Examen de Monetaria – Diciembre del 2008

1. Importancia del Dinero en la Economía. Evolución Histórica

Son cuatro las funciones básicas que desempeña el dinero en la economía moderna: medio de
cambio, unidad de cuenta, depósito de valor y patrón de pagos diferidos.

El origen del dinero se remonta a épocas muy antiguas. Se cree que el dinero surgió por la
PRIMERA DIVISIÓN SOCIAL DEL TRABAJO que condujo a la especialización de la
humanidad y consecuentemente se elevó la productividad del trabajo, que llevó a las tribus
antiguas a la obtención de excedentes en la producción de diferentes bienes, por lo cual se
vieron en la obligación de adoptar una forma de comercializar sus productos sobrantes, con lo
que se dio origen al TRUEQUE o intercambio de cualquier tipo de bienes.
Pero el trueque no fue una solución muy efectiva pues el comercio siguió en crecimiento y no
dio abasto, por lo que se tomó la determinación de adoptar ciertos productos que fueran
aceptados de un modo general como unidad de cambio y medida de valor, surgiendo así el
concepto de DINERO MERCANCÍA.

Del dinero mercancía al dinero fiduciario

1. Dinero mercancía
Valor de uso y valor de cambio
Algunas especies utilizadas como dinero fueron: la sal, tabaco y el cacao usados por nuestros
aborígenes y el ganado que fue utilizado por los romanos.
Para que un bien sea aceptado como dinero debe cumplir ciertas características como el de ser
aceptado generalmente como medio de pago y medida de valor.
2. Origen y la evolución del metalismo
El dinero se expreso en monedas y especies metálicas. Los principales metales aceptados
fueron el bronce, plata, y oro, con los cuales se acuñaron las primeras monedas.
La comunidad le ha dado al oro y a la plata un sentido de riqueza tal que tienen valor en si
mismos así no estén expresados en moneda y son considerados DINERO BASE de la
economía moderna.
3. Aparición del dinero-papel
Se manifestaron algunos inconvenientes del dinero metálico como instrumento de pago, el
transporte a larga distancia se hizo difícil debido al peso y al riesgo de robos. Los
comerciantes forzados se vieron en la necesidad de recurrir a casas de custodia, que otorgaban
a los depositantes: “CERTIFICADOS DE DEPÓSITOS”, los cuales circulaban en lugar de los
metales monetarios. Estos certificados representativos de depósitos de oro y plata se
denominaron moneda representativa o moneda papel con garantía plena de convertibilidad,
cuya característica ofrecía cambiarlos por los metales depositados que dieron origen a su
emisión.
4. Creación del Dinero Fiduciario
El dinero metálico fue insuficiente para el crecimiento del mercado
La moneda de papel o papel moneda, que consiste en la expedición o emisión de documentos
respaldados por cierta cantidad de metales preciosos, pero que son aceptados por todos, tienen
poco peso para portarlos, tienen excelente divisibilidad y un respaldo total del estado.
La experiencia de custodia y de convertibilidad mostró que el respaldo integral del 100 % de
los metales en relación a los certificados que circulaban no era necesario para la operación de
ese nuevo sistema. La constatación de la percepción de que la reconversión del dinero-papel
en metales preciosos no era solicitada por todos al mismo tiempo. Así de forma cautelosa los
guardianes de los metales preciosos comenzaron a emitir certificados no respaldados. La
confianza de los comerciantes llevo a la creación de dinero fiduciario o papel-dinero. Ese
proceso significo pasar del dinero-papel (dinero representativo) al papel-dinero (dinero
fiduciario)
5. Dinero, crédito e intermediación financiera
Como los gobiernos intervinieron en la acuñación de monedas y en la emisión de billetes
exigió la creación de organismos estatales o bancos de emisión los cuales monopolizaron la
creación del dinero. La Expedición de moneda se debía respaldar en reservas de metales
preciosos que el banco debía de tener en sus bóvedas. Las especies monetarias emitidas se
convertirían en un pasivo para el banco, y las reservas DE METALES NOBLES en un activo.
Igualmente las especies monetarias llegaron a los bancos en forma de depósitos efectuados
por los clientes convirtiendo a estos en un activo para los bancos (especies recibidas), y un
pasivo los depósitos.

2. Comparación del Modelo Baumol-tobin Cambrige

El modelo de Baumol-Tobin de demanda de dinero
Demanda transaccional
Keynes considera que la función de demanda de dinero para transacciones era proporcional a
la renta, más en tanto que el estudio realizado por Baumol-Tobin de la demanda transaccional
intenta demostrar que además de estar en función de la renta, también está en función a la tasa
de interés. El supuesto básico indica que el individuo maximizador de una función de utilidad
durante el periodo de su renta, tendrá en deseo de poner parte de su renta en títulos que rindan
intereses, dejando pequeña parte en dinero para hacer frente a las necesidades de transacción,
e inclusive vender bonos cuando fuera necesario. La respuesta de Baumol es que el individuo
debería mantener una cuantía de sus saldos monetarios para transacciones para poder realizar
gastos de corretaje. Para la maximización de sus ingresos el individuo realiza una
comparación entre: el rendimiento de sus intereses y el costo de cartera de los títulos – valor
que posee.
Se concluye entonces que: cuando mayor sea la tasa de interés, menor será la cantidad de
dinero que los agentes retengan por motivos de transacción y dedicaran sus riqueza
comprando títulos de valor que generen interés. Podemos observar que la demanda de dinero
por motivos de transacción es sensible a la tasa de interés.

El dinero es un activo líquido. El modelo de Baumol-Tobin describe la demanda de dinero en

términos de un intercambio entre liquidez y tasa de beneficio que incluyen los costos de
transacciones de los agentes económicos. Supongamos que hay dos tipos de activos: efectivo
y depósitos bancarios. Solamente se puede usar efectivo para comprar bienes de consumo. Por
eso, si se va al cajero automático f veces al mes, y se saca una cantidad de M cada vez. A
mayor transacción, mayor demanda de dinero.
Utilizar efectivo tiene dos desventajas. En primer lugar, cada vez que se va al banco, pagamos
un coste real (tal vez “suela de zapato”, tal vez una cuota bancaria). Por lo que los costes
nominales de ir al banco son Pf. al mes. En segundo lugar, asumimos que los depósitos
bancarios rinden un interés i al mes. Por lo que si la cantidad media de efectivo es M, estamos
perdiendo unos pagos en intereses de iM al mes, comparado con la alternativa de dejar ese
dinero en el banco.
Escuela de cambrige
La teoría de la demanda de dinero de la escuela de Cambridge consiste en que la razón
principal por la cual los individuos optan por tener una cierta fracción de su riqueza en forma
de dinero era la facultad que tiene el dinero para llevar a cabo transacciones. La gente
prefería mantener saldos monetarios ya que tiene la facultad de actuar como medio de pago,
la existencia de costos de transacción en el intercambio y la necesidad de los agentes
económicos de enfrentar contingencias de gasto. Entre mayor sea el volumen de
transacciones que los individuos desean o deben realizar, mayor será la
cantidad de dinero demandada por estos . Se creía que existía una relación estrecha
y estable entre la riqueza, el nivel de transacciones y el ingreso de los individuos, lo que
llevó a reformular la teoría cuantitativa, la ecuación de cambio se interpretaba como
una ecuación de demanda de dinero expresada en términos de valor nominal del ingreso y no
del valor de las transacciones, esto ultimo, junto con la condición de equilibrio entre las
cantidades de dinero ofrecidas y demandadas y a los supuestos de que los valores de
equilibrio de la velocidad-ingreso de circulación y del nivel de ingreso real eran relativamente
constantes, daba también por resultado una teoría sobre la determinación del nivel general de
los precios
Contribuciones de Tobin

a. Cartera de la demanda de dinero

b. Diversificación de la cartera
c. La demanda individual de dinero depende inversamente de los tipos de interés
Tobin propuso el enfoque de cartera de la demanda de dinero. Este considera a un individuo
que enfrenta la decisión de distribuir su riqueza entre dos activos: bonos y dinero, bajo
incertidumbre.
 Estudia la decisión de inversores adversos al riesgo como distribuir la cartera
financiera W entre activos. Seguros M (dinero) y riesgosos B (bonos).
 El principal resultado es que la fracción de la riqueza que se mantiene en forma de
dinero, depende del grado de aversión al riego de los individuos, de su riqueza y de la
media y varianza de la distribución de probabilidad de los rendimientos ofrecidos por
los bonos. Se concluye que la cantidad de dinero demandada depende negativamente
del tipo de interés.
 Racionaliza por qué la gente demanda dinero aunque sea dominado por otros activos
en términos de rentabilidad.
 Racionaliza la preferencia por la liquidez y la dependencia de la demanda de dinero al
tipo de interés sin el problema de ‘todo o nada’ de la explicación de Keynes
3. Relación entre el sector Real y monetario. Versión Keynesiana y
versión clásica.
La discrepancia entre Keynesianos y monetaristas se basan el la forma en que ven los hechos
económicos que transcurren en la realidad. Mientras que para los Keynesianos una tasa
natural de desempleo oscila alrededor del 10 % y es involuntario para monetaristas eso lo
describen como voluntario
4. Costos y efectos de la inflación
Efectos de la Inflación

1. Efectos de la Inflación esperada

Perdida del valor del dinero

Afecta ha: trabajadores con sueldo fijo, empresas que venden a futuros, compradores de
títulos con renta fija
Beneficia a: todo lo contrario.

2. Efectos de la Inflación perfectamente anticipada

Disminución del uso del efectivo, porque el costo de oportunidad derivado de sus tenencias de
saldos aumenta.

3. Efectos de la inflación imperfectamente anticipada

A. Efectos interiores B. Efectos Internacionales

Redistribución de la renta Si el sistema es de Cambio Fijo
Sobre la tasa de interés Si el sistema es de Cambio flexible
Derivados de la Incertidumbre
Tendencia a la especulación
Sobre la producción y la eficiencia

5. Opcional
a. Independencia del banco central con respecto al gobierno y su importancia en el nivel
del precio

b. Instrumentos que utiliza en Banco Central y el esquema tradicional

1. Operaciones de Mercado Abierto
Son las compras y ventas por parte del Banco central de títulos de valor en el mercado
internacional que influyen en liquidez del mercado y la oferta Monetaria Si el banco central
decide comprar títulos-valores, aumenta la oferta monetaria y esta es inyectada para expandir
la liquidez dentro del mercado, en cambio si desea reducir la cantidad de dinero vende títulos
de valor, retira liquidez del mercado. A eso llamamos Política contractivista.
Existen dos modalidades que un B.C realiza sus Operaciones de Mercado Abierto

a. Dinámica, tiene como objetivo afectar en la liquidez del mercado ya sea de forma
sustancial o ínfima
b. Defensiva, su objetivo es neutralizar los acontecimientos e imprevistos que afectan el nivel
de liquidez del mercado que se derivan de una disminución de los depósitos del sector público
en el B.C.

El banco central del paraguay no realiza operaciones de mercado abierto por la falta de
liquidez y la gran mayoría de los bonos esta expresado en dólares americanos mientras el
BCP realiza su política monetaria en moneda nacional. Debido a ciertas dificultades, Paraguay
expide sus propios títulos de valor denominados INSTRUMENTOS DE REGULACIÓN
MONETARIA, y son los llamado Bonos cupón cero.
2. Redescuentos
Es la operación donde el banco central otorga préstamos al sistema bancario por un monto
inferior (redescontado) al valor de las garantías (pagarés de terceros) presentados por los
bancos comerciales El objetivo de dicho préstamo es el de regular el volumen de créditos
dentro de la economía y otra función meramente importante es la de prevenir pánicos
financieros. La operación de redescuento fue creado para proveer liquidez al sistema bancario
durante crisis bancarias.

3. Encaje legal
Porcentaje de los depósitos totales que un banco debe mantener como reserva obligatoria en el
Banco Central. Es legal porque la ley autoriza al Banco Central a fijar discrecionalmente
dicho encaje.

4. Intervenciones en el Mercado Cambiario

Los bancos centrales se preocupan por los efectos económicos de las fluctuaciones del valor
de sus monedas. Y existen dos esquemas de tipo de cambios:
1. Fijo
El banco central hace frente a las oscilaciones de los tipos de cambios con sus reservas
internacionales para hacer frente a los desequilibrios de la balanza de pagos. Si la balanza se
encontrara en déficit, el B.C.
2. Flexible
El valor de la moneda se determina libremente por las fuerzas de la demanda y oferta de
divisas en el mercado cambiario

Intervenciones esterilizadas y no esterilizadas

c. Programas de estabilización para su implementación. Riesgos y requisitos

 TEMAS DE ECONOMÍA MONETARIA

1. Dinero. Definición. Origen y Evolución Histórica. Funciones. Características (Requisitos).

Problemas de Medición. Importancia para el Desarrollo Económico.

2. Demanda de Dinero según Keynes. ¿Por qué es racional retener

dinero? Motivos de la Demanda. Demanda para Especulación.

Preferencia por la liquidez, lo que significa que en adición a la demanda motivada por la
necesidad de realizar transacciones, existe de igual manera una demanda especulativa de
dinero, lo que llevo a Keynes a concluir que las variaciones en la tasa de interés forma un
determinante de los cambios en la cantidad de dinero demandada.

Demanda de dinero Keynesiana

La versión keynesiana contrariando a la clásica, indica que el dinero deja de ser visto solo
como instrumento de intercambio si no también como reserva de valor, manteniéndolo no solo
por motivo de transacción si no como oportunidades de especulación. En su versión, una parte
significativa de la demanda es afectada por las expectativas del comportamiento de la tasa de
interés, tanto así como el desempleo y otras variables que se encuentran en el sector real de la
economía que sufren influencia en el sector monetario. Keynes incorpora a su versión de
demanda de dinero la INCERTIDUMBRE acerca de las variaciones futuras de las tasas de
interés, señalando ser esta la única razón de la convertibilidad de recursos líquidos para fines
de especulación.

Motivos de la Demanda de Dinero

1. Motivos de transacción
2. Motivos de Previsión
3. Motivos de Especulación

Keynes planteo la teoría de la preferencia por la liquidez en términos de tasas de interés

esperado en el futuro, lo que finalmente lo llevaría a considerar también al nivel actual de las
tasas de interés como otro determinante de la demanda de dinero.
Keynes añadió para explicar el motivo transacciones de la demanda de dinero era la
necesidad de los agentes económicos de contar con un activo que les permitiera cerrar la
brecha entre sus ingresos y gastos. También hizo referencia al denominado motivo
precaución donde dice que de la conveniencia del dinero como un activo que permite a sus
tenedores enfrentar fácilmente contingencias inesperadas de gasto.

Demanda por motivo de especulación

Según la versión keinesiana mantener dinero ocioso esperando que los precios de los títulos
aumenten o varíen las tasas de intereses futuras, no sería en nada un comportamiento
irracional. Las expectativas del comportamiento para la suba del tipo de interés posibilitan
ganancias ilícitas de los agentes que han comprado dichos títulos a precios bajos para después
colocarlos a precios altos. Esta operación implica PREVISIÓN correcta de los movimientos
de las tasas de interés futuro.
3. Estructura Operacional/Analítica de la Política Monetaria (Estructura Operacional del
Banco Central). ¿Por qué no se puede, a la vez, influir y controlar juntos los Agregados
Monetarios y la Tasa de Interés?

4. Objetivos Finales de la Política Monetaria (Triángulo Maldito y Cuadrado Mágico).

5. Expectativas Racionales Vs. Expectativas Adaptativas.

7. Reglas VS. Discrecionalidad en la Política Monetaria (Bancos

Centrales). Ventajas y Desventajas.
La discrecionalidad significa que las previsiones de la política económica dependen del juicio
de las autoridades económicas sin limitación alguna, una forma de limitar la discrecionalidad
de la política económica es la existencia de reglas. Milton Friedman propone la utilización de
reglas en política económica en cuanto al crecimiento constaste de la oferta monetaria.
Los bancos centrales deben desarrollar reglas o establecer normar de respuesta para decidir
cuándo dejar de lado sus esfuerzos antiinflacionarios, con el objeto de incentivar el
crecimiento
 La PM discrecional implica el empleo de medidas concretas en la dirección, manera y
grado que las autoridades consideren atendiendo a los objetivos finales que se
pretenden alcanzar.
 Las políticas se manejan bajo discreción cuando el gobierno es libre para elegir
cualquier política que le parezca apropiada en ese momento sin atarse a ningún tipo de
regla a priori.
 La PM basada en las reglas (automática) apuntaría a que dado que la proporción
deseada entre cantidad de dinero y renta total es relativamente constante a medio
plazo, el volumen de dinero debería crecer al mismo ritmo que la actividad económica.

 Las políticas se manejan bajo reglas cuando el gobierno anuncia por adelantado como
responderá ante diferentes situaciones y se compromete a cumplir con lo que anuncia.

 Bajo una regla fija los Bancos centrales optimizan sus acciones y la tasa de inflación
es cero.

8. Mecanismo de Transmisión de la Política Monetaria.

9. Desempleo. Tipos. (Clásicos VS. Keynes).

Tipos de Desempleo
A. Estructural
Es el desempleo tecnológico donde personas capacitadas para dicho empleo no consiguen
trabajar, esto es ocasionado por la industrialización con la automatización de las labores.
B. Friccional
C. Cíclico
Son los desempleos que ocasionan las recesiones y depresiones de una economía estancada.
11. Escuela de Cambridge.
La teoría de la demanda de dinero de la escuela de Cambridge consiste en que la razón
principal por la cual los individuos optan por tener una cierta fracción de su riqueza en forma
de dinero era la facultad que tiene el dinero para llevar a cabo transacciones. La gente
prefería mantener saldos monetarios ya que tiene la facultad de actuar como medio de pago,
la existencia de costos de transacción en el intercambio y la necesidad de los agentes
económicos de enfrentar contingencias de gasto. Entre mayor sea el volumen de
transacciones que los individuos desean o deben realizar, mayor será la
cantidad de dinero demandada por estos . Se creía que existía una relación estrecha
y estable entre la riqueza, el nivel de transacciones y el ingreso de los individuos, lo que
llevó a reformular la teoría cuantitativa, la ecuación de cambio se interpretaba como
una ecuación de demanda de dinero expresada en términos de valor nominal del ingreso y no
del valor de las transacciones, esto ultimo, junto con la condición de equilibrio entre las
cantidades de dinero ofrecidas y demandadas y a los supuestos de que los valores de
equilibrio de la velocidad-ingreso de circulación y del nivel de ingreso real eran relativamente
constantes, daba también por resultado una teoría sobre la determinación del nivel general de
los precios

12. Escuela de Irving Fisher.

13. Ley de Gresham.
Ley que formula que la moneda mala tiende a sacar de circulación a la moneda buena por el
valor intrínseco de dicha moneda.
Ley formulada por Sir Thomas Gresham, en el siglo XVI, que sostiene que la moneda de
menor valor intrínseco tiende a desplazar a la de mayor valor en el proceso circulatorio.
La historia del dinero tiende a confirmar la veracidad de esta teoría.
14. Modelo de Baumol – Tobin (Explicar y saber derivar las Formulas).
Contribución de Tobin VS. Contribución de Baumol (Diferenciar).

Contribuciones
TOBIN BAUMOL
a. Diversificación de la cartera a. Tenencia óptima de Dinero
b. Demanda de dinero individual es inversa a la tasa b. Consume y renta permanente
de interés
c. La aversión al riesgo para la tenencia de saldos reales c.
d. La racionalización de la preferencia de la liquidez de d.
Keynes del “todo o nada”

15. Costo de Corretaje. Hablar.

Son los costos administrativos financieros. Transacciones u operaciones de los viajes
realizados al banco con fines de convertibilidad de los valores a dinero líquido.

16. ¿Qué es M1, M2, M3, M4, Y M5?

M (suma del efectivo en manos del público y los depósitos a la vista, según hemos dicho), se
definían una serie de agregados monetarios cada vez más amplios y que eran objeto de control
por parte de las autoridades.
El más simple entre ellos era M2, formado por la suma de la oferta monetaria y los depósitos
de ahorro que el público mantenía en el sistema bancario (en realidad se incluían no sólo los
depósitos de ahorro, sino otros depósitos y pasivos bancarios que permiten la realización de
transferencias y la domiciliación de pagos).
Las disponibilidades líquidas (M3) eran, por su parte, el agregado monetario formado por M2
más los siguientes activos líquidos en poder del público
Por su parte, recibía el nombre de activos líquidos en manos del público (ALP o M4) el
agregado monetario formado por las disponibilidades líquidas más otros activos líquidos en
manos del público. Concretamente se incluían en los ALP, además de los activos
pertenecientes a M3:

17. Modelo de Milton Friedman (Teoría Cuantitativa).

18. Instrumentos Indirectos (o de Mercado) de la Política Monetaria.

Encaje Legal. Ventajas. Desventajas. Características.

19. Metas Inflacionarias (Bandas de Fluctuación).

20. ¿Un Banco puede crear dinero?

El dinero se genera básicamente a consecuencia de la adquisición, por parte de las
instituciones monetarias, de activos frente al sector público, al sector privado, o al sector
exterior. A cambio de estos activos el sistema monetario, incluido el Banco emisor, entrega sus
propios pasivos, que son aceptados como medios de pago.
En efecto, por una parte, el proceso de creación de dinero legal por parte del Banco emisor se
realiza, según hemos dicho, al adquirir éste activos frente a los tres sectores. Por lo que
respecta a la creación de dinero bancario, hemos visto igualmente que las entidades bancarias
mantienen en forma de dinero legal (encaje) una fracción de los depósitos de sus clientes,
prestando el resto y generando así una expansión de dichos depósitos.

21. ¿Qué saldo retiene un individuo en función de las transacciones del mes? Transacción de
Individuos (Cambridge) – Transacción de la Economía (Fisher).
22. Objetivos (Intermedios y Finales) de la Política Monetaria.
Metas Finales de la PM.
23. Banco Central. Objetivos.
24. Curva de Phillips Revisada.
25. Tesis de la Independencia de los Bancos Centrales.
26. ¿Puede funcionar una Economía sin dinero? Argumentar.
27. Función del Dinero como Numerario. Importancia.
28. Teoría de la Demanda: Clásica, de Keynes y de Friedman. Semejanzas y Diferencias.
29. Teorías de la Inflación.
30. Inconsistencia Temporal.
Cuando los objetivos finales de la política monetaria que formaban parte de un plan óptimo so
es más óptima en una fecha posterior. Aparece cuando las decisiones de los Agentes privados
dependen de las expectativas que de formen de las políticas futuras (expectativas racionales).
La falta de CREDIBILIDAD de las políticas económicas radica en que el público conoce que
el gobierno tiene incentivos para actuar en contra de sus propios anuncios. La necesidad de
reputación es el mejor antídoto contra la inconsistencia temporal, donde las relaciones entre
los ciudadanos y gobiernos son juegos repetidos que se guardan en la memoria.
3. Relación entre el sector Real y monetario. Versión Keynesiana y
versión clásica.
4. Costos y efectos de la inflación. Causas de la Inflación
Inflación por exceso de demanda

Se produce cuando la demanda global de bienes y servicios supera a la oferta global de los
mismos. Comienza suponiendo una economía de pleno empleo. Un incremento en la demanda
agregada por ejemplo disminución de una alícuota personal o redistribución hacia los sectores
de menores recursos (por tener mayor propensión marginal a consumir), genera un exceso de
demanda sobre la capacidad de producción de la economía que resulta en un incremento de
los precios. Esta teoría se encuentra principalmente en bibliografía de corte Keynesiano.

Inflación Monetaria

Toma expresión por medio de la teoría cuantitativa del dinero suponiendo producto fijo,
paridad del poder de compra y libre movilidad de capitales. Se observa que el origen de una
alta inflación se encuentra en el grande y persistente déficit fiscal que el banco central
monetiza, de allí la importancia de esta teoría. Comenzamos analizando un modelo de déficit
bajo tipo de cambio flotante: este déficit se puede cubrir tomando préstamos, reduciendo
reservas o imprimiendo moneda. Suponemos que ya no podemos contar con las primeras dos
opciones, como suele ocurrir cuando el déficit es persistente en el tiempo, por lo tanto queda
la tercera opción. Al financiar el déficit, el Banco Central provoca un incremento en la oferta
nominal de dinero. Entonces (dados los precios y la tasa de interés), las familias intentan
convertir en activos externos los saldos no deseados, generando una depreciación y por la
PPP, concluye en un aumento del precio.
A este procedimiento del aumento del precio por monetización del déficit se lo considera
como un impuesto inflacionario ya que los poseedores de dinero pierden su poder adquisitivo.
Ahora si analizamos un modelo de déficit bajo tipo de cambio fijo, el proceso seria similar
con la diferencia de que en un principio el gobierno puede financiarse mediante reservas hasta
que se agoten, donde entra en juego una devaluación o flotación del tipo de cambio
obteniendo igual resultado que el punto anterior.

Inflación de Costos

Se distinguen varios tipos como condiciones climáticas, puja redistributiva entre asalariados,
empresarios y sector público, aumento del precio de insumos (siendo el más importante el del
petróleo) o por una devaluación para aquellos procesos productivos que utilizan insumos
importados. El hecho de una puja por la distribución del ingreso gatilla un proceso de
incremento en los precios generales, por ejemplo por existir sectores empresarios con poder
monopólico u oligopolio que deciden obtener mayores ganancias o la fijación de precios del
sector publico por los servicios públicos.

Temas de Monetaria
1. Teoría de la Demanda de Dinero de Friedman y la Corriente Clásica. Explicar y
diferenciar.

2. Principales Aportes de Keynes y Baumol a la Teoría de la Demanda de

Dinero. Como los mismos alteraron la percepción de los teóricos respecto al
comportamiento de la Demanda de Dinero.

Keynes consideraba que la demanda de dinero para transacción era proporcional a la renta. El
estudio de la demanda de dinero de Baumol-Tobin sostiene que además de estar en función a
la renta esta también en función a la tasa de interés. El supuesto básico de dicho modelo
supone que el individuo maximizador de sus utilidades pondrá parte de sus ingresos en títulos
que generarían intereses y mantendrá una pequeña parte en dinero para hacer frente a sus
necesidades de transacción. La respuesta de Baumol a la maximización de la utilidad de
mantener los saldos monetarios para transacciones es debida a los gastos de corretaje. De este
modo, una mayor o menor retención del dinero dependerá de la comparación entre: la
ganancia del interés que reportan los títulos y los costos de cartera. Se concluye en dicho
modelo que cuanto mayor sea la tasa de interés, menor será la retención de dinero por parte de
los agentes y con esto se observa que la tasa de interés es sensible a la demanda de dinero.

¿Cómo se determina el número óptimo de transacciones moneda-título para cubrir el motivo

de transacción?
1. En el primer grafico el individuo realiza una sola transacción dentro del periodo de un mes

3. Proceso de Creación Secundaria de Dinero. Explicar.

Proceso de Creación del Dinero, tanto del BC como los Bcos. Comerciales.
Explicar.

4. Principales Instrumentos de la Política Monetaria. Citar y

explicar c/u.
 política de redescuento
 operaciones de mercado abierto
 deposito o encaje legal de los bancos comerciales
 coeficiente de liquidez de los bancos comerciales
 controles selectivos y directos del crédito
 desarrollos de los mercados monetarios
 emisión primaria de dinero por el banco central
 expansión o contracción del crédito
 colocación de bonos y títulos gubernamentales
 modificación de las tasas de interés.

a. Operaciones de Mercado Abierto

Venta y compra de valores gubernamentales en el mercado financiero por parte del Banco
Central. Su acción se orienta a la expansión y contracción de reservas bancarias y a la fijación
de niveles de liquidez y la oferta monetaria
Su acción afecta a reservas libres del Sistema bancario, depósitos bancarios y saldos
especulativos de empresas y personas
Es el principal instrumento para fijar el monto de reservas bancarias al nivel deseado.

Existen dos Modalidades donde un Banco central realiza la O.M.A

La dinámica, tiene el propósito de afectar el nivel de liquidez de mercado, ya sea en forma

sustancial o ínfima, como decisión unilateral del B.C.
La defensiva, esta operación trata de neutralizar los acontecimientos o imprevistos que
afectan el nivel de liquidez del mercado como por ejemplo una reducción de los depósitos del
sector público en el Banco Central.
b. Política de Redescuento
El redescuento es un préstamo que el banco central le hace a las instituciones bancarias,
especificando claramente las condiciones para dicho crédito, mediante un primer descuento,
respaldo por valores o títulos a corto plazo o bien mediante préstamo con garantía. Solo se
realiza el redescuento una vez que las instituciones bancarias devuelven el crédito al banco
central.

La política expansionista aumento de dinero circulante y disminución de la tasa de

redescuento lo que permite a los bancos bajar la tasa de interés que cobran; esto hace que el
público pida más crédito y se expanda la cantidad de dinero.

Política contraccioncita consiste en retira dinero de la circulación aumentando la

tasa de descuento.
La política de mercado abierto son otros instrumentos de política monetaria que consiste en la
compraventa de bonos y valores gubernamentales al público, con el objetivo de que el estado
capte recursos monetarios en poder del público y pueda financiar su gasto. Las operaciones de
mercado abierto han aumentado de manera notable ya que constituyen un valioso instrumento
para que el estado obtenga recursos al mismo tiempo que regule el volumen de crédito.

c. El depósito bancario o encaje legal

Es la cantidad de dinero que los bancos comerciales deben mantener como reserva para
garantizar los depósitos bancarios y se expresa como un porcentaje de sus recursos. Mientras
mayor sea el encaje legal menores serán los recursos de que disponga el banco paras prestar al
público al contrario si el encaje legal es bajo los recursos de que disponga el banco para
prestar a sus clientes serán mayores.

d. Coeficiente de Liquidez

Es la cantidad de dinero que los bancos deben poseer en efectivo para hacer frente a sus
obligaciones en determinado momento; es diferente del encaje legal, por que la liquidez
bancaria permite proteger los intereses de ahorradores y depositantes en el caso de que los
bancos tengan problemas financieros, el llamado pánico financiero.

5. Costos de la Inflación. ¿Qué políticas puede adoptar el BC para la Estabilidad de

Precios?
6. ¿Cómo se justifica la aparición del Dinero en la Economía?

7. Razones por las cuales el ORO desplazó a los demás bienes como moneda de
cambio.
Razones por las cuales el Papel-Moneda desplazó al Oro.

8. Relación entre los Sectores Monetario y Real en los Modelos Clásico y

Keynesiano. Características y diferencias. Implicancias en la PM.

9. Proceso Actual de Creación de Dinero. Diferencias con el Patrón Oro.

Características.

10. Riesgos de los Programas de Estabilización. Mencionar.

 Requisitos para su exitosa implementación.

11. Instrumentos del BC para ejecutar su Política Monetaria.

Mencionar.
Sistema Tradicional de Funcionamiento. Explicar.

1. Operaciones de Mercado Abierto

Compra y venta de de títulos valores del sistema financiero por parte del Banco central
que inciden en la liquidez y la oferta monetaria. Si el B.C. quiere expandir la oferta monetaria,
realiza compras de títulos-valores y los inyecta al mercado expandiendo la liquidez. Por el
contrario si requiere de contraer la oferta monetaria realiza ventas de dichos títulos logrando
retirar liquidez dentro del mercado llamado contracción monetaria.
Existen dos modalidades en que un banco central realiza la O.M.A.
La dinámica, tiene el propósito de afectar el nivel de liquidez del mercado, ya sea de
forma sustancial o ínfima, como decisión unilateral por parte del Banco
La defensiva, esta indicada para neutralizar los efectos de acontecimientos e
imprevistos tales como disminuir los depósitos del sector público

12. Demanda de Dinero de Friedman. Diferencias con la Demanda de Dinero de

Keynes.

13. Estructura de la PM del BCP.

14. Estructura Monetaria General. Comentar. ¿Por qué es difícil

controlar la Tasa de Interés y los Agregados Monetarios al mismo
tiempo?

La política monetaria expansiva con tipo de cambio fijo es ineficaz para aumentar el
PIB real. El efecto expansivo del tipo de interés sobre el gasto doméstico se ve compensado
por el efecto de la contracción monetaria que tiene que hacer el banco central para evitar la
depreciación del tipo de cambio.
15. Metas Inflacionarias. Citar y comentar. Aplicabilidad al Py.

16. Enfoque de Cambridge y de Keynes. Comparar y diferenciar.

17. Reglas VS. Discreción en la Política Monetaria. Hablar. El viejo
y el nuevo debate. Explicar sus diferencias.

La política económica no debe ser discrecional: los gobiernos no deben decidir a qué tasa
crece el dinero, porque puede conducir a un incremento de la cantidad de dinero ofrecida
superior a lo deseable.

18. Inflación Estructural. Definición. Formas en que los Bancos centrales pueden
combatirla.

19. Conducción de una PM discrecional de parte del BC. Ventajas y Desventajas.PM

Discrecional: Manejo de sus Instrumentos y Establecimiento de los Objetivos de PM.
Hablar.

Requisitos Fundamentales para que dicha conducción sea exitosa.

20. Modelo Baumol- Tobin. Efectos de la Variaciones de la Tasa de interés.

Explicar y graficar.

21. Rol de las Políticas de Gobierno frente a las Fluctuaciones Económicas y los
Ciclos Económicos.

22. OMA. Definición. Características. Ventajas y Desventajas. Origen. Explicar la

forma de su aplicación de parte de los BC's.

23. Moneda. Definición. Funciones. Características.

24. Objetivos de los BC's. Objetivos del BCP.

25. Trinomio: CREDIBILIDAD - REPUTACIÓN - DELEGACIÓN. Explicar.

26. Agregados Monetarios.

27. Política Discrecional. Reglas. Reglas Activistas. Reglas No Activistas. Hablar y

explicar a que se refiere cada uno de ellos.

28. Multiplicador Monetario. Explicar.

Creación de Medios de Pago en el Patrón Oro. Explicar.

Creación de Dinero en el Sistema Fiduciario. Explicar.
 Temas de Monetaria
1. Política Monetaria de Keynes y monetaristas. Compárelos
Keynes pensaba que la política monetaria no tenía mucha importancia ni en la macroeconomía
ni en la determinación de los cambios en los precios agregados, al menos a corto plazo.
Friedman asignó a la política monetaria una importancia al menos igual a la de la política
fiscal.

Friedman enfatiza que para Keynes, en la ecuación monetaria fundamental MV=PT, la

velocidad (V) es muy adaptable. Si aumenta la masa monetaria (M), bajará la velocidad y no
sucederá nada en la parte derecha de la ecuación, ni a los precios (P) ni a las transacciones
(T). Si la parte derecha de la ecuación aumenta sin aumentar M, entonces V también
aumentaría. En resumen, la cantidad de dinero es muy poco importante.

2. Política Discrecional, reglas Activistas y No activistas.

3. Teoría cuantitativa del dinero

Esta teoría postula que las variaciones en la cantidad de dinero producen variaciones
proporcionales en el mismo sentido sobre el nivel de los precios. Uno de los autores de
reformular el tema fue Fisher que habla sobre la velocidad-transacción de circulación del
dinero, número de veces que cada unidad monetaria pasa de mano en mano. La velocidad
transacción del dinero trata del número de transacciones realizadas dentro de un periodo para
financiar sus gastos. Esta ecuación es llamada ecuación de cambio. El numero medio de veces
que el dinero gira por periodo se denomina Velocidad de Circulación del Dinero