A01530982 Andres Oconitrillo Muñoz

A01530908 Daniel Alvarado González

A01450149 Sergio Iván Peña Rosas
A00774974 Xilonen Chavez Sokey
A01530961 Carlos Alvarado Moreno

Modelación Financiera
Dr. Jose Miguel Torres

The High-Frequency Trading Arms Race

¿Qué es High-
Frequency Trading?

2
High-Frequency
Trading (HFT)
High-Frequency Trading es un tipo de
negociación que se realiza en los mercados
financieros utilizando potentes ordenadores y
algoritmos de forma automatizada para encontrar
oportunidades de arbitraje derivadas del tiempo
con que se ejecuten las transacciones, con el
objetivo es captar en muy corto plazo, una
fracción de centavo en cada operación.

Su principal virtud la velocidad de procesamiento,

permite realizar operaciones que duran fracciones
de segundo en un mercado diseñado con
subastas en tiempo continuo.

3
¿Cómo funciona
HFT?

4
¿Existe
correlación
entre estos
instrumentos?
Unidad: Día

5
¿Aún existe
correlación
entre estos
instrumentos?
Unidad: Hora

6
¿La
correlación se
mantiene
igual?
Unidad: Minuto

7
¿Sigue
habiendo
correlación?

Unidad: 250
milisegundos

8
¿Cómo funciona HFT?
Se basa en ordenadores que compran y venden acciones a gran
velocidad. En instrumentos con alta correlación entre sí, a correlación
entre dos instrumentos se rompe entre menor sea la unidad de
tiempo.

Las empresas que funcionan con HFT usan cortos y largos

simultáneamente, lanzando órdenes limitadas a un precio de
mercado ligeramente por encima o por debajo según sea venta o
compra. Se utilizan tres técnicas principalmente:

Técnica de saturación

Técnica de interferencias

Técnica de engaño

9
¿Cómo ha
evolucionado HFT?

10
 EVOLUCIÓN
Fibra Optica
Se construyó una conexión La tecnología por ondas
de fibra óptica desde New permitió disminuir el tiempo
York hasta Chicago. de envío significativamente

2011 2019

13 10 8.1 4

2010 2015

Microondas Carrera por el tiempo

Se empezó transmitir Más recientemente la
información por ondas “la información se transmite en
16.0 luz viaja más rápido por el 4.0 milisegundos
13.0
aire que por el vidrio”
10.0
9.0
8.1

4.0

-2010 2010 2011 2015 2019*

11
Carrera de tiempo - Arbitraje
La teoría económica sobre oportunidades de arbitraje establece que
una vez descubierta, la competencia eliminará la ineficiencia.

¿Qué ha pasado?

La evidencia muestra que de 2005-2011 solo ha disminuido la

oportunidad de arbitraje de 97 milisegundos a 7 milisegundos.

HFT es una competencia de tiempo (medido en microsegundos o

incluso nanosegundos).

El sistema actual nunca eliminará la oportunidad de arbitraje,

únicamente elevará la barra de la velocidad para obtenerla,
en carrera de tiempo sin fin.

12
¿Qué implicaciones
tiene HFT?

13
 IMPLICACIONES
EJECUCIÓN CONCENTRACIÓN ARBITRAJE

Es una carrera por Hay únicamente ~14 Oportunidad de arbitraje

tiempo y no un enfoque firmas dedicadas a HFT, por diseño del Sistema
en el precio óptimo. con un volumen ha desciado la discusión
creciente. de los precios hacia el
Se suprime la ejecución tiempo de transacción,
humana de la en un tiempo continuo
transacción, por es una discusión infinita
automatización en las con unidades de tiempo
órdenes mediante infinitas.
algoritmos sofisticados.

14
Una posible
solución…

15
Frequent Batch Auction (FBA)
Pasando de tiempo continuo a tiempo discreto mediante subastas
por lotes (frequent batch auctions).

¿En qué consiste?

Dividir el día en fracciones definidas (e.g 100 milisegundos) y todas

las ordenes recibidas en ese periodo de tiempo serán procesadas
dentro de ese mismo lote (batch).

• Elimina la carrera por ser el primero en la lista de órdenes

• Enfoque en precio y no en velocidad

• Minimiza la cantidad de órdenes sin procesar

16
Limitaciones de
FBA

17

Disparidad de Procesos
¿Cómo funcionaría un
intercambio de subastas por
lotes discretos con intercambios
de tiempo continuos
coexistiendo o con intercambio
de derivados?
LIMITACIONES
Subastas Previas
Los intercambios de subasta
continua previos al comercio
estarían actualizando
constantemente los precios en
tiempo real, lo que podría
complicar el proceso de subasta
por lotes en tiempo discreto.
Estandarización de Procesos
Para lograr esto, todos los
intercambios tendrían que
convertirse en subastas por
lotes frecuentes y tener las
subastas perfectamente
sincronizadas para que funcione
el modelo.
18
Gracias