EL MERCADO DE VALORES Y EL SISTEMA FINANCIERO PERUANO

PAPEL DEL MINISTERIO DE ECONOMÍA Y FINANZAS

El Ministerio de Economía y Finanzas del Perú es el organismo encargado del planeamiento y

ejecución de la política económica del Estado Peruano con la finalidad de optimizar la actividad
económica y financiera del Estado, establecer la actividad macroeconómica y lograr un
crecimiento sostenido de la economía del país.

Funciones
El Ministerio tiene como funciones principales:
a) Formular, planear, dirigir, coordinar, ejecutar, supervisar y evaluar la política económica y
financiera nacional y sectorial, aplicable a todos los niveles de gobierno, en el marco de las
políticas de Estado.
b) Dictar normas y lineamientos técnicos para la adecuada ejecución y supervisión de la política
económica y financiera, la gestión de los recursos públicos, así como para el otorgamiento
y reconocimiento de derechos, la fiscalización y la sanción, en materias de su competencia.
c) Ejercer la rectoría de los Sistemas Administrativos de Presupuesto Público, Tesorería,
Endeudamiento Público, Contabilidad, Abastecimiento, Programación Multianual y Gestión
de Inversiones; así como del Sistema Funcional de Promoción de la Inversión Privada.
d) Formular, proponer, ejecutar y evaluar los lineamientos de política económica y financiera
a través del Marco Macroeconómico Multianual (MMM), en consistencia con el marco
normativo de la responsabilidad y transparencia fiscal.
e) Evaluar la integralidad y consistencia de las políticas públicas en relación con la política
económica y financiera en general, en el corto, mediano y largo plazo.
f) Etc.

Objetivos Estratégicos institucionales:

• Consolidar el equilibrio y sostenibilidad fiscal.

• Mejorar el nivel de estabilidad de los ingresos públicos.
• Lograr una mayor apertura económica y armonización del mercado de bienes y servicios.
• Incrementar la cobertura y eficiencia de los mercados financieros y previsional privado.
• Reactivar la inversión orientada al cierre de brechas de infraestructura social y productiva.
• Mejorar la calidad del gasto público en los diversos niveles de gobierno.
• Optimizar la transparencia y rendición de cuentas en el sector público.
• Modernizar la gestión institucional del Ministerio.

Alta Dirección

La Alta Dirección es el órgano de decisión y conducción del Ministerio de Economía y Finanzas y

está integrada por:

- Ministro
- Viceministro de Economía
- Viceministro de Hacienda
- Secretario General
ROL DE BANCO CENTRAL DE RESERVA

El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) es una institución autónoma peruana fundada
en 1922 mediante la Ley N° 4500. En el marco de la constitución política, este organismo se
encarga de preservar la estabilidad monetaria dentro del país. Desde el año 2002, se rige
mediante un esquema de Metas Explícitas de Inflación, encontrándose el rango de tolerancia
entre 1 y 3 por ciento. Asimismo, se ocupa de la administración de reservas internacionales,
emisión de billetes y monedas y trasmisión de información sobre finanzas nacionales.
Actualmente, el cargo de Presidente de Directorio lo ocupa el economista Julio Emilio Velarde
Flores.

Misión
Preservar la estabilidad monetaria.

Visión
Somos reconocidos como un Banco Central autónomo, moderno, modelo de institucionalidad
en el país, de primer nivel internacional, con elevada credibilidad y que ha logrado recuperar la
confianza de la población en la moneda nacional.
Nuestro personal es altamente calificado, motivado, comprometido y eficiente, y se desempeña
en un ambiente de colaboración en el que se comparte información y conocimiento.

Objetivos Estratégicos

1. Mantener la inflación en el rango meta y las expectativas de inflación ancladas en dicho

rango.
2. Brindar oportunamente información macroeconómica de calidad.
3. Desarrollar propuestas de reformas para el crecimiento sostenido.
4. Promover la estabilidad financiera y sistemas de pagos eficientes y competitivos.
5. Mantener una gestión eficiente de las reservas internacionales.
6. Mejorar la calidad del dinero en circulación.
7. Mejorar la imagen del Banco a nivel nacional.
8. Crear condiciones para atraer y retener talento profesional.
9. Contar con desarrollos informáticos y servicios de tecnologías que impulsen la innovación en
los procesos de negocio y soporte.
10. Impulsar una gestión eficaz del conocimiento.
11. Impulsar la eficiencia y la mejora continua en los procesos operativos.
12. Contar con un sistema de información financiera confiable.
13. Asegurar una asesoría y defensa legal adecuadas.
14. Desplegar la gestión de riesgos a todos los procesos del Banco.

Funciones
Con el fin de lograr el cumplimiento de la misión y visión del BCRP se destacan las siguientes
funciones:
Administración de reservas internacionales: De acuerdo al Artículo 84º de la Constitución
Política del Perú, el BCRP es el encargado de manejar las reservas internacionales. La
importancia de estas radica en la sólida posición que brindan en situaciones de incertidumbre
en los mercados cambiarios y financieros globales. Específicamente, se busca respaldar la
confianza del Nuevo Sol, de tal modo que se evite grandes fluctuaciones del tipo de cambio.
Para realizar a cabo esta labor con éxito, el BCRP usa como criterios de guía los relacionados a
la seguridad, liquidez y rentabilidad de las divisas.
Emisión de billetes y monedas: El Banco Central de Reserva del Perú es el único organismo
autorizado del abastecimiento de billetes dentro del país. Este se encuentra en facultad de
proveer una oferta de dinero que responda correctamente a la demanda. En relación a esta, se
puede diferenciar dos tipos: Demanda por Transacciones y Demanda por Reposición. La primera
se encuentra en función de la situación económica y su dinamismo, mientras que la segunda se
genera dado la necesidad de reemplazo de billetes deteriorados. Para que la emisión se dé de
manera oportuna y adecuada en relación a la demanda de numerario se realiza una
programación que toma en cuenta la cantidad, calidad y tipos de denominaciones demandadas.
Difusión sobre finanzas nacionales: Con el fin de mantener la transparencia de sus acciones, el
BCRP realiza periódicamente informes sobre las finanzas nacionales. Dentro de ellas, se puede
destacar las siguientes:

 Reporte de Inflación: Documento que sigue la trayectoria trimestral de la inflación en

el Perú. Asimismo, se presentan proyecciones tácticas y se evalúa los posibles
acontecimientos que ocasionen que la inflación se encuentre tanto dentro o fuera del rango
meta.

 Nota Informativa del Programa Monetario: Informe anual que presenta la evolución de los
principales indicadores económicos. De manera similar, se manifiesta la tasa de referencia
para las operaciones bancarias.

Instrumentos de la política monetaria

Actualmente, estos pueden ser clasificados en instrumentos de mercado, instrumentos de
ventanilla y medidas de encaje.
Instrumentos de mercado:
Certificados de Depósito del BCRP (CDs): Tienen el objetivo de regular la liquidez del sistema
financiero. Son representados por anotaciones en cuenta y se colocan mediante subasta pública.
Depósitos a Plazo en el BCRP: Poseen un comportamiento similar a los Certificados de Depósito,
pero se caracterizan por funcionar a plazos mayores a un mes.
Operaciones de Reporte (REPO): El BCRP compra CDs, Bonos del Tesoro Público a las empresas
del sistema financiero con el compromiso de que éstas recompren lo vendido en una fecha
pactada futura.
Compra-venta de moneda extranjera: Se busca reducir la volatilidad del tipo de cambio. Se
vende dólares cuando el TC sube y se compra cuando esté baja.
Swaps Cambiaros: Compromiso a pagar una tasa fija en moneda extranjera más la variación del
tipo de cambio, a cambio de recibir una tasa variable en moneda nacional.
Instrumentos de ventanilla:
Redescuento: Crédito de regulación monetaria que trata de cubrir desequilibrios transitorios de
liquidez de las entidades financieras.
Swap directo: BCRP compra moneda extranjera de las empresas del sistema financiero, con el
compromiso de reventa el día posterior a la operación. Depósitos overnight: Instrumento que
permite retirar los excedentes de liquidez al cierre de la jornada.
Medidas de encaje:
Reservas de activos líquidos que los bancos deben mantener con fines de regulación monetaria.
Esta medida sirve como un mecanismo de acumulación de reservas internacionales dado que el
BCRP no emite moneda extranjera. Hasta el 2015, la tasa de encaje exigible es de 8 por ciento.
(Banco Central de Reserva del Perú)

SUPERINTENDENCIA DE BANCA Y SEGUROS

La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) es el organismo encargado de la regulación

y supervisión del Sistema Financiero de Seguros y del Sistema Privado de Pensiones en el Perú,
así como de prevenir y detectar el lavado de activos y financiamiento del terrorismo.
Fue creada en 23 de mayo de 1931, con el marco de la Ley de Bancos, la cual estableció la
Superintendencia de Bancos para que ejerza el control y supervisión de las entidades bancarias.
En ese entonces, en Perú existía un pequeño sistema financiero y solo 16 instituciones bajo la
regulación.
Uno de los primeros encargos de la Superintendencia fue la conducción de los procesos de
liquidación del Banco del Perú y Londres, el Banco de Tacna y la Caja de Ahorros de la
Beneficencia Pública del Callao.3

Objetivos
Su objetivo primordial es preservar los intereses de los depositantes, de los asegurados y de los
afiliados al Seguro Privado de Pensiones
La SBS tiene como fin generar las condiciones que permitan maximizar el valor de los sistemas
financieros, de seguros y privado de pensiones, propiciando una mayor confianza y adecuada
protección de los intereses del público usuario, a través de la transparencia, veracidad y calidad
de la información; cautelando la estabilidad y solvencia de las instituciones que conforman los
sistemas.

La SBS es una institución de derecho público cuya autonomía funcional está reconocida por la
Constitución Política del Perú. Sus objetivos, funciones y atribuciones están establecidos en la
Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia
de Banca, Seguros y AFP, Ley N° 26702.

Crecimiento del sistema financiero

En los años posteriores a la Segunda Guerra Mundial se dio una expansión de los depósitos y
colocaciones, y con ello el sistema bancario fue modernizándose al amparo del restablecimiento
de la libertad de cambios y de importaciones dictadas durante el gobierno del General Odría. El
régimen militar, iniciado en 1968, realizó una serie de cambios radicales en la concepción del rol
del Estado en todas las esferas de la actividad económica del país. Asimismo, se impusieron
restricciones al crédito para empresas extranjeras. En este contexto, la SBS asumió el control de
los límites sobre el cobro y pago de intereses. El ámbito de control se amplió a las Empresas
Financieras y a las Mutuales de Vivienda. En este período se creó la Banca Asociada formada por
empresas que, salvo algunas limitaciones en su manejo, funcionaban bajo un régimen privado
permaneciendo bajo el control del Estado, al tener éste una participación mayoritaria en el
capital. La Banca de Fomento experimentó en este período un fuerte crecimiento. Se creó la
Corporación Financiera de Desarrollo (COFIDE), y se le dio impulso al Sistema Mutual y a los
Bancos Privados de Fomento de la Industria de la Construcción. En 1972 se volvió a ampliar el
ámbito de supervisión de la Superintendencia, incluyéndose las Cajas de Ahorro y Préstamo para
Vivienda; y en 1978 las Cooperativas de Ahorro y Crédito y Cooperativas de Seguros. Además,
en este periodo, al crearse el Mercado Único de Cambios, se le encargó a la Superintendencia
establecer el tipo de cambio diario para las principales monedas extranjeras de acuerdo con la
cotización del mercado. La SBS adquirió rango constitucional al ser incluida en la Constitución
de 1979, la cual le otorgó autonomía funcional y administrativa. En 1981 se dictó la primera Ley
Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros, el Decreto Legislativo 197 que reemplazó
los Capítulos I, VI, VII y VIII de la Ley de Bancos. En esa Ley Orgánica se consideraba a la SBS como
institución pública con personería jurídica de derecho público y con autonomía respecto del
Ministerio de Economía y Finanzas. Además, la SBS adquirió la facultad de interpretar
administrativamente la normatividad bancaria y de seguros y el personal de la SBS pasó a ser
comprendido dentro del régimen laboral de la actividad privada.

Reforma y modernización

La reforma financiera iniciada en 1991, incluyó la disolución de la Banca de Fomento, la

asignación de un rol diferente para COFIDE como banco de segundo piso, la creación del sistema
de Cajas Rurales de Ahorro y Crédito y del Sistema Privado de Pensiones. Asimismo, se
estableció, el sistema de Banca Múltiple, el Fondo de Seguro de Depósitos y la Central de
Riesgos. La normatividad bancaria fue renovada en abril de 1991 con la promulgación de la Ley
de Instituciones Bancarias, Financieras y de Seguros, Decreto Legislativo N° 637. Esta ley fue
reemplazada en octubre de 1993 por el Decreto Legislativo N° 770 que corregía algunos aspectos
e incorporaba nuevos elementos. Tanto el Decreto Legislativo N° 637 como el N° 770
introdujeron diversos aspectos de regulación prudencial, tomándose algunas recomendaciones
del Comité de Basilea como la aplicación de límites operativos en función del patrimonio efectivo
y el requerimiento patrimonial respecto a los activos y créditos contingentes ponderados por
riesgo crediticio. En diciembre de 1992, mediante el Decreto Ley N° 25987 el gobierno promulgó
una nueva Ley Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros. En el mimo mes, a través
del Decreto Ley N° 25897, se creó el Sistema Privado de Pensiones (SPP) como alternativa a los
regímenes de pensiones administrados por el Estado concentrados en el Sistema Nacional de
Pensiones.

SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES

Finalidad y Funciones
La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) es un organismo técnico especializado
adscrito al Ministerio de Economía y Finanzas que tiene por finalidad velar por la protección de
los inversionistas, la eficiencia y transparencia de los mercados bajo su supervisión, la correcta
formación de precios y la difusión de toda la información necesaria para tales propósitos. Tiene
personería jurídica de derecho público interno y goza de autonomía funcional, administrativa,
económica, técnica y presupuestal.
 Son funciones de la SMV las siguientes:

Dictar las normas legales que regulen materias del mercado de valores, mercado de
a.
productos y sistema de fondos colectivos.
Supervisar el cumplimiento de la legislación del mercado de valores, mercado de productos
b.
y sistemas de fondos colectivos por parte de las personas naturales y jurídicas que participan
en dichos mercados.
Las personas naturales o jurídicas sujetas a la supervisión de la Superintendencia de Banca,
Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (SBS) lo están también a la SMV
en los aspectos que signifiquen una participación en el mercado de valores bajo la
supervisión de esta última.
Promover y estudiar el mercado de valores, el mercado de productos y el sistema de fondos
c.
colectivos.
Asimismo, corresponde a la SMV supervisar el cumplimiento de las normas internacionales de
auditoría por parte de las sociedades auditoras habilitadas por un colegio de contadores
públicos del Perú y contratadas por las personas naturales o jurídicas sometidas a la
supervisión de la SMV en cumplimiento de las normas bajo su competencia, para lo cual puede
impartir disposiciones de carácter general concordantes con las referidas normas
internacionales de auditoría y requerirles cualquier información o documentación para
verificar tal cumplimiento.

Reseña Histórica
La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) fue creada formalmente mediante la Ley Nº
17020, publicada el 29 de mayo de 1968, bajo la denominación de Comisión Nacional de Valores,
habiendo iniciado sus funciones con la promulgación del Decreto Ley N° 18302, publicada el 03
de junio de 1970. Dicha norma dispuso que la Comisión Nacional de Valores sería un organismo
público desconcentrado del sector economía y finanzas, responsable del estudio,
reglamentación y supervisión del mercado de valores, de las bolsas de valores, de los agentes
de bolsa y demás partícipes de dicho mercado.
Las competencias originales de la Comisión Nacional de Valores fueron ampliadas
posteriormente, mediante otras normas, destacando entre estas las siguientes:
i. El Decreto Ley Nº 19648, publicado el 07 de diciembre de 1972, que otorgó a la Comisión la
supervisión de las personas jurídicas organizadas de acuerdo a la entonces Ley de Sociedades
Mercantiles y sustituyendo la denominación de Comisión Nacional de Valores por la de Comisión
Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV). Posteriormente, mediante Ley N°
27323, publicada el 23 de junio de 2000, dicha función fue trasladada al Instituto Nacional de
Estadística e Informática (INEI);
ii. El Decreto Ley N° 21907, publicado el 17 de agosto de 1977, que encargó a la CONASEV la
supervisión de las Empresas Administradoras de Fondos Colectivos; y,
iii. La Ley Nº 26361, publicada el 30 de septiembre de 1994, que otorgó a la CONASEV la facultad
de supervisar el mercado de productos y a los agentes que participan en dicho mercado.
Mediante Decreto Ley Nº 26126 publicado el 30 de diciembre de 1992, se aprobó el Texto Único
Concordado de la Ley Orgánica de la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores, el
mismo que fue modificado mediante la Ley de Fortalecimiento de la Supervisión del Mercado
de Valores, aprobada por Ley N° 29782, publicada el 28 de julio de 2011, la cual sustituyó la
denominación de Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores por la de
Superintendencia del Mercado de Valores, otorgándole a su vez mayores facultades para el
cumplimiento de sus funciones.
La SMV es un organismo técnico especializado adscrito al Ministerio de Economía y Finanzas que
tiene por finalidad velar por la protección de los inversionistas, la eficiencia y transparencia de
los mercados bajo su supervisión, la correcta formación de precios y la difusión de toda la
información necesaria para tales propósitos, a través de la regulación, supervisión y promoción.
Tiene personería jurídica de derecho público interno y goza de autonomía funcional,
administrativa, económica, técnica y presupuestal.