Situación económica del petróleo

Los precios internacionales de los productos primarios tuvieron, en general, una

tendencia a la baja en 2012, aunque con una elevada volatilidad a lo largo del año.
En particular, los precios internacionales del petróleo registraron una disminución
a finales del primer trimestre y durante el segundo, como resultado de las menores
expectativas de crecimiento de la economía mundial, y el alza en la producción de
los países de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) que
originó un aumento en los inventarios. Posteriormente, los precios del petróleo se
incrementaron en el tercer trimestre, debido principalmente a la disminución de la
oferta de crudo proveniente del Mar del Norte y a reducciones en las
exportaciones provenientes de Irán. Esta alza se revirtió en los últimos meses del
año, ante la revisión a la baja de las expectativas de demanda por la continua
debilidad de la economía mundial.

Lo primero que nos sigue sorprendiendo es la

continua elevación de los precios internacionales del crudo. En 2011, el promedio
anual del marcador estadunidense West Texas Intermediate (WTI) se elevó 16
dólares por barril, de 79.40 a 95.10. Sin embargo, crudos como el Brent y la
misma Mezcla Mexicana de Exportación subieron más. En el caso del Brent, 32
dólares por barril, de 79.51 a 111.62. Y en el del barril de petróleo mexicano, 29
dólares, pues se había cotizado en 72.15 dólares en 2010 y alcanzó 101.07 en
2011.
Por cierto, aquí destacamos y observamos dos hechos: 1) el alto nivel del precio
del crudo mexicano, que permitió –a pesar de la baja en el volumen de
exportación– los ingresos más elevados de toda nuestra historia por concepto de
derechos de extracción de hidrocarburos, asunto sobre el que conviene preparar
una nota más extensa y detallada en un momento próximo; 2) el significativo
diferencial de seis dólares por barril de la mezcla mexicana respecto al WTI,
situación que sólo se había registrado en 1974 y 1975, y cuya racionalidad –en
parte derivada de la relación del dólar y el euro– también conviene tratar con más
detalle en otro momento. Lo segundo a observar aquí es el comportamiento de la
demanda mundial de crudo. En 2011 mejoró un poco, al elevarse en cerca de 800
mil barriles al día respecto a los 88.1 millones consumidos en 2010. Así, llegó a
88.9 millones de barriles diarios.
En relación con el deprimido nivel del consumo mundial registrado en 2009 (84.7
millones), la elevación es de poco más de 4 millones, lo que muestra la dramática
caída de la economía del orbe en ese año, después de que en 2008 el consumo
fue poco mayor de 86 millones de barriles diarios. Un tercer aspecto que llamó
nuestra atención en el comportamiento del mercado mundial de crudo durante el
año pasado es el de la estabilización de la producción de la Organización de
Países Exportadores de Petróleo (OPEP) en 30.1 millones de barriles al día,
mismo nivel de producción que en 2010, aunque superior en cerca de un millón de
barriles a la de 2009, que fue de 29.3 millones. No obstante, todavía inferior a los
poco más de 32 millones de barriles que produjo esta organización en 2008.
A este respecto, no dejamos de comentar en el Observatorio Ciudadano de la
Energía el papel tan importante que juega la OPEP no sólo por el alto porcentaje
de la oferta mundial de crudo que representa –casi la tercera parte–, sino por la
enorme dependencia que guarda el nivel de los precios del crudo con esa que es
la oferta de menores costos de producción en el mundo, y cuyo descenso, cuando
hay elevación de demanda, obliga a la operación de crudos de costos mucho
mayores que –por sí mismos– tiende a elevar las cotizaciones,
independientemente de otros factores que también lo hacen. ¿Qué panorama –
nos preguntamos en el Observatorio– se puede esperar para 2012? En primer
lugar, una demanda que puede subir cerca de un millón de barriles al día y
alcanzar los 90 millones de barriles de consumo diario en promedio. ¡Qué tan
cerca o qué tan lejos de esos 90 millones dependerá, sin duda, del nivel de la
actividad económica! A este respecto, sólo conviene mencionar que recientemente
se ha abierto de nuevo la discusión sobre cierta recuperación relativa de la
economía estadunidense, de los términos de operación de la economía europea y
del impulso mayor o menor de economías como la de China y la de la India,
durante varios años responsables principales del incremento anual del consumo
de petróleo en el mundo.
Un segundo aspecto que observamos respecto al panorama petrolero de 2012 es
el de la oferta, donde esperamos una ligera elevación de la producción OPEP, que
relativamente tendría poco impacto en los precios, dado que muy probablemente
sea inferior al incremento anual del consumo mundial de crudo.
Finalmente, observamos que –justamente por la elevación de la demanda– los
precios no descenderían, al menos drásticamente, aunque tampoco se observan
condiciones para su elevación, dado que en estos momentos se puede considerar
que son relativamente altos respecto al nivel que exigiría el costo de los
yacimientos más caros que operan en este momento.
Así, hay opiniones de que las cotizaciones se mantengan muy próximas al nivel
actual o, incluso, registren un pequeño ajuste a la baja. Esto significa un crudo
mexicano todavía rondando los 100 dólares por barril. Y con ello, nuevamente,
altos ingresos fiscales por este concepto. Sin duda.

Los precios del petróleo han experimentado una caída significativa en los
últimos seis meses, pasando de niveles cercanos a los 110 dólares por barril en
junio de 2014 —en el caso del crudo WTI— a niveles por debajo de 50 dólares por
barril actualmente. En mi opinión, existen dos razones que han llevado a este
descenso:
Por el lado de la oferta, el gran incremento de la producción de petróleo en
Estados Unidos, en los últimos siete años, donde se producían poco más de cinco
millones de barriles diarios (mbd) en 2005, y a finales del año pasado ya se
producían cerca de 9 mbd.
Por el lado de la demanda, la fuerte desaceleración económica que ha
registrado China, cuyas tasas de crecimiento en la actualidad oscilan alrededor de
7%, mientras que se ubicaban por arriba de 10% algunos años atrás.
Hacia adelante, desafortunadamente, parece que los bajos precios del
petróleo “llegaron para quedarse”, debido principalmente a que estas dos
características están lejos de cambiar en el corto plazo.
¿Cómo afecta esto a la economía mexicana? Ésta ya no está fundamentada en la
producción petrolera. La producción de petróleo crudo y productos relacionados
con el mismo representa menos de 6% del PIB, y las exportaciones de petróleo
crudo representan únicamente 13% de las exportaciones totales. No obstante lo
anterior, los menores precios sí plantean riesgos a la baja, particularmente en las
finanzas públicas, donde la dependencia de los ingresos fiscales petroleros se
encuentra actualmente cerca de 35%. Sin embargo, el impacto de los menores
precios del petróleo en las finanzas públicas está limitado, debido a una serie de
mecanismos de absorción de choques y ciertas características con las que ahora
cuenta la economía mexicana:
Programa de coberturas del gobierno. Por más de 10 años, el gobierno mexicano
ha comprado coberturas (i.e. compra de derivados financieros) para proteger los
ingresos petroleros del país. En este contexto, para el año fiscal 2015 el gobierno
cubrió los ingresos relacionados con el petróleo en su totalidad en 79 dólares por
barril, por lo que en este año no se tendrán que instrumentar ajustes al gasto
público si los precios del petróleo continúan en niveles bajos.
El régimen de tipo de cambio de libre flotación. Históricamente se ha
observado que la relación peso-dólar y los precios del petróleo tienen una
correlación negativa. Los precios del petróleo normalmente caen, al mismo tiempo
que la divisa mexicana se deprecia frente al dólar. En este contexto, dado que los
ingresos del gobierno que recibe de las exportaciones petroleras son expresados
en pesos, una depreciación del peso ayuda a compensar parcialmente la caída en
los precios del petróleo. En este contexto, si los precios del petróleo bajos
“llegaron para quedarse”, es muy probable que el tipo de cambio continúe
experimentando alta volatilidad.
Políticas domésticas en México sobre el precio de las gasolinas. Debido a la
alta y positiva correlación entre los precios del petróleo y de la gasolina, los
precios domésticos actuales de ésta se encuentran por arriba de los precios
internacionales, por lo que el gobierno está recibiendo mayores ingresos de la
venta local de gasolina, lo que ayuda a atenuar el impacto de la caída de los
precios del petróleo, tanto fiscalmente como desde un punto de vista de la balanza
comercial, donde no necesariamente crece el déficit.
El petróleo es una de las fuentes más importantes de energía para México, ya que
cerca de 88% de la energía consumida en el país proviene de este hidrocarburo –
uno de los principales indicadores económicos de cualquier país–.
Con más de 12 mil 350 millones de barriles de reservas probadas de petróleo,
México es el 14 país con mayor cantidad de crudo en el mundo.
PMI Comercio Internacional es un conjunto de empresas con el objetivo de
comercializar el petróleo crudo, los productos petrolíferos y petroquímicos
mexicanos en más de 20 países. Así como desarrollar proyectos estratégicos
como la construcción de infraestructura y la creación de alianzas.
Este grupo, pese a ser filial de Petróleos Mexicanos, tiene su propia estructura
corporativa conformada por cuatro grandes sectores:
• Comerciales
• Tenedoras
• Servicios
• Proyectos e Infraestructura
PMI en números
El Grupo PMI se ha convertido en una empresa de primer nivel, capaz de competir
con cualquier gran empresa petrolera del mundo. Para 2013 (último dato
disponible) estos fueron los números de PMI:
• Petróleo crudo comercializado: mil 189 millones de barriles diarios.
• Gasolinas y componentes comercializados: 353 millones de barriles diarios.
• Destilados intermedios comercializados: 117 millones de barriles diarios.
• Residuales comercializados: 155 millones de barriles diarios.
• Líquidos de gas natural comercializados (Gas L.P.): 91 millones de barriles
diarios.
• Petroquímicos comercializados: mil 653 millones de toneladas.
• Buques contratados: 922.
• Equipos de transporte terrestre utilizados: 88 mil 400.
Las ventas de crudo mexicano a otros países mantienen un promedio de 39 mil
398 millones de dólares durante la segunda década del siglo XXI, siendo 2011 el
año con mayor valor en las exportaciones, al generar 49 mil 380 millones de
dólares por la venta de crudo.
Más de 85% de las exportaciones se realizan a países americanos, siendo la
región comercial más importante para el sector petrolero mexicano, seguido de
Europa con alrededor de 10% de las ventas y Lejano Oriente y otras regiones con
el resto.
Asimismo, es importante destacar que las fluctuaciones en el precio del petróleo a
nivel mundial provocaron el alza en las recaudaciones recibidas por exportación
de crudo durante 2011, mientras durante 2014 el precio se mantuvo en un precio
bajo, siendo el último trimestre el peor con variaciones negativas superiores a 10%
en el precio.
Por último, Grupo PMI también ha participado en proyectos estratégicos
aumentando el valor en la cadena de Pemex como la inversión en la refinería Deer
Park Refining, L.P., participación accionaria en Repsol (petrolera española) y el
proyecto de renovación de flota petrolera.
Esto le permite a Pemex “balancear la oferta y demanda de productos refinados y
petroquímicos en el mercado nacional. Las compras que realiza (PMI) en el
extranjero abastecen a México el volumen necesario de hidrocarburos; por su
parte, las exportaciones de crudo que lleva a cabo contribuyen de forma relevante
con el ingreso económico del país”.