Pioneer Funds - Global Telecoms SECTOR

us$
INTERNACIONAL
Julio 2003

★★★★★ Clasificación Morningstar ★★★★ Clasificación S & P

7 7
Información del Subfondo 1
2 2
Distribución por Sectores Diez Principales Posiciones
3 45
Posición Valor
Vodafone Group Plc 9,70%
2 BellSouth Corp 8,84%
Verizon Communications Inc 7,63%
TIM SpA 6,31%
Deutsche Telekom AG 4,92%
Telefonica SA 4,74%
1
AT&T Wireless Services Inc 4,74%
Telecom Italia SpA 4,65%
BT Group PLC 4,63%
1 Servicios de Telecomunicación
Portugal Telecom SGPS SA 4,37%
Integrados 70,42%
2 Servicios de Telecomunicación
3,4,5,6
Inalámbricos 25,86% Rendimiento Acumulado
3 Operadores telefónicos alternos 1,76%
A 31/07/03 Valor Liquidativo Índice de
4 Equipos de comunicaciones 1,54% de la Participación Referencia
5 Publicación e Imprenta 0,42%
1 mes -1,99% -3,33%
3 meses 5,87% 3,89%
6 meses 10,06% 8,34%
En lo que va de año 8,97% 5,99%

Distribución por Países 2 1 año 16,18% 13,97%

2 años -30,10% -32,97%
9
3 años -56,87% -59,71%
1 Desde el Inicio de Operaciones
8
(04/07/00) -59,95% -63,21%
7
Objetivo de Inversión
6
El objetivo de este Subfondo consiste en lograr una revalorización del capital
5 de medio a largo plazo invirtiendo, al menos, dos terceras partes de su
4
patrimonio en un portafolio diversificado de acciones y valores vinculados a
2
renta variable emitidos por empresas que operen en el sector de
3 Telecomunicaciones. Se consideran empresas de telecomunicaciones aquéllas
cuyos ingresos proceden principalmente de productos y servicios de
1 Estados Unidos 32,15% telecomunicaciones.
2 Reino Unido 15,03%
3 Italia 11,52% Administrador del Por tafolio
4 Grecia 5,32%
5 Japón 5,10% Nuestro proceso de inversión se basa en una estrategia integrada de equipo que combina el acierto en la selección
de acciones de nuestros analistas, la habilidad de nuestro gestor a la hora de construir el portafolio y el apoyo de
6 Alemania 5,01%
nuestro equipo de análisis cuantitativo.
7 España 4,83% Paul Gorman, Gestor Jefe de Portafolio de Pioneer Funds - Global Telecoms, cuenta con la colaboración del equipo de
8 Portugal 4,46% analistas que dirige Clarkson Williams. Antes de su incorporación a Pioneer Investments en 2000, Paul trabajó
9 Otros 16,58% durante diez años como gestor de portafoliio en Bank of Ireland Asset Management. Anteriormente había sido gestor
de acciones británicas en Refuge Assurance Plc, Londres. Clarkson Williams, Analista Principal, se incorporó a Pioneer
Investments en 1995, tras trabajar durante varios años en el equipo de operaciones de inversión directa de Mellon
Trust (anteriormente conocida como The Boston Company).

1
Datos clave Ponderaciones del Índice de Referencia 5

Fecha de constitución 04/07/2000 Mercado Índice de Referencia Ponderación

Domicilio Luxemburgo
Patrimonio gestionado 112,34 m Euro Renta Variable del Sector de Telecomunicaciones MSCI World Telecommunication Services 100,00%
Patrimonio gestionado 127,14 m USD
Valor Unitario 1,87 USD
Valor Unitario 1,66 Euro
Comisión de suscripción inicial Max 5,00%
Comisión de gestión 1,50% p.a.
Código ISIN
(Clase A, USD, acum.) LU0132203521
Cusip (Clase A, acum.) L7599Q580
Cusip (Clase A, de reparto) L75990348
Cusip (Clase B, acum.) L7599Q333
Cusip (Clase B, de reparto) L75990355
Cusip (Clase C, acum.) L7599W215
Cusip (Clase C, de reparto) L75990363

Pioneer Global Funds Distributor, Ltd

Véanse al dorso las notas al pie de página y otros datos de interés. www.pioneerinvestments.com
WWN0000696SLA-0703
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Julio 2003

3,4,5,6
Crecimiento de la Inversión Comentario Trimestral

Rendimiento de una inversión de 10.000 USD en Participaciones de Clase E desde el 04/07/00 hasta el 31/07/03. El sector de Telecomunicaciones creció en el segundo
trimestre. La recuperación en el sector fue impulsada
por el optimismo de que la economía de los Estados
Unidos puede expandirse más rápidamente e impulsar
11000 una recuperación global. Adicionalmente, muchas
compañías obtuvieron resultados corporativos mejores
10000 de lo esperado.

Los rendimientos relativos del portafolio fueron

9000 apoyados por nuestra selección de acciones en
Proveedores de Telecomunicaciones Inalámbricas.
8000 AT&T Wireless, una posición bastante sobrexpuesta
tuvo buenos rendimientos en el período y benefició los
retornos relativos. Sin embargo, los rendimientos
7000
relativos fueron retenidos por nuestra selección de
acciones en operadores de líneas fijas ya que los
6000 inversionistas favorecieron las acciones de mayores
riesgos. En el período redujimos nuestra
sobrexposición en Deutsche Telecom, tras sus
5000
recientes buenos rendimientos. También redujimos
$4.005 nuestra sobrexposición en OTE. Reinvertimos las
4000 ganancias en Portugal Telecom ya que creemos que la
compañía ofrece mejor potencial relativo de
3000 crecimiento. También cerramos nuestra posición en
AT&T Corporation por preocupaciones sobre su
$3.679 habilidad de mantener utilidades futuras.
2000
04/07/2000 29/01/2001 27/08/2001 28/03/2002 23/10/2002 26/05/2003 La creciente evidencia de reestructuración corporativa
exitosa ha confirmado nuestra confianza en las
Pioneer Funds - Global Telecoms perspectivas a largo plazo del sector Global de
Telecomunicaciones. Sin embargo, vemos riesgos
Índice de Referencia potenciales para los rendimientos a corto plazo. En
Europa, las posibles regulaciones nuevas y la
creciente competencia puede ejercer presión negativa
Compor tamiento del Fondo frente a su grupo paritario del universo Micropal sobre las ganancias. En los Estados Unidos, la
perspectiva de ganancias para los operadores de
A 31/07/03 Número de Subfondos Ranking Cuartil líneas fijas regionales probablemente siga bajo
presión debido a la creciente competencia. En el
En lo que va de año 122 113 4 sector seguimos prefiriendo las líneas inalámbricas
1 año 121 86 3 sobre las fijas por sus perspectivas de crecimientos
2 años 118 51 2 superiores.
3 años 98 8 1
Desde la Creación del Índice 93 6 1 30 de junio de 2003

Notas
1 Todas las cifras corresponden al 31/07/2003.
2 La composición y distribuciones sectorial y geográfica de la cartera pueden variar.
3 Las rentabilidades del índice se calculan sin descontar las retenciones y gastos a cargo del Subfondo.
4 Las rentabilidades corresponden exclusivamente a las Participaciones de Clase E. Toda la información
sobre rentabilidades se basa en el Valor de Activo Neto (VAN). El VAN refleja el valor de cada
Participación neto de los gastos administrativos, de transacción y de la entidad depositaria. El VAN no
refleja gasto adicional alguno, como impuestos o comisiones de suscripción. Las unidades de la clase E
sólo se ofrece públicamente para vender en Italia. Para más información sobre las restantes clases de
Participaciones disponibles, consulte el Folleto Informativo de Pioneer Funds.
5 Este índice refleja la tendencia de las acciones representativas del 60% de la capitalización bursátil de
empresas que cotizan en las 22 principales bolsas internacionales (excluidos los mercados emergentes)
y que operan en el sector de telecomunicaciones de acuerdo con la clasificación sectorial de MSCI S&P.
Disponible a diario a través de Bloomberg y Reuters y mensualmente en la publicación oficial “Morgan
Stanley Capital International - EAFE and World Perspective”. El índice no representa el rendimiento de
ninguno de los Subfondos de Pioneer Investments. No se puede invertir directamente en un índice.
6 Por favor tome nota de que los retornos en dólares americanos para unidades de la Clase E se ofrecen
para propósitos ilustrativos solamente. Unidades de la Clase E están disponibibles en euros solamente.
Las conversiones fueron calculadas utilizando tasas diarias de conversión. Previo al 31/12/98, tasas
cruzadas de conversión para el dólar americano y la moneda base del Subfondo fueron utilizadas.
7 Fuente: Morningstar y Standard & Poor’s agencias de tasaciones.
constitutivo de consejo, asesoramiento o recomendación. Salvo indicación expresa de lo contrario, toda la
información ha sido elaborada por Pioneer Investments.
Este documento no es un Folleto Informativo ni constituye una oferta de Participaciones. Si desea obtener
información adicional, solicite un Folleto Informativo gratuito en el que se explican las comisiones y
gastos.
Las Participaciones del Subfondo o los Subfondos no podrán ofrecerse públicamente para su venta en los
Estados Unidos de América ni en ninguno de sus territorios o dominios sujetos a su jurisdicción, ni
tampoco podrán venderse a personas estadounidenses o en beneficio de personas estadounidenses.
La distribución de este documento ha sido aprobada por Pioneer Global Funds Distributor, Ltd. Su
distribución en el Reino Unido ha sido autorizada por Pioneer Alternative Investments UK Limited, 140
Brompton Road, Londres, SW3 1HY, regulado por la FSA para la provisión de Servicios de Inversión. La(s)
sociedad(es) es(son) (un) fondo(s) de inversión colectiva no regulada, de acuerdo con la Ley británica de
Servicios y Mercados Financieros de 2002, y por lo tanto no goza(n) de la protección proporcionada por el
sistema regulador del Reino Unido.
Pioneer Investments es un nombre comercial del grupo de sociedades Pioneer Global Asset Management
S.p.A.
Para obtener más información acerca de Pioneer Funds - Global Telecoms, solicite un ejemplar gratuito del
Folleto Informativo, en el que se especifican las comisiones y gastos, a Pioneer Global Funds Distributor
Ltd., a través de Pioneer Global Investments Limited con domicilio en 1 George’s Quay Plaza, George’s
Quay, Dublín 2. Número de teléfono + 353 1 480 2000 Fax + 353 1 449 5000.

Las rentabilidades pasadas no son indicativas de resultados futuros comparables y no se expresa ninguna
previsión, manifestación o garantía sobre rentabilidades futuras. No cabe garantizar que determinados
países, mercados o sectores tendrán el comportamiento previsto. Las inversiones entrañan ciertos riesgos,
incluidos riesgos políticos y de tipos de cambio, que se describen en el Folleto Informativo relevante. La
idoneidad de la inversión es importante. Analice su tolerancia al riesgo con el profesional con quien
invierta. Los rendimientos de la inversión y el valor del principal fluctuarán, de forma que las
Participaciones de un inversor podrán, a su reembolso, tener un valor superior o inferior al de su coste
original. Las variaciones de tipos de cambio y las comisiones del fondo afectan igualmente a la
rentabilidad del inversor.
La presente información se refleja a efectos informativos y no pretende implicar ni garantizar la
rentabilidad de inversión alguna y ningún elemento de este documento deberá interpretarse como si fuera