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PREGUNTA N°1:
La empresa “Estrella Maravillosa S.A.” (ESTRELLA) es una sociedad anónima abierta que
transa sus acciones en la Bolsa de Santiago de Chile, dedicada principalmente a la
exportación de frutas y verduras. Actualmente, es una empresa consolidada en el mercado
en busca de nuevos horizontes. Se ha estimado un beta de la acción de 1,2 a esta fecha,
los últimos 4 años la presencia bursátil de la empresa nunca ha sido menor a un 87%.
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Pregunta 2:
La empresa "TRANSILVANIA", una empresa en formación, necesita evaluar la conveniencia
de aceptar un proyecto, como es una empresa sin historia no tiene determinada una tasa
con la cual evaluar el proyecto, se conoce al menos que usará una razón B/P de 3/4, siendo
la deuda libre de riesgo. Sin embargo, un estudiante del curso Finanzas I, Juan Carril, se
ofrece para asesorarla y propone determinar la tasa relevante a través de la información de
una empresa de la competencia, la empresa "ESPEJO".
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Pregunta N°3:
ABC DIN tiene intenciones de abrirse a Bolsa en Chile y le pide a un consultor financiero
determinar, entre otras cosas, el costo de capital al cual deben descontarse los flujos de
caja de la compañía para ser valorada. El consultor dispone de la siguiente información
de empresas del Retail que considera son relativamente comparables:
La relación deuda a capital de ABC DIN es de 1,9. Por su parte la tasa libre de riesgo es
del 3,5% y el premio de mercado relevante del 6,0%.
Se pide:
a.- Calcular el costo de capital en base a CAPM si ABC DIN se financiara 100% capital.
b.- Considerando que ABC DIN tiene deuda y una estructura de capital definida, entonces
obtenga el costo de capital en base a CAPM considerando tal situación.
c.- Recientemente ABC DIN colocó un bono en el mercado a una tasa del 6,05% anual.
¿Cuál es el costo de capital promedio ponderado de la firma si la tasa impositiva objetivo
es del 20%?
Pregunta N°4:
El beta de la deuda de una empresa es 0,2, y el del capital accionario con deuda de 1,3.
La empresa tiene una relación objetivo de deuda a valor empresa de un 30% y paga
impuestos del 20%. La tasa libre de riesgo es del 4,3% y el premio de mercado un 9%.
Se pide:
a) Calcular el costo de la deuda en base a CAPM.
Pregunta N° 5:
Usted como analista financiero necesita valorar una empresa, de la cual, solo conoce su
estructura de capital y entre otras cosas tiene que calcular el costo de capital accionario.
Existe en el mercado una compañía comparable, la cual tiene características de negocios
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Pregunta N° 6:
Se necesita valorar la empresa Final S.A y para ello se necesita calcular, entre otras cosas
el WACC de la compañía. Para ello se dispone de la siguiente información de compañías
comparables:
La industria tiene una tasa impositiva del 25%. Por su parte Final S.A tiene una estructura
de capital objetivo de 1,0. La tasa libre de riesgo es del 4,7% y el premio de mercado de
un 5,5%.
Se pide:
a) Calcular el costo de capital accionario de Final S.A si este se financiara 100% capital.
b) Calcular el costo de capital accionario de Final S.A si este se financiera con la estructura
de capital objetivo.
c) De acuerdo a la clasificación de riesgo que hace el mercado de esta compañía, el
spread que paga por la deuda emitida es del 1,4%. ¿Cuál es el WACC de esta compañía?
Pregunta N° 7:
La empresa Festoc S.A espera generar flujos de caja antes de interés e impuesto por 60
millones por año a perpetuidad. A la vez, cuenta con deuda de 400 millones, y que tiene
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una tasa de 6%. El costo de capital sin deuda al que se dedica el negocio es del 8%.
También posee 100 millones de acciones. No hay impuestos corporativos.
Se pide:
a) Calcule el valor de la empresa con deuda.
b) Calcule el valor del capital.
c) Calcule el precio de la acción.
d) Calcule el costo de capital con deuda y el costo de capital promedio ponderado.
e) ¿Cómo cambian sus respuestas anteriores si existe un impuesto del 20%?
Pregunta N° 8
La empresa Salomón S.A. está considerando un proyecto de inversión (Tutu-Tutu) que
genera los siguientes flujos de caja totales después de impuestos ((UAII * (1-Tc))):
Este proyecto requiere de una inversión inicial de $50.000 por realizarse en t = 0 y no tiene
valor residual alguno. Este proyecto es normalmente realizado por la empresa
BADULAQUE, que tiene un costo de capital promedio ponderado (R wacc ) de 16% con
una razón deuda Patrimonio (B/P) de 0,95. Actualmente la empresa Salomón S.A. está
financiada con un 50% de patrimonio, cuyo riesgo sistemático es de 1,5. Ella está
compuesta por bonos corporativos que se han transado en promedio durante los últimos
cinco años a una tasa de 6% anual. La tasa libre de riesgo hoy es de 5% anual y el premio
por riesgo es de 7% anual. El impuesto corporativo es de 15%.
Se le solicita:
a) El costo de capital promedio ponderado, el costo patrimonial y el riesgo sistemático de
los activos de Salomón S.A.
b) Evaluar el proyecto Tutu - Tutu suponiendo que se mantiene la estructura de capital de
Salomón S.A.
c) Evaluar el efecto que tendría en el costo de capital de Salomón S.A. la realización del
proyecto Tutu - Tutu.