Boletín Informativo Bursátil y Financiero

Boletín Informativo Bursátil y Financiero 1

Cuadro Nº 1
Montos Negociados en Bolsa (Expresado en Dólares Estadounidenses) Cuadro Nº 2
Negociación de valores en mesa de negociación durante el año
(Expresado en Dólares Estadounidenses)
Acumulado
Montos Operados Junio Part. % Tasas de
2019 Mon Pyme
Índice Estrato Monto Rendimiento
Pyme* Empresarial Negociado Equivalente a
Ruedo y Mercado Electrónico 780,461,717 99.98% 5,936,148,272 28 días

Renta Fija 778,164,387 99.69% 5,842,598,528 Mínimo Máximo

Bonos Bancarios Bursátiles 11,075,961 1.42% 83,901,799 Bs Inversiones Inmobiliarias Irala S.A. 0.11 Mediana 29,155 6.84% 6.84%
Bonos Largo Plazo 72,632,214 9.30% 254,075,790 $us Inversiones Inmobiliarias Irala S.A. 0.11 Mediana 295,939 5.40% 7.86%
Bonos Municipales 510,922 0.07% 8,087,239 Total 325,093
Bonos del Tesoro 33,529,442 4.30% 348,174,044 *Información con Estados Financieros auditados al último cierre de gestión.
Fuente: BBV
Cupones de Bonos 4,940,915 0.63% 69,219,889
Depósitos a Plazo Fijo 651,358,642 83.44% 4,987,668,002
Letras BCB Prepagables 72,886 0.01% 1,203,338 1.2. TIPOS DE OPERACIÓN
Pagarés Bursátiles - - 29,508,842
Valores de Titularización 4,043,405 0.52% 60,759,585
El monto negociado en operaciones de compraventa alcanzó los
Renta Variable 2,297,330 0.29% 93,549,744
$us329.30 millones, registrando una disminución de 22.63% respec-
Acciones 2,297,330 0.29% 8,105,123
to al mes anterior. Del total de éstas operaciones, el 78.67% corres-
Cuotas FIC - - 85,444,621
ponde a DPFs, siendo los DPFs del Banco Mercantil Santa Cruz S.A.
Acciones no Registradas - - 880,060
los que mayor participación tienen. Por su parte, las operaciones en
ANR - - 880,060
reporto también registraron una caída de 30.78% respecto a mayo
Mesa de Negociación 159,014 0.02% 325,093
Pagarés 159,014 0.02% 325,093
de 2019, negociándose $us451.16 millones. Los instrumentos más
negociados en reporto fueron también los DPFs representando el
Total negociado en Bolsa 780,620,731 100.00% 5,937,353,425
86.95%; dentro de estas operaciones, los DPFs del Banco Mercantil
Fuente: BBV
Santa Cruz S.A. fueron los que mayor participación registraron.

Gráfico Nº 1
Evolución del monto operado en Bolsa por tipo de operación
1. OPERACIONES EN BOLSA (Expresado en millones de Dólares Estadounidenses)
Montos Operados en Bolsa
El monto negociado en la BBV durante junio de 2019 alcanzó los 2,000 (En millones de $us)
1,800
$us780.62 millones, registrando una disminución de 27.55% res-
1,600
pecto al mes de mayo de 2019. El 57.79% del total corresponde a 1,400
operaciones de reporto, el 34.42% a operaciones de compraventa 1,200

en mercado secundario, el 7.77% a operaciones de compraventa 1,000

800
en mercado primario y el porcentaje restante corresponde a ope- 600
raciones con pagarés en mesa de negociación. Durante el trans- 400

curso de este mes, no se realizaron operaciones con cuotas de 200

participación de fondos de inversión cerrados. -

mar-19
dic-18

may-19
jun-18

jun-19
jul-18

sep-18

oct-18

nov-18

ene-19
ago-18

feb-19

abr-19
1.1. FINANCIAMIENTO A PYMES
Reporto Compraventa

Las Pequeñas y Medianas Empresas (Pymes) pueden acceder a Fuente: BBV

financiamiento bursátil a través de instrumentos diseñados ex-
clusivamente para este estrato empresarial, este es el caso de
los pagarés en mesa de negociación y los bonos participativos.
Los pagarés en mesa de negociación son valores de corto plazo
(máximo 270 días), a través del cual el emisor promete incon-
dicionalmente pagar cierta suma de dinero a la persona que lo
adquiere. Mientras que los bonos participativos no tienen un pla-
zo máximo y se caracterizan por el pago de un interés fijo y un
interés variable, asociado al desempeño económico y financiero
de la empresa emisora.
Durante este mes, se tranzaron pagarés de mesa de negocia-
ción de Inversiones Inmobiliarias IRALA S.A. por un monto de
$us159,014 con una tasa promedio ponderada de 7.00% en boli-
vianos y de 5.65% en dólares estadounidenses. No se registraron
negociaciones con bonos participativos.
A continuación se presenta el detalle de valores negociados en
mesa de negociación en lo que va del año 2019.
El comportamiento registrado en las negociaciones en la BBV entre
los meses de mayo y junio de 2019, se dió principalmente como
resultado de una menor negociación con bonos del Tesoro General
de la Nación (TGN) y con depósitos a plazo fijo.
1.3 MERCADO PRIMARIO Y MERCADO SECUNDARIO
En el mercado primario se realiza la primera colocación de valores
emitidos por las instituciones públicas o privadas, y muestra el fi-
nanciamiento que cada empresa emisora obtiene de la negociación
de sus valores.
Mientras que el mercado secundario representa al conjunto de tran-
sacciones que se efectúa con los valores previamente emitidos
y colocados en el mercado primario y permite hacer líquidos los
valores, es decir que la transferencia de propiedad de los valores
permite convertirlos en dinero.

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2 Gerencia de Promoción Bursátil Boletín Informativo Bursátil y Financiero
Durante este mes, las negociaciones en mercado primario alcan-
Cuadro Nº 3
zaron la suma de $us60.64 millones. Este monto está representa- Valores inscritos en Bolsa durante el mes
do por la colocación del 94.39% de la emisión denominada Bonos (Expresado en Dólares Estadounidenses)
SOBOCE VII - Emisión 3, dentro del programa de emisiones de Serie Mon Cal. de
Riesgo ECR*
Plazo
(días)
Fecha
Inscripción
Total
Emitido**
Valor
Nom.**
Tasa Tasa
Emi. Coloc.
Garantía o
Cobertura

Bonos SOBOCE VII, con una tasa promedio ponderada de 4.90%, RENTA FIJA
Bonos de Largo Plazo
quedando un saldo de 937 valores aún disponibles para los inver- Bonos BISA LEASING V - Emisión 2
sionistas. En adición, se colocó el 81.74% de la emisión denomi- BIL-5-N1A-19 BOB AAA ECR 1080 27-jun-19 1,457,726 1,458 4.30 4.13 Quirografaria
BIL-5-N1B-19 BOB AAA ECR 1800 27-jun-19 5,830,904 1,458 4.75 4.75 Quirografaria
nada Bonos SOBOCE VII - Emisión 4, dentro del mismo programa BIL-5-N1C-19 BOB AAA ECR 3240 27-jun-19 10,932,945 1,458 5.10 5.10 Quirografaria
de emisiones, con una tasa promedio ponderada de 4.90%, que- Bonos SOBOCE VII - Emisión 3 y 4
SBC-7-N1U-19 BOB AA1 PCR 2880 03-jun-19 24,349,854 1,458 4.90 4.90 Quirografaria
dando aún 3,050 títulos por colocar. SBC-7-N2U-19 BOB AA1 PCR 2880 10-jun-19 24,344,023 1,458 4.90 4.90 Quirografaria
Total Inscrito 66,915,452

Finalmente, se colocó el 100% de las series “A” y “B” y el 94.65% *ECR: Entidad Calificadora de Riesgo.
de la serie “C” de la emisión denominada Bonos Bisa Leasing V **Para las conversiones de los montos inscritos de bolivianos a dólares, se utilizó el tipo de cambio
oficial de compra del BCB vigente a la fecha de inscripción.
- Emisión 2, dentro del programa de emisiones de Bonos Bisa Lea- Fuente: BBV
sing V, con una tasa promedio ponderada del 4.13% para la serie
“A”, del 4.75% para la serie “B” y del 5.10% para la serie “C”. Esta 2.2. TASAS DE RENDIMIENTO EN BOLSA
última serie aún cuenta con un saldo de 401 valores disponibles
2.2.1. REPORTO
para el público inversionista.
Gráfico Nº 3
Tasas de rendimiento en reporto
A continuación se presenta la evolución del monto operado en
Bolsa dividido en mercado primario y secundario. Tasas en Dólares

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Gráfico Nº 2
Evolución del monto operado en mercado primario y secundario 1.2%
(Expresado en miles de Dólares Estadounidenses)
1.0%
2,000,000
0.8%
1,800,000

1,600,000
0.6%
1,400,000
0.4%
1,200,000

1,000,000 0.2%
800,000
0.0%
600,000
Mínimo Máximo
400,000
-Tasa mínima: 0.50% (bonos bancarios bursátiles del Banco Mercantil San-
200,000
ta Cruz S.A. y del Banco Nacional de Bolivia S.A. con un rango de plazo de
1 a 7 días).
0
mar-19
dic-18

may-19
jun-18

jun-19
jul-18

sep-18

oct-18

nov-18
ago-18

ene-19

feb-19

abr-19

-Tasa máxima: 1.00% (bonos bancarios bursátiles del Banco Pyme de la

Mercado Secundario Mercado Primario Comunidad S.A. en un rango de plazo de 38 a 45 días).
Fuente: BBV

2. INFORMACIÓN PARA EL INVERSIONISTA Tasas en Bolivianos

2.1. EMISIONES INSCRITAS EN BOLSA

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6.0%

Durante este mes, se inscribieron valores en Bolsa por $us66.91

5.0%
millones monto que corresponde a: la inscripción de los “Bonos
SOBOCE VII - Emisión 3” cuyos recursos será utilizados para un 4.0%

recambio de pasivos de la entidad y para capital de operaciones;

3.0%
la inscripción de los “Bonos SOBOCE VII - Emisión 4” cuyos recur-
sos serán también utilizados para recambio de pasivos y capital 2.0%

de operaciones; la inscripción de los “Bonos Bisa Leasing V - Emi-

1.0%
sión 2” que destinará sus recursos para recambio de pasivos de la
Mínimo Máximo
entidad y para la adquisición de bienes de capital a ser otorgados Fuente: BBV
en operaciones de arrendamiento financiero. -Tasa mínima: 1.45% (depósitos a plazo fijo del Banco Unión S.A. con un
rango de plazo de 31 a 37 días).
En el cuadro N°3 se presentan las principales características de
las emisiones inscritas durante este mes. -Tasa máxima: 5.50% (depósitos a plazo fijo del Banco PRODEM S.A. con
un rango de plazo de 1 a 7 días).

Durante este mes, no se registraron operaciones de reporto en

UFVs.

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Boletín Informativo
Boletín Informativo Bursátil y Financiero
Bursátil y Financiero 3
2.2.2. COMPRAVENTA Tasas en UFVs para plazos menores e iguales a 360 días

mar.-04

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Gráfico Nº 4

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Tasas de rendimiento en compraventa
0.0%

Tasas en Dólares para plazos menores e iguales a 360 días

-1.0%
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-2.0%
7.0%

6.0%
-3.0%
5.0%

4.0% -4.0%

3.0% Mínimo Máximo

Fuente: BBV
2.0%

1.0%

0.0%
Durante este mes, no se registraron operaciones en compraventa en
Mínimo Máximo UFVs para plazos mayores a 360 días.

Tasas en Dólares para plazos mayores a 360 días

2.3. FONDOS DE INVERSIÓN

Cuadro N° 4
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SAFIs y fondos de inversión al 30 de junio de 2019

3.0% Código Cal. de Cartera
Fondo de Inversión Moneda Participantes
Fondo Riesgo (en $us)
2.5% BISA SAFI S.A. 143,651,803 7,527
A Medida FIA Corto Plazo AME AA2 BOB 23,082,971 1,336
2.0% BISA Capital Fondo de Inversión Abierto BSK AA2 USD 41,599,060 1,778
BISA Premier Fondo de Inversión Abierto BSP AA2 USD 39,133,598 1,884
1.5%
Ultra Fondo de Inversión Abierto de Mediano
UFM AA2 BOB 38,286,861 2,509
1.0%
Plazo
Proyección Fondo de Inversión Abierto de Largo
PFI A2 BOB 1,549,313 20
0.5% Plazo
BNB SAFI S.A. 379,498,514 19,539
0.0% En Acción Fondo de Inversión Abierto Mediano
EAF A1 BOB 22,873,636 949
Mínimo Máximo Plazo
Efectivo Fondo de Inversión Abierto EFE AA2 USD 36,098,004 3,154
Futuro Asegurado FIA de Largo Plazo FFA A2 BOB 9,583,574 834
Oportuno FI - Corto Plazo OFI AAA BOB 41,018,381 3,781
Tasas en Bolivianos para plazos menores e iguales a 360 días Opción Fondo de Inversión Mediano Plazo OPU AA2 BOB 45,557,081 2,737
Portafolio Fondo de Inversión PBC AA2 USD 113,849,693 8,081
Global Fondo de Inversión Cerrado GFC-E1U-16 GFC AA1 USD 110,518,143 3
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Capital+ SAFI S.A. 414,799,061 15

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Sembrar Alimentario FIC - SEM-N1U-12 SEM AA3 BOB 81,100,003 3

8.0%
Sembrar Exportador FIC SFI-N1U-17 SFI A1 BOB 166,274,916 5
7.0% Sembrar Micro Capital FIC - SMC-N1U-11 SMC A1 BOB 86,422,761 4
6.0%
Sembrar Productivo FIC - SPF-N1U-15 SPF A1 BOB 81,001,381 3
Credifondo SAFI S.A. 211,123,028 6,275
5.0%
Credifondo Crecimiento Bs FIA a Largo Plazo CBO AA3 BOB 26,959,447 230
4.0% Credifondo Fondo de Inversión Abierto Corto
CCP AA1 USD 24,069,172 1,729
Plazo
3.0%
Credifondo Bolivianos FIA Corto Plazo CFB AA2 BOB 28,839,674 1,440
2.0% Credifondo Renta Fija FIA a Mediano Plazo CFO AA1 USD 42,605,300 2,244
1.0% Credifondo Garantiza - FIC CGF-N1A-16 CGF AA2 BOB 26,302,812 8
Credifondo Garantiza - FIC CGF-N1B-16 CGF AA3 BOB 10,562,097 3
0.0%
Credifondo + Rendimiento FIA a Mediano Plazo CMR AA2 BOB 36,996,174 242
Mínimo Máximo
Credifondo Crecimiento USD FIA a Largo Plazo FDO AA2 USD 14,788,352 379
Fortaleza SAFI S.A. 350,077,671 18,963
Fortaleza Disponible FIA Corto Plazo DFA AA1 BOB 3,041,181 284
Tasas en Bolivianos para plazos mayores a 360 días Acelerador de Empresas FIC - FAE-N1U-13 FAE AA3 BOB 74,958,839 3
Fortaleza UFV Rend. Total FIA Mediano Plazo FFU AA1 UFV 19,303,735 4,981
PYME II Fondo de Inversión Cerrado FFY-N1U-14 FFY AA3 BOB 47,773,978 4
mar.-04

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Fortaleza Inversión Internacional FIA Corto Plazo FII AAA USD 11,657,385 557
7.0% Fortaleza Interés + FIA Corto Plazo FOI AA1 BOB 19,864,628 1,931
Fortaleza Liquidez Fondo de Inversión Abierto FOL AAA USD 8,079,888 1,736
6.0%
Fortaleza Porvenir Fondo de Inversión Abierto FOP AA2 USD 34,990,026 2,367
5.0% Fortaleza Potencia Bolivianos FIA- Largo Plazo FPB AA2 USD 30,819,583 3,109
4.0% Fortaleza Renta Mixta Internacional FIA Mediano
FRM AA1 BOB 23,641,073 1,425
Plazo
3.0%
Impulsor Fondo de Inversión Cerrado - IFI-N1U-11 IFI A1 BOB 44,260,182 5
2.0% Fortaleza Planifica FIA Largo Plazo PFA AA2 BOB 22,818,808 2,336
Fortaleza Produce Ganancia PRD AA2 USD 8,868,364 225
1.0%
Marca Verde SAFI S.A. 196,846,884 9
0.0% Agroperativo Fondo de Inversión Cerrado AGP-
AGP AA3 BOB 33,686,340 4
-1.0% N1U-12
Mínimo Máximo K12 Fondo de Inversion Cerrado KFC-E1U-13 KFC AA3 USD 80,047,698 2
CAP Fondo de Inv. Cerrado "CAP FIC" KFI-N1U-16 KFI AA3 BOB 83,112,846 3
Mercantil Santa Cruz SAFI S.A. 426,093,220 30,143
+Beneficio Fondo Mutuo Mediano Plazo BEN AA2 BOB 21,566,339 146
Crecer Bolivianos Fondo Mutuo Corto Plazo CRB AA1 BOB 71,728,723 10,795
MSC Estratégico FIC - EFC-E1U-12 EFC AA3 USD 9,433,328 15
MSC Expansión FIC - EXP-E1U-18 EXP AA2 BOB 93,949,266 5
Horizonte Fondo de Inversión HOR AA2 USD 38,492,779 2,590
Mercantil Fondo Mutuo MFM AA2 USD 51,852,412 4,683
MSC Productivo FIC - MSP-N1U-14 MSP AA2 BOB 25,788,915 3

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4 Gerencia de Promoción Bursátil Boletín Informativo Bursátil y Financiero
Cuadro N° 4
SAFIs y fondos de inversión al 30 de junio de 2019 (continuación) Por su parte, la cartera de los fondos de inversión abiertos en
Fondo de Inversión
Código Cal. de
Moneda
Cartera
Participantes
bolivianos cerró el mes con Bs3,914.28 millones, 1.18% me-
Fondo Riesgo (en $us)
Previsor Fondo Mutuo Largo Plazo PFM A2 BOB 1,630,727 16 nos respecto al cierre de mayo de 2019 y la cantidad de par-
Prossimo Fondo de Inversión Abierto POS AA2 USD 77,146,032 8,087 ticipantes fue de 42,141, 0.47% más respecto al mes pasado.
Superior Fondo Mutuo Mediano Plazo SFM AA2 BOB 34,504,698 3,803
Panamerican SAFI S.A. 107,871,410 11 La tasa promedio ponderada a 30 días pasó de 2.27% a 2.48%
FIBRA Fondo de Inversión Cerrado FFC-N1U-16 FFC A2 BOB 75,671,176 4 entre mayo y junio de 2019.
PYME Progreso FIC - FPP-N1A-12 FPP A3 BOB 2,596,657 3
PYME Progreso FIC - FPP-N1B-12 FPP A2 BOB 29,603,577 4
SAFI Unión S.A. 223,964,567 7,868
Activo Unión FIA Largo Plazo AUF AA2 BOB 28,485,359 1,171 Gráfico Nº 6
Fondo Dinero Unión Mediano Plazo DUN AA1 BOB 40,425,726 3,051 Fondos de inversión abiertos en Bolivianos
Global Unión FIA Largo Plazo GUF AA1 USD 11,677,960 490
Tasas de rendimiento a 30 días vs. calificación de riesgo
Proquinua Unión Fondo de Inversión Cerrado -
PQU AA3 BOB 57,141,156 5
PQU-N1U-11 Tasa de Rendimiento Calif. de Riesgo
Propyme Unión Fondo de Inversión Cerrado -
PUC AA2 BOB 47,268,259 7
PUC-N1U-10 17
AAA 12.0%
Fondo de Inversión Mutuo Unión Mediano Plazo UNI AA1 USD 18,327,334 1,763
16
AA1
Xtravalor Unión FIA Mediano Plazo XTU AA2 BOB 20,638,772 1,381 10.0%
Santa Cruz Investment SAFI S.A. 349,903,027 52 15
AA2
Renta Activa Fondo de Inversión Abierto Corto 8.0%
RAC AA3 USD 485,462 4
Plazo AA3
14
Renta Activa Emergente FIC RAE-N1U-12 RAE A1 BOB 74,567,708 2 6.0%
Renta Activa PYME FIC de Capital Privado RA- A113
RAP AA3 BOB 40,637,273 2
P-N1U-11 4.0%
A212
Renta Activa Bolivianos - FIA Corto Plazo RBF AA3 BOB 323,298 40
Renta Activa Puente FIC de Capital Privado REP- A311 2.0%
REP A2 BOB 233,889,286 4
N1U-15
Alianza SAFI S.A. 91,145,553 5 10 0.0%
Crecimiento Fondo de Inversión Cerrado CR- AME AUF BEN CBO CFB CMR CRB DFA DUN EAF FFA FOI FPB OFI OPU PFA PFI PFM RBF SFM UFM XTU
CRF AA3 BOB 91,145,553 5
F-N1U-15
CAPCEM SAFI S.A. 36,605,687 7
Fuente: BBV
Inclusión Empresarial FIC INC-N1A-16 INC A3 BOB 3,188,613 3
Inclusión Empresarial FIC INC-N1B-16 INC A2 BOB 33,417,075 4
FIPADE SAFI S.A. 80,539,119 3
INTERFIN FONDO DE INVERSIÓN CERRADO
ITF A1 BOB 80,539,119 3
Finalmente, la cartera del único fondo de inversión abierto en
ITF-N1U-18
Cartera Total 3,012,119,543 90,417
UFVs bajó en 1.87% respecto al mes anterior, registrando un
Nota: Para las conversiones de los montos inscritos de bolivianos/UFVs a dólares, se utilizó el tipo de
total de Bs132.42 millones, el número de participantes cayó a
cambio oficial de compra del BCB vigente a la fecha de cierre del mes y a la UFV del último día de análisis. 4,981 y la tasa promedio ponderada a 30 días pasó de -2.19%
Fuente: BBV
a 0.82%, mostrando una leve mejoría respecto a su desempe-
ño en relación al mes anterior.
Los fondos de inversión abiertos registran al cierre de junio de este año
una cartera total de $us1,187.26 millones y cuentan con 90,298 parti-
cipantes, registrando una disminución de cartera de 4.16% respecto 2.4. TASAS DE INTERÉS EN LA BOLSA COMPARADAS
al mismo mes de la pasada gestión y un incremento del 5.45% en la CON EL SISTEMA BANCARIO BOLIVIANO
cantidad de participantes (4,668 participantes nuevos).
A continuación se muestran las tasas de rendimiento tanto en
Por otro lado, los fondos de inversión cerrados registraron una cartera dólares como en bolivianos de instrumentos disponibles en el
total de $us1,824.86 millones, 8.89% menos que en junio 2018. Los sistema bancario nacional. Para una mejor exposición de las
participantes disminuyeron en 4.03% respecto a la gestión pasada, al- alternativas de inversión que se tienen se dividieron los instru-
canzando los 119 participantes. mentos financieros de acuerdo al plazo de inversión.

En el caso de los fondos de inversión abiertos en dólares, estos cerra- Para el caso de los valores de renta fija se calcularon tasas
ron el mes de junio con una cartera de $us597.36 millones, 0.33% más promedio ponderadas de colocación primaria y compraventa
respecto al mes anterior. El número de participantes creció en 0.55%, en mercado secundario.
alcanzando los 43,176 participantes. La tasa de rendimiento promedio
ponderada a 30 días pasó de 0.89% a 1.01%. Por su parte, para operaciones en reporto, se tomó la tasa
máxima negociada durante el mes. Para los FIAs se tomó el
Gráfico Nº 5
Fondos de inversión abiertos en dólares criterio de separarlos de acuerdo a su horizonte de inversión
Tasas de rendimiento a 30 días vs. calificación de riesgo (corto y mediano plazo).
Tasa de Rendimiento Calif. de Riesgo

17
AAA 2.5% A corto plazo, las tasas de reporto en Bolsa a 45 días en dóla-
AA1
16 res y bolivianos, son las más elevadas del mercado. A media-
2.0%
AA2
15 no plazo, el rendimiento de los pagarés pymes a 270 días en
AA3
14
1.5% dólares y el de los bonos de largo plazo a 720 días en bolivia-
A1
nos, son los más atractivos para el inversionista.
13
1.0%
A2
12
A3 0.5%
11

10 0.0%
BSK BSP CCP CFO EFE FDO FII FOL FOP FRM GUF HOR MFM PBC POS PRD RAC UNI

Fuente: BBV

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Boletín Informativo Bursátil y Financiero
Boletín Informativo Bursátil y Financiero 5
Gráfico Nº 7 2.5. COMPORTAMIENTO DE LA TASA DE REFERENCIA
Tasas de rendimiento de alternativas de inversión en Dólares hasta 180 días
(TRE)
DPFs Bancos Esp. Microf.(90D) 3.14%

DPFs Bancos Esp. Microf. (180D) 3.11%

DPFs Bancos Esp. Microf. (60D) 1.41%

Reporto en Bolsa (hasta 45D)
DPFs Bancos Esp. Microf.(30D)
Fondos de Inversión CP (30D)
DPFs Bancos Multiples(90D)
DPFs Bancos Multiples(180D)
DPFs Bancos Multiples(60D)
Este mes, la Tasa de Referencia (TRe) alcanzó un valor de 2.57% en
1.00%
moneda nacional y de 0.45% en moneda extranjera. Se observa una
0.84% tendencia hacia el alza de la TRe en moneda nacional durante el
0.77% primer semestre de la gestión, posiblemente como resultado de los
0.53% periodos de bajos niveles de liquidez por los que está atravesando
0.44%
el sistema de intermediación financiera en el país.
0.03%

Caja Ahorro Bancos Esp. Microf.

A continuación la evolución de este indicador en ambas monedas.
0.02%

DPFs Bancos Multiples (30D) 0.01%

Caja Ahorro Bancos Multiples 0.01%

Gráfico Nº 11
0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0%
Evolución de la TRE
4.0

3.5

Gráfico Nº 8
3.0
Tasas de rendimiento de alternativas de inversión en Dólares entre 181-720 días TRE MN| 2.57
2.5
Pagarés PYME (270D) 8.00%

Bonos Corporativos ( 270D) 3.82%

2.0

Bonos Corporativos ( 540D) 2.80% 1.5

DPFs Bancos Esp. Microf (360D) 2.72% 1.0

Pagarés Bursátiles (360D) 2.60%

TRE ME| 0.45
0.5

DPFs Bancos Esp. Microf (720D) 1.99%

0.0

mar-2019
dic-2018

may-2019
jun-2018

jun-2019
jul-2018

sep-2018

oct-2018

nov-2018
ago-2018

ene-2019

feb-2019

abr-2019
DPFs Bancos Multiples(360D) 1.36%

Bonos Corporativos ( 360D) 1.03%

DPFs Bancos Multiples (720D) 0.94% Fuente: Banco Central de Bolivia (BCB).

Fondos de Inversión MP (360D) 0.86%

0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% Durante mayo de 2019, la cartera de créditos de los bancos múlti-

Referencia: DPFs y Cajas de Ahorro: Tasas de interés pasivas promedio, BCB; Fondos de Inversión: Tasa
promedio ponderada al 31 de mayo de 2019. En la página web del BCB no se cuenta con datos a junio 2019.
Gráfico Nº 9
Tasas de rendimiento de alternativas de inversión en Bolivianos hasta 180 días
Reporto en Bolsa (hasta 45D)
DPFs Bancos Esp. Microf (180D)
ples y pymes alcanzó los Bs142,827 millones, que representa un
crecimiento del 3.39% respecto a diciembre de 2018; por su par-
te, los depósitos del público de estas entidades alcanzaron los
Bs144,719 millones, mostrando un crecimiento del 1.16% respecto
8.50%
al cierre de la gestión pasada.
5.22%

DPFs Bancos Esp. Microf (90D) 4.92%

Si bien ambas variables presentan un comportamiento positivo, se
debe tomar en cuenta los siguientes hechos: el primero tiene que
DPFs Bancos Multiples (90D) 3.68%

DPFs Bancos Multiples (180D) 3.31%

Bonos Corporativos (90D) 3.00% ver con el crecimiento de los créditos que es superior al crecimien-
DPFs Bancos Esp. Microf (60D) 2.73% to de los depósitos, lo cual tiene una repercusión directa sobre la
TRe dado que es un incentivo para que las entidades de intermedia-
Bonos Corporativos (15D) 2.30%

Fondos de Inversión CP (30D) 1.53%

Caja Ahorro Bancos Esp. Microf 1.49%

Caja Ahorro Bancos Multiples
DPFs Bancos Esp. Microf (30D)
DPFs Bancos Multiples (60D)
DPFs Bancos Multiples (30D)
ción financiera incrementen sus tasas pasivas en busca de mayo-
1.09% res captaciones; el segundo tiene que ver con la disminución en las
0.76%
tasas de crecimiento de ambas variables (créditos y depósitos) a lo
largo del tiempo, mostrando un posible estancamiento del sistema
0.18%
0.16%

0% 2% 4% 6% 8% de intermediación financiera en el país.

Gráfico Nº 10 Gráfico Nº 12
Tasas de rendimiento de alternativas de inversión en Bolivianos entre 181-720 días Evolución del crecimiento de la cartera y depósitos de los bancos múltiples y pymes
DPFs Bancos Esp. Microf (360D) 4.53% 29.00%

DPFs Bancos Esp. Microf (720D) 4.51%

24.00%
Bonos Corporativos (720D) 4.06%

19.00%
DPFs Bancos Multiples (720D) 3.83%

14.00%
DPFs Bancos Multiples (360D) 3.56%

Bonos Corporativos (540D) 3.12% 9.00%

Cuota FCI Previsión (360D) 2.98%

4.00%

Cuota FCI Futuro (360D) 2.60%

-1.00%
Fondos de Inversión MP (360D) 2.59% dic-2011 dic-2012 dic-2013 dic-2014 dic-2015 dic-2016 dic-2017 dic-2018 may-2019

0% 1% 2% 3% 4% 5%
Cartera de créditos % Depósitos %

Referencia: DPFs y Cajas de Ahorro: Tasas de interés pasivas promedio, BCB; Fondos de Inversión: Tasa Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI).
promedio ponderada; Cuota FCI: Rentabilidad nominal diaria al 31 de mayo de 2019. En la página web del No se cuenta con información a junio de 2019 a la fecha de elaboración del presente informe.
BCB no se cuenta con datos a junio 2019.

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6 Gerencia de Promoción Bursátil Boletín Informativo Bursátil y Financiero
Gráfico Nº 15
En relación al nivel de liquidez en la economía, se debe mencionar Evolución de las RIN
(Expresado en millones de dólares estadounidenses)
que al cierre de junio la base monetaria respecto al PIB nominal
16,000
alcanzó un 23.74%, ligeramente menor a lo registrado en el mes 15,123
de mayo, mostrando estabilidad en el entorno económico del país. 15,000
14,430
13,927
14,000
13,056
Gráfico Nº 13 13,000
Evolución de la base monetaria 12,019
12,000
80,000,000 35.00%

70,000,000 11,000
30.00% 10,261
10,081
60,000,000 10,000
25.00%
8,946
50,000,000 9,000 8,724
20.00% 8,475 8,409 8,253
8,171
40,000,000 7,947
8,000
15.00%
30,000,000
7,000
10.00% 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 ene-19 feb-19 mar-19 abr-19 may-19 jun-19
20,000,000

10,000,000 5.00% Fuente: Banco Central de Bolivia (BCB).

Datos preliminares del mes de mayo 2019.
- 0.00%

Al cierre de abril de 2019, las exportaciones del país alcanzaron

Base monetaria (En miles de Bs) Base monetaria sobre PIB %
los $us2,588.80 millones; por su parte, las importaciones regis-
Fuente: Banco Central de Bolivia (BCB)/Instituto Nacional de Estadística (INE).
traron un nivel de $us2,973.66 millones registrando un déficit co-
Para el dato del PIB del 2019 se utilizó la proyección del Fondo Monetario Internacional (FMI). mercial de $us384.86 millones, coadyuvando en la caída de las
reservas del país.
3. ESTADÍSTICAS ECONÓMICAS
Gráfico Nº 16
3.1. TIPO DE CAMBIO Y CONVERTIBILIDAD DEL BOLIVIANO Evolución de las exportaciones e importaciones valor FOB
(Expresado en millones de dólares estadounidenses)
4,000.00
La UFV pasó de 2.30289 a 2.30577 bolivianos por UFV, entre mayo
3,000.00
y junio de 2019. El tipo de cambio boliviano-euro se depreció en
relación al anterior mes, pasando de Bs7.64 por euro a Bs7.80 2,000.00
por euro. El tipo de cambio del Real respecto al Boliviano pasó de
1,000.00
Bs1.72 a Bs1.79 por Real y el Peso Argentino pasó de Bs0.1539 a
Bs0.1607 por Peso Argentino. El tipo de cambio Bs/YUAN pasó de -
Bs0.98998 a Bs0.99817.
(1,000.00)

A continuación se presenta la evolución de estos tipos de cambio. (2,000.00)

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 abr-19
Gráfico Nº 14 Saldo comercial
Tipo de Cambio Euro, Real, Peso Argentino, Yuan y UFV*
2.4 9.0 Fuente: Banco Central de Bolivia (BCB)/Base de Datos de Comercio Exterior del Instituto Nacional de Esta-
dística (INE).
8.0 Datos preliminares de la gestión 2019.
2.0 No se cuenta con información a junio de 2019 a la fecha de elaboración del presente informe.
7.0
Tc Euro, Real y Peso Arg. por Bs

1.6 6.0

5.0
4. ESTADÍSTICAS INTERNACIONALES
1.2
UFV y Yuan

4.0

0.8 3.0 4.1. ÍNDICES BURSÁTILES DE LA REGIÓN

2.0
0.4
1.0
En los siguientes gráficos se aprecia el comportamiento de los
0.0 0.0
principales índices bursátiles de la región. Al cierre de junio de
2019, las principales plazas financieras en América Latina regis-
06/06/2018
14/06/2018
25/06/2018
03/07/2018
11/07/2018
20/07/2018
30/07/2018
08/08/2018
16/08/2018
24/08/2018
03/09/2018
11/09/2018
19/09/2018
27/09/2018
05/10/2018
15/10/2018
23/10/2018
31/10/2018
09/11/2018
19/11/2018
27/11/2018
05/12/2018
13/12/2018
21/12/2018
02/01/2019
10/01/2019
18/01/2019
29/01/2019
06/02/2019
14/02/2019
22/02/2019
06/03/2019
14/03/2019
22/03/2019
01/04/2019
09/04/2019
17/04/2019
26/04/2019
07/05/2019
15/05/2019
23/05/2019
31/05/2019
10/06/2019
18/06/2019
28/06/2019

traron resultados positivos en sus cotizaciones. Se destacan los

BS/EURO BS/REAL BS/PESO ARS BS/UFV BS/YUAN casos de Argentina (9.25%), Brasil (4.06%), Perú (3.51%), Chile
Fuente: Banco Central de Bolivia (BCB).
*No se consideran los datos en fines de semana o feriados nacionales debido a la disponibilidad de infor- (1.70%) y México (0.96%).
mación del BCB.

Este comportamiento se da tras los anuncios de la Reserva Fe-

3.2. RESERVAS INTERNACIONALES NETAS deral estadounidense (Fed) de disminuir las tasas de interés de
referencia ante los malos resultados de la economía global, tras el
acuerdo de libre comercio alcanzado entra la Unión Europea (UE)
Al cierre de junio de 2019, las Reservas Internacionales Netas (RIN)
y el Mercado Común del Sur (MERCOSUR) y luego de las reanuda-
del país muestran un nivel de $us8,171.71 millones que representa
ciones de las negociaciones en materia comercial entre Estados
una disminución del 1% respecto al mes pasado. A continuación
Unidos y China en la cumbre del G-20.
se presenta la evolución de la RIN en los últimos 9 años.

Gerencia de Promoción Bursátil BBV.COM.BO 6

Boletín Informativo
Boletín Informativo Bursátil y Financiero
Bursátil y Financiero 7
Gráfico Nº 17
Comportamiento de los principales índices de la región (mercados LATAM) 4.2. CALIFICACIONES DE RIESGO
120,000

A continuación se presenta la calificación de riesgo para los prin-

100,000
cipales países de la región. Se destaca la revisión de la tendencia
BOVESPA (IBOV)
de la calificación de riesgo de Bolivia, por parte de Fitch Ratings,
80,000

IGPA
de estable a negativa, principalmente como consecuencia de los
60,000
constantes déficits gemelos (a nivel nacional e internacional) y la
MEXBOL (IPC)
baja expectativa en torno a las reservas y precios internacionales
40,000
IGBVL
del gas.
S&P MERVAL

20,000 Cuadro Nº 5
Calificaciones de riesgo país
0
País Moodys S&P Fitch

may-19
dic-18
oct-18
jun-18

ago-18

mar-19

jun-19
sep-18

nov-18

feb-19
ene-19

abr-19
jul-18

Calif. Tendencia Calif. Tendencia Calif. Tendencia

Fuente: Bloomberg. Argentina B2 Estable B Estable B Negativa
Bolivia Ba3 Estable BB- Estable BB- Negativa
Brasil Ba2 Estable BB- Estable BB- Estable
Chile A1 Estable A+ Estable A Estable
Por su parte, los mercados financieros estadounidenses también
Colombia Baa2 Estable BBB- Estable BBB Negativa
obtuvieron resultados positivos durante el mes de junio resaltan- Estados
Aaa Estable AA+ Estable AAA Estable
dose los índices Dow Jones Industrial Average (7.19%), S&P 500 Unidos
Ecuador B3 Negativa B- Estable B- Negativa
(6.89%) y NASDAQ Composite (7.42%), todos impulsados tanto México A3 Negativa BBB+ Negativa BBB Estable
por la reanudación de las negociaciones entre la administración Perú A3 Estable BBB+ Estable BBB+ Estable
estadounidense y el gobierno de China, así como los anuncios de Fuente: Trading Economics.

la Fed.
4.3. PRECIOS INTERNACIONALES
Gráfico Nº 18
Comportamiento de los principales índices de la región (mercados EE.UU.) A continuación se presenta el comportamiento de los precios in-
30,000 ternacionales de algunos commodities de interés para el comercio
internacional boliviano al cierre de junio de 2019:
25,000

Cuadro Nº 6
20,000 DJIA (INDU) Variación mensual del precio de los commodities
Variación
Commodities
15,000
Mayo 2019 - Junio 2019
METALES
S&P 500 (SPX)

Estaño -1.69%
10,000

NASDAQ Composite (CCMP)

Cobre -2.25%
Zinc -5.16%
5,000
ENERGÍA
Petróleo -10.58%
0 Gas Natural -8.95%
may-19
dic-18
oct-18
jun-18

ago-18

mar-19

jun-19
sep-18

nov-18

feb-19
ene-19

abr-19
jul-18

AGRÍCOLA
Fuente: Bloomberg. Trigo 3.31%
Aceite de Soja 0.05%
Soja 6.81%
A pesar de la recuperación en los mercados accionarios, la tasa de
Fuente: Banco Mundial.
rendimiento de los bonos del tesoro estadounidense continúa con
su tendencia hacia la baja, reflejando aún el temor de los inversio-
En relación a lo registrado hace un año atrás, se presentan las ten-
nistas ante la actual situación económica internacional.
dencias de los precios internacionales.
Gráfico Nº 19
Gráfico Nº 20
Tasas de rendimiento diarias de los bonos del tesoro estadounidense
Precio del estaño, cobre y zinc (dólares por tonelada)
(En porcentaje)
3. 50 25,000

3. 00 20,000

2. 50
15,000
2. 00
10,000
1. 50

5,000
1. 00

0. 50 0
jun-18 jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun-19
-
Estaño 20,661 19,730 19,229 18,967 19,121 19,065 19,260 20,458 21,264 21,393 20,604 19,524 19,193
Cobre 6,966 6,251 6,051 6,051 6,220 6,196 6,075 5,939 6,300 6,439 6,438 6,018 5,882
Zinc 3,089 2,656 2,512 2,435 2,674 2,596 2,616 2,570 2,707 2,851 2,933 2,743 2,601

3 Mo 10 Yr
Fuente: http://www.worldbank.org/en/research/commodity-markets; Cobre: Grado idóneo, LME precio al
contado, CIF puerto Europa, US$ por tonelada métrica. Estaño: Grado estándar, LME precio al contado, US$
Fuente: Departamento del Tesoro de los Estados Unidos. por tonelada métrica. Zinc: Alto grado al 98% puro, US$ por tonelada métrica.

Gerencia de Promoción Bursátil BBV.COM.BO 7

8 Gerencia de Promoción Bursátil Boletín Informativo Bursátil y Financiero
Gráfico Nº 21
Precio del petróleo y gas natural (gas natural: dólares por mil metros cúbicos / pe- Por su parte, la Eurozona registró al cierre de mayo 2019 una infla-
tróleo: dólares por barril) ción de 1.2%, principalmente por la disminución de los precios de
1,000 la energía, cayendo por debajo de la inflación objetivo del Banco
Central Europeo (BCE).
800

600 Gráfico Nº 24
Comportamiento de la tasa de inflación de la Eurozona
400 2.5%
2.2% 2.3%
200 2.1% 2.1%
2.0% 2.0%
2.0% 1.9%
0 1.7%
jun- jun-
jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may 1.5% 1.5%
18 19 1.5% 1.4% 1.4%
Trigo 219 218 237 212 213 204 211 210 219 206 200 200 206 1.2%
Aceite de Soya 789 780 762 754 752 729 728 748 773 750 734 743 743
1.0%
Soya 394 377 377 357 368 374 381 382 381 370 360 337 360

Fuente: http://www.worldbank.org/en/research/commodity-markets: Precio simple al contado de; Dated 0.5%

Brent, West Texas Intermediate y Dubai Fateh, US$ por barril. Gas Natural: Gas Natural precio al contado en
la terminal Henry Hub en Louisiana, US$ por miles de métricos cúbicos de gas.
0.0%

Gráfico Nº 22
Precio del trigo, soya y aceite de soya (dólares por tonelada)
Fuente: Global rates.
180 No se cuenta con el dato de inflación de junio 2019.

150
En el caso de Estados Unidos, tras los últimos resultados de in-
120
flación publicados, la Reserva Federal realizó un cambio en su
90 política de ajuste progresivo de los tipos de interés, con el fin de
60
incentivar la expansión de la economía. Al cierre del primer trimes-
tre del 2019, el PIB trimestral estadounidense creció en 3.1%. Se
30
espera que el crecimiento anual de la economía al cierre del 2019
0 sea de 2.1%.
jun- jun-
jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may
18 19
Petróleo 72 73 71 75 77 62 54 57 61 64 69 67 60 Gráfico Nº 25
Crecimiento del PIB trimestral de Estados Unidos
Gas Natural 106 101 106 108 118 149 142 111 98 106 95 95 86 5.00%
Fuente: http://www.worldbank.org/en/research/commodity-markets. Trigo:Variedades mezcladas, proteína
ordinaria, precio de exportación entregado en el puerto de Estados Unidos en el Golfo para un envío rápido
o de 30 días, US$ por tonelada métrica. Aceite de Soya: cualquier origen, crudo, FOB ex- mill Holanda por 4.00%
tonelada métrica. Soya: Estados Unidos, CIF, Róterdam, US$ por tonelada métrica.

3.00%

4.4. TASA DE INFLACIÓN DE ESTADOS UNIDOS Y LA EU- 2.00%

ROZONA
1.00%
La tasa de inflación interanual de Estados Unidos al cierre de mayo
de 2019 fue de 1.8%, la menor de los últimos 3 meses, como con- 0.00%

secuencia de los menores precios de la energía. De forma inter-

-1.00%
mensual los precios crecieron en 0.1% resultado de un alza en los
precios de los alimentos y los alquileres.
Fuente: Bureau of Economic Analysis.
Gráfico Nº 23 No se cuenta con el dato del PIB trimestral al cierre del segundo trimestre de 2019.
Comportamiento de la tasa de inflación de Estados Unidos
3.5%
De igual forma en la Eurozona se tienen los incentivos para que
3.0% 2.9% 3.0%
2.8% 2.7% el Banco Central Europeo decida realizar un recorte en los tipos
2.5%
2.5% 2.3% de interés de referencia y así dinamizar el crecimiento económico
2.2%
1.9% 2.0% que se ha visto afectado en el último tiempo, tanto por factores
2.0% 1.9% 1.8%
1.6% 1.5%
internos como externos al bloque. Al cierre del primer trimestre del
1.5% 2019, el PIB trimestral de esta región creció en un 0.4%.
1.0%

0.5%

0.0%

Fuente: Global rates.

No se cuenta con el dato de inflación de junio 2019.

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Gráfico Nº 26
Crecimiento del PIB trimestral de la Eurozona
0.70%

0.60%

0.50%

0.40%

0.30%

0.20%

0.10%

0.00%

Fuente: Eurostat.
No se cuenta con el dato de inflación de junio 2019.

4.5. TASA DE INTERÉS RESERVA FEDERAL DE ESTADOS

UNIDOS

Durante su reunión del mes de junio de 2019, la Reserva Federal

decidió mantener sin cambios su tasa de interés de referencia en
un rango objetivo de 2.25% y 2.5%. Esta decisión está fundamen-
tada en las señales mixtas de la economía: un mercado laboral
estable y una inflación con tendencia hacia a la baja.

Gráfico Nº 27
Evolución de la tasa de interés de la Reserva Federal de USA (promedio semanal)
2.60%

2.40%

2.20%

2.00%

1.80%

1.60%

1.40%

1.20%

1.00%
jun-18 jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun-19
Fuente: Reserva Federal estadounidense.

Es importante destacar que la decisión de la Fed no fue unánime

entre los miembros del comité, que manifestaron su intención de
realizar un recorte en los tipos de interés. De acuerdo a las previ-
siones de esta organización, la economía estadounidense crecerá
a una tasa del 2.1% al cierre de 2019, la tasa de desempleo será de
l3.6% y los precios crecerán a una tasa del 1.5% anual.

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