VB Săptămânal

Inflația în„ndreiradulooink
accelerare în septembrie | 17 octombrie 2019
dr. Andrei Rădulescu Director Analiză Macroeconomică, Banca Transilvania | andrei.radulescu@btrl.ro | (+4)0374.697.575

REPUBLICA MOLDOVA piața monetară 11-Oct-2019 5 zile (%) an/an (%)

CHIBOR (3L) 9.37 (1.2) 5.0
Prețurile de consum au accelerat de la 5.5% an/an în august la 6.3% an/an în
septembrie (maximul din ianuarie 2018), conform Biroului Național de Statistică CHIBOR (6L) 9.94 (1.4) 6.7
(BNS). Evoluția a fost determinată de majorarea prețurilor la bunuri alimentare (cu EURIBOR (3L) (0.418) 1.2 (31.4)
9.3% an/an, cel mai ridicat ritm din decembrie 2017) și tarifelor la servicii (cu 3.7% EURIBOR (6L) (0.358) 8.0 (34.1)
an/an, maximul din februarie 2018). Pe de altă parte, dinamica anuală a prețurilor la LIBOR (3L) 2.0009 (1.3) (17.9)
bunuri nealimentare a decelerat de la 4.8% în august la 4.6% în septembrie (minimul LIBOR (6L) 1.9756 1.3 (25.0)
din iunie). În primele nouă luni din 2019 prețurile de consum au urcat cu 4.1% an/an. piața de capital 11-Oct-2019 5 zile (%) an/an (%)
Comisia Europeană a acordat prima tranșă (de 30 milioane EUR) din cadrul DJIA 26,816.6 0.9 5.8
programului de asistență macro-financiară încheiat în septembrie 2017. EuroStoxx 50 3,569.9 3.6 11.8
Piața financiară a încorporat săptămâna trecută climatul din piețele internaționale și MOEX 2,708.1 0.6 14.4
știrile interne. BET 9,528.7 0.9 13.5
La nivelul pieței monetare ratele de dobândă au scăzut: CHIBOR la trei luni cu 1.2% la piața valutară 11-Oct-2019 5 zile (%) an/an (%)
9.37% și CHIBOR la șase luni cu 1.4% la 9.94%. EUR/USD 1.1042 0.6 (4.8)
Curba randamentelor s-a consolidat: ratele de dobândă pe scadențele trei luni și șase EUR/MDL 19.3962 (0.2) (0.8)
luni la 4.71%, respectiv 6.10%. Ministerul Finanțelor nu a derulat licitații.
USD/MDL 17.5906 (0.8) 3.5
La BNM EUR/MDL a scăzut cu 0.2% la 19.3962, iar USD/MDL s-a depreciat cu 0.8% la
RON/MDL 4.0831 (0.2) (2.6)
17.5906.
cotații mărfuri 11-Oct-2019 5 zile (%) an/an (%)
INTERNAȚIONAL petrol (WTI) ($/bbl) 54.7 3.6 (22.9)
În Zona Euro încrederea investitorilor s-a deteriorat în octombrie (indicatorul Sentix aur ($/uncie) 1,489.0 (1.0) 21.6
la minimul din aprilie 2013), iar comenzile în fabricile germane au continuat să scadă în macro indicatori perioada an/an (%) nivel (%)
august, evoluții care exprimă premise nefavorabile pentru investiții pe termen scurt. PIB real T2 2019 5.8
Totodată, industria germană a scăzut pentru a 10-a lună la rând în august. Pe de altă rata inflației IPC Sep-2019 6.3
parte, prețurile caselor din regiune au accelerat la 4.2% an/an în T2, evoluție
rata șomajului T2 2019 4.50
determinată de climatul pozitiv din piața forței de muncă și din piața creditului.
rata de dobândă de
În Rusia excedentul comercial s-a ajustat cu 24% an/an la 12 miliarde USD în august, politică monetară
din 31 iulie 2019 7.50
pe fondul declinului exporturilor (pentru a cincea lună la rând, cu 9.7% an/an) și Surse: BNM, BNS, Bloomberg
majorării importurilor (cu 0.8% an/an). prețurile de consum (%, an/an) sursa: BNS
În România PIB-ul a urcat cu 4.6% an/an în semestrul I, evoluție determinată de 20
contribuția cererii interne, susținută de mix-ul relaxat de politici economice. Se
evidențiază creșterea investițiilor productive cu 13% an/an. Pe de altă parte, comenzile 15
noi în industria prelucrătoare au decelerat la 1.3% an/an în august, ceea ce exprimă
premise nefavorabile pentru dinamica investițiilor în această ramură a economiei pe 10
termen scurt. Totodată, dinamica anuală a prețurilor caselor a decelerat de la 3.3% în
T1 la 1.8% în T2 (minimul din T4 2014), evoluție care confirmă maturitatea ciclului 5
post-criză. De asemenea, deficitul balanței comerciale cu bunuri s-a intensificat cu
20.8% an/an la 10.9 miliarde EUR la opt luni. Nu în ultimul rând, inflația a decelerat la 0
3.49% an/an în septembrie (minimul din ianuarie).
Sep-11
Sep-09
Mar-09

Sep-15

Sep-16

Sep-18

Sep-19
Sep-10

Sep-12

Sep-13

Sep-14

Sep-17
Sep-08

Mar-13
Mar-10

Mar-11

Mar-12

Mar-17

Mar-18
Mar-14

Mar-15

Mar-16

Mar-19
Informațiile macroeconomice din principalele blocuri economice ale lumii (inclusiv -5
negocierile comerciale SUA-China), știrile din sfera companiilor listate (așteptarea ratele de dobândă la bonuri de trezorerie (%) sursa: BNM
sezonului de raportări financiare pe trimestrul III) și dinamica cotațiilor internaționale 9
la țiței și alte materii prime au avut impact pe piața financiară săptămâna trecută. 8
Ratele de dobândă la titlurile de stat pe scadența 10 ani s-au majorat, indicii bursieri au
crescut, iar cursul mediu al dolarului a consemnat deprecieri generalizate. 7

Zona Euro 14 octombrie Producția industrială (Aug) 5

România 14 octombrie Balanța de plăți (Aug) 4
3 luni 6 luni
R. Moldova 15 octombrie Transportul de mărfuri (Aug) 3
Aug-19
Dec-18
Dec-17
Jan-18

Apr-18

Jan-19
Aug-18
Sep-18

Apr-19

Jul-19

Sep-19
Jul-18
Feb-18

Feb-19
Mar-18

May-18
Jun-18

Oct-18
Nov-18

Mar-19
Oct-17
Nov-17

May-19
Jun-19

Oct-19

R. Moldova 15 octombrie Exporturile și importurile de bunuri (Aug)

România 15 octombrie Sectorul construcțiilor (Aug)
cursul de schimb (MDL) sursa: BNM
Zona Euro 16 octombrie Balanța comercială (Aug) 24.0 21.0

Zona Euro 16 octombrie Inflația (Sep) 22.0 20.0

Rusia 16 octombrie Producția industrială (Sep) 20.0 19.0
Zona Euro 17 octombrie Sectorul construcțiilor (Aug) 18.0 18.0
Rusia 17 octombrie Comerțul cu amănuntul (Sep) 16.0
17.0
Rusia 17 octombrie Rata șomajului (Sep) 14.0
16.0
R. Moldova 18 octombrie Indicatorii monetari (Sep) 12.0 EUR MDL USD MDL (axa dreaptă)
10.0 15.0
Sep-18

Dec-18
Dec-17
Jan-17

Apr-17

Jan-19
Jan-18

Apr-19
Apr-18

Aug-18
Aug-17
Sep-17

Jul-18

Aug-19
Sep-19
Jul-17

Feb-18

Mar-19

Jul-19
Feb-17

Mar-18

Jun-18

Oct-18
Nov-18
Mar-17
May-17
Jun-17

Oct-17
Nov-17

Feb-19

May-19
Jun-19

Oct-19
May-18
 ANALIZĂ VÂNZĂRI & TRANZACȚIONARE

dr. Andrei Rădulescu Natalia Paraschiv

Director Analiză Macroeconomică | Banca Transilvania Director Trezorerie | Victoriabank
(+4)0374.697.575 | (+4)0754.035.080 | (+4)0730.727.516 (+373) 22.576.350 | (+373) 69.295.131
andrei.radulescu@bancatransilvania.ro natalia.paraschiv@vb.md

Grupul Financiar Banca Transilvania

• cursuri case de schimb accesează AICI
• depozite – persoane juridice accesează AICI
• carduri bancare accesează AICI
• titluri de stat și operațiuni REPO accesează AICI
• tranzacționare pe Bursa de Valori din Moldova accesează AICI

• finanțări rapide către persoane fizice, credite de

consum pentru nevoi personale sau pentru achiziții în accesează AICI
rate în locațiile comercianților parteneri

• acces rapid și simplificat la suport financiar în vederea

achiziției de bunuri de folosință îndelungată; se
accesează AICI
adresează persoanelor juridice, companii mici, mijlocii
și corporate

• soluții de finanțare și management pentru folosința

autovehiculelor, împreună cu administrarea accesează AICI
externalizată a tuturor operațiunilor de care depinde
funcționarea flotei auto

• soluții de finanțare pentru afacerile mici accesează AICI

LIMITAREA RĂSPUNDERII
Acest raport este publicat în Republica Moldova de către Banca Comercială ”Victoriabank”, o instituție financiar-bancară ale cărei activități sunt reglementate și
supravegheate de Banca Națională a Moldovei (BNM) și Comisia Națională a Pieței Financiare (CNPF). În baza licenței CNPF de societate de investiții de categoria „C” seria
CNPF nr. 000820 din 15.03.2015, Banca Comercială ”Victoriabank” are dreptul să desfășoare cercetări în investiţii şi analiza financiară sau orice altă formă de recomandare
generală privind tranzacţiile cu instrumente financiare. Analiștii financiari și/sau persoanele care difuzează rapoartele emise de către Banca Comercială ”Victoriabank”, nu au
interese personale și nu se află în conflict de interese în raport cu instrumentele financiare la care se referă raportul. Remunerația autorilor rapoartelor de analiză nu este în
niciun fel influențată de opiniile exprimate în cadrul acestora. Informația cuprinsă în Rapoartele de analiză emise de către Banca Comercială ”Victoriabank” nu constituie o
informație privilegiată, în sensul Legii nr. 171/2012 privind piața de capital, Banca Comercială ”Victoriabank” respectînd în totalitate cerințele legale privind gestiunea
informației privilegiate și cele privind prevenirea abuzului de piață. Informațiile care stau la baza acestor rapoarte au fost obținute din surse publice, considerate, în limita
datelor disponibile publice, relevante și de încredere. Atragem atenția cu privire la faptul că acuratețea/corectitudinea acestor informații din surse publice nu poate fi
verificată, atestată și/sau contestată de instituția noastră. Opiniile analitice exprimate în rapoarte reflectă punctul de vedere al analiștilor la momentul publicării, rezultat prin
raționament independent cu metode analitice specifice. Opiniile au fost exprimate cu bună-credință, cu prezumția veridicității sursei, fără omisiuni intenționate și în condiții
limitate de acces la informații: a existat acces doar la datele și informațiile făcute publice de către instituții publice, organisme și organizații naționale și internaționale.
Rapoartele de analiză emise de către Banca Comercială ”Victoriabank” au un caracter pur informativ, nefiind concepute/prevăzute cu scopul utilizării ca instrumente auxiliare
în procesul de luare a deciziilor de investiții și nici cu scopul utilizării acestora în orice etapă a prestării unor servicii sau activități de investiții, Banca Comercială
”Victoriabank” neavând nici o obligație legală sau de orice altă natură față de persoana în discuție ce ar deriva din publicarea acestor rapoarte de analiză. Valoarea
instrumentelor financiare la care se face referire în analizele elaborate fluctuează în timp, iar performanța trecută nu constituie sub nicio formă un indicator pentru
performanța viitoare. Totodată, subliniem faptul că investițiilor le sunt asociați factori de risc, care nu sunt totalmente explicitați în rapoarte. Altfel spus, Banca Comercială
”Victoriabank” sau orice colaborator nu sunt responsabili pentru niciun fel de pierdere directă și/sau potențială rezultată din utilizarea elementelor publicate în raport.
Reproducerea totală sau parțială a acestui raport este permisă doar cu aprobare explicită și doar prin menționarea sursei.