ANÁLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL

Horizontal.
Se comparan varios Estados Contables sucesivos de la empresa y la evolución de los rubros
de un año con respecto a otro. En definitiva, se analiza la evolución de cada uno de los
rubros del Estado de Situación Patrimonial y del Estado de Resultados permitiendo realizar
proyecciones y fijar tendencias para ejercicios sucesivos.

Aplicación del Método:

Se toma un año como base (ej X2) y se compara con el anterior (ej X1) para determinar la
variación relativa de sus cifras, es decir los incrementos y disminuciones sufridas por sus
rubros
Se practica el análisis sólo en los Estados Contables de un año determinado. Se analiza en
el Estado de situación patrimonial la participación de cada uno de los rubros en el total del
Activo y en el total de Pasivo+PN. En el Estado de Resultados se asignan las relaciones que
cada partida aporta con respecto de las Ventas totales.

El objetivo de estos dos tipos de análisis es conocer:

 La evolución de cada rubro del Estado de Situación Patrimonial y de Resultados

 Participación del capital de trabajo y los activos fijos en la inversión total de la
empresa
 Participación de los propietarios y terceros en la financiación de la inversión total
 Políticas de endeudamiento a corto y largo plazo
 Utilización de fuentes de financiación (comerciales, bancarias, financieras)
 Participación de costos fijos y variables
 Porcentajes de Utilidad bruta y neta sobre ventas
 Incidencia de gastos administrativos, comerciales y financieros
 Participación de resultados extraordinarios

¿Qué debemos detectar en los estados financieros?

 Inadecuada relación entre Activo Corriente y Pasivo Corriente

 Excesiva inversión en cuentas a cobrar
 Excesiva inversión en Bienes de cambio
 Excesiva inversión en Activo No corriente
 Excesivo endeudamiento
 Insuficiencia de utilidades
 Inadecuada relación del capital de trabajo con los niveles de ventas
 Gastos de Administración o de ventas en exceso comparado a peers o industria.
 ALDINE MANUCTURING
Estado de Situación Financiera
Estado de Resultados

Análisis de Estados Financieros 2011-2012

Se observa un crecimiento de 102 millones en activos totales de la empresa, explicado por
una nueva inversión de U$65 millones de dólares en Inversiones de Largo Plazo y un
crecimiento de los activos corrientes por U$45MM. Este crecimiento de los activos es
sustentado por un crecimiento de U$44MM en los Pasivos y U$58MM en el patrimonio.
La composición de los activos corrientes de la empresa permanece bastante similar en
cuanto a su peso del total de los activos de la empresa. En 2011 estos representaban 69.7%
de los Activos Totales y para 2012 68.9% Esto indica que la empresa mantiene una alta
inversión de recursos en capital de trabajo o en activos corrientes que probablemente nos
llevaría a evaluar la eficiencia de las cuentas por cobrar (procesos de cobro) y el Inventario
(efectividad de las ventas).. Con un análisis más profundo y con mayor información
podríamos determinar si la empresa tiene un cuello de botella en estos procesos.
La inversión a largo de U$65MM podría significar que la empresa está en proceso de
expansión y tiene buenas expectativas para el futuro. Esta inversión no fue financiada por
deuda sino por aporte adicional de los socios. Lo que nos demuestra compromiso y
confianza por parte de los dueños.
Los pasivos corrientes representan más del 55% del total de pasivos en ambos años y aprox
25% del total de Activos. Esto nos indica que 1/4 de los Bienes se financian a corto plazo y
3/4 se financian con una estructura de capital de largo plazo (Deuda y Acciones) que son
fuentes de financiamiento más caras. A pesar de esta estructura de financiamiento el 70%
de los Activos son de corto plazo. Lo que nos lleva a decir que los Activos corrientes cubren
más de 2.7 veces en ambos años a los pasivos corrientes. Y el total de Activos cubre 2.23
veces al total de Pasivos. Si bien es cierto esto nos dice que la empresa tiene un capital de
trabajo neto positivo y son solventes también podríamos suponer que la empresa tiene
deudas innecesarias ya que la principal forma de financiamiento ha sido el capital o
patrimonio.
Según lo observado en el estado de resultado en el año 2012 las ventas crecieron un 7.28%
con relación al año 2011. Proporcionalmente creció el costo de venta. Sin embargo, este
crecimiento no impactó las utilidades debido a mayores gastos de intereses o
financiamiento (21% más que el año anterior).
Se observa el mismo comportamiento del peso de los costos para ambos años con relación
a las ventas (67.13% vs 67.19%) sin embargo, es importante mencionar un mayor peso en
los gastos de intereses. (2.13% vs 1.88%). Por otro lado, la empresa muestra un costo de
venta para ambos años inferior al promedio de la Industria (67% aprox vs 70%) lo que
demuestra eficiencia en su producción, sin embargo, esto no se refleja en las utilidades que
se encuentra inferior a empresas del mismo sector (5% aprox vs 10%). La empresa debería
de evaluar las deudas y el comportamiento de los gastos de intereses.
Podemos concluir que la empresa tiene una alta inversión de activos corrientes. Las cuentas
por cobrar y la rotación del inventario son clave ya que disminuyendo estas cuentas se
podrían cancelar deudas de corto plazo y/o largo que actualmente no son necesarias pero
que impactan negativamente los resultados netos de la empresa. Para ambos años el 55%
de los activos son financiados con capital de los socios y la rentabilidad (Utilidades netas /
Capital) es del 11% que para estas industrias probablemente la rentabilidad promedio sea
del 20%. La administración de la empresa debería reducir gastos y evaluar la estructura de
activos productivos y todos los pasivos que permitan incrementar los ingresos en el corto
plazo.