BTCP RESEARCH 09AUG

19
BT MESAGER
C a le n d a r R e f e rin t a S u rs a O ra D a ta Sumar piata
B ila nt F I (no n-F M ) J UN B NR 10:00 07 a ug. 1
Piata bursiera a inchis pe verde sedinta de ieri (BET +0.62%, BET-FI +0.93%). Volumele
C o m e rtul int'l c u bunuri (e s t.) J UN INS S E 09:00 09 a ug. 2
zilnice au fost de 7.76 mEUR, sub media ultimelor 12 luni de 9.51 mEUR, cu zero tranzactii
B VB - re zulta te fina nc ia re 2Q19 B VB 09 a ug. pe piata DEAL. FP (+1.37%, 2.43 mEUR), TLV (+0.21%, 2.20 mEUR) si BRD (+0.15%, 0.69
3
B VB - te le c o nfe rinta re zulta te 2Q19 B VB 09 a ug. mEUR) au fost cele mai tranzactionate.
4
C o m e nzile no i din indus trie J UN INS S E 09:00 12 a ug. 5
C A din indus trie J UN INS S E 09:00 12 a ug. 6
IP C J UL INS S E 09:00 12 a ug. Politica
7
R e s urs e le de e ne rgie (pro v.) J AN-J UN INS S E 09:00 12 a ug. 8
Guvernul a amanat pentru saptamana viitoare proiectul privind rectificarea bugetara;
Consiliul fiscal avertizeaza ca deficitul bugetar ar putea depasi nivelul tinta de 3% din
B E T v s . in d ic i PIB.
120
115
110
Stiri companii
105
100
Bursa de Valori Bucuresti <BVB>
95
Profitul net in 2Q19 s-a prabusit cu 61% an/an la 1.2 mRON, pe seama unor venituri
90
mai slabe
85
Operatorul bursei a inregistrat o deteriorare a performantei operationale, cu EBIT in scadere
80
cu 54% an/an, la 0.95 mRON, declansata de scaderea cu 5% a veniturilor din exploatare (la
75
Aug-18 Sep-18 Nov-18 Dec-18 Feb-19 Mar-19 May-19 Jun-19 Aug-19 8.9 mRON). Diminuarea veniturilor din exploatare a fost determinata, cel mai probabil, de
BET DAX WIG20 S&P 500 scaderea cu 26% an/an a activitatii de tranzactionare in 2Q19, cauzata de reducerea valorii
tranzactiilor pe piata instrumentelor cu venit fix (la 42 mRON de la 1.3 mdRON in 2Q18).
Evolutia operationala mai slaba, alaturi de un rezultat financiar mai mic cu 79% an/an, s-a
S t a t is t ic i P ia t a Va lo a re z i/ z i YT D
tradus intr-un profit net in scadere cu 61% an/an la 1.15 mRON in 2Q19.
Ca pita liza re burs ie ra mdEUR 21.61 0.56% 18.5%
Lic hidita te zilnic a mEUR 7.76 3.2% 90.9% Fondul Proprietatea <FP>
In d ic i Va lo a re z i/ z i YT D Registrul Comertului a operat inregistrarea lui Eric Bedell, John Hosie, Rafal Kwasny, Luis
BET top 15 RO 9,121.2 0.62% 23.5% Perez si Boris Petrovic, ca reprezentanti permanenti ai Franklin Templeton International
Services.
BET- XT top 25 RO 825.0 0.60% 21.2%
WIG20 P olonia 2,158.9 1.0% - 5.2%
S &P 500 S UA 2,938.1 1.9% 17.2% Macroeconomie
DAX Ge rma nia 11,845.4 1.7% 12.2%
Deficitul balantei comerciale a crescut cu 21.8% an/an la 7.7 mdEUR in perioada 1H19.
TOP IX J a ponia 1,498.7 - 0.1% 0.3%
S S EC China 2,794.6 0.9% 12.1% Min.Fin. s-a imprumutat cu 200 mRON (conf. planificarii) din titluri scadente la 12 luni
M a rf u ri Va lo a re z i/ z i a n/ a n la un cost mediu de 3.02% (-24pb vs. mai), raportul cerere/oferta a fost de 2.1x vs. 1.5x.
P e trol WTI COMEX US D/bbl 52.84 3.43% - 21.1%
Aur COMEX US D/unc ie 1,515.70 - 0.26% 25.0% Min.Fin. s-a imprumutat cu 400 mRON (conf. planificarii) din titluri scadente in 2031 la
un cost mediu de 4.27% (-58pb vs. iulie), raportul cerere/oferta a fost de 2.5x vs. 2.1x.
Cupru COMEX US D/livra 2.60 0.58% - 5.1%
Va lu t e Va lo a re z i/ z i a n/ a n BNR a majorat previziunile privind deviatia PIB si a mentinut prognoza pentru inflatie
EUR/RON 4.7307 - 0.004% 1.9% in 2019 (la 4.2% an/an), dar a revizuit-o usor in sus pentru 2020 (la 3.4% an/an de la
P ia t a M o n e t a ra Va lo a re a n/ a n 3.3% an/an).
Doba nda re fe rinta 2.50% 75pb
ROBOR 3M 3.09% - 24pb
Titluri de s ta t 10Y 4.21% - 59pb
In d ic a t o ri M a c ro N iv e l R e f e rin t a
P IB (a n/a n) 5.00% 1Q19
IP C (a n/a n) 3.84% J un- 19
Ra ta s oma jului 4.00% J un- 19 Lista completa de dividende propuse pentru 2019 poate fi accesata aici
Sur s a : INSSE , E UR OST AT , B NR , B VB , M F, ZF, P R OFIT . r o, AGE R P R E S, R e ut e r s , E qui t yR T VA RUGAM SA CONSULTATI SECTIUNEA DE LIMITARE A RASPUNDERII DE LA FINELE RAPORTULUI
p ro f it ne t D P S 2 0 19 ra nd a me nt
C if re c h e ie B E T +S IF p re t (RON) ∆ z i/ z i ∆ an/ an EP S (RON) P/ E ∆ an/ an e x- d at e d a t a p la t ii
3 M 19 (mRON) (RON) D P S 2 0 19
S NP 0.4035 1.13% 21.5% 0.08 5.2x 1,151.2 34.8% 0.027 6.7% 22 ma i 2019 13 iun. 2019
B RD 13.38 0.15% - 6.7% 2.1 6.5x 297.7 - 27.6% 1.640 12.3% 9 ma i 2019 31 ma i 2019
S NG 32.95 0.00% 1.5% 3.7 8.8x 541.8 16.3% 4.170 12.7% 30 ma i 2019 24 iun. 2019
TG N 360 0.56% 3.7% 38.3 9.4x 191.4 - 19.1% 21.660 6.0% 24 iun. 2019 16 iul. 2019
EL 11.15 0.90% 9.7% 0.4 29.0x - 40.9 - 0.730 6.5% 6 iun. 2019 24 iun. 2019
DIG I*** 30 0.67% 2.4% - 0.6 - 46.3x - 78.0 - 0.500 1.7% 15 ma i 2019 29 ma i 2019
TEL 20.7 0.00% - 13.2% 0.7 29.7x 38.0 - 44.3% n/a n/a n/a n/a
S NN 11.22 0.36% 50.0% 1.7 6.7x 219.3 23.9% 1.257 11.2% 11 iun. 2019 28 iun. 2019
CO TE 77.8 - 0.51% - 17.5% 7.4 10.6x 14.4 26.0% 7.468 9.6% 10 iun. 2019 27 iun. 2019
M 31.8 - 1.85% 6.0% 0.5 61.6x 0.9 - 67.4% n/a n/a n/a n/a
S FG 19 0.00% - 26.6% 0.3 56.4x 24.2 - 22.7% 0.352 1.9% 3 oc t. 2019 25 oc t. 2019
WINE 22.9 0.00% 32.5% 2.0 11.3x 38.0 48.3% 0.950 4.1% 10 iul. 2019 31 iul. 2019
B VB 23.8 0.42% - 2.5% 1.0 22.8x 2.6 - 34.2% 1.126 4.7% 6 iun. 2019 27 iun. 2019
FP 1.11 1.37% 24.9% 0.15 7.5x 414.4 41.2% 0.090 8.1% 7 iun. 2019 1 iul. 2019
S IF1 2.28 - 0.44% - 14.3% 0.15 15.4x 6.6 - 8.7% n/a n/a n/a n/a
S IF2 1.44 1.41% 5.9% 0.05 27.7x 1.7 494.3% 0.030 2.1% 9 ma i 2019 30 ma i 2019
S IF3 0.28 - 0.36% 32.4% 0.03 8.0x 19.6 143.1% 0.012 4.3% 2 oc t. 2019 24 oc t. 2019
S IF4 0.646 1.25% - 12.7% 0.02 26.1x - 0.1 - n/a n/a n/a n/a
S IF5 2.16 1.41% 2.9% 0.17 12.4x 7.5 154.7% 0.150 6.9% 27 ma i 2019 18 iun. 2019
TLV 2.375 0.21% 2.4% 0.3 8.4x 507.5 30.5% 0.170 7.2% 4 iun. 2019 14 iun. 2019
* V UA N i nl oc ui e s t e B V P S l a FP s i SIF; ** r andame nt DP S - c al c ul at r e l at i v l a ul t i mul pr e t de i nc hi de r e ; *** DIGI - pr of i t ul ne t c al c ul at l a c ur s ul me di u de s c hi mb v al ut ar af e r e nt pe r i oade i de r e f e r i nt a;
 BTCP RESEARCH

LIMITAREA RASPUNDERII
Acest raport este publicat in Romania de catre BT Capital Partners, o societate de servicii de investitii financiare ale carei activitati sunt reglementate si supravegheate de Autoritatea
de Supraveghere Financiara (ASF).
Prezentul raport emis de BT Capital Partners sale are un caracter pur informativ si nu este conceput/prevazut in scopul utilizarii ca instrument auxiliar in procesul de luare a
deciziilor de investitii si nici in scopul utilizarii acestuia in orice etapa a prestarii unor servicii sau activitati de investitii. Orice persoana care intelege sa foloseasca prezentul raport in
procesul de luare a deciziilor de investitii, precum si utilizarea acestuia in orice etapa a prestarii unor servicii sau activitati de investii, isi asuma in mod expres toate riscurile
aferente, BT Capital Partners neavand nici o obligatie legala sau de orice alta natura fata de persoana in discutie ce ar deriva din publicarea acestui raport public. Cu alte cuvinte,
prezentul raport publicat de BT Capital Partners nu trebuie interpretat ca: a) Oferta de vanzare/subscriere sau orice alt serviciu sau activitate de investitii cu privire la instrumente
financiare mentionate in rapoarte; b) Instrument de reclama pentru instrumentele financiare mentionate in rapoarte.
Informatiile care stau la baza prezentului raport au fost obtinute din surse publice, considerate, in limita datelor disponibile publice, relevante si de incredere cum ar fi: Institute de
Statistica, Banci Centrale, Agentii Financiare & Organizatii Interne si Internationale, etc. Lista de mai sus nu este exhaustiva, BT Capital Partners avand dreptul sa modifice in orice
moment si fara un preaviz prealabil sursele publice utilizate. Atragem insa atentia cu privire la faptul ca acuratetea/corectitudinea acestor informatii din surse publice nu poate fi
verificata, atestata si/sau contestata de institutia noastra.

Opiniile analitice exprimate in prezentul raport reflecta punctul de vedere al analistilor la momentul publicarii, rezultat prin rationament independent, cu metode analitice specifice.
Opiniile exprimate in prezentul raport pot sa nu coincida cu pozitia tuturor societatilor din grupul Bancii Transilvania. Opiniile au fost exprimate cu buna-credinta, fara omisiuni
intentionate si in conditii limitate de acces la informatii: a existat acces doar la datele si informatiile facute publice de catre organisme si organizatii nationale si
internationale. Prezentul raport nu contine si/sau nu este fundamentat pe date care pot sa fie considerate informatii privilegiate in sensul legii aplicabile, BT Capital Partners
respectand in totalitate cerintele legale privind gestiunea informatiei privilegiate si cele privind prevenirea abuzului de piata, precum si a celor legate de conflictul de interese.
Atragem atentia cu privire la faptul ca prezentul raport nu reprezinta servicii sau activitati de investitii in sensul pachetului legislativ european MIFID II/MIFIR, astfel incat subliniem
ca persoanele care folosesc informatiile din prezentul raport nu beneficiaza de protectia oferita de cadrul de reglementare mentionat mai sus, fiind singurii raspunzatori pentru orice
potential prejudiciu rezultat din utilizarea aceastei informatii. Prezentul raport al BT Capital Partners ar putea fi nepotrivit pentru unii investitori (in functie de situatia financiara,
orizontul si obiectivele investitionale). Subliniem ca prezentul raport nu reprezinta o recomandare individuala si/sau personalizata unei anumite persoane sau grup de persoane de
orice natura. Acest raport nu a fost emis la solicitarea unei terte parti fata de BT Capital Partners si/sau in legatura cu realizarea uneia sau mai multor tranzactii cu instrumente
financiare. Valoarea instrumentelor financiare la care se face referire in prezentul raport fluctueaza in timp, iar performanta trecuta nu constituie sub nicio forma un indicator pentru
performanta viitoare. Totodata, subliniem faptul ca investitiilor le sunt asociate factori de risc, care nu sunt totalmente explicitati in prezentul raport. Altfel spus, BT Capital Partners
sau orice colaborator nu sunt responsabili pentru niciun fel de pierdere directa si/sau potentiala, rezultata din utilizarea elementelor publicate in acest raport.
Prezentul raport poate fi modificat oricand fara o notificare prealabila, BT Capital Partners rezervandu-si dreptul de a intrerupe publicarea fara aviz prealabil.
Remuneratia autorilor prezentului raport nu este in niciun fel influentata de opiniile exprimate in cadrul acestuia.
BT Capital Partners, angajatii sau colaboratorii sai sau ai grupului din care face parte pot avea expunere pe orice instrument financiar analizat in acest raport.
Reproducerea totala sau partiala a acestui raport este permisa doar prin mentionarea sursei.
Arhiva rapoartelor de analiza publice emise de BT Capital Partners poate fi consultata accesand http://btcapitalpartners.ro/analize/.
© 2018 SSIF BT Capital Partners

Data primei publicari: 09 Aug 2019 10:15

Data primei diseminari: 09 Aug 2019 10:18

CONTACT BTCP TRADING TEAM

Rare Iclenzan / Analist Financiar Florin Cazan / Director Vanzari si Trading Retail @ BTCP
rares.iclenzan@btcapitalpartners.ro florin.cazan@btcapitalpartners.ro
T: (+4) 0374 778 841 T: (+4) 0374 778 052
M: (+4) 0722 352 342

RESEARCH TEAM
BTCP EQUITY RESEARCH

Banca Transilvania Sediul Central Irina R ilean / Sef Departament Analiza

Str. G. Baritiu, Nr. 8 irina.railean@btcapitalpartners.ro
T: (+4) 0374 778 842
Cluj-Napoca, Romania
Daniela Chilari/ Analist Financiar
Banca Transilvania CRB daniela.chilari@btcapitalpartners.ro
Soseaua Bucuresti-Ploiesti, Nr. 43, Sector 1 T: (+4) 0374 665 262
Bucuresti, Romania
Rare Iclenzan / Analist Financiar
rares.iclenzan@btcapitalpartners.ro
T: (+4) 0374 778 841
Banca Transilvania Financial Group Andrei / Analist Financiar Junior
andrei.sandor@btcapitalpartners.ro
T: (+4) 0374 694 815

BT MACRO RESEARCH

, PhD / Director Analiza Macroeconomica

andrei.radulescu@btrl.ro
T: (+4) 0374 697 575
M: (+4) 0754 035 080