การซื้อขายกิจการ

Merger & Acquisition (M&A)
การซื7อขายกิจการ
M&A Model / Financing / Legal / Tax / Finance
Restructuring / Due Diligence / Contract
Update Case Study M&A and Joint Venture
OMEGA Worldclass
Chinapat Visuttipat & Areeya Ananworaraks
www.taxtanktv.com
27 - 28 สิงหาคม 2562
©2019 Chinapat Visuttipat. All rights reserved.
Outline – Day 1
oM&A Model
oM&A Financing
oM&A Strategy
oM&A Legal Framework
©2019 Chinapat Visuttipat. All rights reserved. 2
Outline – Day 2
oM&A Due Diligence
oM&A Tax Planning
oM&A Method
oM&A Contracts and Documentation
oUpdate Case Study: M&A and Joint
Venture 3
M&A Overview
1 - 2 months 1 - 2 months 2 - 4 months
Pre-M&A M&A Post-M&A
M&A Model Share Deal Shareholding
Structure
M&A Financing Property Deal
BOD Structure
Financial Due Diligence Business Deal
Employment
Legal Due Diligence Share Purchase Restructure
Contract
Tax Due Diligence Suppliers Deal
Property Purchase
Contract Customers Deal
Business Valuation
Business Purchase
Contract Creditors / Banks
MOU – Term Sheet
Management Service Commercial
Indicative price Contracts Review
Contract
5
M&A Model
Share / Asset / Business

M&A Model
Share
(New & Existing)
Cash
M&A
Property
Model (TA & ITA)
Non-Cash
Business
(Entire & Partial)
7
est Brand
Great Brand
Pay 1.56 BN Thai Bev
For Trademark International
‘est’ brand Ultimate Owner of ‘est’ brand
Hong Kong Singapore
100 % own Thailand
o ‘est’ brand created in 2013 / Sold out in 2015 (24 months)
o Valuation method: Revenue Approach
SSC o
o
THB 1.56 BN payment in 3 years
SSC: From brand owner to be ‘OEM’ + ‘Distributor’ (Modern
Trade + Traditional Trade)
8
M&A: Financing
Leverage Buy-out
Bridging Finance
Debt Push-down
Valuation
9
M&A Financing
Source & Cost of Fund
Cash & Property : Share Swap
Equity Financing
Debt Financing
Leverage Buy-Out
Refinancing Opportunity
10
Equity vs. Debt
Difference Treatment Debt Equity
Ownership / Control No Yes
Redemption Period Limit No
Return Interest Dividend
Asset Participation No Yes
Return on Liquidation Before
After 11
Profit & Loss Account
Revenue _____
Expense Fee / Interest (Before Tax)
Net Profit _____
Corporate Tax _20%_
Dividend _____
Dividend Tax _10%_
Balance Dividend (After Tax)
LBOs via Bank
oBack to back transaction: Maximizing cash flow
management
o Loan/guarantee pass though international
commercial bank
o No related transactions found
o Transfer pricing mitigation
o Additional bank interest/fee against tax saving
Hana Semi-conductor Case
5 – Refinance with Target’s property

Take over Swire
Foreign Bank Hana HK Technology
3 - Loan without interest (Target)
1 - Loan
2 - Share investment Hong Kong

Thailand
Pay Due Diligence Fee THB 12 M
4 - Interest Payment
Hana
Thailand
LBOs Transaction 14

Holding structure
Debt push down
Holding Co: Tier 1 Holding Co: Tier 2
Debt push down Country X Country Y
Thailand County Z
Holding Co
Loan (MKT rate interest) Offshore Financing

Company
Target
Company
No Thin Capitalization Rule in Thailand

15
Financial Needs
Investor Existing Co Debt

Shareholder
Creditor Digital
------------- Asset
Source of
Fund New Co Equity
16
M&A Strategy
Expansion
Diversification
Re-organization
17
M&A Strategy
BAFS / EPG / Big C / SAWAD / JMART
Business
Expansion
M&A Strategy
Reorganization Diversification
PTTGC / BEM / Dynasty BJC / Central Food / PTTOR / SST
18
M&A
Legal Framework
Legal Obstacles
M&A Legal Framework
1. Corporate law
2. Property law
3. City planning law
4. Environmental law
5. Tax law
6. Labor law
7. Securities law
8. Anti-Trust Law 20
Legal Obstacles
•Long term contract / Long term commitment
• Difficult to terminate
• Not easy to revise
•Golden parachute
• Expensive to pay off
• Unable to pay off
21
Legal Obstacles
•Negative majority (shares/voting)
•25% of shareholding to block major votes
•Separation of IP assets and core (fixed) asset
•Operating company
•Property company
•IP company
•Difficult to buy all assets
22
Legal Obstacles
•Brand and IP asset
•Owned by Individual owner
•Golden share
• Voting rights on key decision issues
•Labor union
•Bargaining power / Check and balance
23
Legal Obstacles
•ESOPs
•Employees Stock Options
•Power of employees
•Various disputes and court cases
•Property case / Corporate case
•Financial case / Trading case
•Corporate case / Personal case
Outline – Day 2
oM&A Due Diligence
oM&A Tax Planning
oM&A Method
oM&A Contracts and Documentation
oPost M&A + Workshop: Trading /
Manufacturing / Service 25
Due Diligence Overview
oDue Diligence Process
oDesktop review
oManagement interview
oRisk identification
oRisk quantification
oRisk rectification
oDue diligence report
oPrice negotiation 26
M&A
Obstacles
Due Diligence
DD Obstacles
1. Hidden Information
2. Lack of Supporting Documents
3. Non-Disclosure Fact
4. Non-coordination
5. Centralized Information
6. Key Person & Centralization
7. Offshore Business / Asset /
Information 28
M&A Due Diligence
Finance
Legal
Tax
30
M&A Due Diligence
Finance
Financial Due Diligence
1. Account receivables: Local & Offshore parties
2. Account payable: Real & Fraud transactions
3. Fixed assets: Personal & Corporate use
4. Cash: Siphon & Off-record
5. Financial control and internal audit
6. Case study
32
Cash
• Analysis of quality of assets ……
• Effect with the pricing
Belong to the
Reconciliation
Target or
items
Director???
• Take cash from Director out Cash •

•
Long o/s receivable
Expired cheque (aged over 6 months)
• Effect with the pricing • Unusual cash in/ out
33
Account Receivables
Aging analysis • Collection management
Accounts • Potential uncollectible debt

Provision • Effect to the pricing
receivable
• One time customer or

committed term of the
Contracts agreement
• Relationship with the
contracts
34
Inventory
Aging profile /
• Effect to the pricing
Obsolete items
Inventory
Control • Excessive => Junk cost

management • Deficient => lack of
opportunity to sell products
35
Fixed Assets
Lease or hire
purchase
contract
• Collateral??? Fixed assets • Analyse aged of
Pledged register fixed assets /
• Effect with the pricing property
analysis Depreciation
Owner of Fixed Assets not in

services or
fixed assets
assets unusable
• Belong to the Target company or director or • Effect with the pricing

others
• Effect with the pricing
36
Revenue
• Analysis of quality of earnings…
Dependence • Realised capability of

on few Compare with
budget sales manager /
• Effect with the pricing customer management
How
transaction
may affect Key drivers
customer
relationships
Revenues
• Key sales trends
• analyse by major
product/services
37
OPEX / Margin
• Analysis of quality of earnings……
Gross margin by product
• Analyse for the variance
compare with budget
Analyse cost of goods sold /

cost of sales by product / Supply contracts
component
Operating • Purchasing power

• Analyse the fluctuation / expenses /
trend: Advertising,
maintenance i.e. Gross
margin
38
M&A Due Diligence
Legal
39
Legal due diligence
Real property vs. Intellectual property
oLegal due diligence: Legal diagnosis
o Legal DD
o Corporate: Share / Director / Shareholder / BOI /
Business License
o Property: Mortgage / Encumbrances / Right of way /
Property License
o Contract: Business contracts / Related transaction /
Loan
o Litigation: Civil / Criminal / Administrative liabilities
40
การตรวจสอบอสังหาริมทรั พย์
oตรวจสอบด้ านกฎหมาย
oครอบครองปรปั กษ์ / ภาระจํายอม / ที>ดนิ ตาบอด
oสิทธิการเช่ า / ภาระติดพันอื>น
oคดีความ / การรอนสิทธิ
oใบอนุญาตต่ าง ๆ
oตรวจสอบด้ านกายภาพ
oทางเข้ า/ออก / หน้ าดิน / ที>งอก / ที>หาย
oสาธารณูปโภค / Zoning / ผังสี / Buffer Zone 41
Contract due diligence
Active vs. Expiring contracts
Contracts X-ray Points of concerns
Long term contract - Automatic expiration
- Renewable action
- No termination clause
Condition precedent (CP) - Contract activation
- Completion of CP
Condition subsequent - Contract termination
(CS) - What part of contract / Outside contract
Event of default - Failure of CP

- Waive or not 42
Contract due diligence
Active vs. Expiring contracts
Contracts X-ray Points of concerns
Confidentiality - Scope of confidential information
- Period of non-disclosure
- Survival conditions
Termination rights - Termination with cause
- Termination without cause
Contingent liabilities - Off-balance sheet
- Personal liabilities
Non-exit contracts - Failure of CP
- Waive or not 43

IP due diligence
Hidden assets vs. Future infringement
IP
Registration Non-registration (Out of Balance IP Valuation
Sheet)
Terms Evidence
Software Cost-based
Expiration Protection
Trade Mark Revenue-
Renewable Proof based
Service Mark Obsolete IP

Dispute IP
44
License due diligence
Government license vs. Business license
oLicensing agreement
oMonopoly ?
oOpen or closed source ?
oValidity of government license
oSpecific license (not allow to transfer)
oDisqualified license (when transfer the share ownership)
oRenewable license and fee increasing
45
Litigation due diligence
Contingent dispute vs. Court battle
1. Court search
1. Civil court / Criminal court
2. Bankruptcy court
3. Labor court / IPIT court / Tax court
4. Administrative court
2. Dispute out of court: Insurance / Consumer
Protection
46
M&A Due Diligence
Tax
What tax areas ?
1. Corporate tax
2. Personal tax
3. Withholding tax / Local / Cross-border
4. VAT
5. Specific business tax (SBT)
6. Stamp duty
7. Land and House Tax
8. Customs / Excise / Provincial tax 48
Tax exposures: Deal breaker ?
1. Tax exposure is not a deal breaker
2. Tax risk identified
3. Tax risk control
4. Tax risk minimization
5. Tax risk expiry: 2 / 5 / 10 years
6. Uncountable tax risks
49
Due Diligence in Summary
Identify
Rectify Capture
Analysis Quantify
M&A
Tax Planning
Share Deal
Asset Deal
Business Deal
51
Big C (Thailand)
GIBV 100% own Casino Group

32% own Ultimate Owner of Big C Thailand
Netherlands France
49% own Thailand
Big C Holding
28% own Co
o Project Deal = Euro 3,000 M
o No capital gain tax payable to Thailand under DTA (Thailand & Netherlands)
o Tax payable only stamp duty on share transfer of Thai Holding Co
52
การวางแผนภาษี Big C
Big C Deal: Tax Planning อย่ างไร ?
oCapital Gain จากการขายหุ้น _ ได้ รับยกเว้ นภาษี
oSeller = Casino Group in France via GIBV
oSPV = GIBV in the Netherlands
oDouble Tax Agreement: Thailand & Netherlands
oไทยเก็บภาษีจาก Gain ที`ได้ รับโดย Dutch Co ไม่ ได้
oอากรแสตมป์ จากการขายหุ้น _ ได้ รับยกเว้ นภาษี
oการขายหุ้นในตลาดหลักทรั พย์ ฯ ยกเว้ นอากรแสตมป์
53
Offshore structure
Exit strategies
Holding Co: Tier 1 own Holding Co: Tier 2
Owned by family
Share selling out
Offshore Share Deal
Country = No CG tax / No Div. tax Country = No CG tax / No Div. tax
Thailand xxxx
Individual
Shareholders
100% own
Buyer
EBT Target
Selling Company
Company AMG
Business Restructure
54
Offshore corporate planning
for tax benefits
oDouble tax agreement network
oBest treaties network: Singapore / Australia
oOffshore jurisdiction: Singapore, Labuan, Hong Kong,
Mauritius, Cyprus, Seychelles, Ireland
oNo tax on offshore source income
oNo dividend tax
oNo capital gain tax
oLow corporate and personal tax 55
M&A Method
AMG: Amalgamation
EBT: Entire Business Transfer
PBT: Partial Business Transfer
56
ขายบริษัทที+ดนิ _ อย่ างไร ?
Land Co 1 Land Co 2
Land Co 3 Land Co 4
ทีด# นิ แปลงนี+
พ่ อซื+อเมื#อ 20 ปี ทีแ# ล้ ว 25 ล้ านบาท _ อยู่ภายใต้ “เจ้ าของร่ วม” 4 บริษัท
Property Co ในตลาดหลักทรั พย์ ฯ ขอซื+อทีด# นิ _ ปั จจุบันราคา 4,000 ล้ านบาท
57
ควบบริษัท
ควบบริษัท 4 แห่ งให้ เหลือ 1 แห่ ง
Land Co 1 Land Co 2
Land Co 3 Land Co 4
1. ควบบริษัท ยกเว้ นภาษีทงั = หมด / ไม่ ต้องเสียค่ าธรรมเนียมโอนทีFดนิ

2. ควบบริษัท มีผลให้ “สิทธิ” และ “หน้ าทีF” โอนไปโดยผลของ
กฎหมาย / ใบอนุญาตต่ าง ๆ โอนไปด้ วย
58
ควบบริษัท
ในตลาดหลักทรั พย์
oPTTGC
oPTTAR + PTT Chemical
oBEM
oBECL + BMCL
59
ภาษี / ค่ าธรรมเนียมฯ คํานวณภาษีปกติจาก จํานวนเงินทีFบริษัททีFดนิ ต้ อง
(ราคาประเมิน 1,200 ล้ าน) ราคาขาย 4,000 ล้ านบาท เสียภาษี
ภาษีเงินได้ บุคคลธรรมดา 5 – 35% (หากขายหุ้น) 1,390,000,000
ภาษีเงินได้ บริษัท ภาษีหกั ณ ทีFจ่าย 1% (40,000,000)
ภาษีมูลค่ าเพิFม ไม่ มี -
ภาษีธุรกิจเฉพาะ 3.3 % 132,000,000
อากรแสตมป์ ไม่ มี -
ค่ าธรรมเนียมโอนทีFดนิ 2% 24,000,000
กําไรบริษัทจากการขายทีFดนิ 4,000 – 25 – 132 – 24 3,819,000,000
ภาษีเงินได้ นิตบิ ุคคล 20% (-40,000,000) 723,800,000
10% ของเงินปั นผล 3,095,200,000 309,520,000
รวมภาษีทงั ^ สองระดับ 1,033,320,000 60

การ “โอนกิจการทัง- หมด”
EBT (Entire Business Transfer)
ถือหุ้น หุ้นใหม่ ขายหุ้นออกไป

ผู้ถอื หุ้นของผู้ขาย
เพิPมทุน
ถือหุ้น Business & Share Swap
EBT
บริษัทเจ้ าของ ผู้รับโอน เป็ นเจ้ าของกิจการ
ภายหลังรั บโอน
กิจการ (ผู้ซือ- ) กิจการ
1. โอน สินทรั พย์ / หนีส- ิน ไปทัง- หมด 1. ออกหุ้นใหม่ swap กับกิจการผู้ขาย

2. ราคาโอน = ราคาตลาด 2. ราคารั บโอน = ราคาตามบัญชีของผู้โอน
61
3. ต้ องจดทะเบียนเลิกบริษัท 3. ผู้ถอื หุ้นของผู้ขายไปถือหุ้นในบริษัทผู้ซือ-
ภาษี / ค่ าธรรมเนียมฯ โอนกิจการ โอนกิจการ ควบบริษัท
บางส่ วน (PBT) ทัง@ หมด (AMG)
(EBT)
ภาษีเงินได้ บุคคล - ยกเว้ น ยกเว้ น
ภาษีเงินได้ บริษัท - ยกเว้ น ยกเว้ น
ภาษีมูลค่ าเพิNม ยกเว้ น ยกเว้ น ยกเว้ น
ภาษีธุรกิจเฉพาะ ยกเว้ น ยกเว้ น ยกเว้ น
อากรแสตมป์ ยกเว้ น ยกเว้ น ยกเว้ น
ค่ าธรรมเนียมโอนทีNดนิ 2% 2% ยกเว้ น
หมายเหตุ ไม่ สามารถนํา Tax Loss ของบริษัททีNโอนหรื อ

ควบกัน มาใช้ ได้ / แต่ ไม่ ห้าม Tax Loss ของ
บริษัททีNรับโอน
62
ข้ อเปรี ยบเทียบ โอนกิจการทัง2 หมด ควบบริษัท
(EBT) (AMG)
ค่ าธรรมเนียมโอนทีDดนิ / -
การจดทะเบียนเลิกบริษัท/ชําระบัญชี / -
การใช้ “ชืDอบริษัทเดิม” ภายหลังปรั บ ไม่ ได้ (เพราะต้ อง ได้ (แต่ Tax ID No.
โครงสร้ างบริษัท เลิกบริษัท) จะเปลีDยนไป)
ค่ าใช้ จ่าย/ค่ าบริการจดทะเบียน มาก น้ อย
ผลภายหลังปรั บโครงสร้ างบริษัท โอนโดยสัญญา โอนโดยกฎหมาย
ผลภายหลังปรั บโครงสร้ างบริษัท (ลูกจ้ าง / โอนสัญญาเดิม / แจ้ งเปลีDยนชืDอ (ผล
ราชการ Customer / Supplier ) โอน Permit จากการควบบริษัท)
โอกาสผิดพลาด (เอกสาร / เงืDอนไข / สูง ตํDา
เงืDอนเวลา) 63
EBT By By By
(Law/AC/Tax) Law Accounting Tax
บริษัทผู้โอน
ราคาโอน (สัญญาซือH ราคาตลาด ราคาตลาด ราคาตลาด
ขายกิจการ) (No Goodwill) (No Goodwill) (No Goodwill)
บริษัทผู้รับโอน
ราคารั บโอน (สัญญา ราคาตลาด ราคาตลาด ราคาตามบัญชี
ซือH ขายกิจการ)
Valuation + MKT Price MKT Price Book Value
Accounting Record (+Goodwill) (+Goodwill) (No Goodwill)
แหล่ งข้ อมูลอ้ างอิง หนังสือรั บรอง งบการเงิน แบบ ภงด. 50
บริษัท
64
ข้ อควรระวัง กรณี EBT
•Dilution Effect in Listed Co after EBT
•Pricing of share in the SET (not match with the selling
price)
•Silent period of new share (Private Placement)
•Time constraints: Shareholder / Corporate Registration
•Paper works: SPA / Government Documents
•Transaction costs: Advisor / Government Fee / Others
•Government Agencies: DBD / DOL / RD 65

การ “โอนกิจการทัง- หมด”
Schering (Thai) EBT to Bayer (Thai): Case
Entire Business & New Share Swap
Schering รั บโอน Bayer เป็ นเจ้ าของ

(Thai) กิจการ (Thai) กิจการ
ทัง- หมด ภายหลังรั บ
โอนกิจการ
(ผู้ขายกิจการ) (ผู้ซือ- กิจการ)
1. โอน สินทรั พย์ / หนีส- ิน ไปทัง- หมด 1. ออกหุ้นใหม่ swap กับกิจการผู้ขาย
2. ราคาโอน = ราคาตลาด + Goodwill 2. ราคารั บโอน = ราคาตามบัญชีของผู้โอน
3. ต้ องจดทะเบียนเลิกบริษัท 3. ผู้ถอื หุ้นของผู้ขายไปถือหุ้นในบริษัทผู66้ ซือ-

Goodwill Evaluation
oGoodwill อะไร ? Goodwill Evaluation
oGoodwill: Accounting (TFRS #51) / Law / Tax
oความเชืJอมโยง กับ Book Value / Fair Market Value
oGoodwill ในการซือZ ขายกิจการ (M&A)
oSchering EBT (Entire Business Transfer) to Bayer
(ฎีกา 8943/2560)
oNo EBT tax exemption !!!
ชินภัทร วิสทุ ธิแพทย์ 67
EBT Case Study in SET
oSEAOIL acquired (EBT) Sunny Phum Co. Ltd = THB
188 M
o 10 solar power plant
o 1 solar power plant management business
oSIAMRAJ acquired (EBT) Techtronic Holding = THB

313.45 M
o Cash = THB 45 M
o New Share (PP) = THB 268.45 M 68

EBT Case Study in SET
oSikarin (SKR) acquired (EBT) Sikarin Hadyai Holding =
THB 1,475,555,485
o Share of SKHY (Sikarin Hadyai) 41,170,499 shares
o Issuing New Share (PP) = THB 1,475,555,485
oCPL acquired (EBT) Pangolin Safety Products = THB

530,995,211.76
o New Share (PP) = 15,489,942 shares (THB 34.28 per
share) 69

การโอนกิจการบางส่ วน
Partial Business Transfer – PBT
1. Set up New Co to be IPO Co
2. Hold share to be associate companies
3. PBT: Exemption on VAT, SBT, SD
Own shares over 50% at least 6 months
Existing Co SPV
Transfer (Special
partial Purpose
Selective BU business Vehicle)
(Spin-off)
NAV of SPV not less than Value of PBT
70
Case Study: BCPG
Own shares over 50%
Bangchak at least 6 months
Renewable BCPG
Energy To
Transfer
Asset + Project partial IPO
business
(Spin-off)
71
Case Study: PTTOR
Own shares over 50%
PTT at least 6 months
Operation & Retail PTTOR

Asset + Business Transfer To
partial
business
IPO
(Spin-off)
72
Pre-M&A: Step-by-step
M&A Contracts
Documentation
73
M&A: Legal Papers
Pre-M&A Due Diligence Deal Closing
Express of Share Purchase

Legal
Interesting Agreement
Finance
Non-Disclosure Sale & Purchase
Agreement Tax Agreement
Letter of Intent Accounting Shareholding

MOU Agreement
Technology
Term Sheet Ancillary Contracts
Commercial Term Property
74
Hierarchy of M&A contracts
•Expression of interesting
(EOI)
•LOI & MOU
•Confidential agreement &
Non-disclosure agreement
•Sale & Purchase
Agreement
75
M&A Contract Documentation
Share Deal Property Deal
M&A Non-competition
Non-solicitation
Business Deal
Non-Disclosure
M&A: Contracts
Contract Key Terms
MOU / LOI •Initial Commercial Term
•M&A Model
•Indicative price
•Exclusivity
•Non-Disclosure
•Due Diligence
•Legal & Non-Legal Binding
77
M&A: Contracts
Contract Key Terms
Sale & •Closing date / Effective date
Purchase
Agreement •Condition precedent / Representation & Warranty
(SPA) •Term of payment / Installments / Selling price
(Net basis ?) / Escrow Account / Milestone of
payment
•Non-competition / Non-solicitation / Non-
disclosure
•Governing Law / Dispute Resolution
78
M&A: Contracts
Contract Key Terms
Shareholders •BOD Nomination / Authorization / Key
Agreement Management
(SHA)
•Reserve Matters
Joint Venture
•Repurchase Price / Pricing basis (NBV /
Structure EBITDA)
•Put & Call Options / Drag-Along & Tag-Along
•Deadlock Management / Exit Strategy
Case Study Update
M&A and Joint Venture
by
Areeya Ananworaraks
80
Joint Venture Concept
Key Success Factor

Pro & Con
81
JVA: Key Success Factor
Business
Personnel Capital
Joint
Venture
Expertise Management
82
Joint Venture Agreement 83
oPro (Advantage)
oSynergy
oCon (Disadvantage)
oFinance
oDilution
oExpertise
oCannibalization
oPersonnel
oDisruption
ชินภัทร วิสทุ ธิแพทย์
JV Commercial Term
Roadmap
to
Partnership
84
Hierarchy of Joint Venture Agreement
JVA Exit
Due
LOI Diligence
EOI MOU
Commercial
SHA
NDA Term
86
Joint Venture: Pre-JV: Legal Paper & Non-Legal Paper 87
oEOI (Expression of Interesting)

oNon-disclosure agreement
(NDA)
oConfidential Agreement (CA)
oMOU/LOI (with Commercial
Term / Term Sheet)
oSPA / JVA / SHA
Joint Venture
Joint Operation
Consortium
88
Joint venture & Consortium
Joint Venture (Legal & Tax Characteristic)
o Name “Joint Venture”
o Joint profit and loss
o Joint management and finance
o Joint revenue receiving
89
Joint Venture (Corporate Tax Characteristic)
o New corporate tax entity
o Tax ID Card
o Audited Financial Statements
o Corporate tax returns
o Tax exemption on profit sharing ONLY FOR JV
partners undertaking business in Thailand)
90
Joint venture & Consortium 91
กิจการที(จะเข้ าลักษณะเป็ นกิจการร่ วมค้ าจะต้ องมีลักษณะ ดังนี <

(1) ได้ ตกลงเข้ าร่ วมทุนกันไม่ ว่าจะเป็ นเงิน ทรั พย์ สนิ
แรงงาน หรื อเทคโนโลยี หรื อร่ วมกันในผลกําไรหรื อ
ขาดทุน อันจะพึงได้ ตามสัญญาที(กระทําร่ วมกันกับ
บุคคลภายนอก หรื อ
(2) ได้ ร่วมกันทําสัญญากับบุคคลภายนอก โดยระบุไว้
ในสัญญาว่ าเป็ นกิจการร่ วมค้ า หรื อ
กิจการที(จะเข้ าลักษณะเป็ นกิจการร่ วมค้ าจะต้ องมี ลักษณะ ดังนี <
(3) ได้ ร่วมกันทําสัญญากับบุคคลภายนอก โดย

สัญญากําหนดให้ ต้องรั บผิดร่ วมกันในงานที(ทาํ ไม่
ว่ าทัง< หมดหรื อบางส่ วน และต้ องรั บค่ าตอบแทน
ตามสัญญาร่ วมกัน โดยสัญญาไม่ ได้ แบ่ งแยกงาน
และค่ าตอบแทนระหว่ างกันไว้ อย่ างชัดเจน
oConsortium
o Joint liabilities but no
joint profit and loss
o Separate
management and
finance
o No new tax entity 93
oกรณีกจิ การใดที+ค่ ูสัญญากิจการฝ่ ายหนึ+ง เข้ าทํา

สัญญากับบุคคลภายนอก
oโดยคู่สัญญากิจการมีข้อตกลงแบ่ งแยก
หน้ าที+ความรั บผิดชอบ แบ่ งแยกงาน
และแบ่ งแยกค่ าตอบแทนระหว่ าง
ค่ ูสัญญาไว้ ชัดเจน
Joint Venture & Consortium 95
oสัญญากิจการดังกล่ าวไม่ เข้ าลักษณะเป็ นกิจการ

ร่ วมค้ า
oแต่ มีลักษณะเป็ นสัญญาร่ วมทํางาน
(Consortium Agreement)
(ข้ อหารื อกรมสรรพากร _ เลขทีS กค 0702/5077 /
วันทีS 20 มิย 2555)
Joint Operation
oNo joint capital
oNo joint profit and loss
oNo joint name
oNo joint revenue receiving
oJoint operation & marketing & people
96
JV Model
Dilution Effect
Existing Co
JV Equity
Optional
New Co
Corporate
Structure Debt
Holding Co Cost of Fund
Source of Fund
97
JV Model
Share Acquisition
Preferable Shareholding ?
50% ++ (Limited Power / Consolidation)
75% ++ (Absolute Power)
98
Slide FREE Download
www.taxtanktv.com
99
Thank You
100
Presenter Profile
Tel: 092-286-4770
E: chinapat@siamcitylaw.com LINE ID: chinapat.lawclub
Chinapat has more than 30 years of experience in being a professional legal and tax advisor on corporate
& tax laws, finance & securities regulations as well as M&A, IPO, property fund, REITs, family business,
private equity fund, venture capital, hotel & property, offshore incorporation and major business law
practices including business contracts.
Chinapat joined SCL as the Partner in order to render advice to both Thai and foreign clients along with
the other 10 partners and more than 80 associates through SCL offices in Thailand, Lao PDR, and
Cambodia.
Chinapat also has more than 18 years of experience as a public speaker and in-house training on
commercial contract, tax planning and tax risk management, family business, hotel/apartment, franchise,
Chinapat Visuttipat and family business as well as a visiting lecturer on tax and intellectual property programs for both
Bachelor’s and Master’s Degrees in the state/private universities and business associations.
ชินภัทร วิสุทธิแพทย์ Moreover, Chinapat provides the exclusive and intensive lecture to the Association of Investment
Management Companies (AIMC), Thai Financial Planners Association (TFPA), the Stock Exchange of
Thailand (SET), The Federation of Accounting Professions (FAP), Commercial Banks, Life Insurance
Partner
SCL Law Group
Companies, and Business Associations.
Chinapat also assists the business sector as the “Sub-Tax Committee” (Revenue Tax) under the Thai
Chamber of Commerce / Board of Trade of Thailand, Working Team (Legal Advisor) of the Land Bank
Administration Institute (Public Organization) and he is appointed to act as the Tax Conciliator of the
Central Tax Court as well as the “Audit Committee” in the listed companies of the Stock Market.
101
www.facebook.com/TaxTank chinapat.lawclub@icloud.com
Presenter Profile
E: chinapat@siamcitylaw.com
Tel: 092-286-4770
LINE ID: chinapat.lawclub
1. ประสบการณ์ มากกว่ า 25 ปี ในงานให้ คาํ ปรึกษากฎหมาย ด้ านภาษีอากร / IPO /
M&A ตลอดจนสัญญาทางธุรกิจ รวมถึง Offshore Incorporation / Family Business
2. ให้ คาํ ปรึกษาแก่ ลูกค้ าทังn ในไทยและต่ างประเทศร่ วมกับ Partner อีก 13 คนและทีs
ปรึกษากฎหมายอีกกว่ า 120 คนผ่ านสํานักงานของ SCL ในไทย เมียนม่ าร์ / สปป.
ลาว / กัมพูชา และ ASEAN
3. วิทยากรบรรยายเรืs องสัญญาธุรกิจและภาษีในงานสัมมนาและฝึ กอบรม
ตลอดเวลากว่ า 15 ปี เป็ น “อาจารย์ พเิ ศษด้ านภาษีอากร” และ กฎหมายธุรกิจใน
หลักสูตรปริญญาตรี /โท International Program คณะนิตศิ าสตร์ / คณะบัญชี
Chinapat Visuttipat
ชินภัทร วิสุทธิแพทย์ 4. วิทยากรประจําให้ แก่ สถาบันกรรมการไทย (IOD) สมาคมบริษัทจัดการลงทุน
(AIMC) ตลาดหลักทรั พย์ แห่ งประเทศไทย สภาวิชาชีพบัญชี กระทรวงพาณิชย์
ธนาคารฯ และ สมาคมธุรกิจต่ างๆ
Partner
SCL Law Group 5. “คณะกรรมการภาษี” ของสภาหอการค้ าแห่ งประเทศไทย และ “ผู้ไกล่ เกลีsยคดี
ภาษี” ประจําศาลภาษีอากรกลาง / คณะทํางาน ธนาคารทีsดนิ (องค์ การมหาชน)
6. “กรรมการตรวจสอบ” (Audit Committee) บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรั พย์ ฯ
www.facebook.com/TaxTank chinapat.lawclub@icloud.com 102

การซื้อขายกิจการ

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

การซื้อขายกิจการ

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Merger & Acquisition (M&A)

Share / Asset / Business

5 – Refinance with Target’s property

2 - Share investment Hong Kong

©2019 Chinapat Visuttipat. All rights reserved.

Holding Co: Tier 1 Holding Co: Tier 2

Debt push down Country X Country Y

Loan (MKT rate interest) Offshore Financing

No Thin Capitalization Rule in Thailand

Investor Existing Co Debt

• Effect with the pricing

• Take cash from Director out Cash •

Aging analysis • Collection management

Accounts • Potential uncollectible debt

• One time customer or

Control • Excessive => Junk cost

Owner of Fixed Assets not in

• Belong to the Target company or director or • Effect with the pricing

Dependence • Realised capability of

Analyse cost of goods sold /

Operating • Purchasing power

Event of default - Failure of CP

©2019 Chinapat Visuttipat. All rights reserved.

Service Mark Obsolete IP

GIBV 100% own Casino Group

49% own Thailand

ควบบริษัท 4 แห่ งให้ เหลือ 1 แห่ ง

1. ควบบริษัท ยกเว้ นภาษีทงั = หมด / ไม่ ต้องเสียค่ าธรรมเนียมโอนทีFดนิ

รวมภาษีทงั ^ สองระดับ 1,033,320,000 60

ถือหุ้น หุ้นใหม่ ขายหุ้นออกไป

1. โอน สินทรั พย์ / หนีส- ิน ไปทัง- หมด 1. ออกหุ้นใหม่ swap กับกิจการผู้ขาย

หมายเหตุ ไม่ สามารถนํา Tax Loss ของบริษัททีNโอนหรื อ

©2019 Chinapat Visuttipat. All rights reserved.

Schering รั บโอน Bayer เป็ นเจ้ าของ

©2019 Chinapat Visuttipat. All rights reserved.

o 1 solar power plant management business

oSIAMRAJ acquired (EBT) Techtronic Holding = THB

o New Share (PP) = THB 268.45 M 68

©2019 Chinapat Visuttipat. All rights reserved.

o Issuing New Share (PP) = THB 1,475,555,485

oCPL acquired (EBT) Pangolin Safety Products = THB

©2019 Chinapat Visuttipat. All rights reserved.

Operation & Retail PTTOR

Pre-M&A Due Diligence Deal Closing

Express of Share Purchase

Letter of Intent Accounting Shareholding

Share Deal Property Deal

Key Success Factor

oEOI (Expression of Interesting)

กิจการที(จะเข้ าลักษณะเป็ นกิจการร่ วมค้ าจะต้ องมีลักษณะ ดังนี <

กิจการที(จะเข้ าลักษณะเป็ นกิจการร่ วมค้ าจะต้ องมี ลักษณะ ดังนี <

(3) ได้ ร่วมกันทําสัญญากับบุคคลภายนอก โดย

oกรณีกจิ การใดที+ค่ ูสัญญากิจการฝ่ ายหนึ+ง เข้ าทํา

oสัญญากิจการดังกล่ าวไม่ เข้ าลักษณะเป็ นกิจการ

S-ar putea să vă placă și