INFORME ECONÓMICO MARZO DE 2015

II. ENTORNO NACIONAL

Se presenta por sectores de la economía de nuestro país mediante análisis gráfico de los
principales agregados económicos, de los indicadores más relevantes de crecimiento y de impacto
en la economía, así como de la balanza de pagos, el sector fiscal y el sector monetario.

1. SECTOR REAL
1.1 PRODUCTO INTERNO BRUTO TRIMESTRAL Y ANUAL

A continuación se presenta la gráfica del producto interno bruto, en forma trimestral y en forma
anual el cual está de acuerdo al Sistema de Cuentas Nacionales 1993 –SCN93-, que utiliza como
año base el 2001. En ese sentido el crecimiento reportado para el 2014 fue de 4.2% superior en
0.5% al del 2013 de 3.7%. Para el cuarto trimestre de 2014 el crecimiento se ubicó en 4.4%
disminuyendo 0.3% con respecto al tercer trimestre de 2014.

El Fondo Monetario Internacional –FMI- mantiene en su Panorama Económico Mundial, 4.0% de

crecimiento para Guatemala en 2015. Para el 2016 podría bajar a 3.9% con una proyección de
3.8% en 2020. Guatemala estaría por encima de la media mundial que tiene una previsión de
3.5%. Con respecto a Centroamérica se pronostica un 4.2% de crecimiento. Esto influenciado por
Panamá que se prevé crezca un 6.1%, le sigue Nicaragua con un 4.6%, Costa Rica con 3.8%,
Honduras con 3.3% y por último El Salvador con 2.5% de crecimiento.

1.1.1 PRODUCTO INTERNO BRUTO TRIMESTRAL Y ANUAL MEDIDO POR EL ORIGEN DE LA

PRODUCCIÓN

En este primer apartado, se presenta un resumen del Producto Interno Bruto Trimestral y Anual
medido por el origen de la producción, del primer trimestre de 2011 al cuarto trimestre de 2014,
los cuales se presentan en valores constantes en donde los volúmenes valorados fueron
referenciados al 2001.

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INFORME ECONÓMICO MARZO DE 2015
PRODUCTO INTERNO BRUTO TRIMESTRAL (PIBT), MEDIDO POR EL ORIGEN DE LA PRODUCCIÓN
PERÍODO: 1T-2011 - 4T-2014
Tasas de variación interanual de los volúmenes valorados en millones de quetzales, referidos a 2001

ACTIVIDAD I. 2011 II III IV I. 2012 II III IV I. 2013 II. III. IV. I. 2014 II. III. IV. GRÁFICO IA IT
Agricultura, ganadería, -0.7% 6.1% 6.6% 7.4% 5.2% 3.1% 4.6% 6.3% 9.0% 5.5% 4.1% 1.6% 3.6% 4.9% 2.4% 3.4% ↑ ↑
1
caza, silvicultura y pesca 5.0% 4.9% 4.7% 3.6% ↓
Explotación de minas y 19.3% 12.7% 31.8% 12.7% -9.1% -17.5% -22.1% -27.5% -0.9% 2.6% 1.3% 11.6% 34.6% 57.3% 72.6% 27.3% ↑ ↓
2
canteras 18.4% -19.3% 3.5% 46.8% ↑
Industrias 5.7% 3.4% 1.1% 2.0% 2.3% 4.4% 2.4% 4.1% 2.1% 7.3% 2.3% 2.3% 2.8% 2.0% 4.1% 3.8% ↑ ↓
3
manufactureras 3.0% 3.3% 3.5% 3.2% ↓
Suministro de 3.8% 7.4% 4.5% 6.5% 3.8% 5.2% 8.7% 7.7% 2.4% 6.0% 6.1% 6.4% 7.1% 5.8% 2.6% 4.6% ↓ ↑
4 Electricidad y agua 5.6% 6.4% 5.2% 5.0% ↓
Construcción 1.4% 2.4% 2.6% 2.9% -3.4% -1.6% 2.9% 3.7% -2.3% 2.3% 3.3% 2.7% 3.1% 3.6% 3.9% 4.3% ↑ ↑
5
2.4% 0.8% 1.7% 4.5% ↑

Comercio al por mayor y 3.0% 3.9% 7.5% 0.9% 3.7% 2.6% 1.9% 4.0% 2.7% 3.1% 3.7% 3.4% 3.1% 3.6% 3.9% 4.3% ↑ ↑
6
al por menor 3.8% 3.0% 3.1% 3.8% ↑
Transporte,
almacenamiento y 2.7% 2.9% 4.5% 9.0% 6.2% 6.7% 0.3% -0.7% 0.8% 1.8% 7.2% 2.2% 1.8% 3.3% 2.7% 3.9% ↑ ↑
7
comunicaciones
4.8% 3.1% 2.8% 3.0% ↑
Intermediación 14.3% 1.5% 3.2% 2.9% 7.2% 12.9% 14.3% 15.5% 9.8% 13.9% 14.4% 7.7% 7.9% 8.6% 5.7% 14.4% ↑ ↑
8 financiera, seguros y
actividades auxiliares ↓
5.5% 12.3% 11.3% 9.2%
Alquiler de vivienda 3.1% 2.9% 2.8% 2.8% 3.0% 3.0% 3.0% 2.9% 3.1% 3.0% 3.1% 3.1% 3.1% 3.0% 3.0% 3.1% = ↑
9
2.9% 3.0% 3.0% 3.1% ↑
Servicios privados 3.9% 4.6% 5.7% 3.6% 4.1% 1.9% 2.4% 3.2% 1.6% 4.0% 4.7% 1.8% 3.5% 3.3% 2.4% 3.8% ↑ ↑
10
↑
4.4% 2.9% 3.0% 3.3%
Administración pública y
defensa 3.8% 6.1% 4.2% 2.3% 7.3% 3.7% 8.4% 2.6% 6.5% 7.8% 3.9% 7.7% 0.8% 4.4% 4.4% 1.9% ↓ ↓
11
4.0% 5.5% 6.4% 2.9% ↓
Servs. Intermediación
7.3% 7.8% 2.9% 9.9% 6.6% 7.6% 11.0% 10.1% 10.5% 13.0% 12.9% 8.8% 9.4% 9.0% 6.2% 10.0% ↑ ↑
12 Financiera Medidos
Indirectamente -SIFMI- (1) 7.0% 8.9% 11.2% 8.7% ↓
Impuestos netos de 7.5% 2.7% 7.8% -0.3% 4.9% 2.5% 2.2% 6.2% 1.6% 3.9% 4.9% 3.4% 3.0% 4.1% 5.8% 4.8% ↑ ↓
13 subvenciones a los
productos (2) 4.3% 3.9% 3.4% 4.5% ↑
Fuente: Banguat
IA = variación interanual del 4to. Trimestre 2014 con respecto de 4to. Trimestre 2013
IT = variación intertrimestre del 4to. Trimestre 2014 con respecto del 3er. Trimestre 2014

(1) Según la nota metodológica del registro de cuentas nacionales del Banco de Guatemala, se refiere principalmente por una parte, a los servicios de intermediación
cobrados en forma explìcita y medidos directamente a través de los honorarios y comisiones cobrados (por cambio de moneda, asesorìa en inversiones, alquiler de
cajilllas de seguridad. El valor de estos servicios se mide como la diferencia entre el total de las rentas de la propiedad recibida por los intermediarios financieros
por la colocación de recursos de terceros, menos el total de los intereses pagados por las obligaciones que contraen como intermediarios.
(2) En las subvenciones se registran todas las transferencias que el gobierno se compromete a pagar a las empresas públicas, colegios y universidades particulares y
otras empresas privadas; éstas están registradas en las ejecuciones presupuestarias y estados financieros, según el caso.

1.1.2 PRODUCTO INTERNO BRUTO TRIMESTRAL Y ANUAL MEDIDO POR EL DESTINO DEL
GASTO

Otra información relevante del Producto Interno Bruto, es el que se mide por el Destino del Gasto,
el que también se presenta con su comportamiento en forma Trimestral y Anual del primer
trimestre de 2011 al cuarto trimestre de 2014, los cuales del mismo modo que en las anteriores, se
presentan en valores constantes en donde los volúmenes valorados fueron referenciados al 2001.
PRODUCTO INTERNO BRUTO TRIMESTRAL (PIBT), MEDIDO POR EL DESTINO DEL GASTO
PERÍODO: 1T-2011 - 4T-2014
Tasas de variación interanual de los volúmenes valorados en millones de quetzales, referidos a 2001

DESTINO PERÍODO I. 2011 II III IV I. 2012 II III IV I. 2013 II. III. IV. I. 2014 II. III. IV. GRÁFICO IA IT
Gasto de consumo final Trimestral 4.3% 3.6% 4.9% 1.9% 3.9% 2.2% 2.3% 4.1% 2.0% 5.0% 4.8% 3.0% 3.8% 4.2% 3.3% 4.1% ↑ ↑
1
de los hogares e ISFLSH* Anual 3.6% 3.1% 3.7% 3.9% ↑
Gasto de consumo final Trimestral 4.4% 8.2% 1.8% 2.6% 3.2% 0.2% 9.0% 10.1% 2.7% 16.3% 5.8% -0.8% 6.4% 4.7% 6.4% 6.6% ↑ ↑
2
del gobierno general Anual 4.1% 5.8% 4.9% 6.0% ↑
Total gasto de consumo Trimestral 4.3% 4.1% 4.6% 2.0% 3.8% 2.0% 3.0% 4.8% 2.2% 6.3% 4.9% 2.4% 4.1% 4.2% 3.6% 4.5% ↑ ↑
3
final Anual 3.9% 3.4% 4.0% 4.1% ↑
Formación bruta de Trimestral 1.3% 11.2% 6.8% 8.4% 0.9% 6.0% 4.1% 3.0% -0.4% -2.4% 8.6% 0.1% 3.8% 3.1% 0.6% 9.3% ↑ ↑
4
capital fijo Anual 7.1% 3.6% 1.9% 4.4% ↑
Exportación de bienes y Trimestral 4.1% -1.4% 9.4% 0.9% -0.5% -0.9% 5.8% 3.0% 7.5% 8.7% 4.8% 5.8% 2.4% 5.1% 14.8% 8.3% ↑ ↓
5 servicios Anual 3.0% 1.8% 5.8% 7.6% ↑

Importación de bienes y Trimestral 4.9% 12.0% 12.5% -1.0% 6.6% -0.6% -2.1% 7.9% 2.3% 6.7% 6.1% 2.0% 8.1% 4.2% 7.7% 4.2% ↑ ↓
6
servicios Anual 7.0% 2.8% 3.9% 6.0% ↑
Fuente: Banguat

* Se refiere a instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (como las ONG`s dirigidas a servicio social)

IA = variación interanual del 4to. Trimestre 2014 con respecto de 4to. Trimestre 2013
IT = variación intertrimestre del 4to. Trimestre 2014 con respecto del 3er. Trimestre 2014

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INFORME ECONÓMICO MARZO DE 2015

1.2 INDICE DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA (I.M.A.E)

La actividad económica medida por la estimación del IMAE de acuerdo a datos del Banco de
Guatemala, al mes de febrero de 2015, mostró un crecimiento de 4.8% (2.0% en febrero de 2014).
Dicho resultado se vio impulsado por la incidencia positiva que experimentaron, principalmente,
las actividades económicas siguientes: Intermediación financiera, seguros y actividades auxiliares;
Explotación de minas y canteras; Comercio al por mayor y al por menor; Transporte,
almacenamiento y comunicaciones; Industrias Manufactureras; y Servicios privados.

La serie desestacionalizada registró en febrero de 2015 una variación de 0.2% respecto del mes
anterior, en tanto que la tendencia ciclo registró una tasa de crecimiento interanual de 4.6%, más
dinámica que hace un año.

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INFORME ECONÓMICO MARZO DE 2015

1.3 TASA DE INFLACIÓN (TOTAL Y SUBYACENTE)

Uno de los propósitos de comparar la inflación Total y la subyacente es excluir algunas categorías
como la de los alimentos (por ejemplo vegetales y legumbres) que tienen un comportamiento
estacional y que por lo tanto tienden a tener mayor variabilidad en lo que muestra la inflación
total. De acuerdo a las metas de corto plazo, establecidas por el Banco de Guatemala, las
expectativas de inflación se encontrarían para 2013 en 3.0% como límite inferior y 5.0% como
límite superior.

Las series de Inflación Total y Subyacente para Al 31 de marzo de 2015 la Inflación total terminó
en 2.43% y la Inflación Subyacente en 2.09%. La inflación total, debajo de la meta establecida para
el 2015, según los parámetros establecidos para dicha variable; y en cuanto a la inflación
subyacente está también muy por debajo de esos límites. La inflación total (2.09%) destaca que la
actividad económica se desempeña conforme lo previsto para 2015, apoyada, entre otros
factores, por la evolución de las remesas familiares y la baja de los precios del petróleo.

En lo que respecta a la subyacente, refleja una desaceleración al pasar de 2.88% (diciembre de

2013) a 2.17% (diciembre de 2014). Adicionalmente a los parámetros del comportamiento de la
inflación, el Banco de Guatemala presentó proyecciones econométricas sobre la inflación total y
sobre la inflación subyacente.

1.4 TIPO DE CAMBIO

El tipo de cambio de referencia del Banco de Guatemala mostró un comportamiento estable y

congruente a los patrones estacionales hasta finales de julio de 2014, que se comprueba con la
variación interanual (a diciembre de cada año). En lo que respecta al tipo de cambio del 2014 en
promedio se mantuvo en Q7.7349 por US$1, inferior al del 2013 (Q7.8587 por US$1) pero con
menor volatilidad (una desviación estándar de 0.06). A finales de marzo de 2015 el tipo de cambio
se reportó en Q7.6448 x US$1.

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INFORME ECONÓMICO MARZO DE 2015

1.5 TASA LÍDER DE POLÍTICA MONETARIA Y METAS DE INFLACIÓN DE CORTO Y DE MEDIANO

PLAZO

1.5.1 TASA DE INTERÉS LÍDER DE POLÍTICA MONETARIA

La Junta Monetaria modificó la tasa líder durante el 2015, tomó la decisión de disminuir el nivel
de esa tasa de interés en 50 puntos básicos al pasar de 4.00% a 3.50% el 25 de febrero. Lo anterior
se realizó luego de haber conocido el Balance de Riesgos de Inflación. en el ámbito externo,

consideró que la economía mundial continúa recuperándose a un ritmo moderado, en presencia

de riesgos a la baja. Asimismo, tomó en cuenta la considerable reducción en el precio
internacional del petróleo y sus derivados y la estabilidad en el comportamiento de los precios
internacionales del maíz amarillo y del trigo, lo que modifica a la baja la trayectoria de la inflación.
En el ámbito interno, enfatizó que si bien el desempeño de la actividad económica continúa
dinámico y el ritmo inflacionario total a enero se ubicó en 2.32%.

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INFORME ECONÓMICO MARZO DE 2015

1.5.2 METAS DE INFLACIÓN DE CORTO Y MEDIANO PLAZO

El establecimiento de metas de corto y mediano plazo, se estableció en Resolución de Junta

Monetaria JM-161-2010, la cual ha facilitado el anclaje de las expectativas de los agentes
económicos de acuerdo a los siguientes márgenes de metas de inflación:

 5.0% +/- 1.0 punto porcentual para diciembre de 2011.

 4.5% +/- 1.0 punto porcentual para diciembre de 2012.
 4.0% +/- 1.0 punto porcentual, con un horizonte de convergencia de mediano plazo de 3
años.
MET AS DE INFLACIÓN A DICIEMBRE DE CADA AÑO
2011 - 2014

7.00 NIVEL CENTRAL

MARGEN DE TOLERANCIA
E
n
6.00
p
o HORIZONTE DE CONVERGENCIA DE MEDIANO PLAZO
r 5.00
c METAS DE MEDIANO
e PLAZO
n
4.00
t
a
j
e 3.00
s

2.00
2011 2012 2013 2014 2015
Fuente: Banguat

2. SECTOR EXTERNO

2.1 COMERCIO EXTERIOR DE BIENES

2.1.1 EXPORTACIONES

Con respecto a las exportaciones a febrero de 2015 estas acumularan un total de US$2,796.6
millones, las cuales exceden en US$119.2 millones a las reportadas a la misma fecha en 2014, con
lo que se podría inferir que serán superiores en un 5.0% y se manifiesta recuperación las
exportaciones.

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INFORME ECONÓMICO MARZO DE 2015

De las exportaciones a febrero de 2015, principalmente el 36.3% fueron a Estados Unidos de

América, 26.5% a Centroamérica y 7.3% a la Eurozona, lo cual es el 70.1% del total.

GUATEMALA: VALOR (FOB) DE LAS EXPORTACIONES CLASIFICADAS

POR PRINCIPALES PAÍSES COMPRADORES A MARZO DE 2015
COMERCIO GENERAL

ACUMULADO A MARZO DE 2015

EUROZONA
CENTROAMÉRICA MÉXICO Monto en
7.3% No. PAÍS
26.5% 3.6% millones de Estructura (%)
US$
REPÚBLICA POPULAR
TOTA L 2,797.1 100.0
CHINA
3.3% 1 ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA 1,014.4 36.3
2 CENTROAMÉRICA 741.2 26.5
3 EUROZONA 204.0 7.3
ESTADOS UNIDOS DE PANAMÁ 4 MÉXICO 100.6 3.6
AMÉRICA CANADÁ
2.2% 5 REPÚBLICA POPULAR CHINA 92.8 3.3
36.3% 2.0% 6 PANAMÁ 62.4 2.2
7 CANADÁ 57.3 2.0
8 COREA DEL SUR 50.7 1.8
JAPÓN COREA DEL SUR 9 JAPÓN 38.0 1.4
RESTO DE PAÍSES 1.4% 1.8% 10 RESTO DE PAÍSES 435.6 15.6
15.6%
Fuente: Banco de Guatemala

En cuanto la importancia de los productos exportados, a continuación se presentan los principales

y sus respectivas variaciones, es de hacer notar el aumento de la exportación artículos de
vestuario el cual ocupa la primera posición a marzo de 2015.
GUATEMALA: VALOR (FOB) DE LOS 10 PRINCIPALES PRODUCTOS DE EXPORTACIÓN
COMERCIO GENERAL
A MARZO DE CADA AÑO
- En m illones de US dólares -

2014 2015 VARIACIONES 2015/2014

No. C O NC EP T O Monto
Monto Monto
Absoluta Relativa

T OT AL 2,677.4 2,797.1 119.6 4.5

1 Artículos de vestuario 295.9 302.9 7.0 2.4

2 Azúcar 293.0 251.6 (41.4) (14.1)
3 Café 183.5 198.2 14.7 8.0
4 Banano 151.2 172.3 21.2 14.0
5 Frutas frescas, secas o congeladas 88.3 118.7 30.4 34.4
6 Piedras y metales preciosos y semipreciosos 92.2 95.2 3.0 3.3
7 Plomo 83.5 88.7 5.1 6.1
8 Grasas y aceites comestibles 68.4 87.4 19.0 27.8
9 Cardamomo 73.8 84.8 11.0 14.9
10 Bebidas, líquidos alcohólicos y vinagres 100.2 80.4 (19.8) (19.7)
11 Otros productos 1,247.5 1,316.8 69.4 5.9

Fuente: Banco de Guatem ala

2.1.2 IMPORTACIONES

Lo acumulado a marzo de 2015 fue de US$4,182.5 millones lo que representa un 4.6% menos del
total de las importaciones a la misma fecha del 2014.

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INFORME ECONÓMICO MARZO DE 2015

En cuanto a las importaciones acumuladas a febrero de 2015, el 38.6% fueron con Estados Unidos
de América, 11.4% con México, 11.3% con Centroamérica, 10.2 con China y 7.1% con la Eurozona.
Lo anterior suma un total de 78.4% de las importaciones realizadas a la fecha indicada.

GUATEMALA: VALOR (CIF) DE LAS IMPORTACIONES CLASIFICADAS

POR PRINCIPALES PAÍSES VENDEDORES* A MARZO 2015
COMERCIO GENERAL
MARZO DE 2015
Monto
en millones Estructura (%)
No. PAÍS
CENTROAMÉRICA de US$
11.3% REPÚBLICA
MÉXICO POPULAR CHINA
11.4% 10.2% TOTA L 4,183.4 100.0

EUROZONA 1 ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA 1,613.8 38.6

2 MÉXICO 475.4 11.4
6.9% 3 CENTROAMÉRICA 472.5 11.3
4 REPÚBLICA POPULAR CHINA 427.6 10.2
5 EUROZONA 288.2 6.9
PANAMÁ 6 PANAMÁ 128.3 3.1
3.1% 7 COREA DEL SUR 106.6 2.5
8 COLOMBIA 81.1 1.9
COREA DEL SUR 9 JAPÓN 68.3 1.6
ESTADOS UNIDOS COLOMBIA 2.5% 10 RESTO DE PAÍSES 521.6 12.5
DE AMÉRICA 1.9%
38.6%
RESTO DE PAÍSES JAPÓN
Fuente: Banco de Guatemala 12.5% 1.6%

2.2 BALANZA DE PAGOS

En cuanto al saldo en la balanza de pagos, se pueden observar las variaciones en este rubro en
donde un valor negativo aumenta las reservas y un valor positivo las disminuyen. Para el 2014
(cifras preliminares) se observa que no es muy similar el nivel de cuenta corriente del 2013 y una
disminución en los activos de reserva de US$629.7 millones.

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INFORME ECONÓMICO MARZO DE 2015

BALANZA DE PAGOS DE GUATEMALA

AÑOS 2004-2014
Millones de US Dólares
Formato:
Formato:
Formato:
Formato:
VMBP
VMBP
VMBP
VMBP

Total Total Total Total Total Total Total

Componentes Normalizados
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 p/

CUENTA CORRIENTE -1,413.9 272.8 -563.3 -1,598.7 -1,309.6 -1,351.1 -1,386.6

Bienes -5,574.7 -3,348.2 -4,270.9 -4,963.4 -5,735.0 -6,176.1 -6,058.4

Exportaciones FOB 7,846.5 7,294.9 8,535.6 10,518.6 10,102.7 10,182.6 10,993.6
Importaciones FOB 13,421.2 10,643.1 12,806.5 15,482.0 15,837.7 16,358.7 17,052.0
Servicios -9.7 97.0 -26.8 -118.7 78.1 -80.6 -136.3
Renta -937.6 -1,101.6 -1,211.3 -1,650.4 -1,297.6 -1,207.1 -1,637.7
Transferencias Corrientes Netas 5,108.1 4,625.6 4,945.7 5,133.8 5,644.9 6,112.7 6,445.8

CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA 1,465.5 205.7 1,586.5 2,029.4 2,262.0 2,619.8 1,796.8

CUENTA FINANCIERA 1,464.4 204.7 1,584.0 2,026.8 2,262.0 2,619.8 1,796.8

ERRORES Y OMISIONES (NETO) 281.2 -5.7 -346.3 -224.8 -453.5 -566.5 -337.7
BALANZA GLOBAL 332.9 472.8 676.9 205.9 498.9 702.2 72.5
Activos de Reserva -332.8 -472.8 -676.9 -205.9 -498.9 -702.2 -72.5
p
/ Cifras preliminares
Fuente: Banco de Guatemala

2.3 CUENTA FINANCIERA (BALANZA DE PAGOS)

En cuanto el flujo de capitales en la Cuenta Financiera, en donde un valor positivo es salida de

capitales y un saldo negativo entrada de capitales, de acuerdo al registro de la balanza de pagos,
se observa que en el cuarto trimestre de 2014 (preliminar) disminuyó al situarse en US$602.5
millones, situación que bajo levemente con respecto al tercer trimestre de 2014 que fue de
US$671.1 millones.

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INFORME ECONÓMICO MARZO DE 2015

2.4 REMESAS FAMILIARES

Las remesas familiares han registrado un moderado pero constante crecimiento, impulsadas por la
mejora del sector laboral en los Estados Unidos de América. De acuerdo al Banco de Guatemala el
crecimiento en las remesas familiares estimado para 2015 sería de un 8.0% ± 1.5 puntos
porcentuales. En lo acumulado a marzo de 2015 (US$1,396.0 millones), se manifiesta un aumento
de 12.8% de este rubro con respecto a lo acumulado a marzo de 2014 (US$1,237.4 millones). Es
de hacer notar que sólo en marzo ingresaron US$556.6 millones.

2.5 RESERVAS MONETARIAS INTERNACIONALES

Congruente con el comportamiento de la balanza de pagos en donde se manifestó un aumento de

las reservas, en la gráfica que se presenta a continuación se muestra la evolución del saldo de las
reservas monetarias. En el 2014 no se manifestó ningún crecimiento significativo como en los
últimos años. Para marzo de 2015 lo acumulado es de US$ 7,770.3 millones.

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3. SECTOR FISCAL

3.1 FINANZAS PÚBLICAS (INGRESOS Y GASTOS)

En lo referente a los ingresos del Estado, lo acumulado a diciembre 2014 (preliminar) fueron de
Q52,196.5 millones monto superior en Q2,937.3 millones al reportado en el 2013 que fue de
Q49,259.2 millones. En lo que respecta a los Egresos estos alcanzaron la suma de Q60,818.6
millones (preliminar a diciembre 2014) monto superior en Q2,549.7 millones al reportado en el
2013 por Q58,269.0 millones. De los ingresos reportados, el 96.2% corresponde a ingresos
tributarios; mientras que en lo que respecta a los egresos, los gastos de funcionamiento
representan el 85.6%. A marzo de 2015 lo acumulado de ingresos es de Q9,955.4 millones y los de
egresos es de Q8,729.9 millones.

En cuanto a la recaudación del Gobierno Central de los impuestos a marzo de 2015, según datos
de la Superintendencia de Administración Tributaria el 64.3% corresponde a impuestos indirectos
(Q4,516.5 millones), el 34.8% a impuestos directos (Q4,516.5 millones) y el 0.9% a recaudación de
otras instituciones (Q108.0 millones). El total recaudado en lo que va del 2015 fue de Q12,940.6
millones.

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De acuerdo al comportamiento de la carga tributaria con respecto al PIB al 31 de marzo de 2015

esta representa aproximadamente el 2.5%, considerando que la proyección del PIB se estima en
Q487.3 millardos.

3.2 DÉFICIT FISCAL Y DEUDA PÚBLICA

3.2.1 DÉFICIT FISCAL

En lo que respecta al superávit fiscal a febrero de 2015 fue de Q1,225.6 millones, superior en
Q106.9 millones con respecto al mismo período del 2014 (Q1,118.7 millones). Se puede observar
en la gráfica que el déficit fiscal mantuvo una brecha similar hasta 2008, en donde se incrementó
dicho rubro.

Adicionalmente, la política fiscal continuará moderadamente expansiva, pues a la fecha el

Ministerio de Finanzas Públicas prevé que el déficit fiscal para el 2015 alcance el 2.0% del PIB.

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3.2.2 DEUDA PÚBLICA

3.2.2.1 DEUDA PÚBLICA EXTERNA

La Deuda Pública Externa contempla básicamente desde 2004 los rubros del Gobierno Central y
del Resto del Sector Público. Para febrero de 2015 el Sector Púbico tenía una deuda por
US$7,322.1 millones, de los cuales el 98.9% corresponden al Gobierno Central. Otro aspecto en el
comportamiento de la deuda pública externa es que de octubre de 2013 a octubre de 2014
aumentó un 16.5%.

3.2.2.2 DEUDA PÚBLICA INTERNA

La deuda interna, es la que se adquiere con acreedores residentes en el país. La Deuda Pública
Interna acumulada al mes de febrero de 2015, presenta un saldo de Q. 59,566.6 millones.

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4. SECTOR MONETARIO

4.1 EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES AGREGADOS MONETARIOS

4.1.1 EMISIÓN MONETARIA

La emisión monetaria, variable que sirve como indicador del seguimiento de la política Monetaria,
Cambiaria y Crediticia, constituye la emisión primaria de dinero y adicionalmente una variable que
el Banco Central puede controlar directamente. La emisión monetaria al 31 de marzo de 2014
alcanzó un nivel de Q29,055.9 millones, superior en Q4,201.3 millones respecto a marzo del año
anterior. El comportamiento cíclico de esta variable, se debe principalmente a que a finales de
cada año hay factores monetizantes que la presionan derivado de los requerimientos de la época.
En el caso de enero a marzo 2015 manifestó alza en su comportamiento con lo que se puede
inferir que hay factores que incrementaron la emisión monetaria.

4.1.2 NUMERARIO EN CIRCULACIÓN

Al 31 de marzo de 2015 (cifras preliminares) el numerario en circulación (billetes y monedas)

alcanzó una cifra de Q24,366.3 millones monto superior en Q3,689.9 millones al observado con
respecto al saldo de la misma fecha de 2013.

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4.1.3 BASE MONETARIA

La base monetaria, se constituye en un indicador de suma importancia, puesto que indica, en

cierta medida, el comportamiento de reservas monetarias internacionales. El saldo al 31 de
diciembre de 2014 fue de Q47,300.2 millones, manifestando diferente tendencia que en el 2014;
Es de hacer notar que la base monetaria a marzo de 2015 fue superior en Q7,131.7 millones con
respecto al mismo período del 2014.

4.1.4 MEDIO CIRCULANTE

Este indicador, que para diciembre de 2014 fue de Q69,277.0 millones, está compuesto por
los medios de pago líquidos necesarios para realizar todo tipo de transacciones en la economía
como billetes, monedas y depósitos monetarios. Su comportamiento en 2014 manifestó un
incremento de Q8,166.8 millones.

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INFORME ECONÓMICO MARZO DE 2015

4.1.5 MEDIOS DE PAGO

En cuanto a los medios de pago, para diciembre de 2014 el saldo de los medios de pago fue de
Q188,788.8 millones. Dicho monto es superior en 18,477.1 millones al presentado al acumulado a
marzo de 2014, el cual refleja la tendencia característica del período.

4.1.6 INDICADOR DE PREFERENCIA DE LIQUIDEZ

El indicador mensual de preferencia de liquidez es el factor resultante del numerario dentro del
total de depósitos. A marzo de 2015 dicho factor se encontraba en 16.28% que comparándolo con
marzo del año anterior (13.82%) es superior.

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INFORME ECONÓMICO MARZO DE 2015

COMENTARIOS GENERALES

Como se observó en el desarrollo de la parte correspondiente al contexto económico nacional,

dentro de los aspectos más relevantes está el del comportamiento del PIB trimestral que para el
cuarto trimestre de 2014 el crecimiento se ubicó en 4.4%, y en términos anuales cerró en 4.2%.
De acuerdo a los datos del Banco de Guatemala el comportamiento de corto plazo de la actividad
económica, medida por la estimación del IMAE, al mes de febrero de 2015, mostró un crecimiento
de 4.8% (2.0% en febrero de 2014). Como se puede observar ambos indicadores mostraron mejor
dinamismo en el crecimiento económico para el 2014, superior al proyectado por el FMI para la
región de 3.8% - 3.9%.

De acuerdo a datos del Banco de Guatemala la recuperación de la actividad económica a nivel

mundial sigue consolidándose, en las economías avanzadas, aunque se observa una ralentización
en las economías con mercados emergentes y en desarrollo y la vigencia de algunos riesgos. Para
Guatemala, como a la región, empieza a manifestarse el dinamismo en sus economías.

Adicionalmente, pese a los grandes problemas que atraviesan las grandes economías, los
principales indicadores macroeconómicos nacionales permanecen estables (inflación, tipo de
cambio y tasas de interés), para el caso al 31 de marzo de 2015 la Inflación total terminó en 2.43%
y la Inflación Subyacente en 2.09%. La inflación total, es congruente con la meta establecida para
el 2015, según los parámetros establecidos para dicha variable (4.0% +/- 1 punto porcentual),
puesto que disminuyeron los escenarios de riesgos. Aunado a lo anterior, Ingresos como las
remesas familiares que lo acumulado en 2015 fue de US$1,396.0 millones un 12.8% más que lo
acumulado a marzo de 2014.

En cuanto el tipo de cambio, a finales de marzo de 2015 se reportó en Q7.6448 x US$1,

ubicándose por debajo del de marzo de 2014. Otro fenómeno que contribuye a la estabilidad
macroeconómica es el precio del petróleo, el cual se cotizó en US $47.06 dólares el barril a finales
de marzo de 2015.

En lo referente a los ingresos del Estado, lo acumulado a marzo de 2015, recaudado por la SAT fue
de Q12,940.6 millones.

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