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PREGUNTAS DE TEORÍA DE AUTOEVALUACIÓN:

Defina los siguientes términos:

a) Periodo de conversión de inventario: Es el tiempo promedio requerido para convertir


los materiales en productos terminados y venderlos luego. El periodo se calcula
dividiendo el inventario entre las ventas diarias.

inventario
Periodo de conversión del inventario =
ventas diarias

b) Periodo de cobranza: Mide el tiempo promedio que tardan los clientes en liquidar las
compras a crédito y que a menudo se compara con el promedio de la industria.

El promedio de ventas diarias (PVD)


ventas anuales (unidades vendidas)(precio de venta)
PVD = =
365 365

Periodo promedio de cobranza


cuentas por cobrar
PPC =
ventas diarias

c) Periodo de aplazamiento de cuentas por pagar: Es el tiempo promedio que transcurre


entre la compra de materiales y de mano de obra y el pago respectivo.
Se calcula dividiendo la cuenta por pagar entre las compras diarias.

cuentas por pagar


Aplazamiento de cuentas por pagar =
ventas diarias

¿Qué es el ciclo de conversión de efectivo? ¿Y cuál es su ecuación?

Equivale al tiempo transcurrido entre el gasto en efectivo para pagar los recursos productivos
(materiales y mano de obra) y los ingresos obtenidos al vender los productos (esto es, el
tiempo que pasa entre el pago de mano de obra y de materiales y la recaudación de las
cuentas por cobrar). Así pues, el ciclo equivale al tiempo promedio que un dólar permanece
inmovilizado en el activo en circulación

(1) + (2) — (3) = (4)


periodo periodo de periodo de ciclo
de conversión + cobranza de — aplazamiento de = de conversión
del inventario cuentas por pagar cuentas por pagar del efectivo

¿Qué objetivos debería perseguir la compañía respecto al ciclo de conversión?

El objetivo del estudio del ciclo de conversión de efectivo y su cálculo es cambiar las políticas
relacionadas con las compras y ventas a crédito y la reducción del tiempo de inventario. El
nivel de pago a proveedores y de cobro aplazado de clientes se puede cambiar sobre la base
de informes de ciclo de conversión de efectivo. Su objetivo es también para estudiar el flujo de
caja de los negocios. El Estado de flujos de efectivo y el estudio del ciclo de efectivo son de
utilidad para el análisis de flujo de caja. Las lecturas y niveles de ciclo de efectivo se pueden
comparar entre diferentes empresas del mismo segmento para evaluar la calidad de la gestión
de tesorería en cada una de ellas.

¿Cuáles son algunas medidas que pueden adoptarse para acortar el tiempo?

Para abreviar el ciclo puede 1) acortarse el periodo de conversión del inventario procesando
los productos y vendiéndolos en menos tiempo, 2) acortarse el periodo de las cuentas por
cobrar agilizando la cobranza o 3) alargando el periodo de aplazamiento de las cuentas por
pagar disminuyendo los pagos a realizar. Recomendamos hacer eso en la medida en que no
incremente los costos ni depriman las ventas.

Menciones y explique tres políticas aplicables del capital de trabajo.

Política laxa del capital de trabajo neto operativo: Mantienen cantidades bastante grandes de
efectivo e inventario, se estimulan las ventas mediante políticas crediticias que ofrecen
financiamiento generoso a los clientes propiciando altos niveles de cuentas por cobrar y no se
aprovecha el crédito conseguido a través de acumulaciones y cuentas por pagar.

Política restrictiva del capital de trabajo neto operativo: se reducen en lo posible el efectivo,
las existencias y las cuentas por cobrar, incrementándose en lo posible las acumulaciones y las
cuentas por pagar. Además, el capital de trabajo neto operativo presenta una rotación más
frecuente, de modo que cada dólar rinda lo máximo

Política moderada del capital de trabajo neto operativo: se ubica entre ambos extremos; es
decir; entre la política laxa de capital de trabajo y política restrictiva de capital de trabajo.

¿Cuáles son los componentes principales del capital de trabajo neto operativo?

Por lo general es igual al efectivo, a las cuentas por cobrar, a los inventarios menos las cuentas
por pagar y las acumulaciones.

¿Por qué motivos no conviene tener muy poco capital de trabajo? ¿Y por qué no conviene
mantener demasiado?

Un capital de trabajo excesivo (el grado en que el activo circulante excede las necesidades del
capital de trabajo), especialmente en forma de efectivo y valores negociables puede ser tan
desfavorable como un capital de trabajo insuficiente, debido al gran volumen de fondos que
no son usados productivamente, éstos representan una pérdida de interés o de utilidad,
estimulan los pagos excesivos de dividendos y a menudo conducen
a inversiones en proyectos indeseables o en medios y equipos de fábrica innecesarios.
Ciertamente la disponibilidad de un capital de trabajo excesivo puede llevar al descuido por lo
que se refiere a los costos y por lo tanto a la ineficiencia en las operaciones.

¿Por qué es importante la administración de efectivo? Menciones dos motivos

-La administración del efectivo es de principal importancia en cualquier negocio, porque es el


medio para obtener mercancías y servicios. Se requiere una cuidadosa contabilización de
las operaciones con efectivo debido a que este rubro puede ser rápidamente invertido. La
administración del efectivo generalmente se centra alrededor de dos áreas: el presupuesto de
efectivo y el control interno de contabilidad.

-Razones para mantener el efectivo: Transacciones y Compensación a los bancos por


préstamos y servicios obtenidos.

¿Para qué se prepara el presupuesto de efectivo?

Nos permite hacer una previsión estimada de la cantidad de dinero del que va a disponer una
empresa en un periodo de tiempo concreto. Este presupuesto es esencial para cualquier
empresa, ya que nos permite plantificar, controlar y salvaguardar los recursos de los que
dispone una empresa.

¿Cuáles son las tres grandes secciones de presupuesto?

Actividades de inversión, operación y financiamiento

¿Qué es la flotación?

La flotación es la diferencia entre el saldo que aparece en el talonario de una empresa (o de un


individuo) y el que aparece en los registros bancarios

¿Cómo la utilizan las compañías para administrar el efectivo de manera más eficiente?

Las compañías eficientes procuran por todos los medios acelerar el procesamiento de los
cheques recibidos. Eso les permite poner los fondos a trabajar más rápido y al mismo tiempo
procuran alargar en lo posible los pagos, en ocasiones extendiendo cheques contra bancos
muy lejanos.

Las demoras causantes de la flotación se deben a que los cheques tardan tiempo 1) en pasar
por el correo (flotación postal), 2) en ser procesados por la compañía receptora (flotación de
procesamiento) y 3) en ser compensados a través del sistema bancario (flotación de
compensación o disponibilidad). La flotación neta depende esencialmente de la capacidad de
agilizar la cobranza de los cheques recibidos y de disminuir la de los cheques que se extienden.

Menciones algunos métodos con que se acelera la recepción de ingresos:

Apartado postal: El plan de apartado postal es la más antigua herramienta de la administración


de efectivo. En él los cheques recibidos se envían a un apartado postal y no a las oficinas
centrales de la empresa.

Pago por telégrafo o por cargo automático: Cada día las empresas exigen más el pago de
facturas por telégrafo e inclusive por cargo automático. En la segunda modalidad los fondos se
restan automáticamente a una cuenta y se suman a otra. Es sin duda el grito de moda en el
proceso de cobranza y la tecnología de la computación lo hace cada vez más fácil y eficiente
hasta en las transacciones al menudeo.

Menciones algunos costos relacionados con un gran inventario y con un inventario


insuficiente

Los costos de inventario se dividen en tres tipos: costos de mantenimiento, costos de orden y
costos de agotamiento de existencias. En general los primeros aumentan al elevarse el nivel
del inventario, mientras que los segundos y los terceros disminuyen con existencias más
numerosas
Explique como el saldo de las cuentas por cobrar de una empresa va acumulándose con el
tiempo.

El total de las cuentas por cobrar pendientes en un momento dado está determinado por dos
factores: 1) el volumen de las ventas a crédito y 2) el tiempo que normalmente transcurre
entre ellas y la cobranza.

Defina el periodo promedio de cobranza ¿Qué información suministra? ¿Cómo influye en la


fluctuación de las ventas?

- Mide el tiempo promedio que tardan los clientes en liquidar las compras a crédito y que a
menudo se compara con el promedio de la industria.

- Los días que de media tarda una empresa en cobrar de sus clientes. Este ratio expresado en
días es muy importante conocerlo y controlarlo desde cualquier departamento financiero de
una empresa, pues en él se basa la gestión de tesorería de la misma.

- Para poder pagar nuestras compras a crédito (o cualquier otra deuda o pago) primero
tenemos que tener dinero, y la fuente de dinero en la empresa son las ventas (al contado o a
crédito). Quizás estos conceptos puedan parecer muy básicos, pero nunca está de más repasar
asuntos que aunque sencillos, son claves para la gestión empresarial.

Por tanto, parece lógico aplicar la expresión de “primero dejen entrar para luego dejar salir”.
Es decir, para nuestra empresa será mejor que nos paguen antes de que nosotros tengamos
que pagar. Si yo tengo que pagar a un proveedor 100 euros y un cliente me debe 100 euros,
pues la mejor opción es que mi cliente me pague primero a mis esos 100 euros y luego yo le
doy esos 100 euros a mi proveedor.

¿Qué es un programa de envejecimiento? ¿Qué información ofrece? ¿En qué forma se ve


afectado por la fluctuación de las ventas?

-Un programa de envejecimiento divide las cuentas por cobrar atendiendo a su antigüedad.
Los programas de envejecimiento no pueden construirse con el tipo de datos tan sucintos que
se incluyen en los estados financieros; es necesario partir del mayor de cuentas por cobrar. Las
compañías bien administradas han computarizado esos registros, facilitando así determinar la
antigüedad de las facturas, clasificarlas electrónicamente por categoría de antigüedad y
generar así un programa de envejecimiento.

- Un cambio del periodo promedio o del programa de envejecimiento se interpretará como


señal de investigar más a fondo, pero no necesariamente como señal de que la política de
crédito se ha debilitado.

¿Qué son las acumulaciones? ¿Cuánto control tienen los gerentes sobre ellas?

- Son obligaciones que no constituyen gastos operacionales, que la empresa adquiere en el


proceso de las nóminas de pagos a sus empleados, por las aplicaciones de leyes laborales.

- Una empresa no está en condiciones de controlarlas: la costumbre de la industria y los


factores económicos fijan cuándo pagar los sueldos, en tanto que las leyes establecen la fecha
para pagar los impuestos. Así, aunque las compañías usan el mayor número de acumulaciones
posible, tienen poco control sobre su nivel.

¿Qué es el crédito comercial?


Las empresas compran a crédito productos de otras empresas y registran la deuda como
cuenta por pagar. Ésta, llamada también crédito comercial, es la categoría más amplia del
pasivo circulante de operación, pues representa cerca del 40% de él en una corporación
ordinaria no financiera. El crédito comercial es una fuente “espontánea” de financiamiento en
el sentido de que se origina en las transacciones normales de negocios.

¿En que se distingue el crédito comercial gratuito y crédito comercial caro?

Las empresas deberían utilizar el crédito comercial gratuito que obtengan y el crédito
comercial caro sólo cuando cueste menos que otras modalidades de financiamiento a corto
plazo. A menudo los proveedores ofrecen descuento a los clientes que paguen dentro de un
periodo determinado.

¿Qué diferencia hay entre el costo del crédito caro y el de los préstamos bancarios a corto
plazo?

El crédito financiero es aquel que se consigue a través de las entidades financieras o bancarias,
es decir, mediante préstamos y líneas de crédito. Mientras, el crédito comercial es aquel que
ofrecen las empresas a las demás empresas, a través de líneas de crédito particulares.

¿Qué significa la designación ¨CTNO permanente¨?

Es el capital de trabajo neto operativo (CTNO) que se conserva aún en estaciones flojas

¿Qué significa la designación ¨CTNO temporal¨?

Hace referencia al capital de trabajo adicional que debe mantener una empresa para épocas
especiales de alta demanda.

Menciones tres políticas de financiarse a corto plazo ¿Cuál es el mejor?

Método de sincronización de vencimientos (o autoliquidación), enfoque agresivo, enfoque


conservador.

La mejor es la política conservadora

¿Por qué una compañía mantiene valores negociables de bajo rendimiento cuando podría
ganar un rendimiento mucho mayor con el activo de operación?

Muchas veces una compañía los conserva por las mismas razones que el efectivo. Aunque no
son lo mismo, en la generalidad de los casos puede convertirlos en efectivo en muy poco
tiempo (frecuentemente en pocos minutos): basta una simple llamada telefónica. Además,
ofrecen por lo menos un rendimiento modesto a diferencia del efectivo y de la mayor parte de
las cuentas de cheques que no reditúan nada. Por eso muchas compañías mantienen como
mínimo algunos valores negociables en lugar de saldos más grandes de efectivo, liquidando
parte de la cartera con tal de acrecentar la cuenta cuando los egresos de efectivo superan a los
ingresos. En tales casos los valores sirven para sustituir el saldo de las transacciones o los
saldos precautorios. Casi siempre cumplen principalmente la segunda función: en general se
prefiere utilizar un crédito bancario a efectuar transacciones temporales, guardando siempre
algunos activos líquidos para encarar una posible escasez de créditos bancarios en épocas
difíciles.

¿Cuáles son las ventajas y desventajas del crédito a corto plazo sobre el crédito a largo
plazo?
-Primero, un préstamo a corto plazo se obtiene mucho más pronto que un crédito a largo
plazo. Los prestamistas hacen una investigación financiera más rigurosa antes de otorgar este
último. El contrato será más minucioso porque muchas cosas pueden ocurrir durante la vida de
un préstamo de 10 a 20 años. Así pues, la compañía habrá de acudir a los mercados de corto
plazo cuando requiera fondos con urgencia. Segundo, tratándose de necesidades estacionales
o cíclicas, quizá no se desee contraer una deuda de largo plazo por tres motivos: 1) el costo de
flotación es mucho mayor que con un crédito de corto plazo. 2) Las penalidades prepago a
veces son muy altas, aunque la deuda de largo plazo puede liquidarse pronto a condición de
que el contrato respectivo incluya una cláusula al respecto. Por eso, una deberá acudir a los
mercados de corto plazo si piensa que la necesidad de dinero disminuirá en un futuro cercano.
3) Los contratos crediticios de largo plazo contienen siempre cláusulas, o pactos, que limitan
las actividades futuras. Los de corto plazo son menos restrictivos. Tercero, normalmente la
curva de rendimiento presenta una pendiente ascendente, lo cual significa que las tasas de
interés son más bajas en este caso. Por tanto, en condiciones normales los costos del interés al
momento de conseguir fondos

- Las tasas de corto plazo son más bajas que las de largo plazo; pese a ello el crédito a corto
plazo presenta mayores riesgos por dos motivos: 1) si una compañía se financia a largo plazo,
los intereses permanecerán bastante estables con el tiempo; en cambio si lo hace a corto plazo
fluctuarán muchísimo, alcanzando niveles muy altos a veces. Así, el interés que los bancos
cobran a las grandes empresas por la deuda de corto plazo se ha más que triplicado en un
periodo de dos años. Muchas empresas que han utilizado en gran medida este medio de
financiamiento simplemente no pudieron pagarlo y entonces la quiebra llegó a niveles nunca
vistos. 2) Si una compañía se financia sobre todo a corto plazo, quizá no podría pagar en caso
de una recesión temporal. Si su posición financiera es débil, el prestamista quizá no le amplíe
el crédito y entonces la quiebra sería inevitable.

Explique como una compañía que prevé necesitar fondos en el año siguiente podría
cerciorarse de que estén disponibles .

¿Qué es el papel comercial?

PREGUNTAS:

1. Defina los siguientes términos:

a) Capital de trabajo: Es el efectivo (dinero) que una empresa debe mantener para seguir
produciendo mientras cobra lo vendido (deudas). A veces llamado capital de trabajo
bruto.

Capital de trabajo neto: Es el activo corriente menos el pasivo circulante.

Capital de trabajo neto operativo: es el activo corriente menos el pasivo corriente de


operación.
b) Periodo de conversión del inventario: Es el tiempo promedio requerido para convertir
los materiales en productos terminados y venderlos luego. El periodo se calcula
dividiendo el inventario entre las ventas diarias.

Periodo de recaudación de las cuentas por cobrar: Es el tiempo promedio necesario


para convertir en efectivo las cuentas por cobrar, es decir, recaudar el efectivo tras
una venta. Se calcula dividiendo las cuentas por cobrar entre las ventas promedio
diarias a crédito.

Periodo de aplazamiento de las cuentas por pagar: Es el tiempo promedio que


transcurre entre la compra de materiales y de mano de obra y el pago respectivo.
Se calcula dividiendo la cuenta por pagar entre las compras diarias.

Ciclo de conversión del efectivo: Equivale al tiempo transcurrido entre el gasto en


efectivo para pagar los recursos productivos (materiales y mano de obra) y los ingresos
obtenidos al vender los productos (esto es, el tiempo que pasa entre el pago de mano
de obra y de materiales y la recaudación de las cuentas por cobrar). Así pues, el ciclo
equivale al tiempo promedio que un dólar permanece inmovilizado en el activo en
circulación

c) Política laxa del capital de trabajo neto operativo: Mantienen cantidades bastante
grandes de efectivo e inventario, se estimulan las ventas mediante políticas crediticias
que ofrecen financiamiento generoso a los clientes propiciando altos niveles de
cuentas por cobrar y no se aprovecha el crédito conseguido a través de acumulaciones
y cuentas por pagar.

Política restrictiva del capital de trabajo neto operativo: se reducen en lo posible el


efectivo, las existencias y las cuentas por cobrar, incrementándose en lo posible las
acumulaciones y las cuentas por pagar. Además, el capital de trabajo neto operativo
presenta una rotación más frecuente, de modo que cada dólar rinda lo máximo

Política moderada del capital de trabajo neto operativo: se ubica entre ambos
extremos; es decir; entre la política laxa de capital de trabajo y política restrictiva de
capital de trabajo.

d) Saldo de transacciones: es el efectivo indispensable para llevar a cabo las operaciones


diarias
Saldo compensador: es una reserva que sirve para atender necesidades aleatorias e
imprevistas.
Saldo precautorio: es el mínimo que se mantiene en una cuenta de cheques y que los
bancos exigen a manera de compensación por los servicios prestados o como parte de
un contrato de crédito

e) Presupuesto de efectivo: Es un programa que contiene los ingresos y egresos a lo


largo de un periodo. Sirve para predecir el superávit y el déficit; constituye el principal
instrumento al planear la administración de efectivo.

Saldo óptimo de efectivo:


f) Descuentos comerciales: es un tipo de descuento de efectos que consiste en una
operación de financiación a corto plazo ofrecida por entidades financieras. Un cliente
presenta un título de crédito a una entidad financiera para que esta le anticipe el
importe del crédito que aún no ha vencido.

g) Cuentas por cobrar: Cuando a un cliente se le vende a crédito se genera una cuenta
por cobrar.

Periodo promedio de cobranza: Mide el tiempo promedio que tardan los clientes en
liquidar las compras a crédito y que a menudo se compara con el promedio de la
industria.

Programa de envejecimiento: Un programa de envejecimiento divide las cuentas por


cobrar atendiendo a su antigüedad. Los programas de envejecimiento no pueden
construirse con el tipo de datos tan sucintos que se incluyen en los estados
financieros; es necesario partir del mayor de cuentas por cobrar. Las compañías bien
administradas han computarizado esos registros, facilitando así determinar la
antigüedad de las facturas, clasificarlas electrónicamente por categoría de antigüedad
y generar así un programa de envejecimiento.

h) Política crediticia: consta de cuatro elementos: 1) periodo de crédito, 2) descuentos


por pronto pago, 3) normas de crédito y 4) política de cobranza.

Descuentos por pronto pago: Se otorgan por pronto pago e incluyen el porcentaje de
descuento y la celeridad con que han de efectuarse para conseguirlo.

i) CTNO permanente: es el capital de trabajo neto operativo (CTNO) que se conserva


aún en estaciones flojas

CTNO temporal: es el CTNO adicional que se requiere en los niveles máximos cíclicos o
estacionales.

j) Política moderada de financiamiento a corto plazo: Consiste en sincronizar en lo


posible el vencimiento de los activos y de los pasivos, a fin de financiar el CTNO
temporal con deuda a corto plazo y el CTNO permanente y el activo fijo con deuda o
capital a largo plazo.

Política agresiva de financiamiento a corto plazo: En un enfoque agresivo parte del


CTNO permanente —y quizá inclusive algunos activos fijos— se financia con deuda a
corto plazo.

Política conservadora de financiamiento a corto plazo: Consiste en utilizar fuentes de


largo plazo para financiar en su totalidad el CTNO permanente y parte del CTNO
temporal.
k) Sincronización de vencimientos (autoliquidación): Es una estrategia en que se
sincroniza el activo con los vencimientos del pasivo. Además, atenúa en lo posible el
riesgo de que a la compañía le sea imposible pagar sus obligaciones al vencimiento.

l) Acumulaciones: Son obligaciones que no constituyen gastos operacionales, que la


empresa adquiere en el proceso de las nóminas de pagos a sus empleados, por las
aplicaciones de leyes laborales.

m) Crédito comercial: es una forma común de financiación a corto Plazo prácticamente


en todos los negocios. Es la mayor fuente de fondos a corto plazo para las compañías
pequeñas, principalmente debido a que los proveedores son generalmente más
liberales en el otorgamiento de crédito que las instituciones financieras.

Alargamiento de las cuentas por pagar: En periodos de capacidad excesiva, las


compañías consiguen a veces pagar tarde intencionalmente, o sea alargan los
documentos por pagar.

Crédito comercial gratuito: es el que incluye el recibido durante el periodo de


descuento.

Crédito comercial caro: es el que incluye un crédito mayor del anterior y cuyo costo es
implícito y se basa en los descuentos omitidos.

n) Pagaré: Los préstamos bancarios constituyen una fuente importante de crédito a corto
plazo. Al momento de la aprobación se firma un pagaré, donde se estipulan: 1) la
cantidad prestada, 2) la tasa de interés, 3) el programa de pagos, 4) la garantía y 5)
otras condiciones que acepten las partes.

Línea de crédito: es un convenio informal entre el banco y el prestatario, donde se


estipula el financiamiento máximo que le otorgará.

Contrato de crédito revolvente: es una línea formal que utilizan las grandes
corporaciones e incluye una comisión.

o) Papel comercial: es una deuda a corto plazo no garantizada que emiten las grandes
empresas con una sólida posición financiera. Aunque cuesta menos que los préstamos
bancarios, lo emplean las que presentan una excelente calificación crediticia.

Préstamo garantizado: significa que el dinero es prestado en contra,


o garantizado por, un activo que es el propietario. Este activo se llama su garantía, y si
usted no puede pagar el dinero que el prestamista puede tomar la ventaja.

2. Mencione dos motivos importantes por los que se mantiene efectivo. ¿Puede una
compañía estimar el saldo de efectivo óptimo sumando el que está disponible para
esas dos necesidades?
3. ¿Es verdad lo siguiente?: “cuando una compañía le vende a crédito a otra, registra la
operación en una cuenta por cobrar y la otra lo hace en una cuenta por pagar;
prescindiendo de los descuentos, normalmente el margen en que las cuentas por
cobrar superan a las cuentas por pagar corresponde a la utilidad de la venta”.
4. ¿Cuáles son los cuatro elementos de una política crediticia? ¿Hasta qué punto
pueden establecerse estas políticas sin tener que aceptar las que fije la
“competencia”?
5. ¿Qué ventajas se logran al sincronizar el vencimiento de activos y pasivos? ¿Y cuáles
son las desventajas?
6. Desde el punto de vista del prestatario, ¿es más riesgoso el crédito de corto o de
largo plazos?
7. “Las empresas pueden controlar sus acumulaciones dentro de límites bastante
amplios.” Comente esta afirmación.
8. ¿Es verdad que las compañías pueden obtener crédito comercial gratuito y que a
menudo disponen de más crédito comercial pero con un costo? Explique su
respuesta.
9. ¿Qué tipos de compañías utilizan el papel comercial?

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