

Órdenes de Valores
—

1 © Ast urias Corporación Universitaria

 Órdenes de Valores

Índice

1 Tipos de Órdenes de Valores ....................................................................................................................... 3

1.1 En Cuanto Al Precio .............................................................................................................................. 3
1.2 En Cuanto Al Volumen ........................................................................................................................ 5
1.3 Plazo de Vigencia ................................................................................................................................... 5

02 ASTURIAS CORPORACIÓN UNIVERSITARIA®

Not a Técnica preparada por Ast urias Corporación Universit aria. Su dif usión, reproducción o uso t ot al
o parcial para cual quier ot ro propósit o queda prohibida. Todos l os derechos reservados.
 Órdenes de Valores

1 Tipos de Órdenes de Valores

Para entender los tipos de órdenes siguientes es necesario explicar el concepto “libro de
órdenes”. Los distintos inversores lanzan órdenes diferentes al mercado sobre los títulos
admitidos a negociación en función de sus preferencias y expectativas. De esta forma, si
somos accionistas de una compañía y creemos que el precio de las acciones va a caer
podemos lanzar una orden al mercado para vender nuestra acción. Otros inversores, con
expectativas diferentes, desearán comprar en ese momento acciones de esa misma
compañía.

El libro de órdenes enfrenta las órdenes de compra y venta para los títulos cotizados de
El libro de órdenes enfrenta lrdenes de forma que se encuentre contrapartida para las operaciones fijándose un precio, el
compra y venta para los títulos determinado en el mercado mediante la negociación.
cotizados de forma que se encuentre
contrapartida para las operaciones,
fijándose un precio 1.1 En Cuanto Al Precio

T ip o d e or d e n C a r a ct e r íst ica s
Se f o r m u l a c o n u n p r e c io m á x im o p a r a l a c o m p r a y u n o m ín im o p a r a l a ve n t a . E s d e c ir , s e m a r c a e l p r e c io
l ím it e o m e jo r . Si e s d e c o m p r a , s e e je c u t a r á a e s e p r e c io e a u n p r e c io in f e r io r q u e h a ya e n e l l a d o c o n t r a r io
L im it a d a
d e l l ib r o . Si e s d e ve n t a , s e e je c u t a r á a l p e c io l ím it e o a u n p r e c io s u p e r io r q u e h a ya e n e l l a d o c o n t r a r io d e l
l ib r o .
Se in t r o d u c e n s in l ím it e d e p r e c io y s e n e g o c ia r á n a l m e jo r p r e c io d e l l a d o c o n t r a r io d e l l ib r o d e ó r d e n e s a l s e r
in t r o d u c id a s . E s u n a o r d e n m u y a r r ie s g a d a p a r a e l in ve r s o r , p u e s t o q u e s i l a o r d e n n o s e e je c u t a e n s u
D e M e r ca d o t o t a l id a d c o n t r a l a p r im e r a o r d e n d e l l a d o c o n t r a r io , s e g u ir á e je c u t á n d o s e a t a n t o s p r e c io s d e l l a d o c o n t r a r io
c o m o s e a n e c e s a r io h a s t a s e r c o m p l e t a d a . Si n o e x is t e c o n t r a p a r t id a p a r a u n a o r d e n d e m e r c a d o , é s t a s e
s it u a r á e n e l l ib r o d e ó r d e n e s e n e s p e r a d e c o n t r a p a r t id a .
A l ig u a l q u e l a o r d e n d e m e r c a d o , s e in t r o d u c e n s in l ím it e d e p r e c io y s e n e g o c ia n a l o s m e jo r e s p r e c io s d e l a
c o n t r a p a r t id a e x is t e n t e e n e l l ib r o d e ó r d e n e s . L a d if e r e n c ia f r e n t e a l a s ó r d e n e s d e m e r c a d o e s q u e , s i n o
P or l o m e jor
e x is t e c o n t r a p a r t id a s u f ic ie n t e , l a p a r t e n o n e g o c ia d a q u e d a l im it a d a a e s e p r e c io . Si e l va l o r e s t á e n m e r c a d o
a b ie r t o y n o h a y n in g u n a o r d e n e n e l l a d o c o n t r a r io , l a o r d e n e s r e c h a za d a .

Tanto la orden de mercado como la orden por lo mejor tienen prioridad sobre las órdenes
limitadas.

Ejemplos:

Cuando un operador introduce una orden en el mercado, lo que tiene delante, en su

pantalla, para cada título es información sobre precios y volúmenes a la compra y a la venta:

NESTLE
A la Compra A la Venta
10.000 51,95 52,05 5.000
50.000 51,85 52,09 3.000
150.000 51,75 52,17 70.000
35.000 51,71 52,19 10.000
70.000 51,67 52,29 25.000

03 ASTURIAS CORPORACIÓN UNIVERSITARIA®

Not a Técnica preparada por Ast urias Corporación Universit aria. Su dif usión, reproducción o uso t ot al
o parcial para cual quier ot ro propósit o queda prohibida. Todos l os derechos reservados.

Según el precio las órdenes pueden ser:
limitadas, de mercado o por lo mejor
04
Órdenes de Valores
En la orden limitada, yo establezco el precio al que deseo comprar (o vender) y sé que ese
precio será siempre el más caro (en caso de compra) o el más barato (en caso de venta), es
decir, marco el que para mí es el límite de lo peor que estoy dispuesto a asumir en cada
situación.
Por ejemplo, si yo quiero comprar 500 acciones de Nestlé a 52,00 euros por acción, lo que
tengo que mirar es a cuánto quiere vender el que está dispuesto a vender más barato. Veo
que la orden de venta de precio más bajo es 52.05 euros, con lo que mi orden no se hará
hasta que alguien meta una orden de venta a 52,00 euros o menos. Si en algún momento
entrara una orden de al menos 500 títulos a la venta a 52,00 euros o menos, entonces, mi
orden se haría en la totalidad. Si entrara, por ejemplo, una orden de 2.000 títulos a la venta a
51.95 euros, en ese caso mis 500 títulos se comprarían a 51.95 euros, mejor de lo que yo
estaba dispuesto a asumir, pero lo que sé que no me ocurrirá es comprar más caro. La parte
negativa de las órdenes limitadas es que puede haber ocasiones en que el precio se quede
muy cerca del que yo he metido, sin tocarlo, y en ese caso, me quedaría sin negociar las
acciones.
En el otro extremo tenemos la orden de mercado. Lo que asegura es que vamos a comprar
(vender) “sí o sí”, sin importar cuál sea el precio. Imaginemos que quiero comprar 10.000
acciones de Nestlé. El precio me resulta irrelevante porque me parece que el nivel al que
está cotizando es razonable, así que doy una orden de compra a mercado por 10.000 títulos.
La orden de mercado lo que hace es “barrer” todas las posiciones de la parte contraria, es
decir, compraría los 5.000 títulos a 52.05; los 3.000 a 52.09 y otros 2.000 a 52.17 (en esta
posición hay 70.000 a la venta).
Por último, lo que hace la orden por lo mejor es "congelar" el mejor precio de la parte
contraria. Si hemos metido orden de comprar 6.000 acciones por lo mejor, y en el momento
de introducción de la orden el mejor precio es 52,05 €, el sistema ejecuta todas las que se
pueda a ese precio. En este caso, 5.000 títulos. Los 1.000 restantes quedan pendientes de
negociación en el sistema mientras la orden esté vigente (día, semana, la fecha que hayamos
establecido al introducirla, o en su defecto, un máximo de 90 días), pero lo que nos
aseguramos es que no se va a hacer a un precio peor que 52,05€ (sí se puede hacer a precio
inferior).
ASTURIAS CORPORACIÓN UNIVERSITARIA®
Not a Técnica preparada por Ast urias Corporación Universit aria. Su dif usión, reproducción o uso t ot al
o parcial para cual quier ot ro propósit o queda prohibida. Todos l os derechos reservados.
 Órdenes de Valores

1.2 En Cuanto Al Volumen

Tipo de orden Características

Se especifica la cantidad mínima de valores que debe ser ejecutada y el resto se trata como una orden sin
De ejecución
restricciones. Si no existe volumen suficiente para atender ese mínimo fijado, la orden es automática excluida
mínima
del sistema sin ninguna negociación.
Esta orden debe ser ejecutada en su totalidad al ser introducida. En caso contrario, se rechazará antes de
Todo o nada negociar. Esta orden es un tipo especial de orden con volumen mínimo en la que el volumen mínimo es igual al
total de la orden.
Esta orden se ejecuta inmediatamente por la cantidad posible y el sistema rechaza el resto del volumen de la
Ejecutar o anular
orden.
Se introducen mostrando al sistema sólo una parte del volumen a negociar. Una vez ejecutada esta parte, el
Volumen oculto
resto va saliendo al mercado en paquetes previamente definidos.

Según el volumen las órdenes pueden
ser: de ejecución mínima, todo o nada,
ejecutar o anular y con volumen oculto
Las de volumen oculto son especialmente relevantes en órdenes de gran volumen. Cuando
el operador introduce la orden en el mercado, dejará visible una parte de la orden (nunca
inferior a 250 títulos). Una vez que el volumen mostrado es negociado en su totalidad, salta
al mercado otra unidad de volumen igual en tamaño que su precedente. Éste se incluye en
el libro de órdenes de acuerdo con el momento de su introducción, como una orden nueva.
Este tipo de órdenes pueden introducirse con condiciones de ejecución (ejecución mínima,
todo o nada y ejecutar o anular).

Además de éstas, algunas entidades ofrecen la posibilidad de realizar otro tipo de órdenes:
Otras órdenes son de stop loss (limitar
pérdidas) o de stop profit (asegurar un
 Una orden Stop-Loss (“parar las perdidas”) supone que se venden las acciones
beneficio ) cuando el precio toca un límite inferior establecido para evitar obtener una minusvalía
mayor a una cifra establecida por el inversor. Tienen sentido para limitar las máximas
pérdidas asumibles.

 La orden Stop-Profit (“parar los beneficios”) supone vender las acciones que se tienen
en cartera una vez obtenida una plusvalía determinada por el inversor.

En este caso, las entidades que las reciben y tramitan, deberán establecer los mecanismos
necesarios para poder prestar de manera efectiva un servicio que no siempre está
técnicamente previsto en las plataformas de negociación.

1.3 Plazo de Vigencia

Las órdenes perduran para su ejecución durante el plazo que en ellas se exprese, siendo
Las órdenes perduran durante el plazo como máximo 90 días naturales desde su introducción. Si no son ejecutadas, la orden
que en ellas se exprese, (máximo 90
completa o el resto no negociado, se cancela automáticamente al llegar esa fecha. Cuando
días). Cuando no se indica un plazo
específico, son válidas sólo para la
no se indica un plazo específico, son válidas sólo para la sesión en la que se introducen.
sesión en la que se introducen

05 ASTURIAS CORPORACIÓN UNIVERSITARIA®

Not a Técnica preparada por Ast urias Corporación Universit aria. Su dif usión, reproducción o uso t ot al
o parcial para cual quier ot ro propósit o queda prohibida. Todos l os derechos reservados.

Reglas Básicas:
- Tiene prioridad el mejor precio y, a
igualdad de precios, la orden más
antigua
- Las órdenes se ejecutan al mejor
precio del lado contrario, pero sin
rebasar el límite establecido
-Todos los datos de una
introducida y no negociada pueden ser
modificados, excepto el sentido
(compra o venta) y el valor
- No existen limitaciones en cuanto al
volumen mínimo de una orden. En
cuanto al número máximo de valores
pueden existir filtros
- El tick mínimo es 0,001 €.
06
Órdenes de Valores
Las reglas básicas del mercado abierto para la ejecución de órdenes son:
 Prioridad en la ejecución: La prioridad de los mandatos se establece según el precio y
el momento de introducción. Tiene prioridad el mejor precio (el más alto en compras
y el inferior en las ventas) y, a igualdad de precios, la orden más antigua. Si no se
ejecuta, permanece en el libro de órdenes hasta que haya contrapartida o hasta que
transcurra el período de vigencia de la orden.
orden
 Mejor precio del lado contrario: las órdenes entrantes en el sistema se ejecutan al
mejor precio del lado contrario, pero sin rebasar el límite establecido en el caso de las
órdenes limitadas.
 Modificación o cancelación de órdenes: Todos los datos de una orden introducida y no
negociada totalmente pueden ser modificados, excepto el sentido (compra o venta) y
el valor. Cuando se modifica el precio y/o el volumen, se pierde la prioridad
temporal, considerándose como una orden recién introducida.
 Número de valores: En general no existen limitaciones en cuanto al volumen mínimo
de una orden, admitiéndose cualquier cifra a partir de una acción. En cuanto al
número máximo de valores y para órdenes de gran volumen tramitadas por Internet,
la Sociedad de Bolsas requiere la verificación por parte del operador.
Adicionalmente, las órdenes canalizadas por Internet pueden contar con
determinados filtros establecidos por el intermediario.
 Precio: En cuanto a las variaciones en la unidad de precio (“tick”), debemos tener en
cuenta que todos los valores negociados en España se contratan en euros, y tras la
introducción del tercer decimal, el tick es de 0,001 €.
ASTURIAS CORPORACIÓN UNIVERSITARIA®
Not a Técnica preparada por Ast urias Corporación Universit aria. Su dif usión, reproducción o uso t ot al
o parcial para cual quier ot ro propósit o queda prohibida. Todos l os derechos reservados.