Apuntes de Finanzas Públicas

Covarianza y correlación.
A partir de la siguiente información calcule el rendimiento esperado y la desviación estándar de cada
una de las siguientes acciones. ¿Cuál es la covarianza y la correlación entre los rendimientos de las
dos acciones?

Notas:

Covarianza = Cov(X,Y) = ∑N
n=1 pn (xn − x
̅)(yn − y̅)
Cov(X, Y)
Corr(X, Y) =
σx σy
Acciones Maduras

pn xn pn . x n xn − x̅ (xn − x̅ )2 pn (xn − x̅ )2
0.10 -3.00 -0.30 -8.40 70.56 7.056
0.30 3.00 0.90 -2.40 5.76 1.728
0.40 7.00 2.80 1.60 2.56 1.024
0.20 10.00 2.00 4.60 21.16 4.232
x̅ 5.40 σ2 14.040
σ 3.7470
Acciones en crecimiento
2 2
pn yn pn . yn yn − y̅ (yn − y̅ ) pn (yn − y̅ )
0.10 2.00 0.20 -7.40 54.76 5.48
0.30 4.00 1.20 -5.40 29.16 8.75
0.40 10.00 4.00 0.60 0.36 0.14
0.20 20.00 4.00 10.60 112.36 22.47
y̅ 9.40 σ2 36.84
σ 6.070
Covarianza:

pn xn − x̅ yn − y̅ pn (xn − x̅)(yn − y̅)

0.10 -8.40 -7.40 6.216
0.30 -2.40 -5.40 3.888
0.40 1.60 0.60 0.384
0.20 4.60 10.60 9.752
Cov(X,Y) 20.24

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Correlación:

Preguntas y problemas
1. Determinación de las ponderaciones de un portafolio ¿Cuáles son las ponderaciones de un
portafolio que tiene 95 acciones de A que se venden en 53 dólares cada una y 120 acciones de
B que se venden en 29 dólares cada una?

2. Rendimiento esperado de un portafolio. Suponga que usted posee un portafolio que tiene
1900 dólares invertidos en la acción A y 2300 en la acción B. Si los rendimientos esperados de
estas acciones son de 10% y 15%, respectivamente, ¿cuál es el rendimiento esperado del
portafolio?

3. Rendimiento esperado de un portafolio. Usted posee un portafolio que tiene 40% invertido
en la acción X, 35% en la acción Y y 25% en la acción Z. Los rendimientos esperados de estas tres
acciones son de 11%, 17% y 14%, respectivamente. ¿Cuál es el rendimiento esperado del
portafolio?

4. Rendimiento esperado de un portafolio. Usted tiene 10 000 dólares para invertir en un

portafolio de acciones. Sus opciones son las acciones de X con un rendimiento esperado de 16%
y las acciones de Y con un rendimiento esperado de 10%. Si su meta es crear un portafolio con
un rendimiento esperado de 12.9%, ¿qué cantidad de dinero invertirá usted en las acciones de
X? ¿Y en las acciones de Y?

5. Cálculo del rendimiento esperado. Con base en la siguiente información calcule el

rendimiento esperado:

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6. Cálculo de rendimientos y desviaciones estándar. Con base en la siguiente información

calcule el rendimiento esperado y la desviación estándar de dos acciones:

7. Cálculo de rendimientos y desviaciones estándar. A partir de la siguiente información

calcule el rendimiento esperado y la desviación estándar:

8. Cálculo de los rendimientos esperados. Un portafolio se compone de 15% de acciones G,

65% de acciones J y 20% de acciones K. Los rendimientos esperados de estas acciones son de
8%, 15% y 24%, respectivamente. ¿Cuál es el rendimiento esperado del portafolio? ¿Cómo
interpreta usted su respuesta?

9. Rendimientos y desviaciones estándar. Considere la siguiente información:

a) ¿Cuál es el rendimiento esperado de un portafolio formado por estas tres acciones con
ponderaciones iguales?
b) ¿Cuál es la varianza de un portafolio distribuido de la siguiente manera: 20% en A, 20%
en B y 60% en C?

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10. Rendimientos y desviaciones estándar. Considere la siguiente información:

a) Su portafolio está invertido como sigue: 30% en cada una de las acciones A y C y 40% en las
acciones B. ¿Cuál es el rendimiento esperado del portafolio?
b) ¿Cuál es la varianza de este portafolio? ¿Y la desviación estándar?

11. Desviación estándar del portafolio. El valor F tiene un rendimiento esperado de 10% y una
desviación estándar de 26% anual. El valor G tiene un rendimiento esperado de 17% y una
desviación estándar de 58% anual.
a) ¿Cuál es el rendimiento esperado de un portafolio compuesto por 30% del valor F y 70%
del valor G?
b) Si la correlación entre los rendimientos del valor F y el valor G es de .25, ¿cuál es la
desviación estándar del portafolio que se describió en la parte a)?

12. Desviación estándar de un portafolio. Suponga que los rendimientos esperados y las
desviaciones estándar de las acciones A y B son de E(RA) 5.13, E(RB) 5.19, sA5.38, y sB5.62,
respectivamente.

a) Calcule el rendimiento esperado y la desviación estándar de un portafolio compuesto

por 45% de A y 55% de B cuando la correlación entre los rendimientos de A y B es de .5.
b) Calcule la desviación estándar de un portafolio formado por 40% de Ay 60% de B cuando
el coeficiente de correlación entre los rendimientos de A y B es de 2.5.
c) ¿Cómo afecta la correlación entre los rendimientos de A y B a la desviación estándar del
portafolio?

RESUMEN DE FORMULAS
PORTAFOLIO DE 2 ACCIONES:
Rendimiento de la Cartera: rp = w1 . r1 + w2 . r2

Riesgo de la Cartera: σp2 = w12 . σ12 + w22 . σ22 + 2 . w1 . w2 . σ1 . σ2 . ρ 12

PORTAFOLIO DE 3 ACCIONES:
Rendimiento de la Cartera: rp = w1 . r1 + w2 . r2 + w3 . r3

Riesgo de la Cartera: σp2 = w12 . σ12 + w22 . σ22 + w32 . σ32 + 2 . w1 . w2 . σ1 . σ2 . ρ 12+

2 . w1 . w3 . σ1 . σ3 . ρ 13 + 2 . w2 . w3 . σ2 . σ3 . ρ 23

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