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PROYECTO FORMATIVO
FINANZAS EMPRESARIAL I

CERVECERÍA BOLIVIANA NACIONAL S.A.

Docente: Lic. Dyno David Zurita Zabala
Integrantes:
Aldair Andrade Fernández
Carla Lorena Campero
Lisbeth Campos
Jennifer Cielito Pérez Rojas
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Finanzas Empresarial I

I. ANTECEDENTES
DATOS GENERALES

RAZÓN SOCIAL
Cervecería Boliviana Nacional S.A.
NIT: 1020229024
Matrícula del Registro de Comercio: 12783

DOMICILIO LEGAL
Calle Chuquisaca N° 121
La Paz, Bolivia

DIRECCIÓN CASA MATRIZ

Av. Montes N° 400
Z. Challapampa
Casilla Postal 421
Teléfono: (591-2) 2455455
La Paz, Bolivia
Correo electrónico: gerenciageneral@cbn.com.bo

DIRECCIÓN SUCURSALES

Planta Huari Planta Cochabamba

C. 1° de Mayo esq. C. Federico Bold Av. Centenario Final S/N
S/N. Z. Tiquipaya
Zona Central Cochabamba
Santiago de Huari

Planta Enalbo Planta Santa Cruz

Carretera a Vinto S/N Km 14 Antigua carretera a
Zona Vinto Cochabamba
Oruro Sección La Guardia C
Santa Cruz

Planta Tarija Planta Gaseosas Cochabamba

C. Heroes del Chaco S/N Avda. Villazón Km. 6 y ½ S/N

Zona Industrial Zona Chacacollo
Tarija Cochabamba

Planta Gaseosas El Alto Avda. Panamericana S/N

Zona Río Seco
El Alto

AUDITORES EXTERNOS
DELOITTE S.R.L.
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DIRECTORIO

PRESIDENTE

Carlos Lisboa

DIRECTORES TITULARES

Carlos Lisboa
Hugo Días Rocha
Matías Tavella
Pablo Querol
Martin Ticinese
Nicolás Noro Villagra
Paulo Zagman
Hernán Atella
Lucas Turrado

DIRECTORES SUPLENTES

Hans Lehm
Ibo Blazicevic
Raul Bueno
Juan Pablo Alvarez

SÍNDICO TITULAR

Luis Alípaz Echazú

SÍNDICO SUPLENTE

Antonio Peres Velasco

SECRETARIO

Lucas Turrado
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Historia

Los antecedentes se remontan a 1877, época en la cual surgió la fábrica de

cerveza, propiedad del señor Alejandro Wolf, bajo la razón social de “Wolf &
Cía.”, fábrica que posteriormente tomaría el nombre de Cervecería Americana
y luego Cervecería Nacional.
El 20 de octubre de 1886 se fusionan la Cervecería Nacional con la Cervecería
Americana en la ciudad de La Paz y juntas forman lo que hoy es la Cervecería
Boliviana Nacional, siendo los propietarios los señores Federico Groenewold,
Luis Ernst, Hugo Preuss y Eugenio Stohmann. A inicios del siglo XX la
Cervecería Boliviana Nacional, se instaló muy cerca de la estación de trenes,
lugar que coincidía con el portal de ingreso a la ciudad de La Paz.
Paulatinamente nuestra cerveza fue expandiéndose al resto del país y es así que
el producto fue adquiriendo el nombre de Paceña, refiriéndose a la cerveza
producida en la ciudad de la Paz.
Desde el principio, la Cervecería se convirtió en uno de los más importantes
contribuyentes al Tesoro y es interesante destacar, que en el año 1937,
Cervecería Boliviana Nacional pagó al Estado 20 millones de Bolivianos,
mientras que las 3 grandes empresas mineras de Patiño, Hochschild y Aramayo,
por concepto de impuestos sobre utilidades, transferencias, exportaciones,
patentes fiscales, etc., llegaron a pagar 19.754.000 Bolivianos.
Después de la Segunda Guerra se pudo renovar la maquinaria, con la que se
malteaba anualmente 30 mil quintales de cebada, es decir más de la tercera parte
de las necesidades requeridas en ese momento. Se introdujo también nuevos
tipos de cerveza como la “Munich” y la “Pilsener”. Adicionalmente se
incorporó la Cervecería de Viacha y la vertiente de agua de Challapampa
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famosa por su pureza. En los años 50 se volvió a renovar la maquinaria para

mantener la fábrica en óptimo nivel de desarrollo tecnológico.
A fines de 1986 el Sr. Max Fernández Rojas, es invitado por el Directorio para
ejercer las funciones de Director General Ejecutivo. Al año siguiente es
nombrado Presidente Ejecutivo, iniciándose así una nueva etapa en la vida
institucional de Cervecería Boliviana Nacional.
El proyecto de la Planta CBN en Santa Cruz, se puso en marcha en 1992 con
una moderna infraestructura, contribuyendo a la economía de la región y
generando empleos tanto directos, como indirectos.
En noviembre de 1995 se inauguró la Planta de ENALBO ubicada en la ciudad
de Oruro, la misma fabrica envases de aluminio cuya producción está destinada
a satisfacer las demandas de la Empresa a nivel nacional.
Entre los años 2001 y 2003, como consecuencia de dos procesos de fusión, la
Sociedad incrementó su patrimonio, incorporando, a partir del 1 de agosto de
2001, los patrimonios de Cervecería Boliviana Nacional Santa Cruz S.A.,
Cervecería Santa Cruz S.A. y Cervecería Bavaria Unión Tarija S.A.; y a partir
del 1 de enero de 2003, los patrimonios de Cervecería Taquiña S.A. y Envases
de Aluminio Boliviano S.R.L. (Enalbo S.R.L.). El 9 de octubre de 2009,
Cervecería Boliviana Nacional S.A. incorporó, mediante un proceso de fusión
por absorción, a la empresa Bebidas y Aguas Gaseosas de Occidente S.R.L.
(ByAGO S.R.L.), con lo cual integró a su patrimonio dos plantas de elaboración
y envasado de bebidas gaseosas.
Hoy en día la Cervecería Boliviana Nacional cuenta con 8 Plantas cerveceras,
de gaseosas y una planta de producción de latas de aluminio) en las ciudades de
La Paz, El Alto, Santa Cruz, Cochabamba, Oruro y Tarija. Es la Empresa
número uno en el mercado en todo el País, además de ser reconocida como la
empresa líder en Responsabilidad Social Empresarial.
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MISION
Para cumplir sueños está basado por tres pilares fundamentales:
 Promover activamente el consumo responsable de nuestro producto.
 Buscar continuamente nuevas formas de mejorar nuestro desempeño
ambiental.
 Promover el desarrollo de las comunidades en las que trabajamos
fortaleciendo nuestro roll y vecinos
VISION
Ser la mejor compañía de consumo masivo de Bolivia, manteniendo el liderazgo
en el mercado nacional de bebidas en volumen, calidad de servicio e innovación
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II. TRABAJO REALIZADO

 ANÁLISIS FINANCIERO
1. Razones de solvencia a corto plazo
a) Razón corriente

𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝒄𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆 𝟑𝟑𝟒𝟎

𝑳𝒄 = = = 𝟏. 𝟒𝟒 𝒗𝒆𝒄𝒆𝒔
𝒑𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝒄𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆 𝟐𝟑𝟏𝟕

Interpretación: con los datos proporcionados de CBN tiene 1.44 bolivianos en

activos circulante por cada bolivianos en pasivo circulante ó se podría decir que
CBN cubre sus pasivos circulantes en 1.44 veces.
Esto quiere decir que CBN cubre cada boliviano en el corto plazo y quedan
0.44 centavos para solventar otros pasivos
b) Razón rápida ó prueba acida
𝑨𝑪 − 𝑰𝑵𝑽 𝟑𝟑𝟒𝟎 − 𝟐𝟒𝟗
𝑳𝑨 = = = 𝟏. 𝟑𝟑 𝒗𝒆𝒄𝒆𝒔
𝑷𝑪 𝟐𝟑𝟏𝟕

Interpretación: con los datos proporcionados en CBN, cubre cada boliviano

en el corto plazo y quedan 0.33 centavos para solventar deudas; ya que 0.11
bolivianos provenían de inventarios.
En este caso CBN no tiene una porción sustancial de su liquidez comprometida
en un inventario que se mueve muy despacio; la razón rápida es de 1.33 veces
casi igual que su razón circulante
c) Razón de efectivo
𝒆𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝟏𝟕𝟗𝟒
𝑹𝒅𝑬 = = = 𝟎. 𝟕𝟕 𝒗𝒆𝒄𝒆𝒔
𝑷𝑪 𝟐𝟑𝟏𝟕

Interpretación: por cada 1boliviano tiene 0.77 veces

d) Capital de trabajo neto

𝑲𝑻𝑵 = 𝑨𝑪 − 𝑷𝑪 = 𝟑𝟑𝟒𝟎 − 𝟐𝟑𝟏𝟕 = 𝟏𝟎𝟐𝟑 𝑩𝒔
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¿Qué es? el capital de trabajo neto es una medida tanto de la eficiencia operativa
de una empresa como su salud financiera a corto plazo.
Esta razón nos muestra la capacidad que tiene CBN para continuar con el
desarrollo normal de sus actividades a corto plazo
Interpretación: dado que los activos corrientes de CBN superan a sus pasivos
corrientes, su capital de trabajo neto es positivo, esto significa que CBN puede
pagar todos sus pasivos corrientes utilizando solo los activos corrientes.
En otras palabras, CBN tienen mucha liquidez y es financieramente solida a
corto plazo.
Puede usar esta liquidez adicional para hacer crecer el negocio o expandirse a
nichos de bebidas adicionales.
2. Razones de solvencia a largo, o de apalancamiento financiero
a) Razón de deuda total
𝑨𝑻 − 𝑷𝑨𝑻 𝟓𝟓𝟗𝟐 − 𝟑𝟏𝟐𝟓
𝑹𝑫𝑻 = = = 𝟎. 𝟒𝟒 𝒙 𝟏𝟎𝟎 = 𝟒𝟒%
𝑨𝑻 𝟓𝟓𝟗𝟐
Interpretación: CBN tiene 0.44 boliviano de deuda por cada un boliviano de
activos. Por lo tanto tiene 0.56 bolivianos de capital (1-0.44) por cada boliviano
de deuda
b) Razón de deuda a patrimonio o Capital

𝑫𝑻 𝟏𝟎𝟔𝟎
𝑹𝑫𝒂𝑷𝑨𝑻 = = = 𝟎. 𝟑𝟑 𝒗𝒆𝒄𝒆𝒔
𝑷𝑨𝑻 𝟑𝟏𝟐𝟓
Interpretación: de cada 1 boliviano que invierto en la empresa esta
comprometido a un 0.33 como deuda
como es <1 es mas interesante para el inversionista invertir
3. Razones de utilización de los activos o de rotación
‘’medidas de administración o rotación’’
a) Rotación de inventario
𝒄𝒐𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝟏𝟏𝟔𝟒
𝑹𝒐𝒕𝒂𝒄𝒊𝒐𝒏 𝒅𝒆 𝒊𝒏𝒗. = = = 𝟒. 𝟔𝟖 𝒗𝒆𝒄𝒆𝒔
𝒊𝒏𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒓𝒊𝒐 𝟐𝟒𝟗
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Interpretación: que en promedio sean rotado 4.68 veces el inventario.

En cierto sentido la empresa vendió ó renovó, la totalidad del inventario 4.68
veces durante el año.
Cuando más alta sea esta razón, con mayor eficiencia se administró el
inventario.
𝟑𝟔𝟎𝒅𝒊𝒂𝒔 𝟑𝟔𝟎
𝑫𝒊𝒂𝒔 𝒅𝒆 𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂 𝒆𝒏 𝒆𝒍 𝒊𝒏𝒗. = = = 𝟕𝟕 𝒅𝒊𝒂𝒔
𝒓𝒐𝒕𝒂𝒄𝒊𝒐𝒏 𝒅𝒆 𝒊𝒏𝒗. 𝟒. 𝟔𝟖
Interpretación: si el inventario se renueva mas de 4.68 veces durante el año,
entonces en promedio se requirió 77 días para realizar la rotación
b) Rotación de activos totales

𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝟑𝟕𝟒𝟏
𝑹𝒐𝒕. 𝑨𝑻 = = = 𝟎. 𝟔𝟕 𝒗𝒆𝒄𝒆𝒔
𝑨𝑻 𝟓𝟓𝟗𝟐

Interpretación: por cada boliviano de activos, la empresa genera 0.67bs en

ganancias (ventas)
4. Medidas de rentabilidad
 Rendimiento sobre los activos
𝑼𝑵 𝟏𝟒𝟔𝟎
𝑹𝑶𝑨 = = = 𝟎. 𝟐𝟔 𝒙 𝟏𝟎𝟎 = 𝟐𝟔%
𝑨𝑻 𝟓𝟓𝟗𝟐
Interpretación: lo que se mide aquí es la capacidad de producir CBN utilidad
y ganancia. Este dato es importante para la empresa.
Dependiendo en el rubro que esta CBN 26% esta bien
 Rendimiento sobre el patrimonio
𝑼𝑵 𝟏𝟒𝟔𝟎
𝑹𝑶𝑬 = = = 𝟎. 𝟒𝟔 𝒙 𝟏𝟎𝟎 = 𝟒𝟔%
𝑷𝑨𝑻 𝟑𝟏𝟐𝟓
Interpretación: este dato es importante para los accionistas; por cada un
boliviano que el socio este invirtiendo en CBN está ganando .46 centavos
El hecho de que ROE es superior al ROA refleja el uso que CBN ha hecho
apalancamiento financiero.
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 PLANIFICACION FINANCIERA, PRONOSTICO DEL CAPITAL DE

TRABAJO Y OTRAS NECESIDADES FIANCIAMIENTO
METODO DE % DE LAS VENTAS
Pronosticando que las ventas para el 2020 serán de 4.000.000.000bs
ACTIVOS PASIVOS Y PATRIMONIO
Caja 7% Cuentas x pagar 0%
Cuentas x cobrar 0% Impuestos x pagar 15.62%
Inventarios 6.22% Capital 12.75%
Activos fijos netos 50.61%
Total 63.83% Total 28.37%

Aumento de activos como % de las ventas 63.83%

Aumento de pasivos espontáneos (28.37%)
Necesidad de financiamiento en capital de trabajo 35.46%
Interpretación: significa que por cada 1 boliviano de aumento en las ventas,
se debe financiar .35 centavos
Entonces esto quiere decir que si CBN quiere aumentar 1bs en las ventas
necesariamente tienen que financiarse en .35 centavos
Para lograr este financiamiento puede retener utilidades, mercado de bonos, o
prestarse del banco

35 %
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III. CONCLUSIÓN
Como conclusión de este trabajo del análisis financiero de la empresa
Cervecería Bolivia Nacional
 En Razones de solvencia a corto plazo
Su razón circulante está bien ya quedan 0.44 centavos para solventar
otros pasivos
 CBN no tiene una porción sustancial de su liquidez comprometida en un
inventario que se mueve muy despacio; la razón rápida es de 1.33 veces
casi igual que su razón circulante
 A un acreedor a corto plazo podría interesarle que su razón de efectivo
de CBN es 0.77 lo que significaría que tiene para devolverle
 Capital de trabajo neto, esto significa que CBN puede pagar todos sus
pasivos corrientes utilizando solo los activos corrientes. CBN tienen
mucha liquidez y es financieramente solida a corto plazo.
Puede usar esta liquidez adicional para hacer crecer el negocio o
expandirse a nichos de bebidas adicionales.
 Razón de solvencia a largo plazo a los inversores les puede interesar
que CBN tiene una razón de deuda total de 0.44
 Y que cada un boliviano que invierto en la empresa está comprometido
aun 0.33 centavos como deuda, como es <1 es mas interesante para el
inversionista invertir
 Razón de utilización de activos de los inventarios o de rotación
Tiene una mayor eficacia al administrar inventarios ya que estos se
renuevan 4.68 veces al año y se requieren 77 días para la realización de
cada rotación
 La empresa genera 0.67 bolivianos en ganancias (ventas) por cada de
activos
 Medidas de rentabilidad
 CBN produce una utilidad y ganancia de 26% que esta bien para su rubro
 Por cada inversión de un boliviano que realice el accionista CBN está
ganando 0.46 centavos