UNIVERSITATEA DIN ORADEA

FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE

FORMA DE INVATAMANT: ZI

FINANTELE FIRMEI

DIAGNOSTIC FINANCIAR

-ORADEA, 2007-
 CUPRINS

CAPITOLUL 1: CONSIDERATII GENERALE..........................................................3

CAPITOLUL 2: REALIZAREA DIAGNOSTICULUI FINANCIAR........................4
2.1. ANALIZA STRUCTURII BILANTULUI.......................................................................................................................4
2.1.1. Analiza ratelor de structura ale activului...................................................................................................................4
2.1.2. Analiza ratelor de structura ale pasivului..................................................................................................................6
2.2. ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR.....................................................................................................................9
2.2.1. Situatia neta (SN)......................................................................................................................................................9
2.2.2. Fondul de rulment.....................................................................................................................................................9
2.2.3. Nevoia de fond de rulment (NFR)..........................................................................................................................10
2.2.4. Trezoreria neta (TN)................................................................................................................................................11
2.3. ANALIZA SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE..................................................................................13
2.3.1. Marja comerciala (Mcom).......................................................................................................................................13
2.3.2. Productia exercitiului (Qex)....................................................................................................................................13
2.3.3. Valoarea adaugata (VA)...........................................................................................................................................14
2.3.4. Excedentul Brut din exploatare (EBE)....................................................................................................................14
2.3.5. Rezultatul exploatarii (RE).....................................................................................................................................15
2.3.6. Rezultatul curent (RC)............................................................................................................................................15
2.3.7. Rezultatul net (RN).................................................................................................................................................15
2.4. ANALIZA RATELOR DE STRUCTURA A CAPITALULUI......................................................................................17
2.4.1. Ratele de echilibru...................................................................................................................................................17
2.4.2. Ratele de lichiditate.................................................................................................................................................18
2.4.3. Analiza capacitatii de autofinantare (CAF).............................................................................................................19
2.4.4. Ratele de indatorare.................................................................................................................................................20
2.5. ANALIZA RATELOR CINETICE (DE GESTIUNE)...................................................................................................23
2.5.1. Durata de rotatie a stocurilor (Dst)..........................................................................................................................23
2.5.2. Durata de incasare a creantelor (Dcr)......................................................................................................................23
2.5.3. Durata de achitare a furnizorilor (Dfz)....................................................................................................................24
Indicatori...........................................................................................................................................................................24
Simbol...............................................................................................................................................................................24
2.6. ANALIZA RENTABILITATII.......................................................................................................................................25
2.6.1. Rata de rentabilitate economica bruta.....................................................................................................................25
2.6.2. Rata de rentabilitate economica neta.......................................................................................................................26
2.6.3. Rata de rentabilitate financiara (Rf)........................................................................................................................26
Indicatori...........................................................................................................................................................................27
Simbol...............................................................................................................................................................................27
2.7. ANALIZA PRAGULUI DE RENTABILITATE DIN EXPLOATARE SI A RISCULUI DE EXPLOATARE.............28
2.8. ANALIZA RISCULUI DE FALIMENT PRIN METODA ALTMAN..........................................................................30

CAPITOLUL 3: CONCLUZIILE DIAGNOSTICULUI FINANCIAR....................32

3.1. PUNCTE TARI..............................................................................................................................................................32
3.2. PUNCTE SLABE...........................................................................................................................................................32
3.3. MASURI PROPUSE PENTRU IMBUNATATIREA STARII FINANCIARE.............................................................32
 CAPITOLUL 1: CONSIDERATII GENERALE

Societatea S.C. AMERICA PETROLEUM S.R.L. a fost infiintata in 23.01.2003, este

persoana juridica romana, avand forma juridica de societate comerciala cu raspundere limitata.
Sediul societatii este in Oradea, str. Matei Corvin, nr. 1, judetul Bihor.
Codul Unic de Inregistrare al societatii este: 15147442, iar numarul de ordine in Registrul
comertului este: J05/35/14.01/2004.
Obiectul principal de activitate al societatii este comertul cu amanuntul a carburantilor pentru
autovehicule. Pe langa obiectul principal de activitate, societatea mai desfasoara si alte tipuri de
activitati: intretinerea si repararea autovehiculelor, comert cu piese si accesorii pentru autovehicule,
intermedieri in comertul cu produse diverse, comert cu produse textile, comert cu produse cosmetice si
de parfumerie, comert cu alte bunuri de consum alimentare si nealimentare, transporturi rutiere de
marfuri.

In anul 2004, societatea a inregistrat o cifra de afaceri egala cu 216.802 RON, un profit net de
18.052 RON, iar activele totale au fost de 380.451 RON. In anul 2005 societatea a realizat o cifra de
afaceri in valoare de 271.362 RON, un profit net de 32.587 RON, iar activele totale au fost de 754.688
RON.

3
 CAPITOLUL 2: REALIZAREA DIAGNOSTICULUI FINANCIAR

2.1. ANALIZA STRUCTURII BILANTULUI

2.1.1. Analiza ratelor de structura ale activului

2004 2005
Denumire indicator Simbol Valoric Procentual Valoric Procentual
∆%
Imobilizari necorporale Inn 0 0 0 0 0
Imobilizari corporale Inc 64.997 17,08% 318.317 42,18% 26,62%
Imobilizari financiare If 0 0 0 0 0
Active imobilizate In 64.997 17,08% 318.317 42,18% 26,62%
Stocuri St 55.473 14,6% 5.621 0,74% -13,83%
Creante Cr 259.115 68,1% 402.161 53,29% -12,78%
Disponibilitati banesti Db 864 0,23% 889 0,12% -0,1%
Active circulante Ac 315.452 82,91% 408.671 54,15% -26,71%
Cheltuieli in avans Ra 2 0.0005% 27.700 3,67% 3,6695%
TOTAL ACTIV AT 380.451 100% 754.688 100%

In=Inn+Inc+If

Ac=St+Cr+Db
AT=In+Ac+Ra

100,00%
90,00% 82,91%

80,00%
70,00%
54,15%
60,00%
50,00% 42,18% Active imobilizate
40,00% Active circulante

30,00%
17,08%
20,00%
10,00%
0,00%
2004 2005
 Specificatie Simbol 2004 2005
Rata activelor imobilizate In/At 17,08% 42,18%
Rata imobilizarilor necorporale Inn/At 0 0
Rata imobilizarilor financiare If/At 0 0
Rata activelor circulante Ac/At 82,91% 54,15%
Rata stocurilor St/At 14,6% 0,74%

Rata creantelor Cr/At 68,1% 52,29%

Rata disponibilitatilor banesti Db/At 0,23% 0,12%

Rata activelor imobilizate (In/At) masoara gradul de investire a capitalului fix. In

perioada 2004-2005 are loc o crestere a acestei rate de la 17,08% la 42,18% datorita achizitionarii de
imobilizari corporale.
Ratele imobilizarilor necorporale (Inn/At) si financiare (If/At) sunt nule atat in 2004 cat
si in 2005 deoarece acest gen de active lipsesc din activul societatii.
Rata activelor circulante (Ac/At) exprima ponderea in totalul activului a capitalului
circulant si are o valoare semnificativa pe parcursul perioadei studiate.
Rata stocurilor (St/At) in perioada analizata scade semnificativ in 2005 fata de 2004 de la
14,6% la 0,74% deoarece societatea desfasoara o activitate de comert si prestari servicii.
Rata creantelor (Cr/At) a cunoscut o usoara scadere de la 68,1% la 53,29% ca urmare a
diminuarii creantelor totale.
Rata disponibilitatilor banesti (Db/At) se mentine la o rata foarte scazuta in perioada
analizata fiind influentata de raportul dintre durata medie de incasare a creantelor si durata medie de
achitare a datoriilor inregistrand o crestere in 2005 fata de 2004 de la 0,23% la 0,12%.

5
 2.1.2. Analiza ratelor de structura ale pasivului

2004 2005
Denumire indicator Simbol Valoric Procentual Valoric Procentual
∆%
Capital social CPS 3.200 0,84% 3.200 0,42% -0,42%
Rezerve Rez 160 0,04% 320 0,04% 0
Rezultatul reportat Rr 31.036 8,16% 63.463 8,41% 0,25%
Profit net PN 18.052 4,75% 32.587 4,32% -0,43%
Repartizarea Profitului Rep 18.052 4,75% 32.587 4,32% -0,43%
Capital propriu CPR 34.396 9,04% 66.983 8,88% -0,16%
Credite pe termen lung ITML 0 0 0 0 0
Alte datorii pe termen lung ADTL 175.801 46,2% 368.693 48,85% 2,65%
Total datorii pe termen lung DTL 175.801 46,2% 368.693 48,85% 2,65%
CAPITAL PERMANENT CPM 210.197 55,25% 435.676 57,69% 2,45%
Credite pe termen scurt ITS 80.000 21,03% 200.000 26,5% 5,47%
Alte datorii pe termen scurt ADTS 90.254 23,72% 119.012 15,77% -7,95%
Total datorii pe termen scurt DTS 170.254 44,75% 319.012 42,27% -2,48%
Datorii totale DT 346.055 90,96% 687.705 91,12% 0,16%
TOTAL PASIV PT 380.451 100% 754.688 100%

CPR=CPS+Rez+Rr+PN-Rep
DTL=ITML+ADTL
DTS=ITS+ADTS
DT=DTL+DTS
CPM=CPR+DTL
PT=CPR+DT

6
 100,00% 90,96% 91,12%
90,00%
80,00%
70,00%
60,00%
50,00% Capital propriu
40,00% Datorii
30,00%
20,00% 9,04% 8,88%
10,00%
0,00%
2004 2005

Specificatie Simbol 2004 2005

Rata stabilitatii financiare CPM/PT 56,25% 57,69%
Rata autonomiei financiare globale CPR/PT 9,04% 8,88%
Rata autonomiei financiare la termen CPR/CPM 16,36% 15,37%
Rata de indatorare globala DAT/PT 90,96% 91,12%
Rata de indatorare la termen ITML/CPR 0 0
Rata creditelor de trezorerie ITS/NFR 35,66% 63,20%

Rata stabilitatii financiare (CPM/PT) reflecta legatura dintre capitalul permanent de care
unitatea dispune in mod stabil si patrimoniul total. Nivelul ratei in perioada analizata inregistreaza o
tendinta de imbunatatire ca urmare a cresterii capitalului permanent.
Rata autonomiei financiare globale (CPR/PT) arata gradul de independenta financiara a
societatii, adica ponderea capitalului propriu in totalul pasivului. Aceasta rata este relativ mica,
9,04% in 2004 si 8,88% in 2005 deci societatea nu se bucura de autonomie financiara din cauza
datoriilor pe termen lung ridicate si a rolului jucate de ele in activitatea firmei.
Rata autonomiei financiare la termen (CPR/CPM) arata gradul de independenta
financiara al unitatii pe termen lung. In perioada analizata aceasta rata inregistreaza valori relativ
mici si in scadere: 16,36% in 2004 si 15,37% in 2005 datorita datoriilor pe termen lung ridicate.
Rata de indatorare globala (DAT/PT) reflecta ponderea tuturor datoriilor pe care le are
unitatea in pasivul total al acesteia. In perioada analizata, aceste datorii sunt foarte mari: 90,96% in
2004 si 91,12% in 2005 si se datoreaza cresterii datoriilor pe termen lung (datoriilor fata de
furnizori, stat, diversi creditori, etc).

7
 Rata de indatorare la termen (ITML/CPR) reflecta gradul de indatorare prin imprumuturi
pe termen lung si mediu. Este zero datorita necontractarii creditelor pe termen lung.
Rata creditelor de trezorerie (ITS/NFR) reprezinta gradul de acoperire a necesitatilor de
finantare a activitatii de exploatare cu surse externe de finantare – credite pe termen scurt. Pentru
perioada analizata cunoaste o tendinta de crestere de la 35,66% la 63,20% datorita cresterii
creditelor pe termen scurt.

8
 2.2. ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR

2.2.1. Situatia neta (SN)

SN=Active Totale – Datorii Totale

SN in anul 2004=380.451 – 346.054 =34.396

SN in anul 2005=754.688 – 687.705=66.983
∆SN=SN in anul 2004 – SN in anul 2005=66.983 – 34.397=32586

Situatia neta pozitiva si crescatoare reflecta buna gestiune financiara a intreprinderii, adica
societatea a inregistrat profit in exercitiile financiare anterioare si in cel curent.

2.2.2. Fondul de rulment

FR=Capital permanent – Active Imobilizate Nete

FR in anul 2004=210.197 – 64.997=145.200

FR in anul 2005=435.676 – 318.317=117.359
∆FR=117.359 – 145.200= -27.841

Fondul de rulment pozitiv reflecta echilibrul financiar pe termen lung al societatii, adica
faptul ca societatea si-a achizitionat imobilizarile numai din surse permanente.
Acesta reprezinta un surplus de surse permanente peste nevoile permanente de acoperit
(active imobilizate).
Fondul de rulment are o evolutie descrescatoare in perioada analizata in special datorita
cresterii datoriilor pe termen lung a societatii.
Datorita fondului de rulment pozitiv societatea dispune de o marja de securitate care o pune
la adapost de evenimente neprevazute.

FR=FRpropriu+FRimprumutat
FRpropriu=Capital propriu – Active Imobilizate Nete

9
 FRpropriu in anul 2004=34.396 – 64.997= -30.601
FRpropriu in anul 2005=66.983 – 318.317= -251.334
∆FRpropriu=-251.334 – (-30.601)= -220.733

FRimprumutat=Datorii financiare pe termen lung

FRimprumutat in anul 2004=175.801

FRimprumutat in anul 2005=368.693
∆ FRimprumutat=368.693 – 175.801= 192.892

Fondul de rulment propriu are valori negative, iar fondul de rulment imprumutat are valori
foarte mari deoarece capitalul propriu al societatii este redus, activele imobilizate nete fiind
acoperite din datoriile pe termen lung. Acest decalaj dintre activele imobilizate nete si capitalul
propriu s-a accentuat din anul 2004 in anul 2005.
Fondul de rulment imprumutat are o evolutie crescatoare in aceasta perioada ca urmare a
contractarii de noi datorii pe termen lung.
Societatea este lipsita deci de autonomie financiara.

2.2.3. Nevoia de fond de rulment (NFR)

NFR=Nevoi temporare – Surse temporare

Nevoi temporare=Stocuri+Creante+Cheltuieli in avans
Surse temporare=Datorii din exploatare+Venituri in avans
Datorii din exploatare=Datorii pe termen scurt – Credite pe termen scurt

NFR in anul 2004=(55.473+259.115+2) – (170.254 – 80.000)=224.336

NFR in anul 2005=(5.621+402.161+27.700) – (319.012-200.000)=316.470
∆NFR=316.470-224.336=92.134

Nevoia de fond de rulment reprezinta echilibrul pe termen scurt si are in vedere

finantarea activelor curente din surse ciclice. Nevoia de fond de rulment este pozitiva in ambele
perioade si reflecta un surplus de nevoi temporare fata de sursele temporare posibile de imobilizat.
Aceasta nevoie de fond de rulment pozitiva poate fi rezultatul unei amanari a incasarii creantelor.

10
 Nevoia de fond de rulment a inregistrat o evolutie crescatoare in perioada analizata generat
de rotatia mai rapida a platilor fata de cea a creantelor.

2.2.4. Trezoreria neta (TN)

TN=FR-NFR
=Disponibilitati din conturi bancare si casa+Investitii financiare pe termen scurt –
-Creditele pe termen scurt contractate de la banci

TN in anul 2004=145.200 – 224.336= -79.136

=864 – 80.000= -79.136
TN in anul 2005=117.359 – 316.470= -199.111
=889 – 200.000= -199.111
∆TN= -199.111 – (-79.136)= -119.975

Trezoreria neta este negativa in ambele perioade si reflecta dezechilibrul financiar pe

termen scurt al societatii, adica faptul ca societatea apeleaza la credite bancare pe termen scurt
pentru a-si finanta creantele fata de clienti.
Trezoreria neta inregistreaza o evolutie descrescatoare nefavorabila in perioada analizata
datorita pe de o parte cresterii nevoii de fond de rulment si scaderii fondului de rulment pe de alta
parte.

145200
FR
117359

224336 2004
NFR
316470 2005

-79136
TN
-199111

-300000 -200000 -100000 0 100000 200000 300000 400000

11
 Indicatori de echilibru Simbol 2004 2005 ∆ ∆%
Fondul de rulment FR 145.200 117.359 -27.841 -19,17%
Nevoia de fond de rulment NFR 224.336 316.470 92.134 41,07%
Trezoreria neta TN -79.136 -199.111 -119.975 151,6%

12
 2.3. ANALIZA SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE

2.3.1. Marja comerciala (Mcom)

Mcom=Venituri din vanzarea marfurilor – Cheltuieli privind marfurile

Mcom in anul 2004=116.091 – 116.636= -545

Mcom in anul 2005=152.497 – 150.614= 1.883
∆Mcom=1.883 – (-545)=2.428

Cota de adaos comercial =Mcom/Venituri din vanzarea marfurilor

Cota de adaos comercial medie Mcom% pe anul 2004=-545/116.091*100=-0,47%

Cota de adaos comercial medie Mcom% pe anul 2005=1.883/152.497*100=1,23%

Marja comerciala sau adaosul comercial reprezinta surplusul pe care il castiga societatea
din vanzarea unor marfuri, ea desfasurand activitate comerciala.
In perioada analizata, societatea inregistreaza o marja comerciala scazuta, chiar negativa in
2004 deoarece cheltuielile privind marfurile au depasit veniturile din vanzarea marfurilor. In 2005,
aceasta este pozitiva datorita cresterii cotei de adaos medii practicate de societate de la –0,47% la
1,23%.

2.3.2. Productia exercitiului (Qex)

Qex=Qvanduta – Qimobilizata+/ - Qstocata

Qex in anul 2004=100.711 – 0 – 0=100.711

Qex in anul 2005=118.865 – 0 – 0=118.865
∆Qex=118.865-100.711=18.154
Productia exercitiului in ambii ani 2004 si 2005 este formata exclusiv din productia
vanduta. Aceasta prezinta tendinte favorabile de crestere.

13
 2.3.3. Valoarea adaugata (VA)

VA=Qex+Mcom – Consumurile externe de la terti

Consumuri externe de la terti=Cheltuieli materiale+Cheltuieli cu servicii executate de terti

Consumuri externe in anul 2004=58.140+1.988+16.563=76.691

Consumuri externe in anul 2005=20.002+11+18.783=38.796
VA in anul 2004=100.711+(-545) – 76.691=23.475
VA in anul 2005=118.865+1.883 – 38.796=81.952
∆VA=81.952 – 23.475=58.477

Valoarea adaugata exprima cresterea de valoare realizata de societate, rezultata din

utilizarea factorilor de productie, peste valoarea materiilor prime, lucrari si servicii executate de
terti. Valoarea adaugata este un rezultat favorabil pozitiv deoarece ea reprezinta sursa de acumulari
banesti din care se vor plati datoriile catre stat, catre banci si salariati. In ambele perioade valoarea
adaugata inregistreaza o tendinta favorabila de crestere datorita scaderii consumurilor externe.

2.3.4. Excedentul Brut din exploatare (EBE)

EBE=VA+Subventii de exploatare – Cheltuieli cu personalul – Cheltuieli cu alte impozite si taxe

=Venituri din exploatare incasabile – Cheltuieli din exploatare platibile

EBE in anul 2004=23.475 – 321 – 19=23.135

=216.802 – (193.919 – 9 – 243)= 23.135
EBE in anul 2005=81.952 – 412 – 325=81.215
=271.362 – 190.147=81.215
∆EBE=81.215 – 23.135=58.080

Excedentul Brut din exploatare reflecta capacitatea potentiala de autofinantare a

investitiilor, de rambursare a datoriilor catre bugetul statului si de remunerare a creditorilor si
asociatilor.
Excedentul Brut din exploatare inregistreaza o tendinta favorabila crescatoare in special
datorita cresterii productiei vandute realizat de societate si reducerii consumurilor externe.

14
 2.3.5. Rezultatul exploatarii (RE)

RE=EBE+Alte venituri din exploatare – alte cheltuieli din exploatare + reluari asupra
provizioanelor din exploatare – cheltuieli cu amortizarile si provizioanele din
exploatare

RE in anul 2004=23.135 – 9 – 243=22.883

RE in anul 2005=81.215
∆RE=81.215 – 22.883=58.332

Rezultatul exploatarii exprima marimea absoluta a rentabilitatii activitatii de exploatare.

Societatea inregistreaza Profit din exploatare avand o tendinta favorabila de crestere in
special datorita cresterii excedentului brut din exploatare.

2.3.6. Rezultatul curent (RC)

RC=RE+Venituri financiare – Cheltuieli financiare

RC in anul 2004=22.883+19 – 1.598=21.304

RC in anul 2005=81.215+2 – 40.489=40.728
∆RC=40.728 – 21.304=19.424

Rezultatul curent este determinat atat de activitatea de exploatare cat si de cea financiara.
Pe parcursul perioadei analizate, societatea inregistreaza Profit curent si cunoaste o evolutie
favorabila crescatoare datorita cresterii excedentului brut din exploatare.

2.3.7. Rezultatul net (RN)

RN=RC+Venituri extraordinare – Cheltuieli extraordinare – Impozitul pe Profit

RN in anul 2004=21.304 – 3.252=18.052

RN in anul 2005=40.728 – 8.141=32.587
∆RN=32.587 – 18.052=14.535
15
 Rezultatul net al exercitiului financiar este la societatea studiata Profit net in ambele
perioade inregistrand o tendinta favorabila de crestere de la un an la altul.
Rezultatul net exprima marimea absoluta a rentabilitatii financiare, dupa deducerea din
Profitul brut al Impozitului pe Profit. In cazul studiat societate plateste Impozit pe Venitul
Microintreprinderilor.
Societatea nu are venituri si cheltuieli extraordinare in perioada analizata.

90000 81952 81215 81215

80000 Valoarea adaugata
70000
60000 Excedentul brut din
50000 exploatare
40728
40000 32587 Profitul exploatarii
23135
30000 23475 22883 21304
18052 Profitul curent
20000
10000 Profitul net
0
2004 2005

Indicatori Simbol 2004 2005 ∆

Marja comerciala Mcom -545 1.883 2.428
Marja comerciala % Mcom% -0,47% 1,23%
Productia exercitiului Qex 100.711 118.865 18.154
Valoarea adaugata VA 23.475 81.952 58.474
Excedentul Brut din exploatare EBE 23.135 81.215 58.080
Rezultatul exploatarii RE 22.883 81.215 58.332
Rezultatul curent RC 21.304 40.728 19.424
Rezultatul net RN 18.052 32.587 14.535

16
 2.4. ANALIZA RATELOR DE STRUCTURA A CAPITALULUI

2.4.1. Ratele de echilibru

2.4.1.1. Rata de finantare a activelor imobilizate (Rfr)

Rfr=Capitaluri permanente/Active imobilizate nete

Rfr in anul 2004=(34.396+175.801)/64.997=3,23

Rfr in anul 2005=(66.983+368.693)/318.317=1,36

Rata de finantare a activelor imobilizate este supraunitara in ambele perioade, reflecta un

fond de rulment pozitiv, adica faptul ca societatea se afla in echilibru financiar pe termen lung.
Rata de finantare a activelor imobilizate nete inregistreaza o tendinta nefavorabila de
reducere datorita cresterii activelor imobilizate nete intr-o masura mai mare decat cresc datoriile pe
termen lung si mediu ale societatii.

2.4.1.2. Rata de finantare a Nevoii de fond de rulment (RNFR)

RNFR=FR/NFR

RNFR in anul 2004=145.200/224.336=0,64

RNFR in anul 2005=117.359/316.470=0,37

Rata de finantare a Nevoii de fond de rulment este subunitara in ambele perioade

si reflecta dezechilibrul financiar pe termen scurt al societatii. Rata de finantare a

nevoii de fond de rulment inregistreaza o tendinta nefavorabila descrescatoare datorita
scaderii fondului de rulment si cresterii nevoii de fond de rulment.
Ratele de echilibru Simbol 2004 2005
Rata de finantare a activelor imobilizate Rfr 3,23 1,36
Rata de finantare a Nevoii de fond de rulment RNFR 0,64 0,37

17
 2.4.2. Ratele de lichiditate

2.4.2.1. Rata lichiditatii generale (Rlg)

Rlg=Active circulante/Datorii exigibile pe termen scurt

Rlg in anul 2004=315.452/170.254=1,85

Rlg in anul 2005=408.671/319.012=1,28

Rata lichiditatii generale este supraunitara in ambele perioade ceea ce este un aspect
favorabil pentru societate si reflecta capacitatea acesteia de a-si achita datoriile scadente pe termen
scurt numai din activele circulante detinute in patrimoniu.

2.4.2.2. Rata lichiditatii reduse (Rlr)

Rlr=(Creante+Disponibilitati banesti)/Datorii exigibile pe termen scurt

Rlr in anul 2004=(259.115+864)/170.254=1,52

Rlr in anul 2005=(402.161+889)/319.012=1,26

Rata lichiditatii reduse exprima capacitatea intreprinderii de a-si onora datoriile pe termen
scurt din creante si disponibilitati banesti. Valoarea supraunitara a Ratei lichiditatii reduse
evidentiaza faptul ca stocurile nu sunt finantate prin datorii pe termen scurt.
Rata lichiditatii reduse inregistreaza o tendinta nefavorabila de scadere datorita in special
cresterii datoriilor pe termen scurt superioara cresterii creantelor.

2.4.2.3. Rata lichiditatii imediate (Rli)

Rli=Disponibilitati banesti/Datorii imediat exigibile

Rli in anul 2004=864/80.000=0,01

Rli in anul 2005=889/200.000=0,004

18
 Rata lichiditatii imediate reflecta capacitatea intreprinderii de a-si rambursa datoriile
scadente pe termen scurt din disponibilitati banesti existente in conturi bancare si casa.
Societatea inregistreaza in ambele perioade valori reduse ale Ratei lichiditatii imediate ceea
ce reflecta faptul ca intreprinderea minimizeaza valoarea incasarilor sale detinand in schimb creante
si stocuri usor lichidabile in concordanta cu exigibilitatea (scadenta) obligatiilor imediate.

Ratele de lichiditate Simbol 2004 2005

Rata lichiditatii generale Rlg 1,85 1,28
Rata lichiditatii reduse Rlr 1,52 1,26
Rata lichiditatii imediate Rli 0,01 0,004

2.4.3. Analiza capacitatii de autofinantare (CAF)

2.4.3.1. Calculul capacitatii de autofinantare prin metoda deductiva

CAF=EBE+Alte venituri din exploatare – Alte cheltuieli din exploatare+Venituri

financiare si extraordinare – Cheltuieli financiare si extraordinare – Impozitul pe
Profit

CAF in anul 2004=23.135 – 9+19 – 1.598 – 3.252=18.295

CAF in anul 2005=81.215+2 – 40.489 – 8.141=32.587
∆CAF=32.587 – 18.295=14.292

2.4.3.2. Calculul capacitatii de autofinantare prin metoda aditionala

CAF=PN+Amortizari si provizioane constituite – Reluari asupra provizioanelor+valoarea

net contabila a activelor imobilizate cedate – Venituri din cedarea elementelor de
activ – cota parte din subventii pentru investitii virate asupra rezultatului

CAF in anul 2004=18.052+243=18.295

CAF in anul 2005=32.587

19
 Capacitatea de autofinantare este pozitiva in ambele perioade si reflecta un surplus
financiar degajat de activitatea rentabila a societatii care nu are decat un caracter potential daca nu
este sustinuta de mijloace financiare efective.
Intrucat societatea a inregistrat in ambele perioade o Trezorerie neta negativa, capacitatea
de autofinantare are un caracter potential, nu este reala.
Capacitatea de autofinantare inregistreaza o evolutie crescatoare favorabila datorita cresterii
EBE pe seama cresterii valorii adaugate.

2.4.4. Ratele de indatorare

2.4.4.1. Rata levierului (L)

L=Datorii totale/Capitaluri proprii

L in anul 2004=(170.254+175.801)/34.396=10,06
L in anul 2005=(319.012+368.693)/66.983=10,26

Levierul compara marimea datoriilor totale cu cea a capitalului propriu. Normele bancare
impun o limita maxima a levierului care este 1.
Levierul financiar este in ambele perioade supraunitar si reflecta faptul ca societatea nu
poate solicita contractarea unui nou credit bancar deoarece nu prezinta garantii pentru banca in ceea
ce priveste capacitatea ei de a rambursa in viitor ratele si dobanda aferenta.
Levierul inregistreaza o tendinta nefavorabila de crestere datorita in special cresterii
datoriilor pe termen lung.

2.4.4.2. Rata datoriilor financiare (Rdf)

Rdf=Datorii financiare/Capitaluri permanente

Rdf in anul 2004=175.801/210.197=0,83

Rdf in anul 2005=368.693/435.676=0,84

Normele bancare impun o limita maxima a datoriilor financiare de 0,5.

20
 Rata datoriilor financiare masoara gradul de indatorare pe termen lung si mediu al
societatii. Ea inregistreaza in ambele perioade valori superioare limitei de 0,5 ceea ce reflecta faptul
ca societatea nu poate solicita contractarea unui nou credit pe termen lung sau mediu.
Rata datoriilor financiare inregistreaza o tendinta nefavorabila de crestere datorita cresterii
datoriilor financiare.

2.4.4.3. Rata creditelor de trezorerie/Rata creditelor pe termen scurt (Rcts)

Rcts=Credite pe termen scurt/NFR

Rcts in anul 2004=80.000/224.336=0,35

Rcts in anul 2005=200.000/316.470=0,63

Rata creditelor pe termen scurt este subunitarain ambele perioade si reflecta faptul ca
societatea contracteaza credite pe termen scurt pentru a-si finanta activitatea de exploatare.

2.4.4.4. Rata capacitatii de rambursare a datoriilor financiare prin capacitatea de autofinantare

Rcaf=Datorii financiare/CAF

Rcaf in anul 2004=175.801/18.295=9,6 ani

Rcaf in anul 2005=368.693/32.587=11,31 ani

Rata capacitatii de rambursare a datoriilor financiare prin capacitatea de

autofinantare se situeaza peste limita maxima de 3 ani stabilita de normele bancare ceea ce este un
aspect nefavorabil pentru societate si reflecta faptul ca societatea isi poate rambursa datoriile
financiare contractate intr-o perioada de circa 9 ani pe seama capacitatii de autofinantare inregistrate
in anul 2004, respectiv intr-o perioada de 11 ani in 2005.
Se doreste ca aceasta rata sa fie cat mai mica si inferioara limitei stabilite de normele
bancare.
Rata capacitatii de rambursare a datoriilor financiare prin capacitatea de autofinantare
inregistreaza o tendinta nefavorabila de crestere datorita cresterii datoriilor pe termen lung
superioara cresterii capacitatii de autofinantare.

21
 2.4.4.5. Rata de prelevare a cheltuielior financiare (Rchf)

Rchf= Cheltuieli financiare/EBE

Rchf in anul 2004=1.598/23.135=0,07

Rchf in anul 2005=40.489/81.215=0,5

Rata de prelevare a cheltuielior financiare separa intreprinderile sanatoase de cele

falimentare. Limita maxima stabilita de normele bancare pentru aceasta rata este 0,6.
In cazul nostru, in ambele perioade societatea a inregistrat valori ale ratei de prelevare a
cheltuielior financiare inferioare limitei de 0,6 ceea ce reflecta faptul ca societatea are capacitatea de
a-si achita costul indatorarii cu dobanzile si comisioanele bancare din EBE realizat.
Rata de prelevare a cheltuielior financiare inregistreaza o tendinta nefavorabila de crestere
datorita cresterii EBE.

Ratele de indatorare Simbol 2004 2005

Rata levierului L 10,06 10,26
Rata datoriilor financiare Rdf 0,83 0,84
Rata creditelor de trezorerie Rcts 0,35 0,63
Rata capacitatii de rambursare a datoriilor Rcaf 9,6 ani 11,31 ani
financiare prin capacitatea de autofinantare
Rata de prelevare a cheltuielior financiare Rchf 0,07 0,5

22
 2.5. ANALIZA RATELOR CINETICE (DE GESTIUNE)

2.5.1. Durata de rotatie a stocurilor (Dst)

Dst=(Soldul stocurilor/Cifra de afaceri)*360

Dst in anul 2004=(55.473/216.802)*360=92,11 zile

Dst in anul 2005=(5.621/271.362)*360=7,45 zile

Durata de rotatie a stocurilor exprima numarul de zile care se scurge dintre momentul
achizitiei marfurilor de la furnizor si momentul livrarii lor catre clienti sau distribuirii pe piata.
Se doreste ca durata de rotatie a stocurilor sa fie mai mica de 30 zile deoarece este mai
eficient un stoc mai mic care se roteste rapid prin cifra de afaceri decat un stoc mai consistent care
se reinnoieste mai greu.
Durata de rotatie a stocurilor inregistreaza o evolutie favorabila de scadere datorita
reducerii stocurilor si cresterii cifrei de afaceri.

2.5.2. Durata de incasare a creantelor (Dcr)

Dcr=(Soldul creantelor/Cifra de afaceri)*360

Dcr in anul 2004=(259.115/216.802)*360=430,26 zile

Dcr in anul 2005=(402.161/271.362)*360=533,52 zile
∆Dcr=533,52 – 430,62=103,26

Durata de incasare a creantelor reflecta numarul de zile in care fondurile financiare ale
societatii sunt imobilizate in gestiunea clientului. Se doreste ca durata de incasare a creantelor sa fie
cat mai mica si sa nu depaseasca 30 zile.
In perioada analizata, Durata de incasare a creantelor inregistreaza valori cu mult deasupra
limitei optime de 30 zile cu tendinta nefavorabila de crestere din cauza cresterii soldului creantelor.

23
 2.5.3. Durata de achitare a furnizorilor (Dfz)

Dfz=(Soldul furnizorilor/Cifra de afaceri)*360

Dfz in anul 2004=[(67.239+19.652)/216.802]*360=144,3 zile

Dfz in anul 2005=[(45.622+65.108)/271.362]*360=146,9 zile
∆Dfz=146,9 – 144,3=2,6 zile

Durata medie de achitare a furnizorilor reflecta numarul de zile in care societatea

foloseste ca surse atrase ceea ce datoreaza furnizorilor. Se doreste ca durata de achitare a furnizorilor
sa fie cat mai mare, iar pentru activitatea de comert este stabilita media de 30 zile (limita minima).
In ambele perioade societatea a inregistrat durate medii de achitare a furnizorilor situate cu mult
peste limita minima si cu o tendinta favorabila crescatoare datorita cresterii datoriilor fata de
furnizori.
In perioada analizata, societatea a inregistrat un raport nefavorabil intre durata medie de
incasare a creantelor si durata medie de achitare a furnizorilor (2,98 in 2004 si 3,63 in 2005), ceea ce
inseamna ca isi incaseaza creantele intr-o perioada mult mai mare de timp decat cea in care plateste
furnizorilor.

Durata de rotatie a 7,45

stocurilor 92,11

Durata de incasare a 533,52 2004

creantelor 430,26 2005

Durata de achitare a 146,9

furnizorilor 144,3

0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 550 600

Indicatori Simbol 2004 2005

Durata de rotatie a stocurilor Dst 92,11 7,45
Durata de incasare a creantelor Dcr 430,26 533,52
Durata de achitare a furnizorilor Dfz 144,3 146,9

2.6. ANALIZA RENTABILITATII

24
 2.6.1. Rata de rentabilitate economica bruta

2.6.1.1. Rata de rentabilitate economica bruta nominala (Rebn)

Rebn=(EBE/Capital investit)*100
Capital investit=Active imobilizate brute+NFR+Disponibilitati banesti din conturi
bancare
si casa

Capital investit in anul 2004=64.997+224.336+864=290.197

Capital investit in anul 2005=318.317+316.470+889=635.676

Rebn in anul 2004=(23.135/290.197)*100=7,97%

Rebn in anul 2005=(81.215/635.677)*100=12,77%

2.6.1.2. . Rata de rentabilitate economica bruta reala (Rebr)

Daca Rata inflatiei ≤ 10% atunci Rebr=Rebn – Rata inflatiei

Daca Rata inflatiei > 10% atunci Rebr=(Rebn – Rata inflatiei)/(1+Rata inflatiei)

Rata inflatiei in anul 2004 a fost 9,3%, iar in anul 2005 a fost 8,6%, conform surselor
B.N.R.
Rebr in anul 2004=7,97% - 9,3%= -1,33%
Rebr in anul 2005=12,77% - 8,6%=4,17%

In 2004, societatea inregistreaza o rata a rentabilitatii economice brute inferioara ratei

inflatiei pe economie ceea ce inseamna ca nu avem crestere reala din activitatea de exploatare.
In 2005, societatea inregistreaza o usoara crestere a ratei rentabilitatii economice brute care
devine superioara ratei inflatiei pe economie in special datorita cresterii EBE intr-o masura mai mare
decat creste capitalul investit.

2.6.2. Rata de rentabilitate economica neta

25
 2.6.2.1. Rata de rentabilitate economica neta nominala (Renn)

Renn=(Profitul din exploatare/Capitalul investit)*100

Renn in anul 2004=(22.883/290.197)*100=7,88%

Renn in anul 2005=(81.215/635.677)*100=12,77%

2.6.2.2. Rata de rentabilitate economica neta reala (Renr)

Renr=Renn – Rata inflatiei

Renr in anul 2004=7,88% - 9,3%=-1,42%

Renr in anul 2005=12,77% - 8,6%=4,17%

In 2004, societatea a inregistrat o rata a rentabilitatii economice nete inferioare ratei

inflatiei pe economie ceea ce este un aspect nefavorabil pentru societate si reflecta faptul ca
intreprinderea nu poate sa-si pastreze intregul activ economic. Rata rentabilitatii economice nete
trebuie sa fie superioara ratei medii a dobanzii pe piata interbancara.
In 2005, societatea inregistreaza o usoara crestere a ratei rentabilitatii economice nete care
devine superioara ratei inflatiei pe economie, aceasta se datoreaza cresterii profitului din exploatare
superioara cresterii capitalului investit.

2.6.3. Rata de rentabilitate financiara (Rf)

Rf=(Profit net/Capitaluri proprii)*100

Rf in anul 2004=(18.052/34.396)*100=52,48%
Rf in anul 2005=(32.587/66.983)*100=48,64%

Rata de rentabilitate financiara reflecta randamentul utilizarii capitalurilor proprii. Rata

de rentabilitate financiara trebuie sa fie superioara ratei medii a dobanzii pe piata interbancara.
In perioada analizata, datorita inregistrarii de profit net, avem o rata de rentabilitate
financiara superioara ratei inflatiei pe economie si a ratei minime de randament din economie.

26
Nivelurile ridicate ale ratei de rentabilitate financiara arata o activitate profitabila a societatii
comerciale.

100,00%
90,00%
80,00% Rata de
rentabilitate
70,00%
economica
60,00% 52,48% bruta
48,64%
50,00% Rata de
40,00% rentabilitate
30,00% economica
neta
20,00%
7,97% 7,88% 12,77% 12,77% Rata de
10,00% rentabilitate
0,00% financiara
2004 2005

Indicatori Simbol 2004 2005

Rata de rentabilitate economica bruta nominala Rebn 7,97% 12,77%
Rata de rentabilitate economica bruta reala Rebr -1,33% 4,17%
Rata inflatiei Ri 9,3% 8,6%
Rata de rentabilitate economica neta nominala Renn 7,88% 12,77%
Rata de rentabilitate economica neta reala Renr -1,42% 4,17%
Rata de rentabilitate financiara Rf 52,48% 48,64%

27
 2.7. ANALIZA PRAGULUI DE RENTABILITATE DIN EXPLOATARE SI A
RISCULUI DE EXPLOATARE

Nr. Indicatori Simbol 2004 2005

crt.
1. Cifra de afaceri neta CA 216.802 271.362
2. Cheltuieli variabile CV 183.926 180.269
3. Marja absoluta asupra cheltuieilor variabile MCV=CA – CV 32.876 91.093
4. Marja relativa asupra cheltuieilor variabile MCV%=(MCV/CA)*100 15,16% 33,57%
5. Cheltuieli fixe CF 9.993 9.878
6. Pragul de rentabilitate din exploatare CApr=CF/MCV% 65.917 29.425
7. Pragul de rentabilitate din exploatare in zile Capr=(CApr/CAreala)*360 109,45 39,04
8. Rata riscului de exploatare Rpr=(CApr/CAreala)*100 30,4% 10,84%
9. Indicele de securitate Is=(CAreala-CApr)/CAreala 0,69 0,89
10. Pozitia absoluta fata de CApr α= CAreala-CApr 150.885 241.937
11. Pozitia relativa fata de CApr α’= α/CApr 2,28 8,22

CF=5%*(Consumuri externe+Cheltuieli privind marfurile)+20%*Cheltuieli cu

personalul+Cheltuieli cu amortizarile si provizioanele de exploatare+Cheltuieli cu
alte impozite si taxe
CV=95%*(Consumuri externe+Cheltuieli privind marfurile)+80%* Cheltuieli cu
personalul+Cheltuieli cu donatii, despagubiri si active cedate

CF in anul 2004=5%*(58.140+1.988+16.563+116.636)+20%*321+243+19=9.993
CF in anul 2005=5%*(20.002+11.18.783+150.614)+20%*412+325=9.878
CV in anul 2004=95%*(58.140+1.988+16.563+116.636)+80%*321+9=183.926
CV in anul 2005=95%*(20.002+11+18.783+150.614)+80%*412+0=180.269

Pragul de rentabilitate din exploatare se mai numeste si punct mort/critic si evidentiaza

nivelul minim de activitate la care trebuie sa se situeze intreprinderea pentru a nu lucra in pierdere.
Depasind acest nivel activitatea intreprinderii devine rentabila.
Riscul din exploatare va fi cu atat mai mic cu cat nivelul punctului mort va fi mai redus.
In perioada analizata, societatea atinge pragul de rentabilitate in luna aprilie a anului 2004
si in luna februarie a anului 2005.
Societatea prezinta un risc de exploatare relativ ridicat in ambele perioade deoarece rata
riscului de faliment este mare, iar indicele de securitate scazut. Situatia se amelioreaza in 2005

28
datorita reducerii pragului de rentabilitate si a ratei riscului de exploatare ceea ce evidentiaza si o
diminuare a riscului de exploatare.

29
 2.8. ANALIZA RISCULUI DE FALIMENT PRIN METODA ALTMAN

Z=3,3*R1+R2+0,6*R3+1,4*R4+1,2*R5

R1=Rezultatul curent/Active totale

R1 in anul 2004=21.304/380.451=0,06
R1 in anul 2005=40.728/754.688=0,05

Rata R1 are semnificatia unei rate de rentabilitate economica sau de eficienta autilizarii
activelor si este de dorit sa fie cat mai mare.

R2=Cifra de afaceri/ Active totale

R2 in anul 2004=216.802/380.451=0,57
R2 in anul 2005=271.362/754.688=0,36

Rata R2 este un indicator de eficienta a utilizarii activelor care exprima rotatia activului
total pri cifra de afaceri. Cu cat activitatea societatii este mai eficienta cu ata vanzarile sunt mai mari
iar activele se vor reiinoi mai repede pri cifra de afaceri.

R3=Valoarea de piata a capitalului propriu/Datorii pe termen lung

R3 in anul 2004=34.396/175.801=0,2
R4 in anul 2005=66.983/368.693=0,18

Rata R3 semnifica gradul de indatorare al intreprinderii prin imprumuturi pe termen mediu

sau lung. Se recomanda ca valoarea acestui raport sa fie cat mai mare.

R4=Profit reinvestit/ Active totale

R4 in 2004=0
R4 in 2005=0
30
 Rata R4 semnifica capacitatea de finantare interna a intreprinderii. Se recomanda ca
valoarea raportului sa fie cat mai mare. La societatea comerciala este zero deoarece nu exista Profit
reinvestit deoarece Profitul net s-a trecut la Repartizarea profitului.

R5=Active circulante/ Active totale

R5 in anul 2004=315.452/380.451=0,82
R5 in anul 2005=408.671/754.688=0,54

Rata R5 are semnificatia flexibilitatii intreprinderii si arata ponderea activului circulant in

activul total. Se recomanda ca acest raport sa fie cat mai mare.

Z in anul 2004=3,3*0,06+0,57+0,6*0,2+1,4*0+1,2*0,82=1,872
Z in anul 2005=3,3*0,05+0,36+0,6*0,18+1,4*0+1,2*0,54=1,281

Riscul de faliment depinde de valoarea scorului:

 Z < 1,81 = faliment iminent
 Z Є [1,81-2,99] = arie gri
 Z > 2,99 = lipsa amenintarii falimentului

Conform acestui scor, societatea comerciala studiata se afla in anul 2004 in aria gri, adica
riscul amenintarii falimentului nu este sigur, dar din 2005 situatia se inrautateste, falimentul fiind
iminent.

31
 CAPITOLUL 3: CONCLUZIILE DIAGNOSTICULUI FINANCIAR

3.1. PUNCTE TARI

 Structura activelor corespunde obiectului de activitate al societatii si anume: comert cu

amanuntul a carburantilor pentru autovehicule precum si prestari servicii.
 Cresterea captitalului propriu, reflectata in situatia neta
 Echilibrul financiar pe termen lung al societatii, reflectat de fondul de rulment pozitiv,
dar si pe termen scurt, reflectat de nevoia de fond de rulment
 Incheierea exercitiilor financiare cu profit
 Existenta unei capacitati de autofinantare
 Nivelul ridicat al rentabilitatii financiare
 Progresul de la un an la altul al unor indicatori, cum sunt: situatia neta, fondul de
rulment, nevoia de fond de rulment, profit din exploatare, profit curent, profit net,
capacitatea de autofinantare, excedent brut din exploatare

3.2. PUNCTE SLABE

 Lipsa autonomiei financiare a societatii

 Gradul ridicat de indatorare
 Marja comerciala scazuta
 Surse permanente reduse fata de nevoile permanente
 Lichiditate redusa
 Durata de incasare a creantelor si de plata a furnizorilor nu se afla in limitele unor
decontari normale
 Risc ridicat de faliment

3.3. MASURI PROPUSE PENTRU IMBUNATATIREA STARII FINANCIARE

 Reducerea gradului de indatorare a societatii, prin diminuarea datoriilor, in special

fata de bugetul de stat
 Scurtarea duratei de incasare a creantelor

32
 Realizarea unei politici de investitii bine planificata in vederea obtinerii unor
rezultate favorabile ale rentabilitatii
 Cresterea marjei comerciale
 Cresterea profitului net in vederea utilizarii acestuia pentru reinvestire

33