1.

Máximo 3 estudiantes
2. Para entrega el viernes 14 de septiembre, impreso y en medio magnético
3. La dirección a la que deben enviar el fichero en medio magnético es: federicop44@gmail.com
4. Recuerde no sólo responder las respuestas, interprételas y concluya el significado de los resultados.
 ¿Cuál es la cantidad máxima que un inversionista está dispuesto a pagar por un bono,
si se desea obtener en su compra un rendimiento del 25%? Suponga que el bono tiene
un valor nominal de $10,000, una vida de 5 años y paga una tasa de interés del 20%
nominal anual trimestre vencido. Ha pasado 1 año desde su emsión.

valor nominal $ 10,000 4471.84219

tasa de oportunidad 25% 4284.254543
tasa nominal anual
trimestral vencida 22.95% $ 8,944.28
trimestral vencida 5.75%
numero de periodos 5

valor final periodo

tasa facial o nominal anual
trimestre vencido 20% 21.95% 0
tasa facial o nominal anual
trimestre vencido 6% 5.49% 1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
Despues de proyectar el flujo con la información obtenida, se
puede decir que el inversionista debe pagar para que su inversión
tenga el 25% de rendimiento, un valor de $9035,62.

P/F,5,75%,20 $ 4,096.00
P/A 4939.62
VNA $ 9,035.62

retefuente
pagos 4% FLUJO

-10,000 0

500 20 480
500 20 480
500 20 480
500 20 480
500 20 480
500 20 480
500 20 480
500 20 480
500 20 480
500 20 480
500 20 480
500 20 480
500 20 480
500 20 480
500 20 480
500 20 480
500 20 480
500 20 480
500 20 480
500 20 480
 TIO 0.25

periodos inv. Inicial rescate ingresos depreciacion ebitda impuestos

0 $ 200,000
1 $ 20,000 $ 50,000 $ 15,000 $ 30,000 $ 9,900
2 $ 22,000 $ 54,000 $ 15,000 $ 32,000 $ 10,560
3 $ 24,200 $ 58,000 $ 15,000 $ 33,800 $ 11,154
4 $ 26,620 $ 62,000 $ 15,000 $ 35,380 $ 11,675
5 $ 29,282 $ 66,000 $ 15,000 $ 36,718 $ 12,117
6 $ 32,210 $ 70,000 $ 15,000 $ 37,790 $ 12,471
7 $ 35,431 $ 74,000 $ 15,000 $ 38,569 $ 12,728
8 $ 38,974 $ 78,000 $ 15,000 $ 39,026 $ 12,878
9 $ 42,872 $ 82,000 $ 15,000 $ 39,128 $ 12,912
10 $ 47,159 $ 50,000 $ 86,000 $ 15,000 $ 38,841 $ 12,818
VPN

Teniendo en cuenta el flujo de caja y una vez proyectado el Valor Presente Neto, se puede establecer que el
proyecto no es viable puesto que arroja un valor negativo.
 utilidad
operacional
Suponga que cierto proyecto de inversión requiere de una inversión
$ 35,100 inicial de $200,000. Sus gastos de operación y matenimiento son de
$20,000 para el primer año, y se espera que estos crezcan en el futuro a
$ 36,440 una razón del 10% anual. La vida estimada del proyecto es de 10 años al
$ 37,646 final de los cuales su valor de rescate se estima en $50,000. Finalmente,
$ 38,705 suponga que los ingresos que genera este proyecto son de $50,000 el
primer año y se espera en lo sucesivo que éstos aumenten a una razón
$ 39,601 constante de $4,000/año. Si la Tasa de Oportunidad es del 25% Efectivo
$ 40,319 Anual, ¿debería este proyecto ser aceptado?
a. Elabore el fluje de caja correspondiente
$ 40,841 b. Porqué este proyecto debe ser aceptado?
$ 41,147
$ 41,216
$ 41,024
-$ 64,519.22

de establecer que el
Una persona ha solicitado un préstamo de 100,000 a una tasa de interés de 1.5%
mensual y a un plazo de cinco años. Esta persona desea devolver el préstamo en
60 mensualidades iguales. Si esta persona después de haber hecho 15 pagos mensuales, decide pagar en un
solo pago (al final del mes 16) el saldo de la deuda, ¿cuánto
tendría que pagar?

i 1.50% mensual
n 5 años
De acuerdo con la proyección efectuada y si la person
n trim. 60 meses totalidad del crédito en la cuota No.16, debe cancelar
va $ 100,000 $81.362,12.

Intereses Capital Valor cuota mensual

0 $ 100,000
1 $ 98,961 $ 1,500 $ 2,539 $ 98,961
2 $ 97,906 $ 1,484 $ 2,539 $ 97,906
3 $ 96,835 $ 1,469 $ 2,539 $ 96,835
4 $ 95,748 $ 1,453 $ 2,539 $ 95,748
5 $ 94,645 $ 1,436 $ 2,539 $ 94,645
6 $ 93,525 $ 1,420 $ 2,539 $ 93,525
7 $ 92,389 $ 1,403 $ 2,539 $ 92,389
8 $ 91,235 $ 1,386 $ 2,539 $ 91,235
9 $ 90,065 $ 1,369 $ 2,539 $ 90,065
10 $ 88,876 $ 1,351 $ 2,539 $ 88,876
11 $ 87,670 $ 1,333 $ 2,539 $ 87,670
12 $ 86,446 $ 1,315 $ 2,539 $ 86,446
13 $ 85,203 $ 1,297 $ 2,539 $ 85,203
14 $ 83,942 $ 1,278 $ 2,539 $ 83,942
15 $ 82,662 $ 1,259 $ 2,539 $ 82,662
16 $ 81,362 $ 1,240 $ 2,539 $ 81,362
17 $ 80,043 $ 1,220 $ 2,539 $ 80,043
18 $ 78,705 $ 1,201 $ 2,539 $ 78,705
19 $ 77,346 $ 1,181 $ 2,539 $ 77,346
20 $ 75,967 $ 1,160 $ 2,539 $ 75,967
21 $ 74,567 $ 1,139 $ 2,539 $ 74,567
22 $ 73,146 $ 1,119 $ 2,539 $ 73,146
23 $ 71,704 $ 1,097 $ 2,539 $ 71,704
24 $ 70,240 $ 1,076 $ 2,539 $ 70,240
25 $ 68,754 $ 1,054 $ 2,539 $ 68,754
26 $ 67,246 $ 1,031 $ 2,539 $ 67,246
27 $ 65,716 $ 1,009 $ 2,539 $ 65,716
28 $ 64,162 $ 986 $ 2,539 $ 64,162
29 $ 62,585 $ 962 $ 2,539 $ 62,585
30 $ 60,984 $ 939 $ 2,539 $ 60,984
31 $ 59,360 $ 915 $ 2,539 $ 59,360
32 $ 57,711 $ 890 $ 2,539 $ 57,711
33 $ 56,037 $ 866 $ 2,539 $ 56,037
34 $ 54,338 $ 841 $ 2,539 $ 54,338
35 $ 52,614 $ 815 $ 2,539 $ 52,614
36 $ 50,864 $ 789 $ 2,539 $ 50,864
37 $ 49,088 $ 763 $ 2,539 $ 49,088
38 $ 47,285 $ 736 $ 2,539 $ 47,285
39 $ 45,455 $ 709 $ 2,539 $ 45,455
40 $ 43,597 $ 682 $ 2,539 $ 43,597
41 $ 41,712 $ 654 $ 2,539 $ 41,712
42 $ 39,798 $ 626 $ 2,539 $ 39,798
43 $ 37,856 $ 597 $ 2,539 $ 37,856
44 $ 35,884 $ 568 $ 2,539 $ 35,884
45 $ 33,883 $ 538 $ 2,539 $ 33,883
46 $ 31,852 $ 508 $ 2,539 $ 31,852
47 $ 29,790 $ 478 $ 2,539 $ 29,790
48 $ 27,698 $ 447 $ 2,539 $ 27,698
49 $ 25,574 $ 415 $ 2,539 $ 25,574
50 $ 23,418 $ 384 $ 2,539 $ 23,418
51 $ 21,230 $ 351 $ 2,539 $ 21,230
52 $ 19,009 $ 318 $ 2,539 $ 19,009
53 $ 16,755 $ 285 $ 2,539 $ 16,755
54 $ 14,467 $ 251 $ 2,539 $ 14,467
55 $ 12,145 $ 217 $ 2,539 $ 12,145
56 $ 9,788 $ 182 $ 2,539 $ 9,788
57 $ 7,395 $ 147 $ 2,539 $ 7,395
58 $ 4,967 $ 111 $ 2,539 $ 4,967
59 $ 2,502 $ 74 $ 2,539 $ 2,502
60 -$ 0 $ 38 $ 2,539 -$ 0
e pagar en un

cción efectuada y si la persona decide cancelar la

a cuota No.16, debe cancelar la suma total de
 La Compañía XYZ utiliza en sus evaluaciones económicas una tasa de
mínima atractiva del 20%. Desea seleccionar mediante el enfoque in
método del valor presente, la mejor de las siguientes alternativas:

TIO 20%

A B C
0 - 50,000 - 75,000 - 120,000
1 - 30,000 - 25,000 - 20,000
2 - 30,000 - 25,000 - 20,000
3 - 30,000 - 25,000 - 20,000
4 - 30,000 - 25,000 - 20,000
5 - 30,000 - 25,000 - 20,000

VPN -$139,718 -$149,765 -$179,812

Una vez realizada la respectiva comparación con el método incremental y teniend

cuenta el cálculo del VPN para cada una, se puede establecer que la mejor alterna
la que se da de la relación A-B, porque si bien genera gasto en cada periodo, el val
la inversión es menor y por lo tanto un menor costo. De igual manera se puede
considerar la opción A cuando se calcula el VPN por separado.
uaciones económicas una tasa de rentabilidad
leccionar mediante el enfoque in cremental del
r de las siguientes alternativas:

D B Vs A A Vs B C Vs A D Vs A
- 200,000 - 25,000 25,000 - 70,000 - 150,000
- 10,000 5,000 - 5,000 10,000 20,000
- 10,000 5,000 - 5,000 10,000 20,000
- 10,000 5,000 - 5,000 10,000 20,000
- 10,000 5,000 - 5,000 10,000 20,000
- 10,000 5,000 - 5,000 10,000 20,000

-$229,906

el método incremental y teniendo en

establecer que la mejor alternativa es
era gasto en cada periodo, el valor de
to. De igual manera se puede
or separado.
Un cierto componente que es utilizado en la producción de un producto fabricado por la
compañía X, tiene actualmente un costo de $1 00/.unidad. La compañía X con el propósito de
ahorrarse la gran cantidad de dinero que anualmente· se gasta en la compra de este componente,
está analizando la posibilidad de comprar el equipo necesario para su producción. Investigaciones
preliminares del equipo requerido indican que su costo inicial es de $100,000 y su valor de
rescate después de 5 años de uso es de $20,000. Además, si el equipo es adquirido, los costos
fijos anuales serían de $5,000 y los gastos variables serían de $25/unidad. Si la demanda anual
para este componente es de 500 unidades, ¿cuál es la tasa interna de rendimiento que resulta de
adquirir el equipo necesario para su producción?

Inversión Inicial $ 100,000 Vr. Rescate Gastos Fijos Ahorro

Valor de Rescate $ 20,000 0 - 100,000
Costo x Unidad $ 100 1 $ 5,000 37,500
Costos Fijos Anuales $ 5,000 2 $ 5,000 37,500
Gastos Variables c/u $ 25 3 $ 5,000 37,500
Cant. Unidades 500 4 $ 5,000 37,500
T. Corporativa 33% 5 20,000 $ 5,000 37,500

Una vez realizado el correspondiente análisis y flujo de información, se

determina que la tasa interna de rendimiento corresponde al 15%.
a
ito de
mponente,
tigaciones
de
costos
a anual
esulta de

Depreciacion EBIDA
- 100,000
16,000 27,055
16,000 27,055
16,000 27,055
16,000 27,055
16,000 47,055

TIR 15%

te análisis y flujo de información, se

rendimiento corresponde al 15%.
 Dos tipos de compresores están siendo evaluados por la compañía X. El compresor A cuesta
$100,000 y sus costos de operación y mantenimiento se estiman en $30,000 anuales.
Por otra parte, el compresor B cuesta $80,000 y sus costos de operación y mantenimiento se
estiman en $35,000 anuales. Si se utiliza un horizonte de planeación de 8 años, una Tasa mínima
de rentabilidad del 25%, y los valores de rescate de estos compresores se estiman en 15% de su
valor original; ¿qué alternativa seleccionaría?

Compresor A Compresor B
Inversión 100,000 80,000
Gastos 30,000 35,000 TIO 25%
Tiempo 8 8
TMAR 25% 25%
Valor Rescate 15% 15%
T. Impuestos 33% 33%

COMPRESOR A
Ahorro
Inversión V. Rescate G. Depreciación Impuestos Impuestos CF A

0 - 100,000 - 100,000
1 10,625 3506.25 7,118.75 30,000
2 10,625 3506.25 7,118.75 30,000
3 10,625 3506.25 7,118.75 30,000
4 10,625 3506.25 7,118.75 30,000
5 10,625 3506.25 7,118.75 30,000
6 10,625 3506.25 7,118.75 30,000
7 10,625 3506.25 7,118.75 30,000
8 15,000 10,625 3506.25 22,118.75 30,000

TIR -5.90%

Después de realizar la respectiva comparación, proyectando los costos de mantenimiento, se

puede verificar que la mejor opción es el compresor tipo A dado que el VPN es de $340000,
siendo este el genera un mayor ahorro.
compresor A cuesta
,000 anuales.
y mantenimiento se
8 años, una Tasa mínima
e estiman en 15% de su

COMPRESOR B
G. Ahorro
EBIDA Inversión V. Rescate Depreciación Impuestos CF A

0 -80000 - 80,000
3,612.50 1 8500 2805 5,695.00 35,000 2,890.00
3,612.50 2 8500 2805 5,695.00 35,000 2,890.00
3,612.50 3 8500 2805 5,695.00 35,000 2,890.00
3,612.50 4 8500 2805 5,695.00 35,000 2,890.00
3,612.50 5 8500 2805 5,695.00 35,000 2,890.00
3,612.50 6 8500 2805 5,695.00 35,000 2,890.00
3,612.50 7 8500 2805 5,695.00 35,000 2,890.00
18,612.50 8 12000 8500 2805 17,695.00 35,000 14,890.00

TIR -5.90%

A B
0 - 100,000 - 80,000
1 - 30,000 - 35,000
2 - 30,000 - 35,000
de mantenimiento, se 3 - 30,000 - 35,000
VPN es de $340000,
4 - 30,000 - 35,000
5 - 30,000 - 35,000
6 - 30,000 - 35,000
7 - 30,000 - 35,000
8 - 30,000 - 35,000
VPN -$340,000 -$360,000
 B Vs A A Vs B C Vs A D Vs A
20,000 - 20,000 100,000 100,000
- 5,000 5,000 30,000 30,000
- 5,000 5,000 30,000 30,000
- 5,000 5,000 30,000 30,000
- 5,000 5,000 30,000 30,000
- 5,000 5,000 30,000 30,000
 Una cierta compañía desea saber si vale la pena emprender el proyecto de inversión
que se muestra a continuación, si se usa una TREMA de 30%.

a. Calcule la(s) tasa(s) interna (s) de retorno

b. Grafique el VPN del proyecto (eje y) contra la TIR del proyecto (eje X)
c. Analice y emita un concepto de la gráfica

VPN
800
682.3920731067
600
507.3281747838
400
261.5384615385
200
143.1952662722

0
0 2 1.6180339887 2.0945514815 2.1627268057

-200

-353.8461538462
-400

-600

La gráfica muestra la evolución de la inversión durante los periodos proyectados, y se puede establecer que
el proyecto es viable para su ejecución.
ión

AÑO FLUJO
0 -200
1 600
2 -200
3 800
4 500

TIR 216.3%
VPN $682.39
TIO 30%

se puede establecer que

Suponga que cierta empresa está considerando la posibilidad de reemplazar una máquina vieja por una nueva. El p
de $100,000. Los beneficios antes de depreciación e impuestos (suponiendo que no hay inflación) se estiman en $4
término de este tiempo el valor de rescate será de $30,000.
Si la inflación promedio anual de los próximos años es de 15%, la vida fiscal del activo es de 5 años, y la tasa de imp
es de 50%.
a. ¿Cuál es laTIR que esta empresa obtiene en la adquisición de este activo sin considerar y tomando en cuenta la in
b. Para este problema determine una gráfica que relacione la TIR con inflaciones de 5%, 10%, 15% y 20% anual.
c. ¿Cuál es laTIR que se obtiene, si la inflación en los próximos 5 años es de 10%, 12%, 14%, 16%y 18%, respectivam

Inversión Nueva Máquina 100,000

Inflación 10%
Incremento Anual Inflación 2%
Beneficios 40000
Tasa Impuestos 50%
Valor Rescate 30,000

CASO A
Inflación Inversion Rescate Depreciación Beneficios
0 15% -100000 - 100,000
1 15% 14,000 46,000
2 15% 14,000 52,900
3 15% 14,000 60,835
4 15% 14,000 69,960
5 15% 30,000 14,000 80,454

TIR 47.95%

CASO B
Inflación Inversion Rescate Depreciación Beneficios
0 - 100,000 - 100,000
1 5% 14,000 42,000
2 10% 14,000 46,200
3 15% 14,000 53,130
4 20% 14,000 63,756
5 25% 30,000 14,000 109,695

TIR 44.95%

CASO C
Inflación Inversion Rescate Depreciación Beneficios
0 -100000 - 100,000
1 10% 14,000 44,000
2 12% 14,000 49,280
3 14% 14,000 56,179
4 16% 14,000 65,168
5 18% 30,000 14,000 106,898

TIR 46.97%
 ina vieja por una nueva. El precio actual de la nueva máquina instalada es
y inflación) se estiman en $40,000 para los próximos cinco años. Al

es de 5 años, y la tasa de impuestos

rar y tomando en cuenta la inflación?

%, 10%, 15% y 20% anual.
14%, 16%y 18%, respectivamente?

Chart Title
Infla ci ón TIR
50%

40%

30%

20%

10%

0%
1 2 3 4
-10%

-20%

Año Inflación TIR

1 5% -7.86%
2 10% 18.66%
3 15% 33.38%
4 20% 44.95%
Una empresa de consultoría en ingeniería estudia dos modelos de SUV para 0
sus directivos. 1
El de la marca General Motors tendrá un costo inicial de $26 000, uno de 2
operación de $2 000, y un valor de rescate de $12 000 después de 3 años. Por
otra parte, el fabricado por Ford tendría un costo inicial de $29 000, uno de 3
operación de $1 200, y un valor de reventa de $15 000 una vez transcurridos
3 años. Con una tasa de interés de 15% anual, ¿cuál modelo debe comprar la TIO
compañía? Haga un análisis del valor anual.
Qué ventajas o desventajas presenta este tipo de análisis? TIR

VPN

Teniendo en cuenta la proyección c

suministrada, el modelo en el que d
compañía es Ford, dado que su VPN
dice que tiene un ahorro en el proy
 GM FORD DIFERENCIA
GM VS FORD
-26000 -29000 3000
-2000 -1200 -800
-2000 -1200 -800
10000 13800 -3800

15%
-33% -25% 27%

-$19,718.48 -$19,023.59

niendo en cuenta la proyección con la información

ministrada, el modelo en el que debe invertir la
ompañía es Ford, dado que su VPN es menor, lo que
ce que tiene un ahorro en el proyecto.
Para cada uno de los escenarios siguientes mencione si para seleccionar una alternativa se requiere el análisis de la inve
y diga por qué sí o no.
Suponga que la alternativa Y requiere una inversión inicial más elevada que la alternativa X, y que la Tasa Mínima Aatrac
Rentabilidad es de 20% anual.
a) X tiene una tasa de rendimiento de 28% anual y Y tiene otra de 20% anual.
b) La tasa de rendimiento de X es de 18% anual y la de Y es de 23% anual
c) X tiene una tasa de rendimiento de 16% anual y la de Y es de 19% anual
d) X tiene una tasa de rendimiento de 30% anual y Y otra de 26% anual
e) La tasa de rendimiento de X es de 21% anual y la de Y de 22% anual

X Y
A) 28% 20% NO No genera rentabilidad para el proyecto Y
B) 18% 23% NO No genera rentabilidad para ninguno de los proyectos,
C) 16% 19% NO No genera rentabilidad para ninguno de los proyectos,
D) 30% 26% SI Es viable esta opción, requiere de una inversión menor
E) 21% 22% NO No genera rentabilidad para ninguno de los proyectos,
quiere el análisis de la inversión incremental,
que la Tasa Mínima Aatractiva de

el proyecto Y
ninguno de los proyectos, por lo tanto no es viable economicamente.
ninguno de los proyectos, por lo tanto no es viable economicamente.
e de una inversión menor y la tasa de rendimiento supera el TMA.
ninguno de los proyectos, por lo tanto no es viable economicamente.
Tres alternativas identificadas como X, Y y Z se evaluaron con el método B/C. La analista Joyce calculó los valores B/C en 0.92
y 1.29, respectivamente. Las alternativas se listan en orden de costos equivalentes totales crecientes. Ella no está segura de l
necesidad de un análisis incremental.
a) ¿Qué piensa usted? Si no se requiere un análisis incremental, ¿por qué es así?; si se requiere, ¿qué alternativas deben
compararse desde una perspectiva incremental?
b) ¿Para qué tipo de proyectos nunca es necesario un análisis incremental? Si X, Y y Z representan este tipo de proyectos, ¿qu
alternativas se eligen para los valores B/C calculados?

X Z Y
0.92 1.29 1.34
CAUEx <= CAUEz <= CAUEy
VPNx <= VPNz <= VPNy

VPN INGRESOS
VPN EGRESOS
ló los valores B/C en 0.92, 1.34
s. Ella no está segura de la

ué alternativas deben

ste tipo de proyectos, ¿qué

a) Al Realizar en analis se identifica que no es necesario que JOYCE realice un

Analisis Incremental, siempre y cuando haya utilizado el metodo de B/C
convencional, ya que éste, no tiene en cuenta la inversión, sin embargo, en caso
de requerirse el análisis incremental, Joyce debe tener en cuenta la variable de
Inversión para justificar el uso del análisis, sin embargo, para el proyecto X, no
es un proyecto viable ya que este es inferior a 1.

b) No es necesario realizar análisis incremental para los proyectos individuales

 El jefe de bomberos de una ciudad mediana ha estimado que el costo inicial de una estación nueva es de $
calcula que los costos de adecuación anual son de $300 000. También se ha identificado que los beneficios
ciudadanos son de $550 000 anuales y las pérdidas de $90 000.

Use una tasa de descuento de 4% por año para determinar si la estación tiene justificación económica, por
razón Beneficio / Costo convencional, y b) la diferencia B – C.

T. Descuento 4%

Beneficios
Inversión Costos Netos
Brutos
- 4,000,000 550,000 390,000
Teniendo en cuenta la diferencia de B -C y siend
13,750,000 160,000 costos y por ende un análisis de viabilidad econó
convencional obtenemos como resultado un nú
de una y media veces a los costos.

Beneficio 550,000

$ 550,000 $ - $ 550,000 1.41 1.15

$ 390,000 $ 90,000 $ 480,000
 l de una estación nueva es de $4 millones. Se
a identificado que los beneficios para los

ne justificación económica, por medio de a) la

nta la diferencia de B -C y siendo este un valor positivo, asumimos el beneficio del proyecto mayor a los
e un análisis de viabilidad económica para el proyecto. En cuanto a la razón Beneficio Costo de tipo
tenemos como resultado un número positivo y mayor a uno, señalando que los beneficios señalan al rededor
veces a los costos.