Sunteți pe pagina 1din 2

VB Săptămânal

Inflația la„ndreiradulooink
maximul din ianuarie 2018 | 17 septembrie 2019
dr. Andrei Rădulescu Director Analiză Macroeconomică, Banca Transilvania | andrei.radulescu@btrl.ro | (+4)0374.697.575

REPUBLICA MOLDOVA piața monetară 13-Sep-2019 5 zile (%) an/an (%)


CHIBOR (3L) 9.31 (0.9) 4.6
Datele Biroului Național de Statistică indică accelerarea inflației anuale de la 5.4% în
iulie la 5.5% în august (maximul din ianuarie 2018). Decelerarea prețurilor la bunuri CHIBOR (6L) 9.81 (0.8) 5.0
alimentare (la 8.3% an/an) a fost contrabalansată de accelerarea prețurilor la mărfuri EURIBOR (3L) (0.400) 8.5 (25.4)
nealimentare (la 4.8% an/an) și tarifelor la servicii (la 2.2% an/an). Previzionăm EURIBOR (6L) (0.377) 10.9 (40.1)
accelerarea inflației medii anuale de la 3% în 2018 la 5% în 2019 și 6.5% în 2020. LIBOR (3L) 2.1394 0.2 (8.3)
La a șasea ședință de politică monetară din 2019 Banca Națională a Moldovei (BNM) a LIBOR (6L) 2.0703 1.8 (19.4)
menținut rata de dobândă de referință și nivelurile ratelor rezervelor minime piața de capital 13-Sep-2019 5 zile (%) an/an (%)
obligatorii aplicabile pasivelor în MDL și valută ale instituțiilor de credit. BNM DJIA 27,219.5 1.6 4.1
subliniază riscurile pentru evoluția inflației și menționează inclusiv posibilitatea unei EuroStoxx 50 3,550.1 1.6 6.1
ajustări a valorii instrumentelor de politică monetară în perioada următoare. MOEX 2,791.7 (0.2) 18.4
Piața financiară a încorporat climatul extern și factorii interni săptămâna trecută. BET 9,231.9 (0.1) 13.1
Pe piața monetară ratele de dobândă au scăzut: CHIBOR la trei luni cu 0.9% la 9.31%, piața valutară 13-Sep-2019 5 zile (%) an/an (%)
iar CHIBOR la șase luni cu 0.8% la 9.81%. EUR/USD 1.1073 0.4 (5.3)
În sfera pieței titlurilor de stat ratele de dobândă au stagnat: la trei luni la 4.63%, la EUR/MDL 19.5214 (1.4) 0.5
șase luni la 6.03%. Ministerul Finanțelor nu a derulat licitații.
USD/MDL 17.7073 (1.1) 5.5
La BNM EUR/MDL a scăzut cu 1.4% la 19.5214, iar USD/MDL s-a depreciat cu 1.1% la
RON/MDL 4.1219 (1.6) (1.6)
17.7073.
cotații mărfuri 13-Sep-2019 5 zile (%) an/an (%)
INTERNAȚIONAL petrol (WTI) ($/bbl) 54.9 (3.0) (20.0)
În Zona Euro încrederea investitorilor a crescut în septembrie, ceea ce exprimă aur ($/uncie) 1,488.5 (1.2) 23.9
premise de stabilizare pentru climatul investițional pe termen scurt. Totodată, macro indicatori perioada an/an (%) nivel (%)
excedentul balanței comerciale cu bunuri s-a majorat cu 4.6% an/an la 126.1 miliarde PIB real T1 2019 4.4
EUR la șapte luni din 2019. Pe de altă parte, industria a continuat să scadă în iulie, cu rata inflației IPC Aug-2019 5.5
0.4% lună/lună și cu 2% an/an. Nu în ultimul rând, la a șasea ședință de politică
rata șomajului T4 2018 2.90
monetară din 2019 Banca Centrală Europeană (BCE) a redus prognozele pentru
rata de dobândă de
evoluția PIB-ului și inflației și a implementat noi măsuri de relaxare (aspect semnalat în politică monetară
din 31 iulie 2019 7.50
ultimele luni): diminuarea ratei de dobândă la facilitatea depozite (la -0.50%), reluarea Surse: BNM, BNS, Bloomberg
programului de cumpărare de active (volum de 20 miliarde EUR pe lună de la 1 inflația vs. rata de dobândă de referință surse: BNS, BNM
noiembrie) și modificarea procedurii pentru operațiunile de refinanțare pe termen lung. 25 Rata de dobândă de politică monetară (%)
În Rusia excedentul comercial s-a ajustat cu 14.5% an/an la 11.2 miliarde USD în iulie 20 Inflația (%, an/an)
(minimul din octombrie 2017), pe fondul declinului exporturilor (cu 2.6% an/an, la Ținta de inflație BNM (%)
33.4 miliarde USD) și creșterii importurilor cu 4.7% an/an (la 22.2 miliarde USD). 15
În România investițiile nete au urcat cu 12.1% an/an la 39.7 miliarde RON în S1, pe
fondul majorării componentei construcții noi cu 30.3% an/an la 20.7 miliarde RON. 10
Totodată, investițiile străine directe au crescut cu 22.3% an/an la 2.9 miliarde EUR la 5
șapte luni. Investițiile în utilaje au scăzut însă cu 1.3% an/an la 13.8 miliarde RON în
S1, în contextul ajustărilor din industria prelucrătoare (cu 2.5% an/an în iulie și cu 0
0.8% an/an la șapte luni). Pe de altă parte, deficitul de cont curent s-a adâncit cu 24%
Jan-16

Jan-19
Sep-17
Sep-12
Jan-13

Jan-14

Jan-15

Jan-18
Sep-13

Jan-17
Sep-14

Sep-15

Sep-16

Sep-19
Sep-18
May-13

May-14

May-16

May-19
May-15

May-17

May-18
an/an la 6 miliarde EUR, iar datoria externă totală a urcat cu 8.2% ytd la 107.6 miliarde
EUR la șapte luni. Nu în ultimul rând, prețurile de consum au crescut cu 0.06% ratele de dobândă la bonuri de trezorerie (%) sursa: BNM
lună/lună în august, dar dinamica an/an a decelerat la 3.89%. 9
Informațiile macroeconomice din SUA, China și Zona Euro (inclusiv unda de optimism 8
determinată de semnalele recente din sfera relațiilor comerciale SUA-China și
perspectivele de politică monetară din Zona Euro), știrile companiilor listate și 7
dinamica cotațiilor internaționale la țiței și alte materii prime au influențat piața 6
financiară săptămâna trecută. Ratele de dobândă la titlurile de stat pe scadența 10 ani
s-au majorat, indicii bursieri au crescut, iar dolarul a înregistrat deprecieri generalizate. 5
4
Calendar macroeconomic săptămânal 3 luni 6 luni
R. Moldova 16 septembrie Dinamica PIB (T2 2019) 3
Dec-17

Jun-19
Dec-18
Jan-18

Apr-18

Jan-19
Sep-17

Aug-18
Sep-18

Apr-19

Aug-19
Jul-18

Jul-19

Sep-19
Feb-18

Feb-19
Mar-18

May-18
Jun-18

Oct-18
Nov-18

Mar-19
Oct-17
Nov-17

May-19

R. Moldova 16 septembrie Transportul de mărfuri (Iul)


R. Moldova 16 septembrie Comerțul internațional (Iul) cursul de schimb (MDL) sursa: BNM
Rusia 16 septembrie Producția industrială (Aug) 24.0 21.0

22.0 20.0
România 16 septembrie Sectorul construcțiilor (Iul)
20.0
Germania 17 septembrie Încrederea investitorilor, ind. ZEW (Sep) 19.0
18.0
Zona Euro 18 septembrie Sectorul construcțiilor (Iul) 18.0
16.0
Rusia 18 septembrie Comerțul cu amănuntul (Aug) 17.0
14.0
R. Moldova 19 septembrie Producția industrială (Iul) 12.0 16.0
Rusia 19 septembrie Rata șomajului (Aug) 10.0 EUR MDL USD MDL (axa dreaptă)
15.0
R. Moldova 20 septembrie Indicatorii monetari (Aug)
Jan-18

Apr-18

Feb-19
Dec-18
Dec-17
Jan-17

Apr-17

Jan-19

Apr-19
Aug-18
Sep-18
Aug-17
Sep-17

Jul-19
Sep-19
Jul-18

Aug-19
Mar-17

Jul-17

Feb-18

Mar-19
Feb-17

Mar-18
May-18
Jun-18

Oct-18
Nov-18
May-17
Jun-17

Oct-17
Nov-17

May-19
Jun-19
ANALIZĂ VÂNZĂRI & TRANZACȚIONARE

dr. Andrei Rădulescu Natalia Paraschiv


Director Analiză Macroeconomică | Banca Transilvania Director Trezorerie | Victoriabank
(+4)0374.697.575 | (+4)0754.035.080 | (+4)0730.727.516 (+373) 22.576.350 | (+373) 69.295.131
andrei.radulescu@bancatransilvania.ro natalia.paraschiv@vb.md

Grupul Financiar Banca Transilvania


• cursuri case de schimb accesează AICI
• depozite – persoane juridice accesează AICI
• carduri bancare accesează AICI
• titluri de stat și operațiuni REPO accesează AICI
• tranzacționare pe Bursa de Valori din Moldova accesează AICI

• finanțări rapide către persoane fizice, credite de


consum pentru nevoi personale sau pentru achiziții în accesează AICI
rate în locațiile comercianților parteneri

• acces rapid și simplificat la suport financiar în vederea


achiziției de bunuri de folosință îndelungată; se
accesează AICI
adresează persoanelor juridice, companii mici, mijlocii
și corporate

• soluții de finanțare și management pentru folosința


autovehiculelor, împreună cu administrarea accesează AICI
externalizată a tuturor operațiunilor de care depinde
funcționarea flotei auto

• soluții de finanțare pentru afacerile mici accesează AICI

LIMITAREA RĂSPUNDERII
Acest raport este publicat în Republica Moldova de către Banca Comercială ”Victoriabank”, o instituție financiar-bancară ale cărei activități sunt reglementate și
supravegheate de Banca Națională a Moldovei (BNM) și Comisia Națională a Pieței Financiare (CNPF). În baza licenței CNPF de societate de investiții de categoria „C” seria
CNPF nr. 000820 din 15.03.2015, Banca Comercială ”Victoriabank” are dreptul să desfășoare cercetări în investiţii şi analiza financiară sau orice altă formă de recomandare
generală privind tranzacţiile cu instrumente financiare. Analiștii financiari și/sau persoanele care difuzează rapoartele emise de către Banca Comercială ”Victoriabank”, nu au
interese personale și nu se află în conflict de interese în raport cu instrumentele financiare la care se referă raportul. Remunerația autorilor rapoartelor de analiză nu este în
niciun fel influențată de opiniile exprimate în cadrul acestora. Informația cuprinsă în Rapoartele de analiză emise de către Banca Comercială ”Victoriabank” nu constituie o
informație privilegiată, în sensul Legii nr. 171/2012 privind piața de capital, Banca Comercială ”Victoriabank” respectînd în totalitate cerințele legale privind gestiunea
informației privilegiate și cele privind prevenirea abuzului de piață. Informațiile care stau la baza acestor rapoarte au fost obținute din surse publice, considerate, în limita
datelor disponibile publice, relevante și de încredere. Atragem atenția cu privire la faptul că acuratețea/corectitudinea acestor informații din surse publice nu poate fi
verificată, atestată și/sau contestată de instituția noastră. Opiniile analitice exprimate în rapoarte reflectă punctul de vedere al analiștilor la momentul publicării, rezultat prin
raționament independent cu metode analitice specifice. Opiniile au fost exprimate cu bună-credință, cu prezumția veridicității sursei, fără omisiuni intenționate și în condiții
limitate de acces la informații: a existat acces doar la datele și informațiile făcute publice de către instituții publice, organisme și organizații naționale și internaționale.
Rapoartele de analiză emise de către Banca Comercială ”Victoriabank” au un caracter pur informativ, nefiind concepute/prevăzute cu scopul utilizării ca instrumente auxiliare
în procesul de luare a deciziilor de investiții și nici cu scopul utilizării acestora în orice etapă a prestării unor servicii sau activități de investiții, Banca Comercială
”Victoriabank” neavând nici o obligație legală sau de orice altă natură față de persoana în discuție ce ar deriva din publicarea acestor rapoarte de analiză. Valoarea
instrumentelor financiare la care se face referire în analizele elaborate fluctuează în timp, iar performanța trecută nu constituie sub nicio formă un indicator pentru
performanța viitoare. Totodată, subliniem faptul că investițiilor le sunt asociați factori de risc, care nu sunt totalmente explicitați în rapoarte. Altfel spus, Banca Comercială
”Victoriabank” sau orice colaborator nu sunt responsabili pentru niciun fel de pierdere directă și/sau potențială rezultată din utilizarea elementelor publicate în raport.
Reproducerea totală sau parțială a acestui raport este permisă doar cu aprobare explicită și doar prin menționarea sursei.

S-ar putea să vă placă și