periódicos
que varían (crecen o disminuyen) de uno a otro en la misma forma y que
cumplen con las siguientes condiciones:
 1. Todos los pagos se hacen a iguales intervalos de tiempo
2. A todos los pagos se les aplica la misma tasa de interés
3. El numero de pagos es igual al numero de periodos
4. Los pagos pueden ser trimestrales, semestrales o anuales Etc.
5. Las variaciones se empiezan a presentar a partir del segundo pago.

Si cada pago crece o disminuye respecto al anterior en una misma

cantidad se denomina a la serie gradiente lineal o aritmético (lo llamaremos
aritmético). Si cada pago crece o disminuye respecto al anterior en un mismo
porcentaje se denomina a la serie gradiente geométrico.

Gradiente Aritmético (G)

Un gradiente aritmético o uniforme es una serie de flujos de caja que
aumenta o disminuye de manera uniforme. Es decir que el flujo de caja, ya
sea ingreso o desembolso, cambia en la misma cantidad cada año. La
cantidad de aumento o disminución es el gradiente.
Esta serie no uniforme puede convertirse en una serie anual uniforme a
través de la siguiente ecuación:

Ejemplo: Determine el valor equivalente anual uniforme de los siguientes

desembolsos: se presenta $1000 al final del segundo año $2000 al final del
tercer año y $3000 al final del cuarto año con una tasa de interés del 15%.
 Gradiente geométrico (g)

Algunas veces los flujos de caja cambian en porcentajes constantes en

períodos consecutivos de pago, en vez de aumentos constantes de dinero.
Este tipo de flujo de caja, es llamado serie de flujos de tipo gradiente
geométrico o series en escalera. A los porcentajes constantes es a lo que se
le conoce como gradiente geométrico. El Gradiente Geométrico es similar al
Gradiente Aritmético en el sentido que son pagos realizados en intervalos de
tiempo iguales y que el valor de los pagos se va incrementando o
disminuyendo en cada periodo. La diferencia es que la variación de los
pagos es un porcentaje constante mientras que en el gradiente aritmético la
variación es un valor constante. Por ejemplo, en el Gradiente Geométrico la
variación es de un 10% mientras que en el Gradiente Aritmético la variación
es de 50%

Su esquema se representa de la siguiente forma:

La serie no uniforme presenta un comportamiento exponencial, cuya

base del exponente será identificada con (g), y representa la tasa de
incremento constante y que puede ser positiva (creciente) o negativa
(decreciente, y en el uso de la formula esta debe precederle el signo
negativo). Las fórmulas de conversión equivalente son las siguientes:

Ejemplo: Una empresa estima desembolsar la cantidad de $1,000 para el

año uno y espera que estos presenten una tasa de disminución constante del
20% anual de ahí hasta el final del año 4. Si la tasa de rendimiento es del
25% anual calcule:
1. Valor presente
2. Serie uniforme
3. Valor de A0
4. Valor futuro
 Equivalencia Financiera

Cuando se consideran juntos, el valor del dinero en el tiempo y la tasa

de interés permiten formular el concepto de equivalencia económica, que
implica que dos sumas diferentes de dinero en diferentes tiempos tienen el
mismo valor económico. El principio de equivalencia financiera establece que
dos sumas de dinero invertidas en fechas distintas, son equivalentes cuando,
analizados en un mismo momento o tiempo conservan la misma cuantía. Si
al ser valorados ambos capitales no cumplen la equivalencia o no son
iguales, una de las dos sumas de dinero tendrá preferencia sobre la otra y
por lo tanto será el elegido. Teniendo en cuenta lo anterior ambos capitales
son equivalentes cuando no hay preferencia de uno sobre los demás. La
importancia de tener en cuenta el tiempo en una equivalencia financiera es
que el dinero no vale lo mismo en momentos diferentes del tiempo.
La equivalencia financiera es un principio según el cual el valor
financiero de la prestación que realiza la parte acreedora, coincide con el
valor financiero de la contraprestación que realiza la parte deudora, en
cualquier momento de la vida de una operación financiera; es decir, que una
vez realizada la equivalencia entre capitales a través de una ley financiera,
dicha equivalencia se mantiene siempre, tanto si valoramos los capitales en
un momento inicial “t0”, como si lo hacemos en cualquier momento “t”
anterior o posterior a “t0”.
De acuerdo con este principio de equivalencia financiera, si la operación
financiera se realiza, es porque para ambas partes los compromisos son
equivalentes; es decir, que los capitales entregados y los que se devolverán
son coincidentes en su valoración por ambas partes, existiendo el adecuado
equilibrio que requiere la operación. Por ejemplo, si la tasa de interés es de
6% anual, $100 hoy (tiempo presente) equivalen a $106 un año después.

Cantidad acumulada = 100 + 100(0.06) = 100(1 + 0.06) = $106

Así, si un amigo nos ofreciera un regalo con un valor de $100 el día de

hoy o uno de $106 un año después, no habría diferencia entre una oferta y
otra. En cualquier caso tendríamos $106 después de un año. Sin embargo,
las dos sumas de dinero son equivalentes entre sí cuando la tasa de interés
es de 6% anual. Si la tasa de interés fuera superior o inferior, $100 el día de
hoy no equivaldrían a $106 un año después
La equivalencia se presenta siempre que se transforme una cantidad o
serie de flujos, a un valor equivalente en cualquier punto del tiempo,
considerando el valor cronológico del dinero.

Ejemplo 1
Dado $1000 hoy al 10%, calcular los siguientes valores cronológicos:
1. El valor equivalente al final de 10 años.
2. Valores periódicos uniformes durante los 10 años
Dadas las cantidades anteriores, determinamos entonces que:
 $1000 actuales tienen un valor cronológico de 2594 dentro de 10
años.
 $1000 actuales tienen un valor cronológico expresado como serie
durante los próximos 10 años de $162.75/año.
 Una serie de pagos anuales de $162.75 tiene un valor cronológico de
$2594 en el año 10.

Es importante notar que dos cantidades equivalentes no son iguales en valor,

pero si son equivalentes por una tasa de interés aplicada y en este caso la
del 10%.

Ejemplo 2
Suponga que un banco le otorga un préstamo de $ 200 hoy y usted
acuerda con esta entidad pagarlos en un tiempo futuro, por ejemplo 30 días.
Aquí la devolución de este dinero se pacta para una fecha posterior a 30
días. Este lapso de tiempo es lo que da origen a una operación financiera,
donde habrá que pagar algo más por el dinero prestado (tasa de interés). De
esta manera se producen dos operaciones simultáneas:
1. Préstamo del dinero, el cual se debe devolver bajo las mismas
condiciones a cuando fue otorgado.
2. Precio del dinero a devolver por el plazo acordado: Tipo de Interés
Para que esta operación sea financieramente equivalente deben cumplirse
las siguientes condiciones:
1. Que el intercambio de dinero no sea simultáneo.
2. Que a la operación se le aplique una determinada ley financiera
(Interés simple, interés compuesto)
3. Que la prestación y la contra prestación sean equivalentes
financieramente. Es decir que al banco le sea indiferente los $ 200 a
hoy que los mismos $ 200 más el interés a recibir dentro de 30 días.

En el ejemplo anterior existe una equivalencia financiera debido a que

los $ 200 más los intereses que esta entidad recibirá en 30 días traídos a
valor presente o fecha de hoy son equivalentes. La equivalencia permite
analizar el valor del dinero en el tiempo y este análisis se realiza con los tipos
de interés que es el costo o el alquiler que se paga por este dinero en el
tiempo. Dicho de otra manera los tipos de interés pueden considerarse como
el alquiler del dinero, tanto si se presta como si se pide.