UDO

UNIVERSIDAD DE ORIENTE
CENTRO DE ESTUDIO DE POSTGRADO NUCLEO MONAGAS
MAESTRIA EN CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
MENCION FINANZAS
SISTEMA MODULAR TUCUPITA
ASIGNATURA MERCADO DE CAPITALES

EL MERCADO DE CAPITALES

El mercado de capitales, está conformado por el conjunto de instituciones

financieras y de instrumentos de inversión, que canalizan la oferta y la
demanda de préstamos a largo plazo. Reúne a prestatarios y prestamistas,
oferentes y demandantes de títulos de riqueza de renta variable y renta fija.

Muchas de estas instituciones, son intermediarios que hacen de puente,

entre los mercados de corto plazo a largo plazo y actúan, como mayoristas en
la emisión y venta de nuevos títulos o como manipuladores, en la adaptación
de títulos financieros, para satisfacer la demanda.
Las empresas que participan en el mercado de capitales, comprenden,
Bancos comerciales, Centrales, Mercantiles, las casas de Descuentos, los
Fondos de Inversiones, Las casas de emisiones nuevas, las Bolsas de Valores,
las Hipotecarias, e innumerables organizaciones auxiliares y los Corredores
Financieros y de Bolsas, así como los fondos de pensiones y las compañías de
seguros.

INSTITUCIONES FINANCIERAS Y EMPRESAS QUE PARTICIPAN EN EL

MERCADO DE CAPITALES.

Las empresas constituidas como Compañías Anónimas C.A

Las empresas constituidas como Sociedades Anónimas S.A.
Las Sociedades Anónimas de Capital Autorizado S.A.C.A.
Las Sociedades Anónimas Inscritas de Capital Abierto S.A.I.C.A.

LA BANCA DE INVERSION. Son empresas que tienen como objeto principal,

intervenir en la colocación de capitales, financiar la producción, la
construcción de proyectos de inversión, participar en el financiamiento de
operaciones en el mercado de capitales y en general, ejecutar otras
operaciones compatibles con su naturaleza.

SOCIEDADES DE CAPITALIZACION. Son aquellas que tienen por objeto,

celebrar contratos de capitalización y hacer colocaciones con los fondos
obtenidos, mediantes dichos contratos.

FONDOS DEL MERCADO MONETARIO. Son fondos que venden al público,

títulos o valores, así como los derechos y participaciones, sobre los mismos,
en fondos de activos líquidos, fiduciarios y otros fondos.

LAS ENTIDADES DE INVERSION COLECTIVA. Son aquellas instituciones que

canalizan los aportes de los inversionistas, destinados a constituir un capital o
patrimonio común, integrado por una cartera de títulos valores u otros
activos, con el propósito de impulsar el desarrollo del mercado de capitales.

LAS BOLSAS DE VALORES

Son centros de operaciones eminentemente financieras, donde se

comercializan con la oferta y demanda de títulos valores.
Son mercados organizados, cuyo propósito es llevar a cabo la negociación
centralizada de títulos valores.

FUNCIONES Y OBJETIVOS DE UNA BOLSA DE VALORES.

 Su función principal, es el intercambio, formación, fomento, y

desarrollo del mercado de capitales, para lo cual deberá promover por
 sí y por medio de sus corredores, un mercado regular, expedito y
público, para la celebración de transacciones en especie cotizables.

 Canalizar los ahorros del público, empresas, personas naturales o

jurídicas, hacia la inversión, la cual, es aprovechada por las empresas
necesitadas de recursos o bien por el mismo Estado, para financiar
proyectos de inversión.

 Fomenta y promueve el financiamiento de las empresas deficitarias de

capital.

 La bolsa de valores brinda facilidades, para la compra y venta de

activos financieros.

 Presta los servicios necesarios, para la realización en forma continua y

ordenada, de las operaciones con títulos valores objetos de
negociación en el mercado de capitales, con la finalidad de
proporcionarle la adecuada liquidez.

CARACTERISTICAS QUE PRESENTAN LAS BOLSAS DE VALORES

 Son instituciones abiertas al público.

 Establecen los sistemas y mecanismos adecuados para la pronta y
eficiente realización y liquidación de dichas transacciones.
 En Venezuela, se constituyen, mediante autorización de la Comisión
Nacional de Valores, previa opinión de la cámara de comercio.
 En cada ciudad solo podrá funcionar una Bolsa de Valores, bajo la
forma de SOCIEDAD ANONIMA.
 Las Bolsas de Valores serán administradas por una junta directiva de
cinco miembros con sus respectivos suplentes.
  Tienen reglas sobre las cotizaciones de los valores que se cotizan en
ella. Las sociedades cuyos valores cotizan en la bolsa, deben presentar
estados financieros de su situación.
 Las Bolsas de Valores, prestan apoyo logístico, para facilitar la compra
y venta de activos, títulos valores, a través de instalaciones, tecnología,
sistemas electrónicos para la información del mercado y personal
profesional.
 Mediante la recolección y publicación de volúmenes de monto y
precio, brinda información importante, sobre el comportamiento del
mercado a los inversionistas.

TITULOS VALORES Y DEMAS INSTRUMENTOS QUE SE NEGOCIAN EN LA

BOLSA.

Según el Dr. Mozart E. Pereira, reconocida autoridad brasilera en el ramo de

las finanzas, afirma que: LOS TITULOS VALORES, en un sentido más amplio,
son documentos representativos de un derecho patrimonial, el cual está
vinculado a la posesión del documento. Este tipo de valores incluye, las
obligaciones, los derechos de participación, las letras de cambios, los
cheques, los conocimientos de embarques, las mercaderías y también las
pólizas de seguros. Pero hay que aclarar, que no todo valor, es negociable
como título de bolsa.
Son negociables como títulos de bolsa, en un sentido estricto, solo aquellos,
que por su garantía real, sobre una base objetiva o por su fungibilidad,
resultan fácil y perfectamente negociables

De acuerdo a la Ley de Mercados de Capitales de Venezuela, son títulos

valores, las Acciones de sociedades, las Obligaciones y demás títulos emitidos
en masas, que posean igual características y otorguen los mismos derechos
de su clase.
CLASIFICACION DE LOS TITULOS DE LA BOLSA.

Los títulos valores de bolsas, pueden ser.

PUBLICOS. Aquellos emitidos y garantizados por el Estado y que son
cotizados en la Bolsa. Estos títulos, en las mayorías de las Bolsas, representan
un alto porcentaje en el monto total de operaciones, porque gozan de una
gran demanda, por la sólida garantía que lo respaldan.

PRIVADOS. Son aquellos emitidos y garantizados por sociedades o

compañías, legalmente establecidas y autorizadas a emitirlos y que son
aceptados por la Bolsa. Entre ellos, Acciones, Bonos, Cedulas Hipotecarias,
etc.

TIPOS DE TITULOS VALORES.

ACCIONES. Son títulos documentos, que indican que el poseedor, participa

en la propiedad de una sociedad y que tiene un derecho, aparte de sus
beneficios. Existen diferentes tipos de Acciones, que se derivan de dos
principales, ACCIONES COMUNES U ORDINARIAS Y ACCIONES PREFERENTES.

BONOS. Títulos o certificados emitidos por un gobierno, Municipalidad o

Sociedad, con la promesa de devolver el dinero tomado a préstamo en un
periodo generalmente largo, con intereses que se pagan a una tasa fija. El
bono, representa un comprobante, por el que el firmante, reconoce la
existencia de una deuda, lo que se traduce en un PAGARE a largo plazo.

Existen muchos tipos de bonos, Bonos corporativos, Bonos garantizados, no

garantizados, Bonos del tesoro, Bonos de deuda pública, Bonos municipales,
bonos al portador, consolidados, quirografarios, basuras y otros más.

OBLIGACIONES. Son tipos de bonos a largo plazo, que no están garantizados

por la cesión de una propiedad específica. La OBLIGACION, le da la
responsabilidad legal al dudar de pagar una deuda a su vencimiento y el
derecho al Acreedor de ejecutar el pago en caso de incumplimiento. Las
Obligaciones pueden ser, Nominativas, Al portador, Convertibles entre otras.

AGENTES QUE PARTICIPAN EN LAS OPERACIONES DE LA BOLSA DE

VALORES.

En toda operación de bolsa de valores , hay tres agentes involucrados, EL

VENDEDOR, EL COMPRADOR Y EL AGENTE MEDIADOR O CORREDOR DE
BOLSA, quien es el agente fundamental de la operación, ya que de ellos y su
honorabilidad y solvencia, confían los dos primero, para lograr una
transacción que los beneficie.

De acuerdo a lo que establece la legislación venezolana en lo referido al

mercado de capitales, las personas naturales y las sociedades en nombre
colectivo, que realicen operaciones de corretajes con títulos valores, dentro y
fuera de la Bolsa, deberán ser autorizadas por la COMISION NACIONAL DE
VALORES, para actuar como corredores públicos de título valores.

BOLSA DE NUEVA YORK. LA NEW YORK STOCK EXCHANGE.

En la Bolsa de Nueva York, existen tres tipos de Corredores de Bolsa.

CORREDOR POR COMISION. Son empleados por la Sociedad de bolsa

miembro, para ejecutar órdenes de compra y venta en el recinto bursátil, en
nombre de los clientes. Se les paga sueldos y comisión.

OPERADORES DE PISO INDEPENDIENTES. Operan por cuenta propia,

manejan órdenes para las sociedades de bolsa que no tienen sus propios
corredores.
ESPECIALISTAS. Es el operador que cotiza el valor en el puesto designado del
recinto bursátil. Los ESPECIALISTAS, cumplen cuatro funciones.
1 REMATADOR. Al comienzo de cada jornada, los Especialistas, establecen un
precio de compra y venta, basándose en la oferta y la demanda, a medida
que las operaciones avanzan, cotizan el precio de compra y venta actuales de
sus Acciones a los operadores de Piso.

CORREDORES DE LOS CORREDORES. Los especialistas ejecutan órdenes con

Límites que los operadores de piso le entregan en nombre de los clientes,
cuando el precio de una de las Acciones asignada, alcanza el límite de precio
especificado. También actúan como agentes, para todas las órdenes que se
envían por medios electrónicos.

FACILITADOR. Los especialistas utilizan su vasto conocimiento del mercado,

respecto de las acciones asignadas, para unos potenciales compradores y
vendedores.

ESTABILIZADOR DEL MERCADO. Se requiere a los Especialistas mantener el

mercado ordenado, para que las operaciones bursátiles avancen sin
problemas y sin fluctuaciones violentas en el precio

LAS OPERACIONES DE LA BOLSA DE VALORES.

La rueda de corredores deberá celebrarse los días hábiles de acuerdo al

calendario bancario, durante las horas que fije el reglamento interno de la
bolsa.
Las ruedas serán presididas por una persona designada por la junta directiva,
la cual tendrá amplias facultades, para resolver los conflictos que pudieran
suscitarse durante la rueda, con motivo de las operaciones, que en ella se
realizan.

LAS OPERACIONES EN LA BOLSA DE NUEVA YORK.

La compra y venta de Acciones se lleva a cabo, en el piso principal, en los 17
puestos, donde los especialistas operan. Los puestos son escritorios, donde
se alzan pantallas que muestran la información de precio y volumen de las
acciones, que se están negociando. Se asignan al menos, 150 acciones a cada
puesto.
La Bolsa de Nueva York, es un mercado de subasta, los operadores de piso,
que representan a los compradores y vendedores de una acción, se reúnen
en el puesto, al que esta se asigna, para ejecutar órdenes de compra y venta.
Las cotizaciones de compra y venta se realizan a viva voz, esto brinda la
oportunidad de participar a cada corredor.

Cuando la cotización más alta, coincide con la oferta más baja, se ejecuta una
operación. Alrededor del recinto bursátil, hay cientos de cabinas, que
pertenecen a las sociedades miembros. Cuando una sociedad de bolsa recibe
una orden de un cliente, esta transmite la instrucción a la cabina mediante la
computadora o por teléfono. La orden se transmite al operador de piso,
mediante un mecanismo inalámbrico, llamado, SISTEMA DE APOYO A LA
CABINA DEL OPERADOR,BBSS. Entonces, el operador de piso presenta la
orden a un especialista, para su ejecución.
Cada vez más, las ordenes llegan directamente al puesto desde afuera del
piso, mediante un sistema electrónico que envía las ordenes, llamado,
SUPERDOT, sin embargo, las ordenes todavía son manejadas por especialistas
en el recinto bursátil y no por la unión electrónica. Una vez ejecutada, el
Especialista, informa la transacción directamente a la sociedad de bolsa,
mediante el circuito SUPERDOT.

La mayoría de las grandes sociedades de Estados Unidos, cotizan sus valores

en la bolsa de Nueva YORK. Para cotizar en la bolsa, una sociedad, tiene que
cumplir con niveles mínimos de ganancias, volumen de capitalización y
operación, y los inversores deben poseer ampliamente sus acciones.
INDICE BURSATIL.

Es el indicador que mide la variación promedio de los movimientos de precio

de los títulos valores, que se cotizan en la bolsa de valores, a través de una
muestra de acciones o títulos valores.
Dentro de los indicadores más conocidos, se encuentran.

EL INDICE BURSATIL DE LA BOLSA DE CARACAS.

EL PROMEDIO INDUSTRIAL DOW JONE. Que mide el promedio ponderado de
los precios de las acciones de 30 sociedades industriales grandes.

INDICE COMPUESTO STANDARD AND POOR 500. Una medida de Mercado

muy utilizada, basada en el valor de Mercado de 500 sociedades grandes.

INDICE COMPUESTO DE LA NUEVA YORK EXCHANGE. Es el promedio de los

cambios de precio de todas las acciones ordinarias que cotizan en la bolsa,
ponderadas por el valor del mercado.

ORGANOS Y LEYES QUE REGULAN LAS ACTIVIDADES DEL MERCADO DE

CAPITALES EN VENEZUELA.

LA LEY DE MERCADO DE CAPITALES.

LA COMISION NACIONAL DE VALORES.

EL REGLAMENTO INTERNO DE LA BOLSA DE VALORES.

EL REGLAMENTO INTERNO DE LA COMISION NACIONAL DE VALORES