Respuestas a las preguntas:

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espuestas a las preguntas:

Los estados de flujo de fondos (fuentes y usos) le brindan al analista información que generalmente se relaciona con los cambi
cómo estos cambios se financian. Es importante reconocer que estas fuentes y usos de fondos son cambios en el balance gene
momento a otro sin revelar ninguna información sobre el período de tiempo intermedio. Además, las fuentes y usos del estado
movimientos de efectivo. El presupuesto de efectivo, por otro lado, representa el flujo de efectivo y generalmente es de corto p
naturaleza.

Un estado de flujos de efectivo informa las entradas y salidas de efectivo de una empresa durante un período de tiempo segreg
actividades de operación, inversión y financiamiento. Cuando se utiliza con otros estados financieros y revelaciones, el estado d
ayudar al analista a: evaluar la capacidad de una empresa para generar efectivo para dividendos e inversiones; identificar las ne
financiamiento externo de una empresa; y, comprender la diferencia entre el ingreso neto y el flujo de efectivo neto de las acti

La variable que afecta más directamente al presupuesto de efectivo son las ventas, ya que la entrada de efectivo es proporcion
efectivo es proporcional a la producción, que está determinada por las ventas.
La planificación en efectivo puede reducir el costo de los préstamos por dos razones. Al saber de antemano cuánto financiamie
financiero puede negociar los fondos. Además, la calidad de la planificación de efectivo puede convencer a los prestamistas pa
percepciones de riesgo de la empresa y, por lo tanto, cobren una tasa de interés más baja.
El efectivo es un elemento activo. Si disminuye es (por definición) una fuente de fondos. El aumento en cualquier activo (efecti
definición) un uso de fondos.

La disminución en el inventario es una fuente que se aplica automáticamente como un uso para financiar el aumento resultant

El propósito de los estados contables es proporcionar información a los acreedores e inversores para que puedan realizar una e
características de riesgo y rendimiento de la empresa. El estado de flujos de efectivo puede proporcionar información no apare
resultados o el balance general. El estado de flujos de efectivo informa las entradas y salidas de efectivo de la empresa durante
categorías: actividades de operación, inversión y financiamiento. (Y, sí, SFAS No. 95 requiere que se incluya un estado de flujos
un conjunto completo de estados financieros auditados).

Algunos administradores prefieren el estado de flujo de fondos sobre el estado de flujo de efectivo más complejo porque: (1) a
flujo de efectivo, el estado de flujo de fondos no omite los efectos netos de transacciones importantes que no son en efectivo;
preparar.

Ya sea que la depreciación sea o no una fuente de fondos, los contadores y analistas financieros han debatido durante muchos
argumentan que la depreciación es un registro contable que no afecta los flujos de efectivo. La gente en finanzas argumenta qu
operaciones se determinan actualizando el estado de resultados en efectivo o agregando nuevamente a las ganancias después
deducciones no monetarias, el resultado es el mismo. Por lo tanto, el argumento no es más que una discusión de la semántica.
empresa incurre en pérdidas, la depreciación no proporciona fondos.

Se obtiene una perspectiva con respecto al uso de los fondos proporcionados por el banquero, así como la fuente que permitir
préstamo del banquero.

a) Fuente / Inversión
b) Uso / Financiamiento
c) Uso / Operación
d) Fuente / Operación
e) Fuente (si es deducible de impuestos) / Operativo
f) Fuente / Inversión

El presupuesto de efectivo se ocupa de las entradas y salidas de efectivo y no necesariamente de flujos contables. El flujo de ca
naturaleza. Las fuentes y usos del estado de fondos se relacionan con flujos contables y no necesariamente con flujos de efecti
El gerente financiero debe concentrarse en proyecciones precisas de ventas, así como en la proyección de cobros en ventas a c
importante que debe ser precisa es el costo de producción.
Probablemente el presupuesto en efectivo sea una mejor medida de la liquidez. La razón actual y la razón rápida son "imágene
cuentas a partir de un día en particular. El presupuesto en efectivo se refiere a eventos en el futuro más que a eventos histórico

Prácticamente todo en el presupuesto de efectivo depende de las ventas: cuentas por cobrar, costos de producción, compras, i
la piedra angular sobre la cual se construye el presupuesto de efectivo y debe ser lo primero en la preparación del presupuesto

Los estados de previsión son proyecciones de estados de ingresos futuros y balances generales esperados. El objetivo principal
estudiar la composición de los futuros estados financieros. Si la empresa está interesada en mantenerse dentro de ciertos ratio
requiere en un acuerdo de préstamo, el balance general previsto permite esta determinación. Si bien tanto el presupuesto en e
resultados del pronóstico son pronósticos del futuro, el primero es mensual e involucra efectivo, no ingresos contables. Los est
trimestrales o anuales, y el balance no está dado por un presupuesto en efectivo.

Las dos formas principales para preparar los estados de previsión son a través de un presupuesto en efectivo y mediante estim
elementos. El último involucra proyecciones, generalmente sobre la base de razones financieras históricas. El punto de partida
proyectadas.

Una tasa de crecimiento sostenible es el porcentaje máximo de crecimiento en ventas que puede ocurrir de manera consistent
operación, deuda y dividendos previstos. Con un modelo de crecimiento sostenible, se puede determinar si los objetivos de cre
empresa son consistentes con sus características operativas y sus objetivos financieros. Cuando los objetivos de marketing, ope
compatibles entre sí, esto se mostrará. Un cambio en uno o más de los objetivos tendrá que ocurrir. Tal modelado es esencial p
efectiva.

El modelado de estado estable asume que el balance general y los índices de rendimiento no cambian con el tiempo. El futuro
empresa crece de manera constante y constante a lo largo del tiempo. No se asume ninguna financiación de capital externo. El
a través de la retención de ganancias junto con la deuda. Cuando se invocan los supuestos cambiantes, las relaciones no neces
largo del tiempo. Por otra parte, se permite la financiación de capital.

Las variables de entrada son las ventas iniciales y el patrimonio inicial. Las variables objetivo son la relación de activos a ventas
neto, la deuda a capital, el monto de dividendos y el monto de financiamiento de nuevas acciones. Estos se suman a la tasa de
general, la relación entre activos y ventas y la relación deuda / capital tienen la mayor influencia en la tasa de crecimiento soste
Para poder clasificar usar el Concejo en la hoja aux:

Elementos Fuente Uso

Efectivo - 100
Cuentas por cobrar 700
Inventario - 300
Dividendos pagados 400
Depreciación 1,000
Cuentas por pagar 300
Gastos acumulados - 100
Deuda a largo plazo - 200
Ganancia neta 600
Adiciones a activos fijos 900
Datos del Balance general de Svoboda Co.
Dirección del Cambios
ACTIVOS 20X1 20X2 cambio Fuente Uso
Efectivo 5 3 - 2
Cuentas por cobrar 15 22 + 7
Inventarios 12 15 + 3
Activos Fijos netos 50 55 + 5
Otros activos 8 5 - 3
Total activos 90 100

PASIVOS Y CAPITAL DE ACCIONISTAS

Pagarés 20 - - 20
Cuentas por pagar 5 8 + 3
Salarios devengados 2 2
Impuestos acumulados 3 5 + 2
Deuda a largo plazo - 15 + 15
Acciones ordinarias 20 26 + 6
Utilidades retenidas 40 44 + 4
Total de pasivos y capital de accionistas 90 100 35 35
a) Flujo de fondos (fuentes y usos) de Svoboda Co. al 31 de diciembre, 20X2 (en millones)
FUENTE USO
Ingreso neto 7 Dividendos 3
Depreciación 5 Aumento, activos fijos netos 10

Disminución, otros activos 3 Aumento, cuentas por cobrar 7

Aumento, cuentas por pagar 3 Aumento, inventarios 3
Aumento, impuestos acumulados 2 Disminución, pagarés 20
Aumento, deuda a largo plazo 15
Aumento, acciones ordinarias 6
Disminución, efectivo 2
43 43
b) Estado de Flujo de efectivo de Svoboda Co. al 31 de diciembre, 20X2 (en millones)
FLUJO DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE OPERACIÓN
Ingreso neto 7
Depreciación 5
Aumento, cuentas por pagar 3
Aumento, impuestos acumulados 2
Aumento, cuentas por cobrar - 7
Aumento, inventarios - 3
Efectivo neto suministrado (o usado) por 7
actividades operativas
FLUJO DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Disminución, otros activos 3
Aumento, activos fijos netos - 10
Efectivo neto suministrado (o usado) por - 7
actividades de inversión
FLUJO DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
Aumento, deuda a largo plazo 15
Aumento, acciones ordinarias 6
Dividendos - 3
Disminución, pagarés - 20
Efectivo neto suministrado (o usado) por - 2
actividades de financiamiento

Incremento (decremento), en efectivo - 2

Efectivo, 31-dic, 20X1 5
Efectivo, 31-dic, 20X2 3

Información complementaria de flujo de efectivo

Interés 2
Impuestos 2
Datos del Balance general de Begalla Co.
Dirección del Cambios
ACTIVOS 20X1 20X2 cambio Fuente Uso
Efectivo 4 5 + 1
Cuentas por cobrar 7 10 + 3
Inventarios 12 15 + 3

Activos Fijos netos 40 40 - -

Total activos 63 70

PASIVOS Y CAPITAL DE ACCIONISTAS

Pagarés 5 5
Cuentas por pagar 8 10 + 2
Salarios devengados 2 3 + 1
Impuestos acumulados 3 2 - 1

Deuda a largo plazo 20 20

Acciones ordinarias 10 10
Utilidades retenidas 15 20 + 5
Total de pasivos y capital de accionistas 63 70 8 8
a) Flujo de fondos (fuentes y usos) de Begalla Co. al 31 de diciembre, 20X2 (en millones)
FUENTE USO
Ingreso neto 15 Dividendos 10
Depreciación 3 Aumento, activos fijos netos 3

Aumento, cuentas por pagar 2 Aumento, cuentas por cobrar 3

Aumento, salarios devengados 1 Aumento, inventarios 3
Disminución, impuestos acum 1

Aumento, efectivo 1

21 21
b) Estado de Flujo de efectivo de Begalla Co. al 31 de diciembre, 20X2 (en millones)
FLUJO DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE OPERACIÓN
Ingreso neto 15
Depreciación 3
Aumento, cuentas por pagar 2
Aumento, salarios devengados 1
Aumento, cuentas por cobrar - 3
Aumento, inventarios - 3
Disminución, impuestos acum - 1

Efectivo neto suministrado (o usado) por 14

actividades operativas
FLUJO DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Aumento, activos fijos netos - 3

Efectivo neto suministrado (o usado) por - 3

actividades de inversión

FLUJO DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

Dividendos - 10

Efectivo neto suministrado (o usado) por - 10

actividades de financiamiento

Incremento (decremento), en efectivo 1

Efectivo, 31-dic, 20X1 4
Efectivo, 31-dic, 20X2 5

Información complementaria de flujo de efectivo

Interés 2
Impuestos 11
Calendario de ventas proyectadas y cobranzas de mayo a julio
ventas reales
Ventas
Enero Febrero Marzo Abril
Ventas totales 50,000 50,000 60,000 60,000
Ventas crédito 50% 25,000 25,000 30,000 30,000
Ventas efectivo 50% 25,000 25,000 30,000 30,000
Cobros
de las ventas al contado del mes
de las ventas al crédito mes pasado 50%
de las ventas al créd dos meses pasados 50%
Total ingresos en efectivo

Programa de desembolsos proyectados para compras y gastos de operación de mayo a julio

Costo de bienes vendidos 35,000 35,000 42,000 42,000
Desembolsos
del costo al sgte. Mes 90%
del costo a los dos meses 10%
Gastos de ventas, adm y generales
Gastos fijos
Gastos variables 10%
Pagos de interés
Fondo de amortización
Dividendos
Gastos de capital
Impuestos
Total desembolsos en efectivo
Programa de flujos de efectivos netos proyectados y saldo de efectivo de mayo a julio
Saldo de efectivo inicial, sin financiamiento
Total ingresos en efectivo
Total desembolsos en efectivo
FLUJO NETO DE EFECTIVO
Saldo de efectivo final, sin financiamiento
Financiamiento adicional
Saldo de efectivo neto, con financiamiento
 ventas pronósticadas
Mayo Junio Julio Agosto
70,000 80,000 100,000 100,000
35,000 40,000 50,000 50,000
35,000 40,000 50,000 50,000

35,000 40,000 50,000

15,000 17,500 20,000
15,000 15,000 17,500
65,000 72,500 87,500

49,000 56,000 70,000 70,000

37,800 44,100 50,400

4,200 4,200 4,900

10,000 10,000 10,000

7,000 8,000 10,000
9,000
50,000
10,000
40,000
1,000
59,000 106,300 145,300

20,000 26,000 - 7,800

65,000 72,500 87,500
59,000 106,300 145,300
6,000 - 33,800 - 57,800
26,000 - 7,800 - 65,600
0 27,800 85,600
26,000 20,000 20,000
Calendario de ventas proyectadas y cobranzas de enero a junio
ventas reales
Ventas
Octubre Noviembre Diciembre Enero
Ventas totales 300,000 350,000 400,000 150,000
Ventas crédito 75% 225,000 262,500 300,000 112,500
Ventas efectivo 25% 75,000 87,500 100,000 37,500
Cobros
de las ventas al contado del mes 37,500
de las ventas al crédito mes pasado 60% 180,000
de las ventas al créd dos meses pasados 30% 78,750
de las ventas al créd tres meses pasados 10% 22,500
Total ingresos en efectivo 318,750

Programa de desembolsos proyectados para compras y gastos de operación de enero a junio

Costo de bienes vendidos 280,000 320,000 120,000 160,000
Sueldos y salarios 30,000
Renta 2,000
Interés
Pago por adelantado de impuestos
Inversión de capital
Total desembolsos en efectivo 192,000
Programa de flujos de efectivos netos proyectados y saldo de efectivo de enero a junio
Saldo de efectivo inicial, sin financiamiento 100,000
Total ingresos en efectivo 318,750
Total desembolsos en efectivo 192,000
FLUJO NETO DE EFECTIVO 126,750
Saldo de efectivo final, sin financiamiento 226,750
Financiamiento adicional 0
Ajuste por múltiples x 5000 $
Saldo de efectivo neto, con financiamiento 226,750
 ventas pronósticadas
Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio
200,000 200,000 300,000 250,000 200,000 300,000
150,000 150,000 225,000 187,500 150,000 225,000
50,000 50,000 75,000 62,500 50,000 75,000

50,000 50,000 75,000 62,500 50,000

67,500 90,000 90,000 135,000 112,500
90,000 33,750 45,000 45,000 67,500
26,250 30,000 11,250 15,000 15,000
233,750 203,750 221,250 257,500 245,000

160,000 240,000 200,000 160,000 240,000

40,000 50,000 50,000 40,000 35,000
2,000 2,000 2,000 2,000 2,000
7,500 7,500
50,000
30,000
202,000 299,500 302,000 202,000 314,500

226,750 258,500 162,750 82,000 137,500

233,750 203,750 221,250 257,500 245,000
202,000 299,500 302,000 202,000 314,500
31,750 - 95,750 - 80,750 55,500 - 69,500
258,500 162,750 82,000 137,500 68,000
0 0 18,000 0 32,000
20,000 35,000
258,500 162,750 102,000 137,500 103,000
 Valor Vida útil Depreciación anual Dep. 6 meses
Activos 250,000 10 25,000 12,500
Estado de pérdidas y ganancias Central City Department Store para seis meses al 30-jun, 20X2

Ventas netas 1,300,000

Costo de bienes vendidos 1,040,000
Ganancia bruta 260,000
Costos y gastos 284,500
Sueldos y salarios 245,000
Renta 12,000
Interés 15,000
Depreciación 12,500
Ganancias antes de impuestos - 24,500
X2
Pronóstico del Balance General para Central City Department Store al 30-jun, 20X2
Real Pronóstico
ACTIVOS 31-dic-X1 CAMBIO 30-jun-X2
Efectivo 100,000 3,000 103,000
Cuentas por cobrar 427,500 - 180,000 247,500
Inventario 200,000 120,000 320,000
Pago por adelantado de impuestos - 50,000 50,000
Activos Corrientes 727,500 - 7,000 720,500
Activos fijos netos 250,000 17,500 267,500
Total activos 977,500 10,500 988,000

PASIVOS Y CAPITAL ACCIONISTA

Cuentas por pagar 130,000 - 130,000
Préstamo bancario estimado - 35,000 35,000
Pasivos Corrientes 130,000 35,000 165,000
Bonos 500,000 - 500,000
Acciones ordinarias y utilidades retenidas 347,500 - 24,500 323,000
Total pasivos y capital accionista 977,500 10,500 988,000
 Razón de Activos totales a ventas A/S = 0.40
Margen neto de ganancias NP/S = 0.07
tasa de retención de utilidades b = 0.60
Razón de Deuda a Capital accionario D/Eq = 0.50
Ventas anuales mas recientes S. = 150.00 $
a) Tasa de crecimiento sustentable TCS = 18.69%
Capital accionista Eq. = 40.00 $

Razón de Activos totales a ventas A/S = 0.42

Margen neto de ganancias NP/S = 0.06
Razón de Deuda a Capital accionario D/Eq = 0.45
Ventas anuales mas recientes S. = 150.00 $
b) Tasa de crecimiento sustentable TCS = 1.60%
Capital accionista Eq. = 40.00 $
Dividendos Div = 5.00 $
Adicción de capital Eqn = -

La tasa de crecimiento si saliera del estado estable tendría un rentabilidad relativa bastante baja y se puede apreciar princip
e puede apreciar principalmente que el cambio en la razón de deuda a capital afecta al crecimiento de los activos totales.
activos totales.
Despejando se tiene que: S/A = 1.49
Razón de Activos totales a ventas A/S = 0.67
Margen neto de ganancias NP/S = 0.08
Razón de Deuda a Capital accionario D/Eq = 0.60
Ventas anuales mas recientes S. = 30.00 $
Tasa de crecimiento sustentable TCS = 35.00%
Capital accionista Eq. = 12.00 $
Dividendos Div = - $
Adicción de capital Eqn = 0.50 $

Para lograr la tasa de crecimiento del 35% para el próximo año, las razones de
margen neto de ganancias y de deuda a capital deben aumentar y la razón de
activos a ventas debe disminuir.
 S/A = 1.61
A/S = 0.62

NP/S = 11.01%

D/Eq = 0.72