VB Săptămânal

Evoluții macroeconomice
„ndreiradulooink mixte în luna mai | 23 iulie 2019
dr. Andrei Rădulescu Director Analiză Macroeconomică, Banca Transilvania | andrei.radulescu@btrl.ro | (+4)0374.697.575

REPUBLICA MOLDOVA piața monetară 19-Iul-2019 5 zile (%) an/an (%)

CHIBOR (3L) 9.12 (0.7) 3.3
Datele Biroului Național de Statistică (BNS) indică evoluții mixte ale indicatorilor
macroeconomici în mai, care exprimă premise de decelerare pe termen scurt. CHIBOR (6L) 9.54 (0.5) 2.8
Pe de o parte, volumul mărfurilor transportate a crescut cu 10.7% an/an la 6.8 milioane EURIBOR (3L) (0.375) (3.3) (16.8)
tone în primele cinci luni ale anului curent, ceea ce indică continuarea ciclului EURIBOR (6L) (0.354) (3.5) (31.6)
investițional pe termen scurt. LIBOR (3L) 2.2594 (2.7) (3.7)
Pe de altă parte, producția industrială s-a ajustat cu 5.4% an/an în mai (cel mai sever LIBOR (6L) 2.1443 (3.8) (15.2)
ritm de declin din aprilie 2017): componentele extractivă, prelucrătoare și piața de capital 19-Iul-2019 5 zile (%) an/an (%)
energie/utilități au înregistrat ritmuri de declin de 17%, 5.3%, respectiv 2.6%. În
DJIA 27,154.2 (0.7) 8.4
perioada ianuarie-mai 2019 industria a crescut cu doar 2.1% an/an.
EuroStoxx 50 3,480.2 (0.5) 0.6
Nu în ultimul rând, deficitul balanței comerciale cu bunuri s-a adâncit cu 2.3% an/an la
MOEX 2,700.6 (2.8) 19.0
1.2 miliarde USD în primele cinci luni ale anului curent: importurile au urcat cu 3.8%
BET 9,087.6 (0.0) 15.1
an/an la 2.4 miliarde USD, iar exporturile au consemnat un avans de 5.3% an/an la 1.2
miliarde USD. piața valutară 19-Iul-2019 5 zile (%) an/an (%)
Evoluțiile din piețele internaționale și știrile interne au avut impact pe piața financiară EUR/USD 1.1221 (0.4) (3.6)
în a treia săptămână din iulie. EUR/MDL 19.7527 (1.5) 2.0
În sfera pieței monetare ratele de dobândă au scăzut: CHIBOR la trei luni cu 0.7% la USD/MDL 17.6166 (1.0) 5.7
9.12%, iar CHIBOR la șase luni cu 0.5% la 9.54%. RON/MDL 4.1748 (1.5) 0.3
Pe piața titlurilor de stat ratele de dobândă au stagnat: pe scadențele trei luni și șase cotații mărfuri 19-Iul-2019 5 zile (%) an/an (%)
luni la 4.58%, respectiv 5.99%. Ministerul Finanțelor a atras 39.4 milioane lei prin petrol (WTI) ($/bbl) 55.6 (7.6) (19.9)
bonuri de trezorerie pe trei luni, 131.9 milioane lei prin bonuri de trezorerie pe șase aur ($/uncie) 1,425.4 0.7 16.5
luni, 181.3 milioane lei prin bonuri de trezorerie pe 12 luni, 11.5 milioane lei prin titluri
macro indicatori perioada an/an (%) nivel (%)
pe doi ani, 10.9 milioane lei prin titluri pe trei ani și 3.4 milioane lei prin titluri pe cinci
PIB real T1 2019 4.4
ani la costuri medii anuale de 4.66%, 6.08%, 6.80%, 6.30%, 6.61%, respectiv 7.02%.
rata inflației IPC Iun-2019 4.4
EUR/MDL a scăzut cu 1.5% la 19.7527, iar USD/MDL s-a depreciat cu 1% la 17.6166, la
rata șomajului T4 2018 2.9
BNM.
rata de dobândă de din 19 iunie
INTERNAȚIONAL 7.0
politică monetară 2019
Sursa: BNM, BNS, Bloomberg
În Zona Euro încrederea investitorilor a scăzut în iulie la minimul din ianuarie, iar evoluția industriei (MA12, %, an/an) sursa: BNS
volumul construcțiilor s-a diminuat pentru a treia lună la rând în mai, aspecte care 15%
confirmă climatul investițional dificil. Pe de altă parte, excedentul balanței comerciale Producția industrială (total) Industria prelucrătoare
cu bunuri s-a majorat cu 2.7% an/an în primele cinci luni din 2019. Totodată, deficitul
bugetar s-a ajustat de la 1.1% din PIB în T4 2018 la 0.5% din PIB în T1 2019. Nu în 10%
ultimul rând, inflația a persistat cu mult sub nivelul țintit de BCE (1.3% an/an în iunie).
În Rusia industria a accelerat de la 0.9% an/an în mai la 3.3% în iunie, lună în care 5%
rata șomajului a scăzut la 4.4% (minimul din 1992), evoluții care exprimă continuarea
ciclului investițional.
În România construcțiile au crescut cu 23.1% an/an în primele cinci luni ale anului 0%
Aug-16

Feb-17
Aug-15

Aug-18
Aug-17
Feb-16

Feb-19
May-15

Nov-15

Feb-18

May-18

Nov-18
May-16

Nov-16

May-17

Nov-17

May-19
curent. Pe de altă parte, poziția externă s-a deteriorat în perioada ianuarie-mai
(deficit de cont curent în intensificare, investiții străine în scădere, datorie externă
-5%
totală în creștere). Totodată, ponderea deficitului bugetar în PIB s-a intensificat la 4.5%
în T1 2019 (maximul din 2013), evoluție care confirmă climatul dificil din sfera ratele de dobândă la bonuri de trezorerie (%) surse: BNM
9
finanțelor publice. Cu toate acestea, raportul datorie publică/PIB s-a diminuat de la
35% în T4 2018 la 34.1% în T1 2019, în contextul creșterii puternice a PIB-ului nominal. 8
Știrile macroeconomice din SUA, China și Zona Euro, sezonul de raportări financiare 7
trimestriale și evoluțiile din piețele internaționale de materii prime au avut impact pe
piața financiară săptămâna trecută. Ratele de dobândă la titlurile de stat pe scadența 10 6
ani au scăzut, indicii bursieri s-au corectat, iar dolarul s-a apreciat raportat euro. 5

Calendar macroeconomic săptămânal 4

România 23 iulie Indicatorii monetari (Iun) 3 3 luni 6 luni

Jan-18

Apr-18

Feb-19
Dec-17

Dec-18
Jan-19
Aug-18
Sep-18

Apr-19
Aug-17
Sep-17

Jul-18

Jul-19
Jul-17

Feb-18
Mar-18

May-18
Jun-18

Oct-18
Nov-18

Mar-19
Oct-17
Nov-17

May-19
Jun-19

Zona Euro 23 iulie Încrederea consumatorilor (Iul)

Zona Euro 24 iulie Industria prelucrătoare, ind. PMI (Iul)
cursul de schimb (MDL) sursa: BNM
Zona Euro 24 iulie Sectorul serviciilor, ind. PMI (Iul) 24.0 21.0

Zona Euro 24 iulie Indicatorii monetari (Iun) 22.0 20.0

R. Moldova 25 iulie Transferurile bănești (Iun) 20.0 19.0
Zona Euro 25 iulie Ședința de politică monetară BCE 18.0
18.0
Germania 25 iulie Climatul de afaceri, ind. IFO (Iul) 16.0
17.0
Rusia 25 iulie Climatul de afaceri (Iul) 14.0
16.0
România 25 iulie Evoluția agriculturii (2018) 12.0 EUR MDL USD MDL (axa dreaptă)
10.0 15.0
Rusia 26 iulie Ședința de politică monetară
Dec-17

Jun-19
Dec-18
Jan-18
Jan-17

Apr-18
Apr-17

Jan-19

Apr-19
Jul-17

Aug-18
Sep-18
Aug-17
Sep-17

Jul-19
Feb-17

Jul-18
Mar-17

Feb-19
Feb-18

Mar-19
Mar-18

May-18
Jun-18

Oct-18
Nov-18
May-17
Jun-17

Oct-17
Nov-17

May-19
 ANALIZĂ VÂNZĂRI & TRANZACȚIONARE

dr. Andrei Rădulescu Natalia Paraschiv

Director Analiză Macroeconomică | Banca Transilvania Director Trezorerie | Victoriabank
(+4)0374.697.575 | (+4)0754.035.080 | (+4)0730.727.516 (+373) 22.576.350 | (+373) 69.295.131
andrei.radulescu@bancatransilvania.ro natalia.paraschiv@vb.md

Grupul Financiar Banca Transilvania

• cursuri case de schimb accesează AICI
• depozite – persoane juridice accesează AICI
• carduri bancare accesează AICI
• titluri de stat și operațiuni REPO accesează AICI
• tranzacționare pe Bursa de Valori din Moldova accesează AICI

• finanțări rapide către persoane fizice, credite de

consum pentru nevoi personale sau pentru achiziții în accesează AICI
rate în locațiile comercianților parteneri

• acces rapid și simplificat la suport financiar în vederea

achiziției de bunuri de folosință îndelungată; se
accesează AICI
adresează persoanelor juridice, companii mici, mijlocii
și corporate

• soluții de finanțare și management pentru folosința

autovehiculelor, împreună cu administrarea accesează AICI
externalizată a tuturor operațiunilor de care depinde
funcționarea flotei auto

• soluții de finanțare pentru afacerile mici accesează AICI

LIMITAREA RĂSPUNDERII
Acest raport este publicat în Republica Moldova de către Banca Comercială ”Victoriabank”, o instituție financiar-bancară ale cărei activități sunt reglementate și
supravegheate de Banca Națională a Moldovei (BNM) și Comisia Națională a Pieței Financiare (CNPF). În baza licenței CNPF de societate de investiții de categoria „C” seria
CNPF nr. 000820 din 15.03.2015, Banca Comercială ”Victoriabank” are dreptul să desfășoare cercetări în investiţii şi analiza financiară sau orice altă formă de recomandare
generală privind tranzacţiile cu instrumente financiare. Analiștii financiari și/sau persoanele care difuzează rapoartele emise de către Banca Comercială ”Victoriabank”, nu au
interese personale și nu se află în conflict de interese în raport cu instrumentele financiare la care se referă raportul. Remunerația autorilor rapoartelor de analiză nu este în
niciun fel influențată de opiniile exprimate în cadrul acestora. Informația cuprinsă în Rapoartele de analiză emise de către Banca Comercială ”Victoriabank” nu constituie o
informație privilegiată, în sensul Legii nr. 171/2012 privind piața de capital, Banca Comercială ”Victoriabank” respectînd în totalitate cerințele legale privind gestiunea
informației privilegiate și cele privind prevenirea abuzului de piață. Informațiile care stau la baza acestor rapoarte au fost obținute din surse publice, considerate, în limita
datelor disponibile publice, relevante și de încredere. Atragem atenția cu privire la faptul că acuratețea/corectitudinea acestor informații din surse publice nu poate fi
verificată, atestată și/sau contestată de instituția noastră. Opiniile analitice exprimate în rapoarte reflectă punctul de vedere al analiștilor la momentul publicării, rezultat prin
raționament independent cu metode analitice specifice. Opiniile au fost exprimate cu bună-credință, cu prezumția veridicității sursei, fără omisiuni intenționate și în condiții
limitate de acces la informații: a existat acces doar la datele și informațiile făcute publice de către instituții publice, organisme și organizații naționale și internaționale.
Rapoartele de analiză emise de către Banca Comercială ”Victoriabank” au un caracter pur informativ, nefiind concepute/prevăzute cu scopul utilizării ca instrumente auxiliare
în procesul de luare a deciziilor de investiții și nici cu scopul utilizării acestora în orice etapă a prestării unor servicii sau activități de investiții, Banca Comercială
”Victoriabank” neavând nici o obligație legală sau de orice altă natură față de persoana în discuție ce ar deriva din publicarea acestor rapoarte de analiză. Valoarea
instrumentelor financiare la care se face referire în analizele elaborate fluctuează în timp, iar performanța trecută nu constituie sub nicio formă un indicator pentru
performanța viitoare. Totodată, subliniem faptul că investițiilor le sunt asociați factori de risc, care nu sunt totalmente explicitați în rapoarte. Altfel spus, Banca Comercială
”Victoriabank” sau orice colaborator nu sunt responsabili pentru niciun fel de pierdere directă și/sau potențială rezultată din utilizarea elementelor publicate în raport.
Reproducerea totală sau parțială a acestui raport este permisă doar cu aprobare explicită și doar prin menționarea sursei.