Gestion Financiera Eje 4

GESTION FINANCIERA
TALLER EJE 4
PLANIFICACIÓN FINANCIERA
PRESENTADO POR
YULY JOHANNA MOLINA SUAREZ
KATHERINE CABEZAS
ANA VIVIANA TORRES VARGAS
PRESENTADO A:
MELVA GOMEZ
UNIVERSIDAD FUNDACION UNIVERSITARIA AREA ANDINA (VIRTUAL)

ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
GESTION FINANCIERA
BOGOTA D.C
2019
1
Tabla de contenido
1. Introducción......................................................................................................................... 4
2. Objetivos.............................................................................................................................. 5
2.1. Objetivo General.....................................................................................................5
2.2. Objetivos específicos...............................................................................................5
3. Desarrollo............................................................................................................................ 5
3.1. Cuadro comparativo.................................................................................................6
3.2. Indicadores de Liquidez y de actividad......................................................................8
3.3. Indicadores financieros de endeudamiento...............................................................10
3.4. Indicadores de Apalancamiento...............................................................................11
3.5. Apalancamiento operativo y financiero....................................................................12
4. Conclusiones...................................................................................................................... 13
5. Bibliografía......................................................................................................................... 14
Índice de tablas
Tabla 1. Cuadro Comparativo criterios de evaluación de proyectos de inversiónError: Reference
source not found
Tabla 2. Indicadores de liquidez y actividad...........................................................................6
Tabla 3.Indicadores de endeudamiento...................................................................................9
Tabla 4. Indicadores de apalancamiento financiero.............................................................. 10
Tabla 5.Estado de resultados con EBITDA y Leverage operativo y financiero....................11
2
1. Introducción
El objetivo de este taller es identificar y conocer las interpretaciones de los indicadores
financieros, de equilibrio económico y de equilibrio financiero, Analizar el uso e interpretación
de indicadores financieros y los puntos de equilibrio. En el siguiente documento, se realiza un
comparativo entre las variables o criterios de análisis en una evaluación de un proyecto de
inversión, de las cuales se resalta el costo beneficio, la ubicación y la evaluación social y
económica que se debe desarrollar para un proyecto de tipo público y otro de tipo privado.
El objetivo de este proyecto se basa en identificar y conocer las interpretaciones de los
indicadores financieros, de equilibrio económico y de equilibrio financiero, para la empresa
Audifarma S.A en los periodos 2016 y 2017.
Para el desarrollo de este objetivo, se calcularon los indicaron financieros de liquidez,
actividad, endeudamiento, así como el apalancamiento financiero y operativo que posee la
empresa. De igual forma, se hizo un análisis de la situación actual de la empresa con respecto al
manejo de su liquidez y su nivel de endeudamiento.
Este análisis es importante debido a que le brinda información pertinente a la empresa con
respecto a su situación financiera, otorgándole la posibilidad de tomar decisiones y elaborar un
plan de acción en el cual pueda satisfacer sus necesidades de financiamiento, de operación y de
inversión.
3
2. Objetivos
2.1. Objetivo General

Identificar y conocer las interpretaciones de los indicadores financieros, de equilibrio
económico y de equilibrio financiero, para la empresa Audifarma S.A en los periodos 2016 y
2017
2.2. Objetivos específicos
Hallar los indicadores financieros de endeudamiento, liquidez y de actividad para la
empresa Audifarma S.A, Determinar el apalancamiento operativo y financiero de la empresa
Audifarma S.A
3. Desarrollo
3.1. Cuadro comparativo.
La evaluación de un proyecto de inversión, según Baca (1998), consiste en “…Conocer su
rentabilidad económica y social, de tal manera que asegure resolver una necesidad humana en
forma eficiente, segura y rentable”. Existen diversos métodos que manejan sus propios criterios
para realizar análisis de proyectos, a continuación en la tabla 1, se observan las variables o
criterios de análisis de acuerdo al tipo de proyecto y su uso. Hay que determinar el impacto
causado por cada proyecto y de qué forma repercute en la sociedad actual.
Tabla 1. Cuadro Comparativo criterios de evaluación de proyectos de inversión
4
método de
evaluación / Proyecto de Uso Publico Proyecto de Tipo Privado
Variables
Inicialmente se realiza un Primero se realiza un estudio de
comparativo entre los costos y los costos fijos, variables y
los ingresos del proyecto, si la totales del proyecto.
relación es positiva se proceden Aquí, es importante definir el
con el proyecto tiempo y la cantidad de dinero
Esta evaluación, debe lograr que surge de los flujos de caja,
determinar la capacidad que puesto que son factores que
Costo beneficio
tiene la empresa para asumir los afectaran el total de la ganancia
compromisos requeridos para esperada.
operar. Medir costos previos al proyecto
Cuando son proyectos sociales, y medir su factibilidad
los beneficios no se expresan en económica es sumamente
términos económicos. importante antes de iniciar la
operación
La ubicación de estos proyectos

Es importante medir la
está asociado al impacto que
factibilidad económica, con el
genera a la comunidad.
fin de determinar qué tan
Se mide la factibilidad
estratégica es y qué valor tiene
económica del lugar en el cual se
Ubicación en el mercado, pues esta
va a realizar el proyecto.
normalmente trae consigo un
En este tipo de proyectos se
costo fijo que debe ser
estudió el terreno y las
distribuido en todas las
consecuencias directas e
determinantes del proceso.
indirectas que tiene con la
comunidad a corto y largo plazo
Estos proyectos son

específicamente para beneficio Estos proyectos, aunque su
de la comunidad. Ya sea para la naturaleza es generar beneficios
solución de un problema en económicos para los
específico o para brindar nuevas inversionistas, también se debe
Social oportunidades, como creación de preguntar las consecuencias y
empleos y mejoramiento del beneficios que trae consigo a la
hábitat y la calidad de vida. sociedad la puesta en ejecución
Esta variable normalmente es de un proyecto de esta índole.
evaluada por medio de Como la generación de empleo
información recolectada por
trabajo de campo.
5
Independientemente del tipo de inversión, se deben calcular los
siguientes valores:
Los criterios se clasifican en técnicas del valor actual y técnicas de
la tasa de rendimiento.
• La técnica de valor actual pertenecen los métodos de flujo de
efectivo descontado
(FSD), valor actual neto (VAN), beneficio-costo (BC) y valor
económica
terminal (VT).
• La técnica de la tasa de rendimiento, se encuentra la tasa interna
de retorno (TIR)
Y la tasa de rendimiento promedio (TRP).
• Los criterios dependen de las circunstancias específicas que
rodean al proceso de
Evaluación de proyectos de inversión.
Este impacto se percibe en la
calidad de empleo y en la
sociedad, los méritos que se le
El mercado laboral en el sector
brinda a cada empleado.
privado es menos retribuido, sin
EL empleo en entidades públicas
Mercado laboral embargo, las empresas cuidan su
puede ser mejor retribuido pero
talento humano brindándoles
no es estable, debido a las fuertes
estabilidad y otros beneficios.
variaciones de lineamientos
políticos que administran el
poder.
Con respecto al impacto ambiental es el este estudio que permite
establecer cómo el proyecto perturbará al ambiente con respecto a
clima, suelo, agua y determinar la naturaleza que podría ser
afectada: plantas, animales, ecosistemas, entre otros; además se
Impacto ambiental
puede analizar la legislación u leyes que respaldan al cuidado y
rescate del ambiente, que puede afectar al proyecto; ver cómo
afectará a las actividades humanas: agricultura, empleo, calidad de
vida, entre otros
Fuente: Elaboración propia
3.2. Indicadores de Liquidez y de actividad

A continuación, en la tabla 2, se presentan los indicadores de liquidez y de actividad:
Tabla 2. Indicadores de liquidez y actividad
Liquidez 2016 2017

Razón Corriente 3,4 2,1
Prueba Acida 3,2 2,0
Rotación Cuentas x Cobrar veces 3,76 3,28
Rotación Cuentas x Cobrar días 96 110
Rotación Inventario veces 7,51 6,49
6
Rotación Inventario días 48 55
Rotación Cuentas x Pagar veces 10,8 9,3
Rotación Cuentas x Pagar días 33 39
En el año 2016 se observa un comportamiento de la liquidez de la empresa muy acorde a
sus estrategias, puesto que la empresa cuenta con 3,2 veces de capacidad para cubrir sus
obligaciones a corto plazo de forma inmediata, es decir sin la necesidad de recurrir a la venta de
activos que pueden ser difíciles de comercializar, pero si por alguna razón la organización se
viera en la necesidad de vender sus activos para cubrir con estas obligaciones, solo en sus activos
corrientes la empresa tiene 3,4 pesos por cada peso que adeuda al corto plazo.
De igual forma la organización cuenta con una solidez suficiente y la capacidad para cubrir sus
obligaciones financieras a corto y largo plazo, por cada peso que la empresa debe a terceros, tiene
$3.23 pesos para respaldar sus deudas.
Con respecto al año 2017, se observa que la empresa presenta una reducción en sus indicadores
de liquidez, obteniendo solo 2,0 pesos en activos corrientes para respaldar la deuda al corto plazo,
La solidez también presento una disminución en este año y por cada peso que adeuda a corto y
largo plazo a terceros y entidades financieras la empresa cuenta con 1,59 pesos para respaldar su
deuda en activos totales.
Ciclo de caja
2016 2017
Inventarios 48 días 55 días
Cartera 96 días 110 días
Proveedores (33 días) (39 días)
-------------- --------------
Ciclo de caja 111 días 126 días
Año 2016
Rotación de inventarios 48 dias Rot. C x C : 96 dias
111 dias
Rotacion proveed 33 dias
7
Año 2017
Rotación de inventarios 55 dias Rot. C x C : 110 dias
Rotacion proveed 39 dias
Si se analiza el comportamiento de los inventarios y proveedores durante el primer año, se
observa que tienen una rotación que afecta la liquidez de la empresa ya que 15 días antes de que
el inventario total vendido se convierta en efectivo, la organización debe cancelar sus
obligaciones con los proveedores, entonces la empresa deberá recurrir a financiamiento externo
para poder cubrir estas obligaciones a corto plazo y en activos operacionales que renten por
encima del CPPK, este financiamiento puede hacerse con los bancos lo cual podría resultar
perjudicial en caso de presentarse una situación improvista sin tenerse las provisiones de efectivo
mínimas para cubrir las obligaciones de corto plazo. Entonces, esto deja a la empresa en una
situación crítica ya que deberá tener un saldo mínimo en su provisión de efectivo o recurrir a
fuentes de financiamiento con los bancos, lo cual afecta considerablemente la liquidez de la
empresa, consecuencia que puede ser muy perjudicial si se llegara a presentar una situación
improvista y no se tienen las provisiones de efectivo mínimas para cubrir las obligaciones de
corto plazo. La situación se presenta de la misma forma para el siguiente periodo, aunque cabe
resaltar que la empresa aumento en un día la retención de estos, indicando pocos esfuerzos por
parte de la empresa en mejorar esta gestión que afecta directamente la liquidez. El número de días
que se deben retener los fondos ociosos son 16 días.
Así mismo esto afecta la empresa de forma directa, por que necesariamente se requerirá una
fuente de financiación diferente a sus inversionistas, puesto que el dinero que está ingresando por
parte de sus inversionistas, está siendo destinado para cubrir sus obligaciones a corto plazo, y se
está descuidando las deudas del largo plazo, lo cual afecta la rentabilidad directamente y pone en
8
juego la solidez de la empresa. Por ende se le recomienda a la organización revisar sus políticas
de financiamiento, especialmente con los proveedores, puesto que según lo que se observa la
organización no recurre a otras fuentes de financiación, y los proveedores en ciertas ocasiones
pueden ser la mejor fuente de financiación.
3.3. Indicadores financieros de endeudamiento
En la tabla 3, se observan los indicadores de endeudamiento:

Tabla 3.Indicadores de endeudamiento
Endeudamiento 2016 2017

Nivel de endeudamiento 30,93% 62,90%
concentración endeudamiento CP 67,31% 49,46%
Cobertura gastos financieros 2,93 3,05
Cubrimiento servicio a la deuda 1,10
Con respecto al nivel de endeudamiento, se puede ver que en el 2016 la empresa tenía un
nivel de endeudamiento del 30,93% cifra que en el 2017 duplico llegando a un 62,90% debido a
que la empresa contaba con un crédito de $11´800.000 que adquirió para el presente año sobre un
proyecto de medicina alternativa que realizo a finales del 2016, es equilibrada la cifra
perteneciente al nivel de endeudamiento con los acreedores puesto que se observa que gran parte
de los activos de la empresa pertenece a los dueños, aproximadamente el 37% de los activos.
Así mismo, se observa que la concentración del endeudamiento a corto plazo en el 2016 era de
67,31%, y para el 2017 se logró disminuir a un 49,46% aun sabiendo que para el presente año el
total de pasivos corrientes, representan la mitad del total de pasivos, es buena su disminución en
el porcentaje ya que la empresa tiene menos concentración de endeudamiento de vencimiento en
un tiempo menor a un año.
9
Con respecto a la cobertura gastos financieros, el año 2016 presento un total de 2,93 sin
embargo en el 2017 de estos gastos financieros aumento a un 3,05 lo que significa que la empresa
puede hacerse cargo hasta 3 veces de los gastos financieros para este año.
3.4. Indicadores de Apalancamiento
En la tabla 4, se observan los indicadores de apalancamiento:

Tabla 4. Indicadores de apalancamiento financiero
Apalancamiento 2016 2017

Apalancamiento total 44,78% 169,55%
Apalancamiento CP 30,14% 83,86%
Apalancamiento financiero 14,64% 85,69%
Apalancamiento LP 12,77% 46,15%
Cobertura activo fijo 3,07 1,47
Con base a los niveles de apalancamiento, inicialmente se observa que el apalancamiento a corto
plazo aumento un 54% del 2016 al 2017, es decir, que se creció el doble en deudas de este tipo, lo
que no es muy recomendable para una empresa grande que debe de cumplir con otras
obligaciones y con otras cuotas de un apalancamiento financiero. Por su parte, el apalancamiento
a largo plazo aumento 33% del 2016 al 2017, esto indica que la empresa presento problemas de
liquidez y no tuvo el dinero para pagar alguna de sus necesidades y recurrió a esta deuda se
espera que con las nuevas inversiones la empresa este más solvente.
Finalmente, el apalancamiento total para el 2016 la empresa tenía un apalancamiento total de
44,78% y para el año 2017 hubo un gran aumento en el apalancamiento total conllevándolo a
169,55%, esto se debe a la inversión que se realizó a finales del 2016 en el proyecto de medicina
alternativa, además de haber sido una gran inversión dejando un crédito anual de 11,8% a 5 años,
el proyecto fue detenido por lo que en esta ocasión vemos que como no hay ingresos del proyecto
genera pérdidas y a esto se debe la elevación del porcentaje en el apalancamiento total, ya que el
total de pasivos supera en gran medida el patrimonio.
10
3.5. Apalancamiento operativo y financiero
Tabla 5.Estado de resultados con EBITDA y Leverage operativo y financiero.
Cuentas 2016 2017

ingresos Operacionales (Ventas) $ 17.902.749 $ 15.633.158
Costo de ventas $ 14.775.654 $ 12.764.452
UTILIDAD BRUTA EN VENTAS $ 3.127.095 $ 2.868.706
Costos de distribución $ 697.048 $ 868.761
Gastos de administración (-) prov, depre, amort $ 743.996 $ 871.276
Otros gtos por funcionamiento $
208
EBITDA $ 1.686.051 $ 1.128.461
provisiones, depreciaciones y amortizaciones $ 45.641 $ 53.449
(5,78% de los gastos de admon)
UTILIDAD OPERACIONAL (UAII) $ 1.640.410 $ 1.075.012

Otros Ingresos no operacionales $ 1.119.431 $ 1.150.295
Ingresos Financieros $ 3.397.969 $ 2.421.460
Gastos financieros $ 559.920 $ 352.777
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO $ 5.597.890 $ 4.293.990
Impuesto de renta $ 1.903.283 $ 1.417.017
UTILIDAD NETA $ 3.694.607 $ 2.876.973
Leverage operativo 185,47% 254,21%

Leverage Financiero 149,72% 145,48%
Con respecto a la variación en el resultado operativo y la utilidad neta, se obtienen los siguientes
resultados:
Tabla 6. Variación en el resultado operativo y neto
2016 2017
Variación en el resultado operativo -26,93% -36,91%
Variación en la utilidad neta -40,31% -53,69%
Se observa que la variación dio como resultado negativo en ambos casos, debido a la disminución
que presentaron las ventas del año 2017 frente al año 2016, y considerando que los costos fijos se
mantienen, sin embargo, cabe resaltar que el gasto financiero disminuyo, dando como resultado
11
aumento en la variación de la utilidad neta, puesto que la empresa dispone de menos recursos
para cubrir con el gasto que representa su deuda financiera.
4. Conclusiones
Se puede concluir que la empresa cuenta con la capacidad suficiente para cubrir con sus
obligaciones tanto de corto como de largo plazo, solo con sus activos la empresa es lo
suficientemente rentable para solventar las deudas, sin embargo se observa que la empresa se ha
apalancado últimamente con las entidades financieras, aumentando su nivel de endeudamiento de
forma considerable, lo cual permite que tenga una menor capacidad de endeudamiento, pues esto
podría aumentar el costo del pasivo y presentar problemas de liquidez en la organización, pues
este costo se cargaría al corto plazo y según los indicadores la liquidez es estable pero podría
correr riesgos por el manejo que se le da.
12
5. Bibliografía
Audifarma. (s.f.). Audifarma. Obtenido de Audifarma: http://www.audifarma.com.co/

Canvas. (s.f.). Canvas. Obtenido de Canvas: https://areandina.instructure.com/courses/2778
Gerencie.com. (26 de 04 de 2018). Gerencie.com . Obtenido de
https://www.gerencie.com/analisis-de-estados-financieros.html
Valoración de la empresa Audifarma S.A. (s.f.). Valoración de la empresa Audifarma S.A.
Obtenido de Valoración de la empresa Audifarma S.A.:
https://repository.eafit.edu.co/bitstream/handle/10784/13250/JaimeEduardo_UricoecheaB
edoya_2018.pdf?sequence=2&isAllowed=y
Baca, U.G. (2013). Evaluación de proyectos. 7ª ed. McGraw Hill: México. (En línea).
Recuperado
de:http://iindustrialitp.com.mx/msamuel.lopezr/Evaluacion_de_Proyectos_7ma_Ed_Gabri
el_Baca_Urbina.pdf
13

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Tabla 1. Cuadro Comparativo criterios de evaluación de proyectos de inversiónError: Reference

source not found

Tabla 2. Indicadores de liquidez y actividad...........................................................................6

Tabla 3.Indicadores de endeudamiento...................................................................................9

Tabla 4. Indicadores de apalancamiento financiero.............................................................. 10

Tabla 5.Estado de resultados con EBITDA y Leverage operativo y financiero....................11

El objetivo de este taller es identificar y conocer las interpretaciones de los indicadores

financieros, de equilibrio económico y de equilibrio financiero, Analizar el uso e interpretación

de indicadores financieros y los puntos de equilibrio. En el siguiente documento, se realiza un

comparativo entre las variables o criterios de análisis en una evaluación de un proyecto de

inversión, de las cuales se resalta el costo beneficio, la ubicación y la evaluación social y

El objetivo de este proyecto se basa en identificar y conocer las interpretaciones de los

indicadores financieros, de equilibrio económico y de equilibrio financiero, para la empresa

Audifarma S.A en los periodos 2016 y 2017.

Para el desarrollo de este objetivo, se calcularon los indicaron financieros de liquidez,

actividad, endeudamiento, así como el apalancamiento financiero y operativo que posee la

manejo de su liquidez y su nivel de endeudamiento.

respecto a su situación financiera, otorgándole la posibilidad de tomar decisiones y elaborar un

plan de acción en el cual pueda satisfacer sus necesidades de financiamiento, de operación y de

2.1. Objetivo General

2.2. Objetivos específicos

Hallar los indicadores financieros de endeudamiento, liquidez y de actividad para la

empresa Audifarma S.A, Determinar el apalancamiento operativo y financiero de la empresa

3.1. Cuadro comparativo.

La evaluación de un proyecto de inversión, según Baca (1998), consiste en “…Conocer su

para realizar análisis de proyectos, a continuación en la tabla 1, se observan las variables o

causado por cada proyecto y de qué forma repercute en la sociedad actual.

Tabla 1. Cuadro Comparativo criterios de evaluación de proyectos de inversión

La ubicación de estos proyectos

Estos proyectos son

3.2. Indicadores de Liquidez y de actividad

Liquidez 2016 2017

$3.23 pesos para respaldar sus deudas.

deuda en activos totales.

Rotacion proveed 33 dias

Rotación de inventarios 55 dias Rot. C x C : 110 dias

Rotacion proveed 39 dias

Si se analiza el comportamiento de los inventarios y proveedores durante el primer año, se

el inventario total vendido se convierta en efectivo, la organización debe cancelar sus

fuentes de financiamiento con los bancos, lo cual afecta considerablemente la liquidez de la

que se deben retener los fondos ociosos son 16 días.

organización no recurre a otras fuentes de financiación, y los proveedores en ciertas ocasiones

pueden ser la mejor fuente de financiación.

3.3. Indicadores financieros de endeudamiento

En la tabla 3, se observan los indicadores de endeudamiento:

Endeudamiento 2016 2017

el porcentaje ya que la empresa tiene menos concentración de endeudamiento de vencimiento en

un tiempo menor a un año.

3.4. Indicadores de Apalancamiento

En la tabla 4, se observan los indicadores de apalancamiento:

Apalancamiento 2016 2017

obligaciones y con otras cuotas de un apalancamiento financiero. Por su parte, el apalancamiento

Finalmente, el apalancamiento total para el 2016 la empresa tenía un apalancamiento total de

total de pasivos supera en gran medida el patrimonio.

Tabla 5.Estado de resultados con EBITDA y Leverage operativo y financiero.

Cuentas 2016 2017

UTILIDAD OPERACIONAL (UAII) $ 1.640.410 $ 1.075.012

Leverage operativo 185,47% 254,21%

Tabla 6. Variación en el resultado operativo y neto

para cubrir con el gasto que representa su deuda financiera.

apalancado últimamente con las entidades financieras, aumentando su nivel de endeudamiento de

correr riesgos por el manejo que se le da.