ESPECIALIZACION EN

GESTION ESTRATEGICA
DE PROYECTOS

Módulo:
EVALUACION FINANCIERA DE
PROYECTOS

Docente: Ing. Raúl Omar Di Marco M.

Magíster en Adm. de Empresas.
Especialista en Finanzas.
Candidato a Doctor en Adm.
Email: raulomard@yahoo.com
 SECCION III

CRITERIOS
Para la Evaluación financiera
De un proyecto de inversión
CONCEPTO DE EVALUACION DE PROYECTOS

El DNP (Dpto. Nal. de Planeación) indica que LA EVALUACIÓN es el

resumen de otros estudios previos, desde una disciplina específica
los cuales van revisando la viabilidad del proyecto; Cada uno de
estos estudios identifica los impactos que se traducen en Ingresos
o Egresos del proyecto, alimentando la Evaluación Financiera,
Económica y Social del Proyecto.

La Evaluación consiste en
comparar los costos del
proyecto con los beneficios que
éste genera, con el objetivo de
decidir sobre la conveniencia
de su realización.

Este análisis es ex-ante, se

realiza antes de emprender la
inversión.
 EVALUACION DE PROYECTOS
1. Es el Análisis de un PROYECTO de Inversión con la finalidad de
determinar sus méritos y aceptabilidad de acuerdo con criterios
establecidos.
2. Consiste la Evaluación en medir sus ventajas y desventajas con
el objeto de determinar la conveniencia de su implementación,
postergación o rechazo por parte de la entidad ejecutora e
interesada por el proyecto, permitiendo una correcta
comparación con otros proyectos alternativos.

Elemento clave en la toma de decisiones ya que posibilita que los

recursos disponibles sean asignados en aquellos proyectos que sean
más convenientes:

Punto de vista empresarial o privado: Empresa.

Punto de vista social o nacional: País.

EVALUACION EMPRESARIAL DE PROYECTOS

1. Punto de vista propio de la Empresa

o entidad ejecutora del proyecto.
2. Las técnicas de análisis son propias
de una Evaluación Privada, en la cual
opera con precios de mercado y
efectos ¨directos¨ del proyecto.
3. Sólo tiene en cuenta los beneficios
que recibe la empresa y los costos
que debe afrontar para llevar a cabo
el proyecto.
4. No considera costos y beneficios
para la economía en su conjunto, ya
que no son percibidos por la
empresa.
EVALUACION SOCIAL o NACIONAL DE PROYECTOS
1. Atiende los aspectos reales del proyecto, operando con los precios
de mercado corregidos (precios Sociales).
2. Las técnicas de análisis son propias de una Evaluación Social, en la
cual opera con precios sociales y efectos ¨directos como los
indirectos¨ del proyecto.
3. El mérito de un proyecto está en su aporte neto a la economía
nacional en su conjunto.
4. Da una medida de su justificación para usar recursos nacionales
que podrían tener usos alternativos.
CARACTERISTICAS DE LA EVALUACION ECONOM

Los principales Características son:

1. Analiza el flujo de recursos reales del proyecto, no el flujo de

fondos financiero.

2. Cuantifica la contribución neta del proyecto a la generación de

recursos que aportan bienestar.

3. Trabaja con flujos de recursos reales valorados a precios sombra o

precios cuenta.

4. Criterios de selección: VPNe, TIRe, Indicadores costo-eficiencia

económmicos, VPCe, CAUEe.

5. Herramienta compatible con el logro de los objetivos

socioeconómicos, que sirve de guía al Gobierno en la toma de
decisiones de inversión y en el análisis de medidas de política
económica.
IMPACTOS DE LOS PROYECTOS DE INVERSION

INVERSIÓN ACCIÓN RESULTADO EFECTO IMPACTO

 El IMPACTO refleja los objetivos que se buscan lograr.

 Los impactos que interesan a la evaluación económica serán

los que determinan el aporte del proyecto al Bienestar
Socioeconómico.

 En el proceso de identificación de impactos, se busca

identificar todos los cambios que el proyecto genera sobre
los elementos que crean bienestar: el consumo actual y
futuro de bienes, el consumo actual y futuro de servicios.
CONCEPTOS DE LOS PRECIOS EN EVALUACION

1. PRECIOS SOMBRA: Precio calculado en vez del precio

observado. Conocido también como precios CUENTA.

2. PRECIOS ECONOMICOS: Precio que refleja los valores de

escasez relativos de los insumos y productos de manera
más exacta que los precios de mercado, debido a los
derechos aduaneros y otras distorsiones que influyen en
estos últimos; conocidos también como precios de
eficiencia.

3. PRECIOS DE FRONTERA: Precio unitario de un bien

comercializado en la frontera de un país. en el caso de las
exportaciones es el precio LIBRE A BORDO; en el caso de
las importaciones, es el precio que incluye COSTO,
SEGURO y FLETE.

4. PRECIOS FINANCIEROS: son los mismos que los precios

de mercado.
 EVALUACION FINANCIERA

El DNP (Dpto. Nal. de Planeación) indica que LA

EVALUACIÓN FINANCIERA identifica, desde el punto
de vista del inversionista, los ingresos y egresos
atribuibles a la realización del proyecto, y en
consecuencia, la rentabilidad generada por el mismo.

La Evaluación Financiera juzga el proyecto a la luz del

objetivo de generar rentabilidad financiera.
 EVALUACION FINANCIERA
La Viabilidad Financiera es un aspecto de primordial
importancia en la Evaluación de Proyectos, porque si los
fondos disponibles no alcanzan para cubrir las
erogaciones requeridas, simplemente no se puede
emprender la Inversión.

Por este motivo, la viabilidad financiera precede al

análisis de la conveniencia financiera, es decir, primero
se debe establecer si la inversión se puede hacer y luego
si se debe hacer.

La elaboración del Flujo de Fondos es el primer paso y muy importante

en el proceso de establecer la viabilidad del proyecto, siendo el que
permite apreciar si los dineros requeridos están disponibles en los
momentos adecuados, tanto los montos como también la sincronización
entre los requerimientos y las disponibilidades.
 EVALUACION FINANCIERA
El concepto de Interés aparece relacionado con la preferencia
que expresan las personas por recibir dinero ahora en lugar de
obtenerlo más tarde, lo que caracteriza al sistema económico
capitalista donde los recursos financieros tienen la capacidad
de generar riqueza con el transcurso del tiempo, con lo que,
las cantidades de dinero disponible tienen la potencialidad
de crecer cuando se invierten en alternativas productivas.
Entonces, la Tasa de Interés sirve para cuantificar la oportunidad que
tiene el dinero de crecer, y con el propósito de destacar la idea de que el
interés es un concepto relativo a las oportunidades que enfrenta cada
persona o entidad, la llamaremos: tasa de interés equivalente o tasa de
interés de oportunidad.
La tasa de interés del mercado en el caso colombiano oscila entre 2.0 y
2.5 % mensual, lo que quiere decir que la mayor parte de los negocios
rinden una tasa de interés cercana al 3,0% mensual.
PRINCIPALES CRITERIOS DE EVALUACION

Los principales métodos para la

evaluación de proyectos, son:

 Relación Beneficio – Costo

R B/C.

 Valor Actual Neto:

VPN ó VAN.

 Tasa Interna de Retorno:

TIR ó IRR.

 Costo Anual Uniforme Equivalente:

CAUE.
TIPOLOGÍA DE LA EVALUACION DE PROYECTOS

ELEMENTO DE TIPO DE EVALUACION

EVALUACION
FINANCIERA ECONOMICA SOCIAL
Punto de vista Inversionistas, Nación, Dpto. Nación, Dpto.
Gobierno, Municipio Municipio
Entidades financieras

Precio Mercado Precios Cuenta Precios Cuenta

Beneficios y Directos: atribuibles Directos o Indirectos. Directos o Indirectos
Costos a la actividad del Proy. No hay diferencia Diferenciado quien asume
No incluye externalid. Incluye externalidades Incluye externalidades

Transferencias Las incluye No las incluye No las incluye

Tasa de TIO TSD TSD

Descuento
Objetivo Maximizar Ganancias Maximizar Bienestar Maximizar Bienestar
Económico Social

Criterio de Rendimiento Financiero Aporte al bienestar VPNs, TIRs, CAEs.

Selección VPN, TIR, CAE VPNe, TIRe, CAEe
 CRITERIOS DE DECISION
UN PROYECTO DE INVERSION SE PUEDE DESCRIBIR COMO UN CONJUNTO
DE INGRESOS Y EGRESOS DE DINERO QUE APARECEN EN DIFERENTES
MOMENTOS. SIN EMBARGO, DE UN SIMPLE VISTAZO, NO SE PUEDE
FORMAR UNA IDEA SOBRE LA BONDAD ECONOMICA DEL PROYECTO EN
CUESTION, POR LO CUAL SURGE LA NECESIDAD DE REALIZAR ALGUNOS
INDICES, QUE LO INDIQUEN.
VALOR PRESENTE NETO ( VPN )
EL VALOR PRESENTE NETO DE UN PROYECTODE INVERSION NO
ES OTRA COSA QUE SU VALOR MEDIDO EN DINERO ($) DE HOY,
ES DECIR, SU EQUIVALENTE EN ($) ACTUALES DE TODOS LOS
INGRESOS Y EGRESOS, PRESENTES Y FUTUROS, QUE
CONSTITUYEN EL PROYECTO.
SE EXPRESA ASI:

VPN (i%) = VP (ingresos) - VP (egresos)

Si el VPN es positivo, indica que el rendimiento sobre la

inversión es superior a la i% (tasa de oportunidad), por lo
que hace atractivo el proyecto; mientras que si es negativo,
el proyecto no es conveniente; hay indiferencia si es = 0.
 CRITERIOS DE DECISION
En resumen, se puede afirmar lo siguiente como índice para evaluar la bondad económica de
los proyectos de inversión:
1. Su valor depende de la Tasa de Interés que se emplea como tasa de Oportunidad: i %.
2. Si:
VPN ( i ) > 0, indica que los dineros invertidos en el proyecto rinden más del i %.
VPN ( i ) = 0, señala que los dineros invertidos en el proyecto rinden exactamente el i.
VPN ( i ) < 0, muestra quue los dineros invertidos en el proyecto rinden menos del i %.
3. Entonces:
VPN ( i ) > 0, indica que el proyecto es “Conveniente”.
VPN ( i ) = 0, señala el proyecto es “Indiferente”.
VPN ( i ) < 0, muestra que el proyecto no es “Atractivo”.

Ejemplo: Calcular el VPN del siguiente flujo de Caja, para una tasa de oportunidad del 20% E.A.
para un 30 % E.A. y para un 40 % E.A. 7´000.000
5´000.000
4´000.000

Caso: Mi Milanesa
0 1 2 3 años

10´000.000
 CRITERIOS DE DECISION
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
SE LLAMA TASA INTERNA DE RETORNO, TIR, DEL FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO, A LA
TASA QUE EQUILIBRA EL VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS CON EL VALOR DE LOS
EGRESOS, ES DECIR, ES EL VALOR DE LA TASA QUE LE CORRESPONDE UN VALOR
PRESENTE NETO ES IGUAL A CERO.

Si se tiene un: VPN (i%) = VP (ingresos) - VP (egresos) = 0

Entonces: TIR = i%

La TIR se calculaba normalmente con factores de equivalencia o fórmulas financieras, con

el procedimiento de prueba y error; actualmente el uso de las calculadoras financieras realizan
el trabajo rápidamente.

El criterio de decisión es:

Si TIR > i % (Tasa de Oportunidad) : el proyecto SI CONVIENE
TIR < i % (Tasa de Oportunidad) : el proyecto NO CONVIENE
TIR = i % (Tasa de Oportunidad) : hay indiferencia

Ejemplo: Teniendo en cuenta el Caso Mi Milanesa, calcular la TIR.

REPRESENTACION GRAFICA DEL VALOR PRESENTE NETO (VPN)
Y LA TASA INTERNA DE RETORNO ó RENTABILIDAD (TIR).

La comprensión de lo que realmente representa el VPN y la

TIR se aclara al examinar un gráfico en el cual aparece el VPN
como una función de la tasa de interés que se usa para
computarlo; si ésta varía, el VPN también, pudiendo dibujar la
relación entre el VPN y la tasa de interés utilizando un sistema
de coordenadas cartesianas, representando en el eje horizontal
los valores de la tasa de interés y en la vertical los valores del
VPN.
Tal gráfico, que es una curva, es la llamada:
Curva del VPN ó GRAFICO DEL INVERSIONISTA.

Para tal fin, debemos identificar varios puntos de la curva, que al unirlos
nos permiten visualizarla totalmente; si VP de los ingresos es igual al VP
egresos, entonces:
VPN (i %) = Ingresos – Egresos = 0 . ( i = TIR ).
REPRESENTACION GRAFICA DEL VALOR PRESENTE NETO (VPN)
Y LA TASA INTERNA DE RETORNO ó RENTABILIDAD (TIR).

GRAFICO DEL INVERSIONISTA

I% VPN
750,0
20% 751.0
25% 549.7 650,0
30% 401.5
550,0
35% 290.0
40% 204.6 450,0

45% 137.9 350,0

V.P.N.
50% 85.2
250,0
55% 42.8
60% 8.2 150,0

65% -20.3 50,0

70% -44.0
-50,0 20% 30% 40% 50% 60% 70%
TIR: 61.3% E.A. -150,0
TASA OPORTUNIDAD
TIR

Se calcula además, dependiendo del tipo de inversión valores de VPN

con i cada 5 %.
Aunque sería deseable y necesario obtener un mayor número de
puntos para poder dibujar la curva de VPN, pero, con tres puntos es
posible realizarla y darnos cuenta la forma que tiene.
REPRESENTACION GRAFICA DEL VALOR PRESENTE NETO (VPN)
Y LA TASA INTERNA DE RETORNO ó RENTABILIDAD (TIR).

I% VPN VPN
GRAFICO DEL INVERSIONISTA
20% 751.0 1,033.3
25% 549.7 741.2
750.0
30% 401.5 524.0
35% 290.0 360.9 650.0
40% 204.6 237.3
45% 137.9 142.9 550.0
50% 85.2 70.3 450.0
55% 42.8 14.1

V.P.N.
60% 8.2 -29.8 350.0
65% -20.3 -64.2
250.0
70% -44.0 -91.3
150.0
TIR: A 61.3% E.A.
50.0
TIR: B 56.5% E.A.
-50.0 20% 30% 40% 50% 60% 70%

-150.0

TASA OPORTUNIDAD

Cuando se comparan alternativas por medio de su gráfico, se puede observar que

sus curvas se pueden cortar, con lo cual se puede indicar que existe más de una
alternativa viable, dicho de otra manera, cuando usamos el método de la TIR una
alternativa es mejor que la otra, contrario si llegáramos a utilizar el método del
VPN.
SI existe un punto (donde se cortan) para esa tasa de interés el VPN de las dos
alternativas es igual.
 CRITERIOS DE DECISION
COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE (CAUE)
DADO EL FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO DURANTE UN TIEMPO DE n PERIODOS, SE
LLAMA COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE Y SE DENOTA POR CAUE, A LA
CANTIDAD NETA PERIODICA E IGUAL QUE SUSTITUYA FINANCIERAMENTE AL FLUJO DE
CAJA DADO.

Si se tiene un: n
VP x i x ( 1 + i )
A= n Entonces: CAUE = A
(1 + i) - 1

En la mayoría de casos, el flujo de caja de un proyecto está formado por ingresos y egresos,
razón por la cual se debe calcular el costo anual uniforme equivalente neto, que es:
CAUE (neto) = CAUE (Ingresos) - CAUE (Egresos)

El criterio de decisión es aplicable cuando se tienen por lo menos 2 alternativas: A y B, con

vidas útiles iguales o diferentes.

Ejemplo: Teniendo en cuenta el caso Mi Milanesa, calcular el CAUE para una tasa
de oportunidad del 20%, 30% y del 40 % E.A.
 CRITERIOS DE DECISION
RELACION BENEFICIO / COSTO
Este índice, cuya utilización es muy frecuente en estudios de grandes proyectos
públicos de Inversión y se apoya en el método del valor presente neto.
La relación Beneficio – Costo: ( B / C), se calcula de la siguiente manera:
Se calcula el valor presente de los Ingresos.
Se calcula el valor presente de los Egresos.
Se establece la relación entre los VP de los Ingresos y los Egresos, al dividir la
primera cantidad por la segunda (relación Beneficio - Costo).
En términos de fórmula: B / C (i %) = VP ingresos / VP egresos
Si:
B / C ( i % ) > 1, indica que el proyecto es “Conveniente”.
B / C ( i % ) = 1, señala el proyecto es “Indiferente”.
B / C ( i %) < 1, muestra que el proyecto no es “Atractivo”.
La relación B / C se utiliza especialmente en proyectos relacionados con obras
públicas o con inversiones financiadas por organismos internacionales tales como el
BID (Banco Interamericano de Desarrollo) o el Banco Mundial (BIRF).
 CRITERIOS DE DECISION
EJERCICIOS

1. Un proyecto pide una inversión de $30 millones y costos mensuales

de $950.000 el primer mes y que aumentarán en $50.000 cada mes;
Los ingresos se estiman en $2´450.000 en el primer mes y aumentarán
en el 2% cada mes. El proyecto tendrá una duración de dos años con
un valor de salvamento de $13 millones al cabo de este tiempo; si la
tasa de oportunidad del inversionista es del 26,07 % E.A., determinar
si es rentable o no el proyecto; Determinar igualmente la TIR.
2. Una Moto se adquirió hace 5 años por $10 millones y se vende hoy
por la mitad de su valor de compra; los gastos que se tuvieron fueron
por: gasolina: $100.000 mensuales, mantenimiento: $50.000 por mes,
llantas por año: $150.000, seguro: $550.000 (año anticipado)
Hallar el CAUE mensual de la moto para una tasa del 1,2 % mensual.
3. Se tienen dos proyectos de inversión: A y B; el Inversionista desea saber cuál debe
seleccionar o no (no hacer nada); los flujos de caja son los siguientes:
año proyecto A proyecto B
0 (10´000.000) (15´000.000)
1 4’500.000 7´500.000 Tasa de Oportunidad: 24 % E.A.
2 8´500.000 12´000.000
 CRITERIO DE DECISION
EJERCICIOS

4. Un ingeniero consultor tiene las siguientes alternativas de construcción de un puente:

Alternativa 1: Puente Metálico con un costo inicial de $4.000 millones,
costos anuales de mantenimiento por $ 180 millones durante sus 20 años
de vida útil y un valor de salvamento de $800 millones.
Alternativa 2: Puente de concreto reforzado con un costo inicial de
$4.800 millones, costos anuales de mantenimiento por $ 60 millones
durante 30 años y un costo por demolición al término de su vida útil
por $500 millones y sin valor de salvamento.
Cuál de las dos alternativas de inversión deberá escoger si su tasa
de oportunidad es del 15% anual? (realizar gráfico interés - VPN).

5. Los equipos para una empresa manufacturera tiene un costo de $89’800.000 y una vida
útil esperada de 10 años. Al término de este período se estima que podrían venderse por
$22’400.000, pero el costo de su desmonte y demolición será de $7’200.000.
Si la tasa de interés de oportunidad de esta empresa es del 20%, Cuál es el Costo Anual
Equivalente de sus equipos?.
PERIODO DE RECUPERACION DE PROYECTOS

Se define como el tiempo que se tarda en

recuperar el desembolso inicial realizado
en una Inversión o el número de años que
se necesitan para recuperar la inversión
inicial.

De acuerdo a este criterio, se elegirá el

proyecto que permita recuperar más
rápidamente el costo inicial del mismo.
Su cálculo consiste en dividir el monto
invertido entre el beneficio medio anual:
la media aritmética de las diferencias
entre los ingresos y los costos anuales de
operación, durante la vida útil del
proyecto, sólo los gastos reales.
PERIODO DE RECUPERACION DESCONTADO

Este método es semejante al anterior, salvo que en

éste se debe actualizar los flujos de caja de la
inversión, para luego proceder a averiguar el tiempo
mínimo en que se recupera el desembolso inicial de un
proyecto y para ello se van sumando los diversos flujos
de caja descontados (Actualizados a pesos de hoy),
hasta obtener la cifra equivalente a dicho desembolso.
TASA MINIMA ACEPTABLE DE RENDIMIENTO

Se define la TMAR como la tasa mínima de ganancia para

la inversión propuesta, la cual proviene de los siguientes
criterios:
1. Creencia común: debe ser igual a la tasa máxima que
ofrecen los bancos para una inversión a plazo fijo (Tasa
libre de riesgo).
2. Habitual: TMAR = Indice de Inflación + premio al riesgo.
COSTO DE OPORTUNIDAD y RENDIMIENTO SOCIAL

Costo de oportunidad: rendimiento que se

podría haber obtenido del capital
invirtiéndolo en otra parte, al cual se
renuncia por haber destinado el capital al
proyecto en consideración.

Rendimiento social: tasa que hará que se

invierta todo el capital de una economía si
se emprenden proyectos posibles de los
que se obtenga ese rendimiento o uno
superior. (difícil de determinar).

Tasa de interés: retribución por haber

accedido a un préstamo para financiar el
proyecto e influida por las condiciones
financieras de la Banca.
COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL

Costo Promedio Ponderado de Capital: representa

el costo medio de la mezcla de las fuentes de
financiamiento empleadas y se calcula con base al
peso de cada uno de los costos de cada una de las
posibles fuentes utilizadas.
 SECCION IV

CONSTRUCCION DEL
FLUJO DE FONDOS
en la
Evaluación financiera
De un proyecto de inversión
 PROYECCIONES FINANCIERAS
En el campo de la gestión financiera, unos de los
aspectos más importantes para el analista financiero es
el referente a la planificación financiera, la cual consiste
en la proyección sistemática de los acontecimientos y las
acciones que se esperan de la administración.

Son expresados en forma de

1. Programas.
2. Presupuestos.
3. Informes.
sobre el probable estado
futuro de las cuentas.
Héctor Ortiz Anaya
QUE SON LAS PROYECCIONES FINANCIERAS
Son un instrumento para pronosticar:
i. ventas,
ii. Gastos, e
iii. Inversiones

en un período determinado y
traducir los resultados
esperados en los estados
financieros básicos:
i. Estado de resultados.
ii. Balance general, y
iii. Flujo de efectivo.
QUE SON LAS PROYECCIONES FINANCIERAS
La proyección financiera constituye
un proceso en el cual:
las condiciones económicas,
las políticas y decisiones de la empresa,
las estadísticas,
los movimientos de fondos y
los indicadores financieros

se combinan y se organizan en una proyección para un

período futuro deseado.

Héctor Ortiz Anaya

QUE PERMITEN LAS PROYECCIONES FINANCIERAS
Y por lo anterior, son un soporte necesario en la
presentación del plan de negocios de una empresa, línea
de negocio o producto.

Las proyecciones financieras constituyen un elemento

importante para la toma de decisiones.
QUE PERMITEN LAS PROYECCIONES FINANCIERAS
Por otra parte, los pronósticos financieros son valiosos
como elemento de control, al comparar los resultados
reales que se van presentando contra lo presupuestado.

Un pronóstico financiero eficaz otorga múltiples

ventajas, no sólo a la empresa que lo prepara, sino
también a los acreedores e inversionistas actuales y
potenciales.
VENTAJAS DE LAS PROYECCIONES FINANCIERAS
 Herramienta de control.
 Ayuda a prever la manera de obtener fondos adicionales.
 Brinda confianza a las entidades financieras.
 Brinda confianza a los acreedores.
 Facilita los créditos bancarios con la debida anticipación.
 Permite la comprobación previa de la posibilidad financiera
de distintos planes y programas.
 En épocas de expansión económica, puede prever la forma
más rentable de utilizar dichos fondos.
 En épocas de recesión económica, facilitan el análisis de las
posibilidades que puede tener el negocio para superar las
dificultades y seguir adelante.
PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

LOS ESTADOS FINANCIEROS QUE SE PROYECTAN,

EN SU ORDEN SON LOS SIGUIENTES:

 ESTADO DE RESULTADOS.
 FLUJO DE CAJA.
 BALANCE GENERAL.
PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

ESTADO DE RESULTADOS
Es el primer estado que se comienza a
proyectar, ya que su rubro inicial es la
cifra de VENTAS.

VENTAS BRUTAS:
Su valor sale del cuadro de presupuesto de ventas (ya elaborado).

DESCUENTOS, DEVOLUCIONES Y REBAJAS EN VENTAS:

Se obtienen del porcentaje sobre las ventas según las políticas
establecidas.

VENTAS NETAS:
Resultan de la DIFERENCIA de los valores anteriores.
PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

COSTO DE VENTAS:
Empresa Comercial: el costo de ventas corresponde a:
= Compras del período
+ Inventario Inicial de mercancías
- Inventario Final de mercancías.
Compañía Manufacturera: el costo de ventas requiere de:
= Costo de Producción
+ Inventario Inicial prod. Terminado
- Inventario Final prod. Terminado.

El inventario final dependerá de la política que se haya fijado

la empresa a este respecto.
PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
COSTO DE PRODUCCIÓN:
Antes de iniciar el cálculo de los valores, se debe
determinar el número de unidades por producir, de
acuerdo con las ventas proyectadas y las necesidades de
inventario, así:

Unidades por Producir = Unidades a Vender

+ Unid. De Inventario Final
– Unid. De inventario Inicial.

Conociendo el número de unidades que deben totalmente

terminadas al final del período, se puede iniciar el cálculo
del costo de Producción, en cada uno de sus componentes.
PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
MATERIAS PRIMAS:
Lo primero a presupuestar es el consumo de materias primas
que se van a gastar en el período, en función con el número
de unidades que van a quedar totalmente terminadas.
Una vez calculado el valor del consumo, se procede a estimar
el valor de las compras, teniendo el cuidado de adicionar los
días estimados de inventario final y restando el valor del
inventario inicial.
El valor de compras, se puede calcular de la siguiente forma:
Compras de Materia Prima
= Consumo estimado de M.P.
+ Inventario final estimado
- Inventario Inicial
PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

MANO DE OBRA:
Será el total que devengará el
personal directamente relacionado
con la producción, incluyendo las
prestaciones y las cesantías, aunque
parte de las cesantías no se paguen
realmente dentro del período.

COSTO INDIRECTOS DE FABRICACION:

La cuantía de estos costos se toma del total del presupuesto
previamente elaborado, en el cual deben aparecer
relacionados todos los egresos que tengan que ver con la
producción, diferentes a la materia prima y a la mano de obra.
PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
COSTO TOTAL DE FABRICACION:
Está constituido por:
= COSTO de la materia prima consumida
+ COSTO de la mano de obra directa.
+ COSTO indirecto de Fabricación.
+ Inventario Inicial del prod. en Proceso
El inventario final dependerá de la política que se haya fijado
la empresa a este respecto y su calculo sería:
INV. Final = -----------------------------------------------------------------------
Costo de Producción + Inv. Inicial de prod. Terminado x días de Inv.
Prod. Term. 360 días + días de Inventario Final (estimado). Final (est).

COSTO de PRODUCCION:
Indica el costo real de la producción que queda totalmente
terminada al final del período. (C.T.F. – Inv. Final Prod. Proceso)
PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
UTILIDAD BRUTA:
Resulta de restar
de las VENTAS NETAS EL COSTO de VENTAS.

GASTOS DE ADMINISTRACION Y VENTAS:

Su valor debe resultar de la suma de los diferentes conceptos
que figuren en el presupuesto correspondiente; ya fueron
discriminados los diferentes gastos que tengan relación
directa con la actividad de la empresa.
Los sueldos de adm. y ventas deben discriminarse para la
posterior presentación del flujo de caja.
UTILIDAD OPERACIONAL:
Es el resultado de restar de la Utilidad Bruta los gastos de adm.
y ventas, indicando la Utilidad propia del Negocio.
PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

OTROS INGRESOS / EGRESOS:

Se incluyen en este rubro los Ingresos / Egresos diferentes
de la operación del negocio; inversiones temporales,
ganancia o pérdida en venta de activos fijos, dividendos
recibidos de otras compañías, rentas financieras.

GASTOS FINANCIEROS:
Su valor se obtiene de aplicar la correspondiente tasa de
interés a cada uno de los préstamos que la empresa va a
recibir; lo ideal es que el Flujo de Caja reporte las
necesidades de Financiación.
PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS:

Es el resultado de restar de la Utilidad Operacional los gastos
financieros, los otros egresos y de sumarle los otros ingresos.

PROVISION PARA IMPUESTO DE RENTA:

Se obtiene aplicando la correspondiente tasa impositiva
a la utilidad antes de impuestos.

UTILIDAD NETA:
Es el resultado de restar de
la Utilidad Antes de Impuestos
la provisión para impuesto de renta.
PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
FLUJO DE CAJA o PRESUPUESTO DE EFECTIVO
El presupuesto de efectivo o
Flujo de Caja proyectado,
presenta los ingresos y
egresos de efectivo que se
puedan llegar a concretar,
de acuerdo con las
operaciones que se tienen
previstas.

Según Ortiz Anaya (2001), un sistema práctico de elaboración

del presupuesto de caja consiste en la aplicación consecutiva
de los dos pasos siguientes:
PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
PRIMER PASO: Tomar el Estado de Resultados y determinar
cuáles renglones y de que manera afectan el presupuesto de
efectivo; se analiza individualmente cada uno de los
siguientes renglones del estado de resultados:

VENTAS COMPRA MATERIAS PRIMAS

100% contado: Su valor pasa 100% contado: Su valor pasa
totalmente. totalmente.
XXX % a crédito: Sólo pasa como XXX % a crédito: Sólo pasa como
ingreso de caja lo que se alcanza a salida de efectivo lo realmente
recuperar en efectivo durante el pagado durante el período.
período y el saldo irá a cuentas por Para efectos de presupuesto se debe
cobrar (hará parte de los ingresos de tener en cuenta el renglón de
caja en el período siguiente. compras de M.P. y no el de Costo M.P.
utilizada.
PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
COSTO DE MANO DE OBRA
Del total pagado en el estado de
P&G debe pasar como egreso de
caja lo que realmente se pague
dentro del período. Se excluye
como norma general las
Cesantías, las cuales pasan al
pasivo (cesantías acumuladas) en
el Balance General.
COSTOS INDIRECTOS DE
FABRICACION
Sólo constituyen salida de caja
aquellos gastos que implican un
desembolso real dentro del
período. Por tal motivo, se
excluye la depreciación que no
es salida de efectivo.
PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

GASTOS DE ADM. Y VENTAS

De igual forma que los costos
indirectos de fabricación, GASTOS FINANCIEROS
solamente pasan como egreso en
Constituye la totalidad de
el presupuesto de caja los gastos
los intereses cargados a
que indican salida real de recursos
pérdidas y ganancias,
de efectivo durante el período; se
porque se cargan cuando
excluyen las cesantías
ya se han causado y
correspondientes, la depreciación
pagado.
de los muebles, las provisiones.
PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
SEGUNDO PASO: Se toma el último balance histórico junto
con el plan de inversión y financiación, y se observa qué
renglones podrían generar entrada o salida de caja. Los rubros
que normalmente afectan el presupuesto de caja son los
siguientes:
CUENTAS POR COBRAR
INVERSIONES TEMPORALES A los ingresos irá la recuperación de
las cuentas por cobrar comerciales
La venta de inversiones temporales que figuran en el activo corriente
constituye un ingreso para el Flujo de del balance anterior. Igualmente,
Caja. La compra de las mismas es un harán parte de los ingresos todas
egreso. aquellas cuentas deudoras que se
El rendimiento que generan se debe puedan recuperar dentro del
considerar como un ingreso de período (préstamo a empleados, a
efectivo. socios o deudores varios).
BALANCE HISTORICO O EL DE INICIACION
1. - BALANCE INICIAL.
EMPRESA NUEVA: Balance de iniciación.

ACTIVOS: PASIVOS:
CAJA: ……………….. XXX
TOTAL PASIVOS: 0
PATRIMONIO:
Capital: ……………. .. XXX

TOTAL PATRIMONIO: XXX

TOTAL ACTIVOS: XXX TOTAL PAS. + PAT: XXX
PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
ACTIVOS FIJOS
Toda inversión en activo fijo, trátese
de un proyecto nuevo o un proyecto
en marcha, significa un desembolso
de efectivo.
OBLIGACIONES BANCARIAS
Todo préstamo bancario implica un
ingreso de caja, en el momento de su
desembolso. A su vez, las
amortizaciones a una obligación o su
cancelación se convierten en un
egreso dentro del flujo de caja, los
cuales se obtienen en las obligaciones
bancarias a corto plazo ó porción
corriente de obligación bancaria a
largo plazo, del período anterior.
PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
PROVEEDORES
Con los proveedores hay plazo
normalmente; dicho plazo es menor a
un año, razón por la cual el saldo que
figura en el balance al terminar un
período, se convierte en ingreso de
caja para el período siguiente.

IMPUESTO DE RENTA
Se paga en el período siguiente a su
causación y por consiguiente, debe
considerarse dentro de los egresos el
pago de la cuantía que figure como
impuesto por pagar en el balance
inmediatamente anterior.
PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
CAPITAL
Un incremento de capital, implica
un ingreso de caja; se debe
conocer las intensiones de los
socios a este respecto, antes de
comenzar la elaboración del
presupuesto de caja.

UTILIDADES
Todo reparto de utilidades, a no
ser por acciones, representa una
salida de efectivo; se debe
conocer la política de la empresa
con respecto al pago de
dividendos y así incluirlo en la
proyección del flujo de caja.
PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
BALANCE GENERAL o DE SITUACION FINANCIERA
Es un informe financiero que
muestra el valor de los
activos, pasivos y capital, a
una fecha específica;
Además muestra lo que
posee el negocio, lo que
debe y el capital que ha sido
invertido.
Para la presentación del balance general se debe tener a mano
la siguiente información:
1.- Balance último período o el de iniciación.
2.- Estado de Resultados y el Presupuesto de Caja Proyectados.
 CASO: FABRICA DE CONFECCIONES Paretto

ENUNCIADO:
El señor Martínez, quien durante 10 años ha venido
trabajando como el administrador de una fábrica de
confecciones, ha decidido independizarse. Con este fin, ha
logrado reunir (con dos hermanos suyos) un capital de $75
millones (en efectivo) y constituir la sociedad CONFECCIONES
Paretto Ltda. Para comercializar pantalones y camisas.
El señor Martínez no es experto financiero, por lo cual lo ha
contratado a usted(es) para que le realicen una proyección
financiera a 5 años, y así determinar si la idea es viable, si
dará utilidad, si necesita crédito y si puede repartir utilidades.
 CASO: FABRICA DE CONFECCIONES Paretto

Usted se reúne con el Sr Martínez, quien por lo demás conoce

muy bien el negocio y después de varias horas de conversación,
logra tener claro los siguientes puntos:
1.- Adecuaciones por 60 millones, amortizable (3 años).
2.- Para iniciar, sólo se necesita invertir en vitrinas y muebles por
un valor de $200 millones.
3.- La empresa comenzará con tres locales en arrendamiento.
4.- Dada su calidad, los pantalones se pueden vender a $100 mil
pesos y las camisas a $50 mil pesos. Se espera vender cada mes
120 pantalones y 240 camisas en cada local. Las ventas crecerán
12% en cada uno de los dos años siguientes.
5.- El margen bruto será del 40% y los proveedores otorgan 1 mes
de plazo para el pago de la mercancía.
6.- Se considera necesario mantener inventarios para 1 mes de
ventas.
 CASO: FABRICA DE CONFECCIONES Paretto

7.- Los gastos de administración para el primer año son los

siguientes: Arrendamientos: 60 millones
Gastos generales de Admón: 20 millones.
Depreciación de muebles: Línea recta.
Propaganda y Publicidad: 25 millones.
Estos gastos crecerán un 10% anual, menos la depreciación.
8.- La planta de personal inicialmente será la siguiente:
Un gerente con salario integral: 3 millones.
Tres administradores con sueldo básico: 1´250.000
Tres vendedoras con sueldo básico: 800.000
Las prestaciones sociales, en el caso de los adm y vendedores,
equivalen al 55% del sueldo básico anual y las cesantías son un
sueldo mensual por año; los gastos anteriores se incrementarán a
razón de un 10% anual.
 CASO: FABRICA DE CONFECCIONES Paretto

9.- Los créditos para activos fijos, MÁXIMO por valor de $300
millones, se obtendrán con el Banco del Estado, con tres años de
plazo, uno de gracia, amortización trimestral CONSTANTE y tasa
del 18% TV. Los créditos de corto plazo, si se requieren, tendrán el
mismo costo, pero se calcularán sobre la deuda promedio.
10.- Las inversiones temporales que se puedan hacer, generarán
rendimientos del 15% anual, calculado sobre su valor promedio
anual.
11.- La provisión para imporrenta será del 38,5% sobre la utilidad
antes de impuestos. En caso de pérdida, se debe pagar el 3% de
renta presuntiva sobre el patrimonio al inicio del período.
12.- Los socios acuerdan no repartir utilidades durante los cinco
primeros años.
13.- La empresa apropiará a reserva legal el 10% de la utilidad del
ejercicio anterior, tal como lo ordena la ley.
Solución: FABRICA DE CONFECCIONES Paretto

APORTE REC. PROPIOS: 75 MILLONES

VITRINAS Y MUEBLES ENS: 200 MILLONES DEPRECIACION LINEAL : 10 AÑOS
ARRIENDO INCREMENTO
NO. LOCALES (ARRIENDO): 3 LOCALES 60 MILLONES 10%
CANTIDAD/MES INCREMENTO
PRECIO VENTA PANTALON: 100000 POR UNIDAD 120 12%
PRECIO VENTA CAMISAS: 50000 POR UNIDAD 240 12%
MARGEN BRUTO: 40%
PROVEEDORES: 1 MES DE PLAZO GASTOS DE ADM PUBLICIDAD
INVENTARIOS: 1 MES DE VENTAS 20 MILLONES 25

PLANTA PERSONAL: INCREMENTO PRESTACIONES

GERENTE 1 3 POR MES 10% 55%
ADMINISTRADORES (3) 3 1,25 POR MES CESANTÍAS
VENDEDORES (3) 3 0,8 POR MES 1 MES

CREDITO
MONTO: 300 MILLONES
PLAZO: 3 AÑOS
AÑO DE GRACIA SISTEMA ABONO A CAPITAL CONSTANTE
TASA: 18% TV

INVERSIONES TEMPORALES: 15% ANUAL

IMPUESTO: 38,5% ANUAL

RENTA PRESUNTIVA: 3% PATRIMONIO INICIO PERÍODO

DIVIDENDOS A REPARTIR: 0
RESERVA LEGAL: 10% UTILIDAD NETA
I. PRESUPUESTO DE VENTAS:
PRODUCTO: UNIDAD /MES UNIDADES/AÑO PRECIO/UN VALOR TOTAL
PANTALONES 360 4320 100000 432
CAMISAS 720 8640 50000 432
TOTAL: 1080 12960 864 MILLONES

II. PRESUPUESTO DE SUELDOS DE ADM Y VENTAS:

SUELDO ANUAL PRESTACIONES CESANTIAS TOTALES:
GERENTE 36 0 0 36
ADMINISTRADORES 45 24,75 3,75 73,5
VENDEDORAS 28,8 15,84 2,4 47,04
TOTALES: 109,8 40,59 6,15 156,54 MILLONES

III. CAPITAL DE TRABAJO INICIAL, TOTAL DE INVERSIONES y CREDITO

2 MESES MANO DE OBRA 13,045 TOTAL DE INVERSIONES
1 MES GASTOS ADMINISTRAT. 35,340 MAQ Y EQUIPO: 0,000
1 MES PAGO PROVEEDORES 3,900 MUEBLES Y ENS:
ADECUACIONES: 200,000
60,000
TOTAL DE KT: 52,285 CAPITAL TRAB: 52,285
INVENTARIO INI: 43,200
Total Inversiones: 355,485
CREDITO - PLAN DE AMORTIZACION A LARGO PLAZO

TRIMESTRE ABONO A CAPITAL SALDO INTERESES PAGOS

0 280,485 0,000 0,000
1 0 280,485 12,622 12,622
2 0 280,485 12,622 12,622
3 0 280,485 12,622 12,622
4 0 280,485 12,622 12,622
5 35,061 245,424 12,622 47,682
6 35,061 210,364 11,044 46,105
7 35,061 175,303 9,466 44,527
8 35,061 140,243 7,889 42,949
9 35,061 105,182 6,311 41,372
10 35,061 70,121 4,733 39,794
11 35,061 35,061 3,155 38,216
12 35,061 0,000 1,578 36,638

IV. INVENTARIOS:
Manejo de Inventarios AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
COSTO DE VENTAS: 518,400 580,608 650,281 728,315 815,712
INVENTARIO INICIAL: (1 MES) 0,000 43,200 48,384 54,190 60,693
. + COMPRAS: 561,600 585,792 656,087 734,817 822,996
. - INVENTARIO FINAL: (Política) 43,200 48,384 54,190 60,693 67,976
V. ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO INICIAL
AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 LIQUIDACION
VENTAS NETAS: 864,000 967,680 1083,802 1213,858 1359,521 33,988
COSTO DE VENTAS: 518,400 580,608 650,281 728,315 815,712 67,976
.INVENTARIO
+ COMPRAS:INICIAL: (1 MES)
. - INVENTARIO FINAL:
0,000
561,600
43,200
43,200
585,792
48,384
48,384
656,087
54,190
54,190
734,817
60,693
60,693
822,996
67,976
67,976
0,000
0,000
UTILIDAD BRUTA: 345,600 387,072 433,521 485,543 543,808 -33,988
ARRENDAMIENTOS 60,000 66,000 72,600 79,860 87,846
SUELDOS ADMINISTRACION 109,500 120,450 132,495 145,745 160,319
DEPRECIACIONES 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000
GASTOS GENERALES ADM: 20,000 22,000 24,200 26,620 29,282
AMORTIZACION DE DIFERIDOS 20,000 20,000 20,000
SUELDOS VENTAS: 47,040 51,744 56,918 62,610 68,871
PROP. Y PUBLICIDAD: 25,000 27,500 30,250 33,275 36,603
TOTAL GASTOS ADMINISTRAC: 301,540 327,694 356,463 368,110 402,921 0,000
UTILIDAD OPERACIONAL: 44,060 59,378 77,057 117,433 140,888 -33,988
OTROS INGRESOS: 0 0 0 0 0 0
GASTOS FINANCIEROS: 50,487 41,021 15,777 0,000 0,000
UTILIDAD ANTES DE IMP: -6,427 18,357 61,280 117,433 140,888 -33,988
PROVISION IMPUESTOS: 2,250 7,067 23,593 45,212 54,242 0,000
UTILIDAD NETA: -8,677 11,290 37,687 72,222 86,646 -33,988
VI. PRESUPUESTO DE EFECTIVO INICIAL
AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 LIQUIDACION
VENTAS DE CONTADO: 792,000 887,040 993,485 1112,703 1246,227 33,988
VENTAS A CREDITO: 72,000 80,640 90,317 101,155 113,293
PRESTAMOS BANCARIOS: LP 280,485
PRESTAMOS BANCARIOS: CP 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000
OTROS INGRESOS: 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 100,000
RENDIMIENTOS DE INVERSION: 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000
RETORNO DE INV. TEMPORALES 0,000 0,000 0,000 0,000
TOTAL INGRESOS: 1072,485 959,040 1074,125 1203,020 1347,382 247,281
COMPRA MERCANCIAS: 514,800 536,976 601,413 673,583 754,413
PAGOS A PROVEEDORES 46,800 48,816 54,674 61,235 68,583
ARRENDAMIENTOS: 60,000 66,000 72,600 79,860 87,846
SUELDO ADMINISTRACION: 105,750 116,325 127,958 140,753 154,829
GASTOS GENERALES ADM: 20,000 22,000 24,200 26,620 29,282
AMORTIZACION DE DIFERIDOS 20,000 20,000 20,000
SUELDOS DE VENTAS: 44,640 49,104 54,014 59,416 65,357
PROP Y PUBLICIDAD: 25,000 27,500 30,250 33,275 36,603
GASTOS FINANCIEROS 50,487 41,021 15,777 0,000 0,000
COMPRA DE MUEB Y ENSERES 200,000
AMORTIZACION OBL. BANC: LP 0,000 140,243 140,243 0,000 0,000
PAGO OBLIG BANC: CP 0,000 0,000 0,000 0,000
PAGO IMPUESTO DE RENTA: 2,250 7,067 23,593 45,212 54,242
PAGO DE CESANTÍAS 6,150 6,765 7,442 8,186 9,004
COMPRA DE INVERSIONES: 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000
TOTAL DE EGRESOS: 1040,677 1074,368 1149,103 1099,215 1242,961 131,829
FLUJO NETO ANUAL: 31,808 -115,328 -74,978 103,805 104,421 115,453
. + SALDO INICIAL DE CAJA 75,000 106,808 -8,521 -83,499 20,306 124,726
SALDO FINAL DE CAJA: 106,808 -8,521 -83,499 20,306 124,726 240,179
VII BALANCE GENERAL PROYECTADO: INICIAL
AÑO 0 AÑO1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 LIQUIDACION
ACTIVO
CAJA Y BANCOS: 75,000 106,808 -8,521 -83,499 20,306 124,726 240,179
CUENTAS X COBRAR 72,000 80,640 90,317 101,155 113,293
INVERSIONES TEMPORALES 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000
INVENTARIO MERCANCIAS 43,200 48,384 54,190 60,693 67,976 0,000
SUB TOTAL ACT. CORRIENTE 75,000 222,008 120,503 61,008 182,153 305,996 240,179
MUEBLES Y ENSERES: 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000
. - DEPRECIACION ACUMULADA -20,000 -40,000 -60,000 -80,000 -100,000
SUB TOTAL ACTIVO FIJO: 0,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 0,000

TOTAL ACTIVOS: 75,000 402,008 280,503 201,008 302,153 405,996 240,179

PASIVO Y PATRIMONIO
OBLIGACIONES BANCARIAS CP 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000
OBLIGACIONES BANCARIAS LP 280,485 140,243 0,000 0,000 0,000 0,000
PROVEEDORES 46,800 48,816 54,674 61,235 68,583 0,000
IMP RENTA POR PAGAR: 2,250 7,067 23,593 45,212 54,242 0,000
CESANTIAS POR PAGAR: 6,150 6,765 7,442 8,186 9,004 0,000
TOTAL PASIVO: 0,000 335,685 202,891 85,708 114,632 131,829 0,000
CAPITAL: 75,000 75,000 75,000 75,000 75,000 75,000 75,000
RESERVA LEGAL 0,000 0,000 1,129 4,898 12,120 20,784
UTILIDADES RETENIDAS 0,000 -8,677 1,483 35,402 100,401 178,382
UTILIDADES DEL EJERCICIO -8,677 11,290 37,687 72,222 86,646 -33,988
TOTAL PATRIMONIO: 75,000 66,323 77,612 115,299 187,521 274,167 240,179
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO: 75,000 402,008 280,503 201,008 302,153 405,996 240,179
 VIII. FLUJO DE FONDOS TOTALMENTE NETOS

AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 LIQUIDACION

UTILIDAD NETA: -8,677 11,290 37,687 72,222 86,646 -33,988
. + DEPRECIACIONES 20 20 20 20 20
. + AMORT. DE DIFERIDOS 20 20 20 0 0
Saldo de los ACTIVOS (LIQ) 167,976
CAPITAL DE TRABAJO 52,285 68,400 80,208 89,833 100,613 112,686 0,000
.+ ∆ CAPITAL DE TRABAJO 16,115 11,808 9,625 10,780 12,074
Variación Total del KT (LIQ) 60,401
FLUJO DE FONDOS NETOS: FFN 31,323 51,290 77,687 92,222 106,646 194,389

INVERSIONES FIJAS 303,200

. - FUENTES EXTERNAS 280,485
.+ ∆ CAPITAL DE TRABAJO 52,285 16,115 11,808 9,625 10,780 12,074
INGRESOS NETOS: I.N. 75,000 16,115 11,808 9,625 10,780 12,074

FFTN = FFN - ING NETOS: -75,000 15,208 39,482 68,062 81,442 94,572 194,389

VPN (30%) : 85,299

TIR: 59,7%
FFTN = FFN - ING NETOS: -75,000 15,208 39,482 68,062 81,442 94,572 194,389

PERIODO DE RECUPERACION: 1ER AÑO 2do AÑO 3er AÑO 4to AÑO 5to AÑO
1ER AÑO -75,000 11,698 -63,302
2do AÑO -75,000 11,698 23,362 -39,940
3er AÑO -75,000 11,698 23,362 30,980 -8,960 4
4to AÑO -75,000 11,698 23,362 30,980 28,515 19,555 4 años, 4 meses

Io% VPN(Io%)
20% 146,861 GRAFICA DE LA INVERSION
30% 85,299 160,000
40% 45,411
50% 18,459 140,000

60% -0,423 120,000

70% -14,074
80% -24,217 100,000

80,000

60,000

40,000

20,000
TIR: 59,1%
0,000
20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%
-20,000

-40,000
HOLA, ¿QUÉ LES
PASA A TODOS?

QUE DENTRO
DE UNA SEMANA
HAY QUE
ENTREGAR EL
PROYECTO!

… Gracias