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GESTIÓN FINANCIERA
INTERNACIONAL
Agosto 2019
“Nosotros tenemos 14 mil millones de pesos en cuentas por
cobrar. ¡14 mil millones de pesos! Y tengo en cuentas por pagar 6
mil millones. O sea, yo estoy hecho. Si me pagaran, yo estaba
hecho. Podría prestarles a los demás. Pero el asunto es, de qué le
sirve al proveedor cuando me dice: Doctor, o me paga o no le
mando el oxígeno. Yo le muestro, pues, que tengo muy buenos
resultados financieros en el papel pero en el banco no hay con
qué. … En los flujos que hemos visto, en la práctica, es que las
cuentas de los pacientes atendidos el primero de octubre las
debemos presentar el 10 de noviembre. La Administradora de
Riesgos (A.R.S.) tiene 20 días para revisar la cuenta y tiene 20
días más para pagarme, ya lleva cuarenta, pero además no le
faltará pues alguna cosita. Por lo tanto, se lleva otros 2 meses, y
en la práctica van a pagar 4 meses después (los que cumplen) 4
meses después de que yo presté el servicio, cuando él recibió la
plata 2 meses antes de que yo hubiera prestado el servicio.”1
1 Reportaje a Carlos Humberto Pérez Vesga. Gerente del Hospital de Girardot. Salud Colombia –Edición 52.
Análisis Financiero
¿Cuál es el objetivo básico financiero?
• La minimización de costos
• El aumento de las ventas
• La maximización de utilidades
• La disminución o racionalización de los niveles de inversión
• La obtención de rentabilidad en un período
• La minimización del riesgo
• La liquidez
• La generación de valor agregado en un período determinado
¿Cuál es el objetivo básico financiero?
En los negocios esperamos que las utilidades compensen la
inversión que se ha realizado para generarlas.
Se promueve de tres
maneras:
1. Direccionamiento
Estratégico.
2. Gestión Financiera.
3. Gestión del Talento
Humano.
Direccionamiento Estratégico y creación de valor
Modelo del Balanced Scorecard o Cuadro de
Gestión Integral propuesto por Kaplan y Norton
Relación entre los Inductores de Valor
EVA
Es una medida absoluta de valor de desempeño organizacional
que permite aprecia la creación de valor, la cual también permite
medir la calidad de las decisiones gerenciales.
Estructura Operativa
Cómo se han
invertido los Estructura Financiera
recursos
Cómo se han
financiado las
inversiones
Costo de Capital
Financiación Permanente
Capital
¡La Financiación Cuesta!
Intereses
Dividendos
Valorización
Capital de Trabajo & Ciclos
Capital de trabajo
Capital de Trabajo
Capital Fijo
Recursos inmovilizados en el
negocio – no tienen vocación de
venta
Capital de trabajo
¿Qué cuentas encontramos en el Activo Corriente?
Principalmente Disponible, Inversiones temporales, inventarios
y cuentas por cobrar.
¿Qué es productividad?
Ingreso Operacional
Productividad Activos Operativos =
Activos Operativos
Ingreso Operacional
Productividad KTO =
KTO
Ingreso Operacional
Productividad Planta & Equipo =
Planta & Equipo
Análisis del comportamiento de la Cartera
rf
Riesgo
Alternativa de Inversión y Retornos
Requeridos
Retorno
Esperado (%)
Retorno
Tasa libre de
riesgo
Riesgo
Costo del Patrimonio
¿Qué decisión tomaría como inversionista en
los siguientes casos (teniendo en cuenta al
menos intuitivamente los riesgos en que puede
incurrir)?
Incremento en el
costo de la deuda
debido a niveles
altos de
apalancamiento
Kd con bajo nivel de apalancamiento
Apalancamiento (D/P)
Apalancamiento & WACC
¿Hasta donde justifica endeudarse?
WACC declina con el uso moderado del apalancamiento
Existe un punto en el que el endeudamiento ya no genera
beneficio.
Decisiones de Inversión
Decisiones de Financiación
Política de Dividendos
Relación entre las decisiones y los estados
financieros.
Decisiones de Inversión
Factores Estratégicos
Seguridad
Rentabilidad
Liquidez
Decisiones de Financiación
Factores Estratégicos
Costo de los recursos
Oportunidad o permanencia
Riesgo
¿DONDE IMPACTAN LAS DECISIONES
FINANCIERAS?
Ingreso
Operacional
100% Margen
Bruto
61,9%
FINANZAS CORPORATIVAS
Margen de Utilidad
Año 5
Costo de Margen Bruto 61,9%
Margen Operacional 9,6%
Ventas Margen antes Impuestos 7,1%
Margen Neto 4,1%
38,1%
Ingreso
Operacional
Gastos Operacionales
100% Margen 52,3%
Bruto
61,9%
Margen Operacional
9,6%
FINANZAS CORPORATIVAS
Margen de Utilidad
Año 5
Margen Bruto 61,9%
Margen Operacional 9,6%
Gastos NO
Margen antes Impuestos 7,1%
Margen Operacionales Margen Neto 4,1%
Operacional
5,0%
9,6%
Impuestos
Margen antes 3,0%
de Impuestos
Ingresos NO
Operacionales Margen Neto
7,1%
2,1% 4,1%
AUTOEVALUACIÓN
1. Un periodo de pago de 35 días muestra en promedio cuantos
días toma la empresa para pagar a sus proveedores.
2. Un margen operativo de 12% muestra que por cada cien pesos
los socios de la empresa perciben una utilidad de 12 pesos.
3. Un negocio es más eficiente en el uso de sus activos fijos cuando
presenta un ingreso más alto por cada peso invertidos en ellos.
4. Un ejemplo de indicador de rentabilidad para un supermercado
es: Venta por metro cuadrado.
5. Un indicador de productividad es una herramienta para medir la
eficiencia en el uso de activos.
6. Si una empresa presenta disminución en la productividad de sus
activos, la rentabilidad también debe ser baja.
7. El factor que más incidencia tiene en la rentabilidad de una
empresa es el margen de utilidad.
8. Si una empresa tiene KTNO igual a cero el dinero requerido para
capital de trabajo operativo se obtiene de proveedores y otras
fuentes de financiación operativas en su totalidad.
FLUJO DE CAJA
Es un ordenamiento de entradas y salidas de efectivo que nos permite observar
la dinámica de ingresos y egresos en un periodo cualquiera y por lo tanto
servirá para determinar faltantes de efectivo que deben financiarse o
excedentes que se pueden invertir o repartir.
• Pagar Impuestos.
• Invertir
• Atender el servicio de la deuda
• Repartir las utilidades
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO