ANÁLISE FUNDAMENTALISTA

Estudo de toda informação disponível no mercado sobre determinada empresa, com objetivo
de obter seu verdadeiro valor e assim formular uma recomendação de investimento.

Ela parte do princípio de que as ações têm valor intrínseco, que está associado com a
performance da companhia e com a situação geral da economia. Portanto, estuda os fatores
que explicam o valor intrínseco de uma empresa, setor ou mercado, colocando em segundo
plano os fatores de mercado, como preço e volume. Esses fatores são chamados de valores
fundamentalistas.

Hoje o preço de uma ação não reflete o verdadeiro valor da empresa, mas existe uma tendência
de que isso ocorra num futuro próximo.

O analista resume e analisa a informação, parte do passado e trata de predizer o futuro, para
dar sua opinião.

Modelo de Graham:

Propõe a compra de ações de boa rentabilidade na atualidade, sem esperar crescimento futuro,
seguindo sempre as seguintes características:

 A empresa deve ter pagado dividendos nos últimos 20 anos.

 Faturamento mínimo: 100 milhões de dólares.
 Relação Preço de Mercado/Valor Contábil não deve ser superior a 1,5.
 O Preço da Ação/Lucro da ação não deve ser superior a 15, calculado com a média dos
benefícios dos últimos anos.
 A rentabilidade não deve ser inferior a 2,5%.

Hipótese básica:

O mercado é eficiente a longo prazo, podendo ocorrer ineficiências na valorização a curto prazo,
que seriam corrigidas ao longo do tempo.

Preço X Valor

O processo decisório dessa escola de análise de investimento envolve o cálculo do valor

hipotético da empresa, que corresponderia a seu “preço justo” em determinado momento.

Processo Decisório:

1. Análise do ambiente macroeconômico da empresa e do mercado.

2. Análise da empresa e do setor.
3. Eleição da variável responsável pelo valor da empresa.
 4. Previsão da evolução dessa variável.
5. Cálculo da taxa de desconto.
6. Escolha do modelo de valorização.

Procura-se o “valor intrínseco” da ação. Compra-se a ação que está barata; e vende-se no caso
contrário:

Se o Preço < Valor -----> Comprar

Se o Preço = Valor -----> Não Atuar

Se o Preço > Valor -----> Vender

Para estimar o valor de uma ação em determinado instante, a análise fundamentalista baseia-
se em 3 pontos:

1. Demonstrações financeiras passadas, bem como outras informações relevantes, que

permitam projeção mais provável da evolução futura da companhia.
2. Situação atual da economia e estimativas futuras de variáveis com indiscutível influência
sobre o preço e o valor de todas as ações negociadas.
3. Grau de confiança do investidor em relação ao grau de intervenção governamental, que
tem caracterizado o mercado brasileiro nos últimos anos.

Além de se basear nesses pontos, a determinação do valor da empresa pode ser definida
também como função de alguns fatores, como, por exemplo:

 Lucro esperado em exercícios futuros;

 Investimentos realizados e a realizar.
 Fontes de financiamentos utilizadas.

A análise fundamentalista serve para escolher ações nas quais serão investidos os recursos,
enquanto a análise técnica serve para determinar o momento mais favorável para o
investimento.

Etapas do trabalho do analista fundamentalista

1. Pesquisa:
 Entrevistas pessoais com: dirigentes das empresas; representantes de associações de
classe (patronal ou empregatícia); clientes e público interno.
 Leitura de relatórios macroeconômicos;
 Leitura de relatórios setoriais;
 Leitura de relatórios de administração;
 Leitura de demonstrações contábeis publicadas;
  Leitura de informações em real time (CNN, broadcasting etc.);
 Leitura da imprensa especializada;
 Publicações especiais;

Base de dados: Internet, bolsa de valores e corretora de valores.

Apresentações: das Bolsas de valores; Associação dos Profissionais de Investimento e Mercado

de Capitais (Apimec); própria empresa, centros de estudos e câmaras setoriais.

2. Transformação das informações em idéias de investimento

3. Comunicação das idéias

ANÁLISE MACROECONÔMICA

1. Taxas de Juros
 Se caírem, os investidores vão a bolsa buscando maior rentabilidade; a
demanda de ações sobe e com ela o preço das ações. Caso contrário, se as taxas
de juros sobem os investidores veem atrativa a rentabilidade da renda fixa e
com pouco risco e, portanto, abandonam a renda variável, provocando uma
queda nas cotações.

Parâmetros que determinam seu nível:

 Oferta de poupança interna;

 Demanda por investimentos das empresas;
 Oferta/demanda de recursos do governo;
 Taxa esperada de inflação.
2. Inflação
 Aumento generalizado nos preços de uma economia.

Principais índices que medem a inflação no Brasil:

 Índice Geral de Preços do IBGE;

 Índice Geral de Preços do Mercado (IGP-M) da FGV;
 Índice de Preços do Consumidor da Fipe;
 Índice Nacional de Preços ao Consumidor (INPC) do IBGE;
 Índice de Preços ao Consumidor (IPC) do IBGE;
 Índice de Preços ao Consumidor Ampliado (IPCA) do IBGE;
  Índice de Custo de Vida do Dieese;
 Índice da Cesta Básica (Procon – Dieese).

Causas:

 Aumento da demanda maior que a oferta existente, provocando um

aumento nos preços em função da escassez;
 Aumento nos custos dos insumos e mão de obra, que são repassados aos
preços finais;
 Aumento da quantidade de moeda em circulação na economia, gerando
aumento em termos monetários dos produtos negociados, ainda que em
termos reais os preços continuam iguais.

3. Taxa de câmbio
4. Crescimento econômico
5. Risco-país

ANÁLISE SETORIAL