25.07.

2019

Update de performance

• Com dois dos quatro fundos da empresa fechados para captação para os
investidores em geral (Adam Macro e Adam Advanced), continua
posicionada entre as maiores gestoras independentes do país, com cerca de
R$ 25,5 bilhões sob gestão.

• Em termos societários, não houve alterações relevantes no quadro de

executivos da empresa, que continua com 14 profissionais na equipe de
gestão e 24 pessoas na empresa como um todo.

• Embora todos os fundos da Adam sejam produtos arrojados e que, por

consequência, precisem ser avaliados em janelas mais longas de
observação (24 a 36 meses), a performance de curto prazo de algumas
estratégias da gestora tem incomodado alguns investidores, mesmo que
esteja dentro das variações esperadas para tais fundos. Tomando como data
base o dia 23/07/2019, a performance acumulada nos últimos 12 meses dos
fundos Adam Macro e Adam Strategy soma, respectivamente, 5,59% e 3,37%
(87,4% e 52,7% do CDI).

• Além da performance aquém do esperado no curto prazo, tem chamado a

atenção de alguns investidores a disparidade de retornos entre alguns
fundos. O fundo de Previdência, por exemplo, acumula retorno de 13,9% nos
últimos 12 meses, equivalente a 217,4% do CDI – muito superior aos fundos
Adam Macro e Adam Macro Strategy. Essa diferença de retornos se dá,
essencialmente, pelo fato de nem todos os fundos terem os mesmos pesos
das posições internacionais, que é justamente onde a gestão tem perdido
dinheiro nos últimos meses: o Adam Macro Strategy tem muito mais peso
das posições internacionais e é aquele que apresenta a performance mais
fraca no período, ao passo que o Adam Previdenciário é aquele com o
melhor retorno, dado que estruturalmente tem exposição internacional
muito baixa e posições locais em tamanhos maiores.

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LEIA O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. Importante: Este material tem caráter meramente informativo e não deve ser considerado como uma oferta de cotas do Fundo,
análise, sugestão, solicitação ou recomendação de qualquer ativo financeiro ou investimento, indicação de alocação ou estratégias por parte dos destinatários. RENTABILIDADE
PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A RENTABILIDADE DIVILGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO
CONTAM COM GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. O presente material
foi preparado de acordo com informações necessárias ao atendimento das normas e melhores práticas emanadas pela CVM e ANBIMA. É recomendada a leitura cuidadosa do
prospecto e regulamento do Fundo pelo investidor ao aplicar seus recursos. O conteúdo deste material foi disponibilizado pelo Gestor do Fundo e não refletem a visão ou opinião da XP Investimentos CCTVM S/A. As
informações referem-se às datas mencionadas. Muito importante a adequada compreensão da natureza, forma de rentabilidade e riscos dos produtos antes da sua aquisição. Os investidores devem buscar orientação
profissional com relação aos aspectos tributários, regulatório se outros que sejam relevantes a sua condição específica, sendo que o presente material não foi elaborado com esta finalidade. Investimentos nos mercados
financeiros e de capitais estão sujeitos a riscos de perda que pose ser superior ao capital investido. Os dados mencionados neste material foram extraídos de fonte externa e podem apresentar distorções não se
comprometendo a XP Investimentos CCTVM S/A com a veracidade dessas informações. A XP Investimentos CCTVM S/A se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a
decorrer da utilização das informações veiculadas ou de seu conteúdo. É terminantemente proibida a utilização, acesso, cópia ou divulgação não autorizada das informações aqui veiculadas. O presente material não pode ser
reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da XP Investimentos CCTVM S/A. Para informações e dúvidas, favor contatar seu
assessor de investimentos ou os canais de Atendimento da XP Investimentos nos telefones 4003-3710 (Para capitais e regiões metropolitanas) e 0800-880-3710 (Para demais regiões). Para reclamações, contate nossa
Ouvidoria no telefone n° 0800-722-3710. A XP investimentos CCTVM S.A., na qualidade de distribuidora de fundos de investimento, poderá receber remuneração em razão das aplicações efetuadas por seus clientes. A
remuneração da XP Investimentos CCTVM S/A, enquanto distribuidora, não onera a rentabilidade do fundo, pois a mesma é derivada de parcela da taxa de administração já estipulada no regulamento do fundo.
 25.07.2019

Update de performance
• Em geral, as carteiras continuam alocadas de maneira relativamente
simples e focadas em ativos com alta liquidez. No que tange ao
posicionamento, não houve grandes alterações nos fundos desde a última
atualização feita há algumas semanas com a empresa. A gestora continua
com uma visão otimista para o Brasil, mas com apostas mais concentradas
nos mercados de juros locais (via títulos públicos atrelados à inflação) e
apenas com pequena exposição comprada na bolsa – diferenciando-se,
nesse ponto, de muitos outros gestores de estratégia Macro com os quais
falamos recentemente.

• Já no âmbito internacional, a visão não é tão otimista quanto para os ativos

brasileiros. A empresa trabalha com um cenário base que prevê uma
desaceleração global mais forte do que o mercado espera, o que se traduz,
entre outras posições, via uma estrutura que aposta na desvalorização da
bolsa americana e é o principal detrator de retorno nos últimos 6 meses.
Além disso, há posições compradas em dólar contra uma cesta de moedas
de países emergentes e exportadores de commodities, dentre eles o Brasil.

• Apesar do descontentamento de alguns investidores com os retornos

apresentados pelos fundos nos últimos 12 meses, reiteramos a importância
de se analisar fundos de alta volatilidade no prazo adequado (longo prazo),
para que não se incorra no risco de resgatar o investimento
precipitadamente e perder os movimentos de recuperação que, via de regra,
acontecem em gestoras de qualidade e com equipes seniores como a Adam
Capital.

• Dado que não houve alteração na filosofia de investimentos dos fundos, que
continuam iguais, e nem houve mudanças na equipe de gestão, temos
conforto em manter os fundos da casa como destaques entre as opções de
fundos multimercados de estratégia Macro da plataforma da XP, inclusive
mantendo-os no “Top 50”.

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LEIA O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. Importante: Este material tem caráter meramente informativo e não deve ser considerado como uma oferta de cotas do Fundo,
análise, sugestão, solicitação ou recomendação de qualquer ativo financeiro ou investimento, indicação de alocação ou estratégias por parte dos destinatários. RENTABILIDADE
PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A RENTABILIDADE DIVILGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO
CONTAM COM GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. O presente material
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informações referem-se às datas mencionadas. Muito importante a adequada compreensão da natureza, forma de rentabilidade e riscos dos produtos antes da sua aquisição. Os investidores devem buscar orientação
profissional com relação aos aspectos tributários, regulatório se outros que sejam relevantes a sua condição específica, sendo que o presente material não foi elaborado com esta finalidade. Investimentos nos mercados
financeiros e de capitais estão sujeitos a riscos de perda que pose ser superior ao capital investido. Os dados mencionados neste material foram extraídos de fonte externa e podem apresentar distorções não se
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