BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA

MILENA FERNÁNDEZ GUEVARA

Docente: LEONARDO TURRIAGO

CORPORACIÓN UNIVERSITARIA AUTONÓNOMA DE NARIÑO AUNAR

ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

MERCADO DE CAPITALES
 LA BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA

La Bolsa de Valores de Colombia (BVC) es una bolsa multi producto y multi mercado que administra
los sistemas de negociación y registro de los mercados de acciones, renta fija, derivados, divisas,
OTC y servicios de emisores en Colombia. Fue creada el 3 de Julio de 2001, tras la fusión de la Bolsa
de Bogotá (1928), la Bolsa de Medellín (1961) y la Bolsa de Occidente (Cali, 1983).

Funciones:

 Se encarga de proveer soluciones tecnológicas al sector financiero.

 De generar información centralizada de mercado y valoración de activos.
 Participa en toda la cadena de valor de la industria bursátil mediante participaciones
accionarias en el Depósito Centralizado de Valores (DECEVAL), la Cámara de Riesgo Central
de Contraparte (CRCC) y en la Cámara de Compensación de Divisas 8CCDC).

Tiene oficinas en Bogotá, Medellín y Cali, mediante los Puntos BVC hace presencia a través de
convenios con universidades y cámaras de comercio en 19 ciudades del país.

¿Cuántas bolsas de Mercado hay en Colombia?

Existen cuatro mercados principales de operación en la Bolsa de Valores de Colombia:

1. El mercado de renta fija, donde se negocian principalmente bonos del gobierno y bonos de
empresas privadas.
2. El mercado de renta variable, donde se negocian las acciones de compañías inscritas en el
mercado público de valores.
3. El mercado de divisas, donde se negocia el intercambio de la moneda colombiana frente al
dólar americano.
4. El mercado de derivados estandarizados donde se negocian futuros (sobre tasa de cambio
COP/USD, bonos del Gobierno Nacional, Acciones y el Índice COLCAP, opciones (sobre
acciones y tasa de cambio COP/USD) y Overnight Indexed Swaps estandarizados sobre el
Indicador Bancario de Referencia (IBR).

¿Cómo operan?

Para ingresar a cualquiera de los mercados que opera la Bolsa de Valores de Colombia es necesario
abrir una cuenta con cualquier firma comisionista de bolsa, que son sociedades anónimas, que tiene
la capacidad de asesorar a personas naturales, jurídicas e incluso estatales en la toma de decisiones
de inversión sobre diferentes alternativas que les ofrece el mercado de valores, corresponsalías y
banca de inversión. Están bajo la inspección y vigilancia de la Superintendencia Financiera y su
actividad está claramente reglamentada. En Colombia son los únicos autorizados para desarrollar el
contrato de comisión; es decir, que pueden realizar, por cuenta de un tercero (inversionistas), pero
a nombre propio, un negocio, recibiendo por su servicio un pago, denominado comisión. La mayoría
de las firmas comisionistas de bolsa requieren que sus clientes ordenen la compra y venta de activos
en las oficinas o por teléfono con sus traders.
La BVC es la cuarta bolsa con mayor volumen de activos negociados de América Latina y la sexta del
mundo, por su volumen de negociación en títulos de deuda pública. De considerar únicamente el
volumen transado en acciones, la BVC quedaría en cuarto puesto después de BM&F Bovespa (Brasil),
bolsa de comercio de Santiago (Chile) y la Bolsa Mexicana de Valores (México). Es la cuarta bolsa de
América Latina en cuanto al volumen de su mercado de derivados estandarizado.

Mercado de Derivados Estandarizados

En septiembre de 2008 la BVC lanzó al Mercado de Derivados Estandarizado con los primeros
futuros de Bono Nacional cuyo subyacente son los títulos de Tesorería del Gobierno Nacional.
Actualmente se encuentran listados futuros sobre 12 acciones (Ecopetrol, PFBancolombia, Éxito,
Nutresa, Cemargos, PFCemargos, PFAval, Isa, Grupo Suramericana, PFGrupo Suramericana y Grupo
Argos), Futuros sobre el Índice COLCAP, Futuros sobre Referencias específicas de Bonos del
Gobierno con vencimiento desde 2018 hasta el 2032 y Futuros sobre la Tasa Representativa del
Mercado de la tasa de cambio Peso / Dólar. En 2014 la BVC lanzó al Mercado de Swaps Estandarizado
con un Overnight Indexed Swap sobre el Indicador Bancario de Referencia (IBR). Desde Febrero de
2017 la BVC cuenta con un Mercado de Operaciones Estandarizados (sobre Acciones y desde el
IIS2017) sobre la tasa de cambio peso dólar). De esta forma la BVC completa las tres principales
familias de derivados que se negociarán en la actualidad en las bolsas.

El Mercado de Derivados de la BVC cuenta con 33 miembros entre los cuales están diferentes
Sociedades Comisionistas de Bolsa, Bancos, Corporaciones Financieras, Fondos de Pensiones y
Sociedades Fiduciarias.

La Cámara de Riesgo Central de Contraparte de Colombia realiza las funciones de compensación y

liquidación de las operaciones de los derivados estandarizados negociados en la BVC, mitigando así
el riesgo de contraparte y brindándole seguridad a todos los participantes.

Actualidad

El volumen diario se ha mantenido desde el año 2015 hasta el 2017 en COP500 mil millones (USD166
millones), un volumen significativo para el grado de desarrollo del mercado de capitales colombiano.
Los contratos más negociados son los futuros de Tasa de Cambio y los Futuros sobre Referencias
Específicas de Bonos del Gobierno. El Open Interest se ubica cerca a los 75.000 contratos que
equivalen a una posición abierta de aproximadamente COP11 billones, compuesta en su mayoría
por las posiciones nocionales en el futuro de OIS.

En la actualidad se cuenta con esquemas de Creadores de Mercado en los Futuros sobre Referencias
Específicas de Bonos del Gobierno y el Índice COLPAC.

¿Quién Supervisa?

La Superintendencia Financiera es la Entidad Pública encargada de realizar las funciones de

inspección, vigilancia y control del Sistema Financiero y todos sus actores, con el fin de preservar su
estabilidad, seguridad y confianza, garantizar la protección de los inversionistas, ahorradores y
asegurados. Es además la entidad que expide y aprueba las reglas de conducta, califica los
intermediarios y aprueba los instrumentos de inversión y vigila la rentabilidad de estos acorde a las
condiciones del mercado, coberturas de riesgo: También solicita información oportuna, suficiente y
de calidad, vela por los mecanismos de protección de los derechos de los inversionistas.

Preserva la integridad del mercado, la funcionalidad de los sistemas transaccionales y de registro,

así como la eficiencia en los mecanismos de formación de precios y de compensación y liquidación
de operaciones. Para el cabal cumplimiento de esta función, la ley asignó facultades para ordenar la
suspensión de actividades, ordenar la cancelación de su inscripción en bolsa, o cuando dejen de
cumplir las decisiones o instrucciones impartidas por la propia Superintendencia. La
Autorreguladora del Mercado de Valores AMV es una entidad de carácter privado sin ánimo de
lucro, de carácter nacional regida la Ley 964 de 2005 y normas que la desarrollan y por sus estatutos
y reglamentos.

Esta Entidad establece los mecanismos mediante los cuales los agentes del mercado de valores
procuran elevar los estándares profesionales y velar por un mercado íntegro y transparente donde
exista libre formación de precios y condiciones adecuadas de seguridad para los inversionistas y
para el público en general, estableciendo unas reglas de juego claras, cuyo incumplimiento tiene
repercusiones de distinta índole y en donde no interviene el Estado. Esta entidad fue autorizada por
la superintendencia Financiera para adelantar sus labores como organismo de autorregulación en
los términos de la Ley 964 de 2005 y el Decreto 1565 de 2006, mediante la expedición de la
Resolución número 1171 del 7 de Julio de 2006. Desde el 2006 la BVC de Colombia, no tiene
funciones de regulación o vigilancia, ordenado así por la Ley 964 de 2005, funciones que fueron
entregadas en su totalidad Auto regulador del Mercado de Valores con el fin de minimizar el riesgo
de conflictos de interés.

¿Cómo se protege al inversionista?

Ante cualquier duda o inquietud sobre el manejo de sus inversiones debe dirigirse de inmediato a
la entidad de la cual es cliente y ante el Defensor del Consumidor Financiero quienes en primera
instancia deben atender su caso. Si considera incluso que han sido vulnerados sus derechos por
parte del intermediario debe acudir antes la Superintendencia Financiera (delegaturas
institucionales o delegaturas para Riesgo) que es el organismo de supervisión encargado de atender
y evaluar las quejas de clientes o usuarios. También puede interponer sus quejas ante el Auto
regulador del Mercado de Valores.

ÍNDICES DE LA BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA

Un índice bursátil es un índice de referencia que se forma con un conjunto de valores cotizados en
una bolsa de valores. Un índice bursátil es un valor numérico, que se calcula según los precios de
mercado de cada uno de los valores que componen ese índice en un momento determinado.
Actualmente la Bolsa de Valores de Colombia cuenta con un índice líder, el COLCAP yna familia de
índices de Renta Variable que se desprenden del COLEGTY, como COLSC y COLIR. El COLCAP refleja
las variaciones de los precios de las 20 acciones más líquidas de la BVC. El COLEQTY está compuesto
por las 40 acciones más líquidas y más transadas en la BVC. Por su parte, el COSC contiene las 15
acciones del COLECQTY con menor capitalización bursátil. El COLIR refleja a las acciones de empresas
del COLGTY que cuenta con el reconocimiento de emisor IR por asumir el compromiso de tener
mejores relaciones con sus inversionistas.

En renta fija el índice es el COITES que provee una serie de referencias del mercado de deuda pública
y se desarrolla a partir de la moneda de emisión y el plazo de vencimiento de los títulos. Para el
mercado monetario la BVC desarrolló el índice COLIBR que representa la acumulación de los
rendimientos diarios de la tasa IBR del mercado de dinero.

Generalidades

Los índices a nivel mundial son referencias de mercado, insumo para productos y estrategias de
inversión, así como generadores de beneficios:

- Creación de instrumentos para negociación.

- Generación de información que facilita el análisis de los mercados.
- Son herramientas para estudios, modelos de investigación y toma de decisiones.
- Potencian la negociación de los subyacentes que conforman el índice y le dan visibilidad
local y extranjera a dichos subyacentes.
- Los administradores de portafolios y los inversionistas pueden replicar el comportamiento
de un mercado completo, replicando el comportamiento de un índice a través de ETFs.

El modelo de generación de índices de la BVC consiste en la definición de familiar basadas en

metodologías generales (padres). Estas familias permiten, a partir de características específicas, la
creación de nuevos índices.

El modelo de generación de índices de la BVC consiste en la definición de familias basadas en

metodologías generales (padres). Estas familias permiten, a partir de características específicas, la
creación de nuevos índices.

En la BVC se encuentran tres grandes familias de índices para los mercados de:

 Renta Variable (COLEQTY)

 Renta Fija (COLTES)
 Monetario (COLIBR)

Renta Variable

La familia de índices de capitalización COLEQTY fue creada en el 2013, provee una serie de
referencias del mercado accionario colombiano. La familia se compone por un conjunto de índices
establecidos según la liquidez de las acciones, el tamaño de los emisores, entre otras características
generales.

Los índices que hacen parte de esta familia son:

COLEQTY

 Determina el universo de acciones seleccionables para cualquier índice de renta variable

que comparte su metodología de selección.
 Canasta de 40 acciones.
 Criterio de selección basado en la función de selección, donde el volumen pesa el 80%, la
frecuencia el 15% y la rotación el 5%.
 La participación de cada acción dentro la canasta está determinada por su capitalización
bursátil ajustada.

ÍNDICES SEGÚN LIQUIDEZ

COLCAP

- La canasta de este índice está compuesta por las 20 acciones con mejor función de selección
del COLEQTY, ponderadas por la capitalización bursátil ajustada de cada una.
- Tiene un ETF relacionado (ICOLCAP).
- Debido a sus características de replicabilidad se ha convertido en el principal índice de
referencia del mercado de renta variable colombiano.

ÍNDICES SEGÚN SU TAMAÑO

COLSC (Small Cap)

 La canasta está compuesta por las 15 acciones con menor capitalización bursátil del
COLEQTY.
 La participación de cada acción en la canasta del índice está determinada por su
capitalización bursátil ajustada.

Renta Fija

La familia de índices COLTES fue creada en el 2012, provee una serie de referencias del mercado de
deuda pública. La familia se compone por índices establecidos según la moneda en que se emiten
los títulos y el plazo a vencimiento de los mismos.

Los índices que hacen parte de esta familia son:

COLTES Tasa Fija

 Establece el universo de bonos seleccionables para los demás índices de tasa fija en pesos.
Incluye todas las referencias de los títulos TES B en pesos con vencimiento mayor a 1 año.

COLTES Corto Plazo

  Incluye todas las referencias del índice COLTES tasa fija con vencimiento entre 1 año y 5
años.

COLTES UVR

*Establece el universo de bonos seleccionables para los índices de tasa fija en UVR que se creen.
Incluye todas las referencias de los títulos TES B en UVR con vencimiento mayor a 1 año.

MERCADO MONETARIO

La BVC estableció una referencia que hace parte del mercado monetario.

COLIBR

 Es un índice que refleja los rendimientos acumulados por la variación de la IBR publicada pr
Banco de la República.
 Se utiliza para reinvertir los recursos por pago de cupón en el cálculo de los índices de la
familia COLTES de renta fija.

¿Qué es la capitalización bursátil de una Empresa?

La capitalización de mercado, o capitalización bursátil, es una medida de una empresa o su

dimensión económica y es igual al precio por acción en un momento dado multiplicado por el
número de acciones en circulación de una empresa de capital abierto, e indica el patrimonio
disponible para la compra y venta activa en la bolsa.

¿Qués es un Market Cap?

Es el precio global de todas las acciones de una compañía que cotiza en bolsa, ese precio o valor se
obtiene tras multiplicar el número de títulos de la empresa por el último precio de los títulos.
También puede ser el precio global de todas las acciones que cotizan en un mercado bursátil
determinado.

Índice Col20

Es un indicador de liquidez de la BVC, este índice refleja las variaciones de los precios de las 20
acciones más líquidas que se transan en la BVC, de esta forma la ponderación de cada compañía
dentro del índice esta determinado por su nivel de liquidez.
¿Qué son los bonos convertibles en acciones?

El bono convertible es un activo financiero de renta fija en el que se concede al poseedor del mismo
la posibilidad de canjear su título por acciones de una nueva emisión de capital, a un precio
previamente fijado. A cambio, normalmente lo que se ofrece es una rentabilidad menor a la que se
obtendría con el bono.

CRITERIOS BÁSICOS PARA LA CONSTRUCCIÓN DE UN ÍNDICE

Para construir un índice siempre se requiere llevar a cabo dos pasos: El primero, seleccionar la
canasta de acciones o conjunto de acciones que pertenecen al índice, y el segundo, determinar la
manera en que va a ponderar cada una de estas acciones seleccionadas dentro del índice.

Primer Paso: Selección de la Canasta

Es el procedimiento mediante el cual se define cuales van a ser incluidas dentro del índice. Existen
tres metodologías ampliamente utilizadas internacionalmente para seleccionar la canasta, las cuales
dependen de las variables consideradas. Estas variables son: el nivel de capitalización de la
compañía, la liquidez de las acciones o una combinación de estas dos. La definición de que la
metodología se usa depende en gran medida de la profundización del mercado, por ejemplo:

Por liquidez (Bursatilidad)

Capitalización Bursátil

Mixta

Segundo Paso: Método de Ponderación

Una vez se han seleccionado las acciones que componen la canasta, se procede a ponderarlas dentro
del índice. La ponderación establece la importancia de cada acción. Un índice ponderado asigna a
las empresas más activas y representativas de la bolsa. Las principales formas de ponderacón son:

Capitalización bursátil

Liquidez o rentabilidad

¿CÓMO HA CRECIDO EN LOS ÚLTIMOS 5 AÑOS LA BVC?

Durante los últimos años, los mercados accionarios del mundo entero vienen en fuerte ascenso,
jornada tras jornada. Los principales índices de Wall Street, la mayor plaza del planeta, registran
máximos históricos y ganancias récord ante los altos niveles de liquidez global. El índice Dow jones
supero los 22.000 puntos y ha subido 22% desde la elección Donald Trump en noviembre del año
pasado. El Standard & Poor´s (S&P) se acerca a niveles de 2.500 ante los buenos resultados
empresariales. Por su parte, el índice de las acciones tecnológicas Nasdaq ha aumentado cercad e
un 20% solo en lo corrido del año.

Por supuesto, cuando se presenta este tipo de rachas y altos crecimientos comienzan las preguntas
de siempre, cuánto más durará y si se trata de una nueva burbuja que pueda estallar en cualquier
momento.

En efecto, en medio de la desaceleración económica, el COLCAP, principal índice de la Bolsa de

Valores de Colombia ha aumentado un 9% en los primeros 5 meses del año. Además, si bien el
mercado ha crecido en los últimos dos años, no hay que olvidar que entre los años 2013 y 2015 el
COLCAP perdió alrededor del 40 por ciento.

En la actualidad, el COLCAP se encuentra alrededor de 1.458 puntos lo cual le da espacio de

valorización frente a sus máximos, las acciones son un mercado que trata de anticiparse a los hechos
económicos.

Bancolombia no solo pesa el 20% en el COLCAP, sino que impulsa las acciones del Grupo Empresarial
Antioqueño (GEA) y las de otros bancos. Hoy estas acciones representan en conjunto alrededor del
70% del mercado, lo cual demuestra que el índice colombiano es hoy más financiero (bancos y
holdings) que petrolero. Las acciones de las compañías alcanzaron a representar la mitad del índice
de la BVC pero hoy tan solo pesan alrededor del 8%.

En los últimos años han caído las acciones de Avianca, Corficolombiana y Conconcreto pero no por
los resultados mismos de las compañías. En el caso de la aerolínea el fenómeno obedece al ruido
generado por la pelea entre los dos grupos de accionistas principales, pero sus indicadores
financieros son buenos.

También han jalonado el mercado accionario colombiano las compras hechas por los fondos
privados de pensiones, que llevan casi dos años adquiriendo acciones. Precisamente de la fiesta
bursátil se han beneficiado los afiliados, que han visto reflejadas las ganancias en sus extractos.

Según Asofonos, 2017 ha sido uno de los mejores años en términos de rentabilidad, ya que los
rendimientos de los fondos de Pensiones Obligatorios alcanzaron los 16.8 billones al primer
semestre de ese año, los llamados fondos de mayor riesgo con un alto porcentaje en acciones son
los que más han rentado.

Es claro que el mercado accionario ha sido clave en el buen desempeño que han tenido los fondos
de pensiones en ese primer semestre. De los más de 200 billones de pesos de su portafolio a Junio
pasado; el 17% está en acciones locales y el 22% del exterior. Además, dado que alrededor de una
tercera parte está en activos de fuera del país, también se han beneficiado de la devaluación del
peso, lo cual muestra las ventajas de tener a largo plazo un portafolio bien diversificado y con algún
componente de acciones.

Las bolsas han ayudado a promover mejores prácticas de gobierno corporativo y ante las crecientes
preocupaciones del cambio climático a nivel global, están llamadas a tener un rol protagónico en el
fortalecimiento del desarrollo económico sostenible e inlcusivo.
¿Qué son los ETDS y cómo funcionan?

Un ETF es un Fondo Índice Cotizado. Esto le convierte en un híbrido entre un fondo de inversión y
una acción. Formalmente es un fondo de inversión y comprar participaciones de un ETF supone
comprar una cesta de valores, igual que sucede con un fondo de inversión tradicional, pero cotiza
en Bolsa igual que una acción.

Transferencia Temporal de Valores (TTV)

Es una operación que se realiza a través de los sistemas transaccionales de la BVC que permite a los
actuales accionistas (Originadores) transferir la propiedad de unos valores a otra parte denominada
Receptor a cambio de una suma de dinero denominada contraprestación. El receptor deberá
constituir unas garantías que serán administradas por la BVC y retransferir al originador los valores
de la misma especie y características en una fecha posterior. Las operaciones TTV permitirán a ños
originadores obtener rendimientos adicionales sobre sus portafolios y a los receptores cubrir
posiciones como mecanismo de última instancia y la posibilidad de realizar estrategias de inversión
sobre los valores objeto de la transferencia.

¿QUÉ SON LOS DERIVADOS?

Los derivados son instrumentos financieros diseñados sobre un subyacente y cuyo precio dependerá
del precio del mismo. En términos generales, un derivado es un acuerdo de compra o venta de un
activo determinado, en una fecha futura específica y a un precio definido. Los activos subyacentes,
sobre los que se crea el derivado, pueden ser acciones, títulos de renta fija, divisas, tasas de interés,
índices bursátiles, materias primas y energía, entre otros.

Los derivados se clasifican en 2 categorías:

Estandarizados: Negociados por medio de Bolsa de Valores, inexistencia de riesgo de contraparte

debido a la Cámara de Riesgo Central de Contraparte (CRCC) y liquidez constante (Esquema
creadores de mercado).

No estandarizados: Negociados fuera de Bolsa - OTC (Over the Counter), existencia de riesgo de
contraparte, contratos hechos a la medida del cliente y no operan por un sistema transaccional.

¿Qué es una sociedad comisionista?

Son sociedades anónimas que tienen como objeto exclusivo el contrato de comisión para la
compraventa de valores en la Bolsa de la cual son miembros.

Las Sociedades Comisionistas de Bolsa se clasifican en bancarizadas, si su dueno es un banco, y

tradicionales, si sus duenos son personas naturales o un grupo familiar.

Para llevar a cabo su actividad, las Sociedades Comisionistas de Bolsa cuentan con profesionales
especializados en el mercado (los comisionistas), que realizan en nombre de sus clientes
negociaciones de compraventa de títulos. Este servicio se ejecuta bajo lo que se denomina "contrato
de comisión".

Las sociedades y sus comisionistas están bajo el control y vigilancia de la Superintendencia

Financiera y el Autorregulador del Mercado de Valores. Todas las Sociedades Comisionistas
miembros de la Bolsa de Valores de Colombia los cobijan unos principios generales formulados en
el Código de Conducta de las Sociedades Comisionistas miembros de la BVC.

Para obtener más información de las SCB sobre :

· Requerimientos para ser una Sociedad Comisionista de Bolsa.

· Obligaciones de las sociedades comisionistas y representantes.

Afiliados Derivados

Entidades que pueden participar en el Mercado de Derivados

La Bolsa admitirá como Miembros del Mercado a todas aquellas entidades vigiladas por la
Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) que tengan la calidad de intermediarios de valores,
debidamente inscritos en el Registro Nacional de Actores del Mercado de Valores (RNAMV).
Igualmente, podrá admitir al Banco de la República y al Ministerio de Hacienda. (Arts 1.4.1- 1.4.4.
Reglamento General Mercado de Derivados de la BVC ).

Entidades:

1. Establecimientos de crédito.

2. Sociedades comisionistas de bolsa.

3. Sociedades fiduciarias.

4. Sociedades administradoras de fondos de pensiones y de cesantías.

5. Compañías de seguros.

6. Sociedades administradoras de inversión.

7. Sociedades comisionistas independientes de valores.

8. Dir. General de Crédito Público y Tesorería Nacional del Ministerio de Hacienda.

9. El Banco de la República.

Antes de solicitar a la BVC la calidad de miembro del mercado de derivados, todas las entidades
deben certificar que fueron admitidos por la Cámara de Riesgo Central de Contraparte como
Miembro Liquidador o Miembro no Liquidador.
Afiliados MEC PLUS

Serán afiliados al Sistema las entidades admitidas por el Administrador para participar en uno, varios
o todos los mercados.

El Administrador del Sistema podrá admitir como Afiliados a las siguientes entidades:

1. Los establecimientos de crédito.

2. Las sociedades fiduciarias.

3. Las sociedades comisionistas de bolsa.

4. Las sociedades comisionistas independientes de valores.

5. Las sociedades administradoras de fondos de pensiones y de cesantías.

6. Las compaías de seguros.

7. Las sociedades de capitalización.

8. La Dirección General de Crédito Público y Tesorería Nacional del Ministerio de Hacienda y Crédito
Publico.

9. El Instituto de Seguros Sociales - ISS.

10. El Fondo de Garantías de Instituciones Financieras - FOGAFIN.

11. El Fondo para el Financiamiento del Sector Agropecuario - FINAGRO.

12. El Banco de la República.

13. Las demás entidades de naturaleza pública que de conformidad con lo previsto en el Decreto
1525 de 2008 y demás normas que lo modifiquen o sustituyan, puedan acceder directamente al
Sistema.

14. Todas las demás entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia que de
acuerdo con su régimen legal, estén autorizadas u obligadas para realizar operaciones a través de
sistemas de negociación y registro de valores.

Los Afiliados pueden participar en todas las sesiones de negociación y registro disponibles en el
Sistema y celebrar y/o registrar en él las transacciones que le estén autorizadas de acuerdo con su
propio régimen legal y/o reglamentario, y deberán efectuarlas en la forma, términos y condiciones
previstas en el Reglamento del MEC.

Mila es el Mercado Integrado Latinoamericano conformado por la Bolsa de Comercio de Santiago

(BCS), Bolsa de Valores de Lima (BVL), Bolsa Mexicana de Valores (BMV) y Bolsa de Valores de
Colombia (BVC), mediante un contrato de reconocimiento multilateral, cuyo objetivo es poner en
funcionamiento un único gran mercado interconectado para la negociación de renta variable entre
los inversionistas de estos cuatro países. En su conjunto, los países integrados en el Mila conforman
el primer mercado por número de emisores en América Latina, el primero por capitalización bursátil
y el segundo por volumen de personas.

Lista de emisores de la BVC

AÑO DE CAPI
NOMBRE SECTOR CIUDAD B
INSCRIPCIÓN

ACERIAS PAZ DEL RIO

1981 Industrial Bogotá 576
S.A.

ADMINISTRADORA DE
FONDOS DE PENSIONES
1995 Financiero Medellín 2.6
Y CESANTIAS
PROTECCION

AGROGUACHAL S.A. 1986 Industrial Palmira

ALIMENTOS DERIVADOS
1996 Industrial Cali 54.
DE LA CANA S.A.
 AÑO DE CAPI
NOMBRE SECTOR CIUDAD B
INSCRIPCIÓN

ALMACENES EXITO S.A. 1994 Comercial Envigado 6.239.

AVIANCA HOLDINGS S.A. 2011 Industrial Bogotá 5

BANCO BILBAO VIZCAYA

ARGENTARIA COLOMBIA 1981 Financiero Bogotá 4.3
S.A. BBVA COLOMBIA

BANCO COMERCIAL AV
1994 Financiero Bogotá 1.156
VILLAS S.A.

BANCO DAVIVIENDA S.A 1985 Financiero Bogotá 4.0

BANCO DE BOGOTA S.A. 1981 Financiero Bogotá 22.195

BANCO DE OCCIDENTE
1981 Financiero Cali 6.0
S.A.

BANCO POPULAR S.A. 1988 Financiero Bogotá 2.433.

BANCOLOMBIA S.A. 1981 Financiero Medellín 35.6

BMC BOLSA MERCANTIL

2007 Financiero Bogotá 83.
DE COLOMBIA S.A

BOLSA DE VALORES DE
2007 Financiero Bogotá 731.
COLOMBIA S.A.

CANACOL ENERGY LTD 2010 Industrial Bogotá 1.8

CARACOL TELEVISION
1997 Industrial Bogotá 629
S.A.

CARTON DE COLOMBIA
1981 Industrial Cali 1.0
S.A.
 AÑO DE CAPI
NOMBRE SECTOR CIUDAD B
INSCRIPCIÓN

CARVAJAL EMPAQUES
2012 Industrial Cali 1
S.A.

CASTILLA AGRICOLA S.A. 1981 Industrial Cali 190.

CELSIA S.A E.S.P ANTES

2001 Industrial Medellín 4.6
COLINVERS

CEMENTOS ARGOS S.A. 1981 Industrial Medellín 9.4

CEMEX LATAM
2012 Industrial Bogotá 2.5
HOLDINGS S.A

CLINICA DE MARLY S.A. 1982 Servicios Bogotá 247.

COLOMBIA
TELECOMUNICACIONES 2018 Público Bogotá 6.609.
SA ESP

COLOMBINA S.A. 1987 Industrial Cali 433.

COLTEJER S.A. 1981 Industrial Itaguí 5

COMPANIA AGRICOLA
1986 Industrial Palmira
SAN FELIPE S.A.

COMPANIA DE
ELECTRICIDAD DE 1994 Industrial Tuluá (Valle del Cauca) 133.
TULUA S.A. E.S.P.

COMPANIA DE
1981 Industrial Itaguí 236.
EMPAQUES S.A.

AÑO DE CA
NOMBRE SECTOR CIUDAD
INSCRIPCIÓN

CONSTRUCCIONES
1982 Industrial Cali
CIVILES S.A.
 AÑO DE CAPI
NOMBRE SECTOR CIUDAD B
INSCRIPCIÓN

CONSTRUCCIONES EL
2012 Industrial Medellín 7
CONDOR S.A.

CONSTRUCTORA
1983 Industrial Medellín 5
CONCONCRETO S.A.

COOMEVA ENTIDAD
PROMOTORA DE SALUD 1995 Industrial Cali 1.3
S.A.

CORPORACION DE
FERIAS Y EXPOSICIONES 1990 Servicios Bogotá 1
S.A.

CORPORACION
FINANCIERA
1983 Financiero Bogotá 6.923.
COLOMBIANA
CORFICOLOMBIANA

ECOPETROL S.A. 2003 Industrial Bogotá 123.3

EMPRESA DE ENERGIA
1999 Servicios Cali 3.076.
DEL PACIFICO S.A. E.S.P.

EMPRESA DE
TELECOMUNICACIONES 2003 Público Bogotá 8
DE BOGOTA S.A. E.S.P.

ENKA DE COLOMBIA S.A. 1996 Industrial Medellín 90

FABRICATO S.A 1981 Industrial Bello 50.

FONDO GANADERO DEL

1983 Industrial Ibagué
TOLIMA S.A.

GAS NATURAL DEL

1995 Público Bucaramanga 72
ORIENTE S.A. E.S.P.

GAS NATURAL S.A. E.S.P. 1996 Público Bogotá 2.8

 AÑO DE CAPI
NOMBRE SECTOR CIUDAD B
INSCRIPCIÓN

GRUPO ARGOS S.A. 1981 Iversiones Medellín 13.5

GRUPO AVAL ACCIONES

1998 Iversiones Bogotá 26.7
Y VALORES S.A.

GRUPO BOLIVAR S.A. 1996 Servicios Bogotá 4.0

GRUPO DE
INVERSIONES 1981 Iversiones Medellín 19.1
SURAMERICANA S.A.

GRUPO ENERGIA
2008 Público Bogotá 19.510
BOGOTA S.A. E.S.P. GEB

GRUPO NUTRESA S.A. 1981 Iversiones Medellín 11.521

GRUPO ORBIS S.A 1982 Industrial Medellín 712

INDUSTRIAS ESTRA S.A. 1981 Industrial Medellín

INTERCONEXION
1999 Industrial Medellín 17.501
ELECTRICA S.A. E.S.P.

INVERSIONES EQUIPOS
1984 Servicios Palmira 121.
Y SERVICIOS S.A.

INVERSIONES VENECIA
1985 Industrial Palmira 1
S.A.

MANUFACTURAS DE
1981 Industrial Bogotá 63.
CEMENTO S.A.

MAYAGUEZ S.A. 1981 Industrial Cali 500.

MINEROS S.A. 1982 Industrial Medellín 6

 AÑO DE CAPI
NOMBRE SECTOR CIUDAD B
INSCRIPCIÓN

ORGANIZACION TERPEL
2014 Industrial Bogotá 1.9
S.A.

PRODUCTOS FAMILIA
1982 Industrial Medellín 1.661.
S.A.

AÑO DE CA
NOMBRE SECTOR CIUDAD
INSCRIPCIÓN

PROMIGAS S.A. E.S.P. 1983 Industrial Barranquilla 6.856.

R.C.N. TELEVISION S.A. 1997 Industrial Bogotá 280.

RIOPAILA AGRICOLA S.A. 1981 Industrial Cali 167.

RIOPAILA CASTILLA S.A. 2006 Industrial Cali 395.

TECNOGLASS INC 2016 Iversiones Barranquilla 447.

VALORES INDUSTRIALES
1997 Servicios Bogotá 608.
S.A.

VALORES SIMESA S.A. 2001 Iversiones Medellín 2

Una acción en el mercado financiero es un título emitido por una sociedad que representa el valor
de una de las fracciones iguales en que se divide su capital social. Las acciones, generalmente,
confieren a su titular (llamado accionista) derechos políticos, como el de voto en la junta de
accionistas de la entidad y económicos, como participar en los beneficios de la empresa.1
Normalmente las acciones son transmisibles sin ninguna restricción; es decir, libremente.
Como inversión, supone una inversión en renta variable, dado que no tiene un retorno fijo
establecido por contrato, sino que depende de la buena marcha de la empresa.
Una acción en el mercado financiero es un título emitido por una sociedad que representa el valor
de una de las fracciones iguales en que se divide su capital social. Las acciones, generalmente,
confieren a su titular (llamado accionista) derechos políticos, como el de voto en la junta de
accionistas de la entidad y económicos, como participar en los beneficios de la empresa.1
Normalmente las acciones son transmisibles sin ninguna restricción; es decir, libremente.
Como inversión, supone una inversión en renta variable, dado que no tiene un retorno fijo
establecido por contrato, sino que depende de la buena marcha de la empresa.
PORQUE SUBEN O BAJAN LAS ACCIONES?
En los últimos días de volatilidad, en el que suben o bajan de precio las acciones de forma tan
violenta, pareciera haber muchas dudas respecto del funcionamiento de los mercados financieros,
en particular, los de capitales (las Bolsas).

¿Por qué suben o bajan de precio las acciones? ¿Son los especuladores quienes hacen eso? ¿Eso
hace que las empresas quiebren?
Sigan para encontrar una respuesta muy sencilla de cómo funciona el mercado.
Las empresas muchas veces necesitan ampliar su capital, para poder crecer. Una forma de hacerlo,
es emitir nuevas acciones y ofrecerlas a inversionistas en la Bolsa. Recordemos que una acción es
una parte representativa del capital de una empresa: una pequeñísima porción de la misma. Quien
las compra, entonces, se convierte en dueño de esa porción.

Una vez que la empresa colocó sus acciones en Bolsa, es decir, los inversionistas adquirieron esas
acciones que les vendió la empresa, ésta utiliza el dinero para financiar sus proyectos productivos.

Ahora bien, los inversionistas que compraron acciones no se las tienen que quedar. En cualquier
momento pueden venderlas a otros a través de la Bolsa de Valores. Ya en esto no participa la
empresa, ni le afecta – son transacciones entre compradores y vendedores directamente.

Como cualquier precio en una economía de libre mercado, los precios de las acciones están sujetas
a la ley de la oferta y demanda. Es decir, suben o bajan de precio de acuerdo de acuerdo con esta
ley.
Por ejemplo, tú podrías querer vender una manzana por 1,000 pesos. Nadie te la compraría ya que
nadie estaría dispuesto a pagar un precio tan alto por la manzana. Entonces tienes que bajar el
precio, hasta encontrar el punto en el cual alguien sí está dispuesto a comprarla.
En épocas donde nadie tiene manzanas, hay mucha escasez, seguramente habrá más gente
dispuesta a pagar un precio más alto por tu manzana. En épocas de muchísima escasez, donde sólo
hay unas cuantas, posiblemente incluso encuentres algún “riquillo” que estaría dispuesto a pagarte
esos 1,000 pesos.

Y en épocas donde todo el mundo tiene manzanas, ya que hay muchísimas en el mercado,
seguramente tendrás que bajar el precio para que alguien te la compre. Si no, se la compran a
alguien más: hay mucha oferta. Posiblemente te la compren entonces a centavos: tendrías que
“malbaratarla” o si no pues dejar que se te eche a perder, que esa manzana se pudra.

Eso mismo pasa con los mercados financieros y por eso suben o bajan de precio las acciones.
Siempre hay compradores y siempre hay vendedores: el precio se determina por qué tanto están
dispuestos los compradores a pagar por una acción, y qué tan dispuestos están los vendedores a
bajar sus precios.
En épocas de tanta “incertidumbre”, donde todos los días sale una nueva noticia negativa y donde
nadie sabe qué tanto afectará la recesión que ya se está viviendo a las operaciones de muchas
empresas, hay muchas personas dispuestas a vender sus acciones (sus manzanas) y pocas personas
dispuestas a comprar o a pagar un precio alto por las mismas. Es decir suben o bajan de precio las
acciones de manera vertiginosa.
Estamos viendo ventas de pánico, donde literalmente hay inversionistas que quieren deshacerse de
sus acciones “a cualquier precio” ya que no toleran vivir con tanta incertidumbre y prefieren salirse
del mercado (vender porque tienen miedo de que se les echen a perder sus manzanas). Y hay
compradores también, que están dispuestos a asumir esa “incertidumbre” a cambio de pagar un
precio de “ganga” por esas acciones (esas manzanas).
Los especuladores son las personas que “apuestan” a que alguna acción está ya muy baja, y hacen
operaciones rápidas: tratan de comprar a un precio bajo y venderlas apenas suban un poco, para
hacer una ganancia muy rápida. En mercados tan volátiles como estamos viviendo, donde el mismo
día una acción puede subir mucho o bajar mucho, son vistos por los especuladores como
oportunidades: por eso ahora hay tantos participando. La especulación no necesariamente está mal,
le da volumen y profundidad al mercado. Si alguien quiere “apostar” con su dinero, pues que lo haga
(claro, asumiendo los riesgos).
 Los precios de las acciones no hacen que las empresas quiebren. Es decir, si el precio de la acción
de una empresa baja, eso en realidad no le afecta a la empresa directamente – es sólo el precio al
que se están cotizando sus acciones en los mercados – que puede tener mucho o poco que ver con
su situación real y su valor verdadero.

Sin embargo, puede afectarles ya que las empresas también invierten en Bolsa y por lo tanto
tienen que reconocer en su contabilidad minusvalías por esa inversión.
Intermediarios financieros

Los intermediarios financieros hacen de mediadores entre quienes desean depositar fondos a
cambio de una remuneración financiera y los inversores que están dispuestos a pagar una tasa de
interés por utilizar los recursos en proyectos de inversión o consumo.

Por ejemplo:

Bancos o compañías de financiamiento comercial.

Intermediarios del mercado de valores Los intermediarios de valores o bursátiles prestan servicios
de apoyo para realizar una inversión en títulos valores o portafolios de inversión, a cambio del
cobro de una comisión; o participan activamente en el mercado de valores, comprando y
vendiendo instrumentos financieros para administrar sus portafolios propios. En el caso de
Colombia, estas entidades son:
 Sociedades comisionistas de bolsa.
 Sociedades fiduciarias.
 Sociedades administradoras de inversión.
 Sociedades administradoras de Fondos de Pensiones y Cesantías.
 Entidades bancarias.
 Compañías de financiamiento comercial.
 Corporaciones financieras.
 Aseguradoras.
A través de estos intermediarios de valores se negocian instrumentos financieros.

¿Sabes cuáles son las entidades que controlan al sistema financiero?

La Superintendencia Financiera de Colombia y el Autorregulador del Mercado de Valores son los

organismos que verifican y controlan que las entidades en las que el público invierte, estén
legalmente establecidas y autorizadas.

La Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) es la entidad gubernamental encargada de

supervisar los sistemas financiero y bursátil encargada de propender por la solvencia, disciplina y
supervisión del Sistema Financiero de Colombia Establecida en la Ley 45 de 1923 bajo el nombre de
Sección Bancaria, el artículo 19 de esta ley designó como su jefe al Superintendente Bancario,
encargándole a su vez de la vigilancia de todos los establecimientos bancarios. En 2005 fue
fusionada en la Superintendencia de Valores y cumple su misión institucional mediante la
inspección, vigilancia y control sobre las personas que realicen actividades financiera, bursátil,
aseguradora y cualquier otra relacionada con el manejo, aprovechamiento o inversión de recursos
captados del público. En el ámbito de las instituciones públicas hoy la Superintendencia Financiera
fue la primera superintendencia que se creó en Colombia.
 CONCLUSIONES

El mercado accionario colombiano ha tenido un importante crecimiento en términos de tamaño en

décadas recientes. Aunque también ha crecido e liquidez, no lo ha hecho en gran medida, como
ocurre en los casos de Brasil y Chile. La brecha de tamaño relativo se cierra, en tanto que la liquidez
se abre. El indicador más elevado de concentración es el colombiano y esta tendencia tiende a
perpetuarse.

Por otra parte, el mercado no parece haber respondido a fundamentales macroeconómicos

históricamente, ya que la inflación, la tasa de interés nominal, la tasa de cambio y el tamaño del
mercado intermediario, no influyen estadísticamente sobre el indicador de volumen transado sobre
PIB real parece tener alguna injerencia. No obstante, después de 1977 se encuentra en evidencia de
cointegración entre los flujos de capitales entrantes al país y la liquidez del mercado. Lo cual indica
que éste antes que responder a determinantes macroeconómicos teóricos, propios de la literatura,
responde a los flujos de capital externo (o al menos a las expectativas que los alimentan).

Desde 2005, es posible contar con información mensual sobre el tamaño del mercado, aunque se
pierda la información con la misma frecuencia de la cuenta de capitales. Para este período el
mercado de acciones comienza a reaccionar en gran medida a los fundamentales macroeconómicos
internos como la tasa de la inflación, la TRM, la cartera y el índice de producción industrial (aunque
en este último no es robusto estadísticamente).
INDICADORES
DE LA BVC
 Acciones: ¿Qué son?

Son títulos de renta variable que le permiten a las personas ser propietarios de una parte de la
empresa que se encarga de emitir el título, lo que lo vuelve accionista de esta y le concede derechos
políticos y económicos. Es importante tener en cuenta que el inversionista debe considerar la
inversión en acciones como algo a mediano y largo plazo, pero teniendo en cuenta que puede
venderlas en cualquier momento basándose en la liquidez del mercado.
Cuando la empresa inscribe sus acciones en la Bolsa de Bogotá, las ventas o compras que se realizan,
deberán hacerse en Bolsa por medio de una Sociedad Comisionista de Bolsa, en las que se pueden
exceptuar aquellas transacciones en cuyo valor sea inferior a quinientos mil pesos ($500.000). Son
títulos nominativos.

Acciones: ¿Quién las pueden emitir?

Las únicas que están habilitadas para emitir acciones y ofrecerlas públicamente son las sociedades
por acciones; el capital de las sociedades se dividirá en acciones de igual valor los cuales se
representarán en títulos negociables, que deberán ser nominativos e indivisibles.

Acciones: Tipos
Entre los diferentes tipos de acciones podemos encontrar:
 Acciones ordinarias: Son las que otorgan el derecho a participar con voz y voto en las asambleas de
accionistas de la compañía y permiten percibir dividendos de la misma. El objetivo de emitir estas
acciones es vincular a nuevos accionistas para poder financiar y desarrollar la empresa, sin que haya
necesidad de incurrir en gastos financieros (endeudarse).
 Acciones preferenciales: Al ser propietario de estas acciones se tiene derecho a recibir un dividendo
mínimo, y se cuenta con preferencia por encima de los accionistas ordinarios y al reembolso
preferencial de su inversión en caso de que se diluya la sociedad. Este accionista tiene derecho a
voto. Y le permite al emisor capitalizar su empresa sin que se pierda el control de la misma, puesto
que le ofrece al inversionista un dividendo definido por la empresa, a cambio de que no se interfiera
en el manejo de la misma.
 Acciones privilegiadas: Estas acciones le permiten a un accionista ordinario tener los derechos
económicos como el derecho preferencial para el reembolso en caso de que se dé una liquidación.
Un requisito indispensable que se debe cumplir para emitir acciones privilegiadas una vez que se ha
constituido la sociedad es que la Asamblea General de Accionistas apruebe la emisión de las mismas
con un mínimo favorable del 75% de las acciones suscritas.
Acciones: Valores
Los valores que toma una acción, se pueden clasificar en tres:
 Valor nominal: Es la cantidad de dinero representada en el título al momento de su emisión.
 Valor patrimonial o Valor intrínseco: Es el resultado de dividir el patrimonio líquido de la empresa
entre el número de acciones en circulación de la misma.
 Valor de mercado: Es el precio que tiene la acción en el mercado público de valores.
Acciones: Precio
En lo relativo al precio es posible distinguir el precio de negociación que es al cual se realizan las
compras y ventas del título valor y el precio base de negociación, que es el precio promedio
ponderado de las acciones transadas durante el día anterior en la bolsa o bolsas en que esté inscrita
dicha acción. Luego de determinado el precio base se realiza el cálculo del rango superior e inferior
de negociación para el día, los cuales corresponden: el superior al 10% más y el inferior al 10%
menos del precio base calculado. Si por el efecto de la oferta o de la demanda se rompen los rangos
mencionados, el mercado se suspende para esa acción por plazos que están previamente definidos
y cuando se reinicie la negociación se fija nuevamente el precio base.