UNIVERSIDAD

MARIANO GALVEZ
Licenciatura en Administración de Empresas
Curso: Administración Financiera
Lic. José Luis Ramos Calderón

Tema: CAPITAL DE TRABAJO NETO, CICLO DE

CONVERSION DEL EFECTIVO, ADMON DE INVENTARIOS Y
CUENTAS POR COBRAR.

Escuintla, 27 de Julio 2,019.

 ADMINISTRACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO

DIAGRAMA DEL CICLO DE FLUJO DE EFECTIVO

FUENTES DE FINANCIAMIENTO
ACTIVOS DE LA EMPRESA Receptores de pago en efectivo

ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO

Proveedores
Cuentas Ventas
Inventarios
por Cobrar
Empleados

Bancos

Gobierno

EFECTIVO
Tenedores
De Bonos

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
A LARGO PLAZO Accionistas

Activos Fijos Compañías

(planta y equi- Arrendadoras
po)
 ADMINISTRACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO

ACTIVOS Y PASIVOS CIRCULANTES

CAPITAL DE TRABAJO = Activo Circulante

Corresponde a la porción de la inversión que circula normalmente como
parte de la operación normal del negocio (Comprende la transición
recurrente de efectivo a inventarios, a cuentas por cobrar y nuevamente a
efectivo)

CAPITAL DE TRABAJO NETO = (Activo Circulante – Pasivo Circulante)

Corresponde a la porción la inversión que circula normalmente como
parte de la operación normal del negocio, excluyendo lo financiado con
recursos de terceros (Incluye el financiamiento con proveedores y otros
pasivos de corto plazo)
 ADMINISTRACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO

ACTIVO CIRCULANTE
ACTIVOS = Q 2.100
2.100
Y PASIVOS CIRCULANTES
Menos: (CAPITAL TRABAJO)
PASIVO CIRCULANTE = 970
CAPITAL TRABAJO NETO = 1.130
ACTIVO PASIVO Y PATRIM.
Efectivo 100 C x P. Proveedores 320
DEUDAS QUE
INVERSION QUE Ctas por Cobrar 1.200 Doc. Por Pagar 650
CAMBIAN A DIARIO
CIRCULA A DIARIO Inventarios 800 Pasivo Circulante 970
Activo Circulante 2.100
Deuda L. Plazo 1.030 DEUDAS QUE
PERMANECEN
Activo Fijo Bruto 1.500 TOTAL PASIVO 2.000
INVERSION QUE - Deprec. Acum. (800)
PERMANECE APORTE DE
Activo Fijo Neto 700 PATRIMONIO 800
LOS DUEÑOS

TOTAL ACTIVO 2.800 TOTAL P.Y PATR. 2.800

EN QUÉ SE DE DÓNDE
TIENE INVERTIDO SE FINANCIA
 EDAD PROMEDIO INVENTARIO = 45

PERIODO PROM. PERIODO PROM.

DE PAGO = 20 DE COBRO = 30

CICLO OPERATIVO

CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO

CICLO OPERATIVO CO = Ciclo Operativo

CO = EPI + PPC CCE = Ciclo Conversión de
La operación inicia al realizar la compra y Efectivo
CO = 45 + 30 = 75
finaliza al cobrar el producto de la venta EPI = Edad Promedio del
Inventario
CICLO CONVERSIÓN EFECTIVO PPC = Periodo Promedio de
CCE = CO - PPP Cobro
= EPI + PPC - PPP El ciclo inicia cuando sale efectivo (pago PPP = Periodo Promedio de
CCE = 45 + 30 - 20 = 55 de compra) y finaliza cuando ingresa efec- Pago
tivo (cobro de la venta)
 ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS

TÉCNICAS COMUNES
 SISTEMA ABC
Técnica que divide el inventario en 3 grupos, en orden de importancia y nivel
de supervisión, con base en la inversión monetaria de cada uno.
GRUPO A GRUPO B GRUPO C
Pocos artículos Más artículos Muchos artículos
Mayor inversión: 20-80 Menos inversión Inversión pequeña
Supervisión intensa Supervisión simple Supervisión sencilla
Verificación diaria Chequeos periódicos (Método 2 depósitos)

 MODELO CANTIDAD ECONOMICA DE LA ORDEN (EOQ)

Técnica para determinar el tamaño óptimo del pedido de un artículo, que
minimiza el total de costos de ordenar y mantenimiento.

 SISTEMA JUSTO A TIEMPO

Técnica que minimiza la inversión en inventarios haciendo que los materiales
lleguen exactamente en el momento en que se necesitan para la producción.

 SISTEMA DE PLANEACIÓN DE REQUERIMIENTOS DE MATERIALES

Técnica que aplica los conceptos de EOQ para determinar cuantos pedidos
hacer, y mediante computadora simula la lista de materiales, estado de
inventarios y proceso de manufactura.
 ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS

MODELO CANTIDAD ECONÓMICA DE PEDIDO

 COSTO DE ORDENAR: Costos administrativos fijos de colocar y recibir un pedido.
Se establece en colones por cada orden o pedido que se realiza.
- Si cada orden o pedido cuesta Q7.500, si se ordena solo un pedido en el periodo, se
- Suponga que la Empresa Nueva Luz S.A. debe adquirir 1.200 artículos al año y que cada
gasta solo Q7.500. Si se ordenan 2 pedidos en el periodo, se solicitará la mitad de los
orden o pedido
artículos, que
pero el realiza
costo serále de
cuesta ¢7.500.
Q15.000. Si se ordenan 12 pedidos al año, se solicitará
- Entonces: Puede realizar una orden o pedido a inicios de año por 1.200 artículos, o bien
un doceavo de los artículos en cada pedido (100), pero el costo será de Q90.000.
- 2Esórdenes (una cadamenor
decir, mientras semestre)
sea lapor 600 artículos
cantidad que secada una, se
ordene, o bien 3 órdenes
deberán realizar(cada
más
cuatro meses) por 400 artículos cada una, etc...
pedidos y se incrementará el costo de pedidos en el periodo.

 COSTOS DE MANTENIMIENTO: Costos variables por unidad de mantener un

artículo en inventario durante un periodo específico. Se establece en colones por
cada unidad, por periodo.
-- Además,
Si mantener una unidad
si mantener en inventario
un artículo cuesta aQ90,
en inventario esta si se ordena
empresa solo un
le cuesta ¢90pedido
al año. en el
periodo, se tendrá un inventario promedio de 600 artículos con un costo de Q54.000
- Entonces, si hace una orden o compra al año el inventario promedio será de 600
(90x600). Si se ordenan
artículos (1.200 a inicios2de
pedidos
año y 0en alel periodo,
final el inventario
del año), promedio
o bien si realiza será deal300
2 órdenes y el
año el
gasto de mantenimiento
inventario promedio será de de Q27.000
300 (600 (90x300).
a inicios Si
delseprimer
ordenan 12 pedidos
semestre y 0 al alfinal
año, el
y lo
inventario promedio será de solo 50 y el gasto de mantenimiento
mismo sucede en el segundo semestre), y así sucesivamente. de Q4.500.
- Es decir, mientras menor sea la cantidad que se ordene, será menor el inventario
promedio y por lo tanto menor el gasto de mantenimiento.

CANTIDAD PEDIDO COSTO ORDENAR COSTO MANTENER

MAYOR Menor Mayor
MENOR Mayor Menor
 ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS

MODELO CANTIDAD ECONÓMICA DE PEDIDO

 COSTO TOTAL DEL INVENTARIO: Suma de los costos de ordenar y de

mantener el inventario.

 PUNTO DE REORDEN: Cantidad de inventario que corresponde al punto en

que se debe realizar un nuevo pedido. Refleja el uso diario de artículos y el
número de días que se necesitarán para hacer y recibir una orden o pedido.

 INVENTARIO DE SEGURIDAD: Inventario extra que se mantiene para prevenir

agotamientos de inventarios de artículos importantes.

 INVENTARIO PROMEDIO: Inventario promedio que se mantiene en el periodo.

Corresponde al inventario inicial más el inventario final, dividido entre dos.
También corresponde a la cantidad solicitada en cada orden, entre dos.

 NUMERO DE ORDENES: Cantidad de órdenes o pedidos a realizar en el

periodo, que depende de la cantidad de artículos a adquirir y de la cantidad
que se adquiera en cada pedido.

 FRECUENCIA: Cantidad de días que pasa entre cada orden o pedido. Cada
cuantos días se debe realizar cada orden. Depende del numero de órdenes o
pedidos a realizar en el periodo.
 ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS

MODELO CANTIDAD ECONÓMICA DE PEDIDO

COSTO DE ORDENAR
NUMERO CANTIDAD
PEDIDOS ARTICULOS COSTO FORMA GRÁFICA
1 1,200 Q 7.500
2 600 Q 15.000
3 400 Q 22.500
4 300 Q 30.000
6 200 Q 45.000

COSTO MANTENIMIENTO
NÚMERO INVENT
ARTICUL PROMED COSTO
1,200 600 Q 54.000 MENOR
600 300 Q27.000 COSTO TOTAL
400 200 Q18.000
300 150 Q13.500
200 100 Q 9.000

COSTO TOTAL
NÚMERO COSTOS .
ARTIC ORDEN MANTEN TOTAL
1,200 Q 7.500 Q54.000 Q61.500
600 15.000 27.000 42.000 EOQ = 447
400 22.500 18.000 40.500
300 30.000 13.500 43.500
200 45.000 9.000 54.000
 ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS

MODELO CANTIDAD ECONÓMICA DE PEDIDO

RESOLUCIÓN MATEMÁTICA
 La resolución gráfica se dificulta porque hay costos que no son lineales.

 Por ello, se utiliza la resolución matemática, que se traduce en la siguiente fórmula:

CEO = Cantidad Económica de la Orden
2xFxU EOQ = Economy Order Quantity (Siglas en inglés)
CEO = EOQ = F = Costo Fijo por Orden o Pedido
CMU U = Unidades vendidas o requeridas en el periodo
CMU = Costo de mantenimiento por unidad de inventario

 También existen las siguientes fórmulas adicionales:

TCM = IP x CMU

TCO = NºO x F TCM = Total de Costo de Mantenimiento

TCO = Total de Costo de Ordenar
TCI = TCO + TCM TCI = Total Costo Inventarios
NºO = Número de Ordenes por periodo
PR = Punto de Re-orden
NºO = U / CEO TE = Tiempo de Espera (días, semanas)
IP = Inventario Promedio
PR = TE x ( U / D ) II = Inventario Inicial
IF = Inventario Final
Fr = Frecuencia
IP = (II + IF) /2 = CEO /2 D = Días por periodo (Periodo anual = 360 días).
(Si TE en semanas usar semanas por periodo)
Fr = D / NºO = 360 / NºO NOTA: La simbología puede variar según el autor o texto consultado
a. Cantidad Económica de Pedido

CEP = EOQ = 2xFxU = 2 x 7.500 x 1.200 = 447,2 = 447 galones

CMU 90
CEO = Cantidad Económica de la Orden Respuesta: Cada orden debe realizarse
EOQ = Economy Order Quantity (Siglas en inglés)
F = Costo Fijo por Orden o Pedido por 447 galones
U = Unidades vendidas o requeridas en el periodo
CMU = Costo de mantenimiento por unidad de inventario

b. Punto de Re-orden
PR = TE x ( U / D ) = 7 x [ 1.200 / 360 ] = 23,33 galones
PR = Punto de Re-orden
TE = Tiempo de Espera (días, semanas) Respuesta: Cuando el inventario llegue 23 galones
IP = Inventario Promedio debe hacerse una nueva orden o pedido
c. Número de Órdenes
NºO = U / CEO = 1.200 / 447 = 2,68 órdenes
NºO = Número de Ordenes por periodo Respuesta: Debe realizar 2,7 órdenes al año
U = Unidades vendidas o requeridas en el periodo
CEO = Cantidad Económica de la Orden

d. Frecuencia
Fr = D / NºO = 360 / NºO = 360 / 2,68 = 134,16 días
Fr = Frecuencia Respuesta: Debe realizar una orden cada 134 días
D = Días por periodo
NºO = Número de Ordenes por periodo

d. Costo de Administración de inventarios

TCM = IP x CMU = [447 / 2] x 90 = ¢20.124,6

TCO = NºO x F = 2,68 x 7.500 = ¢20.124,6

TCI = TCO + TCM = 20.124,6 + 20.124,6 = ¢40.249,2

TCM = Total de Costo de Mantenimiento
TCO = Total de Costo de Ordenar Respuesta: El costo total de administración de
TCI = Total Costo Inventarios
IP = Inventario Promedio = CEO/2
inventarios es de ¢40.249,2
CMU = Costo de mantenimiento por unidad de inventario
 +

OBSÉRVESE QUE:
- El Costo de Ordenar Total se reduce en la medida en que el Tamaño de la Orden es mayor
- El Costo de Mantenimiento Total se incrementa si es mayor el Tamaño de la Orden
- El Costo Total (suma de ambos) se reduce al aumentar el Tamaño de la Orden, hasta llegar a un ni-
vel mínimo, a partir del cual se empieza a incrementar. Ese nivel mínimo de Costo Total representa
el tamaño más económico para realizar cada orden, es decir la Cantidad Económica de la Orden.
 ADMINISTRACIÓN CUENTAS POR COBRAR

SELECCIÓN Y NORMAS DE CRÉDITO

 NORMAS DE CREDITO: Requisitos mínimos de la empresa para otorgar

crédito a un cliente.

 LAS 5 “C” DEL CREDITO: Dimensiones claves que los analistas de crédito
utilizan para proporcionar un esquema para un análisis minucioso de crédito.
CARACTER CAPACIDAD CAPITAL COLATERAL CONDICIONES
Historial o registro Disponibilidad de El monto de deu- Activos que dispo- Condición econó-
de cumplimiento recursos para pa- da en relación al ne el solicitante mica general, de
en obligaciones gar las obligacio- capital del solici- para asegurar el la industria y de la
anteriores nes. Flujo de caja. Tante. reembolso transacción.

 CALIFICACIÓN DE CRÉDITO: Método de selección de crédito utilizado con

solicitudes de mucho volumen y poco dinero. Se basa en ponderaciones
derivadas estadísticamente, a las calificaciones de un solicitante, sobre
características financieras y crediticias claves
 ADMINISTRACIÓN CUENTAS POR COBRAR

CAMBIOS EN LAS NORMAS DE CRÉDITO

 En ocasiones las empresas buscan cambiar sus normas de crédito a fin de mejorar
sus rendimientos y crear un valor mayor para sus propietarios.
 Flexibilizar las normas de crédito tiene los siguientes efectos:
VARIABLE CAMBIO GENERADO EFECTO EN UTILIDADES
Volumen de Ventas Incremento Positivo
Inversión en Cuentas por Cobrar Incremento Negativo
Costo Análisis y Cobranza Incremento Negativo
Gastos de Deudas Incobrables Incremento Negativo

 Si las normas de crédito se hacen más rigurosas, los efectos son inversos.

 Otorgar descuentos por pronto pago (o mejorar las condiciones), permite

efectos en esas mismas variables, de la siguiente forma:
VARIABLE CAMBIO GENERADO EFECTO EN UTILIDADES
Volumen de Ventas Incremento Positivo
Inversión en Cuentas por Cobrar Disminución Positivo
Costo Análisis y Cobranza Disminución Positivo
Gastos de Deudas Incobrables Disminución Positivo
Costo por Descuento Incremento Negativo
 Eliminar o reducir descuentos provoca efectos inversos.

VEAMOS UN EJEMPLO DE CADA TIPO

Para resolver este ejercicio se puede recurrir a establecer una especie de análisis
de resultados, considerando únicamente las variables conocidas, que si bien es
cierto no corresponde a los resultados totales de la empresa, si refleja los cambios
que genera la modificación de las normas de crédito en la utilidad del periodo.
También se puede determinar solo los cambios marginales en cada concepto.

Entre los conceptos más relevantes se encuentran:

- Cambios en ventas y en utilidad bruta
- Cambios en gastos de mantenimiento de cuentas por cobrar
- Cambios en costos de gestión de análisis y cobranza
- Cambios en pérdidas por cuentas incobrables
 ADMINISTRACIÓN CUENTAS POR COBRAR

REBAJAR NORMAS DE CRÉDITO ESTRUCTURA DE ESTADO DE RESULTADOS

CONCEPTO ACTUAL PROPUESTA VARIACIÓN

Ventas Brutas
Menos: Dcto Pronto Pago ------------------- ------------------ ..
Ventas Netas ------------------- ------------------
Menos: Costo Ventas ------------------- .
Utilidad Bruta
Menos:
- Costo Mant. Ctas por Cobrar
- Costo Depto Análisis y Cobro
- Costo por Incobrables .Utilidad Neta Antes .
ImpuestoS

Se debe conocer la información correspondiente a la situación actual y a la situación propuesta

y establecer la variación en cada concepto, para determinar como varía el resultado final
(Utilidad Neta).

El ejemplo corresponde a una flexibilización o relajamiento de las normas de crédito. En caso de

restringir las normas los efectos son inversos, pero se pueden evaluar de la misma forma.
 ADMINISTRACIÓN CUENTAS POR COBRAR

REBAJAR NORMAS DE CRÉDITO

 AUMENTO EN VENTAS: El otorgar más crédito atrae nuevos clientes y los

actuales pueden aumentar sus compras.
Unidades Precio Ventas .
Situación Actual: 4.200 x 120.00 = 504.000.00
Situación Propuesta (Ventas: 4.200 + 12%) 4.704 x 120.00 = 564.480.00
Aumento en Ventas 60.480.00 (1)

 AUMENTO EN COSTO DE VENTAS: Corresponde al costo variable por el

aumento en ventas.
Unidades Precio Costo Ventas
Situación Actual: 4.200 x 72.00 = 302.400.00
Situación Propuesta (302.400.000/504.000.000 = 60%) ( 60%x 564.480.000)= 338.688.00
Aumento Costo Ventas 36.288.00 (2)

 AUMENTO EN UTILIDAD BRUTA: Es el resultado de la variación en ventas

menos la variación en costo variable de las ventas.
Ventas Costo Vtas Utilidad Bruta
Situación Actual: 504.000.00 – 302.400.00 = 201.600.00
Situación Propuesta 564.480.00 – 338.688.00 = 225.782.00
Aumento Utilidad Bruta 24.182.00
 ADMINISTRACIÓN CUENTAS POR COBRAR

REBAJAR NORMAS DE CRÉDITO

 AUMENTO COSTO MANTENIMIENTO DE CTAS POR COBRAR: Al haber más

crédito, se aumenta Ctas por Cobrar, y la empresa debe invertir más recursos
en ellas, que tienen un costo financiero o costo de oportunidad.
CUENTAS POR COBRAR

COSTO
VARIABLE =

INVERSION DE LA EMPRESA
Ctas por Cobrar = Periodo Prom,Cobro x Ventas Diarias
Inversión en Ctas por Cobrar = Ctas por Cobrar x % de Costo Variable
Costo Manten.Ctas por Cobrar = Invers.en Ctas por Cobrar x Tasa Costo Recursos
PPC Ventas Diarias %CV Tasa Costo Costo .
Situación Actual: [ 30 x (504.000.00 / 360) x 60% ] x 18% 4.536.00
Situación Propuesta [ 45 x (564.480.00 / 360) x 60% ] x 18% 7.620.48
Aumento en Costo Mantenimiento Ctas por Cobrar 3.084.48 (3)
 ADMINISTRACIÓN CUENTAS POR COBRAR

REBAJAR NORMAS DE CRÉDITO

 AUMENTO COSTO ANÁLISIS Y COBRANZA: Al incrementar crédito se deberá

analizar mayor cantidad de clientes e incrementar la cobranza.
Situación Actual: 10.000
Situación Propuesta 20.000
Aumento Costo Análisis y Cobro 10.000 (4)

 AUMENTO PÉRDIDAS POR INCOBRABLES: Al incrementar crédito se asumirá

mayores pérdidas por cuentas malas o incobrables.
Porcentaje Ventas Incobrables
Situación Actual: 1,2% x 504.000.00 = 6.048.00
Situación Propuesta 2,0% x 564.480.00 = 11.289.60
Aumento Utilidad Bruta 5.241.60 (5)

 VARIACIÓN UTILIDAD NETA (Antes Impuestos): Al incrementar ventas se

incrementará utilidades brutas, pero se tendrá mayores costos de
mantenimiento de cuentas por cobrar, de análisis y cobranzas y de
incobrables. El efecto global se refleja en la variación de la utilidad neta.
 ADMINISTRACIÓN CUENTAS POR COBRAR

REBAJAR NORMAS DE CRÉDITO ESTRUCTURA DE ESTADO DE RESULTADOS

En Miles de quetzales

CONCEPTO ACTUAL PROPUESTA VARIACIÓN

Ventas Brutas (1) 4.200x120.00 504.00 564.48

4.704x120.00 60.48
Menos: Dcto Pronto Pago -- -- --.
Ventas Netas 504.00 564.48 Menos: Costo 60.48
Ventas (2) 4.200x 72.000 302.40 60% de Ventas 338.68 36.28
Utilidad Bruta 201.60 225.79 24.19
Menos:
Costo Mant. Ctas por Cobrar (3) 4.53 7.62 3.08
Costo Depto Análisis y Cobro (4) 10.00 20.00 10.00
Costo por Incobrables (5) 6.04 20.58 Utilidad Neta 5.24
Antes Impuestos 181.01 186.88 5.86

Respuesta: Los resultados muestran que la empresa incrementará su Utilidad Neta (antes
de Impuestos) en Q5.866.000, por lo que sí se recomienda la propuesta.

Se da un aumento en Utilidad Bruta (Q24.192 miles) por el incremento de ventas, que es mayor que el
incremento en gastos por mantenimiento de cuentas por cobrar, por análisis y cobro y por incobrables (Q18.326
miles) .
 ADMINISTRACIÓN CUENTAS POR COBRAR

EJEMPLO 2: Establecer Descuento por Pronto Pago La Empresa Nuevo Rumbo

S.A., tiene ventas por vender ¢250.000.000 al año y de acuerdo a las condiciones de crédito
otorgadas, el periodo promedio de cobro es de 40 días. Está considerando otorgar un
descuento del 3% para aquellos clientes que paguen dentro de los primeros 10 días, con lo
que espera los siguientes resultados:
- incrementar las ventas en un 8%,
- que el 60% de los clientes lo aprovechen,
- reducir el periodo promedio de cobro a 32 días.
- reducir las pérdidas por incobrables de 1,5% a un 1,0%
El costo variable de los artículos representa el 65% de las ventas y el rendimiento
requerido por la empresa para inversiones de riesgo similar es del 18%.
a.- Evalúe la propuesta y haga la recomendación a la empresa.

Para resolver este ejercicio, se puede proceder de la misma forma que en el caso de
relajamiento de las normas de crédito, es decir con un análisis de resultados
considerando únicamente las variables conocidas, o mediante un análisis marginal
de los conceptos que varían
 ADMINISTRACIÓN CUENTAS POR COBRAR

DESCUENTO PRONTO PAGO ESTRUCTURA DE ESTADO DE RESULTADOS

CONCEPTO ACTUAL PROPUESTA VARIACIÓN

Ventas Brutas 250.00 270.00 20.00

Menos: Dcto Pronto Pago 0 Vtas x 60%x 3% 4.86 4.86.
Ventas Netas 250.00 265.14 15.14
Menos: Costo Ventas 65% de Ventas 162.50 65% de Ventas 172.50 13.00
Utilidad Bruta 87.50 89.64 2.14
Menos:
- Costo Mant. Ctas por Cobrar 3.25 2.80 442
- Costo Depto Análisis y Cobro - - -
- Costo por Incobrables 3.75 7.00 Utilidad Neta 1.05
Antes Impuestos 80.50 84.13 3.63

En Miles de Quetzales
Respuesta: Los resultados muestran que la empresa incrementará su Utilidad Neta (antes
de Impuestos) en Q3.632.000, por lo que sí se recomienda la propuesta.

Se da un aumento en Utilidad Bruta (Q2.140 miles) a pesar del descuento otorgado. Además se reducen gastos
en mantenimiento de cuentas por cobrar y de incobrables (Q1.492 miles), con lo que la utilidad neta se
incrementa .