¿Cómo se calcula el Ebitda?

La fórmula básica es que a los ingresos totales se le restan los gastos

operativos y los no operativos. En la gráfica por ejemplo, está el Ebitda
de Celsia para el primer trimestre del año.

Fuente: Celsia

Así es como los duros de la bolsa le sacan el jugo al Ebitda

El Ebitda es tan conocido y universal que aunque no es obligatorio

revelarlo, la mayoría de compañías lo calcula y lo comparte con los
inversionistas como parte de los resultados financieros. Los informes de
las comisionistas para sus clientes suelen tener muchas referencias al
indicador por esa misma razón.

El Ebitda casi nunca aparece solo en los informes, por lo general está
expresado en relación con otro indicador en lo que se conoce como
ratios o múltiplos. Esos múltiplos son los que permiten comparar
acciones de una misma industria o de un mismo país. Aquí hay algunos
de los más comunes:

 Deuda Neta/Ebitda

Muestra qué tan fácil es para una compañía pagar sus deudas o, visto de
otra manera, cuántos años le tomaría pagar sus deudas si dedicara toda
su caja solamente a hacerlo. Entre más alto, más malo. Algunas veces ese
indicador es seguido por las calificadoras de riesgo para saber si una
compañía puede mantener o no su grado de inversión.

 EV (Enterprise Value)/Ebitda

Esta medida incluye la capitalización de mercado (el valor en bolsa) y

permite saber si una acción está sobrevalorada o no. Entre más ‘inflado’
esté el valor de una firma, más alto será el número final.
Uno de sus principales usos prácticos está en las
adquisiciones. Cuando una compañía que está en bolsa decide comprar
otra más pequeña normalmente revela cuántas veces ebitda pagará en la
transacción. Este dato permite a los expertos hacer estimaciones sobre
qué tan buen negocio se está haciendo, si se está comprando una ganga
o por el contrario se está pagando de más.

 Margen Ebitda

De todos los ingresos que recibe una compañía cuántos se convierten

realmente en ganancias operativas, esa es la pregunta que resuelve el
margen Ebitda. Este indicador se calcula como la relación entre el Ebitda
y las ventas o ingresos totales.

Se usa para estudiar la evolución aproximada de la rentabilidad de

una compañía a lo largo del tiempo. Así algunos analistas siguen la
evolución del margen a lo largo del tiempo para saber si la compañía es
más eficiente o menos.

 Relación de cobertura

Es la relación entre los intereses que pagan las compañías por sus deudas
y el Ebida que generan. Los mercados suelen usar este indicador para
revisar la salud de las finanzas de las compañías. Para algunos analistas
el resultado de la división debería ser superior a las 5 o 6 veces.

 Precio/Ebitda

Es menos conocido que los anteriores pero permite estimar

aproximadamente cuánto tiempo le va a tomar recuperar la inversión.
Entre más bajo sea el resultado mejor.

También permite analizar compañías que cierran el ejercicio con pérdidas

pues normalmente el Ebitda es positivo.

¿Dónde puedo consultar esos múltiplos?

En informes especializados. Normalmente las compañías incluyen solo

algunos de los ratios más populares sobre el Ebitda en sus informes
de resultados y son los profesionales los que hacen el resto de los
cálculos.
Muchas veces las firmas comisionistas comparten esos cálculos con sus
clientes como parte del servicio de asesoría, incluso si se trata de clientes
de e-trading. También hay servicios especializados de información que
entregan a sus clientes esas comparaciones. En algunas ocasiones, pero
no siempre, las bolsas de valores publican informes con ese tipo de datos.

El Ebitda tiene límites: Hay que usarlo con precaución

Este concepto es útil pero no súper poderoso, una prueba de eso es que
es inútil para analizar compañías financieras o bancos. ¿Por qué? Porque
la fuente principal de ingresos de los bancos es el cobro de intereses pero
los intereses no se calculan dentro del Ebitda. Para medir a esas industrias
los expertos utilizan otros indicadores.

El Ebitda puede ser positivo incluso en compañías que están generando

pérdidas por lo que múltiplos saludables no garantizan que una acción
vaya a dar dividendos.

El Ebitda también aísla tres elementos que son muy importantes para
cualquier compañía: sus políticas contables, su carga de deuda y el nivel
de impuestos. Los impuestos, en especial las reformas tributarias
pueden hacer que una compañía pase del verde al rojo, las deudas
también pueden llevar a una firma a enfrentar problemas y las
políticas contables pueden distorsionar el resultado final.