GESTIÓN

FINANCIERA

Índices Financieros
 ANÁLISIS POR ÍNDICES FINANCIEROS (1)

q  Señala los puntos fuertes y débiles de un negocio.

q  Indica probabilidades y tendencia.


q  Enfoca la atención del analista sobre determinadas
relaciones que requieren posterior inves?gación.
 ANÁLISIS POR ÍNDICES FINANCIEROS (2)

q  Las relaciones financieras, por sí mismas, no pueden

iden?ficar situaciones financieras favorables o
desfavorables, por ello deben ser comparadas y los
estándares son:

1.  Criterio del Analista
2.  Indicadores históricos de la compañía
3.  Indicadores meta de la compañía
4.  Indicadores promedio del sector
 ANÁLISIS POR ÍNDICES FINANCIEROS (2)

Criterios Generales:

Al analizar índices o razones financieras hay que tener
claridad sobre los siguientes interrogantes:

1.  ¿Cómo se calcula? (Al comparar índices de
diferentes fuentes hay que revisar como son
calculados)

2.  ¿Qué se pretende medir?, ¿Cuál es el interés tras
dicha medida y análisis?
 CLASIFICACIÓN DE LOS ÍNDICES FINANCIEROS

q  Índices de Liquidez
q  Indicadores de Ac?vidad
q  Indicadores de Rentabilidad
q  Indicadores de Endeudamiento
q  Indicadores de Mercado
 PRINCIPALES INDICADORES PARA MEDIR LA GESTIÓN
INDICADORES FINANCIEROS
Indicadores Financieros Generadores de Valor
GENERADORES DE VALOR

INDICADOR FORMULA REFERENCIA

"#$%&' (*#+,-.- $)
1 Crecimiento en ventas Incr. Ventas = −1 > 10%
"#$%&' ($01)

Manufactura > 10%

4%,5,.&. 67#+&%,8&
2 % Margen Operacional % Margen Operativo = Servicios > 15%
"#$%&'
Comercio > 6%
4%,5,.&. 9#%&
3 % Margen neto % Margen Neto = > 4%
"#$%&'

EBITDA = Ut. Oper.+Deprec +Amort.+ Prov. Manufactura > 12%

4 EBITDA :;<=>? $ Servicios > 15%
% EBITDA =
"#$%&' Comercio > 6%
*+-A#.,- BCB
Días CxC = 𝑥 360
"#$%&'
*+-A#.,- <$8#$%&+,-
Días Cuentas por Cobrar < 60 días
5 Dias de Capital de Trabajo Días Inv = 𝑥 360 Días Inventarios < 90 días
BH"

*+-A#.,- BC*
Días CxP > 60 días
Días CxP = 𝑥 360
BH" ó B-A7+&'

J=96
6 Productividad de KTNO Productividad de KTNO = Entre 20% - 30%
"#$%&'
:;<=>? $
7 Cobertura Intereses Cobertura Intereses = > 2,5 veces
K&'%- <$%#+#'#'

< 3 veces Positivo

6L5,M&N,-$#' O,$&$N,#+&'
8 Apalancamiento Financiero Apalancamiento Financiero= Entre 3 y 5 veces ( Posible incremento en tasas
:;<=>? $
> 5 veces ( Restricción Crédito - Garantías)
INDICADORES DE LIQUIDEZ

 INDICADORES DE LIQUIDEZ (1)

q  Miden la capacidad de la empresa para cancelar sus

obligaciones de corto plazo


q  Establecen la facilidad o dificultad que presenta
una compañía para pagar sus Pasivos Corrientes
con el producto de conver?r sus Ac?vos Corrientes
en efec?vo.
 INDICADORES DE LIQUIDEZ (2)

Razón Corriente

q  Miden la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones

corrientes. Por ello entre más alto mejor y se considera bueno
a par?r de la relación 1 a 1. Sin embargo, una relación alta
podría indicar presencia de ac?vos ociosos, desde la
perspec?va de un acreedor, mientras más alta la razón
corriente mejor.

q  Interpretación: Por cada peso que la empresa debe en el
corto plazo cuenta con XX para respaldar esa obligación.
 INDICADORES DE LIQUIDEZ (3)

Prueba Ácida

q  Pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar

sus obligaciones corrientes pero sin depender de las ventas de
sus existencias.

q  Es ideal que este indicador sea 1 a 1.

q  Interpretación: Por cada peso que la compañía debe a corto
plazo, la compañía cuenta para su cancelación con XX en
ac;vos corrientes de fácil realización.
 INDICADORES DE LIQUIDEZ (4)

Prueba Ácida
q  Empresas Comerciales:
Se considera sa?sfactoria una Prueba Ácida de 0,5 a 1. Para
estas empresas los inventarios son el rubro más importante del
Ac?vo Corriente.

q  Empresas Industriales:
Los ac?vos fijos son más representa?vos y su forma de
financiarlos es a través de obligaciones de largo plazo por lo que
le da una mejor visión de liquidez

q  Empresas de Servicios:
No ?ene inversión en inventarios por lo que la prueba ácida
?ende a ser más alta.
 INDICADORES DE LIQUIDEZ (5)

Capital Neto de Trabajo

q  Son los recursos reales con los que cuenta la compañía para
cancelar su pasivo a corto plazo.

q  Indica la can?dad del ac?vo corriente que es financiado con
recursos de largo plazo.

q  No es un indicador, es una manera de evaluar de forma
cuan?ta?va los resultados de la razón corriente.
 INDICADORES DE LIQUIDEZ (6)

Posición de Liquidez
POSICION DE LIQUIDEZ

INDICADOR FORMULA IDEAL

RAZON CORRIENTE Activos Corrientes / Pasivos Corrientes

PRUEBA ACIDA (Activos Corrientes - Inventarios ) / Pasivos Corrientes

DIAS ROTACION CARTERA ( Cartera Promedio / Ventas Netas ) * # Días

DIAS ROTACION INVENTARIO ( Inventarios Promedio / Costos Ventas ) * # Días

DIAS ROTACION PROVEEDORES ( Proveedores Promedio / Compras ) * # Días

INDICADORES DE ACTIVIDAD

 INDICADORES DE ACTIVIDAD (1)

q  Miden la eficiencia con la que una empresa u?liza

sus ac?vos, según su velocidad de recuperación. Las
empresas deben lograr los más altos resultados con
el mínimo de inversión.


q  Lo anterior dentro del marco que los ac?vos deben
contribuir al logro de los obje?vos de la compañía.
 INDICADORES DE ACTIVIDAD (2)

Rotación de Cartera (Veces)

q  Establece el número de veces que en un año giran las cuentas por cobrar, es

decir, las veces en que la cartera se convierte en efec?vo durante el año.
q  Cuando se toman las ventas netas porque se desconocen las ventas a
crédito se debe tener presente que dará una rotación más ágil, pues las

ventas netas son mayores a las de crédito.
q  Las CXC promedio se halla del promedio de dichas cuentas en 2 o más

períodos.
q  Se debe tener en cuenta si la compañía ?ene provisiones para carteras

malas.
q  Las CXC se comparan con el promedio del sector o polí?cas de la
empresa.
 INDICADORES DE ACTIVIDAD (3)

Rotación de Cartera (Días)

q  Establece el número de días en que la compañía tarda para recuperar

su cartera.

q  Debe compararse con la polí?ca de cartera de la compañía (plazo de

pago otorgado a clientes).

q  Comercialmente, existen instrumentos para hacer efec?vas las CXC

rápidamente pero a un costo financiero (Factoring por ejemplo)
 INDICADORES DE ACTIVIDAD (4)

Rotación de Inventarios (Veces)

Empresas Comerciales

q  Establece el número de veces que en un año giran los inventarios, es

decir, las veces en que los inventarios se convierten en efec?vo
durante el año.

q  El inventario promedio es: (inventario inicial + inventario final)/2

 INDICADORES DE ACTIVIDAD (5)

Rotación de Inventarios (Días)

q  Establece el número de días en que la compañía convierte sus

inventarios en efec?vo.

q  Número de días en que la compañía dispone de inventarios suficientes

para vender.
 INDICADORES DE ACTIVIDAD (6)

Rotación de Inventarios

Depende de los siguientes factores:

q  Durabilidad del producto.

q  Disponibilidad del producto y comportamiento del precio del mismo.

q  Costo de mantenimiento.

q  Localización de proveedores.

q  La moda y el es?lo.

q  Entre menos durable sea el producto, mayor debe ser la rotación en

veces (menos días de inventario).
q  A mayor costo de mantenimiento, menor rotación en días.

q  La rotación debe corresponder con el origen de los proveedores,

nacionales o extranjeros, siendo mayor para los nacionales.
 INDICADORES DE ACTIVIDAD (7)

Rotación de Inventarios (Materia Prima)

Rotación de Inventarios (Producto en Proceso)

 INDICADORES DE ACTIVIDAD (8)

Rotación de Inventarios (Prioducto Terminado)

Rotación de Inventarios (Inventario Total)

 INDICADORES DE ACTIVIDAD (9)

Rotación de Proveedores (Días)

q  Establece el número de días en que la compañía paga las cuentas a los

proveedores.
q  En caso de no disponer de las compras a crédito se toman las compras
así:

q  Se debe comprar contra las CXC. Si son menores hay problemas para
cumplir con las obligaciones con proveedores (CXP). Si son menores no
hay buena negociación con los proveedores – Proponer estrategias de
negociación.
 INDICADORES DE ACTIVIDAD (10)

Ciclo de EfecZvo

q  Establece el número de días que transcurre entre el momento en que

se aporta $1 de recursos costosos (no financiados por proveedores) al
proceso produc?vo y el momento en que se recuperan.

q  Muestra los días del ciclo opera?vo que la compañía ?ene que
financiar con recursos costosos.
 INDICADORES DE ACTIVIDAD (11)

Rotación de AcZvos Fijos (Veces)

q  Si no se cuenta con los Ac?vos Fijos Brutos, se u?lizan los Ac?vos Fijos
Netos (Brinda un análisis más obje?vo de la rotación del ac?vo fijo)
q  Establece por $1 inver?do en ac?vos fijos cuanto se alcanzó a vender.

q  Muestra si las ventas son superiores a los ac?vos fijos.

q  Este indicador ?ene los siguientes defectos:

1.  Las ventas están en pesos actuales, el ac?vo fijo bruto al costo de
adquisición.
2.  No permite ver si se está u?lizando el máximo de la capacidad
 INDICADORES DE ACTIVIDAD (12)

Rotación de AcZvos Operacionales (Veces)

q  Los ac?vos operacionales ?enen relación directa con el desarrollo del

negocio.

q  Establece por $1 inver?do en ac?vos operacionales cuanto se generó a
través de las ventas.
 INDICADORES DE ACTIVIDAD (13)

Rotación de AcZvos Totales (Veces)

q  Establece por $1 inver?do en ac?vos totales cuanto se generó a través

de las ventas.
 INDICADORES DE ACTIVIDAD
POSICION DE LIQUIDEZ (14)

Posición de AcZvidad
INDICADOR FORMULA IDEAL
POSICION DE LIQUIDEZ
RAZON CORRIENTE Activos Corrientes / Pasivos Corrientes

PRUEBAINDICADOR
ACIDA (Activos CorrientesFORMULA
- Inventarios ) / Pasivos Corrientes IDEAL

RAZON CORRIENTE
DIAS ROTACION CARTERA ActivosPromedio
( Cartera Corrientes/ Ventas
/ Pasivos Corrientes
Netas ) * # Días

PRUEBA ACIDA INVENTARIO

DIAS ROTACION (Activos Corrientes
( Inventarios - Inventarios
Promedio / Costos) /Ventas
Pasivos) *Corrientes
# Días

DIAS
DIAS ROTACION
ROTACION CARTERA
PROVEEDORES ( (Proveedores
Cartera Promedio / Ventas
Promedio Netas ) )**##Días
/ Compras Días

DIAS
CICLOROTACION INVENTARIO
OPERATIVO ( Inventarios
Dias Cartera +Promedio / Costos -Ventas
Días de Inventario ) * # Días
Días Proveedores

DIAS ROTACION PROVEEDORES ( Proveedores Promedio / Compras ) * # Días

CICLO OPERATIVO Dias Cartera + Días de Inventario - Días Proveedores

INDICADORES DE RENTABILIDAD

 INDICADORES DE RENTABILIDAD (1)

q  Miden la efec?vidad de la administración de la

empresa para controlar costos y gastos y de esta
manera conver?r las ventas en u?lidades.

q  No se debe tener en cuenta los ac?vos
improduc?vos o innecesarios.
 INDICADORES DE RENTABILIDAD (2)

Margen Bruto

q  Muestra el % de u?lidad bruta que fue generado por las

ventas.

q  Por cada $1 vendido cuanto se generó como u?lidad bruta.

q  Se debe considerar el método de valoración de inventarios

para el caso de empresas industriales y el método de
depreciación.
 INDICADORES DE RENTABILIDAD (3)

Margen Operacional

q  Muestra el % de u?lidad operacional que fue generado por las

ventas.

q  Indica si el negocio es lucra?vo o no en si mismo

independientemente de su financiamiento.

q  Muestra cuánta u?lidad operacional se generó por cada $1

vendido.
 INDICADORES DE RENTABILIDAD (4)

Margen Neto

q  Muestra el % de u?lidad neta que fue generado por las ventas.

q  Muestra cuanta u?lidad neta se generó por cada $1 vendido.

q  Debe compararse con el margen operacional para saber si la

u?lidad procede de la operación del negocio o de otras
ac?vidades diferentes.
 INDICADORES DE RENTABILIDAD (5)

Rentabilidad del Patrimonio (ROE)

q  Muestra el % de u?lidades netas que corresponden al

patrimonio.

q  Determina el rendimiento obtenido por los accionistas o

dueños de la compañía sobre su inversión.

q  Se calcula con base en la UAI para fines de comparación con el

costo de capital y la Rentabilidad Opera?va del Ac?vo.
 INDICADORES DE RENTABILIDAD (6)

Rentabilidad del AcZvo (ROA)

q  Muestra el % de u?lidades netas que corresponden al ac?vo.

q  Muestra la capacidad del ac?vo para producir u?lidades

independientemente de la forma como ha sido financiado.

q  También indica cuanto de cada $1 inver?do en ac?vos se

convir?ó en u?lidad neta.

q  Incorpora los efectos de la financiación e impuestos.

q  También conocida como la rentabilidad del ac?vo total.

 INDICADORES DE RENTABILIDAD (6)

Rentabilidad OperaZva del AcZvo

q  Como analogía muestra el valor de los intereses que producen

los ac?vos de la empresa, con relación a los fondos
comprome?dos en ac?vos.

q  Da una visión amplia de los factores que inciden en la

generación de valor de la empresa.

q  También indica cuanto de cada $1 inver?do en ac?vos se

convir?ó en u?lidad opera?va (UAII), para esto se u?liza el
valor de mercado de los ac?vos de operación (Propiedad
Planta & equipos Neto + KTNO).
 INDICADORES DE RENTABILIDAD (6)

Rentabilidad del AcZvo Neto OperaZvo (RONA)

q  El denominador se calcula como:

q  Muestra cuanta U?lidad Opera?va Después de Impuestos se

generó por cada $1 inver?do en Ac?vos Netos Opera?vos.
 INDICADORES DE RENTABILIDAD (7)

EBITDA

q  Significa el valor de la u?lidad operacional de la empresa en

términos de efec?vo.

q  Este indicador se compara con los gastos financieros para evaluar

la capacidad de cubrimiento que la empresa ?ene sobre este
rubro.

q  La depreciación de período o ejercicio se deduce de las cuentas

de depreciación del balance de los períodos adyacentes.

q  La amor?zación del período o ejercicio se deduce de la diferencia

de los ac?vos diferidos del balance de los períodos adyacentes.
 INDICADORES DE RENTABILIDAD (8)

Sistema DUPONT

q  Correlaciona los indicadores de ac?vidad con los de rendimiento y

establece si el rendimiento de la inversión (U?lidad eta/Ac?vo Total)
proviene de la eficiencia en el uso de los recursos para producir
ventas o del margen neto que tales ventas generan.

q  Permite apreciar si las ganancias de la compañía son consecuencia de

un margen amplio o por el volumen de ventas.

q  En general las compañías comerciales ganan por el volumen de venta

y las industriales por los márgenes de u?lidad.
 INDICADORES DE RENTABILIDAD (8)

Relaciones Rentabilidad: Ecuación

Fundamental de los Negocios

Las siguientes son las RENTABILIDADES (o Tasas de Interés)

fundamentales implícitas en el Balance General.

ACTIVOS PASIVOS
Costo de la Deuda
i%
Rentabilidad del (i%: Costo de la Deuda)
Ac?vo
PATRIMONIO
% Rentabilidad del
Patrimonio
%
 INDICADORES DE RENTABILIDAD (8)
Relaciones Rentabilidad: Ecuación
Fundamental de los Negocios
Rentabilidad Patrimonio Vs. Costos de la Deuda:

Los propietarios o accionistas deben tener mayor rentabilidad, pues asumen

más riesgo, de lo contrario cambiarían su posición hacía acreedores.

A los Acreedores:

§  Independiente de las u?lidades, a los acreedores se les debe pagar

intereses según lo pactado.
§  Al liquidar primero se le paga a los acreedores.
§  Los Accionistas según responden con el patrimonio en la empresa. Al

asumir más riesgo exigen mayor rentabilidad que los acreedores.
 INDICADORES DE RENTABILIDAD (8)
Relaciones Rentabilidad: Ecuación
Fundamental de los Negocios
Rentabilidad AcZvo Vs. Costos de la Deuda:

Los ac?vos deben producir una rentabilidad mayor al costo de la deuda:

§  La deuda se asume para inver?r en ac?vos, si estos no generan una

rentabilidad mayor al costo de la deuda no se genera valor.

§  Si no se genera rentabilidad mayor al costo de la deuda, no se debe asumir

deuda.
 INDICADORES DE RENTABILIDAD (8)
Relaciones Rentabilidad: Ecuación
Fundamental de los Negocios
Rentabilidad Patrimonio Vs. Rentabilidad AcZvo:

Se garan?za construcción de valor, se produce mayor rentabilidad que el costo

de la deuda, y se genera valor a los accionistas.

Relación Vs. Tasa Mínima Requerida de Retorno (TMRR):

La TMRR es la tasa mínima que requieren los accionistas para estar en el

negocio, si no se logra invierten preferiblemente en una alterna?va que les
rente la TMRR.

 INDICADORES DE RENTABILIDAD (8)
Relaciones Rentabilidad: Ecuación
Fundamental de los Negocios
ESENCIA DE LOS NEGOCIOS:

CK: Costo de Capital. Es el costo

promedio ponderado de los costos de
las fuentes que se u?lizan para financiar
los ac?vos (Incluye el costo del
patrimonio y costo de la deuda.
También conocido como WACC)

El rendimiento de los ac?vos debe ser superior al CK, pues debe cubrir los
costos de las fuentes de financiamiento que se u?lizaron para su adquisición o
financiamiento.

 INDICADORES DE RENTABILIDAD (9)
Posición de Rentabilidad
INDICADORES DE RENTABILIDAD

INDICADOR FORMULA IDEAL

MARGEN BRUTO Utilidad Bruta / Ventas netas * 100

MARGEN OPERATIVO Utilidad Operativa / Ventas netas * 100

MARGEN ANTES DE IMPUESTOS Utilidad Antes de Impuestos / Ventas netas * 100

MARGEN NETO Utilidad Neta / Ventas netas * 100

CARGA ADMINISTRATIVA Gastos Administrativos / Ventas netas * 100

CARGA MERCADEO Y VENTAS Gastos de Mercadeo y Ventas / Ventas netas * 100

CARGA OPERATIVA Gastos Operativos / Ventas netas * 100

RENTABILIDAD PATRIMONIO Utilidad Neta / Patrimonio Promedio * 100

RENTABILIDAD OPERATIVA Utilidad Antes de Impuestos e Intereses / Patrimonio Promedio *100

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO (1)

q  Miden en que grado y en que forma par?cipan los

acreedores dentro del financiamiento de la empresa.


q  Evalúa el riesgo que ?enen los acreedores, los
dueños y la per?nencia o no de un determinado
nivel de endeudamiento para la empresa.

q  Los acreedores prefieren que la compañía tenga un

bajo nivel de endeudamiento , y para minimizar el
riesgo, tenga una buena situación de liquidez y una
alta generación de u?lidades.
 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO (1)

Nivel de Endeudamiento

q  Establece el porcentaje de par?cipación de los acreedores dentro

de la empresa. Es decir, que parte de la empresa es propiedad de
los acreedores.

q  Interpretación: Por cada peso que la empresa ?ene inver?do en

ac?vos, XX han sido financiados por los acreedores.

q  Se recomienda que cada $1 de deuda esté respaldado por $1, eso

implica una razón de deuda del 50%. Según las condiciones
financieras se acepta entre un 60% y 70%. Si la razón es mayor al
60% se pierde autonomía frente a los terceros. Niveles por debajo
del 40% pueden mostrar excesos de capital propio que ?enen un
mayor costo de oportunidad.
 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO (2)

Endeudamiento Financiero

q  Establece el porcentaje que representan las obligaciones

financieras de corto y largo plazo con respecto a las ventas del
período, también se muestra cuanto de cada $1 en ventas está
comprome?do como obligación financiera.

q  Empresas Manufactureras: Se acepta que la deuda financiera

ascienda máximo a 30% de las ventas, para que los gastos
financieros sean cubiertos con la U?lidad Opera?va.

q  Empresas Comercializadoras: Se acepta que la deuda financiera

ascienda máximo a 10% de las ventas.
 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO (3)

Impacto de la Carga Financiera

q  Indica el porcentaje que representan los gastos financieros con

respecto a las ventas o ingresos de operación del mismo período.

q  Es decir, muestra el porcentaje de las ventas que se deben des?nar

al pago de intereses de la deuda.

q  Este porcentaje debe estar relacionado con el Margen Operacional

de la compañía.

q  Es deseable valores pequeños de este indicador, para mayor

precisión se debe contabilizar la totalidad de los gastos financieros
en el Estado de Resultados.
 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO (3)

Otras Medidas de Impacto de la Carga Financiera

q  Indica cuantas veces una empresa ?ene comprome?do su EBITDA

con los pasivos financieros.

q  Las empresas que ?enen una relación mayor a 5 indican que están
en bancarrota.

q  Indicadores mayores a 1 indican problemas de compromiso con

alta carga financiera.
 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO (4)

Cobertura de Intereses

q  Establece la incidencia que ?enen los gastos financieros sobre las

u?lidades de la empresa.
q  Muestra la capacidad de la compañía, en cuanto a u?lidades, para pagar

los intereses.
q  Interpretación: La compañía generó durante el período, una U?lidad

Opera?va superior a los intereses pagados.
q  Se requieren resultados altos, mucho mayores que 1. Así se puede
cumplir con las obligaciones financieras asumiendo un bajo riesgo. Del
análisis de éste indicador deben salir polí?cas que op?micen la capacidad
de endeudamiento al mínimo riesgo – megas relacionadas con el EBITDA
 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO (4)

Otras Medidas de Cobertura de Intereses

q  El indicador tradicional de cobertura de intereses desconoce la inversión

en KTNO y en ac?vos de operación (PP&E), por lo anterior se ?enen los

siguientes indicadores adicionales:

q  El efec?vo generado por la operación se calcula después de impuestos,

por lo tanto los intereses se deben considerar con su efecto tributario
después de impuestos (1-T)
 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO (4)

Otras Medidas de Cobertura de Intereses

q  Si se incorpora el efecto de la inversión en ac?vos fijos de operación

(PP&E):
 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO (5)

Concentración del Endeudamiento en el Corto

Plazo

q  Establece el porcentaje total de pasivos que ?ene un vencimiento

en el corto plazo.

q  Debe evaluarse el cumplimiento del principio de:

1.  Ac?vos corrientes deben financiarse con pasivos corrientes.

2.  Ac?vos NO corrientes deben financiarse con pasivos corrientes y

patrimonio.
 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO (6)

Indicadores de Crisis
q  Los indicadores que permiten detectar si la compañía requiere un

reestructuración de pasivos son:

Indicador Parámetro Riesgo

Endeudamiento Financiero >30%
Impacto Carga Financiera >10%
Cobertura de Intereses <1 vez

q  La trasgresión simultanea de estos indicadores refleja un alto nivel de

riesgo financiero.

q  Si la cobertura de intereses es >1 refleja que las ventas y los márgenes

permiten pagar los gastos financieros.
 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO (7)

Indicadores de Leverage o Apalancamiento

q  Comparan el financiamiento de pasivos con los recursos

aportados por los accionistas y establece cual de los dos
está corriendo el mayor riesgo.

q  Entre más altos sean estos índices es mejor para la
empresa siempre y cuando los ac?vos financiados con
deuda produzcan una rentabilidad superior a la tasa de
interés que se paga por la financiación.
 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO (8)

Indicadores de Leverage Total

q  Por cada $1 del patrimonio se ?enen deudas por $XX.

q  Mide el grado de compromiso del patrimonio de los accionistas con los

acreedores de la empresa.

Indicadores de Leverage a Corto Plazo

q  Indica por cada $1 del patrimonio se ?enen deudas a corto plazo por $XX.
 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO (9)

Indicadores de Leverage Financiero Total

q  Por cada $1 del patrimonio se ?enen deudas de ?po

financiero por $XX.

q  Incluye todos los compromisos con bancos, corporaciones

financieras, ahorro y vivienda, financiamiento comercial, etc.
 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO (10)

Posición de Endeudamiento
INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

INDICADOR FORMULA IDEAL

NIVEL ENDEUDAMIENTO Pasivo Total / Activo Total * 100

CONCENTRACION DEL PASIVO Pasivo Corriente / Pasivo Total * 100

SOLVENCIA FINANCIERA Activo Total / Pasivo Total

ENDEUDAMIENTO FINANCIERO Deuda Financiera Total / Ventas Netas * 100

CARGA FINANCIERA Gastos Financieros / Ventas Netas * 100

COBERTURA GASTOS FINANCIEROS Utilidad Antes de Impuestos e Intereses / Gastos Financieros * 100

APALANCAMIENTO FINANCIERO Deuda Financiera Total / Patrimonio

APALANCAMIENTO TOTAL Pasivo Total / Patrimonio

INDICADORES DE MERCADO

 INDICADORES DE MERCADO (1)

q  Conocidos como índices de mercado, bursá?les o de

mercado de capitales.

q  Miden la rentabilidad de la empresa en la bolsa de

valores.

q  Permiten medir como los agentes del mercado perciben

el valor de la empresa en función de su desempeño y
las variables del entorno.

q  Únicamente aplican para medir el desempeño de las

empresas que co?zan en bolsa. Aunque hay indicadores
que aplican para empresas de capital privado que no
co?zan en bolsa. Por ejemplo: U?lidad por Acción y la
Razón de Pago de Dividendos.
 INDICADORES DE MERCADO (2)

UZlidad por Acción (UPA)

q  Muestra los resultados del ejercicio que corresponden a cada

una de las acciones suscritas. Los dividendos repar?dos son
inferiores a la UPA.

q  Inglés: EPS- Earnings per Share

 INDICADORES DE MERCADO (3)

Razón Pago de Dividendos (DPR)

q  Muestra el porcentaje de los dividendos totales repar?dos

sobre la u?lidad neta del ejercicio.

q  Inglés: DPR- Dividend Payout Ra;o

 INDICADORES DE MERCADO (4)

Razón Dividendos – Precio Mercado Acción - DY

q  Muestra el porcentaje del precio de una acción que

corresponde a los dividendos pagados en un período. Una
medida de la rentabilidad de la acción.

q  Inglés: DY- Dividend Yield

 INDICADORES DE MERCADO (5)

Razón Valor de Mercado a Valor en Libros - MBR

q  Muestra que tan sobre o subvalorada está una acción en

bolsa. Relaciones por encima de 1 indica que está
sobrevalorada y por debajo subvalorada.

q  Inglés: MBR- Market to Book Ra;o

 BIBLIOGRAFÍA

Baena, T. Diego. Análisis Financiero – Enfoque y Proyecciones. ECOE
Ediciones. 1 Ed. 2010.

García, S. Óscar L. Administración Financiera – Fundamentos y Aplicaciones.
Prensa Moderna. 3°Ed. 1999.

García, S. Óscar L. Valoración de Empresas, Gerencia del Valor y EVA. Prensa
Moderna. 1°Ed. 2003,

Or;z, A. Héctor. Análisis Financiero Aplicado y Principios de Administración
Financiera. Universidad Externado de Colombia. 13° Ed. 2009.