NOMBRE: KAROLL TATIANABOHORQUEZ CELY

CODIGO:31132089
FINANZAS PÚBLICAS
CAPÍTULO 8

8.1a ¿Cuáles son los flujos de efectivo importantes para valuar una acción común?

FLUJO DE EFECTIVO
1. Ganancias de dividendos
2. Ganancias de capital (precio final)

LA TASA DE DESCUENTO DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO

1. Valuación del precio de la acción
2. Debido a que todos los flujos de efectivo esperados en el futuro son
constantes, el valor presente de los mismos es igual a una perpetuidad

PT=Dc+1/C
VALUACIÓN POR FLUJO DE EFECTIVO DESCONTADOS
 Acciones con crecimiento cero
D=dividendo constante por acción
 Acción con crecimiento constante (más reciente)
D1= Dividendo esperado el próximo mes
Ks=Rendimiento requerido para la acción común
G=Tasa de crecimientos constante
 Acciones con crecimiento no constante
Dt=Dividendo por acción del periodo t
Ni=Número de años que dura el crecimiento super normal o no constante
Dn+1=Primer dividendo del periodo de crecimiento constante
Ks=Rendimiento requerido para la acción común
8.1b ¿El valor de una acción depende de cuánto tiempo espera conservarla?
Conforme a esto hay que tener en cuenta la rentabilidad obtenido en las acciones,
la utilidad de la inversión de los dividendos percibidos al principio del periodo de
valuación y que obviamente podría ser en cualquier punto del periodo anual o de
acuerdo al horizonte de tiempo que se este utilizando en la valuación del título valor
pero deberá considerarse la parte proporcional de interés

8.1c ¿Cuál es el valor de una acción cuando el dividendo crece a una tasa
constante?

Mientras mas grande sea g, más grande será Kd, ya que una empresa que crece
rápidamente, será más riesgosa y tendría un rendimiento mayor
8.2a ¿Qué derechos tienen los accionistas?
1. los accionistas eligen directores que, a su vez, contratan una administración
que pone en práctica sus directrices.
2. El derecho de compartir en forma proporcional los dividendos pagados.
3. El derecho de compartir en forma proporcional los activos restantes después
de pagar los pasivos en una liquidación.
4. El derecho de votar sobre temas de gran importancia de los accionistas,
como una fusión de empresas. En general, la votación se realiza durante una
reunión anual o especial.
8.2b ¿Qué es un poder?
Cesión de autoridad de un accionista para que otro individuo vote sobre las acciones
del primero
8.2c ¿Por qué a la acción preferente se le llama de este modo?
Acción con prioridad de dividendos sobre la acción común que en general tiene una
tasa de dividendos fija y a veces no cuenta con derechos de votación.
Preferencia sólo significa que los accionistas de las acciones preferentes deben
recibir un dividendo antes de que los propietarios de acciones comunes tengan
derecho a algo.
8.3a ¿Cuál es la diferencia entre un corredor y un intermediario de títulos?
El intermediario Agente que compra y vende títulos del inventario mientras que el
corredor Agente que logra acuerdos sobre transacciones de títulos entre
inversionistas.
8.3b ¿Qué es más alto, el precio ofrecido o el demandado? ¿Por qué?
El precio demandado es más alto ya que el precio que el intermediario está
dispuesto a pagar se llama precio ofrecido mientras que el precio al que el
intermediario vende se llama el precio de demanda
8.3c ¿Cuáles son los cuatro tipos de miembros de la Bolsa de Valores de Nueva
York?
 Corredores por comisión Miembros de la NYSE que ejecutan las órdenes de
compraventa de acciones que se transmiten al piso de remates.
 Especialista Miembro de la NYSE que funge como intermediario de un
número pequeño de títulos en el piso de remates. A menudo se le conoce
como formador de Mercado
 Corredores de piso Miembros de la NYSE que ejecutan las instrucciones de
los corredores por comisión con base en una cuota. También se les llama
corredores de 2 dólares.
 Sistema superDOT Sistema electrónico de la NYSE que permite transmitir en
forma directa las órdenes al especialista.
 Operadores de piso Miembros de la NYSE que realizan la transacción de sus
propias cuentas con la intención de anticiparse a fluctuaciones temporales
de precios.
8.3d ¿De qué manera difiere NASDAQ de la Bolsa de Valores de Nueva York?
1. NASDAQ es una red computarizada y no tiene ubicación física donde se realicen
las negociaciones.
2. NASDAQ tiene un sistema de muchos formadores del mercado en vez de un
sistema de especialistas.

ANEXO
1. Valuación de una acción (OA1) ¿Por qué el valor de una acción depende de
los dividendos?
Porque el dividendo es la parte del beneficio de cada acción, es decir que es
el valor de utilidad que la acción gana en el tiempo.
2. Valuación de una acción (OA1) Un porcentaje importante de las empresas
cotizadas en la Bolsa de Valores de Nueva York y NASDAQ no pagan
dividendos, pero los inversionistas aun así están dispuestos a comprarles
acciones. ¿Cómo es posible esto, una vez contestada la pregunta anterior?
Esta acción tomada por las compañías podría funcionar gracias al análisis de
rendimiento y de crecimiento del modelo de descuento de los dividendos a
largo plazo
3. Política de dividendos (OA1) En referencia a la pregunta anterior, ¿en qué
circunstancias podría elegir una empresa no pagar dividendos?
Cuando su inversión es al largo plazo
4. Modelo de crecimiento del dividendo (OA1) ¿En qué par de suposiciones es
posible usar el modelo de crecimiento del dividendo presentado en el capítulo
para determinar el valor de una acción? Comente la racionalidad de estas
suposiciones.
Caso 1. Crecimiento cero: es decir que el dividendo se mantiene perpetuo en
el tiempo, es decir no tiene una tasa de crecimiento g o ganancia.
Caso 2. Crecimiento constante: este modelo incluye a los dividendos una
tasa decrecimiento que varía en el tiempo
5. La acción común contra la preferente (OA1) Suponga que una empresa tiene
una emisión de acciones preferentes y una emisión de acciones comunes.
Ambas acaban de pagar un dividendo de 2 dólares. ¿Cuál cree que tenga un
precio más alto: la acción preferente o la común?
La acción común tendría un precio más alto

PREGUNTAS
1. Valores de acciones (OA1) Jackson-Timberlake Wardrobe Co. acaba de
pagar un dividendo de 1.95 dólares por acción. Se espera que los dividendos
aumenten a una tasa constante de 6% anual de manera indefinida. Si los
inversionistas requieren un rendimiento de 11% en la acción de Jackson-
Timberlake Wardrobe Co., ¿cuál es el precio actual? ¿Cuál será el precio en
tres años? ¿Y en 15 años?
2. Valores de acciones (OA1) El siguiente pago de dividendos de Hot Wings,
Inc., será de 2.10 dólares por acción. Se anticipa que los dividendos
conservarán una tasa de crecimiento de 5% para siempre. Si la acción a la
fecha se vende en 48.00 dólares, ¿cuál es el rendimiento requerido?

3. Valores de acciones (OA1) En el caso de la empresa del problema anterior,

¿cuál es el rendimiento del dividendo? ¿Cuál es el rendimiento de la
ganancia de capital esperada?

4. Valores de acciones (OA1) Metroplex Corporation pagará el año entrante un

dividendo de 3.04 dólares por acción. La empresa promete aumentar su
dividendo 3.8% anual de manera indefinida. Si usted requiere un rendimiento
de 11% en su inversión, ¿cuánto pagará hoy por la acción de la empresa?
5. Valuación de acciones (OA1) Se espera que Keenan Co. conserve en sus
dividendos una tasa de crecimiento constante de 5.2% de manera indefinida.
Si tiene un rendimiento del dividendo de 6.3%, ¿cuál es el rendimiento
requerido sobre la acción de la empresa?

6. Valuación de acciones (OA1) Suponga que usted sabe que una acción de la
empresa ahora se vende en 47 dólares por acción y que el rendimiento
requerido sobre la acción es de 11%. También sabe que el rendimiento total
sobre la acción se divide de manera equitativa entre un rendimiento de la
ganancia de capital y un rendimiento del dividendo. Si la política de la
empresa es conservar siempre una tasa de crecimiento constante en sus
dividendos, ¿cuál es el dividendo actual por acción?

7. Valuación de acciones (OA1) Apocalyptica Corp. paga un dividendo

constante de 9.75 dólares por acción. La empresa conservará este dividendo
durante los 11 años siguientes y después suspenderá los pagos de
dividendos para siempre. Si el rendimiento requerido de esta acción es de
10%, ¿cuál es el precio actual de la acción?
8. Valuación de acciones preferentes (OA1) Resnor, Inc., tiene una emisión de
acción preferente en circulación que paga un dividendo anual de 5.50 dólares
a perpetuidad. Si esta emisión a la fecha se vende a 108 dólares por acción,
¿cuál es el rendimiento requerido?

9. Valuación de acciones y rendimiento requerido (OA1) Red, Inc., Yellow Corp.,

y Blue Company pagarán, cada una, un dividendo de 2.35 dólares el año
siguiente. La tasa de crecimiento en dividendos para las tres empresas es de
5%. El rendimiento requerido para las acciones de cada una es de 8, 11 y
14%, respectivamente. ¿Cuál será el precio de la acción para cada empresa?
¿Qué concluye usted acerca de la relación entre el rendimiento requerido y
el precio de las acciones?