CASO PRÁCTICO UNIDAD 3

NEVER DE JESÚS DEALBA CUADRADO.

ESTUDIANTE

MARILUZ RUBIO SANTANA

DOCENTE

UNIVERSIDAD DE ASTURIAS.
ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN DE EMPRESAS.
MERCADOS CAPITALES
JUNIO 2018.
 UNIDAD 1

MERCADOS CAPITALES

Ejercicio

Enunciado
Mercado de Valores
La Crisis Financiera Asiática
Resumen
En la dinámica de los mercados financieros en el tiempo se han presentado diferentes
crisis entre ellas la conocida como la crisis financiera asiática que se desarrolló en el
sudeste de Asia y tuvo su origen en Tailandia en julio de 1997, la cual tuvo
repercusiones a nivel internacional a diferentes escalas.
La crisis asiática se caracterizó por el fuerte impacto que tuvo en el ámbito
internacional al generar una caída significativa en el crecimiento económico mundial
afectando la estabilidad del sistema financiero con repercusiones para varios países.
Introducción
El constante incremento del crecimiento económico de los países del sudeste de en los
años 90 derivo en una crisis que sorprendió a todas las naciones del mundo. Y genero
un decrecimiento económico para 1988 alrededor de -18.5% para Indonesia, -7% para
Corea, -5.8% para Malasia, -7% para Tailandia y -1.9% para Japón. Asimismo,
presento igual comportamiento para los años posteriores. Dejando una clara lección
para los países y teóricos de los mercados financieros.
El objetivo de este caso de estudio es describir y analizar las causas y medidas tomadas
para la el desencadene y resolución de la crisis financiera presentada en los países en
mención cuyo escenario obedeció a un gran número de factores que se conjugaron
dentro del contexto internacional vigente en ese entonces.

Desarrollo
La crisis financiera asiática se consideró una deuda soberana, puesto que la banca
internacional para buscar rentabilidad de los petrodólares se dedicaron a prestar grandes
cantidades de dinero a diferentes países creyendo que un país no se podía quebrar. Lo
sucedido en su momento desmintió el postulado, poniendo en evidencia que lo
planteado hasta el momento para el sistema financiero internacional debía ser
reevaluado sobre todo en referencia al riesgo del crédito y el riesgo político.
Pues en 1997 la devaluación del baht moneda de Tailandia inició una crisis que expuso
que los bancos internacionales japoneses, estadounidenses y europeos no asimilaron
como evaluar el riesgo sufriendo las consecuencias reflejadas en sumas importantes de
perdida. El banco central de Tailandia pide prestado a la banca multilateral en yenes a,
una tasa de 4% y otorga créditos a 14% en bahts. Este tipo de operación parecía no
tener riesgo pues el tipo de cambio establecido era fijo. Obteniendo para el banco u
rentabilidad del 10%. El negocio se convirtió en bueno que se implementó a mayor
escala. El rasgo distintivo del escenario de entonces era la disponibilidad de crédito
cuantioso y abajas tasas de interés lo que acrecentó los precios de los bienes raíces más
allá del entender de los postulados y lineamientos económicos.
En escaso tiempo la compra de bienes raíces se convierte en una burbuja al extenderse
al mercado accionario. Empresas, países y perdonas naturales comienzan una oleada de
solicitud de préstamos a una tasa relativamente baja para posteriormente invertir en
acciones cuyos precios se presionan al alza, figuradamente sin un techo.
Cuando la divisa de Tailandia (baht) pierde poder adquisitivo, las especulaciones
quedan a la orden del día en los diferentes mercados una tras otra y los precios de los
activos descienden rápidamente. Paralelamente el valor de los activos en bahts
disminuye, el valor de los pasivos asciende a razón de la devaluación. Bajo este
esquema empresas y países realizan declaratoria de mora sobre las deudas contraídas, y
el gobierno tailandés no tiene la capacidad de respuesta necesaria para determinar o
fijar alternativas de rescate para todos. Por otro lado, los bancos acreedores en una
divisa fuerte se ven obligados a admitir que los créditos otorgados no serán pagados
totalmente y asumen formidables pérdidas.
La situación vivida por Tailandia se repite con algunas variantes diferentes en otros
países del Sudeste Asiático.

Causas
Causas Externas
1. Efecto Contagio. Tras el embate especulativo sobre el baht, Tailandia deja libre la
flotación de su moneda. A esta devaluación le continuaron sucesos análogos semanas
posteriores en Malasia e Indonesia. Este último toma la decisión de renunciar la banda
cambiaria el 14 de agosto de 1997 tras presentar similar situación del bath de Tailandia
sobre la rupia. Las debilidades quedaron evidenciadas en el sector financiero y el alto
endeudamiento presentado por los diferentes participantes de los mercados financieros
y cambiario corren en contra de las diferentes económicas locales ocasionando mayores
devaluaciones. Para el caso específico de Malasia, para el periodo de julio y agosto de
1997, el ringgit se deprecia un 50% aunado a lo anterior se presenta la caída de la bolsa
de valores de Hong Kong en octubre de 1997, lo cual desencadenó presiones
especulativas sobre el won de Corea y el yen japonés. Para el periodo de octubre -
diciembre de 1997, el won se deprecia 30% y el yen pierde valor frente al dólar en un
10% de su valor.
2. Endeudamiento Externo. El endeudamiento externo de corto plazo se convierte en
un problema especialmente para los países del sudeste asiático puesto que los agentes
económicos no lograron dar cobertura a sus posiciones ante los cambios inesperados en
el valor de la paridad. Sumado a lo anterior se dio una aceleración en la amortización
de las deudas que crearon dificultades de liquidez en las empresas y en el sistema
financiero. Para clarificar el tema la deuda externa de algunos de los países creció
significativamente y el plazo promedio de los créditos para la época era de 18 meses
3. Términos de Intercambio. Aunados a los factores ya mencionados en año 1997
también los países en mención padecen un detrimento en las políticas de intercambio,
comenzando por Corea que se ve afectada en un 20% debido a la pérdida de
competitividad de la industria de semiconductores seguido por Indonesia con un 30% a
causa de la volatilidad de los precios del petróleo durante 1998, para el mismo espacio
de tiempo Malasia soporta una disminución en el precio de los productos electrónicos.

Causas Internas
1. Aumento de precios de los Activos. El vertiginoso acrecimiento en el valor de los
activos derivado de las mayores ganancias de los sectores de bienes raíces y mercados
financieros, hizo que los inversionistas y los bancos destinaran más recursos para el
financiamiento presionando los precios de los bienes al obtener mayor liquides
provenientes en los créditos obtenidos. Este escenario de incumplimiento de
compromisos financieros trae como consecuencia la afectación en la calidad de los
portafolios y cartera de inversión de los bancos y la demanda agregada. La menciona
burbuja tiene inicio en la política monetaria adoptada por Japón a partir de 1986 hasta
finales de la década que tuvo por finalidad evitar la apreciación del Yen, considerando
que esto afectaría la competitividad del país. Para los 90´s un nuevo cambio en la
política monetario de manera restrictiva dejo como consecuencia un descenso en el
precio de los activos y bienes raíces disminuyendo la demanda agregada a causa de una
sobreinversión y el incesante detrimento en la calidad de los activos del sistema
financiero. Esta tendencia se repite en cada uno de los países antes nombrados que se
caracterizaron por el aumento en los inmuebles en más de un 40%, el aumento en la
bolsa de valores de más de un 25% en el mismo periodo de tiempo, por otro en
Tailandia la burbuja se caracterizó por el movimiento al alza del tipo de cambio que
incentivo el ingreso de capitales y el endeudamiento externo presentándose aumento en
los mismos ítem inmuebles y bolsa de valores en más de un 60% para posteriormente
caer aproximadamente en un 90%.

Acciones Tomadas
Se requirió al Fondo Monetario Internacional que concediera apoyo financiero a los
países más afectados por el estallido de las burbujas: Corea, Indonesia y Tailandia. Para
ello, las acciones que se adelantaron debían contener los presentes aspectos:
Financiamiento. El otorgamiento de financiamiento por unos US$35.000 millones para
resguardar programas de ajuste; tendientes a poner freno a la salida de capitales.
Política macroeconómica. Se acogió una política económica más restringida acorde a
cada país para contener el colapso de los tipos de cambio de los países para
imposibilitar que la depreciación de la divisa llevara a un escenario inflacionario y una
depreciación aún mayor. Sin embargo, la medida fue de carácter temporal y en la
medida que las condiciones producidas por las burbujas cambiaron y se recuperó parte
de la confianza en la economía y se estabilizaron algunas condiciones de mercado se
disminuyeron las tasas de interés aunada a una política de restricción fiscal para frenar
el déficit presentado años a atrás.
Se adoptaron reformas estructurales tendientes a subsanar los errores evidenciados en el
sector financiero y empresarial. De tal manera que se lograra sentar las bases para la
impulsar la economía. Acorde a lo anterior, se vislumbró el escenario de una posible
desaceleración del crecimiento económico, pero nuevamente los números
contemplados se quedaron cortos frente a la recesión que se dio y que se evidencio en
cifras como: el PIB de Corea se redujo un 7% en 1998, el de Tailandia un 6% y el de
Indonesia un 14%.
Por otro lado, el Fondo Monetario Internacional extendió y acrecentó, en 1997, el
monto de dinero destinado a la recuperación de Filipinas. Además de la firma de un
acuerdo de derecho de giro en 1998.
Se realizó asesorías en materia de política económica con las lecciones aprendidas de la
crisis asiática y se replicó a varios países para evitar un contagio.

Según lo anteriormente expuesto se solicita responder a los presentes cuestionamientos.

Cuestiones
1. ¿Qué reflexión crítica merece las medidas de política económica acogidas de cara a
la crisis?
2. ¿Qué otras medidas económicas y financieras considera que se pudieron adoptar para
conservar el crecimiento económico de los países sustentado en equidad?
3. ¿En su concepto existe una relación entre el sistema productivo y el sistema
financiero? Argumentar cada una de las dos posturas
4. Según lo expresado a lo largo del texto ¿considera usted que la desregularización fue
la causante de la crisis?

DESARROLLO

1. ¿Qué reflexión crítica merece las medidas de política económica acogidas de cara a
la crisis?
R/TA:
Las crisis financieras que estallaron en Asia a mediados de 1997 ya han quedado atrás,
y las economías afectadas experimentan una vigorosa recuperación, que no ha sido
espontánea, sino que es el resultado de la tesonera aplicación de medidas de política
económica por parte de los países afectados y del respaldo financiero en gran escala
otorgado por la comunidad internacional, especialmente en el marco de programas
respaldados por el FMI para Corea, Indonesia y Tailandia. También Filipinas y Malasia
experimentan una viva recuperación económica. Si bien, en visión retrospectiva, el
asesoramiento de política económica brindado por el FMI a esos países en el período de
emergencia no fue impecable, se introdujeron sin dilación correctivos y mecanismos de
adaptación a las circunstancias, y las estrategias adoptadas permitieron restablecer la
confianza y la estabilidad en el mercado financiero e hicieron posible la reanudación
del crecimiento económico; en la mayor parte de los casos antes de que finalizara 1998.
La persistencia de la recuperación y el mantenimiento a largo plazo del proceso de
reducción de la pobreza dependen en forma decisiva de una continua estabilidad
macroeconómica y de la firme aplicación de reformas estructurales clave.

2. ¿Qué otras medidas económicas y financieras considera que se pudieron adoptar para
conservar el crecimiento económico de los países sustentado en equidad?
R/TA:
Considerando la magnitud de la crisis creo que en este caso mercados como el Japonés
que aunque también se vio afectado, el Chino y el Ruso debieron también ser apoyo a
estos países en crisis pues siendo países en buen desarrollo económico y siendo de la
misma región y que también dependían de recursos provenientes de esos países se
hicieron los de la vista gorda ante este a debacle económico hubiesen sido de gran
apoyo a la hora de crisis que gracias al FMI no siguió creciendo y permitió que por sus
recomendaciones económicas como el Financiamiento, Política macroeconómica y las
reformas estructurales no siguiera el crecimiento de la crisis.

Otras medidas que se tomaron también fueron:

 Acelerar el proceso de reestructuración del sector financiero. A esos efectos
tendrá que culminar el proceso de recapitalización de los bancos comerciales y
deberán lograrse mejores resultados en cuanto a recuperación de préstamos y
venta de acciones. El ingreso fiscal así obtenido ayudará a cubrir el alto costo
presupuestario de la reestructuración.
 Intensificar la reestructuración de las empresas, centrando la atención en el
restablecimiento de balances viables por parte de las empresas a través de
programas de reestructuración de deudas y operaciones con acreedores, para
restablecer la competitividad y la rentabilidad. De todos modos ese proceso
puede ser más lento que el de reconstrucción del sector financiero, en parte
porque el sector público cumplirá un papel menos destacado; aun en el mejor de
los casos, el proceso será de larga duración.
  Establecer un marco de legislación comercial propio de una economía moderna.
Entre otras, deberán sancionarse nuevas leyes sobre quiebra y política de
competencia y deberán crearse instituciones aptas para hacerlas cumplir;
además habrá que conferir real autonomía al banco central.
 Continuar el proceso de apertura y desregulación de los mercados, inclusive a
través de una liberalización aún mayor del comercio exterior y la simplificación
de los requisitos para el otorgamiento de licencias a las empresas. Se creará así
un entorno más propicio para la inversión privada, especialmente para atraer
nuevas inversiones extranjeras directas y dar mayor impulso al aumento de la
productividad.
 Ampliar las redes de seguridad social e incrementar la inversión en capital
humano, ayudando a preservar la estabilidad social a través de subsidios
orientados hacia objetivos, programas de educación y salud, y creación de
empleo.

3. ¿En su concepto existe una relación entre el sistema productivo y el sistema

financiero? Argumentar cada una de las dos posturas
R/TA:
Si existe puesto que para que el sistema productivo pueda funcionar tiene que depender
del sistema financiero de un país o empresa, ósea para que pueda haber producción
también tiene que haber una fuente de financiamiento para que esta producción se dé
tanto para la compra de materias primas como para el mantenimiento de la mano de
obra de producción y maquinaria para esta siendo así que estos dos sistemas van de la
mano si quieres producir necesitas financiación y para que consigas financiación
necesitas producción que te genere estas fuentes de financiamiento.

4. Según lo expresado a lo largo del texto ¿considera usted que la desregularización fue
la causante de la crisis?
R/TA:
En primer lugar, la crisis cambiaria no se debieron a políticas fiscales o monetarias
expansivas. En segundo, experimentaban un desempleo sustancial por lo tanto las
autoridades económicas no tenían incentivos para abandonar el tipo de cambio anclado
al dólar, que pudo ser el objetivo si se hubiera deseado poner en marcha políticas
monetarias expansivas para aumentar el empleo.
El centro de la búsqueda de las causas está el análisis de la reversión en el flujo de
capitales privados, que frenaron el crecimiento de los países afectados e impidieron que
los déficits en la cuenta corriente de la balanza de pagos puedan mostrar un
financiamiento sostenible.
Existen dos interpretaciones de la crisis:

Alude A Un Cambio Repentino De Las Expectativas Del Mercado, este cambio de

percepción habría precipitado la salidas de capitales que origino las presiones sobre el
tipo de cambio, las condiciones macroeconómicas se habrían deteriorado, el pánico
financiero por parte de los inversionistas domésticos y extranjeros reforzada por la
errónea respuesta del FMI y de la comunidad financiera internacional.
La Inestabilidad Intrínseca Del Mercado Internacional De Capitales, que tiende a crear
situaciones de pánico financiero; esto se refleja en la actitud de los prestamistas
internacionales quienes, ante una pérdida de confianza en el país receptor, suspenden
sus préstamos en forma masiva sin previo aviso, inclusive a los deudores solventes.
 CONCLUSIONES

La historia de la crisis financiera asiática de los países afectados pueda resumirse en:
La liberalización financiera interna y externa. Esto resulto un boom crediticio,
sostenido con el ingreso de capitales privados externos.
Los préstamos bancarios. El crecimiento de los préstamos bancarios llevo a un
deterioro en la calidad de los fondos adicionales, lo que precipito una sobre inversión
en diversos factores, los cuales algunos mostraban una saturación en el ámbito mundial.
En consecuencia la apertura al ingreso de capitales y la liberalización financiera, son
opciones validas de política siempre y cuando el sistema financiero interno se
encuentre preparado para poder absorber los flujos de capital. En este caso los países
afectados por la crisis, tuvieron un pobre manejo del ingreso de capitales privados, el
cual constituyo una fuente de desestabilización.
La crisis de Asia nos deja una lección, el cual es que la alusión a los fundamentos
sólidos o no de una economía, no solo debe incluir aspectos macroeconómicos, si no
también microeconómicos. Desde luego una vez iniciada la crisis, el pánico financiero
desencadena una corrida bancaria del país; la inestabilidad de los mercados financieros
mundiales lleva a que de manera fácil, los inversionistas opten por buscar colocar sus
fondos en otras economías.
En conclusión, las reformas en el sector financiero y la integración al mercado mundial
de capitales no se realizaron de la manera adecuada. En el ámbito macroeconómico las
políticas deben generar los fundamentos adecuados; esto significa inflación baja,
pequeños déficit fiscales, un déficit en cuenta corriente de la balanza de pagos
sostenible y consistente con el servicio futura de la deuda, tipos de cambio reales
adecuados y un monitoreo del endeudamiento externo del sector privado
 BIBLIOGRAFIAS

Asturias. (2018). cua.campusiep.com/. Obtenido de

https://www.monografias.com/trabajos11/finte/finte.shtml

Asturias. (2018). cua.campusiep.com/. Obtenido de

https://www.imf.org/external/np/exr/ib/2000/esl/062300s.htm