FINANZAS CORPORATIVAS

Introducción

El presente escrito consiste en tomar una decisión de financiación de largo plazo, en este
caso para la renovación de las flotas de la empresa DISLOCA, está empresa es una
empresa tradicional familiar y no están muy familiarizados con las modalidades de
financiación actuales, por lo que para ellos, la solución siempre ha sido la compra de los
vehículos en el momento de renovación de flotas. En este escrito convenceremos al
presidente y al consejo de que tomen la mejor decisión acorde a la necesidad que se tiene
teniendo en cuenta las modalidades de financiación actuales, como préstamos, leasing y
renting.
 Enunciado
Financiación a largo plazo

Una vez presentados los datos a D José Antonio Altea, presidente fundador de la compañía
DISLOCA, y tomada la decisión sobre la implantación del nuevo centro logístico y su
financiación, Ester de Altea, Directora General e hija del fundador se aproximó de nuevo a
Carlos Torrelavega diciendo: Carlos: tenemos otra decisión crítica. Sabes que contamos con
más de 500 cabezas tractoras (camiones que tiran de los tráileres) de nuestra propiedad.
Tenemos un plan de rotación en base al que renovamos 100 camiones cada año cuando
están completamente amortizados contablemente. De esta forma, cada 5 años renovamos la
flota por completo… Hasta ahora, a mi padre le gustaba comprar los camiones, pero yo creo
que hay formas más modernas de financiarlo. Sabes que, además, con tanta inversión me
preocupa la situación de tesorería. Necesito que me eches una mano y que me hagas un
análisis de lo que nos costaría comprar los camiones, por supuesto, con un préstamo del
banco. También me gustaría ver con la financiera del banco qué nos supondría un leasing. Y,
por cierto, nunca hemos hecho un renting, pero a lo mejor resulta interesante. Cuando
tengas los datos nos reunimos y hablamos con mi padre. Muchas gracias.

Carlos se reúne con el jefe de control de gestión y obtiene los siguientes datos.
Cada una de las cabezas tractoras tiene un coste de 100.000 u.m.
El coste anual de mantenimiento por cabeza es de un 6% de su coste.
Pagan, además, de seguro, en torno a otro 6% del coste de cada cabeza de forma anual.
Las cabezas se amortizan contablemente en 5 años, es decir, a razón de un 20% anual.
Por el volumen de la operación, el proveedor de camiones está dispuesto a ofrecer un
descuento del 10% por unidad.
Carlos contacta con el banco y estos le informan que un préstamo por el importe que piden le
supondría una cuota mensual por los 100 camiones de 169.857,60 u.m.; pero el banco
también le confirma que su filial especializada en leasing les puede ofrecer los mismos
camiones por una cuota fija mensual de 151.379,92 u.m. con un valor residual (opción de
compra) de 10.000 u.m. por unidad, es decir, 1.000.000 por los 100 camiones. En ambos
casos tanto el préstamo como el leasing se calculan a 5 años, y para el préstamo se aplica un
interés del 5%. En ninguno de los casos se incluyen costes de mantenimiento ni de seguro.

Por último contactan con una compañía de renting, que ofrece los mismos camiones en
alquiler, con mantenimiento y seguro por una cuota fija al mes de 238.366,46 u.m. mensuales
por las 100 cabezas tractoras. Dado que Ester ha pedido que analice la situación desde el
punto de vista de la caja y tesorería, Carlos no tomará en cuenta la amortización de los
equipos, al no tener ésta efecto en el cash flow.

¿Qué cálculos realizarías?

¿Cuál es la opción más interesante?
¿Cómo convenceríais al presidente y al Consejo?
¿Y si el presidente insiste en tener la propiedad de los camiones?
 Solución propuesta

1. ¿Qué cálculos harías?

Teniendo en cuenta los datos otorgados por el jefe de control de gestión, los cálculos
necesarios para la toma de decisión son:
- Préstamo bancario para la compra de los camiones.
Adquiriendo un préstamo el banco nos ofrece a 5 años con un interes del 5% por una
cuota mensual de 160.857,60 um, esto sin tener en cuenta los gastos de
mantenimiento y seguros. El pago anual sería de 2.050.291 um teniendo en cuenta los
gastos de mantenimiento y seguros, pagando en 5 años un total de 10.251.456 um.
Esta opción no es la mejor debido a que la empresa DISLOCA renueva sus flotas
cada año.

- Lesing de los camiones

El banco nos ofrece una línea de Leasing para los camiones a 5 años con un interes
del 5%, por una cuota fija mensual de 151.379,92 u.m y con un valor residual (opción
de compra) de 10.000 u.m. por unidad, es decir, 1.000.000 um por los 100 camiones.
Esto sin contar con los gastos de mantenimiento y seguros.
El costo anual sería de 1.828.559,04 um y total al cabo de los 5 años sería de
9.142.795 um, si se opta por la opción de compra, el costo total sería de
10.142.795,20 um
Un poco más bajo que el préstamo, los movimientos contables son Activo+
Pasivo, con amortizaciones y diferenciación de corto y largo plazo, por lo que
 suele ser complejo al igual que el préstamo, y requiere una duración minima de 2
años.

- Renting de los camiones

El banco nos da la opción adicionalmente de hacer un Renting, con todo incluido
(Seguros y mantenimientos) con una cuota mensual de 238.366,46 u.m.
El costo total al cabo de un año sería de 2.860.397,52 um

A pesar que el costo anual es más elevado que el costo del Leasing, aquí nos
evitamos movimientos contables ya que por ser alquiler puro como gasto, no se
refleja activo ni pasivo, es flexible e incluye los gastos asociados al
mantenimiento del vehiculo.

2. ¿Cuál es la opción más interesante?

Para dar respuesta a esta pregunta es de suma importancia conocer la estrategia

financiera de la empresa DISLOCA, ya que esta debe incluir las decisiones de
inversión y sus fuentes de financiación.
Teniendo en cuenta solo la política de renovación de flotas que se realiza anualmente,
el préstamo en este caso no la mejor opción, ya que requiere de unos movimientos
contables complejos y su costo es sumamente elevado, desde nuestro punto de vista
flexible y económico, la opción más interesante sería el Renting, ya que todos los
gastos asociados a la flota estarían a cargo de la entidad arrendadora, los movimientos
contables son simplemente gastos, estaríamos a la vanguardia en cuanto a modelos de
los camiones y tendríamos la facilidad de renovar la flota anualmente.

3. ¿Cómo convencerías al presidente y al Consejo?

 Los convencería con las ventajas anteriormente detalladas que nos ofrece la línea
Renting y que se adapta perfectamente a nuestra necesidad, más que las demás
modalidades de financiación que nos ofrece el banco.

4. ¿Y si el presidente insiste en tener la propiedad de los camiones?

Para qué comprar activos que debemos cambiar anualmente? Si tenemos la opción de
contratar un Renting de los 100 camiones que necesitamos para el cambio de flota,
nos facilita las operaciones contables, nos evita los gastos adicionales al uso de los
vehículos, como de mantenimientos y seguros, a parte de las amortizaciones anuales
del 20%, el movimiento en tesorería es mucho menor, finalmente es mucho más
económico y menos desgastante adquirir el Renting de los camiones.
 Conclusiones

Podemos evidenciar que para tomar decisiones en temas de inversión y fuentes de

financiación hay diversas líneas que se adaptan a nuestra necesidad, se debe tener en
cuenta muchos factores que pueden incidir en nuestra toma de decisión, uno de ellos y el
más importante es la estrategia de la compañía, ya que esta deberá incluir las inversiones a
realizar y las fuentes de financiación requeridas, además de las ofertas adquiridas en las
líneas de financiación según nuestra necesidad, estudiar sus ventajas y desventajas para
decidir por la mejor opción.
En este caso de la empresa DISLOCA, y segun los datos del banco y adquiridos por el jefe
de control de gestión, la mejor decisión sería adquirir un renting, de esta forma
mantendremos a la vanguardia con los modelos de las cabezas tractoras, tomamos la mejor
decisión de financiación para la renovación de flotas, la cual se realiza anualmente,
evitaremos así gastos y esfuerzos innecesarios.
 Documentación Electrónica

- Corporación universitaria Asturias. (2019). Material de estudio Digital. Finanzas

corporativas.