ANALISIS VENTA ISAGEN

TOMA DE DECISIONES

ACTIVIDAD 7
ANÁLISIS DE LA TOMA DE DECISIONES DE LA VENTA DE ISAGEN

PRESENTADO POR:

MARIA PAULA VARGAS ROJAS ID:306468

MIGUEL ANTONIO CASTAÑEDA BUSTOS ID: 563282
CARLOS ALBERTO JIMÉNEZ ACEVEDO ID: 613145

PRESENTADO A:
GLORIA INES ACEVEDO ARDILA
NRC: 4501

CORPORACIÓN UNIVERSITARIA MINUTO DE DIOS - UNIMINUTO UVD

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
PROGRAMA ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
BOGOTA D.C. 2018
ANALISIS VENTA ISAGEN

Introducción

Con el siguiente trabajo buscamos un análisis minucioso sobre la venta de isagen

validando los pro y contra que esta le trajo al país, estudiaremos los diferentes modelos que
se debe tener en cuenta cuando tengamos que hacer una toma de decisión, resolveremos y
argumentamos las diferentes causas que llevaron al gobierno a tomar esta decisión.

OBJETIVOS

● Analizar el beneficio que tuvo la venta de ISAGEN.

● Realizar un análisis comparativo de los pro y los contra de la venta de ISAGEN

● Interpretar las causas que se dieron para la venta

● Argumentar los puntos a favor y en contra de la venta de ISAGEN.

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Contextualización de la empresa ISAGEN

ISAGEN es una empresa colombiana de origen estatal que pasó a ser filial del canadiense
Brookfield Asset Management en 2016 por 6,5 billones de pesos. Se dedica a la generación de
energía, la comercialización de soluciones energéticas y el desarrollo de proyectos de generación. Su
sede principal está ubicada en Medellín.

Es la tercera generadora del país con una participación del 16% en el Sistema Interconectado
Nacional. Cuenta con una capacidad instalada de 3.032 megavatios (MW) distribuida en seis
centrales hidroeléctricas.

El 4 de abril de 1995 se realiza la escisión parcial de la sociedad Interconexión Eléctrica S. A. (ISA)

dando origen a la sociedad Ecogen que posteriormente pasaría a llamarse ISAGEN S.A. ESP a la
cual se le transfirieron los activos de generación eléctrica propiedad de ISA. En 2005 el gobierno
recomienda la venta del 20% de las acciones de ISAGEN, luego en 2006 se establece la venta de
acciones de ISAGEN.

Frente a los grandes problemas de generación eléctrica que vivió Colombia a principios de los años
noventa, el Estado publicó entre 1992 y 1994 decretos y leyes que permitieron la participación del
sector privado en la generación de electricidad mediante la figura de generadores independientes,
convirtiendo la generación y comercialización en actividades competitivas y separándolas del negocio
de transporte por redes. A partir de esto se podría ejercer la comercialización separada o
conjuntamente con la generación y distribución. Centrales de generación de energía. El 13 de enero
2016 en medio de protestas y polémica nacional Brookfield Asset Management (BAM) multinacional
canadiense compra por 6,49 billones de pesos colombianos el 57.6% las acciones del gobierno
colombiano convirtiéndose en el mayor accionista.

La subasta de Isagen fue anunciada en diciembre de 2015 por el gobierno del presidente Juan
Manuel Santos. Esta se realizaría entre dos oferentes, Colbún y el fondo de inversión canadiense
Brookfield. El 11 de enero de 2016, Colbún anuncia su retiro de la subasta, y a pesar de esto, el
gobierno procede con la venta de Isagen, la cual se realiza el 13 de enero al fondo Brookfield en
subasta de único postor, durante evento llevado a cabo en la Bolsa de Valores de Bogotá el 13 de
enero. Brookfield compró Isagen a un precio de 6.48 billones de pesos colombianos por el 57.6% de
participación que poseía el gobierno colombiano. Este monto fue propuesto por el Presidente de
Colombia.

Aunque esta se vendió en medio de manifestaciones a los alrededores de la Bolsa de Valores en

Bogotá, en contra de su venta, ya que Isagen producía a 2016 el 15% de la energía en Colombia.
Según los manifestantes, su subasta podría traer graves consecuencia a la economía de Colombia.
El gobierno justifica la venta, argumentando que los recursos serían utilizados para financiar
proyectos masivos de infraestructura en el país, tales como las Vías 4G. La Procuraduría anunció
que el presidente podría ser investigado por posible detrimento patrimonial por llevar a cabo la venta
de Isagen.
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Descripción de cuatro (4) causas determinantes que llevaron al Estado a la venta de

Isagen

Infraestructura

El Gobierno argumenta que la Financiera de Desarrollo Nacional, FDN, apalancar los

recursos que se obtienen por venta de acciones de ISAGEN hasta 5 veces, por lo que los
recursos de esa empresa podrán convertirse en 25 billones que se podrían invertir en la
construcción de las vías de cuarta generación en el país.

Comercio exterior y turismo

Debido a la construcción de estas nuevas y modernas vías, según el Gobierno, se generaría

un incremento generalizado del transporte interregional, así como mayor turismo, mayor
tráfico de pasajeros, y mayor comercio exterior. Crecerían las exportaciones y se generaría
un efecto muy positivo sobre la distribución del ingreso.

Empleo

El Gobierno mantiene la idea de que con los recursos de la venta del 57,6 por ciento de las
acciones de la firma se generará empleo. Según este, los recursos son necesarios para los
grandes proyectos de infraestructura, que generarán miles de empleos por todo el país.

Crecimiento de la economía

La ANI (Agencia Nacional de Infraestructura) estima que en la etapa de construcción el

proyecto 4G genera por lo menos 1.5 puntos adicionales del PIB por año y que en total
puede aportará alrededor de 5 puntos del PIB en forma permanente si se tienen en cuenta
los beneficios en reducción del costo de transporte, tiempo de viaje y competitividad que se
derivan de ejecución del 4G. La infraestructura hará posible que industrias y explotaciones
mineras o agroindustriales que hoy no se llevan a cabo por los altos costos del transporte
entren a producir.
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Paralelo entre el modelo de toma de decisiones seleccionado y sus etapas, y el

proceso de venta de Isagen; analice si este se ajusta a las características de un
modelo eficiente de toma de decisiones.

FORTALEZAS ¿Como se pueden DEBILIDADES ¿Como se puede

aprovechar al minimizar su
máximo? impacto?
INFRAESTRUCTURA. El dinero obtenido se EXPANSIÓN ELÉCTRICA La expansión eléctrica
emplearía en la LIMITADA sobre el territorio
construcción de carreteras nacional, dependería de
de cuarta generación. los privados y sus
resultados en lo que a
utilidad se refiere.

OPORTUNIDADES ¿Como se pueden AMENAZAS ¿Cómo hacerles

aprovechar al frente?
máximo?
GENERACIÓN DE De la mano de los IMPACTO AMBIENTAL Dado que ISAGEN siempre
EMPLEO. proyectos de ha estado comprometida
infraestructura estará la con el cuidado de
generación de miles de recursos naturales, la
empleos. entidad privada podría no
hacerlo en la misma
medida. Por esta razón el
ministerio del medio
ambiente debe estar
CRECIMIENTO Teniendo en cuenta lo que atento a los
ECONÓMICO. significa la reducción de procedimientos de
costos de transporte y operación y expansión
tiempo del mismo, esto se que puedan afectar al país.
verá reflejado en un
incremento gradual del
PIB En nuestro país es común
MALVERSACIÓN DE la desviación del dinero de
FONDOS. los colombianos, se debe
fiscalizar de cerca el
manejo que se le dé al
ingreso por la venta de
ISAGEN.

Análisis: Consideramos que el modelo DOFA se ajusta perfectamente al caso del proceso
de venta de ISAGEN, dado que podemos analizar cuatro puntos muy importantes en los
cuales definimos la situación actual del caso y nos proyectamos a dónde nos puede llevar la
adecuada o la errónea toma de decisiones.
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Argumentos a favor y en contra de la venta de Isagen

A FAVOR DE LA VENTA DE ISAGEN

● El control regulatorio del mercado eléctrico está en poder de Estado por lo cual la
oferta y los precios de energía pueden ser regulados por la comision de Regulacion
de Energia, independientemente de la naturaleza jurídica de la empresa.
● Invertir en infraestructura vial de 4G promueve el desarrollo económico y social del
país, vía crecimiento del PIB, generación del empleo, reducción de costos y tiempos
de viaje, además de incentivar, generar o promover efectos positivos sobre la oferta
de bienes, la inflación y los índices de competitividad nacional.
● Las condiciones económicas del mercado favorecen el precio de la venta. Las
condiciones financieras y productivas de Isagen la hacen atractiva en el mercado
energético y se esperaría que la subasta determine un precio de venta superior a la
base propuesta por el gobierno.
EN CONTRA DE LA VENTA DE ISAGEN
● Si bien cierto el control regulatorio lo tienen el Estado, también es cierto que hoy la
empresa tiene poder de mercado, que por su capacidad en la producción eléctrica
es de importancia estratégica, en un mercado oligopólico donde participan pocas
empresas. En este escenario deben plantearse los riesgos que supone para el
control natural que tiene hoy el Estado en el mercado nacional de energía eléctrica.
● Se pasa a depender de las acciones de los privados para expandir la oferta
energética. Las empresas estatales han mostrado ser el principal instrumento con
que ha contado el país para garantizar un oferta energética eficiente y
confiable,fundado en inversiones para el desarrollo de la capacidad instalada que
se requiere con miras a suplir las necesidades que presenta la demanda nacional de
energía eléctrica. La evidencia empírica ha demostrado que en Colombia, las
empresas con participación estatal son, mayoritariamente, las emprendedoras de los
grandes proyectos, presentando un importante nivel de cumplimiento en su
construcción. Un caso reciente es EPM, que aun cuando suspendió temporalmente
la construcción del proyecto Porce IV, en este momento se encuentra adelantado el
proyecto Hidroituango.
● La venta de Isagen genera presiones sobre las finanzas públicas, pues la Nación
dejará de recibir anualmente el monto de los dividendos para la financiación del
gasto público, por lo cual la venta en las actuales condiciones de los ingresos de la
Nación podrá llevar, en los próximos años, a hacer recortes presupuestales en otros
sectores diferentes al de infraestructura vial.
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● Los recursos de la venta deben ser ejecutados en lo que se ha planeado y en el

tiempo proyectado, de lo contrario los recursos obtenidos se convertirán en un flujo
de caja que permitirá aliviar temporalmente la coyuntura fiscal y no revertir en los
beneficios económicos y sociales esperados.
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Bibliografía
Aguilar, M. (31 de 07 de 2013). Senado. Recuperado el 24 de 07 de 2018, de
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