Análisis Financiero Empresarial

Esquema de la sesión
1. Información para evaluar
financieramente a una empresa
2. Análisis Financiero
3. Limitaciones del análisis financiero
Información
para evaluar
financieramente
a una empresa
1. Información para evaluar
financieramente a una empresa
✓ Conocimiento del entorno/industria
✓ Conocimiento de la empresa
• Estados Financieros
❑ Estado de situación financiera
❑ Estado de resultados
• Estado Proforma
❑ Flujo de caja
 Fuerzas que rigen la competencia en las industrias y
ANÁLISIS INTERNO: LAS 5 FUERZAS DE PORTER
determinan la rentabilidad en dicha industria

Competidores
Tecnológico Económicos
Potenciales

Sociales

Proveedores Rivalidad Compradores

interna

Demográfico Productos
Político-Legal
Sustitutos

Macro ambiente
¿Cuáles son las proyecciones macroeconómicas para
los próximos años?
Indicador 2019 2020 2021 2022
PBI %
Inflación %
Tipo de cambio

¿Cuáles son las proyecciones de crecimiento económico

por sector?
¿Cuáles son las proyecciones de crecimiento de los
principales socios comerciales del Perú?
https://www.mef.gob.pe/es/marco-macroeconomico/marco-macroeconomico-
multianualmmm
http://www.bcrp.gob.pe/publicaciones/reporte-de-inflacion.html
Video 1: Estado de Situación Financiera

Explicar en que consiste el ESF de una empresa

Video 2: Estado de Resultados

Explicar en que consiste el ER de una empresa

2. Análisis Financiero
Razones Financieras
Gestión Liquidez
(Eficiencia) (Capacidad
de pago)

Rentabilidad Solvencia
(Rendimiento) (Endeudamiento )
Razones Financieras
La comparación de las razones
financieras se usan para identificar las
fortalezas y debilidades de la empresa y
se calculan a partir del ER y el Estado de
Situación Financiera.
Razones Financieras
El análisis de los EEFF debe llevarse a cabo en
tres frentes:
• ¿Cómo ha variado cada indicador con el
tiempo?
• ¿Cómo se compara con la industria?
• ¿Cómo se compara cada indicador con los
de los competidores más importantes?
2. Análisis Financiero

Análisis de la tendencia de una razón financiera

Videos 3 y 4:

Análisis
Financiero

Señalar la importancia del análisis financiero

http://www.youtube.com/watch?v=muTbcL2eybo
http://www.youtube.com/watch?v=XjotWuC3eHg
Razones Financieras
• Ratios de Liquidez
• Ratios de Solvencia
• Ratios de Gestión
• Ratios de Rentabilidad
• Análisis Dupont
Video 5: Ratios de Liquidez

Explicar en que consisten los Ratios de Liquidez

Ratios de Liquidez
Miden la capacidad de la empresa para
afrontar sus compromisos en el corto
plazo.
• Liquidez general o liquidez corriente
• Liquidez acida o Prueba acida
• Capital de trabajo
Ratios de Liquidez
• Estos ratios dependen mucho del sector
donde se desenvuelve la empresa.
• Los pasivos corrientes no suelen ser
exigibles al 100%, salvo que sean letras,
cuotas de prestamos, cuotas de
reestructuración, etc.
• Activos de CP se deben financiar con
pasivos de CP y Activos de LP se financian
con Pasivos de LP.
Ratios de Liquidez
¿Son
activos Activo Corriente Pasivo Corriente

corrientes
de calidad? Capital de trabajo
Fondo de maniobra
Pasivo No Corriente

Activo No Corriente
Patrimonio
Ratios de Liquidez
a. Liquidez general ó Liquidez corriente
Hasta donde la empresa puede responder
por sus obligaciones de corto plazo
Activo Corriente*
= 1.82
Pasivo Corriente

Prom. de la industria = 4.25

* Restar las Cargas Diferidas al Activo Corriente para exigir más a este Ratio
Ratios de Liquidez
b. Liquidez acida ó Prueba acida
Hasta donde la empresa puede
afrontar sus compromisos de CP sin
tener que vender sus inventarios
Caja + V. negociables + Ctas. por cobrar
= 0.65
Pasivo Corriente

Promedio de la industria = 0.57

Video 6: Ratios de Solvencia

Explicar en que consisten los Ratios de Solvencia

Ratios de Solvencia
Miden hasta donde la empresa se ha
financiado por medio de la deuda (Pasivos)
• Endeudamiento patrimonial
• Endeudamiento del activo
• Grado de propiedad
Ratios de Solvencia
¿Cuánto han
Activo Pasivo puesto en el
negocio los
Endeuda acreedores vs.
miento el accionista?

Patrimonio

¿Tiene calidad
el patrimonio?
Video 7: El nivel máximo de endeudamiento de una empresa

https://youtu.be/gf1octNftMg
Ratios de Solvencia
a. Endeudamiento Patrimonial
El pasivo de la empresa es mayor al
patrimonio por: (En número de veces)

Total Pasivo
= 2 veces
Capital

Promedio de la industria (Pasivo/Capital) = 1.68 veces

Ratios de Solvencia
b. Endeudamiento del Activo
Los activos de la empresa están
comprometidos con terceros hasta por:
Total Pasivo
= 0.32 ó 32%
Total Activo

En la medida en que se reduzca este

porcentaje significa que la compañía es más
solvente.
Promedio de la industria = 0.77
Ratios de Solvencia
c. Grado de propiedad del Activo
El accionista es dueño de los activos hasta por:
Total Patrimonio
Total Activo
= 0.68 ó 68%

Es necesario ver este ratio en el tiempo, hoy

68% antes 60% significa que los accionistas
arriesgan más.

Promedio de la industria = 0.23

Video 8: Ratios de Gestión

Explicar en que consisten los Ratios de Gestión

Ratios de Gestión
Miden qué tan eficientemente una
empresa hace uso de sus recursos.
• Rotación de inventarios
• Rotación de cuentas por cobrar
• Rotación de cuentas por pagar
• Capital de trabajo y CTN
Ratios de Gestión
a. Rotación de inventarios
Los stocks de la empresa rotan o se venden
cada: (En número de días)
Existencias x 365 días
= 15 días
Costo de ventas

Promedio de la industria = 20 días

Ratios de Gestión
b. Rotación de cuentas por cobrar
La empresa cobra en promedio a sus
clientes en: (Número de días)
Ctas. por cobrar
Ventas diarias
= 30 días

Si el prox. año se cobra en 60 días, se incrementa el

plazo de créditos o se tiene problemas de cobranza;
Si baja de 30 días se mejora la gestión de cobranza.

Promedio de la industria = 45 días

Ratios de Gestión
c. Rotación de cuentas por pagar
La empresa paga a sus proveedores en:
(Número de días)
Ctas. por pagar
Ventas diarias
= 30 días

Promedio de la industria = 30 días

Ciclo de conversión de efectivo

Inventario Inventario
comprado vendido

Periodo de inventario Periodo de CxC

Tiempo
Ciclo de efectivo

Efectivo pagado
por el inventario Efectivo
Periodo de CxP recibido

Ciclo operativo
Ratios de Gestión
Número de días a financiar

N° días a financiar = Cproducción + CC – Plazo prom. prov.

N° días finan = 15 días inv + 30 días cxc – 30 días cxp

N° días finan = 15 días

Donde:
Ciclo de producción = Periodo de inventarios
Ciclo de cobranza = Periodo de cuentas por cobrar
Plazo promedio de proveedores = Periodo de cuentas por pagar proveedores
Ratios de Gestión
d. Capital de trabajo y CTN

CT son las inversiones en forma de caja,

cuentas por cobrar e inventarios que tiene
que realizar una empresa para financiar el
número de días, que van desde la compra
de insumos hasta que cobra la venta de
sus productos
Ratios de Gestión
Ciclo operativo.!!!
Capital Caja / bancos Bancos
de Ctas. por cobrar

Trabajo Inventarios Proveedores

Largo Plazo
Cuentas x cobrar de LP
Inversiones
Inm., maq. y equipo
Ratios de Gestión
▪ Capital de trabajo neto

CTN es la diferencia entre AC - PC

Activo Cte. – Pasivo Cte. = S/. 252 MM

El CT usualmente crece con la empresa

a través del tiempo
Video 9: Ratios de Rentabilidad

Explicar en que consisten los Ratios de Rentabilidad

Ratios de Rentabilidad
Miden la eficacia general de la administración,
que se muestra en la rentabilidad generada
por la ventas e inversiones.
• Rentabilidad de las ventas
• Rentabilidad de los activos (ROA)
• Rentabilidad del patrimonio (ROE)
Ratios de Rentabilidad
a. Rentabilidad de las Ventas ó Margen Neto
La rentabilidad que producen las
ventas en la empresa es:
Utilidad neta
= 7%
Ventas netas

Promedio de la industria = 12%

Ratios de Rentabilidad
b. Return on Assets (ROA)
La rentabilidad que producen los activos en
la empresa es:
EBIT Utilidad Neta
ó = 5%
Total Activos Total Activos

Cuan eficiente es la empresa usando sus

activos en la generación de ganancias.

Promedio de la industria = 10%

Ratios de Rentabilidad
c. Return on Equity (ROE)
La rentabilidad que produce el patrimonio
en la empresa es:
Utilidad Neta
Capital
= 7%

Promedio de la industria = 8%
Video 10: Return on Assets (ROA) y Return on Equity (ROE)

https://youtu.be/LwUe26ESCio
Análisis Dupont
La empresa gana por volumen de ventas o por
precio.

Utilidad neta Ventas netas

ROA = X
Ventas netas Activos

ROA = Margen X Volumen de venta

0.022 = 0.011 X 2.14

Las compañías más sólidas ganan por margen y

por volumen.
Video 11: Modelo Dupont

https://youtu.be/O8VddlfuYug
3. Limitaciones del Análisis Financiero
Aunque las razones son
instrumentos útiles, no están
exentos de limitaciones y su
aplicación requiere sumo
cuidado. Las razones se
elaboran a partir de datos
contables, y éstos están
sujetos a diferentes
interpretaciones e incluso
manipulaciones.
3. Limitaciones del Análisis Financiero
A corto plazo, se pueden utilizar muchos
artificios para hacer que la posición de una
empresa aparezca buena en relación con la
industria.
El análisis de razones financieras es una parte
útil en el proceso de investigación. Sin
embargo, aisladamente consideradas, no son
respuesta suficiente para emitir juicios acerca
del desempeño de las empresas.