Capital de Trabajo.

El capital de trabajo no es más que aquella inversión que realiza una empresa en activos así como
el financiamiento que la misma pueda tener con pasivos. Todo esto a corto plazo, es decir en un plazo no
mayor de un año. En otras palabras, el capital de trabajo es aquel conformado por el total de activos
corrientes y el total de pasivos corrientes.
Existe una distinción de lo que se conoce como capital de trabajo bruto y capital de trabajo neto,
la cual es la siguiente.
 Capital de trabajo bruto es el total de activos corrientes, tales como efectivo, inversiones
temporales, cuentas por cobrar comerciales e inventarios, es decir, el total de recursos corrientes
que la empresa posee para desarrollar normalmente sus operaciones, en determinado momento.
 Capital de trabajo neto O Capital Neto de Trabajo en este caso, vemos que Lawrence J. Gitman,
lo define como la diferencia entre los activos corrientes de la empresa y sus pasivos corrientes,
los primeros representan la parte de la inversión que pasa de una forma a otra en la conducción
ordinaria del negocio, esto incluye la transición continua del efectivo a los inventarios, a las
cuentas por cobrar y nuevamente al efectivo. Como sustitutos de efectivo, entran los valores
negociables. los pasivos en el capital neto de trabajo, vendrán entonces a representar el
financiamiento a corto plazo de la empresa, ya que los mismos incluyen todas aquellas deudas
próximas a vencer en el plazo de un año, en estas se encuentran los montos con los proveedores,
empleados y bancos.
Es entonces cuando se dice que el CNT (Capital Neto de Trabajo), es aquella diferencia que existe
entre los activos corrientes de la empresa y sus pasivos corrientes, en el caso que los activos excedan
a los pasivos dicho CNT será positivo, indicando una situación de solvencia, es decir, con la cuantía
suficiente para que la empresa disponga de un margen de seguridad en sus operaciones.
En el caso que el CNT sea el resultado en donde los activos son relativamente menores a los pasivos
(siempre recordando que serán únicamente los corrientes), este será negativo. Mostrando de esta
forma que la empresa no cubre con la totalidad de sus activos corrientes las deudas que se vencen en
un corto plazo.

En consecuencia, la administración del capital de trabajo Se refiere al manejo eficiente de los

activos corrientes y de los pasivos corrientes. Representa el ciclo financiero a corto plazo de la
empresa. La administración del capital de trabajo viene dada por la eficiencia con que se maneje las
cuentas de activo corriente y pasivos corrientes, esto se hace con el fin de mantener un nivel
satisfactorio del capital de trabajo a fin de no llegar a un estado de insolvencia técnica y lo más grave
a declararse en quiebra

Administración de Capital de trabajo

Continuando con lo antes mencionado, la administración del capital de trabajo es la parte de la

administración financiera que tiene por objeto coordinar los elementos de una empresa, para determinar
los niveles apropiados de inversión y liquidez del activo corriente, así como de endeudamiento y
escalonamiento de los vencimientos del pasivo a corto plazo influidos por la compensación entre riesgo
y rentabilidad.
La meta de la administración del capital de trabajo (o administración financiera a corto plazo) es
administrar cada uno de los activos corrientes de la empresa (inventario, cuentas por cobrar, valores
negociables y efectivo), así como los pasivos corrientes (documentos por pagar, deudas acumuladas y
cuentas por pagar), para lograr un equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo que contribuya a aumentar
el valor de la compañía.

Las empresas pueden reducir los costos financieros o aumentar los fondos disponibles para su expansión
al disminuir el monto de los fondos comprometidos en el capital de trabajo. Por lo tanto, no debe
sorprendernos que la administración del capital de trabajo sea una de las actividades financieras más
importantes de los gerentes ya que lo que buscan, es que los activos y pasivos corrientes estén en un
nivel aceptable y constante de capital neto de trabajo consumiendo así gran parte de su tiempo.

Relación: Rentabilidad y Riesgo

En una empresa siempre debe existir un equilibrio entre su rentabilidad y su riesgo, entendiendo
como rentabilidad a la relación entre los ingresos y costos generados por el uso de los activos en la
compañía (tanto corrientes como no corrientes) en las actividades productivas.

Las utilidades de una empresa pueden aumentar por:

1.-Incremento de los ingresos.
2.-Reducción de los costos.
Las empresas más rentables suelen ser aquellas con la mayor participación de mercado para sus
productos.

Por su lado, el riesgo, dentro del contexto de la administración de CNT es la probabilidad de que
una compañía se incapaz de pagar sus deudas a medida que estas se vencen, por lo que cuando eso
sucede, se dice que la misma está técnicamente insolvente.
Por lo general, se supone que cuanto mayor es el CNT de la empresa menor es el riesgo. En otras
palabras, cuanto mayor es el CNT, mas liquida será la empresa y, por lo tanto, menor será su riesgo de
volverse técnicamente insolvente.
 Capital Neto de Trabajo Liquidez Riesgo

Capital Neto de Trabajo Liquidez

Riesgo

Equilibrio en la rentabilidad y riesgo según los cambios en los activos y pasivos corrientes.

1. Cambio en los Activos Corrientes: para esto es necesario apoyarnos en la razón activo corriente
sobre activo total, indicando así que porcentaje de los activos totales son corrientes.

 Un aumento de esta razón indica mayor utilización de activo corriente, disminuyendo a

su vez la rentabilidad y el riesgo, en el supuesto de que los pasivos corrientes
permanezcan iguales. Disminuye el riesgo porque se cuenta con más CNT y disminuye la
rentabilidad porque los activos corrientes son menos productivos que los activos
corrientes
 Una disminución de esta razón, significa una menor utilización del activo corriente y por
consiguiente un aumento en la rentabilidad y a su vez el riesgo. Aumenta el riesgo porque
como consecuencia de la disminución del activo corriente el CNT disminuirá; aumenta la
rentabilidad porque como ya se mencionó los activos no corrientes son más rentables que
los corrientes.

2. Cambio en los Pasivos Corrientes: en este caso la razón de apoyo será el total de los pasivos
corrientes sobre el total de los activos, y así nos indicara el porcentaje que está siendo afectado
delos activos por los pasivos a corto plazo.

 Un aumento de esta razón, nos va a indicar un mayor rendimiento y un mayor riesgo,

porque se supone que los pasivos corrientes son menos costosos que los a largo plazo, y
aumenta el riesgo porque el CNT disminuye al aumentar los pasivos (siempre y cuando
permanezcan inalterables los activos corrientes).
 Una disminución de esta razón, trae consigo una disminución en la rentabilidad por están
siendo financiado un mayor porcentaje de activo con pasivo a largo plazo que es más
costoso y a la vez una disminución en el riesgo porque se incrementa el CNT.
Necesidad de Financiamiento de una Empresa.

La empresa necesita financiamiento para llevar a cabo la actividad de manera continua

realizando todas las inversiones necesarias en activos operacionales. Existen dos clases de necesidades
de inversión: Necesidades de financiamiento permanentes y necesidades de financiamiento estacionales.

Necesidades de financiamiento permanentes: Según Gitman las necesidades de financiamiento

permanentes se dan cuando, la empresa debe mantener una inversión constante en activos operativos que
resulta de ventas constantes con el tiempo. En otras palabras si las ventas que realiza la empresa son
constantes, entonces su inversión en activos operacionales también debe ser constante por lo mismo la
entidad necesitaría constantemente de financiamiento.

Necesidades estacionales de financiamiento: Para Gitman las necesidades estacionales de

financiamiento aparecen cuando la empresa realiza inversiones en activos operativos que varían a través
del tiempo como resultado de ventas cíclicas. En otras palabras si las ventas que realiza una empresa son
cíclicas, las inversiones que la misma realice en activos de operación n variaran a lo largo del tiempo de
acuerdo a sus ciclos de venta y por consiguiente las necesidades de financiamiento serian estacionales.

Estrategias de Financiamiento.

a) Conservadora: contempla un bajo riesgo con la finalidad de operar de un modo más relajado, sin
presiones relacionadas con las exigencias de los acreedores. Significa que los activos corrientes
se financian con los pasivos corrientes y permanentes, manteniendo un alto CNT, esta estrategia
garantiza el funcionamiento de la empresa con liquidez pero, lo anterior determina la reducción
del rendimiento total como consecuencia de que estos activos generadores de rendimientos más
bajos son financiados a mayor costo derivado de la presencia de fuentes de financiamiento
permanentes.
b) Agresiva; presupone un alto riesgo en aras de alcanzar el mayor rendimiento posible. Significa
que prácticamente todos los activos corrientes se financian con pasivos corrientes, manteniendo
un CNT o fondo de maniobra relativamente pequeño. Esta estrategia presupone un alto riesgo, al
no poder enfrentar las exigencias derivadas de los compromisos financieros corrientes con
aquellos recursos líquidos de la empresa, paralelamente se alcanza el mayor rendimiento total
posible como consecuencia de que estos activos generadores de rendimientos más bajos son
financiados al más bajo costo.